从北京时间2月14日晚上到15日上午，美国和中国同时公布了重要经济数据，数据同样令人大跌眼镜，传递出极其重要的信号！
先看美国的“12月零售数据”。
此前美国主流经济学家普遍认为，12月的零售数据将环比增长0.1%，然而实际数据是下跌了1.2%！
这是从2009年9月以来最大的月度跌幅，也就是说创了9年多以来的新低。如果刨除“机动车、汽油、建筑材料和食品服务”，计算出的核心零售销售环比跌下了1.7%，则创下了2001年9月11日美国遭遇“恐袭”以来最大跌幅。
面对这一令人瞠目的数据，美联储理事Brainard说：“这凸显了美国经济所面临的下行风险，美联储现在按兵不动是适宜的。资产负债表正常化应当在2019年前期结束。”
众所周知，美国是内需拉动型的经济，消费占比超过70%。消费不行了，对美国经济是致命的。而美国又是全球经济的火车头，美国消费能力下降，会直接影响中国、日本、欧盟的经济增长。
这也进一步证明：在特朗普和美联储的“是否需要暂停加息”的争论中，特朗普是正确的，而美联储对美国经济复苏的“脆弱性”认识不如特朗普深刻。
当然，前提是：这些数据是真实的，而不是根据特朗普的需要炮制出来的。
再看一下中国1月份的CPI和PPI。
CPI，就是居民消费价格指数，1月同比涨幅是1.7%（见下图中蓝线）。
中国CPI的“前值”是1.9%，现在进一步下降到了1.7%，是连续第三个月下滑。中国的通胀目标是3%左右，也就是说——如果CPI同比增幅接近或者超过3%，则有通胀危险，央行要被迫加息或者提高存款准备金率。
但如果低于2%，则意味着存在通缩的风险，需要扩张货币——降息和降准。
现在是1.7%，已经开始远离2%。
更要命的是，PPI（工业生产者出厂价格）同比上涨只有0.1%（见下图中蓝线）：
这已经是PPI第七个月下滑，马上就要转为负数了。这也验证了“通缩”的真实有效性。
展望未来，CPI唯一的变数在“非洲猪瘟”带来的影响，因为猪肉在中国CPI中占比比较大。换句话说，能阻止央行降息的只有猪了。但估计它们的力量达不到，虽然“佩奇概念股”今天大涨。
总结一下：
第一，美国零售数据的大跌，意味着美联储需要暂停加息，并考虑在2019年暂停缩表。这意味着，美元将呈现弱势，以给经济一个缓冲。
第二，美联储暂停加息、中止缩表，给全球各国央行一个喘息的机会，事实上过去两年他们已经气喘吁吁，很多国家出现了货币崩盘。最近，印度已经率先降息，澳大利亚也做出了降息的暗示，接下来菲律宾、马来西亚等国家也都有可能降息。
第三，CPI走低、疑似通缩和美联储货币政策转向，都给中国央行提供了更大操作空间。2019年降准会继续，估计幅度将达到2.5个百分点（250个基点）。至于降息也是必须的选项，只是采用定向降息，还是直接降低“银行存贷款基准利率”（正式降息）的问题了。我的看法是，尽快启动正式降息，就在从现在开始的1个月里，就需要“正式降息”一次。
昨天晚上，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》正式公布，里面有以下提法值得高度重视：
1、完善普惠金融定向降准政策。2、减轻对抵押担保的过度依赖。3、提高不良贷款考核容忍度。4、加快民营企业首发上市和再融资审核进度。5、把民营企业、小微企业融资服务质量和规模作为中小商业银行发行股票的重要考量因素。6、抓紧清理政府部门及其所属机构（包括所属事业单位）、大型国有企业（包括政府平台公司）因业务往来与民营企业形成的逾期欠款，确保民营企业有明显获得感。
这意味着，民营企业“不差钱的时代”到来了。银行将冒着“不良贷款上升”的炮火，给民企源源不断输送资金。股市也将进入大扩容的时代。再加上“票据融资”火力全开，货币和准货币将显著增加。
发表于 2019-2-17 19:06:37
