没有最惨，只有更惨！
史上最惨一季报，惨到什么程度？据不完全统计，截止4月15日，已披露一季报业绩预告的约1640家公司，预亏公司居然达710家，比例高达43.3%；其中首亏为449家。加上预减、略减的，报忧比例为69.76%！
创业板802家上市公司已全部披露一季度业绩预告。亏损公司266家，比例33.17%，看起来还好于平均水平。
预亏5亿元以上的有：山航B（首亏5-7亿元），万达电影（首亏5.5-6.5亿元），美年健康（增亏至4.8-6.8亿元、上年亏1.18亿元），ST金贵（首亏4.8-6.5亿元），苏宁易购（首亏4-6亿元），天齐锂业（首亏4.5-5.1亿元）；而已披露一季报的华锦股份以首亏88757万元，暂列亏损股之首。
才一个季度啊，就亏掉5-6个亿，全年又将若何？
连科大讯飞这样的明星科技股也从去年一季盈利1.02亿元，转而预亏1.25-1.35亿元。
预减的也够呛。最受瞩目的格力电器，从去年一季盈利56.72亿元，至今年一季预计盈利13.3-17.1亿元，预减70-77%；而其去年全年盈利247亿元，如果按下限13.3亿元计算，今年一个季度实现的净利润仅为去年全年的5%，怪不得连董小姐也撑不住啦。
新能源汽车龙头比亚迪从去年一季盈利7.5亿元，至今年一季盈利仅0.5-1.5亿元，预减80-93%。江南春的分众传媒预计一季度净利2800万元-4200万元，同比下降87.66%-91.77%。连上市后业绩几乎从未下降的爱尔眼科、乐普医疗这样的绩优股，也分别预减60-80%、28-43%。
国际货币基金组织(IMF)4月14日发布新一期《世界经济展望报告》，预计今年全球经济将下降3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟。这一预计与今年1月的预测相比，下调了6.3个百分点，这是怎样的自由落体啊！
我们中国呢，本周五，统计局将发布国民经济一季报。但从上市公司一季度预告，以及已经发布的进出口数据分析，负增长恐怕是大概率事件。
海关数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值6.57万亿元，比去年同期下降6.4%。其中，出口3.33万亿元，下降11.4%；进口3.24万亿元，下降0.7%；贸易顺差983.3亿元，减少80.6%。
而去年全年出口为17.23万亿元，即今年一季度仅为去年全年的19.32%。从目前国际疫情分析，估计二季度出口也好不到哪里去。以2019年全年数据为例，当年全国消费零售总额41.16万亿，出口17.23万亿，出口市场相当于内需市场的42%。
这4成多的市场一旦垮塌下来，对我国经济的影响有多大，想必大家都心中有数。
虽然一季报表现为史上从未有过的糟糕，但A股市场还算“淡静”。如何看待这个现象？
疫情以来，企业说得最多的一句话便是“活下去”。要活下去，关键是两条，一是要有足够的现金流，二是负债率不能太高。这两条上市公司具有天然优势。2019三季报数据显示，A股剔除金融地产后的上市公司（下同）负债率约为62%，其中中小板约为59%，创业板约为46%。
另一方面，三季报平均每股收益0.31元，而每股现金为0.36元。目前资金最困难的是民营企业，而以民企为主的中小板和创业板以较低的负债率，较宽裕的现金流，为他们“活下去”创造了良好的条件。在相当一部分企业很难活下去之际，这些能安然“活下来”的上市公司，很可能成为未来的“剩者之王”。
格力电器为什么在二月、三月空调销售几乎为零， 仅二月就亏了200亿的大背景下，还要大幅度招聘5000名新员工？就是因为其货币资金达1362亿元（去年三季末）。
爱尔眼科为什么在盈利降幅达6-8成之际，股价还较为坚挺？同样也是因为现金流（17.4亿）高于净利润（12.3亿），有了足够的现金流，就能留得住人。其业绩大幅下降是“遵循政府规定，阶段性暂停门诊、手术”；但“绝大多数眼科医疗需求属于刚性需求但非急性需求，受疫情影响，医疗需求被延后但不会消失。”也正是趁疫情之机，该公司还正拟通过定增收购其他的眼科医院，继续做强做大。
面临严峻的疫情，盈利还能保持持续增长的公司就显得越发不易。如消费电子龙头立讯精密，在去年盈利增长73%，全年实现净利润47.2亿元之际，今年一季报又预增55-60%，净利润可达9.55-9.85亿元。
又如软件行业的亿联网络，从2017年上市后年增长始终保持40-50%左右，今年一季报盈利再增40%。颇有意思的是，这家公司趁如今低利率之际，短期贷款从5000万增至2.01亿，用以加大研发投入，研发比从上年的4.9%，提升到目前的7.5%。
毫无疑问，最惨一季报将制约股价，股市上涨压力增大，但烈火见真金，从中一定会涌现出一批过硬的好公司。
首发《理财周刊》
发表于 2020-4-16 03:44:57