【长安汽车】 2014仍有望延续高增

开来明道

• 个股点评：长安汽车(000625)年报预增121~163% 2014仍有望延续高增
  2014-01-07 09:54:08
• 港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）
• 个股点评：长安汽车(000625)年报预增121~163% 2014仍有望延续高增长   
• 2013年报业绩预增121~163%，略高于预期   
• 公司发布2013年业绩预增公告，预计全年实现净利润约为32~38亿元，同比增长121~163%，对应EPS约为0.69~0.81元，中枢约为0.75元，略高于我们预计的0.73元。此外，我们预计公司2013年1~4季度的单季度利润分别为5.5亿、7.8亿、9.5亿、12.2亿，呈现出季度环比的强势增长，主要原因在于新车型不断上市以及产能不断爬坡，我们认为这种趋势仍将在2014年延续。   
• 长安福特旺销或带动利润大幅增长，翼虎召回事件影响应有限    我们预计长安福特2013年销量将达到68万辆，同比增长60%，利润将达到63亿，同比增长接近100%；此外，长安福特近日宣布召回2012年9月21日至2013年11月13日期间生产的翼虎，涉及数量约为8万台，原因是该批次车辆前转向节生产材料未能符合福特全球标准，在受到强烈撞击时，可能产生安全隐患；我们预计此次召回对公司EPS影响约为0.01元，较为有限。   
• 我们预计公司2014年业绩仍有望取得50%的高速增长   
• 我们预计公司14年利润将达到52亿，同比增长50%，主要源于：1）翼虎14年产能有望达到13万，同时新蒙迪欧将对全年销量有更大贡献（我们预计12万辆）受此带动，我们预计长安福特利润将同比增长34%；2）我们预计马自达CX-5 14年月均销量将突破5000辆，同时全新马自达3也将正式上市，有望带动整体销量同比增长68%；3）长安本部CS75上市，亏损幅度有望收窄。   
• 估值：维持“买入”评级，目标价为15元   
• 我们的目标价对应公司2014E PE为13.5x，其推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC为8.1%）。【出处】瑞银证券
  

大亖忽悠

合资盈利大增，本部夯实2014年盈利基础
研报日期：2014-04-17

　　福特、马自达及南京发动机工厂

　　福特2013 实现营收842 亿、净利82.2 亿，净利同比增156%，全年、及上、下半年净利率分别9.8%、9.1%、10.3%；马自达营收117 亿、净利1 亿，对应净利率0.9%；南京长福马发动机工厂营收35.7 亿、净利2.4 亿，净利同比增524%。合计，福特及马自达贡献投资收益42.8 亿。

　　江铃控股、长安铃木、长安DS

　　江铃控股贡献投资收益2.6 亿，同比增长24%，因江铃汽车利润增长及本部减亏；长安铃木实现微利1100 万，锋驭在去年底上市，估计今年盈利有所恢复；长安DS 全年亏损8 亿，因并表时间短（1 个月左右），上市公司确认投资收益-5100 万，2014 承诺贡献的投资收益不低于-1.75 亿（我们盈利假设中2015 年DS 亏损7 亿）。合计，江铃、铃木、DS 贡献投资收益2.2 亿。

　　大自主：亏损同比扩大，但夯实2014 盈利基础

　　公司2013 轿车、微车销量分别38.7、51.4 万辆，同比64.5%、-18.2%，贡献销售收入195.6、167.4 亿，同比105.1%、-4.6%，轿车收入贡献首次超过微车。轿、微车均价分别5.1、3.3 万元，同比增长24.7%、16.5%，销售结构明显上移。全年综合毛利率17.5%，同比下降0.9 个百分点，因微车销量下滑致毛利率大幅下降4.8 个百分点到15.2%，而轿车毛利率则同比提升1.9 个百分点到17.9%，历史上首次超过微车毛利率。全年营业税金及附加比例提高0.7 个百分点到3.3%，因销售结构上移、消费税率上升；销售费用率提升0.3 个百分点到9.2%，因折扣让利费及销售服务费大幅增长；管理费用率下降1.6 个百分点到7.5%，受益于研发费用略降（12、13 分别11.6、11.1 亿），反映公司研发规模进入相对稳定期（2014 年可能较快增长，但占比将继续下降）。

　　综合，大自主业务2013年贡献归母净利-9.94亿，亏损较2012年增加5.3亿。需要强调，亏损扩大反映三个因素影响：1）北京基地2013全年确认亏损而2012仅确认Q4亏损；2）微车销量和盈利缩水；3）政府补贴减少2个亿。

　　展望今年，微车业务占比下降及销量可望增长（14Q1仅同比下降1.4%，而13Q1占全年35.5%），北京基地于4月投产重量级车型CS75，同时CS35、逸动、致尚XT等车型继续良好增势，政府补贴继续下降空间小，大自主业务实现盈利的可能性很大。

　　维持14/15/16 EPS预测1.72/2.71/3.50元和23元目标价，强烈建议买入

　　长安福特将于今年底开始第二轮新车型导入（Escort、新锐界、新金牛座），同时现有主力车型翼虎、新蒙、新福克斯受产能、渠道扩张销量仍有较大增长空间，4个动力总成工厂投产的效益贡献还未开始；长安马自达去年10月上市的CX-5仅是5款新车型中的第一款；长安自主轿车、SUV的竞争力已进入行业第一阵营，盈利弹性即将显现。

　　三重拐点叠加，公司的盈利爆发空间将远超市场预期，维持14/15/16 EPS预测1.72/2.71/3.50元和23元目标价不变，继续首选推荐买入。(中信建投证券股份有限公司)

你懂的

长安汽车一季度净利近20亿 大增259%

　　4月29日晚间，长安汽车(000625)公布2014年一季报，一季度公司实现营业收入12,190,744,951.20元，同比增长19.79%；归属于上市公司股东的净利润1,972,655,941.55元，同比增长259.54%；基本每股收益0.42元。
　　公司同时公告称，截至公告日，公司已完成收购合肥长安汽车有限公司100%股权事项的价款支付和股权交割工商变更登记手续。 (来源:证券时报网)

大亖忽悠

长安汽车业绩大幅增长 机构一个月31次给予买入评级

　　近日，A股市场来各方的压力，资金也呈现不断流出状态，上证指数也从4月10日一度创出的2146.67点开始震荡走低，截至今日收于2067.38点，调整近80点。
　　在逐渐回落的过程中，市场中的多空分歧不断加大。投资者已然将个股投资看的更为重要，正如人们经常说的“轻指数，重个股”。
　　统计显示，近一个月内，机构看好1266只个股，其中，买入评级家数最多的个股是长安汽车。目前，该股最新收盘价为11.48元，最新动态市盈率为15.31倍。
　　记者对31份研究报告分析可见，申银万国、中金公司、招商证券、中信证券和华泰证券等多家券商纷纷对长安汽车进行买入推荐评级。其中，中银国际给出的目标价位最高，他们将长安汽车A股、B股目标价由14.00元和16.20港币分别上调至19.24元人民币、24.01港币。
　　从各家券商对长安汽车的分析可见，看好该股的主要原因有三方面：
　　首先，业绩大幅增长。2014年4月12日公告，公司预计2014年1-3月净利润同比增长237.19%-273.64%，为18.50亿元-20.5亿元，上年同期为5.49亿元；每股收益约0.40-0.44元，上年同期为0.12元。业绩变动原因是报告期内，因公司长安品牌轿车销量同比大幅增长，以及来源于合资企业长安福特汽车公司投资收益增加，致使公司1季度业绩较大幅度增长。
　　与此同时，公司发布2013年年报，全年实现营收385亿元，同比增长30.6%；实现归属上市公司股东净利润35亿元，同比大增142%；对应每股收益0.75元，业绩符合预期。
　　中银国际认为，公司业绩大幅增长主要受益于：其一，1季度长安福特盈利环比提升；其二，自主品牌受益于CS35销量大幅增长和当期费用降低，亏损额大幅下降；其三，江铃控股受益于江铃汽车销量大幅增长、长安马自达受益于CX-5车型上量，预计盈利贡献均将大幅改善。展望未来，我们判断长安福特有望受益于产能释放和新车型引进，盈利前景依然广阔。自主品牌车型竞争力持续增强，有望进入盈利期。
　　其次，3月汽车产销进入传统旺季，汽车销量同比增6.6%环比增35.8%，月度产销量均创历史新高。据悉，长安福特今年一季度实现销量19.6万辆，同比增长52%，环比下滑8.3%。其中主要新蒙迪欧销量2.5万辆，环比增长10%；翼虎销量3.3万辆，环比增长9%，新福克斯销量6.6万辆，环比下滑13%。新蒙迪欧和翼虎单车利润较高，能抵消其它车型下滑并带来一定业绩增量。
　　第三，估值较低。目前，该股的最新动态市盈率为15.31倍，市净率为2.85倍。国信证券预计公司2013—2015年每股收益为0.75元、1.44元、1.96元，对应市盈率14倍、7倍、5倍，低估值、高增长、有题材(最佳的国企改革汽车标的)，且当前股价仍未充分反映基本面预期的变化，因此，继续强烈建议投资者现价买入，维持“推荐”评级。(来源:证券日报)

开来明道

[资讯台]长安汽车：1-11月长安福特旗下产品销量同比增长60%2014-01-13 09:30:00   
    长安汽车(000625)2014年1月9日投资者关系活动主要内容如下：
    来访单位：华西证券、明曜投资
    一、问答交流
    1. 北京工厂的产能及产品规划
    答：北京工厂设计产能为10万，目前在产车型有睿骋和悦翔V5，今年计划投产CS75。
    2. 长安福特发展现况及未来两年的产品规划
    答：长安福特2013年成就卓越，成功投放四款新车型，包括福特新蒙迪欧、福特翼虎、福特翼搏和福特新嘉年华，且全系产品市场表现均非常出色。2013年1-11月，长安福特旗下产品销量超过60万台，取得了同比增长60%以上的骄人业绩，远超行业平均水平。同时，单一车型品牌在细分市场销量也保持领先。
    2011年，福特宣布将在2015年之前在中国市场推出15款新产品，其中的大部分车型将在长安福特生产。同时，根据动力总成战略，长安福特将在2015年之前，引入20款全新发动机和变速器，全线升级旗下产品的动力总成系统。截至目前，长安福特已引入包括涡轮增压缸内直喷发动EcoBoost? 1.0升/1.5升/2.0升在内的多款全新发动机与变速器。到2015年，长安福特各款车型的平均燃油经济性将提升超过20%，同时减少超过15%的二氧化碳排放。
3. 翼虎产能规划及上市以来的销售订单情况
答：全新福特翼虎是在长安福特重庆二工厂生产。重庆二工厂采用柔线生产线，拥有顶级、先进的生产设备和福特全球统一标准的制造工艺，完全能满足翼虎生产的需求。 翼虎自上市以来，销售势头迅猛，截止2013年11月，累计销售85000余台，成为中国中级SUV细分市场份额增长最快的车型，在中级SUV细分市场可谓竞争优势明显。
4. 长安福特新变速器工厂和新发动机工厂的建设情况及对长安福特盈利的影响
答：2011年9月，总投资3.5亿美元的长安福特在华首家变速器工厂开始建设。生产先进节油的6速自动变速器，预计将于2014年5月建成投产，初期设计年产能可达40万台。 2013年6月，投资5亿美元的长安福特新发动机工厂在重庆正式投产。该工厂目前产能达40万台，将长安福特之前已有35万台的发动机产能翻了一倍多，总产能达75万台。 这两家工厂的建成投产无疑将大大提高长安福特的产能，满足日渐上升的市场销售需求。发动机和变速器的国产化会一定程度上降低综合进口成本，有利于盈利能力的进一步提高。
5. 长安马自达的产能情况及未来发展规划
答：长安马自达目前工厂年产能22万台（标准产能）。拥有世界一流的生产制造工艺及质量体系，冲压、焊接、涂装、总装四大车间均采用柔性化的生产线，能够支持8种不同车型共线生产。 长福马的分立重组说明马自达非常重视在中国的发展，从分立后的一年以来运营效果来看，长安马自达得到发展。马自达本身拥有非常优秀的产品，在澳洲、德国卖得很好。马自达未来在中国市场做大做强研发中心，针对中国市场的需求，做一些个性化的改进，未来会投放更多产品。
6. SUV前景展望及公司自主品牌SUV的规划
答：SUV在目前的细分市场上表现很好，预计未来将会保持较高的增速，所以长安在产品规划中也非常重视，我们从小型的SUV——CS35起步，稳步推出中型、大型的SUV，今年上半年会在北京工厂投产一款CD级SUV——CS75。
7. CAPSA收购进展、及后续新产品投放计划
答：公司已完成收购长安标致雪铁龙汽车有限公司50%股权事项的国家商务部等政府部门审批程序，并于2013年12月26日完成全部股权转让款项支付和股权交割工商变更登记手续。 CAPSA第一款车——DS5已于2013年8月中旬上市。计划今年将会推出一款轿车和一款SUV。

开来明道

[资讯台]军车采购限国货 自主品牌分果2014-01-15 09:30:00   
  　解放军四总部日前下禁令，军车仅限国产自主品牌汽车。受此利好消息影响，昨日汽车板块涨幅居前。
  　日前，解放军四总部印发了《关于军队贯彻落实〈党政机关厉行节约反对浪费条例〉的措施》，其中指出，要持续开展军车管理专项整治、公务用车专项清理和打击豪华假军车专项行动，严格军车号牌使用范围和数量限制。严格按编制标准配备公务用车，不得擅自扩大专车配备范围或变相配备专车。公务用车实行集中采购，选用国产自主品牌汽车。根据国家公务用车改革意见，稳妥推进军队公务用车改革。
  　对此，一位业内知情人士告诉记者：“长城和红旗应该是军方主要考虑的品牌。当然，文件的要求是：必须是国产自主品牌，符合条件的原则上都不反对。因此，也有可能选择其他品牌。”不过，对于军车的市场估值，上述知情人士则认为很难确定，“目前各单位换车计划尚未提交，军队公务用车改革牵扯很多问题。”
  　据了解，红旗H7作为国产自主品牌中的高端汽车，此次军方措施公布后受到不少关注。作为红旗汽车的复出之作，红旗H7自2012年发布以来，顺利进入高端公务车市场。上述知情人士也告诉记者：“红旗销售目前非常火爆，红旗H7的订单大幅增加。”不过，记者就此事采访一汽集团，并未得到回复。
  　汽车专家张志勇表示，在公务车改革的背景下，红旗汽车有望取代奥迪成为“官方用车”。军方这一措施，除了扩大了国产自主品牌汽车的市场份额外，也有利于自主品牌切入高端公务车市场。张志勇认为，2012年以来国内不少自主品牌，针对高端市场皆推出了高端公务用车，如一汽轿车、东风汽车、广汽集团等，但相关车型推出后销量上并没有很高的增长，目前这一措施无疑显著利好此类高端公务车。
　由于军车采购的特殊性，张志勇称，能够进入军队采购范围，一是已经建立了长期合作的企业，二是品牌好的企业。“相对于普通人来说，军方对于汽车的品质等各方面要求更高，品牌声誉好的企业更有优势。”
　不过，相对于不少汽车分析师对这一禁令的积极态度，中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光则认为，军方的该项措施并不会带来显著变化。贾新光认为，军车采购以越野指挥车为主，需求量较大，而这些供应商原本就主要是国产品牌，如东风猛士、北汽勇士、猎豹等都提供过军方用车。在轿车方面，贾新光称，军方使用的轿车数量相对较少，且自主品牌利益均沾，都有机会。
出处：网易财经

开来明道

[资讯台]新能源车年销或破8万辆2014-01-17 09:30:00   
    去年9月17日，四部委针对新能源汽车联合下发的文件，为新能源汽车量产和应用奠定了政策基础：明确了混合动力、纯电动轿车和大巴的补贴额度，补贴范围也扩展到全国，各地政府推广外地品牌的比例不低于30%；为鼓励高能效，补贴标准也从原来的“电池容量”改为“续航里程”。在随后的11月26日，四部委又正式批复确定23个城市和5个省份城市群成为首批新能源汽车示范城市。
    有望实现3-4倍增长
    2013年，国内纯电动汽车产量达到14235辆，比2012年增长48.98%。其中奇瑞产量最多，以5767辆占比40%；排在第二的上海华普生产出2511辆，占比18%。产量排在前10的企业，还有北汽、长安、江淮、比亚迪、上汽、东风等中国企业。
    有业内人士分析认为：“随着今年混动汽车的补贴落实，各地打破地方垄断的前提下，新能源汽车的总销量有望升至6万-8万辆，乘用车将达到3万辆规模，3-4倍于去年。”
    公车采购扶持新能源
    去年11月25日，中共中央、国务院颁布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，也称为新能源汽车“落地”的一大助推器。该条例明确规定公务车实行政府采购，并且优先选用新能源汽车。
    新一轮的公车改革中最引人瞩目的关键词，莫过于“国产”和“新能源”，公务车向新能源车型倾斜不仅有利于节能减排，也将对汽车行业产生重大的扶持、引导和示范效应。
    比亚迪“秦”
    作为自主知识产权与国产新能源汽车的首吃螃蟹者，比亚迪通过“秦”证明了自己完整、高效的新能源车型技术研发和生产体系。秦用发动机和电机驱动，纯电动可行驶70公里，百公里加速仅5.9秒。
    比亚迪在电池领域的技术积累，也彻底解决了电动汽车充电不便的困扰———可用社区充电设施或快充设备充电，普通家用电源插座也能充电。通过回收制动能量，“秦”还可实现循环充电1万次，电池寿命甚至高过了整车，预计秦在各地3年内的推广规模将超过30万辆。
    北汽切入公用项目
    北京汽车目前已在通州、大兴等区县投放1000辆电动出租车，累计运营里程超过1300万公里，单车最高运营里程10万公里，单车单日最高行驶里程300公里，为进入私人购买领域作好了准备。
    据北汽新能源汽车技术中心副主任李玉军透露：“在北京即将于2月举行的2014年首次摇号中，新能源小客车的个人申请已经有655个。”而今年北京的新能源汽车配额指标为2万个，这意味着首批申请人无须摇号即可直接买到新能源车。
    长安逸动混动版下月上市
    2008年底，长安就已完成新能源汽车的生产及销售布局，重庆市政府当时就采购了10辆长安杰勋混合动力汽车，投入新能源汽车的示范运行。目前，长安已为国内10多个城市提供了数千辆新能源汽车。今年2月，长安将推出综合油耗仅5.4L的逸动混合动力版，并将在年中推出纯电动车型。
    出处：中国新闻网  

开来明道

长安汽车（000625.SZ）：因长安福特持续强劲增长而维持对长安汽车A 股的买入评级 2014-01-22 11:31:08   

         最新事件

    1) 1 月10 日长安汽车公布2013 年全年销量：集团全年累计销售212 万辆汽车，同比增长20.8%，较高华预测低3.9%，其中包括来自公司主要利润贡献者长安福特销售的68.3 万辆汽车（同比增长60%，较高华预测高4.7%）；2) 1 月3 日公司发布2013 年业绩预增公告，每股盈利预计在人民币0.69-0.81 元之间，而之前的高华预测为0.80 元，同比增幅在121%-163%之间，主要受到长安福特产品周期强劲的推动；3) 2013 年12 月31 日，公司宣布收到9,800 万元的政府补贴，低于1.6 亿元的高华预测；4) 2013 年12 月27 日，长安福特宣布由于前转向节存在安全隐患，决定将自2014 年2 月21 日起召回翼虎车型（共计80,857 辆）。

    潜在影响

    1) 我们认为翼虎召回事件将给长安福特2013 年净利润带来1%左右的负面影响（假设每辆车的召回成本为人民币1,000 元）。我们仍认为在产能增长的推动下，翼虎2014 年可实现同比40%的销量增长，而且2014-2015 年不断推出新产品将令长安福特保持强劲的销量/利润增长。2) 因需求疲软以及主要竞争对手降价销售，长安微面销量显著低于高华预测。我们预计未来三年微面市场和竞争格局依然严峻。我们将长安汽车2013-2016 年盈利预测下调1%-4%，以此来反映微面销量和政府补贴低于预期的影响以及长安福特销量/利润强于预期的部分抵消作用。

    估值

    我们维持对长安汽车A/B 股的买入/中性评级。因A-B 股溢价收窄，我们将B 股估值方法调整为基于H 股市净率-净资产回报率的估值框架，不再采用A-B 股溢价作为估值基础。我们将基于市净率-净资产回报率的12 个月目标价格从人民币12.96元/12.70 港元调整为人民币12.72 元/14.69 港元，对应23%/-4%的潜在回报空间。

    主要风险

    销量/利润率低于预期；价格侵蚀力度大于预期；召回对翼虎销量的影响大于预期。

大亖忽悠

长安汽车12家券商相中

　　公司是一家乘用车、商用车开发、制造和销售的综合性企业。主要从事汽车(含轿车)、汽车发动机系列产品、配套零部件的制造、销售等业务。

　　从业绩来看，1月10日长安汽车公布2013年全年销量，集团全年累计销售212万辆汽车，同比增长20.8%，较高华预测低3.9%，其中包括来自公司主要利润贡献者长安福特销售的68.3万辆汽车(同比增长60%，较高华预测高4.7%)；2)1月3日公司发布2013年业绩预增公告，每股盈利预计在人民币0.69-0.81元之间，而之前的高华预测为0.80元，同比增幅在121%-163%之间，主要受到长安福特产品周期强劲的推动。

　　机构观点：经过多年的正向研发投入，目前长安汽车已经搭建起较为完整的狭义乘用车研发平台，典型产品如逸动、CS35等均取得了很好的市场反馈；在生产品质控制与售后服务方面，观察到的结果是，近年来也有显著的进步。2014年，公司将推出具有很强竞争力的SUVCS75，同时重庆工厂产能瓶颈有望得到解决，因此，本部自主狭义乘用车业务无论销量还是利润均可能有超预期的表现。此外，从终端调研结果来看，公司微车业务或已短期见底。

开来明道

长安PSA：失意DS5

　　国内投资最大的合资企业长安PSA的2013年，有些落寞。
　　全国乘用车市场信息联席会数据显示，2013年12月DS5销售1271辆，全年累计销售2026辆——这是自2013年9月27日上市以来DS5取得的销售成绩——在年销售超过2000万辆的中国汽车市场几乎可以忽略不计。
　　这个拥有近60年历史的豪华车品牌，还曾是法国总统戴高乐的座驾。只是，曾经的辉煌似乎对现在市场的销售并没有起到理想的促进作用。
　　作为长安PSA的首款车型，全新DS5对合资双方的意义不言而喻。从产品到营销，DS都不容许失败。在产品上，全新DS5采用环保材料，设计彰显法式奢华，希望以此满足中国新锐豪华车消费群体的需求。然而，DS品牌作为中国豪华车市场的新进入者，在中国消费者心中的认知度还远远不够。这在一定程度上影响了DS5的销售成绩。
　　而豪华市场的竞争激烈则是主要因素之一。在DS所处的豪华车市场，不仅有已经在中国市场驰骋30余年的奥迪、奔驰、宝马等一线豪华品牌，还有在华开展业务超过10年的沃尔沃、捷豹路虎、雷克萨斯等豪华车第二梯队，竞争激烈程度可想而知。
　　长安PSA要借DS品牌在豪华车市场拼出一条路，并用三年时间实现盈亏平衡，打响营销第一炮就显得尤为重要。
　　为此，长安PSA不惜重金邀请已经48岁的“法兰西之吻”——苏菲·玛索为DS5代言。这是苏菲·玛索首次为汽车品牌代言。一直以来，苏菲·玛索颇受法国奢侈品厂家青睐，是法国化妆品Dior(迪奥)和法国高级珠宝品牌CHAUMET(尚美)的代言人，长安PSA希望苏菲在奢侈品领域代言的印象能够联想到DS车型。
　　在DS5上市后，苏菲·玛索和她代言的全新DS5的影像也出现在机场、街道等各种场所。苏菲·玛索本人也多次出在全新DS5品牌推广活动现场，吸引了消费者对DS真正的关注。但是如何把关注度成功转化为销量是长安PSA面临的首要问题。
　　“我们一开始就把DS定位在传统三强和主流品牌之间，与沃尔沃、英菲尼迪、讴歌等品牌同场竞技，我们希望目标消费者在选择第二阵营豪华品牌的时候，第一时间能想到DS，这就是我们的目标。”长安PSA副总裁蔡建军在DS5上市发布会上对记者表示。
　　在推广营销的同时，DS的渠道建设也在同步进行。长安PSA官网信息显示，截至目前，长安PSA已经在全国29个城市设立DSSTORE。蔡建军透露，到2014年底，全国DSSTORE要达到100家左右。
　　关键因素还在于销量。全新DS5能否被中国消费者认可，获得可观的销量，将影响长安PSA未来的产品和营销策略。
　　“到2014年底，全新DS5要实现2万辆的销售目标。”蔡建军说。就目前销售情况来看，这2万辆销售目标并不容易实现。蔡建军坦言，与奥迪、宝马等成熟豪华品牌相比，DS的品牌价值关键词——“个性”、“创新”、“优雅”等，还远没有深入人心。
　　为弥补品牌知名度相对较低的劣势，长安PSA进一步丰富了产品线，引进豪华三厢车DS5LSS，填补豪华A级市场空白，为中国消费者提供了更多选择。
　　春节期间是中国汽车市场的购车旺季。赶在中国农历春节前，长安PSA于2014年1月16日正式启动首款A级豪华三厢车DS5LSS在中国市场的预售，预售价格为14.99万-24.99万。这款DS最新战略车型将在2014年3月底正式上市。
　　值得一提的是，DS借助微信平台，开始尝试用电商模式进行营销。1月11日，DS在宣布DS5LSS预售前启动1元预“享”与DS5LSS“约会”的微信预约活动。通过微信支付，长安PSA开启了电商营销模式的驱动引擎。这次微营销吸引了众多消费者参与，在网络上引起关注，也让DS5LSS迅速成为行业及社会一时关注的热点，在一定程度上有利于其品牌形象的传播。
　　另外，在2013年上海车展全球首发的DS首款SUV概念车，其量产版DSX7也将于今年下半年在长安PSA投产。
　　现在，中国已经成为继美国之后的第二大豪华汽车市场。根据全球著名管理咨询机构麦肯锡咨询公司预测，受居民收入增加及提升社会地位欲望的推动，中国最早在2016年将超越美国成为全球最大的豪华车市场。
　　在这个还将增长的细分市场，DS无疑是有机会的。只是在竞争日益激烈的豪华车市场，DS在丰富产品线、完善销售网络建设的同时，需要加快提升品牌知名度，并将其转化为实实在在的销量，才是生存之本。(来源:华夏时报)

大亖忽悠

长安汽车牵手源讯打造车联网中国云平台

        据悉，重庆市经信委、渝北区、长安汽车和源讯公司日前签署战略合作备忘录，将在重庆打造源讯全球第五大中心，以车联网为核心，建立源讯车生活中国运营总部。

  　　源讯公司此次在中国布局的第五大平台是以车联网为核心，并形成1个总部、1个平台、6个中心的业务模式。1个总部，即在渝北区设立源讯车生活中国运营总部，并成立外商独资中国总部公司；1个平台，即在渝搭建源讯车生活中国云平台，为雷诺、长安等用户提供全球领先的车生活服务；6个中心，即在渝设立运营中心、研发中心、结算中心、对外合作中心、呼叫中心及IDC数据中心等6大业务功能中心。

  　　根据协议，未来，源讯将立足重庆、面向全国，打造全球领先的车生活服务平台。

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长安汽车(000625)：独具新能源汽车发展三大优势

　　我们此前对长安的推荐集中在合资、自主销量和业绩增长上，迄今为止持续验证并超预期；针对市场近期关注的新能源汽车发展，我们最近与公司进行了沟通并拓展相关研究，我们得出的结论是，长安汽车具备发展成为自主新能源汽车领军企业的深厚优势，而这并不为市场所认

　　简评

　　公司的新能源汽车发展将得到北京、重庆两大直辖市的鼎力支持

　　1)政府支持对目前阶段的新能源汽车发展具有极其重要的意义。

　　2)北京作为首都，为控制空气污染，通过“单独摇号+补贴”双重支持，预计未来几年新能源汽车发展规模将明显领先其他城市，且具有风向标意义。长安和北汽是仅有两家在北京建有大规模生产工厂的自主乘用车企业(长安大股东兵装集团也在北京)， 预计将得到北京市的更大支持(车型准入及直接采购)；同时， 长安的技术开发实力明显领先于北汽，中期内更可能攫取北京新能源汽车市场的较大份额(长安的E30 纯电动车2012 年开始在北京房山批量试运行，下一代电动车逸动纯电动版将于年中上市，目前已向北京市第一批提交了新能源车型示范申报材料).

　　3)重庆是全国人口最多的直辖市，也是中西部最重要的城市， 作为长安的大本营，其新能源汽车示范推广将使长安获益最大。 公司新能源汽车业务拥有现有汽车业务能力体系的强力支撑

　　1)需要强调，国内自主品牌车企的新能源汽车发展潜力绝不可能脱离现有汽车业务的能力体系而完全重新演绎，因为对于消费者而言，购买一辆纯电动或插电式车型，不仅仅是购买电动模式， 造型设计、做工、安全性的吸引力依然很重要，Tesla 迄今的路径也证明了这一点。

　　2)长安近两年造车技术的大幅提升有目共睹，其构建的从外形设计、动力总成、安全性、车联网到大批量质量控制综合能力体系在目前自主品牌内堪与长城比肩而立(1月长安自主轿车和SUV销量与长城相当，远远领先其他自主品牌).

　　3)在坚实的研发能力体系支撑下，我们认为逸动纯电动版中期内将依同样自主新能源车型中的明星车型。

　　新能源汽车业务与福特的技术合作潜力巨大

　　1)2013年福特在美国市场销售插电式及纯电动汽车1.5万辆，仅次于雪佛兰(2.4万)、日产(2.3万)和Tesla(1.8万)，其电动车技术在全球大车厂中处于前列。

　　2)从东风日产启程“晨风”、华晨宝马“之诺”的经验看，合资公司吸收外方先进的电动车技术并推出产品是一个趋势，长安福特也将如此，长安作为目前国内自主研发实力最强的车企，更可能在与外方的合作中获得实质性技术实力提升。

　　结论

　　政府主导的国内新一轮新能源汽车的推广进程刚刚开始，市场对可能受益标的的遴选缺乏较严格的逻辑分析。我们认为作为自主研发实力最强、现有汽车业务体系能力领先行业、得到北京和重庆两大直辖市支持、有望吸收福特电动车技术的长安汽车，很大可能成为自主新能源汽车发展的领军企业，业务前景可能大幅超出市场预期。

　　盈利预测与投资建议

　　2014、2015年业绩明显超出市场预期的可能性非常大，我们暂维持2013-2015 EPS 预测0.75、1.32、2.09元，公司业绩高速增长、低估值及新能源汽车发展潜力超预期兼备，强烈建议买入，目标价18元。中信建投

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长安汽车：2014年2月26日投资者关系活动记录表

公告日期：2014-02-27

　　证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安B
重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2014-10
投资者关系活动类别
  ■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观  
□其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名  嘉实基金——柏重波、中信建投——陈政
时间  2014年2月26日
地点  公司科技大楼会议室
上市公司接待人员姓名  董事会办公室副主任 陈昊
投资者关系活动主要内容介绍
  一、问答交流
1.公司去年的经营情况及2014年销售目标
答：公司去年累计销售汽车212万辆，同比增长20.7%，其中中国品牌轿车产销量为38.7万辆，同比增长67.9%；长安福特产销量达68.3万辆，同比增长60.3%。
2014年，公司管理层初步制定的目标为产销汽车超过233万辆，最终目标尚需公司董事会和2013年度股东大会批准。
2.长安福特发动机、变速器工厂建设情况、产品投放情况以及建成投产对长安福特盈利的影响？
答：2013年6月，投资5亿美元的长安福特新发动机工厂在重庆正式投产。该工厂目前产能达40万台，将长安福特之前已有的35万台发动机产能翻了一倍多，总产能达75万台。
2011年9月，总投资3.5亿美元的长安福特在中国的首家变速器工厂开始建设, 生产先进节油的6速自动变速器，预计将于2014年5月建成投产。初期设计年产能可达40万台。
这两家工厂的建成投产无疑将大大提高长安福特的产能，满足日渐上升的市场销售需求。发动机和变速器的国产化会一定程度上降低综合进口成本，有利于盈利能力的进一步提高。
3.长安福特发展现况及未来两年的产品规划？
答：长安福特2013年成就卓越，成功投放四款新车型，包括福特新蒙迪欧、福特翼虎、福特翼搏和福特新嘉年华，且全系产品市场表现均非常出色。2013年，长安福特旗下产品销量达到68.3万台，取得了同比增长60.3%的骄人业绩，远超行业平均水平。同时，单一车型品牌在细分市场销量也保持领先。
2011年，福特宣布将在2015年之前在中国市场推出15款新产品，其中的大部分车型将在长安福特生产。这些新产品将加强长安福特在现有细分市场的竞争力，并推动长安福特进入目前尚未涉足的细分市场。同时，根据动力总成战略，长安福特将在2015年之前，引入20款全新发动机和变速器，全线升级旗下产品的动力总成系统。截至目前，长安福特已引入包括涡轮增压缸内直喷发动机EcoBoost？ 1.0升/1.5升/2.0升在内的多款全新发动机与变速器。
4.长安福特的销售网点目前有多少家？未来是否有扩展计划？
答：2013年，长安福特的经销商数量达到540家左右；根据其经销商网络建设发展计划，到2015年，长安福特的经销商数量将超过680家。
5.长安马自达的产能情况及未来发展规划
答：长安马自达目前工厂年产能22万台（标准产能）。拥有世界一流的生产制造工艺及质量体系，冲压、焊接、涂装、总装四大车间均采用柔性化的生产线，能够支持8种不同车型共线生产。
马自达本身拥有非常优秀的产品，未来在中国市场做大做强研发中心，针对中国市场的需求，做一些个性化的改进，未来会投放更多产品。
6. 长安铃木的产能及新品推出情况
答：长安铃木一工厂设计产能为18万辆，目前在产车型有新奥拓、雨燕、天语等；第二工厂在2013年年底已建成投产，加上一工厂已有的产能，长安铃木的设计产能已达到28万辆。
长安铃木最新SUV——锋驭已于2013年12月上市，目前市场反应良好。
7.CAPSA目前的产能及新产品投放计划
答：CAPSA的工厂建在深圳，拥有整车20万辆（设计产能）、发动机20万台的产能。
计划今年将会推出一款轿车和一款SUV。
附件清单（如有）  
日期  2014年2月26日