【11.19 评】 沪港通成AH折价股梦魇

壹单壹佰

沪港通成AH折价股梦魇 公募伺机跑路

www.eastmoney.com2014年11月20日 07:31

　　沪港通本周正式问世，当各方对这一酝酿许久的利好群情激奋之时，寻觅沪港通效应下的赚钱良机自然成为机构的目标。
　　一份统计报告指出，沪港通效应下可以遵循三条主线挑选股票，其中首当其冲的是A股相对港股估值偏低的方向，具体说来包括银行、保险 、交运、食品和能源。而实际上，从这几天盘口的表现来看， AH折价股几乎呈现两市同跌的局面，其中沪市的股票呈现出明显机构放量出逃的痕迹。
　　那么，这类股票对机构而言，究竟具有多大的投资价值呢？
　　AH折价股的“冰火两重天”
　　中国经济网记者注意到一个有趣的现象，实际上对于AH折价股的态度，在沪港通开通的前后经历了一个一百八十度的转弯。
　　在本周一之前，围绕市场的各方人士笃定相信AH折价股存在着套利的机会。记者注意到，早先香港恒生指数推出了AH溢价指数，而该指数从今年七月以来上涨超过了10%，从而使得AH类上市公司股价从A股低于H股变为A股高于H股。彼时，一位券商分析师接受采访时曾指出，总体来看，AH股溢价率有望持续收窄，沪港通对于两市都是利好，因此更有助于折价股股价提升。

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　　另外一位分析人士则指出，从题材上看，折价股包括非银金融、工银建行等银行以及青岛啤酒等消费类个股，这些都有可能被香港市场的投资者所看好和资金追捧。甚至有位不愿意具名的操盘手指出了套利的三部曲：第一步是挑选蓝筹股为价差标的；第二步是为了最大限度地回避套利的风险，剔除一些价差太小的标的，寻找一些巨大价差的蓝筹；第三步是A股融券卖出多少，H股相应买入多少。

　　而实际上，当沪港通本周一正式问世以后，两地市场相关的股票颇有些“见光死”的味道，相关的股票股价一路匆匆下行。记者手头拿到的一份统计表显示，就在沪港通开通前夕尚存有20只AH折价股，包括了万科A、海螺水泥、潍柴动力、中国太保、青岛啤酒、中国神华、华能国际、中国人寿、复星医药、中国南车、中信证券、中国平安、招商银行、华电国际、宁沪高速、农业银行、工商银行、鞍钢股份、建设银行、交通银行、中国银行、光大银行、上海医药、中兴通讯、中国石化、海通证券、中国铁建、中国北车、中国中铁、长城汽车、民生银行。

　　这里我们以长期在这一板块中占有一席之地的海螺水泥为例。 记者注意到，本周沪港通开闸后，海螺水泥出现了持续的三连跌，周一该股高开低走，全天下跌超过了5%，且收出了一根近似光头光脚的大阴线，成交量接近了71万；而接下来的周二和周三两天，虽然全天的成交量有所减小，但该股股价持续下跌，截至周三收盘股价收于17.07元，基本回到了股价上一个周期的启动平台。

　　值得注意的是，海螺水泥本周在香港市场也是连跌三天，股价跌至24.40港币，换算成人民币约为19.20元，A股较H股的折价率持续收窄。比较而言，该股在香港市场的量相对没有上海市场般放量明显。

　　而从沪港通开通第二日的盘面情况看，这一阵营的股票几乎呈现全线下跌的局面，其中浙江世宝跌收14%，报价9.24港元，成交5285万港元，山东墨龙收跌13%，报价4.18港元，成交5700万港元，东北电气收跌12.5%，洛阳钼业收跌6%，中海集运跌近1.3%。

　　操盘选择机构分歧

　　在面临着何去何从的问题上，机构对于大方向收窄的ah折价股的态度也呈现分歧。

　　这里仍然先看上文提到的海螺水泥，记者注意到，在前十大流通股股东中未见任何一家公募基金的身影了，但该股却是QFII青睐并重仓持有的对象。从排名第三的流通股东到排名第八的流通股中，QFII囊括了这六个席位。接受记者采访时，一位不愿意具名的QFII操盘人士表示，他们在这只票上此前一直是锁仓操作的，但在沪港通推出前已经分批分次地降低了仓位，而预计沪港通两个市场的估值将会进一步接近，因此他们会更倾向于减持该股的港股部分，而对于上海部分则视后市大盘的调整情况伺机而动。

　　对于素来喜好重仓蓝筹股的公募基金而言，这几天的调整或许让他们经历着“甜蜜过后的痛楚”。上海某基金经理指出，借助沪港通推出的预期，实际上两市已经预热了一拨儿蓝筹行情，而这起行情更大的意义在于修复两地的差异化估值水平。当然，沪港通开通后大盘应该有一个见光死的回调行情，那么，接下来或许会是一个进入中国市场的海外机构痛定思痛的过程，当消息利好的靴子落地后，未来将在资金池中配置怎样的股票。

　　多数接受记者采访的业内人士也表示对于这一观点的认可，当两市的价差效应可以逐渐散去忽略不计之时，收窄后的投资标地必须有新的闪光点才能吸引机构的目光，因为价差收窄乃至完全抹平或许只是时间早晚的问题。

　　一份报告指出，仍然以水泥股为例，除去板块龙头海螺水泥外，另一家沪港两地上市的水泥股金隅股份也表现收窄。以稍早前上周五的统计计算，金隅股份折价30.4%，较之前的41.3%明显收窄。

　　或许，在不远的将来，AH折价股和AH溢价股这一历史专属名词，就将彻底消失。

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大象休息小将当家 三连阴折射市场新特征

www.eastmoney.com2014年11月20日 05:56 证券日报

　　分析人士认为，按目前的多空能量转换情况判断，大盘在2450点附近具备一次技术性反弹的能力

　　两热点激活小盘股

　　主持人：昨日，上证指数继续缩量调整，走出了三连阴，而中小板指与创业板指相对强势，收盘飘红。请问，昨日影响市场的主要因素有哪些呢？

　　金百临投资：承接周二A股回落走势，昨日，A股市场出现了小幅低开的格局。大盘最低探至2442.71点，尾盘有所企稳，并以2450.99点收盘，下跌5.38点，量能有所萎缩，沪市量能为1670.7亿元。如此的走势就说明当前市场资金动向出现了新的特征，即存量热钱开始撤出蓝筹股、基建股等前期热门股，沪港通引进的海外资本在涌入这些蓝筹股。由于存量热钱迅速转向新兴产业股(毕竟新兴产业股成长动能充沛，业绩弹性、股价弹性均乐观)，所以，市场人气迅速转向小市值、新兴产业股。

　　源达投顾：从消息面上来看，在沪港通兑现，权重蓝筹板块沉寂后，市场再度回归题材炒作，自贸区概念股近日就由于利好消息不断而广受市场关注，粤港自贸、上海自贸均有不错表现，而昨日的利好消息则促使以中小盘股为代表的相关板块走高。

　　首先，首届世界互联网大会于昨日在浙江乌镇开幕，这是中国举办的规模最大、层次最高的互联网大会。受此消息提振，互联网相关板块强势崛起，成为市场追逐焦点。

　　其次，华谊兄弟在停牌2个月后的定增计划敲定，阿里、腾讯和平安齐聚首，影视帝国成最大亮点，从而带动文化传媒板块异动，光线传媒 、华录百纳等均有不错表现。

　　具有反弹需求

　　主持人：昨日，沪深两市开盘后继续出现分化走势，沪指弱势震荡，深成指表现相对较强，从技术面来看，股指将如何演绎？

　　五矿证券 ：从技术形态上看，按目前的多空能量转换情况判断，大盘在2450点附近具备一次技术性反弹的能力。虽然昨日盘中股指探底后反弹的力度较弱，但短线形态基本走出来了。正常情况下，只要上证指数今日的30分钟K线收盘均不低于2445点，大盘短线反弹上攻2470点或更高一点的位置就是大概率事件。需要提醒投资者的是，昨日创业板指的反弹只是对前期下跌的修复，反弹过后还会向下确认。

　　源达投顾：从技术面上来看，大盘60分钟图受到60小时线支撑，日线形态虽较为难看，10日均线的失守使其有向20日均线寻求支撑的需求，但当前2444点已起到支撑作用，同时伴随着成交量的萎缩，显示市场较为惜筹，杀跌力度减弱，因此大盘下档空间较小，投资者不必过于看空。创业板指虽逆市上涨但量能相较前期略显不足，因此投资者还需要谨慎。

　　天信投资：从技术形态上看，创业板指昨日高开高走加速反弹，K线四连阳强势回补前期大部分跌幅，空头趋势有所修复。但短线该板块涨幅过大，上方压力并未完全消化，预计后市创业板指在1500点附近震荡整理概率较大。反观大盘全天在10日均线下方窄幅整理，缩量特征明显，市场人气远不及创业板。技术指标显示大盘短线依旧偏空，加之周二期指持仓再临历史高位，说明目前股指暂时处于弱平衡之中，多空博弈还将延续，短线若无量能支撑，后市股指震荡下行在所难免。

　　关注题材股

　　主持人：A股市场近期持续维持缩量态势，大盘股依然是调整的主力 ，而中小盘股在题材催化下焕发活力，后市有哪些板块值得关注？

　　金证顾问：操作上，建议投资者遵守顺势而为的投资策略 ，以轻指数重题材为主。特别关注受益政策导向的相关个股 ，如互联网、农业、环保、基建等。

　　倍新咨询：建议投资者可继续关注与互联网、互联网金融相关的板块。

　　大摩投资：操作上，建议投资者短期以防御为主，控制仓位继续规避高位伪成长概念股，继续关注低价国企改革以及具有并购重组潜力的相关个股。