【11.16-17综合】 A股牛市鸣枪

开来明道

A股慢牛行情正式鸣枪：10大板块被看好 12股望爆发

2013年11月17日09:16 来源：中国新闻网

　　金融改革显露清晰路线图 未来三年料"好戏连台"

　　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)11月15日全文发布。其中，在闭幕《公报》中着墨不多的金融领域，在《决定》中显示出清晰而明确的改革路线图。此间专家接受中新社记者采访时认为，按照这一金融改革路径，未来三年中国金融领域改革料"好戏连台"。

　　在15日晚公布的《决定》全文中，约380余字描绘金融领域改革路径，篇幅不大，但却"字字千金"，份量十足，亮点频现。

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　　亮点一：扩大金融业对内对外开放
　　《决定》中明确，中国将扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。国家发展改革委经济研究所副所长宋立15日接受中新社记者采访时表示，这一方面意味着中国将进一步推动资本项下管理，"步骤是渐进的，但改革方向坚定而明确"，另一方面，也为民营银行、中小银行进一步打开政策之门。
　　中国银行国际金融研究所所长宗良对记者表示，《决定》将扩大金融业对内、对外开放放在一个非常突出的位置，为民间资本进入金融业留出一个广阔空间，而此类民营银行、村镇银行正是中国当前金融行业中非常或缺的，因此，推进此项改革意义重大。

　　亮点二：健全多层次资本市场体系
　　宗良表示，《决定》中明确"健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重"，这再一次强调了中国要下大力气，使得金融体系更趋合理化。
　　中国资本市场近几年取得一定发展，但直接融资所占比例偏低，宗良指出，健全多层次资本市场是金融市场中最重方面、也是最复杂的方面，有利于国家金融体系的完善和优化，并完善包括货币市场、资本市场、银行信贷市场等在内的综合市场体系。"要使市场在资源配置中起决定性作用，金融市场是其中的关键性载体和平台"。

　　亮点三：反映供求的国债收益率曲线
　　"健全反映市场供求关系的国债收益率曲线"，《决定》中颇为专业的这个表述，被视为中国继续推进利率市场化改革的一个重要标志。
　　"国债一般认为是风险最小的债券，国外一般以国债利率特别是三个月国库券利率作为基准利率，因此，中国推行利率市场化、特别是未来的存款利率市场化，首先要构建基准利率"，国家发展改革委经济研究所副所长宋立表示，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，对中国利率市场化有决定性基础性作用。
　　交通银行首席经济学家连平接受记者采访时也表示，反映市场供求关系的国债收益率曲线，是市场利率体系中一个重要构成部分，将推进利率体系自身的改革，包括进一步完善贷款基准利率、推进存款利率市场化，未来还将推出大额可转让存单等。
　　宗良也对记者表示，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，这是一个参照的标准利率，要实现利率的市场化，必须首先实现要素价格的市场化，这是金融市场开放的一个关键环节，否则真正的利率市场化难以实现。

　　亮点四：建立存款保险制度

　　广受关注的存款保险制度，在《决定》中得以明确。"建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制"，成为此番金融领域改革步骤中的一大亮点。

　　宋立表示，存款保险制度是一个非常重要的金融基础制度，随着金融业持续对内开放，民营银行、中小银行在银行体系中会逐渐增加，未来必然难以避免银行破产的发生，因此必须建立存款保险制度，以保护储户利益。

　　连平认为，未来民营资本会比较多地参与到银行增资扩股中，并投身建立中小民营银行，这两方面较快发展的一个重要前提条件，就是建立存款保险制度、以及金融机构的退出机制，相信这两方面金融改革明年都会率先启动。

　　综合而言，连平表示，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中有关金融领域改革的阐述，将近期市场热议的各项重要金融改革题目都包含其中，很好地回应了市场对金融改革的期待。中国金融改革的目标更加明确了，下一步路线图也更加清晰，随着以上各个亮点相继破题，相信未来三年内将"好戏连台"。

　　宗良也表示，《决定》对中国在未来十年左右时间内全面实现金融市场化改革，将会起到一个非常重要的作用，中国金融改革可望进入一个新的发展阶段。(中新社 魏晞)

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　　大力推进市场化 资本市场迎发展机遇期

　　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下称《决定》）提出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。业内人士认为，这一表述为资本市场指明市场化、法制化方向，将助力资本市场顶层设计。从资本市场眼下的工作重点来看，上述提法意味着新三板扩围、新股发行制度改革和债券市场的规范式发展值得期待，资本市场有望迎来新一轮难得的发展机遇。 (中国证券报)

　　A股慢牛行情正式鸣枪 紧跟政策选热点

　　三中全会公报发布后，A股的走势充分反映出了市场的分歧：既憧憬未来改革所能释放的潜力，又担心无法兑现红利预期、重回老路的担忧。三中全会后A股的走势呈现出犹豫、突破的节奏。本周上半周缩量小阴小阳显示市场仍处于观察期；9月中旬以来，沪综指呈现出典型的小五浪调整，这是对于三中全会低于预期风险的提前释放，而周五的放量阳线则是博弈后乐观情绪胜出的信号。中期而言，A股是政策预期的晴雨表。未来都是改革红利逐步释放的周期，三季度以来对于政策和改革的正向预期仍会占主流。这种细水长流式的改革会推动A股走出中期行情，虽然2009年4万亿元投资所推动的快速推升很难再现，但类似于1997年-2001年的慢牛行情却值得期待。

　　市场拐点正逐步显现

　　回顾过去两轮政府换届，第二年A股均开启一轮持续性的拉升行情，1997年、2005年分别成为A股的中期拐点。或许有人会质疑数据样本的数量，但逻辑依然成立。从市场角度而言，换届后都会先定发展蓝图，但伊始或多或少都会遇到一定阻力；但随着政策的循序渐进，原本看似模糊的改革蓝图会逐步清晰，而此时市场对于改革的预期会呈现大幅转向，进而渲染到A股走势上。

　　鉴于预期与实际成效具有一定的时滞，市场对于改革红利的释放也有一个适应期，即使初始经济数据等量化指标不如预期，整体影响也十分有限。因此由改革所催生的成效决定的是2年、甚至3年以后的走势，至少2014年仍是一个值得期待的年份。从三中全会的基调来看，明年很可能成为一个由"GDP锦标赛"转向"改革锦标赛"的转折年。从今年下半年以来，土改、自贸区、国企改革等一系列改革方向来看，实际进展还略差预期。某种程度上看，三中全会可以视为市场情绪的一个短期转折点，即改革预期进入间歇期，而非停滞期。

　　同样，涉及资本市场的预期也明显超出预期，6月开始市场担忧IPO的重启，但直到目前仍然未有时间表。相比之下，关于发行优先股，新三板扩大试点等市场结构设计则比预期更快。相比IPO对于存量资金的直接冲击，后者的冲击小很多。近日证监会也表明"资本市场迎来新一轮机遇"，过去这种表态往往对应着扩容加速，而此次更多的是针对资本市场结构的完善。从大局上看，无论是资本市场结构建设的预期，还是顶层涉及，都透露出正向信号。今年创业板等符合改革方向的小盘股局部牛市可以视为一次政策周期的预演。未来随着改革细则的逐步铺开，市场也会有炒作主题。

　　经济周期形成小共振

　　10月经济数据再次对悲观情绪证伪，这种超预期不是反弹的回光返照，更像是周期性向上势能的积聚。过去两年周期性力量对经济持续拖累，但这种负向牵引在今年已经被消耗得差不多。2013年经济的低迷在一定程度上与政府主导的投资与消费受到抑制有关。2014年，周期性向上的力量或将拐头向上，从三大需求来看，受益外需企稳，出口增速将保持在两位数；投资增速在新型城镇化方案及配套制度设计下，也会保持20%的水平。随着公务消费的限制令的影响逐步消除，消费也会维持在相对较高的水平。同时PPI的环比改善有利于上市公司盈利的气温。制约是地方债务问题的制度安排，地产调控长效机制的推出等，是主要上行或下行的影响因素，但总体而言，经济会呈现出上有压力温和回升的态势。

　　紧跟政策选热点

　　随着相关改革措施的逐步落地，改革受益的路径也会逐步清晰。土地改革方面，相关的现代化农业以及拥有土地经营权的公司明显受益。在新型城镇化的框架下，城市存量土地优化的区域型地产股也依然值得留意。主题方面，涉及自贸区建设和新丝绸之路建设的相关上市公司也仍有在具体的改革实践中逐步落到实处的受益机会，具体可锁定现代化物流所涉及的供应链管理、仓储物流的估值修复、中西部省会城市的旅游类上市公司等。国企改革方面，建议关注垄断性行业对民资放开，如油气开发领域受益的民企等。从业绩角度来看，老龄化、消费升级、二胎等等催化剂都会使得相应的品牌消费出现长期提升机会，相关的如奶粉、品牌食品、中药保健品所涉及的上市公司都会有提升的机会。(中国证券报 魏颖捷)

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　　后三中全会投资机会解读：十大板块被看好

　　在十八届三中全会公报发布后第四天，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下称《决定》）于11月15日全文播发，而这项分十六项60条的《决定》也被业内人士密切关注。

　　"《决定》的发布对资本市场来说是长期利好，市场会随着各方面政策的具体落实给出进一步的反映。"中原证券研究所所长袁绪亚在解读中毫不掩饰其乐观的态度。而首创证券研发副总经理王剑辉也表示，之后纲领的具体实施也将是对市场最有实质性影响的一个环节。

　　而国都证券首席经济学家许维鸿则认为《决定》的相关内容将对股市形成积极的影响，政策面的利好将持续兑现，A股在三中全会前主要是处在下跌的阶段，《决定》公布后有助于股市企稳回升。

　　11月15日，沪深两市也以大幅上涨的态势迎接这份《决定》。11月15日当日，沪指强势上扬，连续穿越5日、10日、20日及半年线四根均线，最终收涨1.68%，而沪深两市逾40只个股涨停。

　　不过交银国际首席策略分析师洪灏对于中短期（3-6月）的股市仍持谨慎态度，其曾经在最近的一个分析中指出，目前市场最关注的因素还是是货币环境和投资者情绪等力量。目前A股市场的流动性趋紧，债券收益率和利率互换合约价格飙升至有历史数据以来的最高点附近，而投资者应准备在不久的将来迎接新一轮全球抛售的浪潮。

　　金改被密切关注 推进股票发行注册制改革被指利好

　　对于资本市场而言，最关注的是《决定》的第三项第12条中所表述的"完善金融市场 体系"。

　　《决定》是这样表述的：扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。推进政策性金融机构改革。健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度。发展普惠金融。鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。

　　中国农业银行首席经济学家向松祚则在微博中点评称《决定》关于金融领域有几项具有突破性意义，其一是股票发行注册制改革意味着发审制度必然取消；其二是加快实现人民币资本帐户可兑换，同时其也点评，用"加快"但没有用"自由兑换"说法显示资本帐户开放仍然是可控范围内；其三是推动资本市场双向流动，意味着外资参与国内资本市场规模会大幅度增加同时鼓励中国企业个人海外投资；而第四点是政策性金融改革和债市发展股权融资也有新意，不过其认为具体要看方案和落实。

　　作为与股票市场关系最为密切的"推进股票发行注册制"被业内人士密切关注，一位私募人士对腾讯财经表示，推进股票发行注册制改革短期内对市场情绪可能会造成不利影响。

　　但是大部分业内人士对长期影响依然表示看好。首创证券研发副总经理王剑辉分析认为，市场对于IPO的恐惧更多在于新股的"三高"，而不是新股上市的数量，未来如果注册制得以推行，那么发行门槛会降低，此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略，而由于新股不会再成为稀缺产品，筹码等评判标准会弱化，而投资者在面对众多新股选择的时候，也会更加理性，对于市场而言是长期利好。

　　而长城基金宏观策略研究总监向威达也表示了类似的看法，其认为，推进股票注册制是符合市场规律的改革，可以缓解新股发行等对市场的冲击。

　　宏源证券高级经济学家孙海琳则分析，注册制等都是为了完善金融体系建设，作为市场化改革的趋势，证监会由审核制改成注册制，企业的资质和定价由市场自主完成，证监会的职能由审核等前端管理向金管等后端管理转换。同时可以帮助很多有潜力的企业和公司上市，给投资者提供更多优质的资产，并且价值由市场决定，这符合市场在资源配置中起决定性作用的表述，注册制也是金融深化的一种表现。

　　不过，海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷在微博中称，从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性并不大。而交银国际首席策略分析师洪灏也认为，过渡至注册制的期间，其他的一些配套制度比如更完善的审计、信息披露等制度也需要进一步完善。

　　此外，国都证券首席经济学家许维鸿认为，《决定》中最具亮点的是提出多层次资本市场建设，有利于完善新股的定价机制。除此之外，《决定》中有关法制完善的相关内容，也将为资本市场的健康发展提供良好的法制环境。

　　未来金融改革将好戏连台

　　除了"推进股票发行注册制改革"备受关注之外，关于利率市场化、汇率市场化、存款保险制度等方面也被业内人士密切关注。

　　交通银行首席经济学家连平在微博上点评指，决定使金融改革目标更加明确，路线图会逐步清晰。作为核心内容，利率市场化改革己率先进入攻坚领域，包括存款保险制度等配套举措将陆续推出；资本和金融账户开放将加快步伐实施，战略上仍会审慎；汇率机制改革将创造条件向前推进；人民币国际化将进一步快速发展。未来三五年金融改革将好戏连台。

　　其中加快推进利率市场化及允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构对于银行业的冲击也是被资本市场密切关注的话题。

　　向威达分析指，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行，最为担忧的是中农工交建等大银行会受到冲击，而最近近银行股的持续下跌也是跟互联网金融、民营银行等有关，不过这一举措，从长远来看，这一改革未来能分散现有大中银行的风险，降低大银行的负担，从而提高银行业的质量。不过其也指出，短期来看，银行股依旧会冲到一定冲击。

　　而利率市场化对于银行股的冲击，业内看法存在一定分歧。向威达认为，关于利率市场化，未来更多的改革方面应为存款利率市场化，而银行之间的竞争也会因此增大，对银行的息差以及盈利能力有一定的影响，但是总体上来讲，利率市场化之后，银行的息差可能还会保持相对稳定，不会受到明显影响。不过王剑辉认为，利率市场化也会促进银行各自寻找各自的盈利点，对于银行的未来竞争也是有利的。

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　　后三中全会投资策略：十大板块被看好

　　除了"完善金融市场体系"备受关注之外，其余各大项目所带来的投资机会也备受关注。
　　袁绪亚最看好的是国企改革和城镇化建设。其认为，由于前期国家对城镇化建设已经开始投入大量的精力，同时随着政策的不断出台将促进城镇化建设的进一步发展。
　　而在国企改革方面，袁绪亚认为，未来仍具有较大的想象空间。市场上一直对国企改革抱有很大的预期，随着国资改革方案出台，上海有望成为改革的风向标，上海本地国企将有望率先受益。
　　而二胎概念股也是此前备受关注的条目之一。《决定》中称，坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。
　　此前也在业内人士的分析中，二胎在资本市场上最为受益的当属与母婴有关的消费产业，而这涉及医疗检测设备、免疫疫苗、婴儿配方奶粉、奶瓶、婴儿纸尿裤、婴儿护理产品、妇婴服饰、早教幼教、玩具、游戏、动漫、教具教材、游乐场等一系列围绕母婴消费的产业链。
　　而此外，加快生态文明制度建设推进生态补偿制度所涉及的环保股、加快自由贸易区建设所涉及的自由贸易区等自贸区概念股等其他六个板块也是备受关注的受益板块之一。
　　十大受益板块细则：
　　板块一：我国放开单独家庭生二胎 概念股一览
　　政策：坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。
　　受益股：戴维医疗、奥飞动漫、贝因美、群兴玩具、伊利股份等。
　　板块二：三中全会强调推进丝绸之路建设 概念股一览
　　政策：建立开发性金融机构，加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设，推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局。
　　受益股：国际实业、新疆城建、曲江文旅等。
　　板块三：三中全会提出加快自由贸易区建设 概念股一览
　　加快培育参与和引领国际经济合作竞争新优势，以开放促改革。要放宽投资准入，加快自由贸易区建设，扩大内陆沿边开放。
　　受益股：天津松江、津滨发展、沙河股份、中集集团、重庆港九、重庆路桥等。
　　板块四：加快生态文明制度建设推进生态补偿制度概念股一览
　　健全自然资源资产产权制度和用途管制制度；划定生态保护红线；实行资源有偿使用制度和生态补偿制度；改革生态环境保护管理体制。
　　受益股：福建金森、永安林业、亿利能源、东方园林等。
　　板块五：全面深化改革定调新土改 概念股一览
　　在符合规划和用途管制前提下，允许农村集体经营性建设用地出让、租赁、入股，实行与国有土地同等入市、同权同价。扩大国有土地有偿使用范围，减少非公益性用地划拨。
　　受益股：深华发A、深桑达A、沙河股份、辉隆股份等。
　　板块六：三中全会决定允许民资设立银行 概念股一览
　　完善金融市场体系。扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。
　　受益股：苏宁云商、红豆股份、金发科技、御银股份等。
　　板块七：三中全会决定推动军民融合深度发展 军工概念股一览
　　在国家层面建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制。健全国防工业体系，完善国防科技协同创新体制，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。
　　受益股：哈飞股份、中船股份、长春一东、航天机电等。
　　板块八：三中全会决定保障食品药品安全 概念股一览
　　完善统一权威的食品药品安全监管机构，建立最严格的覆盖全过程的监管制度，建立食品原产地可追溯制度和质量标识制度，保障食品药品安全。深化安全生产管理体制改革，建立隐患排查治理体系和安全预防控制体系，遏制重特大安全事故。
　　受益股：天瑞仪器、聚光科技、达安基因、华测检测等。
　　板块九：三中全会决定鼓励社会办医 概念股一览
　　鼓励社会办医，优先支持举办非营利性医疗机构。社会资金可直接投向资源稀缺及满足多元需求服务领域，多种形式参与公立医院改制重组。允许医师多点执业，允许民办医疗机构纳入医保定点范围。
　　受益股：复星医药、金陵药业、开元投资等。
　　板块十：重点关注价格改革领域 概念股一览
　　重点关注天然气价格改革，已经被炒得沸沸扬扬。天然气概念股：大通燃气，长春燃气，陕天然气，深圳燃气等。
　　电信：在深化工业和信息化关键领域改革方面，工信部提出，鼓励和引导民间资本进一步进入电信业，继续稳妥开展民资进入移动转售等竞争性业务市场试点工作，民营电信相关概念股值得关注，三六五网、网宿科技、鹏博士、二六三、朗玛信息、爱施德等值得关注。(.证.券.时.报.网)

开来明道

　　中央决定深化国防和军队改革 12股望爆发  

　　十八届中央委员会第三次全体会议研究了全面深化改革的若干重大问题，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出深化国防和军队改革，紧紧围绕建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队这一党在新形势下的强军目标，着力解决制约国防和军队建设发展的突出矛盾和问题，创新发展军事理论，加强军事战略指导，完善新时期军事战略方针，构建中国特色现代军事力量体系。

　　《决定》提出，将健全军费管理制度，建立需求牵引规划、规划主导资源配置机制。健全完善经费物资管理标准制度体系。深化预算管理、集中收付、物资采购和军人医疗、保险、住房保障等制度改革。

　　近期平安证券发布研报认为，智能化、云计算、大数据成为主要厂商参展的主推。从系统环境看，安防监控的网络环境已经从传统闭路系统转型网络系统，在4G 时代还向移动互联网系统过渡。

　　推荐组合：天喻信息、立讯精密、海康威视、顺络电子、同方国芯、国民技术、德赛电池、歌尔声学、欧菲光、劲胜股份、欣旺达、长盈精密、大华股份、丹邦科技、亿纬锂能、聚飞光电、三安光电、长信科技、锦富新材。

　　万联证券认为，伴随着城镇化的持续推进，以及政府对平安城市、智慧城市建设的高度重视，安防产品行业的市场规模仍将不断扩大。2013年平安城市建设带动国内安防监控市场规模将达到700亿，到2015年，安防产业总产值目标是5000亿元，"十二五"期间平均复合增速20%左右。而在"平安城市"的建设中，其核心城市报警与监控系统，也是社会治安防控体系的重要组成部分，伴随着平安城市的推进，安防产业链将充分受益。

　　招商证券也发布深度研究报告认为，新一轮景气周期下，安防双寡头格局清晰，行业龙头凭借强大的研发实力、规模优势和品牌效应引领市场，强者恒强；而深耕细分专业的小公司亦有机会脱颖而出，我们维持板块推荐，继续推荐"海康、大华、安居宝"组合。(.证.券.时.报.网)

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　　IPO注册制渐行渐近 新三板将受益　　IPO注册制和"新三板"扩容，堪称当前最受资本市场期待的两大事件。
　　昨日《决定》全文公布，其中金融市场改革将包括"健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重"，有业内人士解读称IPO注册制渐行渐近，同时"新三板"将受益改革。
　　IPO注册制可期
　　昨日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在其微博上发表观点称，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义。他认为，第一，证监会不再直接干预股市涨跌；第二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO；第三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为；第四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。
　　同时他表示，推行注册制是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。"去行政化"已成为当前中国股市最重大的改革任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。
　　业界人士则更关注IPO注册制改革的现实可行性。西部证券新三板业务部总经理程晓明在接受本报记者采访时称，IPO注册制改革，放开上市节奏是关键。他说："推行注册制改革符合市场化改革的方向。我们不仅要关注审批权的下放，也要关注上市节奏的放开。上市节奏的放开，是注册制的重要内容。"
　　同时，程晓明认为上市的条件不应是"Conditiontobelisted"，而应该是"conditionofbeinglisted"。他表示，可以以市场化的退市制度来倒逼市场化的上市制度。"理论上不退市的公司，就应该可以上市。而退市的标准应该是市场化的标准，就是由交易价格和交易量来确定是否应该退市。"他说。
　　事实上，证监会主席肖钢在11月2日中国上市公司协会2013年年会上曾强调，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，要逐步实现退市制度的常态化。下一步，要严格执行新的退市制度，实现资本市场资源配置效率最大化。
　　新三板将受益
　　据程晓明解读，《决定》所称"健全多层次资本市场体系"，主要是指在发展主板市场之外加快"新三板"市场的发展。
　　程晓明认为《决定》提出的"提高直接融资比重"，是针对整个资本市场而言，要实现这一点，就要彻底解决交易的问题。而要解决交易这个核心问题，"新三板"及地方股权交易所等交易平台将受益。
　　今年以来，全国中小企业股权交易系统（下称"新三板"）挂牌企业数量增速明显。统计数据显示，目前在"新三板"市场挂牌企业总计345家，已入驻主办券商共有79家。
　　事实上，证监会主席肖钢在近期召开的中国证监会党委党委中心组（扩大）学习会议上曾表示，资本市场将迎来新一轮难得的发展机遇，同时肖钢还提出，要加快推进多层次资本市场改革发展。同一天，"新三板"主办券商高管在京聚集参加了扩大试点主办券商动员暨技术系统建设培训会，证监会副主席姚刚、全国中小企业股份转让系统有限责任公司董事长杨晓嘉和总经理谢庚出席。多位参会高管对记者表示，扩容具体方案公布在即，目前或只等上层领导首肯签章即可公布。
　　"新三板"市场建设，也受到证监会高度重视。在11月15日的证监会新闻发布会上，发言人表示"新三板"扩容具体方案敲定一定会主动公布，因为新三板扩容是市场的大事，是证监会的大事。(.第.一.财.经.日.报)

　　创业板有望强势延续 下周热炒"深化改革"

　　周五，创业板综指果然得到24周均线强支撑而展开绝地反击，同时，深综指和中小板综指也在120分钟K线MACD两度底背离支持下展开反弹。只不过同时展开的沪指反弹还是有些许勉强被动的味道，这主要是因为目前主力所主打炒作的标的依然还是在创业板之中。

　　一直以来，只有主力青睐和主打的品种才最具有技术上的规律特点，所以，笔者之前就指出创业板综指就是A股市场机会与风险的风向标。既然这个堪称风向标的创业板综指得到了24周均线支撑，那这个指数近阶段就有望挑战历史新高。

　　笔者认为，关于下周A股市场，有两点值得关注。

　　一是下周创业板有望继续强势，并且重要的机会依然在创业板之中。二是下周市场仍将围绕全面深化改革的主线炒作。本周得到热烈追捧的是"国家安全"概念，下周此概念将细分为三条脉络继续深入，但下周后半段将进入分化期。同时，下周所要预热和热炒的题材概念之亮点将切换到"深化改革"中来。(.上.证. .一.鹏)

开来明道

徐彪：逐条解读三中全会市场机会
2013年11月15日20:45 来源：搜狐证券 作者：徐彪

　　《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(下称《决定》)今日发布，下面逐条解读三中全会决议亮点。

　　1、市场整体判断：虽然我们四季度整体看防御，只要资金价格不再继续上行(我们倾向于认为不会继续上行)，现在到年底指数表现不会差，小票会借东风重新开始表现。随着如何落实“推进股票发行注册制改革”明朗，供给会二度打击小票。

　　2、国企改革超预期，落实在标的上：

　　A 分行业看，电信、铁路、能源和医疗领域国企改革值得关注；

　　B 分地域看，“组建若干国有资本运营公司”对应的方案恰好是上海方案，也就是淡马锡模式，上海本地国企股或有大行情；

　　3、财税体制改革方面，把财税捧到国家治理和制度保障的高度，为何这么做呢？因为准备准备放开年度预算和赤字管理(这是收过头税的直接原因)，实施跨年度预算平衡(这个有点难，至少在实施之初，谁会管明后年的事儿呢)。

　　放开赤字后，在土改损伤地方政府收入的背景下，钱从哪里来呢？大概三块：增加一般性转移支付+允许地方政府发债(相当于否决了《预算法》第二稿中禁止地方政府发债的设想)。结论：地方政府对融资的刚性渴求没有下降，非标依然是顶住全社会资金易紧难松的“擎天柱”。

　　4、城镇化，扬帆破浪！

　　在党的几乎所有文件中，都会强调新型城镇化的核心是“人的城镇化”，只有让农民进城，才能同时解决刘易斯拐点(农村剩余劳动力接近干涸，产业工人没有着落，各种招工难)和农民收入增长的问题。

　　但是，农民进城是个系统工程，需要解决几个问题，第一个是农民进城的动力来自何方？土地一直是农民的牵绊，有土地就有保障。从十五大开始，中央一直在提承包经营权流转，但直至十八大为止，始终以农村自发性流转为主。

　　而我们都知道，农村自发集中，通常都是比较慢的，真正有钱的农民更愿意进城定居过上更体面的生活，而不是一个人种几百甚至几千亩地，因为这并没有什么好夸耀的。

　　但是随着中国逼近并且确认进入刘易斯拐点，从2013年1号文件开始，我们见到了一个全新的词汇“农业经营体制改革”，如果说这个词汇不够清楚的话，还有另外一句话做注脚：“鼓励和引导城市工商资本到农村发展适合企业化经营的种养业”。

　　工商业资本进入农村意味着什么，我想所有人都会很轻易地联想起人类历史上一系列类似围绕土地将农民转变为城市工人的标志性词汇。

　　第二个是钱从哪里来？农民进城后会转变消费方式，从自给自足转变为几乎所有都需要花钱去买，没有一笔钱是不行的，至少也是无法安心的。建设城乡统一的建设用地市场以及承包经营权流转可以解决启动资金的问题。

　　承包经营权流转自不必多说，城乡统一的建设用地市场的意义更加显著。农村集体建设用地集中的程度很低，因为在过去很长一段时间里，原则上集体建设用地的大买家只有一个，那就是地方政府。

　　地方政府用很低的价格从农民手上买地，然后用市场价卖出去。因为城市建设用地指标控制的缘故，地方政府手里拿的地相对总盘子有限。一旦集体建设用地进入统一市场流转，农民很快会发现手里多了一块流动性巨佳的高净值资产。这才是真正意义上的财富盛宴！

　　农业经营体制改革和城乡统一的建设用地市场将完美地解决以上两个问题，城镇化将迎来加速发展期！

　　城镇化的受益标的一共两类：

　　A 拥有大量农地或者集体建设用地的企业；

　　B 中低端消费，包括中低端汽车、家电、品牌服饰以及三四线房地产等等；

　　C 育种、农业机械以及农业服务领域的企业；

　　PS：城镇化路线图的问题，提法依然是“大中小协调发展”，但户籍制度政策折射出中央的真实意图—以中小为主。一句话概括户籍制度改革：小地方放松，大地方收紧。

　　5、纪委条线独立性大增，“各级纪委书记、副书记的提名和考察由上级纪委会同组织部门为主”，虽然同级党委依然是纪委的领导机关，但领导机关不管乌纱帽的时候，还有多大权威？

　　6、医疗领域放开超预期，社会资金参股改组公立医院，相关标的值得关注。

　　7、生态文明建设靠什么来完成？首先要靠产权，把水流、森林、山岭、草原、荒地和滩涂等确权登记，然后分给农民，农民愿意转让就转让，不愿意转让就自己经营好。所以，生态文明需要关注拥有自然资源的上市公司。

　　8、确保国家网络和信息安全，软件和硬件国产化率会急速提升，去IOE不是阶段性事件，而是一个趋势。相关标的涨幅已高，但值得长期关注。

　　9、相比国安委，深改组才是此次大会最大收获。但是，这并不代表军工板块没有机会。如果没有较为严峻的外部环境，如果没有较为严峻的内部环境，是看不到“大一统”式深改组和国安委出现的。所以军工及安全领域的投资机会，值得长期关注。

开来明道

揭秘三中全会后A股投资策略  

www.eastmoney.com2013年11月17日 07:16

[color=rgb(69, 69, 69) !important]随着政策的陆续出台，相关的细分板块会迎来较大的投资机会，而整个股市也有望在政策红利的带动之下出现上涨。“特别是明年之后，一些具体的东西会出来。”

　　===本文导读===

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开来明道

三中全会后的A股：好戏还在后头   

　　相关的细分板块会迎来较大的投资机会

　　[ 尽管[color=#000 !important]三中全会相关板块之前在[color=#000 !important]资本市场上已经有所反应，但是随着政策的不断细化，还有一些细分领域会出现新的投资机会，值得投资者去寻觅 ]

　　好戏还在后头。这句话或许很适合形容[color=#000 !important]三中全会对A股的影响。

　　“[color=#000 !important]三中全会公报是纲领性的内容，不会有太细的内容，但是预计之后陆续会出台一些政策，我还是比较看好政策带来的红利，有一些细分板块的投资机会值得深挖。”北京中金信富资产管理中心执行合伙人安强告诉第一财经日报《财商》记者。

　　11月15日(周五)，在改革力度加大的预期之下，大盘出现了大幅上涨。截至收盘，上证指数上涨了1.67%，成交量明显放大，场外资金有较为明显的入场迹象。

　　果然，在周五晚上，三中全会全面深化改革决定的全文发布，其中涉及多项重大改革。（点击查看>>>《决定》全文）

　　业内人士：改革政策还需要耐心等待

　　11月12日，党的十八届三中全会在京闭幕并发布了会议公报(下称“公报”)。会议内容提及要让市场在分配资源方面起到支配性作用，争取在2020年使改革取得决定性成果。

　　在公报发布之后，13日(周三)上证指数下跌了1.83%。不少投资者表示，之前市场所关注的热点，并未在公报上找到明确的内容。

　　“其实并不是三中全会公报的内容低于预期，而是之前市场的预期太高了。公报作为一个纲领性的文件，在内容上并不会特别细，但一句话往往就是相关部委之后的工作，以后各部委陆续会根据那些话行动。”安强说。

　　他认为，随着政策的陆续出台，相关的细分板块会迎来较大的投资机会，而整个股市也有望在政策红利的带动之下出现上涨。“特别是明年之后，一些具体的东西会出来。”

　　11月13日起，各中央部门、机关及各省市区开始层层传送中共十八届三中全会有关精神及深化改革决定。

　　短期资金追逐国安概念股

　　尽管目前对于三中全会各有各的解读，而对投资者而言，最为关心的还是接下来在哪些具体领域会有投资机会。

　　“三中全会的投资思路，可以用两句话来概括：外部环境逐渐趋于严峻，内部改革进入深水区，所有的投资机会挖掘都需要沿着这两条展开。”[color=rgb(0, 0, 0) !important]华泰证券(行情 股吧 买卖点)研究所策略首席研究员徐彪告诉本报记者。

　　从盘面来看，近期市场热点聚集到了军工板块。不少分析人士表示，公报的亮点之一就是具体提出设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。

　　目前，在资本市场上已经形成了国安概念股，涉及到军工航天、安防信息、信息安全等板块，而[color=rgb(0, 0, 0) !important]立思辰(行情 股吧 买卖点)(300010.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]航天通信(行情 股吧 买卖点)(600677.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]英飞拓(行情 股吧 买卖点)(002528.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]美亚柏科(行情 股吧 买卖点)(300188.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]任子行(行情 股吧 买卖点)(300311.SZ)等公司股价大幅上涨。

　　“从公报内容来看，第一利好的肯定是军工，单独成立一个国家安全委员会，高度是很高的。这个委员会现在还是设想，之后会有挂牌仪式等，对网络安全、军工等板块会形成利好。”安强说。

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]国金证券(行情 股吧 买卖点)财富管理中心分析师孙宏廷则认为：“国土安全概念目前还是短线炒作为主，之后会有一个去伪存真的过程，近期涨幅过大，有些个股现在想买都可能买不进去，待市场企稳之后再介入不迟。像自贸区概念刚出来的时候市场很疯狂，一两个月后，具体哪些公司受益才会更加明确起来。”

　　[color=#000 !important]土地流转领域蕴新意

　　他认为，相对于国土安全概念，更加看好[color=#000 !important]土地流转，只是此土地流转非彼土地流转。

　　“还是比较看好土地流转板块，这肯定是个大政策，值得中长线布局。目前，城乡二元化很厉害，要把乡镇建设起来就需要土地流转，当然首先会进行试点，之后才会推行，对不少[color=#000 !important]上市公司都会形成利好，这个题材值得深挖。”他说。

　　记者了解到，之前包括[color=rgb(0, 0, 0) !important]北大荒(行情 股吧 买卖点)(600598.SH)等土地流转概念股已经遭到了市场的爆炒，且相关个股的基本面不佳，那么对投资者而言接下来怎样从土地流转方面寻找标的呢？

　　“土地流转虽然已经被炒了好久，但未来还是有新的个股值得挖掘。我国现在有各种性质的土地，包括农业用地、住宅用地、商业用地、宅基地等，流转就是改变土地的流通性质，接下来除了去寻找农业用地较多的公司，还可以去寻找工业用地较多的公司，因为工转商也会有投资机会。”他说。

　　传媒、奶粉板块大跌之后或有机会

　　除了上述内容之外，公报中还提到了要进一步深化文化体制改革。而与之对应的就是A股市场上的[color=rgb(0, 0, 0) !important]文化传媒(行情 专区)板块。在经过之前的大幅上涨之后，包括[color=rgb(0, 0, 0) !important]华谊兄弟(行情 股吧 买卖点)(300027.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]乐视网(行情 股吧 买卖点)(300104.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]光线传媒(行情 股吧 买卖点)(300251.SZ)等个股股价近期都出现了较大幅度回调。

　　“还是比较看好文化消费板块，结合市场来看，一些前期涨幅较大的个股已经跌去了30%、40%，关键还在于这些公司的基本面还是很不错的，预计到年底会有不错的机会。”安强说。

　　除此之外，他表示，还看好消费板块中的牛奶相关公司，如[color=rgb(0, 0, 0) !important]贝因美(行情 股吧 买卖点)(002570.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]伊利股份(行情 股吧 买卖点)(600887.SH)等。“现在国家对国产奶粉还是比较支持的，再加上放开单独二胎政策，会对这个板块有支撑。”

　　至于市场较为关注的环保等板块，他认为，由于前期涨幅过大，目前并没有过于关注。

　　值得一提的是，三中全会之后，蓝筹股的投资机会也受到了更大的关注。本周五，除了网络安全等板块之外，证券、[color=rgb(0, 0, 0) !important]保险(行情 专区)类个股也是一片上涨。

　　“目前来看，老百姓的投资渠道比较有限，[color=rgb(0, 0, 0) !important]房地产(行情 专区)也正在去投资化的过程中，住宅功能会进一步体现，很多信托产品还是投资于房地产项目，以后信托的收益会渐渐下降，理财产品的年收益率也就是5%~6%，一些上市公司的分红都不只是这些。随着衍生品如个股期权等出来之后，蓝筹股的估值将有所提升，现在正是布局蓝筹股的好时机。”孙宏廷说。(第一财经日报)