【1224-25】 平安夜·圣诞节

你懂的

四大明星私募6问6答告诉你：2017的A股机会、布局、风险

　　经历了熔断，各种黑天鹅事件，2016年的A股即将落下帷幕。这一年，市场总体呈现了先抑后扬的走势，底部在逐步抬高，市场信心也在休整中缓慢恢复。
　　2017年即将开始，A股市场将再次站上新的起点。总结过去，展望未来，私募投资人在过去的一年有哪些经验教训与心得，他们预计2017年会有什么样的机会与风险，该怎么把握？
　　中国基金报记者就此采访了神州牧基金董事长辛宇、名禹资产董事长王益聪、丰岭资本董事长金斌和沣杨资产执行合伙人、总经理吴亮，这四位都是中国基金报英华奖和英华榜的获得者，堪称私募界的实力战将。
　　辛宇认为，预计明年市场将是沪强深弱、结构分化、主题扩散、指数运行以时间换空间的大格局。除布局今年供给侧改革、混合所有制改革为主线的国企改革及并购重组主题，还会择机布局部分受益于价格回暖、盈利改善的上游周期性行业，以及部分估值合理、受大机构资金青睐的蓝筹标的；主要的风险点在于降估值的成长股和大小非减持股票的压力。
　　王益聪认为，2017年总体来说机会较多，蓝筹股由于高股息低估值的特征，缓慢复苏；而以创业板为代表的成长风格资产则需要更长的时间去消化估值。如果明年财政周期、政治周期和房地产周期产生共振，可能会使传统行业更具有弹性，在明年下半年迎来一个新的拐点。
　　吴亮认为，2017年大概率还是震荡行情，关注估值合理稳定增长的行业，以及国企改革、PPP和一带一路的进展；风险点在于特朗普上台后的中美关系演变。
　　金斌认为，随着泡沫一个个破灭，真正的投资机会正在慢慢来临，2017年市场整体性机会并不大，两极分化会非常明显。要回归常识，回归传统，回归真正的价值创造；将重点研究和配置三个方向：一是受益于企业部门资产负债表修复的行业及公司，二是估值合理但中长期市场份额及议价能力提升的企业，三是估值合理且受益于结构性改革的优质企业。

你懂的

      总结2016，谨慎错失部分机会
　　中国基金报问：
　　总结2016年，在投资上你有哪些经验教训和心得？
　　辛宇：自2015年6月选择清仓以来，我们一直空仓等待下跌趋势的结束，今年4月份开始重新回到市场并高仓位运行至今。在此过程中，我确实有一些体会。首先，我们强调必须对市场保持足够的敬畏，顺势而为，做大概率的事，要深谙“取”与“舍”的辩证关系；其次，投资是一个独立思考的过程，要有足够的抗压能力，尤其当合作伙伴、客户给予巨大“关切”的时候，我们必须保持冷静；最后，“变化”是永恒不变的，不同的时空条件下投资逻辑就会有差别，不能刻舟求剑，而是要主动应变求变。
　　王益聪：今年的操作总体上并不令人满意。主要原因在于今年独特的市场特征———一方面是市场本身趋势较弱。无论是市场大势或者内部不同的板块，都有热点轮动，但持续时间短，给整个操作带来了较大的困难和挑战。另一方面，包括年初熔断，年末债券市场踩踏，中间黑天鹅频出，导致市场波动反复呈现慢涨杀跌的态势。
　　今年有四大产业主题趋势值得捕捉，分别是新能源汽车、PPP模式以及特朗普当选带来的“煤飞色舞”行情，前两个趋势我们通过积极参与取得了较好的收益；第三个由于趋势较短，后续还可以继续关注。而且最后这个趋势是由于无风险利率的持续下降，高股息低估值的价值股蓝筹股等优势凸显，这个比较遗憾我们并没有获取趋势带来的成果。
　　吴亮：沣杨在2016年初判断市场经过股灾后将进入休养生息阶段，这个判断现在看来基本正确，我们的操作也是按照这一判断执行的，不但在仓位上进行了控制，在标的选择上也回避了估值较高的股票，偏重于估值合理的细分行业龙头。但年初的熔断对市场冲击过于凌厉，使得我们在之后的反弹中也保持了较为谨慎的态度，错失了部分投资机会。
　　金斌：经过前几年对所谓新兴产业狂热的追求，蓦然回首，我们发觉，最终支撑社会经济发展的依然是那些看起来不显山露水的实体产业。很多人开玩笑说，2016年以股灾开头，以债灾结尾。虚拟经济包括各种所谓的金融创新，的确是过度繁荣了。如果实体产业不能够持续发展壮大，建立在沙滩上的堡垒，崩塌是迟早的事情。
　　2017大概率是震荡，结构性与分化行情
　　中国基金报问：
　　你认为2017年影响资本市场的核心因素有哪些，市场大势会怎么走？
　　吴亮：我们会关注全球经济是否持续复苏以及对大宗商品和通胀的影响，关注国企改革进程，PPP与一带一路订单落地进度。我们并不擅长宏观层面的分析，更多的是关注各种变化量落实到供求关系、价格层面的结果，以及对行业利润影响的程度。整体看，大概率明年仍是震荡行情。
　　辛宇：2017年影响资本市场的核心因素包括全球及中国经济复苏的程度、IPO供求关系、货币政策环境等。国内宏观经济形势总体判断是继续逐步企稳的态势，混合所有制改革和PPP或将提升民间投资的力度，供给侧改革有利于上游企业改善盈利，国企改革有助于央企和地方国企提质增效；另一方面，受全球贸易保护主义倾向的预期，外贸出口可能面临较大压力。我们预计明年市场将是沪强深弱、结构分化、主题扩散、指数运行以时间换空间的大格局。
　　王益聪：现在正处于一个反弹过后新变量频出的时点，这些变量都对现在乃至明年上半年产生一定冲击。具体来讲，三年的债券牛市可能面临终结，造成现在的债市踩踏。中央经济工作会议也表态明年将采取中性、实质上是收紧的货币政策，使得资金非常紧张。再加上受全球范围内通胀压力的影响，美元加息可能提速，造成国内资本外流，这些都是影响股市下跌的因素。这样的大背景在A股市场仍需一段时间来消化。从不同的资产类别来讲，蓝筹股由于其高股息低估值的特征，可能缓慢复苏；而以创业板为代表的成长风格资产，则需要更长的时间去消化估值。
　　2017年的机会与风险
　　中国基金报问：
　　2017年经济基本面、政策面、流动性、市场估值、海外等方面多空因素影响复杂，你认为2017年的投资机会在哪里？同时又可能有哪些风险需要注意？
　　辛宇：综合各方面因素的考虑，我们认为2017年投资机会主要集中在国企改革、上游周期行业、部分估值合理的蓝筹等方向。主要的风险在于部分成长类股票或因业绩证伪、故事难以为继而继续消化过高的估值压力，以及大小非减持压力较大的股票需要重点回避。
　　金斌：随着政府决心去杠杆和防止资产泡沫的持续推进，二级市场的资产荒逐渐演变为钱荒，资产荒在本质上是对收益率不切实际的过度追求。很多人以为，随着泡沫一个个破灭，舞会结束了。但在我们看来，真正的投资机会正在慢慢来临。
　　当泡沫横行，各种投机分子竞相寻找“下一个风口”的时候，真正优秀的公司依然坚守在自己的阵地上。当潮水退去，风口的各种动物们掉下来的时候，猪还是猪。投机者只能眼睁睁地看着之前的护城河变得越来越宽，越来越不可逾越。
　　吴亮：我们认为经济的复苏是有限度的，资金边际收紧但也不会过度。在政策面抑制资产泡沫的前提下股票市场将保持稳定运行，不会有大的风险，也难有整体性的机会。微观层面各行业的优势公司继续受益于行业竞争格局的优化，仍会表现出强者恒强的态势，但这种基本面的改善是逐步和持续的，需要时间的积累。可能的风险在于特朗普上台后中美关系的演变以及相关影响。
　　王益聪：明年总体来说机会较多。首先在于财政周期。这一轮下调使得蓝筹股和成长股的重心下移，增强了明年长线投资和大类资产配置的可操作性。就全球范围而言，财政刺激替代过去的货币刺激会是新一轮的潮流，这对我国基础行业具有拉动作用。其二在于政治周期的推动，我们非常看好明年十九大继续深化改革对于经济增长的促进作用。
　　另外就是房地产的库存周期影响。今年的房价暴涨很大程度上体现了房地产去库存周期的结束，预示着明年补库周期的开始，对于传统行业具有较大的拉动作用。最后就是在于股市本身的运作周期，牛熊市的调整转换。如果明年财政周期、政治周期和房地产周期产生共振，就可能会使得传统行业更具弹性，在明年下半年迎来一个新的拐点。

你懂的

　　蓝筹股和优质成长股都有机会
　　中国基金报问：
　　如何看待明年蓝筹股和成长股，风格是否会再度切换？
　　吴亮：虽然我们认为市场的整体估值水平会维持继续下降的趋势，但真正的成长股将逐步进入合理估值区。我们认为具备核心竞争力的成长股在2017年会有较好的投资机会，蓝筹股受益于国企改革的预期也会有局部的表现，我们并不特别在意风格的轮换，更注重行业与企业层面的变化。
　　辛宇：我们认为明年是周期与蓝筹搭台、成长股分化的格局。周期与蓝筹发挥定海神针的作用，部分真正有业绩支撑、有技术壁垒、代表新经济的成长股也会有不错的表现，但不少伪成长股的业绩无法支撑高估值而将继续被市场抛弃。
　　王益聪：因为货币政策的收紧和去年牛市泡沫的影响，成长股处在山头上往下走，还在半山腰的阶段，未来一段时间应该还会继续消化估值。在这个过程中面临着两大压力：一个是IPO加速，成长股不再稀缺；二是监管从严压制了其外延的扩张。这就可能需要更长的时间来去消化估值，蓝筹跑赢成长的趋势将会持续一段时间，可能要持续到明年下半年。
　　IPO与定增扩容将压制成长股估值
　　中国基金报问：
　　现在IPO每周一发，家数也不少，节奏加快；同时市场也面临巨量定增解禁，对于这些情况你怎么看？
　　吴亮：市场已经进入实质性的注册制，但从定增规模远大于IPO这点来看，IPO对市场的影响更多的是心理层面的。我们也注意到政策在股票供给侧调控上是完全有能力的，因此并不认为会对市场造成太大影响，当然市场高估值板块的估值适度回落也是可以预期的。
　　辛宇：IPO提速是市场恢复正常融资、交易功能的表现之一，从这个角度看，市场既有企稳的基础，即市场尚能承接大批新股，也很难出现全局性普涨的条件，即整体平衡市下新股发行量也在调节市场节奏。而对于本身估值仍比较高的创业板有溢出和拉低估值的效应。巨量定增解禁将会短期加大市场承压，尤其今年12月和明年1月份，但我们认为这不影响市场的中长期趋势，对部分个股的影响则可能是趋势性的。
　　王益聪：年底的这一波定增解禁由于主要针对中小创，所以从面上来讲，确实会增大其估值消化的压力。但是自下而上考虑，随着重心下移，优质标的的估值吸引力会不断加大，其价值也会更好的凸显出来。
　　布局蓝筹和估值合理稳定成长行业
　　中国基金报问：
　　你在2017年会如何布局？
　　辛宇：资产配置方向仍然是看好股票二级市场的机会，事实上我们也是始终专注于这个市场，但我们会通过仓位变化、对冲手段来拥抱行情、回避风险。除了今年已经布局的围绕供给侧改革、混合所有制改革为主线的国企改革及其购重组主题外，我们还会择机布局部分受益于价格回暖、盈利改善的上游周期性行业，以及部分估值合理、受大机构资金青睐配置的蓝筹标的。
　　吴亮：我们是股票多头的团队，主要的配置方向在权益类。基本配置是估值合理、稳定成长的行业，例如大健康中的医药行业，需求持续增长，而近几年的政策导致市场化的供给侧缩减，未来以上市公司为代表的优势公司将持续受益。另外我们会关注发生变化的行业，不论是政策的因素还是供求的影响，包括国企改革。我们的投资都是布局中长期，跨年的布局主要会考虑估值切换，对明年估值合理，基本面变化较为显著，市场预期比较低的公司予以关注。
　　金斌：展望未来，我们认为市场整体性机会并不大，但是两极分化会非常明显，选择的不同，赚钱和亏钱的机会都非常大，过去几年的成功经验很可能反而会成为部分投资者的负担。我们必须认识到形势已经发生了非常大的转变，要回归常识，回归传统，回归真正的价值创造。
　　有鉴于此，未来一段时间，我们将重点研究和配置三个的方向：第一个方向偏中短期。重点是那些受益于企业部门资产负债表修复的行业及公司，今年以来，政府和居民一直在持续加杠杆，而企业部门是在持续降低杠杆，再加上很多大宗商品及房价的快速上涨，很多企业的经营效益有明显好转。因此至少在边际上，企业部门的资产负债表得到巨大修复，过去投资者因为担心企业部门资产负债表的质量，而给某些行业及公司的估值打了较多的折扣。在这个背景下，我们相信这类企业会有个估值修复的机会。
　　第二个投资方向是偏中长期的，也是我们过去一直强调的。我们将重点投资那些估值合理，但中长期市场份额及议价能力会提升的企业。在经济从高速增长回落到一个正常增长的过程中，许多行业的集中度会上升。虽然行业增长慢下来，但是优质企业的市场份额及议价能力提升的过程，依然会带来利润的快速增长。特别是在一些看起来不是那么“性感”的行业，部分优质上市公司的估值水平并没有反应这种增长潜力，这给我们带来潜在超额收益的机会。
　　第三个投资方向也是偏中长期的。我们将重点关注那些估值合理，受益于结构性改革的优质企业，在过去粗放式增长过程中，许多投机取巧、搞政策套利的企业和机构捞到了不少好处，有时候甚至会发生劣币驱逐良币的现象。在经济增速回落的过程中，结构性改革会带来一些行业利益格局的重新划分。在这个过程中，部分有利于提高社会效率、真正为社会提供有价值产品和服务的企业，可能重新走向良性发展的正轨。这也是一个投资机会。

你懂的

券商IPO一直没闲着18家组成四大梯队 2017将是上市小高峰

　　12月23日晚间，在港股上市的国联证券发布公告，中国证监会已于12月23日受理该公司A股IPO发行材料，国联证券回归A股取得实质进展。
　　华安证券已经完成挂牌，中原证券即将挂牌，银河证券刚刚拿到发行批文，在A股排队上发审会的尚有浙商证券、财通证券、天风证券、中泰证券、东莞证券、华西证券、长城证券、华林证券和国联证券等9家券商。
　　目前来看，券商IPO可以分为四个梯队，第一梯队是已拿到IPO批文的2家券商，第二梯队则是排队上发审会的9家券商，第三梯队则是进入IPO辅导期的4家券商，第四梯队，则是已启动IPO计划的3家券商。
　　国联证券发行不超6.34亿股
　　据国联证券12月13日递交的招股书申报稿，该公司计划发行不超过6.34亿股，A股发行后的总股本不超过25.37亿股，其中A 股不超过20.94亿股，H 股为4.43亿股。
　　在本次A股发行前，国联集团持有该公司5.44亿股股票，持股比例为28.59%，国联集团同时通过控制的企业国联信托、无锡电力、民生投资、一棉纺织以及国联环保间接持有该公司8.32亿股股票，持股比例为43.76%，合计持有该公司13.76亿股股票，占该公司总股本72.35%，为公司控股股东。由此可见，无锡市国资委是该公司的实际控制人。
　　截至今年6月30日，国联证券总资产为281.97亿元，股东权益为75.58亿元。今年上半年，国联证券取得营业收入9.29亿元，实现净利润3.49亿元。加强净资产收益率为4.25%，基本每股收益0.18%。
　　国联证券表示，本次募集资金计划重点投向七大领域，包括：
　　1、优化营业网点布局，实现对全国主要中心城市的全覆盖，同时在重点拓展区域进一步加密营业网点，提高经纪业务市场占有率水平。
　　2、通过补充资本加快推动融资融券、股票质押式回购等资本中介业务发展。
　　3、在风险可控范围内，根据市场情况适度增加自营业务投资规模，提高投资回报。
　　4、加大对资产管理业务的投入，提升产品创设能力和投资管理能力，扩大资产管理规模。
　　5、积极培育场外市场业务、金融衍生产品业务等创新业务，扩大收入来源，优化收入结构。
　　6、增加对子公司的资本投入，扩大业务规模，推动子公司快速发展。同时加快现代证券控股集团建设，择机设立或收购证券相关机构及资产。
　　7、加强风控体系和IT 系统建设，充分发挥其对各项业务发展的支撑作用。
　　身处强周期行业，国联证券坦言，该公司收入和利润来源于各项证券相关业务，与证券市场成交额和市场指数等因素具有较强的相关性，经营业绩变动幅度较大。2013年、2014年、2015年和2016年1-6 月，该公司分别实现营业收入10亿元、16.68亿元、30.79亿元和9.29亿元，实现净利润2.73亿元、7.3亿元、14.98亿元和3.49元。若未来证券市场处于较长时间的不景气周期，或证券市场出现剧烈波动的极端情形下，本公司的盈利水平可能出现较大波动，存在显著下降的风险。
　　券商排队上市没闲着
　　今年以来，公众所熟知的是积压多年的城商行突然批量上市，然而作为资本市场最亮的星，券商们也没闲着。
　　首先是第一梯队，华安证券刚刚上市，中原证券已基本完成发行，即将登陆上交所，而银河证券上周五也已拿到发行批文，预计2个月左右即可发行和挂牌。
　　其次是第二梯队，在A股排队上发审会的尚有浙商证券、财通证券、天风证券、中泰证券、东莞证券、华西证券、长城证券、华林证券和国联证券等9家券商。
　　再次是第三梯队，根据券商中国记者的统计，目前至少还有恒泰证券、财达证券、红塔证券4家券商已进入IPO辅导期。
　　最后是第四梯队，华龙证券、南京证券、渤海证券等公司亦已公开表示已启动了IPO计划，正在积极筹备上市。
　　不过，随着上市速度加快，上市券商的募资规模也被大幅下调。上周五晚间，证监会核准了8家企业的首发申请，银河证券位列其中。
　　此前，对于银河证券发行A股的募资额，不少业内人士预估至少达到120亿。谁曾想，证监会公布的8家首发企业合计募资额仅为72亿元。要知道，作为国内排名前列的综合性券商，银河证券2013年5月在H股上市时，募集资金合计81.48亿港元，折合人民币64.98亿元。

你懂的

最全梳理：私募基金2016年经历了这些监管措施　　私募基金2.0时代开启规范化全新局面
　　这一轮私募监管实施的背景，在于近年来私募基金快速发展，成为资管行业的重要力量，同时也暴露出不少问题。如非法集资，兼营P2P、民间借贷、担保等非私募业务；还有变相公开募集、突破合格投资者标准，将自有财产与基金财产混同、甚至挪用或侵占；此外，有些机构信息失真，甚至长期“失联”，“跑路”、兑付危机时有发生。对私募基金的形象造成严重损害，影响行业健康发展。
　　今年上半年，证监会私募部主任陈自强指出，2016年一季度发生的私募基金非法集资风险事件涉案备案基金5.73亿元，涉及投资者1774人。据协会统计，2015年5月至2016年4月底，共收到投诉事项及线索814件，其中私募基金相关投诉765件，占比高达94%。
　　为了让私募基金行业告别“野蛮生长”，朝规范化、制度化方向发展，近年来，在证监会的指导下，基金协会开始搭建私募自律管理规则体系，坚决打击私募违法违规行为。基金业协会会长洪磊曾公开阐述对私募行业的监管思路和目标，私募基金自律监管就是要以注册制为出发点，将市场与监管部门的博弈转为市场主体之间的博弈，通过透明的注册标准、明确的行业行为准则和有效的事中事后监测处罚，保障市场主体之间的博弈秩序和博弈环境，让市场主体行为真正回归市场，让私募管理人关注焦点回到自身信用声誉、客户利益和实体经济。
　　从目前情况来看，监管已经产生了初步效果。比如万家“空壳”私募被注销，规范私募募集环节的行为，完善内控制度、信息披露等，增强市场透明度，提高行业隐形门槛。业内普遍明确，私募管理人登记和产品备案绝不是“一备了之”，应当持续履行产品备案、按要求向投资者进行信息披露以及向协会报告更新季度、年度和重大事项信息等义务，并主动接受自律管理。此外，私募行业还有很多固有成本，形成了行业的事实门槛，包括募集成本、运营成本及合规成本。
　　私募行业方兴未艾，未来任重道远。如果说过去是私募行业发展的1.0时代，那现在在规范化、制度化的发展基调下，中国私募基金行业已经进入了2.0时代，将开启全新的发展局面。监管层多次表示，未来将会是政策扶持与加强监管并举，确保私募基金可持续健康发展。维护行业秩序，工作重心由事前登记、备案向事中事后的监控监测和自律管理转移，切实做到“宽进严管”。同时，“扶优限劣”将是私募基金行业自律管理的主基调，创造条件鼓励优秀机构做大做强。同时清理违法违规私募，优化行业生态，促进行业公平竞争。
　　2016年私募监管浓墨重彩行业由乱而治描绘未来图景
　　“监管”无疑是2016年私募基金行业的关键词。业内普遍认为，在私募的发展历程中，2016年将成为行业由乱而治、规范发展的重要时间节点，为私募行业画上浓墨重彩的一笔。
　　年初，中国证券投资基金业协会(下称协会)接连发布内控指引、信息披露、募集行为等重磅私募行业规则，2月5日公告规范私募备案；年中，证监会发布私募资管业务新规引起轰动；监管层针对一些私募违法违规行为进行查处，等等。私募监管成为贯穿全年的主线，由此初步建立了私募行业监管的规则体系，描绘出未来私募行业的前景蓝图。
　　收紧备案万家私募被注销
　　2016年2月5日，协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，采取四大举措完善私募备案登记：第一，取消私募基金管理人登记证明；第二，私募应及时备案产品、履行信息报送义务及按时提交经审计的年度财务报告；第三，新申请私募、首次备案产品或重大事项变更等需提交法律意见书；第四，私募高管人员应当取得基金从业资格。
　　近年来，私募基金发展迅速，但鱼龙混杂、良莠不齐，据协会统计，已登记但尚未展业的“空壳”私募数量占到69%，部分机构借私募之名从事P2P、民间借贷、担保等与私募基金管理无关的业务，甚至还出现了非法集资等违法违规活动。为此，协会敦促已备案私募按时完成首只产品备案并提交法律意见书，协会开展了5月1日、8月1日两个阶段的“空壳”私募注销工作。到8月1日，已有超过1万家机构被注销私募基金管理人登记。
　　同时，协会在4月23日举行了基金从业人员资格第一次全国统考，31.3万名考生参加，达到历史峰值，其中私募行业人员报考的有近8万人。为了满足私募高管的考试需求，协会进一步完善和优化从业资格考试的组织形式和科目设置，包括扩大预约考试的考点范围，并推出针对高管的每周预约式考试，还开通了资格认定的方式取得从业资格，同时增设专门针对股权私募、创投私募等的科目三考试。同时，协会严惩基金从业资格考试违纪人员，到9月底，已累计惩处违纪人员737人。
　　此外，7月份，协会将未提交2015年度审计年度财务报告的私募基金管理人列入异常机构名单，并通过私募基金管理人公示平台对外公示，截至6月30日，共有4276家已登记的私募基金管理人被列入名单。
　　建立“7+2”自律规则体系
　　今年以来，协会颁布了多个私募自律规则，包括内部控制、信息披露、募集行为、合同指引等，对规范私募基金行为，引导行业诚实守信、规范运作，赢得投资者的信任托付及社会、资本市场的认可，起到了重要作用。
　　2月1日，协会发布《私募投资基金管理人内部控制指引》，对资金募集、投资研究、投资运作等环节做出规范，明确私募主营业务要清晰，不得兼营与私募无关或存在利益冲突的其他业务；要求设置风控合规高管人员，建立完善财产分离制度等。
　　2月4日，协会发布《私募投资基金信息披露管理办法》，要求在募集期间不能使用夸大措辞，禁止承诺收益、误导投资者等；在运行期间要有季度披露和年度披露，5000万规模以上的产品每月披露净值等；还需向协会指定私募基金披露备份平台报送信息。
　　4月15日，协会发布重磅文件《私募投资基金募集行为管理办法》，明确私募基金募集主体资格，对募集专用账户进行监督，产品宣传必须面向特定对象、不得公开宣传产品和业绩，要进行合格投资者确认、禁止非法拆分转让，实行24小时投资冷静期和确认回访制度等。为了使私募适应新规，协会预留3个月过渡期，到7月15日正式实施。同时，协会还出台了首套《私募投资基金合同指引》，确立契约型、公司型、合伙型三类产品合同规则。
　　11月15日，协会发布《私募投资基金服务业务管理办法(试行)(征求意见稿)》，全面梳理服务业务类别，重点规范了份额登记、估值核算、信息技术系统三项业务，同时对相关机构提出门槛、资质要求，并引入服务机构退出机制。
　　协会表示，还会陆续推出《私募基金登记备案管理办法》、《私募基金管理人从事投资顾问业务管理办法》、《私募基金托管业务管理办法》、《基金从业资格管理办法》等规则，构建一套“7+2”完整的自律规则体系。
　　提高投顾要求规范私募资管业务
　　7月18日，证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式实施，对私募基金作为第三方机构的投资顾问业务模式带来深远影响。首先，对结构化产品杠杆倍数控制趋严，要求投顾不能参与劣后级投资；其次，私募既要满足在协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员条件，又要满足具备3年以上连续可追溯投资管理业绩的投资管理人员不少于3人的要求；还有，单一资产管理计划的投资者人数不能超过200人，等等。
　　10月21日，协会发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第1-3号》，着眼于私募资管产品备案环节涉及的材料提交、备案程序等操作问题以及履行监测职能角度，在法规基础上，从行业自律层面进一步强化私募资管产品的规范性要求。主要包括备案核查与自律管理、委托第三方机构提供投资建议服务、结构化资产管理计划三方面的详细业务规则。
　　公布十批失联私募查处不规范机构
　　在制定私募基金行业法律法规的同时，监管层也针对业内出现的一些不合规行为进行了调查和惩罚。
　　8月19日，证监会通报了上半年私募基金专项检查执法行动的情况，各地证监局共对305家私募开展检查，重点内容包括募资行为合规性、基金资产安全性、信息披露及时性、基金杠杆运用情况、是否存在侵害投资者权益行为五大方面，73家私募机构和个人“上榜”。
　　同时，证监会对一些私募的违法违规行为进行了查处，如对中逢昊投资基金等27家私募采取行政监管措施；对上海永邦投资、广州创势翔投资等私募机构操纵市场的行为处以罚款、警告等措施；对上海某私募利用信息优势，采取“缩减份额法”计提业绩报酬，损害投资者知情权的行为，采取监管谈话措施、并要求整改。
　　协会也对一些机构在办理私募业务中存在的问题进行了通报。11月4日，协会发布关于暂停接受部分律师事务所私募基金管理人登记法律意见书的公告。因为受委托出具法律意见书的两家私募天和融汇、天和融旺存在严重违法违规情况，协会决定暂停接受北京市盈科和北京市中闻两家律师事务所出具的私募法律意见书。
　　协会还建立了“失联(异常)”私募机构公示制度，从去年11月到今年年底，先后公布了十批失联私募名单，包括深圳金赛银基金、上海泽熙投资、六宝(北京)投资基金等多家私募机构被列入名单，并在私募基金管理人分类公示栏目中予以列示，在社会上引起强烈反响。
　　保壳、从业资格、自查自纠私募行业大变样
　　“保壳”运动、私募大佬考基金从业资格、法律意见书大作战、开展自查自纠……2016年的私募圈围绕监管而动，热闹非凡，私募们在重新打造着行业的生态。但监管初期，难免乱象丛生，出现了买卖私募“壳”、从业资格挂靠风、价格战等现象。在监管的力量下，私募行业面貌已经发生了翻天覆地的变化。
　　“保壳”运动轰轰烈烈仍有近万名高管无从业资格
　　今年2月5日，协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(下称2月5日公告)，私募圈人士围绕发行首只产品、考基金从业资格、出具法律意见书等“任务”，展开了轰轰烈烈的“保壳”运动，券商、律师等相关机构在旁摇旗呐喊。
　　相关数据显示，当时有超过1.7万家私募机构尚未备案首只产品，成为券商争抢的对象，几百万即可成立产品，托管外包费用降至两三万甚至千元。同时，私募想找靠谱的律师出具法律意见书，但律师报价参差不齐，几千元到几万元都有。起初，新增管理人备案、法律意见书的通过率都比较低，但随后诞生了一批成功“典范”，被业内机构争抢。
　　还有私募全体出动考基金从业资格，不少业内大佬、明星人物都积极报名，挑灯夜读备战考试。据协会统计，4月23日的考试有将近8万名私募人士参加，高管科目一科目二两门通过率为49.1%；9月增设的科目三私募股权考试也受到热捧，汇编书籍1个月销量4.5万余册，首次报考人数7万，总体通过率53.09%。
　　在“保壳”运动的影响下，私募备案产品数量井喷，截至12月23日，已备案私募基金达到53772只，7、8月的备案数量分别为5006只和3784只。但与此同时，业内也出现了一些乱象，比如一些中介机构开始买卖私募壳资源，按产品、团队等情况开价几十万、几百万不等；业内还吹起了基金从业资格“挂靠风”，私募想找有从业资格的人做高管，给予一定的“酬劳”。
　　“保壳”硝烟逐步消退，战果如何？据海峰科技统计，截至12月23日，今年有5825家私募机构完成了首只产品备案，但同时也有1484家私募尚未完成。从法律意见书情况来看，在17886家管理人中，有9120家办结，940家仍为空，没有按照协会要求出具法律意见书，或正在办理中。
　　私募高管基金从业资格通过情况，17886家管理人中共有55001位高管，其中16486家私募管理人的43913位高管通过了从业资格考试，还有5702家私募的9409位高管没有从业资格，根据2月5日公告规定，到年底可能会有私募公司因为高管没有从业资格证影响到后续产品的发行。
　　私募忙自查自纠加班加点力求合规
　　今年，协会先后发布了内控指引、信息披露、募集行为管理办法等多个私募行业自律规则。私募需要由内到外、全面进行合规建设，不少私募纷纷招募有能力的合规法务人员；私募开始加班加点学习新规，探讨操作细则；同时需要积极开展自查自纠，以防出错。
　　在监管新规迅速席卷而来之时，很多私募感觉不适应，对具体操作事项有很多疑问，比如哪些是具备资质的私募基金代销机构，私募对外宣传、销售该如何把握尺度，关于24小时冷静期、投资者的回访确认该如何开展等。随后经过了一系列相关培训后，私募们逐步摸索出一套合规的业务操作流程。
　　但仍有很多时间节点令私募比较紧张，比如7月15日私募募集管理办法正式实施，一些券商提前通知，让私募在此之前出具合同进入募集期的产品完成成立，并上报备案，否则要按新规更换新的产品合同，由此私募圈出现了抢备产品潮，有几日私募基金备案数量达到上百只。
　　记者发现，历时一年，私募圈生态发生了诸多改变，不少私募设置了风控合规人员，对投资运作等流程进行规范；同时，私募按时进行季度、年度等信息披露；要求客户填写合格投资者调查问卷、出具资产证明等，规范私募官方网站、微信公众号等公开宣传途径，封闭净值、设置客户登录；另外，私募寻找有基金销售牌照的机构进行代销。
　　但是，今年也有部分私募机构由于在募集、信批等方面没有做到合规，被监管层通报，采取行政监管措施，要求进行整改和提交法律意见书。随后，协会发布《关于做好私募基金“两个加强、两个遏制”相关工作的通知》，要求私募管理人开展为期一个月的自查自纠活动，范围包括公开宣传推介、向不合格投资者募集资金、兼营非私募基金业务等高发频发、重复发生的薄弱环节以及资金安全性和运作合规性。据了解，不少私募都认认真真地将各项业务进行全面核查。

你懂的

专家解析中医药法四大亮点：民间中医有望获证

　　“有技无照”有望合法行医，药材质量将被全程监管，“片仔癀”等处方工艺将受“特殊保护”，“张悟本们”不得“忽悠”……在深化医药卫生体制改革、促进“健康中国”建设的大背景下，25日审议通过的中医药法备受各界关注。
　　“中医药是中华民族的瑰宝，是我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀文化资源和重要生态资源。”国家卫生计生委副主任、国家中医药管理局局长王国强指出，中医药法作为第一部全面、系统体现中医药特点的综合性法律，内容全面丰富，在具体制度设计中遵循中医药发展规律，体现了中医药自身特点，符合行业和民众期盼。围绕这部法律，新华社记者采访权威专家梳理出四大亮点。
　　“有技无照”的民间中医有望获得医师资格
　　中医药法提出：“中医医师资格考试的内容应当体现中医药特点”；“以师承方式学习中医或者经多年实践，医术确有专长的人员，由至少两名中医医师推荐，经省、自治区、直辖市人民政府中医药主管部门组织实践技能和效果考核合格后，即可取得中医医师资格”。
　　民间中医从业人员绝大多数具备一定的临床技能和经验，为基层百姓提供了必要的中医药服务，但现有医师资格考试难以评价其真实水平。王国强说，中医药法在充分考虑医疗安全风险的基础上，对师承方式学习中医和经多年实践医术确有专长的人员，开辟了通过实践技能及效果考核即可获得中医医师资格的新途径。这对进一步促进中医药服务的可及性，提升基层中医药服务能力，壮大基层中医药服务队伍，方便人民群众就医具有重要意义。
　　“根据中医药法，今后成为中医医师主要有两个途径：一是医药院校培养的学生，二是规范师带徒的人员和确有医术专长的人员。”北京望京医院院长、中国民间中医医药研究开发协会会长陈珞珈说，中医药法根据历史和现实实际，从法律层面肯定中医师带徒的人才培养模式，确定其合法性，为保存民族医药国粹、解决我国卫生资源不足和基层中医缺乏的开辟可行途径。
　　中药材质量将被全程监管
　　为确保中药材质量安全，中医药法规定：“国家制定中药材种植养殖、采集、贮存和初加工的技术规范、标准，加强对中药材生产流通全过程的质量监督管理，保障中药材质量安全”；“严格管理农药、肥料等农业投入品的使用，禁止在中药材种植过程中使用剧毒、高毒农药”。
　　对违规在中药材种植过程中使用剧毒、高毒农药的，中医药法规定，“依照有关法律、法规规定给予处罚；情节严重的，可以由公安机关对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员处5日以上15日以下拘留”；“违反本法规定，造成人身、财产损害的，依法承担民事责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任”。
　　北京东直门中医院院长王耀献说，当前，中药材管理领域标准化种植养殖落实不到位，不科学使用农药化肥等投入品造成有害物质残留；中药材产地初加工设备简陋，染色增重、掺杂使假现象时有发生；中药材专业市场以次充好、以假充真、制假售假、违法经营中药饮片和其他药品现象屡禁不止。这些问题严重危害公众健康，阻碍中药材产业和中医药事业健康发展。中医药法对进一步加强中药材种植养殖、采集、贮存等各个环节的质量管理作出明确规定，是非常必要的，将促进中药产业“种好药、产好药、造好药”。
　　坚持扶持与规范并重是中医药法的一大亮点。全国人大常委会法工委行政法室副主任黄薇说，针对中医药行业中存在的服务不规范、中药材质量下滑等问题，中医药法作出有针对性的规定，特别是对在中药材种植过程中使用剧毒、高毒农药的违法行为，明确了处罚措施，以加大对危害中药材质量安全行为的惩处力度，保证人民群众用药安全。
　　“片仔癀”等“国家秘密”将被特殊保护
　　中医药法提出：“中医药传统知识持有人对其持有的中医药传统知识享有传承使用的权利，对他人获取、利用其持有的中医药传统知识享有知情同意和利益分享等权利。”“国家对经依法认定属于国家秘密的传统中药处方组成和生产工艺实行特殊保护。”
　　陈珞珈说，中医药传统知识产权有巨大商业价值和文化价值。在国内，许多资源被无序开发，中医药特有名称被滥用，中医药特有标志被商业性复制，中药道地药材被仿冒……
　　专家认为，中医药法将有针对性地保护中医药传统知识产权，有利于保护那些宝贵遗产的延续和发展，促进医学界和科学界对中医药传统知识智力成果的承认、传播和利用，保障中医药传统知识资源商业化开发利益的公平分享。
　　“张悟本”等“伪大师”不得“忽悠”
　　近年来中国养生保健服务行业发展迅速，总体适应人民群众对健康服务的需求，同时也存在标准缺失、服务不规范等问题。中医药法规定：“国家发展中医养生保健服务，支持社会力量举办规范的中医养生保健机构。中医养生保健服务规范、标准由国务院中医药主管部门制定。”
　　随着中医药法出台，规范中医养生保健行为有法可依。黄薇说，我国将加大对中医药违法行为的处罚力度，针对中医诊所和中医医师非法执业、医疗机构违法炮制中药饮片、违法配制中药制剂、违法发布中医医疗广告等违法行为规定了明确的法律责任。
　　王耀献指出，我国应加快制定相关中医养生保健类规范和标准，研发推广中医养生保健类技术、产品、设备，加大中医养生保健服务技能型人才培养培训，提升服务质量和水平，丰富服务内容。
　　他说，政府应引导社会力量举办规范的中医养生保健机构，鼓励中医医疗机构为中医养生保健机构规范发展提供支持；支持建立中医养生保健服务行业组织，推动负面清单制度和第三方认证作为中医养生保健服务市场管理的主要方式。同时，充分利用互联网等媒介，进一步加大中医药健康知识宣传普及力度，引导群众规范就医、理性养生。

你懂的

头条：中医药法高票通过，中药产业迎重大变革！ 中药材天地网 12-25 18
头条：中医药法高票通过，中药产业迎重大变革！

中药材天地网
12-25 18:35
2016年12月25日（周日）下午4时，全国人大常委会办公厅在人民大会堂台湾厅举行新闻发布会， 正式宣布《中华人民共和国中医药法》通过审议，并将于2017年7月1日起实施。中医药行业再获政策利好，中药产业也将迎来重大变革！
图1：2016年12月25日下午，全国人大新闻发布会现场（图据中国网发布）。
新闻发布会由全国人大常委会办公厅新闻局局长何绍仁主持，一开始，何绍仁就介绍了同期通过的《中医药法》、《公共文化服务保障法》、《环境保护税法》等三项法律审议通过情况。并通报：全国人大常委会最终以144票赞成、3票反对、3票弃权，表决通过了《中医药法》！
图2：《中医药法》（草案）进入表决程序
图2：《中医药法》获得高票通过
随后，由国家卫生计生委副主任、国家中医药管理局局长王国强，全国人大常委会法工委行政法室副主任黄薇共同回答与《中医药法》有关的问题。
一、中医诊所将取消审批制度，注重实践经验分级管理
在回答关于法制日报记者提出相关民间中医问题时，王国强表示：
在中央、全国人大常委会、国务院的高度重视和领导下，在社会各界的关心支持和共同努力下，《中医药法》刚刚由第十二届全国人大常务委员会第二十五次会议审议通过，并将于2017年1月1日正式实施，这是中医药行业的一件大事，更是一件喜事。
中医药是中华民族的瑰宝，是我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀的文化资源和重要的生态资源。但是，中医药法制建设相对滞后，对中医药事业健康、持续、稳定发展带来了极大的不确定性因素。《中医药法》作为第一部全面、系统体现中医药特点的综合性法律，将和国家关于发展中医药的方针政策用法律的形式固定下来，将人民群众对于中医药的期盼和要求用法律的形式体现出来，对于中医药行业发展具有里程碑意义。
出台一部立得住、行得通、切实管用的《中医药法》是中医药行业的夙愿。在法律的制定过程中，参与起草、修改的二十几个部门坚持科学立法、民主立法，反复论证、深入调研，广泛征求社会各界意见，用“工匠精神”对每一项条款、每一个词语“精雕细琢”，力求完善、全面。《中医药法》从无到有，从初具雏形到走向成熟，凝聚了社会各界的共识和智慧。《中医药法》内容全面丰富，在具体制度设计中遵循中医药发展规律，体现了中医药自身特点，符合行业和民众期盼，符合中医药发展实际，具有很强的指导性、规范性和实用性。
《中医药法》以保护、扶持、发展中医药为宗旨，着眼继承和弘扬中医药，强化政策支持与保障，坚持规范与扶持并重，注重体制机制和制度创新，在很大程度上解决了制约中医药发展的重点、难点问题，有利于促进中医药的继承和发展，有利于建设中国特色医药卫生制度、推进健康中国建设，有利于充分发挥中医药在经济社会中的重要作用，有利于保持我国作为传统医药大国在世界传统医药发展中的领先地位。
法律的生命力在于实施，法律的权威也在于实施。我们将着力做好《中医药法》的学习宣传贯彻落实工作，制定中医药法配套规章及制度，严格执法，确保法律落地生根，切实为中医药事业发展提供法治保障。希望媒体朋友们继续一如既往地支持、关心中医药发展，对《中医药法》及相关工作进行宣传和报道，让全社会更好的了解《中医药法》，推动《中医药法》有关规定落到实处。让我们共同努力，切实把中医药这一祖先留给我们的宝贵财富继承好、发展好、利用好，为深化医药卫生体制改革、建设健康中国、实现中国梦作出应有贡献。
民间中医从业人员绝大多数具备一定的临床技能和经验，为基层百姓提供了必要的中医药服务，但现有医师资格考试难以评价其真实水平。中医药法根据民间中医从业人员主要是师承、家传等培养方式的实际，在充分考虑医疗安全风险的基础上，对师承方式学习中医和经多年实践医术确有专长的人员，开辟了通过实践技能及效果考核即可获得中医医师资格的新途径。同时考虑到获得合法执业资格的民间中医主要在诊所执业，而且中医诊所主要是医师坐堂望闻问切、服务简便，根据国务院行政审批制度改革的精神，按照简政放权、放管结合、优化服务的要求，将中医诊所由现行的许可管理改为备案管理，改变了一直以来以行政审批方式管理中医诊所的模式。这对于进一步促进中医药服务的可及性，提升基层中医药服务能力，壮大基层中医药服务队伍，方便人民群众就医具有重要的意义。
为了预防和控制医疗安全风险，中医药法在强化中医药服务监管方面也作了安排。一是国务院中医药局将会根据中医药法的规定，制定针对以师承方式学习中医或者经多年实践，医术确有专长的人员的分类考核办法，注重对其实践技能和效果的考核；二是制定中医诊所备案管理的具体办法，要求经备案的中医诊所不得开展备案的诊疗范围以外的医疗活动，以限制诊疗范围的措施来降低医疗安全风险；三是对加强日常监管提出了具体要求，加强对中医药服务的监督检查。
二、《中医药法》体现5大亮点，3大意义
在回答瞭望周刊记者提出新出台的《中医药法》亮点、作用和意义问题时，黄薇副主任表示：
黄薇说：中医药是我国各族人员在长期生产生活和同疾病做斗争中逐步形成并不断丰富发展的医学科学，是中华民族的瑰宝，也是我国医药卫生体系的特色和优势，中医药法的通过对中医药事业的发展具有里程碑的意义。 新出台的《中医药法》有五大亮点：
第一，明确了中医药事业的重要地位和发展方针 中医药法规定中医药事业是我国医药卫生事业的重要组成部分，国家大力发展中医药事业，实行中西医并重的方针。发展中医药事业应当遵循中医药发展规律，坚持继承和创新相结合，保持和发挥中医药特色和优势。国家鼓励中医西医相互学习，相互补充，协调发展，发挥各自优势，促进中西医结合。
第二，建立符合中医药特点的管理制度 中医药是反映中华民族对生命、健康和疾病的认识，具有悠久历史传统和独特理论及技术方法的医药学体系。正因为中医药具有鲜明的特色，所以需要建立符合中医药特点的管理制度。中医药法在中医诊所、中医医师准入，中药管理等多个方面对现有的管理制度进行了改革创新，规定了适应中医药发展规律，符合中医药特点的管理制度，包括将中医诊所由许可管理改为备案管理，规定以师承方式学习中医和经多年实践，医术确有专长的人员，经实践技能和效果考核合格即可取得中医医师资格；允许医疗机构根据临床需要，凭处方炮制市场上没有供应的中药饮片，或者对中药饮片进行再加工。对医疗机构仅应用传统工艺配制的中药制剂品种和委托配制中药制剂，由现行的许可管理改为备案管理。同时，明确生产符合国家规定条件的来源于古代经典名方的中药复方制剂，在申请药品批准文号时，可以仅提供非临床安全性研究资料等。
第三，加大对中医药事业的扶持力度我国中医药事业发展取得了显著成就，但是与人民群众的中医药服务需求相比，中医药资源总量仍然不足，中医药服务能力仍然弱。为此，中医药法进一步加大对中医药事业的扶持力度，包括明确县级以上政府应当将中医药事业纳入国民经济和社会发展规划，建立健全中医药管理体系，将中医药事业发展经费纳入财政预算，为中医药事业发展提供政策支持和条件保障，统筹推进中医药事业发展；应当将中医医疗机构建设纳入医疗机构设置规划，举办规模适宜的中医医疗机构，扶持有中医药特色和优势的医疗机构发展；合理确定中医医疗服务的收费项目和标准，将符合条件的中医医疗机构、中医药项目分别纳入医保定点机构范围和医保支付范围。同时，发展中医药教育，加强中医药科学研究，促进中医药传承与文化传播。此外，还明确国家采取措施，加大对少数民族医药传承创新、应用发展和人才培养的扶持力度。
第四，坚持扶持与规范并重，加强对中医药的监管 针对中医药行业中存在的服务不规范、中药材质量下滑等问题，中医药法作了有针对性的规定，包括明确开展中医药服务应当符合中医药服务基本要求，加强对中医医疗广告管理；明确国家制定中药材种植养殖、采集、贮存和初加工的技术规范、标准，加强对中药材生产流通全过程的质量监督管理，保障中药材质量安全。加强中药材质量监测，建立中药材流通追溯体系和进货查验记录制度。鼓励发展中药材规范化种植养殖，严格管理农业投入品的使用，禁止在中医药种植过程中使用剧毒、高毒农药等。
第五，加大对中医药违法行为的处罚力度 针对中医诊所和中医医师非法执业、医疗机构违法炮制中药饮片、违法配制中药制剂、违法发布中医医疗广告等违法行为规定了明确的法律责任，特别是对在中药材种植过程中使用剧毒、高毒农药的违法行为，明确了严厉的处罚：除依照有关法律、法规规定给予处罚外，情节严重的，可以对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处五日以上十五日以下拘留，以加大对危害中药材质量安全行为的惩处力度，保证人民群众用药安全。
黄薇表示，中医药法通过的重要意义体现在三个方面：
第一，制定中医药法对于继承和弘扬中医药，促进中医药事业健康发展具有重要意义。中医药法在中医药管理方面进行了制度创新，构建符合中医药特点的管理制度，加大政府对中医药事业的扶持保障力度，大力扶持中医药事业发展，同时坚持扶持与规范并重，加大对中医药的监管力度，保障中医医疗服务和中药质量安全，对于继承和弘扬中医药，促进中医药事业健康发展具有重要意义。
第二，制定中医药法对于深化医药卫生体制改革，促进健康中国建设具有重要意义。当前，我国正在不断深化医药卫生体制改革，为推进健康中国建设和全面建成小康社会奠定坚实基础。中医药临床疗效确切、预防保健作用独特、治疗方式灵活、费用比较低廉，特别是随着健康观念变化和医学模式转变，中医药越来越显示出独特优势，在我国卫生与健康工作中发挥着越来越重要的作用。制定中医药法，依法保障和促进中医药事业的发展，对于深化医药卫生体制改革，促进健康中国建设具有重要意义。
第三，制定中医药法对于促进中医药的国际传播和应用，提升中华文化软实力具有重要作用。中医药是中华文化、医学的宝贵财富，也是中华民族对世界的独特贡献。制定中医药法的影响力不仅是国内的，也是世界的，是为解决世界医改问题提供的中国方案。中医药法的颁布实施，有助于提升中医药的国际影响力，扩大中医药对外交流与合作，增强中华文化软实力，适应“走出去”战略的需要。
三、解读，中药产业将迎来重大变革
通过本次新闻发布会内容，以及全国人大前三次审议情况，我中心认为，中药材乃至整个中药产业，将迎来一次重大变革。
3.1 中药需求将保持高速增长态势
2016年前3季度，我国22个工业门类同比营收增长方面，中药饮片工业居于首位。而本次中医药法出台后，更将极大刺激全社会对中医、中药的需求。这一方面受益于中医的普及和便利性；另一方面，则来自于符合条件的中医诊疗项目、中药饮片、中成药和医疗机构中药制剂，都将纳入基本医疗保险基金支付范围。
3.2 新法更务实更符合中药发展特点
中药来自于实践并将回归实践，过去长期采用西药方法管理中药，逐步将中药推入“死胡同”。新颁布的中医药法则更注重中医药实际需要，鼓励回归传统，例如：中医诊所和医生可自种、自采使用地产中药材；医疗机构可备案炮制饮片和院内中药制剂等，无需再申请批准文号。
3.3 借鉴日本经验注重“经方”用药
新法明确生产符合国家规定条件的来源于古代经典名方的中药复方制剂，在申请药品批准文号时，可以仅提供非临床安全性研究资料等。这条规定也让人眼前一亮，因为这正是日本汉方制药长期秉承的经验，并取得良好实效。在这种态势下，以张仲景方剂为代表的经方用药和经方成药，将迎来新一波发展小高潮。
3.4 注重现代流通体系建设和源头追溯
新法不但鼓励发展中药材现代流通体系，建立中药材流通追溯体系；还将建立道地中药材评价体系，支持道地中药材品种选育，扶持道地中药材生产基地建设，鼓励采取地理标志产品保护等措施保护道地中药材等。
3.5 中药板块将迎来长期利好
受国家中医药法颁布影响，我们预计：传统的中药企业包括东阿阿胶、同仁堂、云南白药，天士力、、康美药业等传统保护品种和产业链整合优势较强的龙头公司，都将因政策红利而最先受益。短期内可能出现股市飘红；长期，也将迎来重大发展机遇。
而介于产业链服务平台型的企业如中药材天地网，以及与大健康、“互联网+中医药”相关的创新项目，如“美年健康”“、掌上中医”等，更将坐在行业“风口上”，获得更多关注和高速发展时期。
本文为头条号作者发布，不代表今日头条立场。

开来明道

61股机构首次关注 跨境通涨幅空间最大　　近五日有61只股首次获得机构关注。在已公布目标涨幅的个股中，跨境通目标涨幅最大，预计目标价为28.02元，预计上涨55.15%；新海宜紧随其后，预计目标价为21.60元，涨幅52.01%。

　　近五日机构首次关注个股目标涨幅排名

证券代码	证券简称	机构名称	最新评级	目标价	收盘价	目标涨幅
002640	跨境通	中泰证券	买入	28.02	18.06	55.15
002089	新海宜	国泰君安	增持	21.60	14.21	52.01
002325	洪涛股份	华创证券	推荐	12.00	8.16	47.06
300282	汇冠股份	申万宏源	买入	41.60	29.30	41.98
300496	中科创达	华创证券	推荐	73.00	52.28	39.63
002638	勤上光电	华创证券	推荐	13.00	9.41	38.15
002705	新宝股份	西南证券	买入	22.75	16.51	37.80
300090	盛运环保	联讯证券	买入	15.60	11.43	36.48
600166	福田汽车	海通证券	买入	4.18	3.10	34.84
000930	中粮生化	安信证券	买入	19.00	14.13	34.47
600478	科力远	华金证券	买入	13.30	10.09	31.81
300194	福安药业	华金证券	买入	33.60	26.05	28.98
300080	易成新能	海通证券	买入	12.00	9.39	27.80
000888	峨眉山A	光大证券	买入	15.00	12.06	24.38
000820	神雾节能	安信证券	买入	35.00	28.15	24.33
600461	洪城水业	国金证券	买入	9.25	7.51	23.17
002612	朗姿股份	东方证券	增持	23.40	19.03	22.96
002612	朗姿股份	东方证券	增持	23.40	19.03	22.96
600567	山鹰纸业	安信证券	买入	4.17	3.51	18.80
000582	北部湾港	海通证券	买入	19.20	16.25	18.15
002737	葵花药业	国金证券	买入	40.00	33.86	18.13
300444	双杰电气	东方证券	买入	27.36	23.28	17.53
603866	桃李面包	东方证券	买入	50.84	43.48	16.93
002381	双箭股份	东方证券	增持	13.34	11.83	12.76
600685	中船防务	天风证券	买入	36.00	32.14	12.01
300178	腾邦国际	光大证券	增持	18.33	16.49	11.16
603818	曲美家居	国金证券	买入	19.10	17.47	9.33
300548	博创科技	海通证券	增持	86.48	79.52	8.75
300318	博晖创新	华金证券	增持	9.80	9.10	7.69
000949	新乡化纤	东北证券	买入		5.93
300528	幸福蓝海	平安证券	推荐		32.26
300541	先进数通	民生证券	谨慎推荐		51.57
300541	先进数通	招商证券	审慎推荐		51.57
300456	耐威科技	民生证券	强烈推荐		53.39
600242	中昌数据	兴业证券	增持		16.97
603901	永创智能	国元证券	买入		14.26
002642	荣之联	国海证券	买入		20.17
000797	中国武夷	广发证券	买入		17.17
300339	润和软件	平安证券	推荐		29.25
300525	博思软件	华创证券	强烈推荐		85.52
002105	信隆健康	信达证券	增持		13.11
600779	水井坊	方正证券	推荐		18.78
600779	水井坊	国海证券	增持		18.78
600567	山鹰纸业	东北证券	买入		3.51
300017	网宿科技	东兴证券	强烈推荐		53.51
002452	长高集团	东北证券	买入		9.80
002452	长高集团	国海证券	增持		9.80
600522	中天科技	国信证券	买入		10.68
600066	宇通客车	方正证券	推荐		19.49
603189	网达软件	华创证券	推荐		36.64
603869	北部湾旅	方正证券	推荐		28.40
300461	田中精机	国海证券	买入		64.59
300309	吉艾科技	东吴证券	买入		23.02
002266	浙富控股	东北证券	增持		5.75
002413	雷科防务	申万宏源	增持		12.00
600439	瑞贝卡	银河证券	谨慎推荐		8.18
002793	东音股份	华鑫证券	审慎推荐		71.17
002668	奥马电器	国海证券	买入		73.20
002561	徐家汇	民生证券	强烈推荐		17.78
002301	齐心集团	华创证券	强烈推荐		21.89
300551	古鳌科技	招商证券	审慎推荐		67.37
601328	交通银行	国金证券	增持		5.78
002531	天顺风能	东兴证券	推荐		6.82
603077	和邦生物	华创证券	推荐		5.19
300365	恒华科技	广发证券	谨慎增持		40.13
000990	诚志股份	东兴证券	强烈推荐		16.54

字体： 大 | 中 | 小

[url=][/url]

免责声明:本产品内发布的信息，目的在于传播更多信息，与本终端立场无关。本产品不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本终端证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。