【深天马Ａ】 新建六代线加速向高端显示转型

开来明道

深天马Ａ：新建六代线加速向高端显示转型

　　看点一：从技术角度来看，LTPS 显示屏技术代表高端消费电子显示行业的发展方向。从显示技术发展历程来看，LTPS 技术在电子迁移率方面远胜于传统成熟的非晶硅技术以及IGZO 技术，采用LTPS 显示技术符合移动端超薄、重量轻、低耗电的发展趋势，目前国内外高配智能手机基本上将LTPS 技术作为首选技术方案。
　　看点二：移动化浪潮持续拉动中小尺寸显示屏需求，显示行业的“小时代”仍将继续。移动化浪潮拉动中小尺寸面板市场需求，中小尺寸显示面板的市场总量已经超过大尺寸的电视，成为显示领域中最大的细分市场。深天马在中小尺寸显示模组行业已经做到全球前四，国内第一，LPTS 六代线投产有望继续提升其高端显示市场的占比。
　　看点三：公司托管厦门天马LTPS5.5 代线积累了丰富的经验，为六代线顺利投产奠定了基础。厦门天马拥有全球第2 条，国内第一条5.5 代LTPS 生产线，2011 年开始建设，公司积累了丰富的生产经验，锻炼了人才队伍，成为此次六代线顺利投产最坚实的基础。
　　看点四：公司此次新建六代LTPS 线，作为重点项目落地武汉，政府扶持力度有望加强。此次公司总投资120 亿元左右新建LTPS 六代线，是武汉政府引入新兴产业的重点项目，我们预计当地政府将在政策、补贴、税收等方面给予全力支持，公司有望多方面受益。
　　我们预计公司 2014~2016 年EPS 分别为0.60 元，0.79 元，1.01 元，维持“增持”的投资评级。