“芯二代” 寒武纪（688256）

开来明道

寒武纪的估值逻辑和意义：

"首先，寒武纪的技术和产品，在近年来国内涌现的AI芯片公司中，是绝对的第一梯队。这家公司是我国AI芯片的标杆，它的市场地位和战略意义，类似于中芯国际在芯片代工行业中的作用。

其次，当前整个AI芯片行业处于萌芽阶段，对于寒武纪的任何一种估值方式可能都存在偏差，不应当用公司商业化的程度来给寒武纪估值。寒武纪是大国重器，在外部技术封锁、内部自主创新的背景下，寒武纪的战略价值无法估计。"

开来明道

根据招股书显示，寒武纪亏损的主要原因有两方面，一是公司研发支出较大，产品仍在市场拓展阶段，二是报告期内因员工激励股份支付较大。

“虽处于亏损状态，但成立仅四年，尚在可控范围。另外，产品迭代较快是寒武纪的优势，相较于其他国外芯片设计公司与A股上市芯片设计公司以平均每1-3年的迭代周期推出系列新产品，寒武纪的研发能力表现突出。”这个来自证券日报网的观点，从业务发展的角度说明了对这家公司给予如此高估值的理由，它认为，寒武纪三年营收增长超过50倍。

国信证券给寒武纪贴上了“芯二代”（第二代芯片公司）的标签，"也是人民的希望"，其解读道：

"首先，不同于在国际巨头的框架下、重复别人的芯片设计工作的传统芯片公司，寒武纪是在自己的理论框架下，从事的是开创性的芯片设计工作。创始人发表的核心论文是寒武纪设计芯片的理论基础。

其次，一代芯片是Pin-Pin替代，只有成本优势。以寒武纪为代表的第二代芯片设计公司开始自主底层架构创新，向解决方案、生态系统方向拓展。

最后，不同于已经上市的第一代芯片公司，寒武纪赶上了国内资本市场大发展时代，引领‘芯二代’的先锋，将是资本市场的焦点。"

开来明道

别人家的孩子
上市大涨228% “AI芯片第一股”寒武纪创始人到底有多牛？
来源：华夏时报

　　摘要：7月20日，“AI芯片第一股”寒武纪正式登陆科创板，上市首日开盘涨幅约为290%。有意思的是，市场上，关于这家公司的创始人——陈天石兄弟的传闻少之又少，似乎在芯片领域，越是厉害的创业公司就越低调。

　　财富八卦，八卦财富，财富人物，我们今天关注的人物是寒武纪的天才创始人—陈天石。

　　7月20日，“AI芯片第一股”寒武纪正式登陆科创板，上市首日开盘涨幅约为290%，市值更是突破千亿，寒武纪的创始人陈天石身价也突破300亿。

　　以“学渣”自居的学霸

　　陈天石1985年出生，16岁就考上了中科大少年班。刚进少年班的时候，陈天石热衷打游戏和闲逛。大二的光学和原子物理课，甚至一节也没去，撑到期末不得不去求老师破例单独考试，靠着临时抱佛脚的70多分才躲过了留级。

　　但是由于成绩单上的数字不太理想，陈天石在大三大四的时候不得不考虑换个专业考研，但是又苦恼不知道选什么专业，最终是通过抓阄的方式确定了计算机专业。

　　当时计算机的导师并没有嫌弃他的成绩差而拒绝他，自此陈天石一路逆袭先是考上中科大计算机系的研究生，后又在中科大计算机系读博。读博期间，他的主攻方向也在导师的引导下转向了人工智能。

　　寒武纪的诞生

　　陈天石在博士快毕业的时候，他的导师问他是否考虑留校工作。但是由于陈天石在读博的最后一年，经常跟导师找借口说去北京计算所做基础研究，实际上是去北京找他的爱人，同时他的哥哥陈云霁也在北京跟着胡伟武老师研究“龙芯”项目，因此陈天石和中科大的师兄、龙芯中科总裁胡伟武之间十分熟悉。

　　值得一提的是，陈天石的哥哥14岁考上中科大少年班，之后一直在中科大读到博士，兄弟俩的求学之路简直一摸一样。

　　毕业后，陈天石接受了龙芯中科总裁胡伟武的邀请加入龙芯，他也因此踏入了集成电路行业。胡伟武认为陈天石是个天才，想把他培养成全能型人才，采用“自定向上”的培养方式，从画版图开始。

　　在龙芯画了几个月的版图后，陈天石认为自己没有这方面的天赋，于是申请去做基础研究。转做基础研究后没过多久，突然有一天，陈天石有了一个大胆的想法，将AI和芯片结合起来。从此陈天石正式开始了AI芯片的研发，同时他的哥哥陈云霁也加入了。

　　2014年陈天石兄弟的论文在美国召开的国际顶级学术会议上获奖，并且是亚洲首次有人获此殊荣。陈天石团队也因此吸引到了更多的关注，2016年寒武纪科技公司正式成立。

　　兄弟联手创业

　　创业初期寒武纪也是很难拉到投资，直至遇到了中科大91年的校友刘庆峰，他所创办的科大讯飞投资1000万。

　　后来寒武纪与华为合作尝试AI手机芯片，2017年9月，华为在德国IFA展上重磅发布了全球首款人工智能处理器——麒麟970，其背后的AI芯片搭载寒武纪的嵌入式IP，集成了寒武纪的NPU(寒武纪1A处理器)作为神经网络专用处理单元。

　　根据相关资料显示，2017至2018年寒武纪的收入均来自IP授权，其中华为分别贡献了98%和97%。但是没过多久，华为选择自主研发AI芯片模块。

　　与华为“分手”后，寒武纪的终端智能处理器IP授权业务收入大幅下滑。机缘巧合之下，寒武纪又与中科院联手，拿下了两个政府IDC项目，这两个项目在2019年为寒武纪贡献了80%的收入。

　　如今寒武纪也已成功上市，而且上市前寒武纪科创板过会仅用了68天的时间，是除了中芯国际外过会最快的企业。

　　然而关于陈天石兄弟的传闻却少之又少，似乎在芯片领域，越是厉害的创业公司就越低调，陈天石兄弟平日里也是极少露面。

　　“他们不像我们以前看到那种院士创业者或者说学术创业者，曲高和寡，不懂商业。就算他们没做过商人，他们商业的敏感度让我认可这样一个团队。” 但是根据元禾原点合伙人乐金鑫的描述，我们可以了解到这两位天才都是“十项全能”，不愧是别人家的孩子。

开来明道

Theresa10199765 影响力  [url=][/url]

发表于 2020-07-28 11:22:13
今天寒武纪再度大跌超过9%，持续释放风险。自从它上市以后，我这几天持续在搜索查阅跟它相关的资料，越看越觉得寒武纪前途难测啊。
1. 在AI芯片这个细分领域，寒武纪作为初创企业的领头羊，选择了一条最难走的路。寒武纪的产品或者说业务是要建立一个基于自身平台的生态，这样的路线选择直接将自己放在了各大巨头的对立面。从华为由客户变成竞争对手就是最好的例子。目前寒武纪的产品与华为几乎完全重叠，一一对应。而华为自身就是整机厂家，寒武纪却只是底层平台，无法单独形成解决方案，需要借助如中科曙光，浪潮这样的整机企业才能出货，对其资源整合的要求非常高。
2. 作为生态产品，就需要有应用在平台上部署。所以寒武纪的产品不仅包括芯片，硬件，还有上一层的编程框架，编程语言等软件产品。另外最重要的，生态需要有大量的开发人员支持。所以我们可以看到B站上，有陈云霁博士（寒武纪CEO的哥哥）的智能计算相关的免费课程，同时他也讲到，正在努力推动各高校开设智能计算相关的专业，培养人才，当然这些课程都是基于寒武纪的平台。同样，华为也发布了“沃土计划”吸引高校和开发人员基于昇腾芯片建设生态，配套的是10亿元的资金支持计划。而谷歌基于自家的TPU的tensorflow架构，英伟达GPU的CUDA架构均在力求建立自身的生态。相比之下，寒武纪又有何优势？
3. 经过前几年的AI热以后，目前初创企业的日子普遍都很难过。深鉴科技专注于图像识别领域，已经被赛灵思收购，算是找到了娘家；地平线专注于智能驾驶这一个细分场景，目前也很难看到商业化的成功案例；肇观电子由海康背书，聚焦安防细分领域；云从科技以人脸识别应用为主，聚焦在算法层面，底层平台正在与华为大力合作；而反观技术最领先，做的最早的寒武纪，走的平台生态之路，要从零做起。虽然上市给它带来了资金和光环，但是顶着巨头们向前冲的决心虽大，而前路难测啊。