[10.28评] “383”方案之股市

开来明道

　　关注油改、气改概念股

　　业内人士分析，从去年以来，能源放开的事例明显增多，不排除国家层面已有针对放开能源领域投资的通盘考量，这意味更多的社会资本未来将在海量的能源市场里畅游。油改概念股：潜能恒信曾公告参与油田开发而连续涨停一跃成为油改龙头，恒逸石化、龙宇燃油、泰山石油(行情 专区)、恒基达鑫等。

　　民企尚难分羹油气开发潜能恒信大单或遭误读

　　签下中海油区块勘探大单后，潜能恒信近一个月股价暴涨近3倍，由此导致公司昨日发布停牌核查公告。虽然放开油气领域市场进入的改革预期渐浓，但业内人士普遍认为，短期内油气领域的开放集中在原油进出口等中下游领域，民企涉足上游特别是原油的勘探开发仍困难重重。

　　18个交易日创下12个涨停板，股价从8.37元涨到31.9元，涨幅高达281%，“大妖股”潜能恒信为此昨日发布股票交易异常波动停牌核查公告称，公司股票10月17、18日和21日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，属于股票交易异常波动，经申请公司股票将于22日起停牌，完成相关核查工作并披露后复牌。

　　潜能恒信股价暴涨源于一则重大合同中标公告。9月17日，公司宣布其海外全资孙公司智慧石油与中海油总公司签订为期30年的产品分成合同，取得渤海05/31石油区块勘探开发权益。

　　值得注意的是，海洋石油开发由几家大公司联合勘探开发是国际惯例，因海上风险大，中海油向海外企业开放早已有之。今年7月，中海油就南海珠江口盆地的不同深水区块与BP、香港博道长和石油有限公司签订了产品分成合同；8月，壳牌获得南海莺歌海盆地一区块勘探权。合作消息宣布后，BP股价仅从42.36英镑微涨至43.61英镑，涨幅仅有3%，而壳牌股价更是处于下跌通道。

　　业内人士认为，潜能恒信中标被市场解读为油气领域向民企开放是一个误解，重大利好之下风险重重。中国石油(行情 股吧 买卖点)大学中国油气产业发展研究中心副主任刘毅军对上证报记者表示，能源领域的改革近期主要集中在原油、成品油进出口资质放开，因为“利益约束条件不太强，民营企业在地炼、码头上都有布局，发展比较成熟，一旦行政力量允许进入，地方配套能迅速跟上，上马速度快。”此外，他指出，短期内天然气大型管道拿出一部分向民资开放的可能性较大。总的来说，中游及以下领域市场化推进速度会更快，上游放开可能集中在煤层气、煤制气勘探开发领域。

　　卓创资讯原油分析师朱春凯则认为，民企在油气自产、勘探领域准入步伐会慢一些，因为三大油企在勘探、开采、物流、炼制和销售已有一条紧密的产业链，介入难度稍大，而风险小、资金要求少的原油进口放开推进会更快。

　　大众公用拟设闵行大众小贷公司

　　大众公用公告，公司及控股子公司嘉定大众与大众交通(行情 股吧 买卖点)全资子公司虹口大众、松芝股份(行情 股吧 买卖点)等企业签署投资合作协议，四家公司以现金方式分别投资6000万元、4000万元、4000万元、2000万元共同发起设立上海闵行大众小额贷款股份有限公司。

　　根据各自出资比例，闵行小贷主要股东及各自持股比例分别为：大众公用占注册资本30%，为第一大股东；嘉定大众、虹口大众各自持股20%；加冷松芝、东富龙(行情 股吧 买卖点)各自持股10%。闵行小贷成立后将纳入大众公用合并报表范围内。

　　由于大众公用董事长杨国平同时兼任大众交通(集团)股份有限公司董事长，并兼任上海加冷松芝汽车(行情 专区)空调股份有限公司公司董事。同时大众公用董事陈靖丰、钟晋幸兼任大众交通(集团)股份有限公司董事、监事。且大众公用系大众交通第一大股东。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，本次投资构成关联交易。

　　业内人士表示，目前银行(行情 专区)等大型金融机构更愿意将贷款发放到大型国有企业，以求资金的稳定和安全。小额贷款行业是扶持和解决中小企业融资难的重要途径，得到了国家相关部门的高度重视和支持。

　　之前，大众公用及下属子公司已分别投资了上海徐汇大众小额贷款股份有限公司、上海徐汇昂立小额贷款股份有限公司及上海嘉定大众小额贷款有限公司。本次投资上海闵行大众小额贷款股份有限公司，将进一步拓展公司在金融产业板块的投资份额。

　　深圳燃气盈利5.95亿元

　　深圳燃气发布三季报，1月至9月，公司盈利5.95亿元，同比增长23.32%；营业收入62.16亿元，同比下滑7.75%。公司前3季度天然气销售量为10.33亿立方米，较去年同期8.34亿立方米增长23.86%。

开来明道

　　关住铁改概念股

　　“383”改革方案总报告中，“打破垄断、促进竞争、重塑监管为重点，加快基础产业领域改革”被作为八个重点改革领域之一。其中提出，要开放投资，探索适合国情的铁路运营模式。

　　有望受惠铁路运价改革广深铁路获汇丰唱好

　　有媒体近日引述消息人士的话称，国家发改委已牵头酝酿铁路运价改革方案，总体设计思想是坚持市场化方向，按照铁路与公路保持合理比价关系的原则，制定国家铁路运输价格的改革方案。虽然昨日广深铁路的A、H股并无明显异动，均以微跌报收，但汇丰认为，广深铁路将可受惠于铁路行业的改革。

　　据悉，发改委要求力争用2至3年的时间将铁路的运价理顺到位，并建立铁路货运价格每年随公路货运价格动态调整机制。有消息人士称，明年国家铁路货物运输的统一价格将继续适当提高，不过，货运提价将受到两方面因素的制约：一方面是目前煤炭等大宗资源品行业不景气；另一方面是各种交通运输方式之间竞争激烈，铁路运价继续提高可能会把部分货源推向公路货运。

　　汇丰在其研究报告中表示，对广深铁路今年的盈利复苏和营运前景很有信心，原因是在今年前5个月，公司的客运总量同比增长6%。深圳东站自去年12月份启用后，公司的长途列车服务同比强劲增长12.1%，这将提高公司整体客运收益率，对公司今年的营业收入有正面的影响。

　　大秦铁路(601006)：普通运价上涨促业绩稳增，运价改革期待中

　　来源： 东北证券(行情 股吧 买卖点)

　　上半年国内煤炭需求仍然低迷，1-6月国内煤炭消费总量增长1.8%，增速继续放慢。公司货物发送量完成26,794万吨，同比下降0.4%；其中煤炭发送量完成2.29亿吨，下降1.42%；货物运输量完成37,646万吨，增长6.4%。大秦线货物运输量完成21,989万吨，同比增长2.2%；日均开行重车86.3列。日均运量121.5万吨，最高日运量130.0万吨。侯月线货物运输量完成4,450万吨，增长8.4%。

　　公司实现营业收入243.23亿元，同比增长9.29%；归属母公司股东的净利润64.80亿元，同比增长6.84%。基本每股收益0.44元。

　　公司营业收入增长快于货运量增长，主要原因是上半年铁路普通货物运价上调带来货运收入增加，公司营业成本增长12.91%，主要是人员费用、客货运服务费等增加，管理费用增长16.6%，财务费用下降13.63%。投资收益增长30.52%，主要源于朔黄公司净利润增加。

　　铁路改革方面，铁路总公司实施货运组织改革，而公司的核心货运已形成较为稳定高效的集疏运体系，因此改革的促进作用并不明显。发改委未来将理顺铁路货运价格形成机制，大秦线特殊运价已略低于普通运价，价格改革将给公司带来利好预期。

　　7-8月大秦线运量增长加快，预计全年运量稳中有增。预计2013-2014年公司每股收益分别为0.84元、0.95元，对应PE分别为8倍、7倍。公司业绩稳定，持续较高比例现金分红，股息收益率较高，估值偏低，维持谨慎推荐的投资评级。

开来明道

　　关住三网融合概念股

　　国务院常务要求，提升3G网络覆盖面和服务质量，推动年内发放4G牌照。全面推进三网融合，年内向全国推广。

　　同洲电子拟打造郑州三网融合产业基地

　　同洲电子公告，公司与郑州市人民政府签订合作框架协议，拟在郑州高新技术产业开发区建设三网融合产业园、三网融合终端产品研发生产、三网融合业务和产品合作运营三大板块基地，引进产业链配套企业落地产业园，打造电视互联网区域性总部基地，形成投资额在30亿元左右、年产值100亿元规模的全产业链集群。

　　公告称，郑州市人民政府积极支持合作项目在河南开展，将全力保障项目的实施，并保证给公司及公司所引入的合作伙伴给予相应的土地、资金等各方面的政策支持。同时，推动郑州市电视台与公司联合开展台网联动项目合作。而为了保证产业集群的落地，河南有线将在符合河南有线相关招投标政策的前提下，同等条件下优先使用公司的相关产品和服务。同时，河南有线将与公司成立专门合资公司在河南省开展“DVB+OTT”电视互联网项目运营。

　　鹏博士(600804)：巨人的脚步：三业融合的大平台战略

　　来源： 安信证券

　　三业融合(云、管、端)是信息消费最大的看点

　　在“端-管-云”的二十年竞合中，“端”(终端)、“管”(运营商)已经在几年前达到了万亿元的产业规模，而“云”在2009年以千亿起步，预计到2015年将达到万亿元产业规模，三足鼎立的局面已经形成。三业融合一定是最完美的体验：谷歌从云到管、端；苹果从端到云、管；软银从管到云、端。三业融合的翘楚应该是未来十年信息消费的龙头股。

　　通过三种商业模式看公司价值：前向收费、前向浮动、后向收费

　　稳健的投资者看到的是公司的现有价值，也就是基于固定资产投资拉动的前向收益权；中性的投资者看到的是公司的潜在价值，也就是基于管道的强势地位而衍生出的盈利能力，即前向浮动收益；乐观的投资者看到的是公司的创新价值，他们相信商业模式将会变化，后向收费模式将会诞生并壮大。

　　三业融合的大平台战略以及与乐视网、百视通的对比优势

　　分析师认为鹏博士未来的战略应该理解为：以网络为基础、OTT创新为核心、开放思维为保障、灵活民企机制为补充，以外延式扩张为重要资本手段，打造中国互联网与信息服务的龙头地位。三业融合是为公司量身定制的战略：大体量营业收入和现金流，宽带捆绑OTT终端的营销模式，开放思维换取云资源池。

　　投资建议：分析师认为2014、2015年是鹏博士主业高速增长、商业模式剧变、布局三业融合大平台的两年，鉴于公司处在三业融合的优势地位以及资源整合难度适中，分析师将其看做A股三业融合、信息消费的龙头股，目标市值300亿元，维持买入-A的投资评级并上调6个月目标价至21.70元。