【0513】 MSCI再扩容

开来明道

MSCI再扩容料成A股行情催化剂短期现调仓良机

　　经历上周跌宕起伏，本周市场将进入情绪修复期。尽管周初可能面临分化考验，但行情回升不乏催化剂，如明晟指数公司(MSCI)即将进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子等。

　　总的来看，市场企稳后仍有震荡整理需求。在当前位置，“核心资产+硬科技”是做多两大抓手，这也是眼下许多主流机构的共识。

　　客观看待本轮调整

　　回顾本轮调整，大致可分为两个阶段。首先是4月22日-4月30日，调整诱因来自两方面：一是前期利好因素从流动性到基本面改善预期均逐步兑现；二是一季度股市快速上涨后，技术确实有调整需要。应该说，这一阶段调整是良性的。

　　第二个阶段是5月6日-5月10日。在外部事件冲击下，不确定性左右了市场情绪。“这一阶段，尤其是5月6日和10日市场走势，对后市行情很有借鉴意义。”一市场人士对中国证券报记者表示，5月6日许多股票跌停。在10日收盘后，一些绩优白马股已收复失地。虽然“黑天鹅”事件不可预知，但在牛市中还是能找到避免或减少亏损的方法。

　　这位人士说，近期北上资金流进流出频率加快，市场存在部分内资跟随外资情况。10日，在没有北上资金参与下，三大股指均长阳反弹，虽有超跌因素，但更多是基本面支撑下A股自身韧性使然。但也要客观认识到，北上资金在本轮牛市中的积极作用。按照此前预期，MSCI本周二将宣布进一步提升A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子的具体情况。国盛证券策略研究指出，4月外资流出更多是阶段性离场，并非系统性转向。随着此次MSCI再次扩容临近，外资布局窗口将再度开启。MSCI今年预计将带来4600亿元增量资金。

　　短期现调仓良机

　　从大方向看，市场整体趋势是上行的。短期来看，止跌企稳、震荡整固是第二轮上涨前的必有动作，那么在这个阶段，投资者该如何布局？

　　中泰证券策略分析师陈龙表示，“核心资产+硬科技”是配置方向。对擅长价值的投资者，下跌是买入核心价值股的机会。对擅长成长的投资者来说，在跌后反弹过程中，成长股弹性更大，应加强硬科技股票配置力度。

　　国泰君安策略分析师李少君表示，在市场动能切换的中继阶段，波动预计会加大，但也为投资者布局动能切换创造机会。在配置上需关注三条主线：首先，滞涨且基本面向好的银行、非银(保险)仍是基于防御的良好选择；其次，把握高景气与盈利稳定性，看好消费能力回升与低估值共振的商贸零售、旅游、养殖、食品饮料等行业，看好涨价逻辑下的猪、鸡、白糖等细分领域；最后，科创板落地在即，看好受益创新和改革红利的热点主题。

　　中信证券策略研究指出，预计全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元，其中年初至今已流入约6823亿元。预计今年第二轮上涨在节奏上要慢于风险偏好驱动的第一轮。

开来明道

中泰证券：大跌之后，请积极！

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中泰证券表示，近期市场的大跌使得对于市场震荡调整的判断时间缩短了，大跌之后，站在目前的位置可以更加积极一些。市场化的交易机制正在逐步形成，比如说股指期货松绑等等，这些在长期内都是有利于提升市场风险偏好的。

　　中泰证券表示，近期市场的大跌使得对于市场震荡调整的判断时间缩短了，大跌之后，站在目前的位置可以更加积极一些。市场化的交易机制正在逐步形成，比如说股指期货松绑，比如说政府投资行为的市场化等等，这些在长期内都是有利于提升市场风险偏好的。另外，6月份MSCI将被动加仓A股，外资是否会加速流入A股，是可以重点观察的。核心资产+硬科技是配置方向。对于擅长价值的投资者，大跌之后是买入核心价值股的机会，对于擅长成长的投资者来说，大跌之后的反弹，成长股的弹性更大，继续建议加大硬科技的配置方向。

　　【策略】陈龙：近期市场观点更新

　　可以积极一些！

　　核心结论：近期市场的大跌使得我们对于市场震荡调整的判断时间缩短了，大跌之后，站在目前的位置可以更加积极一些。

　　1）首先，看下关于市场大跌的原因以及后续的演进。我们认为，在流动性边际收紧的预期之下，叠加最近年报季报黑天鹅众多，市场本身在目前的位置上是有调整压力的，这个结论我们已经在反复强调了，如果一季度上涨有非基本面因素方面消息的因素，那么周一的大跌把该因素已经跌回去了。也就是说如果即使未来很长一段时间内非基本面因素方面出现反复对市场的边际贡献已经下降了。从另一个角度看，谈成有助于市场上涨，谈不成预计不会导致市场大幅下跌。按照我们宏观组的判断，谈成的概率大，因为谈成双方获利，谈不成两败俱伤。因此，我们对于市场的判断是可以更加积极一些。

　　2）从历史上大跌之后的市场表现来看，我们统计了2000年以来历史上上证综指跌幅超过5%后市场的表现情况。总共出了47次。暴跌后的第一个交易日和第一周交易日，我们没有发现太强的规律性，但是如果持有一个月，那么赚钱的概率是比较大的（历史上除了三次大跌和2008年熊市这个规律不成立）。我们判断，目前既不像08年的大熊市，也不像2015年和2016年的大跌，属于正常的调整。因此，我们建议暴跌后可以积极乐观一些。

　　3）第三，从央行降准的政策思路来讲，我们判断，需要维持底线思维。政策基调是弱刺激、强改革、守住金融系统性风险的底线，资本市场的大幅下跌不利于促进改革。

　　4）最后，我们需要关注些什么？市场化的交易机制正在逐步形成，比如说股指期货松绑，比如说政府投资行为的市场化等等，这些在长期内都是有利于提升市场风险偏好的。另外，6月份MSCI将被动加仓A股，外资是否会加速流入A股，是可以重点观察的。紧密关注官方的表态，少看小道消息。那么，大跌之后买什么，我们认为核心资产+硬科技是配置方向。对于擅长价值的投资者，大跌之后是买入核心价值股的机会，对于擅长成长的投资者来说，大跌之后的反弹，成长股的弹性更大，继续建议加大硬科技的配置方向。

　　风险提示：经济增长低于预期，流动性紧缩超出预期，贸易摩擦时间长于预期

开来明道

硬科技
“硬科技”（Hard & Core Technology）：“以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等为代表的高精尖科技。区别于由互联网模式创新构成的虚拟世界，属于由科技创新构成的物理世界。是需要长期研发投入、持续积累才能形成的原创技术。具有极高技术门槛和技术壁垒，难以被复制和模仿。是对人类经济社会产生深远而广泛影响的革命性技术，是推动世界进步的动力和源泉。”
硬科技八大领域：1.人工智能2.航空航天3.生物技术（含基因技术、脑科学等）4.光电芯片5.信息技术（含量子科学、区块链、物联网、大数据等）6.新材料7.新能源8.智能制造
https://baike.baidu.com/item/硬科技/19829071

开来明道

2019下注中国十大核心资产2019-01-22 19:45

编者按：时势造英雄，连巴菲特都说，“他在恰当的时间出生在一个好地方（美国），抽中了‘卵巢彩票’（经济上升周期）。”毫无疑问，1978年改革开放以来，中国的国运毫无疑问处在一个剧烈的上升周期，期间也许偶有波动，但大势势不可挡，巨大的动能在短暂的时间中迸发出来，创造财富的效率也是世所罕见。

如今，改革开放40多年，各行各业的高速发展日益趋缓，中国全民造富运动进入稳定期，社会结构日趋稳定。2019年已至，站在新的起点上，经济的发展已经从数量型向质量型转变。经济的新常态决定了，投资思路必须适应新常态，要顺势而为。

投资者在下注中国未来国运的时候，必须选择代表未来发展的头部公司。因此，在此辞旧迎新之际，格隆汇组织了一次遍布全球70多个国家数千万会员大讨论的活动，让全球不同国家、不同行业、不同视角的投资者，一同寻找代表中国未来的核心资产。

在《寻找中国核心资产，赌国运，正当时！》发出后，各个渠道的会员讨论热烈，收集了近百万的投票反馈信息，隆重推出了：2019下注中国十大核心资产。

https://www.baidu.com/s?wd=2019中国十大核心资产&rsf=1&rsp=0&f=1&oq=核心资产&tn=78040160_48_pg&ie=utf-8&usm=1&rsv_idx=1&rsv_pq=9057f229002357a9&rsv_t=e33bJs6lEj1DHYl442TSgMTaopB0Ej4Hri6G8e05vG2WAaBezDKBD8xh9EB46cv77cMauk0&rqlang=cn&rs_src=0