净资产收益率！259股连续3年超10% 社保拥有逾三成

开来明道

财经评论影响力 发表于 2020-04-07 20:39:56 股吧网页版

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来源：证券日报 作者：张颖
巴菲特最看中的指标——净资产收益率！259股连续3年超10% 社保拥有逾三成 扎堆五行业！

　　随着2019年年报业绩的密集披露期来临，业绩增长确定性强的价值类品种备受市场各方关注。
　　净资产收益率是衡量上市公司经营情况的重要指标，巴菲特曾表示，如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩，那就选净资产收益率。
　　分析人士表示，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
　　《证券日报》根据发现，截至4月7日收盘，沪深两市共有796家上市公司披露2019年年报业绩，其中，364家公司净资产收益率超过10%。进一步统计发现，共有259只个股2017年、2018年和2019年连续三年净资产收益率均超10%，持续盈利能力最为显著。
　　从最新一期年报数据来看，在上述259只个股中，云海金属净资产收益率达40.66%，位居首位。紧随其后的是，开普云、双汇发展、贝仕达克、新城控股、中信特钢、海天味业、佳华科技、朗新科技、百傲化学、三七互娱和南新制药等个股，净资产收益率均超30%。
　　通常情况下，高净资产收益率的公司能为投资者带来可观的投资回报。
　　统计发现，在上述259只个股中，今年以来累计涨幅跑赢大盘(同期上证指数跌幅达7.52%)的个股达162只，占比达62.5%。值得关注的是，剔除近一个月上市新股，包括新诺威、双汇发展、珀莱雅、泰和科技、海天味业、长春高新、安琪酵母、一心堂、恒瑞医药等在内的17只个股股价均在昨日创出年内新高，备受资金追捧。
　　对此，分析人士表示，从历史数据来看，优异的净资产收益率通常与业绩的快速增长紧密相关，且相关公司在现金分红能力上的优势也更为突出，在价值投资理念不断深入的背景下，相关标的的投资价值有望不断被市场发掘，值得密切关注。
　　从行业方面来看，上述259只个股主要扎堆在医药生物(41只)、电子(27只)、化工(23只)、计算机(18只)和银行(16只)等五大行业中，由此可见，医药股和科技股相对业绩增长稳定。
　　盈利能力稳定增长具有价值的公司，不但受到市场关注，更受到秉承价值投资理念的机构青睐。统计发现，截至4月7日，上述259只个股中，有92家公司2019年年报披露显示，前十大流通股股东名单中均有社保基金现身，占比达35.5%。
　　当前，优质白马股已被业内一致看好。天风证券徐彪认为，每年二季度开始，宏观流动性大部分时候边际上不能继续扩张、微观层面成交萎靡，对应市场风险偏好明显下降，于是市场给予当期业绩的权重更高，消费板块和白马股将表现更好。
　　川财证券研究所所长陈雳也表示，对A股市场来讲，风险仍未完全解除，股市需慎言抄底，应强化价值投资理念。当前一是要重视避险资产；二是复工复产优先行业，如新基建、医疗防疫设备等。从价值投资角度而言，高技术、盈利稳定公司较具优势。
（文章来源：证券日报）

开来明道

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发表于 2020-04-06 20:58:35 股吧网页版

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来源：每日经济新闻
729家非金融石油石化公司2019年赚超6800亿 资源、地产、基建行业龙头净利居前、民企成长性更强！　　2019年年报进入最后冲刺期。尽管今年遭遇新冠疫情而使得上市公司进行年报披露面临一些困难，但从目前情况来看，绝大部分上市公司仍然按照最初预约的时间表按时推进年报披露工作。

　　东方财富Choice金融终端显示，截至4月3日晚间，已有790家上市公司完成2019年度年报披露，其中非金融石油石化上市公司共有729家完成披露。目前A股上市公司总计3800余家，大部分仍然等到4月传统密集期进行集中冲刺式披露年报。

　　729家非金融石油石化公司净利润同比增长14%

　　根据《每日经济新闻》记者计算，790家上市公司合计实现营业收入25.18万亿元，同比增长9.48%；实现净利润2.58万亿元，同比增长13.53%。729家非金融石油石化上市公司合计实现营业收入11.99万亿元，同比增长10.05%；实现净利润6876.01亿元，同比增长14.06%。

　　虽然金融石油石化仍然占据盈利大头，但目前公布的729家非金融石油石化上市公司2019年净利润增幅仍然大于全部A股净利润增幅，某种程度上显示出目前实体经济具有一定的抗风险能力。

　　如果包括金融石油，那么A股前十名盈利王的榜单全部被大金融、大石油占据。工商银行以年赚3122.24亿元继续稳居盈利榜榜首。其次是建设银行，2019年净利润达到2667.33亿元，第三名为农业银行，2019年净利润2120.98亿元，中国银行排名第四，2019年净利润1874.05亿元。刚上市的邮储银行2019年净利润也达到609.33亿元。

　　所以在进行业绩分析时，策略分析师往往喜欢将金融石油石化扣除后，对实体企业再进行详细分析。目前已经公布年报的729家非金融石油石化上市公司中，前二十名的榜单如下：

　　中国神华以年赚432.5亿元排名第一，同比小幅下滑1.41%。万科A以388.7亿元净利润排名第二，同比增长15.10%。海螺水泥实现335.93亿元净利润，同比增长12.67%排名第三。此外，中国中铁、中国铁建、中国交建、工业富联、新城控股、中国中车等净利润也都超过100亿元。

　　从上述公司所属行业来看，资源、地产、基建等仍是赚钱龙头。而从净利润增幅榜来看，民营企业成长性更强。

　　在729家非金融石油石化上市公司中，共有57家公司净利润增幅超过100%。宏创控股实现净利润3.25亿元，同比大增3652%排名第一。在业绩说明会上，公司财务总监刘兴海介绍，公司年产15万吨高精度铝板带铸轧线项目于2018年12月全部建成达产，实现原材料全部自给，降低了生产成本；公司年产8.5万吨高精度铝板带生产项目2019年度全部建成达产，主要产品为高精度铝板带产品，为生产铝箔的主要原材料，项目的达产对公司业绩产生了积极影响。

　　排名第二的是中海油服。受益油服市场回暖，2019年公司业绩大幅增长。全年实现营业收入311.4亿元，同比增长41.9%；实现归母净利润25.0亿元，同比增长3434.2%。

　　创业板公司智动力于3 月6 日披露年报，公司2019 年实现营业总收入17.4 亿，同比增长167.7%，实现归属于母公司所有者的净利润1.3 亿，同比增长1793.1%；2019 年公司毛利率为22.4%，较2018年提高3.1个百分点，净利率为9.3%，较2018年提高8.2个百分点。公司同时预计今年一季度盈利3500 万元~4300万元，扣非利润同比预计上升129.23% ~181.62%。

　　智动力的主营业务包括手机等消费电子器件的研发、生产和销售等。产品在三星、OPPO、小米等主流消费电子厂商的手机和可穿戴设备上有广泛应用。吴加维陈奕纯夫妻为公司实际控制人。

　　此外，如牧原股份则是受益于“猪周期”的景气度而业绩大涨。牧原股份2019年实现营业收入202.2亿元，同比增长51%；归母净利润61.1亿元，同比增长1075%。这家公司的实际控制人亦是秦英林钱瑛夫妻。3月31日，牧原股份取代了海康威视成为中小板总市值冠军。

　　而某不愿透露姓名的策略分析师在对A股2019年业绩快报进行测算后对记者提供数据表示，2019年四季度创业板、中小板、科创板净利增速分别达到52.9%、8.9%、24.5%，相比2019三季报的-5.9%、2.5%、44.8%，创业板和中小板增速显著回升，科创板增速回落。结合业绩快报和年报预告来看，年报归母净利增速的中枢(上限与下限算术平均值)分别为：全部A股(10%)、创业板(50%)、中小板(9.5%)、主板(8%)、科创板(25%)。总体而言，目前已披露的财务数据符合市场之前预期。

　　一个好的迹象：经营现金流增幅达到24% 高于净利润增速

　　值得一提的是，有一项重要财务数据显示出实体企业经营一些好的因素——729家非金融石油石化上市公司合计实现经营现金流1381.39亿元，同比增长24.46%；这一数据大于营业收入和净利润的同比增幅。虽然各家公司之间千差万别，但至少说明有些公司在经营造血方面仍有“护城河”。

　　某注册会计师在审阅上市公司年报统计数据后指出，经营现金流增幅高于净利润增幅，部分原因是一些上市公司仍然在进行如商誉等资产减值准备巨额计提；而无论资产减值准备还是信用资产减值准备计提，都只影响净利润，并不影响实际现金流。另一方面，即使不考虑新冠疫情影响，去年宏观经济增速下滑至6%区间的背景下，一些上市公司在进行现金管理时会更加谨慎。

　　目前公布年报的上市公司中，华能国际计提减值准备最多。公告显示，2019年华能国际计提资产减值损失58.1亿元，由此导致盈利大幅低于市场预期。主要包括固定资产减值损失40.7亿元，其中山东、山西、上海地区部分电厂根据政策要求须于2020年底关停或等容量替代，山东、黑龙江、云南部分电厂预计经营形势转差，另外滇东煤矿及部分电厂资产拟报废；以及在建工程减值12.6亿元(滇东矿业相关)。2019年华能国际实现营业总收入1734.8亿，同比增长2.1%；实现归属于母公司所有者的净利润16.9亿，同比增长17.2%；每股收益为0.06元。

　　华能国际每股经营现金流达到2.38元，计提巨额减值后其每股收益只有0.06元，由此导致其净利润现金含量达到2213.16%。

　　上述注册会计师指出，有时候经营现金流是比净利润更重要的衡量财务稳健性的指标。只有现金流能持续，企业才能真正持续经营。而且相对净利润等指标，现金流造假难度更大、真实性更高。即使如华能国际计提大额减值导致净利润不佳，也是清理历史遗留问题。但凡事都有利弊两面，进行大额减值、清理历史遗留问题虽然可以为过去“甩包袱”，但也可能会让企业在未来在扩大投资上更加谨慎。此外，如华能国际这样的公司，经营现金流稳定，有安全垫消化过去不良投资造成的后果。一些公司光盲目投资却没有造血功能，最终对公司可能会造成毁灭性打击。

　　乐视网是其中最典型也最极端的例子。公司已经预计2019年亏损约112.8亿元。乐视网股票已经自2019年5月13日起暂停上市。它的兴衰已经被一写再写，故事可以写一本书。但归根结底是——讲了一个又一个故事，吸引资本盲目扩张投资，却没有造血能力。最终只会一地鸡毛。

　　总之，2019年年报披露尚未结束，年报中的故事还会有很多。重视以现金流为代表的“护城河”，在新冠疫情扰动经济的背景下，对投资者可能尤为重要。

（文章来源：每日经济新闻）