6月24日，重庆大学公共管理学院EDP中心邀请到著名经济学家、央视财经频道特邀评论员、原农业银行首席经济学家向松祚教授参加《2018重庆大学长江经济带高峰经济论坛》，并做了题为“当前经济热点问题分析和前瞻”的主题演讲。
以下为向松祚教授的演讲内容：
我今天下午这个议题呢，是希望跟大家谈一谈当前中国的经济，特别是我们经济的转型，经济政策的转向。坦率地说这个问题不好谈，有谁敢说自己对中国经济，能够彻底的看透，看清楚呢？那么在我进入用大量的数据和图表跟大家分析之前呢，我先把我今天要跟大家核心谈的几个问题跟各位报告一下。
关于中国经济，有很多的议论，很多的讨论，也有很多的担心。概括起来呢，我们中国经济现在有三大重要的问题，可以讲也是三大根本性的难题，怎么解决，我先提出来，我想请我们在座的各位教授，各位老师，各位同学，还有各位企业家朋友，大家一起来思考，等一下还有圆桌对话，可以提问，大家可以讨论。
综
哪三大根本性问题呢？
第一个问题：是如何应对中美贸易的纷争，或者叫中美贸易战。前不久，中财班的副主任杨伟明先生在清华大学参加一个公开的论坛，他就讲，现在中央决策层对如何处理好中美贸易关系，特别是如何避免中美爆发比较大规模的贸易战，非常的关注。可以将是一个头等的问题。那么为什么这个问题这么重要，我下面在数据分析里面还要跟大家谈，因为这个问题牵一发而动全身，这个路不好，对我们整体的经济、金融，包括资本市场，都会产生重要的影响。
那么第二个问题呢，就是我们的资本市场。我们的股市，我们的资本市场，到底该怎么办？我们的资本市场和股票市场，现在完全是与我们的宏观数据是不相称的，这怎么解释呢？网络上流传了很多表格，在过去三年，主要经济体的股市全部都是上涨。最多的上涨接近百分之百，差一点的也是上涨百分之五十，我们是全线下跌。这个里面所反映的，是中国经济深层次的一些重大的矛盾，包括我们经济体制的深层次的重大矛盾，我们有没有决心去解决这个问题？这是我们中国经济面临的第二大问题，怎么做好资本市场，怎么维持资本市场的稳定。去年中央经济工作会议、今年两会总理的报告，讲的中国经济经历的三大攻坚战，第一大攻坚战就是防范风险。那么现在看起来，资本市场的风险能否防范，资本市场这样下滑，下滑到2700、2600、甚至更低，会不会引发系统性的金融风险？各位亲爱的朋友，这是摆在我们面前非常紧迫，也非常棘手的一大难题。
第三个核心的问题就是，我们的金融风险，特别是与房地产市场相关的金融风险，我们能不能有效地将其防范？所以我今天的内容将围绕这三个问题来展开跟大家谈。这三个问题我希望大家都能放在脑海里，想一想你们有没有什么好的办法好的方案，可以跟我们的监管者、决策层献计献策啊，怎么办啊？
那么除了三大问题以外呢，还有三大悖论。现在中国经济出现三大悖论，我们宏观经济的很多指标啊，如果大家认真分析起来你会发现，它里面很多地方是不协调的，是有打架的地方，有相互矛盾的地方。那这三大悖论是什么呢？下面我也会有大量的数据来跟大家说。
第一个悖论就是我们的财政收入快速增长，远远超过GDP的增长速度，这怎么解释呢？我们的GDP增长6.8%，我们的各项税收收入增长最低的也在百分之十几，有的百分之二十几。在座的企业家朋友，我想你们有很多的发言权，你们有很多的话要说。一方面我们在减税阿，中央一再讲我们要降低企业的负担呐，但是我们看到的数据是税收收入增长大幅高于国内生产总值增长。这个现状，能够一直持续下去吗？这是第一个悖论。
第二个悖论就是我刚才讲的，资本市场的大幅下粗，而我们的宏观经济看起来都很好。我们统计局每次出来数据解读宏观经济，有一个词必须要说的，就是稳中向好。每年都是稳中向好，每个季度都在稳中向好，但是为什么资本市场，不能稳中向好呢？这是第二个悖论。
坦率地说，我把这些问题提出来，不是说我就有完美的答案，我也没有完美的答案，我把这些问题提出来，希望在座的各位，能一起来思考这个问题。
第三个悖论，就是我们现在居民消费增长速度开始下滑，居民消费增长速度低于居民收入增长速度。所以现在出现一个很重要的现象，就是我们现在的居民老百姓消费的愿望不足，或者说消费的能力在下降。这三大悖论与前面提到的三大问题，紧密相关。我今天试图想回答的问题，就是这几件事儿。
但是最后呢，还有一个最根本性的挑战。什么挑战？就是中国经济的转型，能否取得成功？我们经济转型说到底就是从过去依靠资源，依靠要素，依靠劳动力的投入这种粗放式的增长模式转向依靠科技创新，转向集约型的增长。这个转型，决定中国经济能否跨越所谓的中等收入阶段，所谓的中等发达国家这个阶段，我们能否进入发达国家或者说中等发达国家，中上收入水平。
我们这次是长江经济带的论坛，前不久总书记在湖北视察，可能在座的各位从新闻联播里都能看到，总书记从这个重庆的下游宜昌开始视察，一直到武汉。在这个四五天里面，我看新闻联播我做了一个统计，差不多每天总书记谈这个国之重器，谈这个卡脖子的技术阿，每天平均至少谈两次。可见我们国家最高领导人心里面也是非常着急的。我们的科技创新能不能取得真正突破，如何才能取得真正突破，全面超越，全面赶超，能不能实现。
所以这个是我今天希望跟大家谈的三大问题、三个悖论和一个关键点。今天整个内容是围绕这个跟大家展开，有些数据呐我不一定跟大家非常详尽的说。
壹
那么第一部分呢，我们还是先看一下一季度的数据。二季度的数据还没出来，四五月份的数据出来了，趋势也差不多，所以我就用一季度的数据跟大家分析一下这些数据里面表现出来的问题。
第一，我们现在经济增速，处在预期的区间，从增速上面并没有出现明显的变化。那么这个是连续十一个季度稳定在6.7%—6.9%之间。这里面有个重要的变化，什么重要的变化呢，就是这个消费对经济增长的贡献度达到78%。那这个里面呢，我刚才已经提到，其中的一个悖论，我会下面跟大家谈到，就是有一点经济学的分析在里面。通常我们来讲，投资、消费、出口三驾马车对经济的贡献度，那么现在消费对经济的贡献度已经达到78%，这已经相当于是发达国家的消费程度，美国日本也不过如此。那我们当然从一个侧面来讲是件好事，但是我们从另外一个侧面来讲呢，说明我们的投资、出口对经济增长的贡献度大幅放缓。所以从某种意义上，这不是一个完全的好消息，需要我们高度的重视。
第二，今天企业这样的生产状况，还是有改善，特别是现在工业增加值的增长基本稳定在6%—7%的水平。新兴行业当中，我们的高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.8%，那这就说明我们的经济转型，仍然在快速的推进。这个指标，我们值得高度重视，高新技术行业特别是装备制造行业的转型，我们现在取得一定成效。工业增加值它是一个指标，用来衡量产出与投入之间的价值差距。所以在座的企业家朋友，我们现在能够明显地感受到，中国经济增加的引擎，主要的引擎，确实已经从传统行业转向新兴的行业。
第三，固定资产投资增速回落，但民间投资增速加快。我这里主要跟大家从消费、投资、出口三驾马车来看这个趋势。那么一季度呢我们现在看全国固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点，比上年同期回落1.7个百分点。应该来讲固定资产投资增速的回落是一个大势所趋，我们过去讲固定资产投资，主要是三方面投资，基建、房地产、制造业。这三大类投资呢，大体上占到中国全部投资的最高的时候可以占到90%，那么去年呢这三大类投资仍然能占到70%。所以说投资对中国经济增长它仍然是一个非常重要的支柱，但是我们现在看基建投资不可能再维持一个非常快速的增长，所以大家可以看到我们现在第二产业，特别是第二产业，我们的投资增长只有2%，制造业的投资增长只有3.8%。第二产业就是我们的传统制造业，以制造业为主的。所以现在我们的固定资产投资主要是在第三产业和第一产业。第一产业为什么增长速度今年比较快，因为精准扶贫，我们很多的投资项目啊跟扶贫相关的。所以投资的趋势，在座的企业家朋友或者我们分析经济的这个趋势，我们必须要掌握。
第四，就是房地产投资呈现快速增长，去库存取得比较好的成果。这个里面就正如刚才我讲的消费一样，叫一则以喜啊一则以忧。喜的是什么呢？就是房地产的库存去库存取得一定成效，房地产仍然维持一个比较平稳的增长。但是忧的是什么？就是我前面讲的三大问题其中之一。
这个下面我还会谈到，我们现在房地产的问题，怎么去让它能够平稳的过渡，避免出现房地产价格的大起大落，引发系统性的金融风险。在座的各位朋友，非常坦诚跟各位讲，这应该是我们这些年，甚至未来相当长的一段时间，我们的宏观经济政策宏观调控所遇到的最大挑战。这些数据我不给大家一一分析，大家有兴趣自己可以去看。
我跟大家说一个数据，根据最新的测算，中国现在房地产的市值，现在房地产的市值已经超过300万亿人民币。怎么算出来的呢？因为全国大体上我们现在商品房的面积280亿平方米，不同的估算数据有的可能更高一点。现在全国的均价已经接近一万，很多城市都已经超过1万了，但是我把全国算起来，三四线城市全部算起来。
所以房地产的市值300万亿是什么概念呢？300万亿已经是国内生产总值的四倍，大约是国内生产总值的411%，是四倍啊，这是一个非常危险的数据。日本当年泡沫经济最高峰的时候，日本当年1990年泡沫经济破灭，日本当时的房地产的市值是它国内生产总值多少呢？2.8倍。美国2008年金融海啸，次贷危机引发的金融海啸，美国的国内房地产的市值和GDP是多少？1.1倍。我们现在是,4倍，4.11倍。
这是第一个数据，我希望在座的各位朋友放在脑海里面，大家想一想。
第二个数据从居民的财富配置来看，我们居民现在财富三大类房地产啊金融资产啊股票债券银行存款这三大类。这三大类的财富，其中房地产在全部财富里面占的比例，去年的数据已经超过70%，大约是73%。我们和发达国家相比，美国欧洲日本房地产的价值在居民财富中的配置的比例最高的不超过40%，美国现在是28%。为什么这个问题我要多讲几句话呢，大家一定要注意，这是我们现在宏观经济面临的最大的定时炸弹，叫达摩克利斯剑，达摩克利斯剑什么时候掉下来？我们有没有能力，有没有办法让它平稳过渡，考验我们的智慧。我下面还会再继续谈到这个问题。
第五，消费看起来是平稳增长，但是一直在回落，我们今年消费增长只有9.8，比去年同期回落0.2个百分点。
第六，进出口平稳增长，但是顺差大幅收窄，出口的形势出现分化。这个里面就是我前面讲的第一大问题，中美贸易战，我相信二季度三季度的数据会比较难看。大家可以看到我们现在从出口的出口场目的地来看，我们现在对欧盟对美国的出口分别增长都只有8.2%，6.3%，欧盟加美国加日本占到中国全部出口的2/3。虽然我们现在对欧盟，对俄罗斯对拉美对非洲的增长速度看起来比较快，高于他们两位数，但是大家要注意，这些国家相对而言都是穷国，消费能力有限的。美国挑起贸易战，我们现在一个基本的办法是希望能够迅速的开拓其他的出口市场。我想这一点对我们长江经济带，对我们重庆意义非常重大。
我记得2013年，我到重庆来参加一个金融论坛，当时黄奇帆先生还是市长嘛，他就讲到这个重庆这些年承接这个海外产业的转移啊出口增长非常快，有几年从重庆的出口年增长都是50%以上。但是我想我们现在面临中美贸易战这样的冲击，我想今年二季度三季度四季度全年，我们现在的贸易数据不会特别乐观。商务部已经提前做了预警，做了警告。
所以我们有些朋友讲说打贸易战没关系啊，我们联合俄罗斯，我们联合什么东南亚联合这些国家把美国干翻。这个想法听起来不错，但实际情况不是这样啊，因为我们仍然是一个发展中国家，我们主要出口仍然是针对发达国家的市场。我们现在对美国的出口，去年是5300亿美元。所以现在特朗普，这是一个非常奇特的总统啊，他可以说话不算数啊，他讲现在500亿，马上2000亿，再2000亿都是4500亿了吗？4500亿，如果都要加征关税，各位朋友，我们很多企业，我想包括我们重庆在内的很多出口企业，都会面临很大的困难。
从今年3月份到现在啊，中央决策层国务院的领导在处理中美贸易战里面所采取的策略，我认为是非常恰当的，叫做有利有礼有节。因为我们这个贸易的转型，我们要从发达国家这个市场把大部分市场转到新兴市场国家那不是那么容易的，那起码要十年甚至更长时间的功夫，所以我们现在出口这个问题呢，我们确实需要大家认清这个形式。
第七，从CPI上来看物价总体稳定。但是我这里要说一句话，我们这个CPI不能很好的描述我们现在真正的物价水平，所以我对这个CPI我从来都是有保留的。每次国家统计局发布这些数据，有时候请经济学家去参与讨论，我经常跟统计局的领导开玩笑，我说你们这个发布的CPI和老百姓的感受是两码事。这个问题为什么重要？中央高层也非常明确的看到这一点，中国现在的物价水平客观来说，我不是在这里说瞎话，我们的物价水平不论从绝对水平还是相对水平来说，我们和美国加拿大澳大利亚日本那高的太多了，高的太多。从房子到超市里面的蔬菜鸡蛋大米衬衫鞋子手机，汽车那不用说了，房子就更不用说了。所以为什么去年中央经济工作会议，今年的两会，包括最近的人民银行的报告明确的讲，我们现在要管好管住货币供应总量，通胀的这个危害绝对不容低估，所以这个CPI大家就看看而已。因为这个CPI里面的篮子的选择，它是有它的问题。那么我们现在老百姓你总觉得你的钱是不够花的，你的钱总是不断地在贬值，为什么会有这样的感受呢？所以我们对这些问题呢我们都需要认真的去研究。
第八，是居民收入保持稳定增长，居民收入增速呢应该来讲还不错。是吧？还算平稳，我们这里讲的叫稳定。
第九，供给侧结构性改革继续取得一些成效，去产能去库存啊确实还是有一些成效，不能说没有成效。中央中央一再强调三去一降一补，这个改革已经推行了三年了，三年来还是有很多成效。
第十，就是经济结构继续有所优化。
第十一，信贷收紧态势显著。这个我要多讲几句，特别是我们在座的企业家朋友啊要高度重视这些数据。我们现在的企业家朋友，我可以从我多年银行工作的经验，我告诉各位啊，恐怕我们现在进入了一个相当困难甚至非常困难的时期。我不排除一大批企业将会面临收购被收购被兼并甚至破产的风险。所以最近大家可以看到央行的货币政策再进行一些微调啊，中央政治局开会也要求要做一些微调，监管政策也要做一些微调。这个里面蕴含的玄机啊，就是我们现在去杠杆，特别是我们这个信贷被迫的紧缩，我们现在已经对大家造成了相当明显的影响。
大家看一季度我们社会融资总额，今年一季度只有5.5万亿，去年是6.9万亿，前年是6.7万亿。减去住户贷款，企业实际融资总额，呢今年一季度比去年少了差不多一万个亿，比前年少了1.63万亿。大河没水，小河干啊，大河少水小河也要干掉。
所以大家可以看我们现在债券市场，截止到5月份，取消推迟发行的各类债券就达到304只，包括公司在中票短融超短融，这个金额接近2000亿，发不出去。好多家上市公司发债也发不出去。所以现在非常明显的，我可以告诉各位企业家朋友，高度重视我们信贷。总体来讲，是进入到一个相对紧缩的阶段。
虽然我们现在从政策的把控啊政策的拿捏上面来讲，我们也是很矛盾的，一方面必须要去杠杆，要防风险去杠杆严监管治乱项目，这是现在金融的四大任务。去年全国金融工作会议，今年的政府工作报告再次强调，去杠杆防风险严监管治乱项目。那么在这个大的背景下，大家可以看，我们现在整个金融市场可以讲有点惨淡，股市第一季度IPO的融资只有1283亿元。去年我们还有2596亿元，前年还有2840亿元。所以你看现在这个IPO确实也很难把控是。我们希望更多的IPO，希望更多的直接融资，但是符合条件的上市公司不多，所以有人开玩笑说形容中国经济的怎么都是几个野兽？前年是什么黑天鹅，去年是什么灰犀牛，今年又来一个独角兽，是吧？全部关在动物园里面。创造一个新词儿，都教授啊。我理解这个管理层他们的想法，他们希望鼓励独角兽上市，能够提升上市公司的质量？但是我在这讲一点，我个人的看法，就目前已经上市准备上市的比如富士康，比如说小米，这算不算真正高科技的公司呢？算不算真正高科技的公司，这有待历史来检验的！一个公司算不算真正高科技的公司，不是靠几年的功夫来看的出来，你要靠历史来检验。
所以现在这些问题呢，我们金融市场整体来讲是一个非常紧缩的一个态势，同时出现了这个债务偿还违约的情况堪忧。今年是公司的一个闯关高峰，将有4300亿元的公司呢要偿还。4月份5月份一季度都有大量的违约，所以现在这个甚至一些宏观调控部门的负责人都讲，要谨防违约潮的来临。为什么会出现大量的违约潮？越来越多的上市公司贷款预期啊到期还不了钱。首先就是杠杆太高，债务太大，还本付息压力巨大呀，所以为什么中央下决心要去杠杆，中央下了最大的决心的去杠杆。
贰
我在这里跟各位朋友介绍，去年全国金融工作会议是一次非常重要的金融工作会议，总书记总理都讲话。在这个会议上，据我的了解，大家讨论了中国金融的现状，讨论过去这些年中国金融的发展，有的人讲有三句话，这三句话讲得很严密的。
第一句话是什么？第一句话，就是这些年金融行业自娱自乐，脱实向虚，金融行业不干正事。金融行业本来要为实体经济服务的，结果呢？金融行业很多都是自娱自乐，你发一个债券，我买，你发一个债券他买，大家买来买去，最后把融资成本全部都加在这个中小企业身上。所以连习总书记都专门讲多少次，说要下决心解决中间环节过多，变相提高企业融资成本，要解决这个问题。
第二句话什么？第二句话就讲说金融乱象，金融乱象触目惊心。什么金融乱象啊，各种骗局啊，各种诈骗的非法融资非法集资啊。你看最近这个倒掉的这些融资平台多少个？每一个融资平台倒掉，动辄都是几百个亿上千亿，受害的老百姓少则几十万人多的几百万人。
金融乱象是吧？那为什么会出现这两种情况？就第三句话叫金融监管形同虚设。各位朋友，这话已经讲的非常严厉了，所以大家现在仍然可以继续回去好好学习一下去年金融工作会议的文件，特别是总书记总理的讲话，他是对中国的金融格局重新定位，什么重新定位？过去搞偏了，跑偏了，而且在这个偏的路上，这个邪路上歪路上已经走得很远了，所以要矫正方向。去年总书记讲话，矫正方向，金融要回归你的本质，回归你的本原，你的本源是干嘛？你的本源就是为实体经济服务，你不能自娱自乐。
叁
所以为什么要去杠杆？那去杠杆，当然我们很多企业也会面临很大的压力。我们现在坦率来讲，很多企业的负债率太高，很多制造企业的负债率超过60%，房地产都70%—80%。所以这个问题为什么中央下决心一定要解决，是吧？那么第二个呢，就是我们现在企业的经营现金流，筹资现金流，很多企业都不是很好。
我在这里跟各位提一个问题，你怎么去分析一个企业？当然我们公共管理学院主要不是研究企业，我们研究政府，商学院就要研究企业，研究企业一个核心的问题，就是你怎么研究这个企业，你怎么看这个企业是好还是不好？我在这里跟各位企业家朋友，很认真的跟各位谈，你现在不要用资产负债表这个分析方法，资产负债表这个分析方法，你现在早已不用了吧？我们现在有些分析企业把它企业的资产负债表拿了一块，总资产减总负债领域，净资产还不错，还有几个亿几十个亿几百个亿的企业不错。其实这个企业可能已经快破产了。为什么这么看呢？最基本的道理你会看到，这就是我们经济学最基本的原理，什么是资产呢？你得先把它搞清楚是吧？你从银行借了一百个亿，建了一个厂房，结果这个厂房生产的产品卖不出去。你这100亿的资产还有意义吗？没有意义，你这100亿的资产就是一个负资产。所以真正的资产是必须能够给你创造收入的资产才叫资产。
那我们要从这个意义上来分析企业，你会发现我们现在很多的企业，很大的问题，我们的现金流，特别是我们的主营业务的现金流，经营业务的现金流怎么样？所以这个是我们现在谈到企业违约，我们必须要改变我们的分析方法，改变我们的思维方法，怎么去分析一个企业，除了企业债务，还有政府的战略。
我这里讲的这个数据，这个大家可能最近注意到前一段时间有个报道，很多媒体还是很轰动的一个消息，就是人大财经委的副主任贺铿先生。贺铿先生也是一个教授啊学者啊，我们也很熟悉老先生，人大财经委副主任当了很多年，他不会随便讲话，他讲话很认真的。他怎么讲？他说我们国家公布出来说地方政府的债务只有17万亿到18万亿。他说实际上地方政府的债务40万亿，而且没有一个政府想还的。这就是贺铿先生的原话，他这个讲话出来引起轩然大波。我前两年我曾经跟贺铿先生在一起讨论过这个问题，他讲的还是有他的根据的，他也不是乱讲的。我们地方政府的债务在很大程度上来讲是一笔糊涂账。
地方融资平台算不算地方债务啊？地方国有企业的大量取代，算不算地方政府债务？地方政府担保的算不算地方政府债务吗？我在银行工作的时候，我们的地方做一些调研，很多地方政府的本级债务已经超过它的本级财政收入的10倍甚至20倍。也就是一个地方政府本级财政收入它能够使用假如说一百个亿的话，它早已经借了一千多个亿了。各位朋友怎么还啊？所以这就是我们讲为什么中央在去年经济工作会议，今年两会的总理报告里面反复强调攻坚战，防范风险，大家可以看这个风险大不大。
今年一季度的货币政策报告，人民银行的货币政策报告，传递了三个核心的信息。
第一个就是要防止进一步用流动性来刺激经济，我前面讲通胀通胀通胀，要管住货币的总闸门。
第二个呢，现在不再提降低融资成本了，因为融资成本实际上在上升。所以我想我今天跟大家讲这一番话呀，我想在座的各位企业我们确实要做好准备，怎么防止资金链不断裂？怎么尽可能用自有资金来降低杠杆？我跟各位讲实话，现在有人包括我们有些企业家，前两天听到中央的这个有关部门的朋友讲啊，说有很多企业在给中央写信，要求要收银根，放货币等等，那当然这个可以理解，但是我们在目前这个条件下，我们能够大规模的放货币吗？收银根吗？印钞票吗？我不能再这么做。党的十九大十八大以后，特别是党的十九大，最根本的一个经济政策转向，我下面马上会谈到就是这个转向。
那么第三个核心信息，全面整顿金融秩序。所以我们看一季度前面我讲这个简要的数据分析，一季度我们现在的经济状况，我们有亮点，有好的方面。经济结构的转型，新兴产业的发展总体呢还是比较平稳，但是这个平稳的态势下，它所隐含的很多问题，更需要我们高度的重视。
肆
那么前面我讲了几个悖论，来讲中国经济的几个悖论。就是前面我看到这个数据呢，你不仅要看这些简单的一些数据啊，我们还要看这些数据啊它所隐含的一些悖论。有时候我打个比方说，这个经济学家呀看经济啊就跟这个医生呢跟病人看病一样是一个道理！那我们到医院去体检，拿那个体检单子，各种指标，这个高明的医生他一看他就知道你哪有毛病，因为你这个很多指标互相不协调啊，他就知道你的心脏是有问题啊，还是肝脏有问题啊，还是肺有问题啊，是亚健康啊还是不健康啊还是健康啊。其实经济体系的复杂程度啊一点不亚于我们人体这个生命体系的复杂程度。所以我们要看一些指标啊，他们的之间的打架和他们之间的悖论呢，他会隐藏很多问题。
我前面讲了三个悖论嘛，我这里面再细说一点。
第一个，就是我们现在零售的增速与消费拉动是背离的。一季度社会零售消费增长9.8，增速比去年都回落了啊0.2和0.4个百分点，但是为什么一直到消费对GDP的拉动反而高达5.3个百分点呢？这个问题还继续在研究。那就是为什么我们现在这个消费啊我们消费实际上这个增速在回落，但是为什么反而对经济的贡献度还在上升，这个蓝色的线是对经济增长的贡献度，红色的是社会上消费品零售的增速，那很奇怪。这里面其实可以看到很多问题，是吧？那么可能的解释什么？可能的解释呢就是说这个某些消费，特别是一些新兴的消费，我们还没有统计进去。第二个说明我们现在经济结构在变化的过程里面，我们投资出口对经济增长的贡献度正在相当程度的大幅的下降。这是第一个悖论。
第二个呢，就是收入增长与消费支出背离。我这个前面讲了，消费增长可能持续。这个问题可能在座的各位老师，各位企业家朋友，你们可能觉得太学术，你们似乎没有兴趣。但是我告诉各位，这是个极其重大的问题。因为经济增速经济增长最终决定消费。我们一季度全国居民收入扣除价格因素增长6.6%，但是一季度人均消费支出增长近只有5.4%，明确低于GDP，5月份进一步下降。
所以你看媒体上有很多讨论，好多经济学者写文章讨论，有人讲说，房地产已经把中国的老百姓的钱吸干了，没钱来消费了。有人这么分析，这么分析也不是没有一定的道理，也有一定的道理，是吧？很多年轻人二十几岁大学毕业就当了房奴，让他有钱来消费呢？所以为什么我前面讲的这个房地产两个数据，大家一定要记住，中国经济的达摩克利斯剑，很多嘉宾现在几套房，两套房三套房甚至更多，总有一天你要把这个房变现，这个房价的预期这个拐点在什么时候到来，谁也说不清，但是这个拐点终究要到来。那么消费增长之所以下降，还有一个重要的问题，就是我们的收入分配的问题。
大家可以看，居民消费的愿望为什么越来越低？什么叫居民消费愿望？就是经济学的一个缩影，叫Consumption tendency,我们中国把它翻译为消费倾向，什么意思？
比如说你这一个月你拿1万块钱，你把9000块钱都消费掉，那你的消费倾向是90%；当你的收入拿到100万的时候，年薪100万的时候，你可能只需要消费20万，那里的消费取向就下降了20%了；当你的收入达到1000万，那你的消费倾向可能只有5%了，对吧？那这些身价几十亿几百亿的人，他的消费倾向可能只有万分之几，因为实际上他花不了这么多钱了。所以越富的人收入越高的人，他消费倾向是越来越低的。
什么样的消费倾向高呢？穷人。刚刚拿工资呢都是月光族，月光族还不够，还要借钱。那从这个简单的道理可以讲，我们现在要注意一个根本性的问题。中国的收入分配，如果这个差距越来越大，那我们整体的消费增速会下降。所以在座各位朋友，收入差距的问题，贫富悬殊的问题，它不仅仅是一个社会问题，大家不满意，它更重要的从根本上影响你这个国家的经济成长。
这就是为什么习主席亲自抓精准扶贫。我想在座的各位可能都很清楚，现在精准扶贫是各级地方政府的首要工作之一，那我认为从这个意义上是对的。你要解决低收入低端收入的群体的问题，我们看我们这个消费倾向，特别是农村。
那这里面有一个问题，就是我们的居民收入差距没有很好的改善，我们的经济系数，大家可以看我们的经济系数，这个是一个官方的数据，这还不是民间的数据，我们现在的经济系数是多少？0.46。
0.46，这个基尼系数什么概念？我们这个经济系数是经济学家发明出来一个指数衡量收入差距，阿基尼系数如果是等于一的话，经济系数等于一就是绝对的。不公平收入，一个人拥有经济系数等于0，就是绝对的公平，每个人的收入都一样，所以经济系数应该是越低越好。
通常在国际上我们讲基尼系数应该低于0.3比较合适，高于0.3收入差距就有点大了，0.4叫危险线，0.3叫警戒线，那可见我们现在0.46，我们现在收入差距，贫富悬殊的问题比较突出。这就是为什么中央下决心要收入分配体制要改革。我们有一些高薪的行业，为什么要限薪呢？房产税为什么要改革？现在我们还在研究遗产税，研究赠予税，我们为什么研究这些问题啊？我们要提高个税收入的起征点，我想这都是重大的问题，是吧？这些问题不单单是一个社会问题，而是更重要的是一个经济问题，它会影响到经济长期的健康持续的增长。
第三个大的悖论呢就是我讲的财政收入增长为什么远超GDP的增长？各位你看这不是很奇怪一个现象，我们今年一季度全国一般公共收入的增长达到5万多亿啊，比去年同期增加了6000多亿，增长13.6%。其中中央一般公共预算收入同比增长18.9%，地方一般公共预算收入增长9.1%，全国一般公共预算收入中的税收收入增长同比增长17.3%。所有的税种国内增值税，国内消费税、企业所得税、个人所得税，所有这些税收的增长都远远高于远远高于GDP的增长速度。
这到底是一个好现象，还是一个不好的现象？我在这里坦率的跟各位报告，这个现象还没有得到一个很好的解释。第一季度这个数据出来以后，我分别请教税务总局统计局财政部，国务院研究室的多位专家，他们也没有给出一个统一的解释。
我希望我们在座的各位公管学院的各位教授老师，大家也关注这个问题，不是研究公共管理吗？我个人的愚见认为这是我们公管学院，是我们大家值得关心的国家的一个大事。如果这种状态持续下去，我可以很负责任地告诉各位，那绝对不是一个好消息。
因为根据最基本的定义，一个国家的财富创造一个蛋糕，我们经常讲蛋糕做大蛋糕做大，这个蛋糕做出来要分配，这个蛋糕怎么分配呢？有三大块，居民收入，企业利润，政府税收，同样一块蛋糕，政府税收拿的多，那企业利润和老百姓的收入自然就拿的少啊，所以我经常在思考一个问题啊，我们今天的这种公共开支，这样的一种行政的运行架构，我们能否持续下去？我作为一个经济学者，我在这里跟各位报告，不是我在这一时兴起，我在很多场合讲这个问题，我是深深的担忧。
可能在座的各位知道有一个什么黄宗羲定律，当年这个建国之前，那个民主人士黄炎培老先生和毛主席在延安讨论中国历代的兴衰，就讲的是这个黄宗羲定律，黄宗羲定律什么意思？说中国历朝历代刚刚建国的时候，那个朝代刚刚建立的时候，税收都是很轻的，因为这个官比较少，吃皇粮的人不多。随着这个政权稳定，那当官很奇怪，官就越来越多，吃皇粮的人越来越多，它这个税收收入就增长很快啊，没办法，必须要税收增长啊。每个朝代的初期都是叫什么轻薄轻税，与民休息，最后呢税收越来越重越来越重，就麻烦来了。所以毛主席很肯定的说，我们会跳出这个周期率，我们跳出这个周期律的办法，就是人民民主。
我想这个问题很关键，是吧？这个问题很重要，今天正好在公共管理学院，我在这班门弄斧一下。怎么能够维持下去？何况我们现在的财政基本上来讲是一个赤财政为主。我记得就是前两年中国人民银行和美联储在杭州开对话会，我们特别请了人民大学公办学院的副院长，给我们讲中国的社保，这个体制的建立，我们现在社保的覆盖，那甭说跟发达国家相比，我们就跟很多这个欠发达国家相比，我们现在政府能够覆盖的社保，那根本是杯水车薪的。更不用说全民医疗免费了，全民教育免费了。我们作为一个社会主义国家，我认为在我心目中，我觉得作为一个社会主义国家，我们首先要基本实现一个目标，就是教育全部免费，医疗全部免费。我们才配称得上这个社会主义国家。那我们社会主义国家优越性呢，我们不能比美国差啊，是吧？你在美国欧洲日本，美国这个医院呢每个诊所全部贴一个牌子，这个牌子写的很清楚，就是说任何病人到这来，你不能找他要钱，那是违法。必须先治病，治完病过一周或两周把那个账单寄过去，寄到你家里面，如果你能够证明你是穷人，付不起这个账单，就给你免了。当然了，如果你造假，你说你是个富人，本来你支付得起，你不支付那你这个犯罪就大了。
清华大学生命学院的副院长施一公教授讲的这个故事，可能大家都听说过，他在央视讲那个故事，我听了以后也挺感伤的。他就讲下决心学医啊，是因为当年刚刚上大学的时候，他的父亲在郑州被车撞了，骑个自行车被车撞了，被车撞以后呢送到医院，医院抢救必须要400块钱。86年的400块钱当然很多了，那个撞他的人呢还是很负责任，不像现在开着车就跑了，他很负责任，到处去借钱，借了五六个小时把钱借回来，400块钱交给医院，他爸爸已经不行了。实际这是他自己亲身讲的，不是我的瞎说啊你们可以看到的视频。他说他家里打电报，他当时在北京读书，紧急赶回去，赶回去，他父亲就不行了，他跟他父亲话都没有说父亲已经去世了，然后看那个医生的记录心电图，说如果再提前两个小时，他父亲还有救。
问我为什么讲到这些问题？在座的各位，我们作为一个伟大的社会主义国家，是吧？我们不能比资本主义国家差。德国上大学是不要钱的，那小学中学就不用说了，要什么钱？我们作为一个社会国家免费医疗免费教育，起码你要做到养老。那这样的问题就是牵扯到我们的税收，就牵扯到我们政府的体制，怎么改革？我们必须思考这样的问题，当官的是不是太多了？吃皇粮的是不是太多了？我们的行政机构怎么改革？这是十九大国家机构的改革。所以很多这些问题啊我们看是扯在一起，相互联系在一起，这都是非常重大的问题。你看这些税收，每一个税收都是高速增长，这样下去怎么能行呢？
所以我今天在公管学院班门弄斧，我们的书记院长都在这个地方，我把这个问题提出来，是吧？我个人觉得这是我们公共管理学院必须研究的大问题。怎么能够让我们的政府以最小的规模，最小的成本来管理这个国家治理体系？我们国家今后经济转型，它有根本性的任务，就是我们的财政要做一个示范财政，从一个行政财政转向福利财政，也就是说百分之七八十的财政开支是干什么？是用于养老，用于退休保障，用于医疗，用于教育，而不是用于行政开支。我们现在基本都倒挂了，我们现在基本上是倒过来。所以这些问题啊这些问题都是很严峻啊。
那么当然有一些解释，这个我不敢详细讲，说为什么我们这个各项税收都比GDP快，有的说法是去年名义GDP的增速超过10%，税收是按照名义价值征收，去年税收增长较快，税收部门将一部分留到今年，这是一个原因。第二个原因呢是营改增之后，企业偷漏税开假发票的动机大大下降，客观上增加了税收。就是营改增呢相当于监管力度，税收监管力度加强，你开假发票对你没好处。第三一季度还有消费税，由于春节因素涨收比较快。第四是个税起征点没有调整，随着居民收入增长，很多人到高一档征税。所以我想这个问题我们可以再研究，但是这个问题已经把一些很根本性的问题摆在我们面前，需要我们去重视。
伍
那么正是在这个大的背景之下呢，我们现在对中国经济有几个基本的结论，几个基本的判断。
第一个呢就是我们现在2016年开始出现的气温和温和的回升，这个态势呢有望继续维持。
第二个中国经济现在是不是已经初步确立了“景气新周期”？目前呢还很难肯定是吧？我个人认为还需要观察。
第三个呢就是短期的宏观经济数据企稳回升，并没有消除长期的不稳定和负面的因素。
那这里面呢我分别跟大家谈一下投资、消费、进出口、企业家信心、科技创新、货币金融、信贷的一些正面和负面的因素，其它我就不一一的展开说了。
那么在这个大的背景之下，我们来看中国经济政策的决定性的转向。应该说，从党的十八大以来，中国的经济政策就已经在开始大幅度的调整。党的十八大以后，从习总书记中央最高决策层对中国经济的这个政策的调整还有很多个说法，最早是叫经济新常态，后来是讲供给侧改革，是吧？
陆
那么十九大呢，我认为是一个战略性的革命性的政策调整。这个政策调整呢主要是三个方面：
第一项也是最根本的政策转向，就是从追求高速增长转向追求高质量发展。这个红字啊，这是刘鹤对十九大报告的解读。刘鹤他讲，中国现在经济政策的一个总要求，就是中国经济由高速增长转向高质量发展，今后几年中国的宏观政策、结构政策、改革政策、社会政策，所有的政策都是围绕这个总要求展开。
那么为了实现第一个根本性的政策转向，第二项重大调整就是结构调整政策优先总量刺激政策。过去我们的宏观经济政策应该来讲，很大程度上是总量刺激，信贷要宽松货币啊加杠杆啊搞负债啊，这不是总量刺激吗？那现在总量刺激政策，这是明确结构调整优先，嗯所以刘鹤也讲了。
第三项重大调整就是货币信贷的金融监管的决定性转向。我想我们企业家朋友，我们要把握住这三个根本性的转向，十九大报告有这么一句话，就是经典的话，是吧？讲得非常精辟，高速增长转向高质量发展。那么十九大报告他为什么会做出这么一个判断？我们现在从量上来讲，我们应该来讲基本完成。
所以我这里讲关于中国经济的一个趋势的基本判断，就是我们现在已经是短缺经济，已经转变为过剩的经济，很多行业都是过剩。我记得张高丽副总理2016年在中国发展高层论坛上，他就讲，我们200多种制造业产品的产量都是世界第一，钢铁呀汽车啊电子啊所有都是。所以我们中国经济在改革开放期初期，很多年我们是短缺经济，什么都缺，现在是过剩，是吧？很多是过剩。
第一部分：
这张图表进一步跟大家讲，我们的增速为什么放缓？我们几大类投资从制造业机械房地产等等啊那这个前面我都已经充分跟大家说过，正是因为传统的行业，我们现在都是在放缓，所以现在要靠新的行业，靠新的引擎，靠双引擎驱动了。
所以我这里跟大家讲新的投资趋势，大家可以看到，这就是我们现在面临的重大的挑战。在这个地方，我们讲的新工业革命，现在这个欧美已经不叫新工业革命，他们已经改词了，他们改叫人工智能革命。我这里列了14个主要的方向。
第一个就是万物互联。万物互联这个了不得，这个行业到底有多么大，谁也说不清。前两天我看那个田淑琳呢，这个最早回国创办互联网的亚信创办人田淑琳，她讲说以后每根草都可以把它连起来，还不说每个人每个汽车每个飞机每个家用电器，大家互相连起来，说每个草都要连起来。说我们现在的互联网还是万亿级的，以后的互联网要变成百万一千万亿级的。这个东西呢确实超乎想象，是吧？超乎想象。那这个里面大家可以看，这就是新的科技。新的科技是什么？各种形态的芯片，操作系统传感器，人机互动。
第二个就是人工智能和增强智能。人工智能增强这个里面核心科技是什么？深度学习，语音识别，图像识别，操作系统，机器翻译等等。大数据、云计算、机器人啊、3D打印、高精尖制造、新材料、新能源。所以我在这里跟各位朋友交流，我们怎么来认识这个新的工业革命。我每次看到我去很多企业去参观，前不久去几个锂电池的企业去参观，现在锂电池的生产基本都是半自动化，甚至全自动化。那当然很好啊是吧？都是半自动化，甚至全自动化，但是你看你们自动化那个机器手是谁的？基本上三家公司占到大部分，这个德国的库卡，瑞士的ABB，日本的那发科。总书记到山东浪潮计算机集团去视察，我看那个新闻联播拍，我一看那个著名的橙色标志，那是德国库卡。所以大家注意啊我们在这个领域的差距，中国我们现在这个领域的差距差在哪里？
我这后面还有十几项，新能源、汽车无人驾驶、分摊基因，下一代的终端，下一个的智能终端手机都不要了，电脑不要了。都是什么终端呢人机合一，难以想象，现在都想象不出来。
这些东西呢大家可以看，就是我们必须要反复的来研究，来来深入的认识，你会发现什么叫新工业革命？我在这里必须跟大家讲，那不是完全靠新商业模式，我们中国人特别会玩商业模式，是吧？你看这个送饭的都玩了千百个上万个商业模式，是吧？怎么送饭？你饿了吗！你在那等我！中国人玩这个很聪明的。这当然不是说这不是好事，我不反对这个东西，但是玩这种商业模式，滴滴打车也好还是什么，这些商业模式并不代表你的科技突破。
所以我一开始讲的三大问题，三个悖论和一个关键，我们一个关键就是中国人现在能不能学会做老实人，能不能安静下来？像德国人，中国人要看德国人，那觉得德国人都太傻了，为什么觉得德国人太傻呢，德国人一辈子就干了一件事了啊。所以他能够干出库卡这种东西，瑞士能干出ABB。所以各位，真正的新工业革命，是三个东西。
新材料，我们中国在这一点上我们的差距巨大。我给大家举一个最简单例子，你把那个手机打开，手机里面有什么？手机里面就是一块电路板，这几个卡连在一起以后，要用一个像乳胶一样的材料，把这些电路板联合在一起，联合在一起手机才能防摔。你们各位可能想不到，就这么一个简单的材料，中国做不了。我们中兴通讯被美国制裁，大家群情激昂，那了不得了，纷纷要为国效力，这里要公关，那里要突破。有人讲说有的是钱，出钱！把河南的那个什么那个光刻机一亿美元一个买一个过来！哪有那么简单？有一个芯片行业的一位资深的工程师告诉我，他说甭讲别的，你就把那个光刻机买过来也没有用，光刻机刻这个芯片的时候，上面有一个非常薄的一种纸，那是一种极其高精尖的材料，我们过去中国有一句话叫薄如蝉翼，他那个比蝉翼还要薄多少？没有这个纸根本无法加工。
第二是新工艺。材料搞出来，你工艺加工不行，你怎么搞呢？所以在座的各位大家知道，我们现在中国总书记为什么很着急？我们飞机发动机，我们前几年阡-20出来以后，大家很开心很兴奋。阡-20的发动机，不是国产的。阡-20的发动机啊，据说是俄罗斯的。我们天天坐飞机，坐的谁的飞机，你坐过国产的飞机嘛？你坐国产飞机的机会很少，要出国了肯定坐不了国产飞机，为什么？一架民航客机的1/4到1/3的东西是就是那个发动机，发动机就是那个叶片，这个叶片就是材料和工艺。全世界，就是英国和美国能做，日本也能做。所以这种东西总书记讲的叫国之重器。国之重器，它靠的不是玩花招，玩商业模式，他靠的是什么？他靠的是沉下心来，几十年如一日。
所以我之前就请教华为的董事长，华为创始人任正非先生，我就说你作为著名的企业家，你对全世界都很了解，是吧？我们和美国的差距在哪里？我们和这个欧美的差距在哪里？任正非先生讲得好，他说我们和美国的主要差距是两个字，哪两个字？软件。你看这些什么人工智能什么移动互联网，所有这些东西它背后是什么呀？它是软件。软件背后是什么？是算法。算法后面是什么？数学。亲爱的各位朋友啊，我们要正视这些问题。
最近有一本书叫超级算法，翻译成中文，各位去看一看。这是谷歌的一个高级工程师写的，他就讲现在信息社会最顶层的东西是什么呀？就是算法。现在拼什么？拼算法。所以华为任正非为什么了不起？华为任正非斥巨资在全世界成立三个数学研究所，他说我们和欧美、美国、日本、德国、欧洲的差距是三个字叫高精尖。高精尖，是吧？所以我们讲到我们双引擎驱动。
我们的差距在哪里？亲爱的各位朋友，中国经济转型绝对不是靠玩财政政策，玩货币政策，玩商业模式能玩出来的。我说的难听一点，越玩这些花招，越麻烦。中国现在是一个什么社会，中国现在的社会很麻烦在哪？我们现在是一个急于套现的社会，你看所有的企业都是争先恐后的要搞一个东西，搞一个模式，今天估值一个亿，最好后天估值十个亿，再最好再过两天估值一万个亿上市。德国有很多隐形冠军从不上市，日本也有很多隐形冠军从不上市。
所以我有时候讲，我说我是作为一个无用的书生学者，我经常讲，我说中国经济转型能否成功呢就取决一件事，取决于什么事？是取决于中国人从上到下能不能安静下来。有人讲说中国现在是一个什么社会？那我说中国现在是一个急于套现的社会，什么东西就赶紧要套现吗？赶紧要套现，你绝对不可能搞出真正好的工艺，是吧？
第二部分：
那么第二项重大政策调整，结构调整政策优先总量刺激政策。党的十九大报告不是讲说我们这个社会的主要矛盾已经转变了吗？人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，这个不平衡不充分在哪里？
这里我们讲有六个方面的不平衡是吧？经济结构的失衡；区域发展的失衡；城乡发展的失衡；贫富悬殊和收入差距：；能源结构的严重失衡；经济高速增长和环境污染治理滞后。这个不展开跟大家说，前面已经说了很多。
那么这个不充分的发展，主要是这个前面这几项。我们掌控产业制高点的核心技术，就一个产品99%的部件都是你自己的，其中有一个最关键的你不行。卡脖子，这是总书记讲的卡脖子。第二个是掌控产业命脉的高精尖技术。第三个是引领和颠覆世界产业方向，决定世界产业和技术规则的最新科技突破。
我最近这几年的一个研究课题，就是研究世界各国的创新，特别研究硅谷以色列他们创新的这个历史和机制。我研究的这几年，我稍微有点体会啊，我跟各位企业家各位老师分享。这些东西怎么出来的？这些高精尖的技术，这些核心技术，引领世界的产业，怎么出来的？它首先是强大的基础科学研究。但是为什么我前面讲的房地产，我所讲的隐忧呢，我们今天在这样一个房地产的形势，这么一个物价的形势条件下，年轻人他还能沉下心来搞物理化研究、数理化研究吗？你看美国国会专门制定措施鼓励美国人，包括全世界的人到他那去学什么？学四个专业叫STEM，他这个英文词叫STEM,S代表Science科学,T代表Technology技术，E代表Engineering工程，M代表Mathematics数学。整个信息科技的技术全部都得过图灵奖,计算机领域的最高奖--图灵奖，图灵奖很多都是搞数学的人搞出来的。
我们今天的房价这么贵是吧？重庆还算便宜一点，重庆好一点。北京现在五环以内都七八万甚至10万。我在想要是我今天大学毕业，我也不可能去搞数理化研究，我养不活啊，所以这是真正的隐忧啊。现在我们要解决这些问题，不解决这些问题，我们讲的不平衡不充分的发展仍然无法解决。是吧？
所以现在很多企业也非常着急，我在这里跟大家讲，你们可以去查有一个视频，华为公司着急是吧？专门拍一个视频在全国播映，播什么呢？就是讲这些科学，最重要的科技研究是怎么出来的，希望跟全国人民上上课啊，讲一讲啊到底怎么回事。拍了十分钟的一个视频，讲现在社会的每一个产业，每一个科技，它背后的基础科学谁做出来的。我现在就在想，我说我们中国经济转型的不是靠我们玩这些花招啊，玩个商业模式啊，套个现啊，玩个财政政策，玩个货币政策那是不行的，那是不行的。
当然除了这些以外，我们的不充分还有比如引领世界时尚潮流的消费品牌，是吧？占领世界金融制高点的金融中心金融企业，高质量的教育体系，高质量的医疗服务保健体系等等等等。所以要讲中国经济我们缺失缺在哪就缺在这，当然我们现在很高兴的是很多企业家，很多企业，特别像华为这样的企业，他们已经深刻地认识到基础研究的重要性，现在开始投入大量的资金呢是吧？支持基础研究。但是基础研究要转化为产业，转化为产品，少则10年20年多则半个世纪，多则半个世纪。所以我前面提到的这个11项生物科技技术，我今天没有时间跟大家看这些数据。我们现在很高兴是吧？说这个全球十大互联网公司，中国已经有四家进到前十名了。按照资产总规模，我们现在有一百多个企业进入世界500强了。但是各位你们看一看，在医学领域，在生物科技生物医学领域，中国没有一家原创性的公司，中国没有一个原创性的药，一个都没有，为什么没有呢？因为现在全世界生物科学技术，有人讲的是叫双15，什么叫双15？说研发一个新药至少得投入15亿美金，研发周期15年。所以我们这个差距啊我们必须要深刻的认识到。
第三部分：
那么第三项重大的调整就是货币信贷和金融监管的决心转向。这个呢我前面已经说了很多，在这里就不再详细展开了。十九大讲的两个基本判断，同样适合中国的货币和金融业。过去我们追求速度，追求量的增长，所以你看我们现在金融业我们量都上来了，商业银行的资产规模，债券的规模啊，包括股市的规模。但是呢，我们金融业存在着严重的不平衡，不充分。这里面我列了11项，那为什么现在要精准扶贫啊，金融要倾斜啊，要向三农倾斜，向中小微型企业倾斜。
更重要的是我们的金融风险，那么前面讲的什么灰犀牛什么黑天鹅？我前面讲今年一季度数据，我讲了大量的金融风险，我们的金融风险集中起来，就是去年总书记讲的脱实向虚。这里面有大量的数据是吧？我们这个大量的流动性，金融产品的金融体系，内部循环，关联套利啊，什么欠套套利啊，监管套利啊，汇率套利啊，各种套利啊，总之都是玩虚的。
还有呢，无数的企业都搞金融，现在很多企业你要是不参股一个金融公司，或拿个金融牌照，好像吃饭都都不好意思去吃了。所以这个是我们现在经济发展里面一些根本性的需要解决的一些问题。就是我们中国经济转型，能不能有大量的企业，特别是我们的科技企业、制造企业，能不能够沉下心来，几十年如一日，那当然要有好的外部环境，光靠企业不行。那还有大量的金融诈骗，什么虚假注资，非法集资、金融诈骗、资本外逃啊。
还有很多地方政府也都是玩命的玩金融，我前不久参加北京市的一个论坛，北京市的市长讲说，金融业已经成为北京市的支柱行业，金融业的这个增加值已经占到整个增加值的17%。我们中国还是个发展中国家，我们现在全国的金融业的增加值已经占到整个GDP的9%了，远超美国。
那么看我们现在这个杠杆率的上升，这些年特别是08年09年以后，我们这个整体经济的杠杆率快速上升，我们现在企业的杠杆率，企业平均的杠杆率大约是日本的两倍，美国的三倍，都是高负债。
企业负债率大家可以看高居全球之首，特别是房地产行业的负债率那高的不是一点。
所以我们这个金融的风险为什么如此之大？为什么中央把防风险列为三大攻坚战之首？那不是随便讲的，不是随便开玩笑随便讲，这是中央最高层的战略部署，可见我们金融风险，就是因为这个高杠杆。
除此以外呢，还有就是我国金融业的整体国际竞争力依然是很脆弱的。这次中美贸易战开战以后，很多人开始对比中美之间的差距、中美之间的实力是吧？那当然毫无疑问，在过去这些年中国经济取得历史性的成就，历史性的变化。但是去年这个特朗普到中国来访问之前呢，哈佛大学肯尼迪政府学院，相当于是哈佛大学的公共管理学院吧，这个哈佛大学政府学院的院长叫约瑟夫奈，各位可能听说过这个人，这个在美国很有名的，全世界都很有名，他以前是国防部的副部长,这个软实力啊soft power这个词就是他提出来的。我不知道你们去年看过他这篇文章没有，我觉得值得深思。他说中美双方中美两个国家和平共处最好，但是如果真的较起真儿来呢，两国真的冲突较真，说这个底牌在谁的手上？他说美国有四张底牌，中国没有。他说哪四张底牌？他说第一是地缘的优势,说你看美国左边大西洋，右边太平洋，甭说你一般的人打过来的，你这个导弹飞过来也不容易，天然的屏障。第二个，美国的经济对外部市场的依赖度很低，远远低于中国。所以打贸易战谁更怕打贸易战？那就看你的市场对外部市场依赖的程度了。美国的经济的贸易依存度现在只有11%，我们中国最高的时候超过50%，现在仍然接近30%。第三张牌是能源，美国是世界上唯一的能源超级大国，它不管是传统能源还是新能源，它现在都是进出口。第四张王牌就是金融，就是美元。这个美元这个东西啊叫真正的霸权货币，美国通过玩这个货币这个霸权，你看他动不动制裁这个制裁那个，所以这些问题呢他讲的这些，我们也需要认真去研究，美国人的一些言论呐是吧？有时值得我们去深思。所以我讲这个问题，就是为什么我们中国的经济政策，会出现这个革命性的调整？为什么我们十九大要从追求速度转向追求质量，那我们就必须要放弃总量刺激的政策转向结构调整。
柒
所以我最后回到我前面讲的这三大问题，三个悖论。中美贸易战、资本市场、金融风险和房地产，还有这三大悖论集中起来，就是中国经济转型能否取得成功？
各位朋友，我们中国经济转型有好的条件，有优势，但是也有巨大的挑战。我前两年到日本野生综合研究院去开会，这个日本朋友讲了，他说你们中国经济转型这个路子不是太容易。日本当年经济转型的，你别看这个日本嘛，它真的是运气好，有时候一个国家跟一个人一样的，也要看运气，国运呢。日本它在60年代50年代经济高速增长，但是到了70年代呢也是产能过剩。特别是73年76年两次石油危机，日本的很多企业亏损，当时也是很困难。诶~日本开始转型，这个转型呢，就是你这个产能怎么样，你比如说像我们现在中国很多企业产能很好，对吧？技术水平也不差，但是国内没市场，卖不出去怎么办？当年日本开始转型的时候，正好中国改革开放，在座的各位年轻朋友可能没有什么记忆，像我们这个四五十岁的人都有很清晰的记忆，80年代甚至到90年代买日本产品，那是相当的奢侈。所以当年日本的经济转型进入中国市场，我们现在经济转型的，党中央国务院特别习总书记为什么提出一带一路的重大战略构想，这个里面有一个重要的作用是希望我们能够产能合作，帮助中国实现我们产能的转移，包括我们中国经济的转型，这个当然会发生，会起很重要的作用，但是现在美国已经盯上了。你们看最近美国的国防部长这个马蒂斯讲话，公开挑战我们的“一带一路”。所以中国经济转型的路子啊不会是那么平坦，面临的挑战很大。
我今天跟大家谈的那些内容呢，核心的是希望大家明白一个基本的道理，就是我们现在从上到下，从企业界、政界到学界，我认为我们要深刻的认清了国际国内这个经济形势的深刻变化，我们怎么能够沉下心来？我讲的一句通俗的话，我们怎么能够安静下来，横下一条心呐几十年如一日，把我们的真正的核心的要害的高新科技，我们能够掌握在自己手上。中国经济转型的才能够真正取得成功。
我就谈这么多吧，谢谢各位。再次感谢。
编辑：高筱筱
审稿：刘宗燕
陈颖
发表于 2018-7-11 21:30:51
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