【4.4评】 大盘走出底部态势明显

开来明道

0404忠言午评(2014-04-04 12:31:42)

海、棱、耀、飞相继停牌，国改概念卷土重来

本周一东方明珠和百视通半吊子重组公告，引发上海国资改革概念股集体跳水，使市场热点泯灭，拖累了大盘宽幅震荡，使投资者忧心忡忡。更有舆论声称，上海国资改革概念股没花头、见光死、国资系统没有好资产注入、没有人才、行情已经结束。
由于相关部门及时作出“今后一旦国资改革股停牌，就直到重组完成后才复牌”的决定，并相继对海博、棱光、耀皮、飞乐音响四股，在停牌五天后不复牌，继续停牌重组，才震慑了对国资改革概念股蓄意连续砸盘跌停、然后抄底的图谋，迫使机构中线持股，否则就会被随时停牌而轧空。此举威力甚大，对恢复上海国资改革概念股的形象，很有好处。
上午，上海国资改革概念股卷土重来，整体上扬，涨3%以上的个股比比皆是，一扫东方明珠的“踩踏效应”，恢复了投资者对上海国资改革概念股的信心，从而将一度跌到2035点的上证指数步步推进到2051点。
上海国资改革概念股的核心是搞混合所有制，脱胎换骨，从传统走向新兴，从国内走向国际。据我所知，这必将一步一步变成现实。最佳的投资策略是：及时调仓换股，把资金集中到上海国资改革概念股中来；重仓持有领头羊股，同时适当分散持股；耐心中线持有，拥有筹码比做差价更重要；追跌不追涨，小跌小买丶大跌大买丶暴跌乱买；忽略过程，注重结果；持股直到停牌、复牌后大涨。这样，定能成为今年股市最大的大赢家。
下午看点仍是，收盘能否站在60天线2050点之上继续整固。

大亖忽悠

证监会4月4日新闻发布会消息汇总

2014年04月04日17:25 来源：搜狐证券

　　证监会发布上市公司发行优先股相关信息披露准则

　　证监会新闻发言人邓舸4日在例行发布会上表示，证监会发布上市公司发行优先股相关信息披露三个准则。

　　邓舸表示，优先股发行中，发行预案是公司决策的重要依据，包括两方面内容，一是优先股数量、股息率等12项内容；二是有利于中小股东决策的事项，包括募集资金使用、此次发行对优先股的影响等。此外，募集说明书重点说明发行条款，说明书全文在指定网站公布，说明书概览在指定报刊刊登。

　　证监会通报对4家上市公司信息披露违法违规案件立案情况

　　证监会新闻发言人邓舸4日在例行发布会上表示，证监会发布四家上市公司违法违规立案情况。通报上海三毛、深圳键桥、 广西五洲、上海创新违法违规行为。目前证监会已对上述四家公司违法违规行为立案调查。

　　证监会：按照首发家数均衡原则安排沪深交易所IPO

　　针对市场关心的证监会将在IPO审核中均衡沪深两个市场这一情况，证监会新闻发言人邓舸4日进一步阐释表示，证监会将充分发挥沪深交易所服务功能，按照均衡安排沪深交易所首发企业家数的原则，对拟上市企业按照受理顺序顺次安排审核。

　　证监会：未曾听过有IPO发行节奏的控制安排

　　针对媒体询问今年在IPO审核上要按照4、3、2的方式消化已申报企业，证监会新闻发言人邓舸表示，并未听过这一说法，也未曾听过有IPO发行节奏的控制安排。

　　证监会：中信集团在香港上市需经证监会报批

　　有关中信集团在香港上市问题，证监会新闻发言人邓舸4日在例行发布会上表示，中信股份涵盖中信集团全部股份，中信集团在香港上市需经证监会报批。

　　证监会回应中森债违约问题

　　针对中森债违约问题，证监会新闻发言人邓舸表示，中森债存在流动性管理问题，已要求发行人、中介机构切实履行职责，目前发行人已披露有关信息，受托管理人已要求征信机构代付利息，征信机构承诺将在30工作日内安排资金代付。邓舸表示，中森债违约属于个案风险事件，证监会将遵循市场化原则依法处置，维护投资者合法权益，引导各主体依照法律规定、债券契约处理利益诉求。

　　证监会：已完成制定私募基金管理条例送审稿

　　证监会新闻发言人邓舸4日表示，证监会已完成制定私募基金管理条例送审稿，规范私募基金健康规范发展，目前国务院法制办已将条例送国务院有关部门、地方政府、有关机构征求意见，下一步将在征求意见的基础上修改完善条例。

　　证监会：光大证券异常交易事件处罚决定依据事实和法律

　　证监会4日下午召开新闻发布会，证监会新闻发言人在谈到光大证券异常交易事件当事人杨剑波起诉证监会一案时表示，证监会尊重法院依法对此案进行审理，尊重法院对证监会行政执法工作依法监督。证监会是根据事实和法律作出的行政处罚决定。

　　证监会：有关于上交所战略新兴板目前无最新进展

　　证监会新闻发言人邓舸4日表示，有关于上交所战略新兴板，目前没有最新进展。

　　证监会：互联网金融发展要遵循现行监管规则

　　证监会新闻发言人邓舸4日表示，互联网金融要遵行现有监管规则，下一步，证监会将针对互联网金融特点做出针对性的监管安排，促进互联网金融的发展。

大亖忽悠

证监会调查底稿曝光 杨剑波指控证监会瞒报

2014年04月04日14:07 来源：新金融观察报

　　8·16光大乌龙指主要当事人、原光大策略交易部总经理杨剑波，于2月8日对证监会提起诉讼，该案于4月3日在北京第一中级人民法院开庭审理。

　　但事实的全部并未伴随庭审的召开而浮出水面。本报记者昨日从权威处取得证监会向法院提交的举证资料，其中多处细节并未在庭审中讨论。

　　当事人杨剑波本人更向记者透露，一部分重要细节甚至“被证监会刻意隐瞒了”，且被回避的信息均与上海证监局、上交所、中金所等监管层行为有关。

　　刑事法专家分析认为，如果被告方隐瞒或篡改证据、证词，可能涉及刑事犯罪。

　　杨剑波在昨日庭辩中就曾质疑，证监会向法院提交的中金所监察部张红的证词涉嫌“瞒报和篡改信息”。而法院资料则显示，证监会提供的8月16日通话记录中仅有张红与光大证券李聚华的电话录音，并无张红与杨剑波的通话录音。

　　但据证监会提交的书面调查资料，张红在8月16日当天13点05分与光大证券联络人李聚华电话沟通，询问光大卖出行为，李聚华随即向张红提供了杨剑波的联系方式，之后张红从13点08分开始就对冲行为与杨剑波进数次对话。证监会向法院提供的两份资料，存在彼此矛盾的嫌疑。

　　杨剑波本人则向记者证实，当时张红不仅知晓光大证券策略交易部正在执行“卖出”操作，甚至建议他下单时控制节奏，“不要太猛。”

　　但与张红的对话的具体内容并未出现在证监会提供的书面资料中。

　　不仅如此，根据原光大证券总裁徐浩明的笔录，事发当日11点至12点期间，其与上交所总经理黄红元、副总经理谢玮都进行过电话沟通，且共同讨论该如何向市场解释，谢玮还向徐浩明提出，光大证券披露信息之前需先将具体原因告之交易所。

　　更多隐藏在上市公司监管一处处长袁同济、上市一处主任科员童惟，以及光大证券原总裁助理杨赤忠、证券事务代表朱勤、董秘梅健笔录中的关键信息，将详细披露在4月7日出刊的《新金融观察》，全面揭秘证监会调查过程。

　　新金融记者 智梦寻 北京报道

大亖忽悠

收评：沪指涨0.7%夺回60日线 节后将给出博弈结果

2014年04月04日15:06 来源：搜狐证券

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　　搜狐证券讯 周五沪深两市低开高走，题材股及周期股普遍出现反弹，股指逐步走高。沪指重返60日均线上方，创业板指也小幅回升但并没能攻克半年线。大盘成交量回到一般水平。

　　政策利好正在释放，铁路基建、金融、水泥等板块表现活跃。但目前最让人担忧的就是，周期股与成长股都出现了反弹，市场热点再次变得模糊。稳增长如何看待和热点如何切换，这两个问题市场需要重新审视。这其实符合二季度宏观基本面和政策面博弈加剧的预期，正是这种冲突的存在才会导致市场缺少投资机会，或者是单边下跌的可能。没有一个稳定的趋势，这是最大的风险。

　　从技术面上看，沪指周三盘整后出现了大阴线和大阳线，围绕均线系统猛烈震荡，这说明目前多空分歧越来越大，MACD红柱长短相间也说明了这一问题，节后需要看清形势再做决定。

　　截至收盘：沪指报收于2058.83点，上涨15.13点，涨幅0.74%，成交663.68亿；深成指报收于7367.80点，上涨69.80点，涨幅0.96%，成交796.26亿；创业板指报收于1346.74点，上涨20.56点，涨幅1.55%，成交165.59亿。

　　盘面上看，稀土永磁板块领涨，蓝宝石、智能汽车、二胎、影视动漫、锂电池、手游、电子信息、LED、安防等涨幅居前；白酒、丝绸之路、煤炭石油等少数板块下跌。

　　今日盘面热点

　　文化振兴概念午后表现活跃，板块中个股多数上涨。截至13：41，奥飞动漫涨逾7%；强生控股、天音控股涨逾4%；中南传媒、骅威股份、*ST传媒涨逾2%。

　　草甘膦概念午后继续飙升，板块中个股全线上涨。截至13：32，沙隆达A涨逾8%；江山股份涨逾5%；红太阳涨逾4%；新安股份、华星化工、扬农化工涨逾3%；长青股份、和邦股份、升华拜克涨逾2%。消息面，中国农药工业协会昨（3日）傍晚发布公告，称将对正在生产及拟投产草甘膦(双甘膦)企业开展环保合规性调查工作。值得注意的是，此项调查以企业自愿申报为原则，协会将组织专家对有关企业进行现场调查与抽样分析等相关工作。但有协会人士透露，这一“自发性”申报调查很有可能在后期变为强制性，因“此次整治环保的决心很大”。

　　安防服务概念午后走强，板块中个股多数上涨。截至13：53，世纪瑞尔涨逾7%；中瑞思创、东方网力、数字政通、高新兴涨逾3%；榕基软件、大立科技、安居宝涨逾2%。

　　申华控股涨停，截至14：09，该股涨10.11%，报2.94元。消息面，广东省省委日前下发了《2014年支持大型骨干企业发展若干政策措施》，明确表示将推动广发银行上市。据悉，申华控股持有广发银行22359.7万股的股份，占广发银行股权比例的1.4517%。

　　上海自贸区概念午后走强，板块中个股多数上涨。截至14：19，陆家嘴涨逾5%；浦东金桥、交运股份、龙头股份涨逾2%；新世界、外高桥、锦江投资、爱建股份、上港集团等涨逾1%。

大亖忽悠

[中国证券网编者按]

　　周五两市大盘围绕2050点争夺战持续，不过成交量依然萎缩，市场人气明显不足。那么根据目前情况，长假过后，大盘又将如何演绎呢？

　　本文导读：

　　【央行明确表态重大暗示 A股节后面临变盘？】

　　【央行表态降准暂无必要 资金面紧张持续】

    央行例会货币政策表述未变 分析称暗示暂无降准必要

　　央行：当前经济运行仍处合理区间

　　【权威声音：利率改革持续推进】

　　央行货币政策委员会建议进一步推进利率市场化

　　央行货币政策委员会一季度例会继续释放改革信号

　　央行持续正回购 二季度降准是大概率事件

　　【A股影响】

　　央行重塑A股新格局 困境中暗藏四大积极信号

　　基金经理看淡地产股 大多依然看好改革概念股

　　部分TMT业绩跟不上估值 二季度机构低配科技股

　　【机构观点】

　　申银万国：弱势格局尚未改变 2050点一带仍有争夺

　　今日投资：资金面再度趋紧 短期震荡调整概率大增

　　金证顾问：市场反弹之路压力过大 弱势调整格局持续

　　【大势研判】

　　创业板短期难走强 节后大盘走势堪忧

　　资金面紧张压力突现 短期谨慎操作为宜

大亖忽悠

　　央行例会货币政策表述未变 分析称暗示暂无降准必要

　　央行例会暗示：暂无降准必要

　　央行货币政策委员会2014年第一季度例会关于货币政策的表述，与去年四季度基本没有差别，延续了保持稳健货币政策与适度流动性的基调

　　当前市场流动性适宜，央行仍会采取公开市场操作保持流动性的合理，目前看并没有下调存款准备金率的必要

　　央行货币政策委员会2014年第一季度例会日前在京召开。较之上个季度，此次例会关于货币政策的表述一字未变。仅在金融改革领域，从上个季度的“寓改革于调控之中”的措辞变更为“继续深化金融体制改革”。分析人士认为，这表明目前货币政策并没有改变稳健的基调，当下市场流动性适宜，央行仍会采取公开市场操作保持流动性的合理，目前看并没有下调存款准备金率的必要。

　　对于国内经济形势，会议认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。

　　而对国际经济形势，央行货币政策委员会的判断较上个季度出现变化，其认为国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓。

　　基于上述的判断，会议强调，密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。

　　这一段关于货币政策的表述，与去年第四季度例会中的措辞并无一字之差。当下，市场对是否应该“降准”出现两极分化的意见，一季度例会的内容似乎向市场传递了货币当局继续实施稳健货币政策的坚定态度。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委就指出，最近召开的国务院常务会议推出系列稳增长举措，融资成本成为重要关注点之一，由此导致市场降准传闻更盛。但眼下市场流动性相当宽松，降准并非降低融资成本的对症之药，而真正有针对性的举措其实应该是放松银行对铁道的投融资集中度限制，同时适当调低28天正回购利率。

　　交通银行金融研究中心则认为，货币政策应该保持市场流动性合理适度，为避免企业融资成本上升过快，应继续通过公开市场操作来加大资金投放力度，并灵活使用再贷款、再贴现、SLO和SLF、定向央票等定向调节工具，加强对重点金融机构有针对性的调节，使市场利率水平稳中略降，争取回到2012年的利率水平。

　　该中心同时认为，在宏观审慎的框架下，货币政策宜保持稳健，不应大幅调整准备金率。但在外汇占款增速明显放缓的情况下，为缓解存款增长趋势性放缓压力、维持利率市场基本稳定及保持信贷平稳增长，在必要时可小幅下调存款准备金率，每次0.5个百分点。

　　一季度例会同时指出，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　央行：当前经济运行仍处合理区间

　　一季度例会对于政策走向表述与之前相比基本没有变化

　　中国人民银行货币政策委员会2014年第一季度例会日前在北京召开。会议认为，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。

　　随着经济下行压力加大，货币政策委员会一季度例会的表述略有变化。关于国内经济形势，表述由去年四季度的“当前我国经济金融运行总体平稳”，变为“当前我国经济运行仍处在合理区间”。关于国际经济形势的判断，也增加了形势分化的内容，主要是因为部分新兴经济体增速持续放缓。

　　今年前两个月，宏观经济运行数据大多低于预期，引起外界对于经济下滑的担心，有声音认为政策应该及时放松。不过，一季度例会对于政策走向的表述与之前相比基本没有变化。会议认为，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进、改革创新，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　同时，要改善和优化融资结构和信贷结构。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　对于呼吁央行及时降低存款准备金率以应对经济下滑风险的呼声，中国央行旗下的《金融时报》日前刊文称，目前，中国经济对投资和债务的依赖还在上升，经济金融领域的潜在风险值得关注。在此背景下降准，将会延缓金融机构和企业去杠杆进程，影响中国经济结构进一步优化。

　　中金公司首席经济学家彭文生认为，在经济增速放缓的形势下，货币政策存在放松压力，放松力度取决于增长下行幅度。基准情形下，一季度经济增速仅小幅低于政府目标，货币政策限于微调，以放松信贷窗口指导为主。风险情形下，一季度经济增速回落至7%左右，央行可能于二季度降准或者降低存款基准利率。(证券时报网)

大亖忽悠

　　央行货币政策委员会建议进一步推进利率市场化

　　日前召开的央行货币政策委员会一季度例会提出，要密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。例会建议，要改善和优化融资结构和信贷结构，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(四川日报)

　　央行货币政策委员会一季度例会继续释放改革信号

　　进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革

　　当前，我国经济正面临着结构调整，存在一定的经济下行压力。但同时，转型也给予了发展极大的空间，即处于重要战略机遇期。专家就此表示，对于金融改革措施，一方面要顺应市场需要尽快推出，通过深化改革为经济发展提供新动力和新红利，让市场发力；另一方面也要做好风险防范，坚持金融改革整体推进的稳妥、渐进原则。

　　中国人民银行货币政策委员会2014年第一季度例会如期召开。与2013年第四季度例会发布的会议消息明显不同的是，本季度会议对当前国内外经济金融形势的分析着墨较多，同时，会议继续明确释放金融改革的信号。

　　经济运行仍处在合理区间

　　与去年第四季度会议发布的新闻稿不同的是，本次会议在明确“金融运行总体平稳，物价基本稳定”的同时，鲜明指出“当前我国经济运行仍处在合理区间”，而明确了这一判断，就基本上为下阶段宏观调控定下了基调。

　　继连续3个月制造业PMI在枯荣线上回落之后，3月份制造业PMI扭转回落趋势出现微升。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会4月1日联合发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月微升0.1个百分点。

　　分析认为，3月份PMI指数略升，尽管包含季节性因素影响，但仍预示未来经济增长趋稳。其中进口和新出口订单指数较大幅度提高，预示未来外贸形势趋好。原材料购进价格指数较大幅度回落，预示企业对市场仍然偏于谨慎，去库存活动预计仍将持续。总体看，综合前3个月的PMI指数以及生产、新订单等主要指数来分析，数据波动均在正常范围内，显示今年我国经济运行开局平缓，处在“合理区间”。

　　“经济运行处在合理区间，为下一步宏观调控和货币政策调控预留了不少政策空间，比如说，不需要因为保增长而放松银根，或者说改变经济结构调整的步伐、节奏等。”国泰君安固定收益部研究主管周文渊表示。

　　“创新宏观调控思路和方式，确保经济运行处于合理区间。”这是国务院总理李克强在今年政府工作报告中谈到去年经济工作时作出的论断。而“保持经济运行合理区间”提法更充分体现了我国宏观调控思路的重要转变，体现了管理层对宏观调控和经济发展规律认识和把握的新境界。

　　当前，我国经济发展还面临转变发展方式的迫切任务，这些必然会对增长的速度有所制约，所以宏观调控要在稳定增长和结构改革之间实现平衡，兼顾长远和短期目标。“合理区间”

　　的概念就是强调宏观政策框架应建立在经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”之间，实现经济健康增长，这也是宏观调控坚守的底线。

　　经济形势依然错综复杂

　　本次会议着重指出：“所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。”在描述国际金融形势时，也将上季度“全球经济仍将延续缓慢复苏态势，但也存在不稳定不确定因素”的表述变化为“国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓”。

　　很显然，世界经济复苏存在的不稳定、不确定因素加剧了我国处于全球经济格局深度调整、国际竞争更趋激烈时期的发展压力。

　　业内人士表示，从国内来看，我国支撑发展的要素条件也在发生深刻变化，经济发展正处于结构调整阵痛期、增长速度换挡期，经济下行压力依然存在。但同时要看到，我国发展仍处在可以大有作为的重要战略机遇期，工业化、城镇化持续推进，区域发展回旋余地大，今后一个时期保持经济中高速增长有基础也有条件。如何找准经济发展两难问题之中的平衡点，尤为关键。

　　中行国际金融研究所日前发布的《2014年二季度经济金融展望报告》中建议，政策制定者应加强预期管理，强调政策调控的目标区间，稳定市场预期。同时，综合分析各方因素，估算中国经济潜在增长率，制定相关政策预案，一旦出现经济超预期下滑，及时启动预案予以应对。

　　继续深化金融体制改革

　　在谈到当前金融改革时，会议将上季度“同时寓改革于调控之中，增强金融运行效率和服务实体经济能力”的表述变化为“继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力”。由提出“寓改革于调控之中”，到强调“继续深化金融体制改革”，明确了进一步推进金改的决心。就此，本次会议也再一次强调：“要进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　2014年是全面深化改革的开局之年，金融体制改革任务繁重，充满挑战。李克强总理在今年的政府工作报告中，明确提出了深化金融体制改革的重点任务。事实上，自年初以来，各项金融改革措施也在不断推进。

　　随着年初五家大型银行悉数加入存款利率上浮到顶的队伍，利率市场化正在稳步推进。中国人民银行行长周小川此前在两会期间表示：“存款利率最后要放开，这应该也是利率市场化中最后一步，因为其他的很多利率都已经放开了，存款利率放开肯定是在计划之中。我个人认为，是很可能在最近一两年就能够实现。”

　　此外，在市场的普遍预期中，央行不久前宣布，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度将扩大至2%，汇改再迈出重要一步。

　　存款保险制度的建立也是今年工作的重点。此前中国人民银行有关负责人在接受记者采访时表示，防范风险是发展民营银行的重要保障，要加快建立存款保险制度，有效保护存款人利益，为健全金融机构市场化退出机制创造条件。

　　当前，我国经济正面临着结构调整，存在一定的经济下行压力。但同时，转型也给予了发展极大的空间，即处于重要战略机遇期。专家就此表示，对于金融改革措施，一方面要顺应市场需要尽快推出，通过深化改革为经济发展提供新动力和新红利，让市场发力；另一方面也要做好风险防范，坚持金融改革整体推进的稳妥、渐进原则。(金融时报)

大亖忽悠

　　央行持续正回购 二季度降准是大概率事件

　　昨日，央行开展了900亿元正回购操作，其中包括500亿元14天品种和400亿元28天品种。至此，本周公开市场实现净回笼620亿元，为连续第八周净回笼操作。多位经济学家在接受商报记者采访时预计，公开市场操作显示央行流动性调控态度中性，降准时间点可能延后，但二季度降准是大概率事件。

　　昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜利率上涨8.40个基点至2.9500%，逼近3%；7天期利率上涨2.00个基点至4.2250%；14天期利率上涨0.10个基点至4.5040%。据统计，本周公开市场到期资金1000亿元，其中周二、周四分别到期500亿元；央行周二、周四分别开展720亿元和900亿元正回购操作，单日净回笼量分别为220亿元和400亿元。而上周净回笼规模为980亿元。

　　从银行间市场资金面看，资金利率自从3月中旬开始缓慢回升，但流动性仍整体宽松，资金面平稳度过了一季度末时点考验，但资金利率在跨季末后并未明显回落，而是持续稳定于一季末水平。分析人士指出，央行持续净回笼操作，意味着央行或旨在引导一季度超预期走低的资金利率回归中性，也使得机构预期趋于谨慎，融出意愿下降。从后市来看，考虑到外汇占款增长不确定性增强、财政存款面临较大规模季节性回笼，未来资金利率难再回落到一季度的低位。

　　“二季度可能会降准，经济增速下滑趋势可能会延续到年底。”民生银行金融市场部首席分析师李志强在接受商报记者采访时表示。中国银行在其发布的《2014年二季度经济金融展望报告》中也预计，年内下调存款准备金率成大概率事件，央行降息的必要性和可能性较低。（重庆商报）

　　央行重塑A股新格局 困境中暗藏四大积极信号

　　央行货币政策委员会在14年第一季度例会关于货币政策表态，当前并没有下调存款准备金率的必要。这意味着市场流动性仍将匮乏，而资金的缺失自然不利于A股权重股的炒作。相反，由于小盘股炒作所动用资金不多，流动性受限反有利于小盘股的上涨。

　　从盘面来看，今日小盘题材股走势确实强于大盘。其中高送转概念王者归来，嘉应制药、宝鼎重工等纷纷大涨，很好的活跃了市场，说明主力资金并不甘寂寞；此外，有产业资本运作与消息利好刺激的，更是成为弱势中的一道最靓丽风景，如千山药机、华昌达等均在弱势中涨停；而步森股份、宝硕股份的再次涨停，则是主力深度介入个股的具体表现。由此可见，在创业板指颓势反弹阶段，有主力在其中运作个股，率先出现报复性反弹。因此，凡是有业绩高送转绩优股、有主力深度介入和利好刺激的个股，我们都可重点关注，其往往就是弱势中的赚钱龙头，这从廊坊发展弱势翻番便可看出。

　　不过虽然主力再次令题材股活跃，但小马终究难拉大车，周五股指弱势震荡明显。而综合盘面与消息来看，我们广州万隆认为，虽然当前股指弱势，但在困境中却暗藏了四大积极信号：

　　1，央行定调货币政策其实重塑了A股新格局，即管理层将会更进一步盘活存量，这将给市场带来更多的并购重组机会，从而催生更多热点板块。

　　2，证监会研讨注册制改革，将深入研究IPO供需的平衡。这或大大减弱市场预期IPO批量上市，从而让A股得到一定的喘息机会。

　　3，产业资本抄底蓝筹，12家大股东大举增持过亿，特殊群体大增持意味着对A股估值的认可，有利于大盘反弹。

　　4，盘面上，今日下跌5%的股票都较少，说明市场空头气氛并不严重，弱势更多是清明小长假效应所致。

　　从以上四大积极信号来看，在管理层明确表态稳增长下，大盘深跌的可能性较小。而由于市场受制于流动性，因此在大盘稳定下，主力会重新回流到小盘股身上。如前期严重滞涨的优质小盘股主力积极性最浓，高送转概念炸；又如，前期强势股回调到位的主力攻击性也最强烈，如宝硕股份的涨停；此外，重组更是主力最爱，在A股市场演绎乌鸦变凤凰的就只有重组股，如爱使股份今日的强势涨停。据个股雷达最新监测，59股符合这四大品种，且周五主力暗中吸筹明显，投资者可放心持股过节。（广州万隆）

大亖忽悠

　　基金经理看淡地产股 大多依然看好改革概念股

　　受房地产限购政策有望松绑等因素影响，近期房地产板块走出一波上涨行情，房地产指3月初至今涨幅超过11%，后事如何演绎？透过基金年报发现，基金依然看淡地产板块行情，只有少数几只基金表示，蓝筹股是未来的机会所在，将视情况配置地产股；大部分基金经理依然看好改革转型概念股。

　　看淡地产股机会

　　天相投顾统计数据显示，在569只偏股基金2013年年报中，在回顾2013年投资策略和业绩表现中，明确提到房地产的多达324只，不过几乎全部是作为“反面教材”而提到的，主要包括没有撤离蓝筹地产周期股，没有及时选择新兴产业概念股，或者是早在去年二季度就开始买入地产股等，上述举措导致的结果几乎全部是“房地产板块萎靡不振导致了基金净值的下跌等。”

　　或许是持仓地产股带来的不好影响还在继续，在对2014年行业展望时，几乎全部基金经理表示依然看好改革转型、新兴产业等主题投资机会，聚焦于电子、医疗、环保和信息消费等行业，只有为数不多的几只基金表示看好地产板块的配置机会。

　　博时主题基金表示，目前的市场，创业板及中小板的利润增速与估值水平完全不匹配，减持压力不断，目前因为市场偏好仍在，属于“带病”上涨，随之而来的是风险累积；与此同时，蓝筹公司估值水平处于低位，盈利增速稳定，却被市场抛弃，是未来的机会所在“今年将重点配置保险、电力、家电、食品饮料、地产、汽车等行业的公司，均衡配置医疗行业公司。”

　　融通领先基金认为，以房地产基建投资和外贸为代表的传统产业快速成长期已过，但作为一个幅员辽阔的经济大国，传统产业不会马上消亡，一些龙头企业还有稳定增长的机会，“目前大部分周期行业龙头估值水平都已经处于历史低位，这些板块在2014年存在着阶段性的估值修复机会，相对看好非银金融、家电、电气设备、地产、建筑建材等板块。”

　　中欧中小盘黎明前撤退

　　在中国看好地产的基金中，前中欧中小盘基金经理王海无疑是最坚定的人之一，可惜就在年内地产反弹前夜，他已经于1月10日黯然离职。离职原因，或许与其2013年业绩持续表现不佳有关。

　　根据该基金2013年年报，中欧中小盘去年年底全部持有地产及相关概念股，这种押宝地产股的状态从2012年初就几乎没有改变过。这种策略在2012年业绩抢眼，一举进入年度业绩前三甲，但是2013年受地产股震荡下跌影响，全年净值增长率为-22.59%，同期业绩比较基准增长率为7.36%，基金投资收益远低于同期业绩比较基准。

　　最近一个多月来，受房地产限购政策有望松绑等因素影响，房地产板块走出一波上涨行情，房地产指数3月份涨幅超过11%。不过，通过中欧中小盘最近一个月的净值表现可以看出，新的基金经理操盘后，估计很快就持仓股票予以大幅调换。以2月24日净值表现为例，当天房地产指数大幅下跌逾5%，该基金当天反而上涨1.55%，3月21日和24日，房地产指数分别上涨4.1%和3.08%，该基金分别上涨0.34% 和下跌1.16%。从3月初至今，对应的房地产指数飙涨11%以上，该基金复权单位净值反而从0.74元下跌到0.7元。从基金净值表现及日涨跌幅情况看，新的基金经理接手后即大幅撤退地产股。

　　部分TMT业绩跟不上估值 二季度机构低配科技股

　　4月将进入一季报密集发布期，从已发布的部分创业板科技股的业绩预报情况看，其业绩对高估值的支撑较为困难。部分机构人士表示，虽然TMT行业是未来重要投资方向，但在当前的估值切换期，多数高估个股将存在回调需求；二季度对多数科技股配置仓位为低配状态。

　　从已发布一季报业绩预报的创业板个股情况来看，TMT行业类科技股在2014年一季度的业绩增长情况并不乐观。据聚源数据统计显示，截至2014年4月3日，已发布一季度业绩预报的公司中，预计利润变动幅度下限在30%以上，同时预计净利润下限大于2000万的公司仅为22家，占创业板总数不到5%。同期，这22家公司的平均动态市盈率为60倍。从增长较高的个股来看，一季报业绩预报增长靠前的有阳光电源、网宿科技、大富科技、三聚环保、易华录、尔康制药等个股。而其动态市盈率最低的为华谊兄弟的43倍。

　　而与2013年一季度对比来看，当时一季报实现40%以上单季度增长的TMT个股明显多于2014年，且估值较低。掌趣科技、探路者、红日药业、光线传媒等42家公司实现40%以上增长。而这些个股在2013年后三个季度均出现较大涨幅。

　　“TMT个股的业绩下滑，对整个创业板成长股形成影响。”一位券商资管投资经理表示。从数量和利润看，创业板中新兴产业已经占据半壁江山。截至2013年年底，创业板的379家公司中，新兴产业195家，占比为51%，其中TMT公司143家，占比43%。从2010-2012年可比的情况看，新兴产业在主营业务收入和净利润中的占比逐渐提升，营收占比从42%升至47%，净利润占比从50%提升至60%。

　　“TMT指标股的一季报业绩明显与当前60倍以上的估值不匹配，这些估值较高市值较大的指标股增长预期的回落，会带动整个创业板形成中期级别的调整。而这样带来的赚钱效应缺乏，会影响市场人气。”前述券商投资经理表示，未来中期时间内，对科技股板块进行低配，更多注重自下而上挖掘，系统性机会将难以形成。

　　从目前情况来看，除业绩难以匹配外，短期内创业板的解禁压力较大。4月有24家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为380.97亿元，占当月解禁市值的30.38%，为年内创业板公司单月解禁市值第二高。

大亖忽悠

　　申银万国：弱势格局尚未改变 2050点一带仍有争夺

　　政策评价有待逐渐改变，预期有望回升。周二，张高丽呼吁加快重点项目建设进度，周三，国务院常务会议研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，稳增长的举措下市场高开低走，从市场反应来看相对负面。我们认为主要原因是市场将近期一系列托底政策看做以往投资拉动刺激政策的翻版。我们认为：1)政策持续出手符合预期，我们认为托底的目标是稳定，稳定的目标是改革，改革越迫切越需要保持可控的合理的经济增速(李克强称把经济保持在合理区间是调控基本要求)；2)不会重回以往刺激老路，本次政策并非全面大规模刺激，从近期经济数据来看，投资内需明显不足，近期政策也是对症下药，而且是以往既有项目，调结构与铁公基并非矛盾；3)从最近几个月的数据看，产能过剩的传统行业下滑很快，但消费、服务、新兴增速也很快，调结构的效果初现，我们认为对转型不必太悲观；4)经济弹性收窄也意味着股市的基本面环境收窄，继续区间波动为主，接近下限不必悲观，可适当积极，接近上限则要提高警惕。

　　无风险利率季节性回升，仍属中性，警惕后续风险可能上升。1)上周资金利率继续回升，不过考虑到季末因素，利率攀升尚属温和。2)除了季节因素外，未来流动性趋紧的三个动力：一是实体经济需求回升致银行间流动性趋紧，综合起来对市场影响中性；二是央行主动收紧，小概率事件；三是内外部冲击，外部来自QE加快退出，目前正在承压，但预计可控，内部来自信托和债务违约事件爆发，近期信用风险事件频频，我们认为这是短期最大风险点所在，刚性兑付的打破有利于股票等风险资产定价，不过如果风险事件集中引爆在短期可能引发恐慌情绪，推升风险溢价。3)发审会临近重启，不过也有市场预期申报窗口可能暂停，考虑多种因素，本次IPO重启对市场冲击可能小于1月份。

　　风格微妙转变，创业板风险未尽打击市场人气。1)上周领涨行业分别是房地产和银行，领跌行业分别是计算机和通信，创业板大跌6.8%，我们认为一方面是创业板本身的调整要求，另一方面近期政策，从并购重组到“国六条”，再到证监会发行监管问答，加之优先股落定，T+0的预期等等，大都利好权重蓝筹，我们依然认为传统行业也有转型机会，小象甚至大象不是完全没有起舞的逻辑，遇到时机低估有修复机会，当下可能正是时机，不过需要观察量能支撑。2)从近期市场表现看，60日均线多空反复，上方依然受制于2444点以来下降通道上轨，2050-2080点区间阻力较大，2050点一带仍有多空反复。

　　今日投资：资金面再度趋紧 短期震荡调整概率大增

　　相较于3月份，4月份的市场环境变化在于流动性向下。虽然度过季末时点，但考虑到4月中上旬还存在准备金补缴、财政税收上缴及分红等因素，且央行偏紧的货币政策并未转向，而人民币汇率的上涨趋势使套利热情流入意愿减弱，故后续资金面趋势大概率向弱；政策面向上。从铁路项目投资、房企再融资放开，到近期京津冀一体化为代表的新型城镇化的推进，财政政策转向明显，改革仍在进行时。盘面上看，周四在稳增长消息的出台下，沪深股指没有延续反弹趋势，出现小幅调整，权重股走势较弱，仅中小板指数收红。预计短期股指难以继续反弹，震荡调整的概率较大。

　　金证顾问：市场反弹之路压力过大 弱势调整格局持续

　　大盘在20均线的支撑下，周二、周三两天形成弱势反弹，但成交量并没有形成有效放大，市场跟风盘不足，导致周四股指再度震荡下行，再一次挑战20均线的支撑力度。同时，中小板指数以及创业板指数双双备受均线系统的重重压制，均线系统呈现空头排列之势，也体现出市场当前整体难以形成反弹的向心力，目前看，市场当前的弱势调整在短期有望延续。

　　盘面当中，市场的赚钱效应继续维持降温态势。其中题材热点相对混乱。两市之中涨幅居前的分别是博彩概念、互联网金融、网络游戏、电子支付、智能穿戴等前期跌幅较大的题材概念股。笔者认为，这些题材概念股的弹升，属于阶段性的超跌反弹行情，难以形成持续性。另外，小盘股的逞强对股指拉升贡献力度不大，后市市场如果要想企稳反弹，大盘蓝筹股需再度崛起，否则，短期的弱势调整自然难以在短期内出现趋势性改变。而前两天涨幅不错的地产、银行等大盘蓝筹股周四纷纷大幅回调，位居两市跌幅榜前列。相对比来看，地产股受到新型城镇化建设等多重因素的正面刺激，调整时间应该有限，后市仍然存在冲高机会。这也许将是成为抑制大盘深度杀跌的有生力量。

　　而市场消息面当中，周四央行继续正回购900亿元，随着央行持续不断的实施正回购策略，使得市场流动性偏紧。特别是其释放出一种货币政策适度收紧信号，预示着短期的宽松货币政策仍然难以出现，将对近期股指构成负面影响，也是周四午后股指跳水的主要因素。

　　随着市场本身面临多重调整趋势的压力，加上政策面对于流动性形成抑制的背景下，短期大盘延续弱势调整走势应该是大势所趋。所以，在操作上，建议暂时以谨慎为主，控制仓位，等待市场进一步明朗后再择机进场相对安全。

　　创业板短期难走强 节后大盘走势堪忧

　　从技术面看，创业板指数在1300点附近连续盘整6天，成交量逐步萎缩，预计节后将打破平衡。沪指走势也难言乐观，尽管指数依旧在2050点一线挣扎，但市场重心逐步下移却是不争的事实。深成指自3月以来，一直在7200点附近震荡整理，7800上方是密集套牢盘。

　　本周盘面也有一些随机性的热点，但持续性和连贯性都很差，盘面缺乏赚钱效应，清明节后不排除还有继续下探可能。

　　近期市场持续缩量，但个股涨跌势均力敌，这只能说眼下的大盘已处于底部区域。主力资金操纵权重股时而拉升，时而砸盘，更利于筹码的收集。建议投资者短线继续跟随热点快进快出，而对于中长线机会，则逢低布局核电、特高压、高铁等经济刺激受益板块。（巨丰投资）

　　资金面紧张压力突现 短期谨慎操作为宜

　　从基本面来看，昨天的国务院会议确定了深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，同时还研究了扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用。我们认为每当宏观经济出现较大的下行压力时，国务院稳增长的措施就开始陆续出台，除了主要领导向市场信心喊话外，短期拿得出手的政策措施主要就是棚户区改造、铁路建设以及潜在的地产放松等。虽然投资拉动经济增长这种方式在过去一段时间已经被证明边际效用越来越低，但是既然管理层已经释放了这种稳增长的信号，预计未来几周将会有更多的配套政策出台，这将在一定程度上缓解资本市场由于IPO重启、资金面紧张所来带来的下行压力。操作上短期内避险仍是重点，坚决回避或逢高减持去年以来涨幅过高股，控制仓位重点关注低位的政策性热点。（大摩投资）