央企“四项改革”试点企业

开来明道

国资委四项改革 六央企首批试点

　　距十八届三中全会提出的国资改革思路已过去8个月，国资委国企改革终于迈出实质一步——央企“四项改革”试点的第一批名单昨日公布。国家开发投资公司、中粮集团等6家公司作为第一批试点企业。这标志国资国企改革进入顶层设计与试点同步推进的阶段。

　　这四项改革试点分别是：在国家开发投资公司、中粮集团开展改组国有资本投资公司试点；在中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点；在新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；在国资委管理主要负责人的中央企业中选择2到3家开展派驻纪检组试点。

　　据国资委深化改革领导小组办公室主任彭华岗介绍，改组国有资本投资公司试点，主要是探索以管资本为主加强国有资产监管的体制模式，而混合所有制试点，主要探索发展混合所有制经济的有效路径。董事会授权试点主要是探索完善国有企业公司法人治理结构的工作机制。具体来说，进一步明确国资委与董事会的职责权限，将国资委依法履行出资人职责和董事会自主决策有机结合起来，试点企业董事会将在国资委的指导下，完善各项制度，开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理权试点工作。

　　在中国经济体制改革研究会管理科学研究所研究员崔长林看来，国企改革的核心是管住国资，实现政资分离，而资本的变化又会在股权上有所显现，这就需要推行混合所有制。股权发生变化后需要和管理相适应，因此需推行董事会制度，充分发挥市场的决定作用。管理的变化要求监管跟上，这就需要加强纪检工作，严打企业腐败。总体来看，这四项改革解决的正是国企改革面临的最迫切问题，牵一发而动全身。

　　从名单上看，此次试点包含投资资本、粮食、医药、建筑、能源、钢铁等国有经济的六大命脉。其中，中国国药、中国建材作为第一批混合所有制试点企业，试点方案并未划定一个明确的数字限制，在具体实施中，要分类提出改革措施，实行“一企一策”。

　　崔长林指出，从公布的试点企业来看，都是在相关领域做得较好的标杆企业。

　　受上述消息刺激，在昨日的A股市场，中粮生化、际华集团等大涨，中粮地产、瑞泰科技、启源装备等以涨停报收。

　　据了解，有关国企改革的顶层设计方案正在紧锣密鼓地推进当中，随着试点的展开，整体方案的出台将渐行渐近。

开来明道

六大改革试点央企旗下上市公司一览表

www.eastmoney.com2014年07月15日 15:45

　　7月15日消息，国资委下午召开发布会，介绍四项改革，国资委称，在国家开发投资公司，中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司、新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司等6家公司开展改革试点。此外，还要选择2到3家开展派驻纪检组试点。

　　国家开发投资公司(国投)：

　　中成股份、国投中鲁、国投电力、国投新集、中纺投资。

　　中粮集团：

　　中粮生化、中粮地产、中粮屯河。

　　中国医药集团总公司(国药)：

　　国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物。

　　中国建筑材料集团有限公司(中国建材)：

　　中国玻纤、北新建材、洛阳玻璃、方兴科技、瑞泰科技。

　　中国节能环保集团公司：

　　A股：烟台万润、启源装备；

　　港股：中国节能海东青、百宏实业、中国地能。

　　新兴际华集团有限公司

　　际华集团、新兴铸管。

开来明道

　　国投电力：电量增长煤价下跌促中报业绩大增

　　1。事件

　　公司发布2014 年半年度业绩预增公告。公司预计2014 年上半年实现归属净利润与上年同期相比，同比增长70%以上。2013 年上半年公司归属净利润为11.5 亿元，每股收益0.1978 元。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)水电发电量同比大幅增长

　　2014 年1-6 月，公司累计完成发电量468.46 亿千瓦时，同比增长20.41%。其中，水电机组250.77 亿千瓦时，同比增幅41.83%；火电机组211.43 亿千瓦时，同比增幅9.02%。

　　水电发电量大幅增长的主要原因是雅砻江水电新机组投产。自2013年下半年以及2014 年上半年，锦屏一级新投产5 台机组合计300 万千瓦，锦屏二级新投产4 台机组合计240 万千瓦。

　　在经济增速放缓的情况下，火电发电量仍实现小幅增长。主要原因：1)部分机组去年检修时间长，电量基数低；2)靖远二电、华夏电力、国投伊犁直供电量增长；3)部分机组所在区域水电机组出力不足。

　　(二)煤价下跌

　　火电业务的利润增长主要受益于煤价下跌。受到需求不旺影响，2014 年国内动力煤价格呈下行趋势。2014 年7 月2 日，环渤海动力煤平均价格519 元/吨，较年初1 月8 日的610 元/吨下跌15%。公司火电机组分布在天津、安徽、广西、福建、新疆和贵州省，所在区域煤价下跌明显。2013 年公司全口径标煤单价603 元/吨(不含税)，我们预计2014 年全年有望降至580 元/吨左右(未考虑剥离曲靖电厂).

　　(三)成长具有持续性

　　雅砻江水电下游机组投产高峰期接近尾声，公司未来成长性主要来源于火电业务的提前布局以及大股东国投集团的资产注入。2015 年雅砻江预计投产120 万千瓦，包括锦屏二级60 万千瓦、桐子林60 万千瓦。国投宣城二期1 台66 万千瓦机组有望于2015 年投产。此外，公司的国投北疆2 台百万级、国投钦州二期2 台百万级、湄洲湾二期2 台百万级以及盘江二期1 台30 万级机组，计划将在15 年之后陆续投产。目前，宣城和北疆扩建工程已获得核准。

　　3。投资建议

　　公司雅砻江水电盈利能力突出。随着下游重要电站“锦官”电源组的集中投产，梯级补偿效益逐步显现。公司火电机组质量优良，燃料成本下降幅度明显。未来几年，在雅砻江中游拉开投产大幕之前，火电百万机组的布局推动了公司的持续增长。我们预计公司14-15 年EPS 为0.77 元、0.89 元。我们维持对公司的“推荐”评级。(银河证券)

　　国投新集：国投新集1季度再次亏损，市场竞争加剧的受害者

　　国投新集(601918.CH/人民币2.85，持有)今年1-3 月实现归属母公司净利润-2.11 亿元，同比下降-325.9%，每股收益-0.08 元，低于预期，这是继去年3 季度以来第二次录得亏损，并且亏损面扩大。低于预期的主要原因为成本费用控制欠佳，利润率大幅下降，以及投资收益大幅下降。

　　营业收入同比降低14.8%至16.51 亿元，营业成本同比降低2.3%至14.99 亿元，毛利润同比下降62.2%至1.53 亿元。毛[color=#000 !important]利率由21%大幅下降至9%，净利润率由5%降至-12.8%，净资产收益率由1%下降至-2.5%。期间费用率由15%提升至19%，其中管理费用仍然大幅增长11%至1.36 亿元。投资收益大幅下降93%至691 万元，主要由于上年同期处置投资公司所得投资收益较大。

　　面对市场竞争的加剧，公司明显优势不足，劣势较多，高瓦斯矿，地质条件复杂和经营特征决定成本费用下降空间有限，甚至管理费用还在明显上升，受海进江煤炭的冲击越发明显，价格优势不足。亏损情况较难扭转。公司布局煤制气等非煤产业，但距离产生效益时间较远，不确定性较大。短期预计继续亏损。维持持有的评级。(中银国际)

　　启源装备：业务转型仍需时间等待

　　半年度业绩仍然实现同比下滑，业绩的反转仍然需要时间。14年半年度公司净利润同比下滑的主要原因是公司利息收入同比减少约 800 万元，导致财务费用大幅增加，对公司当期损益影响较大。从上半年主营的业务发展情况来看，变压器专用设备和组件、高压测试设备等业务稳定增长，受行业回暖的影响， 主营业务总体收益较上年同期稳中略升。 子公司江苏启源雷宇电气科技有限公司市场需求稳定，经营良好，对公司利润的贡献同比有所增长。同时公司通过加强内控，期间费用得到有效控制。传统主营业务总体呈现稳定的增长。为了公司的战略转型，公司积极引进电子特种气体和脱硝催化剂项目，将成为公司未来最大的看点，但转型的时间仍然需要等待，上半年并没有实现业务收入。目前公司正在积极推动项目管理及建设工作，加快新项目建设进度，开发市场和客户资源。电子特种气体和脱硝催化剂新业务有望在2014年成为公司的业务增长亮点，推动业绩快速成长，同时也是公司加快产业结构调整、落实战略转型、尽快实现业绩提升的重要因素，仍然值得继续期待。

　　维持 “推荐”评级。由于电子特种气体和脱硝催化剂仍然处于建设期，上半年进展慢于我们预期，我们下调14、15、16年EPS分别为0.38元、0.78元、1.08元，对应PE分别为43倍、21倍、15倍。由于下半年电子气体项目和脱硝催化剂项目将继续推动，有望进入投产期，所以我们继续维持“推荐”的评级。

　　风险提示：传统业务继续下滑的风险、项目进展不达预期的风险。(国联证券)

开来明道

　　国药股份：精麻业务值得关注

　　精麻药物龙头企业：精神麻醉药物在我国受到高度管制，必须在定点企业生产，一级流通商仅国药股份、[color=rgb(0, 0, 0) !important]上海医药和重庆医药三家，二级流通商为各地取得资质的优秀医药商业服务商。国药股份在精麻一级流通领域具有绝对优势，占据 80%以上的市场，同时参股上游精麻药品生产企业宜昌人福及青海制药，并向下游收购精麻药品二级流通企业，致力于打通精麻药品全产业链。包括投资收益在内精麻药品贡献了公司超过 60%的利润。精麻药品未来空间广阔，假设公司固守目前地位，也能够轻松分享超过 20%的行业增长；如果公司在产业链上下游积极拓展，则精麻业务增速将远超过预期。无论公司未来发展路径如何，都是值得期待的精麻药物投资标的。

　　商业业态创新：公司医药商业主要包括北京药品商业直销及全国药品商业调拨，对公司营收贡献大而利润贡献有限。公司去年上线国药商城，直接面对全国终端客户，未来发展空间大，值得积极关注。

　　医药工业加速增长：国瑞药业 “退城进园” ，产能提升，依达拉奉和克林霉素等拳头产品质量优势逐渐显现，加之无水乙醇为代表的新产品将陆续上市，预计工业板块将实现加速增长，对净利润贡献占比将超过 10%。

　　其他业务颇有看点：国药前景在口腔业务领域已经树立强大品牌，成为集团口腔业务平台。国药物流储运能力也将大幅提升，随着新版 GSP实施，第三方物流业务将迎来快速增长。

　　投资建议：公司深耕医药流通业务，在精麻药品流通领域具有绝对优势，目前把持精麻药物一级流通，同时向上下游产业链延伸，未来发展前景良好，主营业务具有高增长高壁垒的特征。我们预测 2014、2015、2016 年 EPS 分别为 1.06 元、1.3 元、1.6 元，对应目前股价 PE分别为 19.1 倍、15.6 倍和 12.6 倍。估值较低，我们给予增持评级。

　　风险提示：药品降价风险，国家对精麻药品管理政策变动风险([color=rgb(0, 0, 0) !important]东北证券)

　　现代制药：收入结构持续优化，稳步前行中酝酿变革

　　收入结构持续优化，毛[color=#000 !important]利率大幅提升。一季度营业收入同比增长7.86%，环比增长34.59%，一季度多为公司销售淡季，且去年年底营销管理层经历调整后收入仍呈现平稳增长实属不易。综合毛利率同比提升8.66 个百分点，主要源于收入结构的持续改善，高毛利制剂和天伟生物原料药收入占比提高，原有低毛利的商贸业务(今年预计收入同比将再减半)及阿奇霉素原料药收入占比下降。

　　制剂转型投入加大，销售费用率攀升。一季度销售费用率为26.27%，同比增加6.59 个百分点，反映出公司在制剂转型中投入力度加大，今年制剂销售有以下看点：(1)欣然在广东及山东招标中击败拜新同，在控释剂型中独占上述区域市场份额，另外该品种去年10 月底已入选全军药品网上集采增补目录，今年全年销售额单品突破4 亿元(不含税)几无悬念，从长期目标来看有望成为10 亿元大品种；(2)激素药物甲泼尼龙琥珀酸钠替代辉瑞原研药物甲强龙及地塞米松市场份额，2013 年样本医院数据已经呈现翻倍成长，目前单品已过亿元，未来仍有较大市场空间；(3)盐酸米那普伦及风寒砂熨剂今年上市，产品技术上已储备多年，在经历两年左右的市场导入期后也将成为颇具看点的特色品种；(4)右美沙芬缓释混液经过工艺改造攻关，解决了原来药液沉降的缺陷，再次推向市场后老产品将焕发新活力。

　　背靠大集团优势资源，医药并购中抢占先机。公司外延式并购步伐自2010 年进入国药集团后开始加速，先后收购焦作容生、川抗制药、武汉中联，以相对较低的并购成本引入了包括甲泼尼龙琥珀酸钠、乌苯美斯等一系列重磅品种，我们认为公司以外延式收购来弥补短期内生增长瓶颈的战略有利于缩短产业布局的时间，抚平业绩波动带来的估值压力，是兼顾资本市场和产业发展两者利益后的明智之举。

　　维持“推荐”评级：公司目前市值仅47 亿元，暂不考虑[color=#000 !important]增发摊薄及并购扩张影响，预计公司内生业务2014-2016 年EPS 为0.51、0.58、0.65 元，对应最新收盘价16.2 元的市盈率分别为32、28、25 倍，公司是大集团工业整合中最后一块尚未被市场充分挖掘的板块，经过四年调整蓄势待发，未来发展前景值得期待，维持“推荐”评级。

　　风险提示：海门原料药项目转固后短期对利润的负面影响，并购不达预期，新品推广速度慢于预期。(国联证券)

开来明道

　　烟台万润：分子筛材料大幅扩产，公司业绩双倍增长

　　点评： 此次发行价格不低于9.3元。本次发行对象为包括中国节能环保集团公司(公司实际控制人)在内的不超过十名特[color=#000 !important]定投资者，发行股票数量合计不超过1.1亿股。其中，中国节能环保集团公司承诺认购的股份数量不低于本次发行股票总数的30%，且不高于35%。按照最低认购比例计算，中国节能环保集团公司持股比例将由原来的27.1%增加至27.9%。

　　募集资金主要用于分子筛的扩产及品类增加。公司此次增发募集资金不超过10.3亿元，其中9.3亿元用于分子筛产品的扩产。公司850吨分子筛V-1产品于2013年6月份投产，通过客户庄信万丰销售，庄信万丰是全球着名的英国催化剂等专用化学品公司，在上海有设立中国子公司，主要产品集中于汽车尾气的净化催化剂。由于烟台万润第一期产品销售反应良好，公司计划扩产二期项目，包括三个车间四种产品，A车间1000吨用于欧VI重型柴油车，是第一期产品的产能扩张；B车间1500吨用于欧V标准柴油车，主要用于乘用车，据数据统计，欧洲柴油车比例超过50%；C车间产品中1500吨用于煤制烯烃(MTO)及欧V标准的柴油车，1000吨用于石油炼制催化剂及国V标准的柴油车处理。公司产品应用面从欧VI扩产到欧V及国V，市场空间将大大打开。

　　受益欧Ⅵ标准的推进，公司分子筛环保材料有望迎来高增长。公司2013年投产的850吨V1环保材料(即VZ422沸石)是用于欧Ⅵ标准的SCR催化剂原料，2013年1月，欧Ⅵ标准施行，只针对新型卡车，而2014年1月后将针对所有出厂重型车，另外2014年9月，欧洲轻型柴油车新车型将实施欧Ⅵ标准，2015年9月所有出厂轻型柴油车均将实施欧Ⅵ标准。受益于欧Ⅵ标准的推进，公司分子筛环保材料有望迎来高增长。

　　雾霾频繁，国五标准未来两三年有望快速推进。国务院于2013年9月颁布的《大气污染防治行动计划》将强化移动源污染防治作为一项重点工作，正式明确了在2014年底前，全国供应符合国家第四阶段标准的车用柴油；在2015年底前，京津冀、长三角、珠三角等区域内重点城市全面供应符合国家第五阶段标准的车用汽、柴油；在2017年底前，全国供应符合国家第五阶段标准的车用汽、柴油。截至2012年底，我国汽车保有量中符合国Ⅳ及以上排放标准的汽车仅占10.1%，随着未来国家强制性的排放标准升级及环保要求的持续收紧，适用于更高标准的汽车尾气处理材料将拥有巨大的市场。

　　公司同时将加大OLED及医药产品的研发力度。公司募集资金也用于子公司九目化学OLED产品的研发及万润药业医药产品的开发力度，力争取得较快速的产品释放。万润药业目前已具备量产能力，预计5个品种的原料药和制剂将于2014年年底上市销售，另有14个品种的原料药和制剂正在研发或审批中。完全达产后万润药业每年可实现原料药100吨、片剂3亿片、胶囊3亿粒、颗粒剂和干混悬剂8,000万袋的生产规模，预计可产生较好的效益。

　　增发项目投产后公司业绩将增厚两倍。公司增发项目主体厂房计划于2014年底陆续开工，2016年开始投产。分子筛项目预计2015年底2016年初投产一个车间，2017年上半年下半年分别投产另外两个车间，2017年公司业绩将逐步释放。预计完全达产后增加营业收入11.55亿元，税后利润你2.58亿元。公司2013年收入及净利润分别为9.7亿元及1.2亿元，公司此次项目将大幅增加公司的盈利能力。

　　结论：

　　公司是一家优秀的精细化工公司，原有主营业务为液晶材料，近几年凭借较强的研发实力进军环保材料、医药领域、OLED等领域，此次非公开增发项目大大加码强化公司环保材料业务，未来有望成为公司新的业绩增长点。我们预计公司2014-2016EPS分别为0.42、0.63、0.86元(未考虑增发摊薄)，对应PE分别为26、18、13倍，鉴于公司未来的环保材料带来的高速增长，上调公司至“强烈推荐”投资评级。(东兴证券)

　　天坛生物：积极的变化正在露头

　　与2013 年相比，公司在集团内的地位显着提高：大股东对解决同业竞争等问题的看法虽然目前还不明朗，但是我们认为大股东承诺解决同业竞争的时间终点是明确的(2016 年)，中生旗下多个子公司，近两年[color=#000 !important]固定资产投资都比较大(上海所、武汉所等)，整个中生集团的资金需求比较巨大，从预判的角度看，公司未来作为血制品平台、疫苗平台抑或中生的整体上市平台，天坛生物的地位与2013 年相比是在提升的，无论最终确定哪个平台对于天坛生物的流通股东而言，都是非常有利的。

　　亦庄基地的高投入，未来盈利点在哪里：首先，老产品的生命力还没有充分释放，特别是麻疹系列，在全球消除麻疹的行动下，麻疹系列强化免疫接种，仍然是国家CDC 的重点工作之一。其次，新产品会带来巨额增量，我们预计β-干扰素2014 年末或2015 年初获批，主要用于多发性硬化症的应用；预计2016 年IPV 获批，国内市场替代OPV；预计OPV 国际项目通过WHO 预认证，盖兹基金批量采购。预计2017 年麻风腮-水痘四联疫苗、无细胞百白破组份疫苗等新产品获批，这些产品将是亦庄基地的盈利点。

　　折旧摊销及财务费用的问题：今年由于陆陆续续的搬迁，要看亦庄基地GMP 认证的时间节点，来对车间进行转固，我们判断折旧摊销+财务费用，2014-16 年分别为1.5 亿、2 亿、2 亿元。

　　投资建议：考虑到整体搬迁带来的折旧摊销与财务费用，我们调整公司2014-16 年的EPS 为0.60、0.74(原预测0.90 与1.07 元)与0.90元，维持增持-A 的投资评级，维持12 个月目标价为22 元。

　　风险提示：整体搬迁过程不顺利，导致生产中断时间超预期；疫苗不良反应，对行业带来负面影响。(安信证券)

开来明道

　　中国玻纤：需求增长、供给收缩推动玻纤行业反转上行

　　支撑评级的要点

　　2013年我国玻纤在风电上的需求量约为12.5万吨，占我国玻纤总消费量的7%。2014年上半年公开招标的装机容量将超过11GW，规模同比增长27%以上。我国2014年风电装机大概率将超过18GW，甚至有望创出历史新高，未来几年风电产业有望呈现更快发展。

　　2013年我国玻纤纱出口量为119万吨，同比下降1.7%，出口占比为41.8%。2014年初以来我国玻纤纱出口情况明显好转，玻纤纱及玻纤织物同比增速恢复正增长。另外，根据我们的调研显示，短切毡今年需求良好，预计今年需求能保持两位数的增速。我们预计今年我国玻纤纱需求将有望达到5-10%的需求增速。

　　2013年底我国玻纤产能为334万吨，2014年新增玻纤产能较为确定的不到10万吨，2015年之后玻纤基本没有新增产能。我国玻纤产能主要集中在2006-2008年投产，投产后的冷修期大约8年左右。我们按照平均冷修半年的时间计算，2014-2016年冷修带来的供给收缩比例分别为4.6%、6.6%、10.1%。未来3年供给收缩呈现扩大趋势。

　　目前大多数玻纤依然亏损，在需求增长及供给收缩的共同作用下，2014年初以来玻纤已经提价两次，其中直接纱提价约20%，我们认为玻纤行业已经步入反转上行区间，下半年玻纤继续提价的可能性很大。

　　评级面临的主要风险

　　需求恢复不达预期风险。

　　估值

　　我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.54、0.86、1.06元。考虑到需求增长及供给增长带来的行业反转机会，我们给予公司2014年22倍市盈率，目标价上调为11.86元，上调评级买入。(中银国际)

　　北新建材：稳健成长邂逅估值洼地

　　近日我们调研了北新建材，向董事长、总经理了解公司未来战略规划及北新房屋业务情况。

　　石膏板业务进军隔墙与住宅市场：公司石膏板业务向隔墙与住宅市场推广，2013 年年报中，对2015 年生产线布局由20 亿平米提升为25 亿平米，显示出对石膏板业务成长的信心。国际比较来看，吉野石膏在日本的市场占有率可达80%，公司目前石膏板业务市占率达50%，考虑到龙牌石膏板的品牌优势以及泰山石膏板的规模渠道优势，市占率具备成长空间。

　　轻钢龙骨业务有望成为下一个利润贡献点：公司2013 年开始着力发展轻钢龙骨业务，该板块2013 年营收增长23%，毛利率提升。龙骨生产线在原有厂区内建设，并配套石膏板销售，有利于节约经销商交易费用，产生协同效应，预计未来三年仍是龙骨业务发展的快车道。

　　北新房屋打破公司成长天花板：公司自02 年起布局结构房屋业务，技术上不断创新，目前房屋品质高、节能效果好，该业务面临新农村建设的庞大市场，单纯从7 条结构钢骨生产线考虑，若能达产，约对应60 亿元营收规模。趋势上看，结构房屋业务若能大规模的示范推广，北新房屋业务将呈现跨越式增长。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价20 元。我们预计公司2014-2016 年净利润增速30%/20%/20%，不考虑摊薄，对应EPS2.05/2.44/2.92 元，增速较高。预计公司会维持在石膏板行业的龙头地位，石膏板向隔墙领域的推广带来石膏板业务的成长性，龙骨业务与产业化住宅项目提供公司未来的成长空间。维持买入- A 投资评级。详见深度报告《优势难自弃，进入新一轮产能布局》。

　　风险提示：房地产市场超预期大幅下滑、龙骨推广低于预期、北新房屋推广低于预期（安信证券）

　　新兴铸管：芜湖新兴搬迁，土地出让或显著增厚业绩

　　旧厂区搬迁，土地出让较大幅度增厚后期业绩：本次搬迁共涉及主要资产账面净值19.16亿元，其中土地净值1.03亿元，面积2188亩。同时，公告称政府同意将搬迁涉及土地划归商业用地并采用“招拍挂”方式对外出让，根据公司与政府之间协议，我们参考2014年以来芜湖市出让土地样本中与公司本次拟出让土地商业地段及土地用途相对最为接近案例中约5036.71元/平米（折合价为335.44万元/亩）的土地成交价格，按最新股本简单测算出对公司本次搬迁所涉及土地出让将增厚公司后期业绩约1.32元。当然，由于具体成交价格及搬迁过程中是否会产生一定额度的其他支出，都还有待详细公告再另行测算。根据子公司搬迁进程，初步预计出让土地将在2016年以后实施，对公司业绩影响的时点尚存不确定性。

　　调整固定资产折旧年限，增厚2014年业绩：公司董事会审议通过了《关于变更公司部分固定资产折旧年限的议案》，公司决定从2014年4月1日起延长部分固定资产折旧年限。本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理，预计将致使公司2014年固定资产折旧减少3.65亿元，以最新股本计算，增厚2014年度净利润2.95亿元，对应EPS0.08元。

　　另外，公司公告全资子公司铸管香港于近日与SPF Capital Hong Kong Limited和墨西哥石油国际有限公司签署了《有限合伙协议》，该合作有助于公司向能源基础设施建设、天然气液化和能源贸易领域的发展，同时有利于钢管、管件、套管等产品在北美洲的应用和销售，此次协议公司将出资认缴3亿美元；

　　立足铸管与钢铁主业，积极拓展多元化转型：公司在铸管与钢铁主业的基础上，通过股权投资基金等创新投资经营模式向太阳能电站、城市综合开发、多种金属矿业等项目发展，力求完善和延伸产业价值链，不断探索转型升级。由于土地出让金额与确认时点尚不确定，我们暂不考虑其影响，按最新股本预计公司2014、2015年EPS分别为0.25元和0.30元，维持“推荐”评级。（长江证券）

开来明道

(000031)中粮地产：股票交易异常波动

　　2014年7月14日至7月15日，中粮地产股票连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据深交所《股票上市规则》的有关规定，公司股票交易属于异常波动情况。 公司就近期公司股票发生异动情况，与公司控股股东及实际控制人、董事会、管理层进行了核查，具体情况如下：

1。截至本公告日，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。

2。近期公共传媒报道了“中粮或进入混合所有制试点名单”等相关新闻。 7月15日，国务院国资委举办“四项改革”试点新闻发布会。为推动国资国企改革，国资委在中央企业启动了“四项改革”试点，具体内容为：一是在国家开发投资公司、中粮集团有限公司开展改组国有资本投资公司试点；二是在中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点；三是在新兴际华集团有限公司、中国节能环保集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；四是在国资委管理主要负责人的中央企业中选择2到3家开展派驻纪检组试点。据此，公司控股股东中粮集团有限公司成为国资委“改组国有资本投资公司试点”，而非“发展混合所有制经济试点”。

3。经查询，公司控股股东中粮集团有限公司不存在关于公司应披露而未披露的重大事项，也未有处于筹划阶段的重大事项。中粮集团有限公司在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股票。

4。公司目前生产经营活动一切正常，内外部经营环境未发生或预计将要发生的重大变化。

开来明道

(000151)中成股份：复牌公告

　　因中成股份实际控制人国家开发投资公司存在拟披露的重大事项，经公司申请，公司股票自2014年7月14日起停牌，待相关事项确定并公告后复牌。 公司于2014年7月15日接到实际控制人国家开发投资公司通知，2014年7月15日，国务院国资委召开专题新闻发布会，宣布国家开发投资公司为国有资本投资公司的试点企业之一。国资国企改革是一项系统工程，任务艰巨、情况复杂、涉及面广。国家开发投资公司将以高度的使命感和责任感，解放思想、改革创新，按照改革试点的要求，稳妥推进落实各项改革举措，打造“阳光国企”，为国资国企改革作出应有贡献。此事项对于公司的长远发展具有积极的影响。 经公司申请，公司股票将于2014年7月16日开市起复牌，敬请广大投资者关注。

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“两桶油”无缘央企首批改革 或因最高层一句话强调

2014-07-16 07:38:20   来源：第一财经日报 作者：重华

　　六央企“实操”国资改革始末：历经半年研究推出试点，“两桶油”未入名单有风险考量

　　时隔8个月后，十八届三中全会开启的新一轮国资改革终于拉开了“实操性”大幕。国务院国资委在多部委联合推动国资改革的局面下，首先拿出了实质性举措。

　　国资委昨日召开新闻发布会，宣布在所监管的中央企业中开展“四项改革”试点，6家央企纳入首批试点。

　　“开展‘四项改革’的试点，既不是搞‘盆景’，也不是搞政策‘洼地’，目的是要试出新体制、新机制、新模式。”国资委新闻发言人、研究局局长彭华岗昨日表示。

　　《第一财经日报》记者采访发现，这一改革试点历经半年研究后推出，选择的突破口是改革基础较好的企业；对于此前高调推进混合所有制的“两桶油”（中石油、中石化）为何不在试点行列，业内人士的观点是，垄断性行业企业纳入试点仍有风险，改革不宜过急。

　　试点推出历程

　　从年初开始，国资改革似乎一直处于央企和地方的自我探索阶段。上海、重庆等地，还有中石油、中石化等央企，都各自出台了一些方案。但一些改革落点应该细化到哪个地方，一些步子是否能迈大一点，地方和央企都盯着中央。

　　在中央层面，除国资委外，牵头发展混合所有制改革的国家发改委、牵头组建国有资本投资运营公司的财政部，都在持续研究和准备改革细节。但对于政策细节的选择，部委之间还存在一些需要磨合的地方。

　　比如，今年4月，财政部企业司的网站上曾刊登了一篇名为《两个国家的国有企业改革及对我们的重要启示—对新加坡、以色列两国国有企业改革的考察调研和思考》的报告，其中谈到了一种类似于当前汇金模式的改革设想。

　　但这种以汇金模式为基础的国资运营公司能否规避出资人责任不明、政企不分的问题，却引发了疑问。因为三中全会之前，正是为了落实汇金模式下出资人责任，有关部门才在探索建立“金融国资委”的可能性。

　　相对而言，地方国资的改革原则上只要符合中央精神、得到地方政府的支持，就能及时推出方案。但在中央层面，在部委政策未明的等待过程中，央企针对改革提前进行了自我研究和筹备。

　　国家开发投资公司研究中心副主任尚鸣对《第一财经日报》记者说，三中全会改革的方向和思路非常清晰，国投公司在筹备国资改革试点方案期间就是反复学习十八届三中全会的文件，已经到了倒背如流的程度。

　　有央企人士对记者表示，这半年来，央企之间都非常关心其他企业开展试点的情况，通过互相打听其他企业的进展来修改自己的方案。

　　市场能看到的是，这半年中，中电投、中石油、中石化等央企纷纷推出了改革方案，但混合所有制的股权比例却都不约而同地设置在最高30%左右。这或许反映了央企在集体探索中的谨慎态度。

　　事实上，改革如何进行、方向如何把握，中央高层一直在释放顶层设计的信息。今年3月，习近平总书记在参加2014年“两会”上海代表团的审议时表示，国企不仅不能削弱，而且要加强。他还强调，发展混合所有制经济，基本政策已明确，关键是细则，成败也在细则。要吸取过去国企改革的经验和教训，不能在一片改革声浪中把国有资产变成牟取暴利的机会。

　　也就是在年初至今的半年时间内，国资委开始积极筹划改革的方案。国资委全面深化改革领导小组成立至今，先后召开9次全体会议和5次专题会议，研究审议12项改革方案、4份工作细则、7条意见建议等。最终确立了“四项改革”的试点为改革突破口。

　　有知情人士对记者说，以试点引导改革恐怕不是仅在国资委层面就能做出的政策考量，因为既要大力推动改革，又要防止国有资产流失，采用试点的方式充分显示了改革者实事求是的严谨态度。

　　“实践是检验真理的唯一标准。既然中央批准我们试，哪些对、哪些问题还没有考虑到，都可以在试点中总结、在实践中完善。”国资委研究中心副主任彭建国对记者分析说。

　　如何选择企业

　　按照此次的试点方案，国资委将在国家开发投资公司、中粮集团有限公司开展改组国有资本投资公司试点；在中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点；在新兴际华集团有限公司、中国节能环保集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；在国资委管理主要负责人的中央企业中选择2~3家开展派驻纪检组试点。

　　对于选择这6家企业的原因，彭华岗解释称，主要是考虑试点工作的需要，选择了工作有基础、试点有条件、近年来改革力度比较大、效果比较好的企业。这次试点没有设时间限制和批次，随着试点经验不断积累和改革深入推进，试点企业会逐步转入到深化国有企业改革的日常推进工作中。

　　在试点之前，外界曾猜测试点单位会涉及中石油、中石化等垄断企业。但从目前的名单来看，基本集中在竞争性领域。

　　在彭建国看来，垄断企业涉及垄断利益，无论是搞混合所有制试点还是搞员工持股，在没有破除垄断前，都有造成国有资产流失的风险。因此，垄断性行业企业纳入试点，“应该放在后面一点”。

　　对于其他没有进入第一批试点的企业，国资委也放开了增加试点的机会。彭华岗也表示，改革的步骤是梯次展开、逐步推广。适时把符合条件的企业纳入试点，逐步扩大试点范围；及时把试点的好做法、好经验推广出去，更好发挥试点的示范带动作用。

　　彭建国也认为，没有纳入试点的企业在不涉及违反现有法规、政策的情况下，应可以自主搞改革；他同时提议，对于试点企业，监管应允许适当突破相关法规政策。

　　主打简政放权

　　此次试点中，一项显著特征即为监管部门将一些关键性权力下放到企业董事会，这是企业普遍欢迎的一项变化。

　　有央企人士对记者说，得知国资改革要开展试点后，央企之间都积极争取进入试点。因为授权与否，会给改革能否成功带来根本性变化。

　　比如，在董事会的试点中，国资委向试点企业的董事会下放了高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理权的工作。这实际上给予了企业董事会长久盼望的人事权。

　　按照彭华岗的解释，试点初期首先落实董事会行使副总经理、总会计师、董事会秘书的选聘权，增加董事会及专门委员会在总经理选聘中的参与度。

　　还有国资委人士表示，根据整体部署，7月份晚些时候国资委还将在更大的央企范围里下放21项权力，到9月份下放权力项目的范围还将进一步扩大。

　　对已经开展混合所有制的企业来说，授权改革则将赋予企业更大的活力。

　　中国建材集团董事长宋志平就对《第一财经日报》举了一个例子：中国建材只持有所属企业中国玻纤14%左右的股份，但按现行的有关规定，所有国企的行政规定，中国玻纤都要参照执行。有时因为公司面纱问题，使得像中国玻纤这样的国际化公司失去了应有的市场地位和竞争机会。

　　宋志平就建议，未来不要再给混合所有制戴帽子，也不能在《公司法》以外强加给企业其他东西，这对其他股东是不公平的。

　　在其他的试点企业方面，据记者采访了解，相关试点央企都在积极准备方案。