【11.29-30 综合】 降息引爆杠杆基金行情

壹单壹佰

四个交易日涨超40% 降息引爆杠杆基金行情

www.eastmoney.com2014年11月29日 04:41

    自11月21日央行宣布降息以来，场外资金大举入场，短短四个交易日，沪指大涨4.73%，其中非银金融、地产、轻工、有色、煤炭等负债率较高的行业涨幅最为明显。一些杠杆基金在四个交易日中的涨幅甚至超过40%。
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　　央行降息不仅火了股市，更火了最具交易功能的杠杆基金。
　　自11月21日央行宣布降息以来，场外资金大举入场，短短四个交易日，沪指大涨4.73%，其中非银金融、地产、轻工、有色、煤炭等负债率较高的行业涨幅最为明显。
　　对应这些行业的杠杆基金受到投资者追捧，其中包括不少机构投资者，由此推动杠杆基金轮番上涨，一些杠杆基金在四个交易日中的涨幅甚至超过40%。
　　在机构看来，在相对确定行情情况下，买入杠杆基金不仅省去了寻找个股的麻烦，同时，相当于给资金加了杠杆。在牛市格局确定的情况下，杠杆基金的大牛市行情可期。

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　　赚钱效应淋漓尽致

　　随着A股指数大幅上扬，大量资金涌入杠杆基金，短期涨幅惊人，远超指数涨幅。数据显示，11月24日至27日期间，涨幅最高的300高贝 B涨幅达到44.66%；随后的信诚中证800有色B(区间涨幅39.71%)、鹏华非银行B(38.68%)、招商商品B(37.73%)、鹏华资源B(37.59%)、国泰国证房地产B(35.89%)、鹏华中证800地产B(32%)区间涨幅均超过30%；涨幅超过10%的杠杆基金则达47只之多。
　　杠杆基金持续遭到资金炒作，其价格涨幅远超净值增长幅度。数据显示，11月27日当周，涨幅排名前十的杠杆基金都由一周前的折价变为溢价，其中溢价率前三位的招商沪深300高贝塔B、鹏华资源B、信诚中证800有色B溢价率分别为13.62%、13.45%和11.36%，而在一周前的11月20日依次为-0.5%、-0.28%、-0.41%，都呈现折价状态。整体而言，杠杆基金溢价的只数也从一周前的29只上升至56只，短期资金涌入迹象明显。
　　华泰证券分析师王乐乐表示，从成交量来看，机构资金或已大举进场，券商 、地产等主题杠杆基金将迎来短线投资机会。
　　鹏华基金量化投资部总经理王咏辉认为，未来2到3年中国经济和资本市场将经历汇率市场化和利率市场化的巨大变化，从量化投资的角度分析，未来投资者的主要投资策略将从传统趋势交易转变为资产配置策略及行业轮动策略，随着A股的不断上涨到未来创历史新高，各种杠杆基金将成为理财利器。
　　所谓杠杆基金，其实是分级基金的B类份额。分级基金就是将普通基金(母基金)分为A类份额和B类份额。A类份额相当于类债券份额，获得约定收益；B类份额相当于向A类份额借钱，每年给A类份额利息，享受剩余的收益或承担损失，也俗称为杠杆基金。
　　本质上，杠杆基金只是借钱放大杠杆投资的工具。最简单的，投资者看好哪个主题，就投哪个主题的杠杆基金。
　　自2007年以来，尤其是最近几年的快速发展，杠杆基金的投资门类非常丰富。由起初主要跟踪沪深300、深证100 、中证500等规模指数，到最近几年地产、医药、有色、证券、军工、环保等各类主题指数分级层出不穷。在蓝筹与主题行情共舞的今年，杠杆基金的赚钱效应淋漓尽致。
　　王乐乐建议投资者主要关注两类标的：降息最为利好的细分投资品种，短期关注证券B、非银行B、房地产B等；跟踪的标的指数行业分布相对均衡且杠杆相对较高的品种，比如杠杆最高的银华锐进等。
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基金简称	近六月收益	手续费	操作
申万证券行业指数分级	67.40%	0.60%	立即购买
鹏华非银行分级	57.81%	0.50%	立即购买
宝盈策略增长	51.85%	4折	立即购买
工银金融地产股票	51.40%	4折	立即购买
浦银价值成长	50.29%	4折	立即购买
工银信息产业	50.14%	4折	立即购买
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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-28

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　　三天两只分级基金上折

　　值得注意的是，由于杠杆基金A类和B类份额比例不变，但两类份额净值会发生变动，因此，其实际杠杆是动态变化的。为防止动态变化导致杠杆过于极端，以及要保证A类份额本金安全，分级基金会设计不定期的上折和下折条款。此前，中欧盛世分级和富国军工分级于今年8月25日、10月9日分别实施上折。
　　此轮行情中，三天就出现了两只分级基金上折的情形，由此也可看出由降息引发的杠杆基金炒作潮来势猛烈。
　　申万菱信基金公告称，11月24日，申万证券分级基金净值为1.5476元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件。
　　作为市场上唯一跟踪非银金融指数的分级基金，11月26日，鹏华非银分级基金的净值超过1.5元，触发不定期向上折算。
　　鹏华非银分级基金经理余斌表示，向上折算的目的主要是恢复杠杆基金的杠杆。因为当母基金净值快速增长时，杠杆基金的净值也迅速增长，此时杠杆基金较A份额资产规模的比值就会变大，杠杆则变小，甚至可能出现“杠杆失灵”的现象。
　　在触发上折时，申万证券B和鹏华非银行B的杠杆率已双双下降至1.337倍和1.314倍，在全部分级基金中处于垫底位置。上折后上述两只杠杆基金将恢复到2倍的初始杠杆水平，将比折算前高，在市场继续上涨的行情中，无疑会增加杠杆基金的吸引力。
　　记者注意到，申万证券B和鹏华非银行B这两只上折的杠杆基金都是对应于“利率敏感型”的证券等非银板块。近期非银板块频频出现政策利好，首先是市场期盼已久的沪港通正式“通车”，接着央行降息的直接刺激。在降息可能不止一次的市场预期中非银板块还将是市场关注焦点。
　　余斌指出，在当前的经济环境下，尽管经济增速下滑，但经济金融环境趋于稳定，市场对系统性风险的预期发生转变，资本市场整体趋暖，证券、保险股票明显受益于权益市场的转好，是基本面较为确定的前周期品种，降息的到来无疑使非银板块的上涨筹码再度增厚。

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11月份成交9万亿牛市格局已奠定 转变思路很重要

www.eastmoney.com2014年11月29日 20:40

    在一波连续7天的强势拉升下，11月A股完美收官。沪指单月上涨10.85%，两市合计近9万亿元的成交。

　　在一波连续7天强势拉升下，11月A股完美收官。沪指单月上涨10.85%，两市合计近9万亿元的成交。如此的盛况之下，再去探讨牛市是否来临似乎已经没有意义。行情呼啸而至，不少投资者在如虹的涨势面前却有些不知所措：“大盘是不是该调整了。”“券商股涨太多了。”时移世易，在已经开始的行情中，调整战术显得至关重要。只有顺势而为，方能在投资路程中取胜。

　　牛市格局初现

　　胜利果实可先收割一次

　　沪港通通车之前，关于牛市是否来临还是市场热议的话题。但当股指站上2500点，又一骑绝尘站上2600点后，关于牛市的讨论早已被湮没。11月的大涨之后，牛市格局已经初现。在本周的交易之后，12月股市就将启程，行情又将如何演绎无疑备受关注。

　　11月成交9万亿牛市格局奠定

　　在沪港通的铺垫下，11月股指放量大涨，整体呈现阶梯式上升态势。上半月表现相对稳健，下半月则呈现出45度角放量拉升态势。尤其是在沪港通开通、稳增长政策加码、央行时隔两年半后重启降息以及证监会表态年底不会集中发行新股等利好因素叠加效应下，市场催生出一波凌厉攻势。

　　统计显示，本月上证指数大涨10.85%，两市合计更是创出近9万亿元的天量。强势的上涨背后，投资者已在行动。来自中登公司的最新周报显示，上周(11月17日至21日)新增A股、B股股票账户数合计为23.41万户，已经连续第6周突破20万户，入市意愿之强烈历史上罕有。记者也从多个券商营业部获悉，目前“新”投资者入市颇为积极，其中包括“85后”、“90后”。乐观的市场情绪仍在蔓延。对于市场格局，牛市已至已成共识。11月26日，国泰君安首席经济学家林采宜在2015年投资策略研讨会上表示，股市已经站在长周期的牛头上，投资者应该抛掉多余的房子买入股票。“降低黄金和储蓄存款类资产配置比例，降低房地产类的资产品种配置比例，卖掉房子买股票，这就是我们的建议。”

　　12月或巨震可先兑现胜利果实

　　11月的大涨之中，市场全面呈现出活跃的态势，积极入市的投资者也赚得盆满钵满。不过，从走势上看市场已经连续7个月上涨。在此之下，即将开始的12月将如何演绎备受关注。

　　对于12月的走势，机构继续看好。广州万隆认为，首先，年末中央将会召开多项重磅会议，对工作进行总结与部署。从这两年政策的方向来看，改革无疑是工作的重点。一直延续的改革政策预期又将得到提升。其次，有媒体统计，央行多年以来实施降息很少出现过只降一次的情况，12月中货币继续宽松可期，不排除继续降息降准的可能。在这样的背景下，宽松的货币政策与股指高涨的赚钱效益还将继续吸引资金入市，而改革的利好政策将为多方找到炒作的题材方向，两者相互配合推高股指。不过投资者也应该看到，部分个股近期出现了大幅甚至是翻倍的上涨，短线确实是存在调整需求，不宜继续盲目追高，若12月初仍快速拉升，则可先收割一次胜利果实。

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　　抛弃熊市思维

　　熟记牛市三大法则

　　本月沪指大涨260多点，涨幅超10%。有人赚得盆满钵满，有人却只赚指数不赚钱。究其原因，除了市场存在“二八显现”的特征之外，投资者[color=#000 !important]投资策略的选择也是造成收益上巨大差异的重要因素。那些依旧怀着熊市思维的投资者，被市场连续的上涨所吓住；而按照牛市思维出击的投资者，却在市场中屡屡抓到牛股。分析师对此表示，牛市特征已经具备，应该按照牛市思维武装自己，投资股市。在此，我们总结了牛市的三大定律。

　　牛不言顶恐高症需克服

　　近期大盘表现超强，短短一个多月就大涨了10%，但一些投资者在其间的收益却很不理想，不仅跑输了指数，更是远远低于自己的心理预期。那么原因何在？

　　近期没赚钱的投资者，最主要是犯了牛市恐高症。在连续多年的熊市里，市场曾经多次上演反弹。但大多数时候，行情都是昙花一现，而每每追进股市的投资者，也落得个继续被套的下场。但当牛市真的来了之后，这些投资者反而瞻前顾后了，总是担心行情短期将见顶回落，于是该真正赚钱的时候，却只是轻仓应对，如此炒股怎么能赢，略有收益就迅速兑现。卖出之后，股票却继续上涨，想追进去，却发现股价已经高高在上。那么，投资者应该如何操作呢？在明确牛市操作之前，不妨回顾牛市行情是如何演绎的。以上轮牛市为例，自2005年底牛市格局确立以来，上升之时的牛市升浪会源源不断，所有调整的平台都将被突破，市场的资金也源源不断。那些畏高的投资者，先是被甩下车，最后又成为追高接盘者。

　　事实上，“牛市不言顶”是牛市最大的特征。当市场的趋势形成后，投资者不要整天去猜测顶在哪里，阻力在哪里，股市的顶和底都不是一天能形成的。努力删除“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的思维惯性。你要做的只是“顺势”，捂好你的股票。

　　强者恒强选股要选龙头股

　　除了牛市恐高症，没赚钱的投资者在选股方面也有问题。在熊市途中，市场没有趋势性的机会，大部分的机会来自小盘个股。但在牛市格局里，不仅小盘股会上涨，大盘股也会起舞。本周，市场涨幅最好的就是大盘蓝筹。而依旧坚守小盘的投资者，却没有赚到钱。此外，还有的投资者想买大盘股，但一看股价已经上涨，就不敢再追。

　　在多年的熊市里，追高的投资者往往损失惨重，投资者也习惯了买低价滞涨的股票。从历次牛市的演绎来看，“强者恒强”是市场的主要法则。在上轮牛市当中，领涨的券商、[color=rgb(0, 0, 0) !important]有色金属等板块一路上涨，成为了百元股的大本营。牛市里，如果死抱着“涨不动”的股票，或是死抱着“低档股”、“弱势股”，那我们就会不断错过这难得一见的“强者恒强”年代。此外，牛市中赚不到钱的原因还有频繁换股追涨杀跌，对于处在主升浪的股票一定要有耐心拿得住股票，最后才能赚到大钱。即便是手中的股票长期盘整，一旦启动时就是主升浪到来时，因此投资者要改变过去的熊市思维。拿住强势股做大波段。

　　缓涨急跌牛市也有风险

　　牛市不言顶，强者恒强是牛市的法则，但牛市也并非一直上涨没有风险。事实上，在牛市里股市也有风险，甚至一时不慎就会打乱整个操作的节奏。尤其是在当前市场创新产品日益增多的背景下，投资者更需警惕牛市当中的风险。

　　回顾上轮牛市，上证指数曾经多次出现过单日暴跌的情况。例如，2007年1月，上证指数单日暴跌近5%，2月27日，上证指数单日暴跌近9%；6月，市场更是一度遭遇“六月飞雪”，上证指数5个交易日跌去1000点。当单日暴跌之时，不少投资者会以为是市场已经见顶，但随后股指又缓步上行。其背后是市场的强势洗盘，机构在大跌之中顺势吸筹。随着行情不断向前发展，缓涨急跌的情况在未来将成为常态，大家要适应它。当大跌出现之时，不要过于恐惧，同时每当大盘出现过于猛烈的连续拉升之时，也需要警惕暴跌的出现。尤其是对于参与了[color=#000 !important]融资融券的投资者而言，若是股票出现“5·30”式的连续暴跌，甚至有爆仓的风险。

壹单壹佰

　　什么是牛市市场特征有哪些？

　　所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。所谓“熊市”，也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大跌市。道·琼斯根据美国股市的经验数据，总结出牛市和熊市的不同市场特征，认为牛市和熊市可以各自分为三个不同期间。

　　牛市第一期。与熊市第三期的一部分重合，往往是在市场最悲观的情况下出现的。大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地抛出所有的股票。有远见的投资者则通过对各类经济指标和形势的分析，预期市场情况即将发生变化，开始逐步选择优质股买人。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目抛售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加引起投资者的注意，进一步刺激人们入市的兴趣。

　　牛市第二期。这时市况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图上升。这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。

　　牛市第三期。经过一段时间的徘徊后，股市成交量不断增加，越来越多的投资人进入市场。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而吸引更多的投资人加入。市场情绪高涨，充满乐观气氛。此外，公司利好的新闻也不断传出，例如盈利倍增、收购合并等。上市公司也趁机大举集资，或送红股或将股票拆细，以吸引中小投资者。在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股热浪席卷社会各个角落，各行各业、男女老幼均加入了炒股大军。当这种情况达到某个极点时，市场就会出现转折。

壹单壹佰

　　搭乘牛市动车

　　大小盘股携手共舞

　　牛市意味着市场的整体上行，但在不同阶段，市场的领军板块却不一样。牛市初期，大盘股往往是率先启动的板块。大盘股的启动，不仅能够迅速带动指数的上行，同时也由于其众多的股东人数，能够带来显著的赚钱效应。但与此同时，有故事的题材股也能迅速引发资金的追捧，连续涨停的个股成为市场的风向标。

　　热点会轮动

　　大盘股不再是瘟兔

　　对照过去数年熊市，以中石油、中石化为典型的两桶油和以银行股为典型的大型金融股，屡屡成为熊市的市值杀手。长年的低迷表现，让投资者对蓝筹股心有余悸。但在牛市行情当中，大盘股却是市场启动的先锋。

　　从牛市的演绎来看，无论是美股等传统市场，还是A股等新兴市场，决定股指牛熊最根本因素是大型蓝筹股的表现。2008年之后，美股能够在经济危机的背景下逆创牛市新高，核心因素是以埃克森美孚为典型的能源股，以富国银行为典型的金融股，以及以苹果为典型的新经济概念股这三驾蓝筹股马车的拉动，在这其中埃克森美孚又是蓝筹中的蓝筹股。因为埃克森美孚无论美股牛熊，其走势始终保持着大涨小回的态势，总能够以美股市值第一的龙头地位力挽美股熊市狂澜于不倒，可谓美股的脊梁。而在A股，2006年牛市初期，率先启动的也是中国银行、中国石化等当时的超级大盘股。2006年11月，中国石化单月涨幅超过30%，中国银行在当年12月的涨幅更是达到了惊人的65%。相比当时中国银行的涨幅，本月银行股的表现可谓“小巫见大巫”。

　　而从行业上看，券商是一个权重板块，券商股的崛起会加重现在行情的上涨趋势，这样就更有利于形成牛市氛围，牛市氛围中肯定买券商股是没错的，因此券商股上涨的逻辑也是合情合理的。牛市对于险资的增值大有好处，保险公司投资的收益会有比较好的预期，所以保险股上涨也是遵循这样一个逻辑。

　　牛市讲故事

　　小盘股也涨得快

　　股市是个讲故事的地方。无论是牛市还是熊市，有故事的股票总是容易吸引市场的眼球。尤其是在牛市里，大牛市一定有故事。在热火朝天的牛市气氛里，上市公司也往往利好频出，小盘股更是股价伴随故事而大涨。

　　伴随着牛市的推进，市场对于股价上涨的预期已经非常高。在这样的背景下，低估值、业绩优异早已经满足不了人们的胃口。原先那些绩优股都是一些大规模的公司，业绩增长本来就是有限的，不可能一夜之间改变什么。而那时人们需要的就是一夜之间的暴富，此时那些资产重组或者转型高科技资产的公司开始增加。不过，相比上一轮牛市。本轮牛市讲述的故事更多、更大。业内人士指出，在全面深化改革的背景下，关于混合制经济的故事，关于国有企业改制的故事，关于改革红利释放生产力大跃进的故事，足以为市场带来更多的机会。

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融资余额两超8000亿 杠杆撬动A股飙升600点

www.eastmoney.com2014年11月29日 10:10王丹

截至11月27日，两市融资融券余额在前一交易日突破了8000亿元大关之后，继续挺进，迭创新高，已达到8170亿元。
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　　古希腊科学家阿基米德发现了杠杆原理后曾说：“给我一根杠杆和一个支点，我就能撬动地球。”由此，杠杆的威力可窥一斑。
　　当下，也有分析人士称，两融融资的杠杆，在有力政策和蓝筹股低估值的支撑下，已经撬动了一轮阔别已久的新牛市行情。
　　11月28日，沪深两市再度双双以红盘报收，上证综指“七连阳”，而令投资者更加兴奋的是，自11月20日以来，其累计上涨231.84点，涨幅达到了9.46%。其中，11月24日、25日、26日，连续走强，三日上涨的指数打下了七日上涨的逾“半壁江山”。
　　究其上涨背后的原因，不可否认，两融融资的助推作用功不可没。截至11月27日，两市融资融券余额在前一交易日突破了8000亿元大关之后，继续挺进，迭创新高，已达到8170亿元。融资业务依然是“两融”的绝对主力，当日，两市融资余额约为8110亿元，占“两融”余额总量的99.26%。
　　此外，上交所自12月1日起放开信用账户打新限制，也就是说，届时投资者可利用融资融券信用证券账户申购沪市新股，不仅拓宽了投资者申购新股的渠道，同时也便于投资者在参与新股申购时，不减少信用担保品，增加资金利用效率。
　　证券杠杆撬动新牛市
　　牛市来了！相信到目前为止，越来越少的投资者尚对此说法存有怀疑。11月27日，中国社科院金融研究所副主任尹中立也向21世纪经济报道记者表示，现分析来看，A股的牛市氛围确已形成。
　　按照国际惯例，股市涨幅超过20%即算进入牛市，而如今，从7月22日上涨行情启动开始，到11月28日收盘，上证综指累计上涨已过600点，涨幅超过30%。
　　尹中立称，据其观察，在A股持仓账户并不见明显增加的情况下，市场交易却日趋活跃，这种异常现象就与融资资金的快速增长有关。
　　数据显示，截至今年10月30日，沪深两市融资融券余额首次突破了7000亿元，时隔不到1个月，再次创出新高，突破了8000亿元，与年初的3474亿元相比，不仅翻番有余，且增加的融资融券余额已达到过去四年增长的总和。
　　虽说是“两融”业务，包含做多的融资，也包含做空的融券，但自其推出以来，融资业务的占比就一直保持在98%以上，融券余额难以突破百亿关口。至11月27日，两市融资余额也超过了8100亿元，但融券余额刚刚突破60亿元。
　　“事实上，回顾今年以来融资业务的市场表现，其涨势不难让投资者感到做多A股的热情。融资与股市上涨已呈现相辅相成，融资的疯狂助涨股市，股市的飙涨又促进融资”，海通证券(600837.SH)投顾王伟表示，这何尝不是一种良性循环。
　　数据显示，今年7月下旬以来，融资余额每突破1000亿元的所用时间都在25个交易日左右，且呈不断缩短趋势，如从7000亿元涨至8000亿元，不过约20个交易日，而今年上半年，这一时间还需要40多个交易日。
　　11月24日-26日，A股市场表现较为突出的三个交易日，融资融券成交占两市总成交的比例均超过了19%，为历史高点。

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　　券商增实力添更多活水
　　尹中立指出，鼓励证券加杠杆，就是政府做多股票的一种政策手段，今年11个多月时间，融资余额增加了4600亿元，这是可看得到的资金，是投资者从券商那里合法借到的，而这部分资金有望随着券商资本金等实力的增加进一步增加，这将意味着为股市带来更多的活水。这也是他继续看好券商行业的理由之一。
　　不得不说，融资融券业务让不少券商着实赚了个盆满钵满。据了解，目前主流券商给出的融资利率为8.6%左右，资金需求量大或许可以降一点点，但也通常不会低于8%；融券费率从8.6%-10.6%不等。而以此计算，如果两融余额保持在8000亿元以上，那么券商每个交易日在此项业务上的收入总计就可达到2亿元左右。
　　截至今年10月末，国泰君安(01788.HK)、广发证券(000776.SZ)、华泰证券(601688.SH)、招商证券(600999.SH)、银河等大型主流券商仍然是两融市场的主导力量。值得一提的是，华泰证券一直占据着融资买入额最多的券商之位，而为了扩大融资规模，打开进一步加杠杆的空间，近期其宣布将发行H股，募资不超过200亿元。而据21世纪经济报道记者私下了解，目前已有部分券商融资额度告急，继续补充资本金。
　　不过，有一个可喜的现象是，股市的活跃不仅增加了券商的经纪业务等收入，更有助于上市券商提升自己直接融资的比重。数据显示，7月22日至11月27日，在融资买入额排名前十大股票中，19只券商股占据六席；11月20日至11月27日，在融资买入额排名前十大股票中，包括“影子股”辽宁成大在内，券商股占据七席，在此期间，非银金融板块整体融资买入额达到900亿元，位居申万一级行业同期融资买入额的第一位。而反观二级市场，同期非银金融板块的涨幅约为30%，也遥遥领先于其他板块。