【0901】 我国新设7个自贸试验区

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第三批自贸区20选7 落选地区房价上涨预期或将落空2016年09月03日 08:12
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[color=rgb(69, 69, 69) !important]【第三批自贸区20选7 落选地区房价上涨预期或将落空】在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区，这是上海自贸试验区运行三年后，自贸试验区第二次扩容，数量也由第二批的三个增加到七个。

　　20选7 落选自贸试验区房价上涨预期或将落空

　　第三批自贸试验区扩容的靴子终于落地。

　　在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区，这是上海自贸试验区运行三年后，自贸试验区第二次扩容，数量也由第二批的三个增加到七个。

　　《中国经营报》记者从知情人士处获悉：“申报第三批自贸试验区的省市有20个左右，但有些地区的试点内容跟大的战略结合不紧密，有些试点想搞自留地，因此落选。”

　　专家认为，与此前自贸试验区概念热炒、房价上涨相反的是，落选地区的房价在短期内失去了一个助推力，上涨预期或将落空。

　　落选自贸区房价暂失助推力

　　《中国经营报》记者了解到，此前有广西、山东、江苏等约20个省市申报第三批自贸试验区。其中不少省市申报热情高涨，寄望于通过自贸试验区带动当地发展。

　　“自贸区”概念曾催生房价飞涨，申报省市的房价也预期看涨。上海自贸试验区正式设立之后，自贸区内的写字楼价格一度能与陆家嘴媲美，自贸区板块周边商品房价格同样“野蛮生长”。

　　据中原地产研究中心报告显示，上海自贸区挂牌前后成交的住宅土地溢价率上升100%~150%，并在2013年12月18日自贸区内浦东临港板块拍出一块溢价率高达445%的商用土地，此时距离上海自贸区2013年9月29日挂牌不足3个月。

　　据媒体报道，青岛申建自贸试验区的消息刺激了房价上涨及企业投资。

　　商务部研究院国际市场研究副所长白明告诉本报记者，自贸区影响房价的原因主要有两个方面。一是实实在在的集聚效应。自贸试验区建立后机遇大、资源相对集中，地租也水涨船高。另一方面是资本炒作。一部分合理抬升加一部分炒作因素共同推升了自贸试验区的房价。

　　“虽然房价上涨是综合因素，自贸区概念对房价的推升作用未必是决定性的，但落选地区短期内失去了一个助推力。”白明表示。

　　西部省市首次入选

　　山东、江苏等地区曾被认为是第三批自贸试验区扩容争夺战的有力竞争者，但最终落选。

　　知情人士告诉《中国经营报》记者，这批自贸试验区主要侧重中西部、兼顾东北困难地区，东部地区有特点的探索。在试点的选择上，要融入“一带一路”、长江经济带等国家战略，在此基础上统筹考虑这些省市是否具备较好的基础及风险防控能力。

　　“自贸区立足于先行先试，更注重代表性和可复制推广性。这种模式的探索下，什么样的都要有。前两批自贸试验区都在沿海，这次获批的几个中西部地区结合”一带一路“是比较重要的。河南跟陕西是欧亚大陆桥的沿线，成都是长江经济带上游。辽宁承担着东北振兴的重任。”白明表示。

　　知情人士还透露，“申报省市中，有些省市的试点内容与大的战略没有结合起来，有的想搞点自留地，是其落选的原因之一。”

　　据商务部部长高虎城介绍，七地试点原则已明确。辽宁省主要是落实中央关于加快市场取向体制机制改革、推动结构调整的要求，着力打造提升东北老工业基地发展整体竞争力和对外开放水平的新引擎。

　　浙江省主要是落实中央关于“探索建设舟山自由贸易港区”的要求，就推动大宗商品贸易自由化，提升大宗商品全球配置能力进行探索。

　　河南省主要是落实中央关于加快建设贯通南北、连接东西的现代立体交通体系和现代物流体系的要求，着力建设服务于“一带一路”建设的现代综合交通枢纽。

　　湖北省主要是落实中央关于中部地区有序承接产业转移、建设一批战略性新兴产业和高技术产业基地的要求，发挥其在实施中部崛起战略和推进长江经济带建设中的示范作用。

　　重庆市主要是落实中央关于发挥重庆战略支点和连接点重要作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求，带动西部大开发战略深入实施。

　　四川省主要是落实中央关于加大西部地区门户城市开放力度以及建设内陆开放战略支撑带的要求，打造内陆开放型经济高地，实现内陆与沿海沿边沿江协同开放。

　　陕西省主要是落实中央关于更好发挥“一带一路”建设对西部大开发带动作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求，打造内陆型改革开放新高地，探索内陆与“一带一路”沿线国家经济合作和人文交流新模式。

　　与备案管理配套的负面清单正在制定中

　　值得注意的是，2016年9月30日，全国人大常委会对上海自贸区外商投资行政审批的特别调整授权将会到期，备案管理制全国推行成为大概率事件。

　　高虎城表示，外商投资负面清单管理模式在自贸试验区的试点取得了显著成效，具备了复制推广的条件。国务院提请第十二届全国人大常委会第二十二次会议审议，修改外资三法及《台湾同胞投资保护法》有关行政审批的规定，将负面清单以外领域外商投资企业设立及变更审批调整为备案管理。本次法律修改如经审议通过，将改变自改革开放以来运行了30多年的外商投资“逐案审批”管理模式，是我国外商投资管理体制的一次重大变革，贯彻了“法无禁止皆可为”法治理念，将为外国投资者在华投资创造更加公平、稳定、透明的法律环境。

　　“如果全国人大审议通过，就会有一个负面清单配套出台。”一位接近商务部的人士告诉本报记者，“但目前清单还在制定过程中。”

　　一位熟悉自贸区评估情况的专家告诉本报记者，各自贸区在试点过程中就有陆续开展各项评估，陆续实施、陆续评估。同时有包括国务院发展研究中心、普华永道、毕马威等第三方评估机构对自贸试验区进行评估。通过跟企业交流、地方政府交流、调查问卷等评估方式进行。“根据评估结果看，自贸试验区总体较好，但也存在一些突出问题，主要是负面清单过长，开放度不够，部门间协调性不足，大门开小门不开等现象依然存在。”

　　在谈及正在制定的负面清单条目是否会缩减时，前述接近商务部的人士表示，“以现有的负面清单为基础，试点中可控的条目就放进去，不可控的就拉出来，要根据开放情况和主管部门共同决定。所以负面清单不一定会比自贸区的短。”

　　股市掘金>>>

　　国务院决定新设7个自贸区 多股有望爆发

　　最新自贸区概念股有哪些？最新自贸区概念股一览

　　七省市获准新设自贸区 11股受益匪浅

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国务院决定新设7个自贸区 多股有望爆发2016年09月01日 09:23
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[color=rgb(69, 69, 69) !important]【国务院决定新设7个自贸区 多股有望爆发】党中央、国务院决定，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个新的自贸试验区。申万宏源认为，这7个横跨沿海内陆、贯通东西、兼顾东北的新自贸试验区将会推动国内“两横三纵”格局的统筹。(证券时报网)

　　点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报

　　党中央、国务院决定，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个新的自贸试验区。

　　申万宏源认为，这7个横跨沿海内陆、贯通东西、兼顾东北的新自贸试验区将会推动国内“两横三纵”格局的统筹，体现了对区域战略布局和区域改革发展的总体考虑，进一步宣誓了中国新一轮对外开放的决心和部署。

　　对内战略意义：落实“两横三纵”战略设计，优化我国中长期区域规划宏观布局。新增自贸试验区重点强调了西部地区的开放要求和中部地区的东西贯通、产业承接能力，同时兼顾了东北老工业基地的转型、沿海及腹地的共同开放。建设自贸区是党中央国务院从国内外发展大势出发，统筹国内、国际两个大局，顺应全球经贸发展新趋势，推进我国改革的重大尝试。新设7个自贸试验区将实现“两横三纵”战略所强调的具体目标，即在中西部和东北有条件的地区，依靠市场力量和国家规划引导，逐步发展形成若干城市群，成为带动中西部和东北地区发展的重要增长极，推动国土空间均衡开发。

　　对外战略意义：探索国际合作新形式，主动顺应全球化经济治理新趋势新格局、对接国际贸易投资新规则新要求，推动新一轮对外开放。2016年的杭州G20峰会在即，在当前全球发展正向亚太转移的国际形势下，中国一方面作为全球新格局关注新焦点，在全球经济中的角色愈发重要，另一方面更需要把握住全球经济协作的关键拐点。自贸区的进一步扩大有助于中国推进新的更高标准贸易自由化、投资自由化，扩大开放领域、提升开放能级，接轨国际贸易投资新规则。

　　上海、广东、天津、福建4大自贸试验区在投资、贸易、金融服务、事中事后监管、创业创新等多个方面都取得了突破性的成果：投资管理体制改革持续深化，以推进贸易便利化为重点，贸易监管制度创新成效明显，稳步推出金融开放创新举措、提升服务实体经济质量和水平，初步形成了严密高效的事中事后监管体系，鼓励创业创新。

　　自贸试验区营商环境受到境内外投资者欢迎。国务院发展研究中心等机构对上海自贸试验区的联合评估显示，82%的受访企业反映营商环境进步明显，95%以上的企业看好后续发展；有关问卷调查显示，企业对自贸试验区政府部门服务效率、企业设立便捷度、办事透明度等都打了高分。

　　新设的7个自贸试验区，将继续依托现有经国务院批准的新区、园区，继续紧扣制度创新这一核心，在更广领域、更大范围形成各具特色、各有侧重的试点格局，推动全面深化改革扩大开放。在这7个新的自贸试验区开始运营以后，自贸区辐射的市场规模将显著提升，大大提高各区域贸易关系紧密度，促进自由贸易试验区开放业务多元化发展，真正达到与“两横三纵”战略形成合力的效果，在全国范围内形成多层次、多领域、全方位的高级别的一体化发展，向与国际贸易新标准新规则对接大步迈进。

　　市场分析认为，7大自贸区相关本地股值得关注：

　　重庆自贸区：重庆路桥、渝开发、涪陵榨菜、重庆百货、重庆港九等。

　　四川自贸区：成商集团、高新发展、四川路桥等。

　　河南自贸区：中原高速、宇通客车、同力水泥、中原特钢等。

　　湖北自贸区：鄂武商A、武汉中商、南国置业、中百集团等。

　　辽宁自贸区：时代万恒、大连港、大连国际、锦州港、大连友谊等。

　　浙江自贸区：宁波港

　　陕西自贸区：西安旅游

　　分析认为，自贸试验区承担着全面深化改革和扩大开放的重任。上海自贸试验区运行近3年以来，已在贸易便利化、金融开放、鼓励创业创新等方面取得丰硕成效。从以往经验看，港口、运输、物流、房地产等行业受自贸试验区建设影响较为明显。上述七省市公司中，宁波港已完成了与舟山港的资产重组；渝开发目前权益储备土地建筑规模约110万㎡；西安旅游正在积极布局互联网+旅游、奥特莱斯等新业态。

　　受益股解析>>>

　　重庆路桥：低估值收购渝涪高速，路桥主业再添动能

　　调整方案不再收购光伏资产，发行股份购买渝涪高速：重庆路桥7 月23 日公告，鉴于目前长顺信合下属部分光伏电站项目所涉及的电力业务许可证、规划许可、建设许可等标的资产必备的重要业务资质和手续文件仍未能取得，加之相关电站后续经营受当地电力消纳及外送等因素影响较大，因此拟对本次重大资产重组方案进行调整，预计将构成方案重大调整。其新收购方案变更为：拟以发行股份方式向公司控股股东国信控股购买其持有的渝涪高速37%股权，发行股份价格为6.56 元/股，总计3.03 亿股，价值19.91 亿元，作价对应15 年静态估值为17 倍，动态估值16 倍，低于上市公司目前28 倍左右的动态估值水平。发行完成后，公司总股本将由9.08 亿股变更为12.11 亿股。

　　重庆路桥现营一路三桥：重庆路桥以BOT 项目、过桥费为最主要业务来源。在路桥资产方面，公司目前正在经营的桥梁道路主要有一路三桥：长江石板坡大桥、嘉陵江石门大桥、嘉陵江嘉华大桥、长寿湖旅游专用高速公路，其中长江石板坡大桥收费权也将于2016 年到期，另外过去几年中，嘉陵江牛角沱大桥与南山旅游公路两项特许收费权均于2010 年到期。因而本次的资产收购将能狗延展公司路桥资产未来收益的年限：本次收购完成后，收费权最近到期的公司资产将是嘉陵江师门大桥，其余资产均在2030 年后到期。

　　渝涪高速为重庆重要干道，近年来业务稳定：渝涪高速特许经营管理的渝涪高速公路由G50 沪渝高速公路渝长段和长涪段组成，全长约为118 公里。目前曾对渝涪高速造成一定分流作用的沿江高速公路日均通行费收入增幅开始逐步放缓，分流影响趋于稳定，而渝涪高速公路则因其为国家高速主干线、道路桥隧比低及直达主城内环等因素，车流量有所回升，日均通行费收入渐趋稳定。

　　投资建议：公司本次收购的渝涪高速未来将较大程度上缓解公司路桥资产到期问题，确保旗下路桥资产收费的可持续性，加之收购估值较低，给予增持-A 投资评级，6 个月目标价8 元。

　　风险提示：收购资产盈利能力不及预期(安信证券)

　　宁波港：集装箱业务表现亮眼，看好宁波舟山港一体化

　　公司发布2016年中报，报告期内，公司实现营业收入83.83亿元，同比下降2.58%，归属于上市公司股东的净利润11.82亿元，同比下降21.92%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.42亿元，同比下降23.27%。

　　投资要点：

　　业务规模整体下降，集装箱业务表现亮眼。上半年，公司货物吞吐量完成 2.6 亿吨，同比下降 4.5%；集装箱吞吐量完成 1164.7 万标箱，同比增长 3.1%。分项业务来看，集装箱装卸及相关业务报告期内实现营收13.69亿元，同比增长29.68%，表现亮眼。上半年公司整体业务毛利率为21.92%，较上年同期减少2.37个百分点。

　　资源整合稳步推进，市场拓展取得突破。报告期内，公司向控股股东宁波舟山港集团发行股份购买舟港股份资产取得重大进展。此外，公司上半年在港口生产总体保持稳定的前提下，市场拓展方面取得了一些新的突破。

　　投资合作取得新成果。一是项目建设有序推进。上半年，公司基建技改和合资合作项目投资共完成 13.04 亿元。二是合资合作成效明显。报告期内，公司积极推进梅山二期等国内合作项目。

　　投资建议：公司未来的主要看点在于宁波舟山港一体化，本次重组有利于推进浙江海洋经济发展示范区建设和舟山江海联运服务中心建设，发挥浙江不同区域的比较优势，优化形成重要海域基本功能区，构建以宁波—舟山港海域、海岛及其依托城市为核心区的“一核两翼三圈九区多岛”的海洋经济总体发展格局，看好公司重组完成后的持续发展。预计2016-2018年 EPS 分别为 0.19 元，0.20 元和 0.22 元，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：航运业市场波动的风险，相邻港口竞争的风险。(国联证券)

　　大连港：油品景气矿石走低，港口平台值得关注

　　大连港披露16 年一季报。1Q2016 实现收入23.3 亿元，同比增13.0%；实现归属上市公司股东净利润1.2 亿元，同比增4.1%，扣非净利润1.2 亿元，同比增13.9%。

　　油品散粮表现上佳，矿石杂货延续颓势：1Q2016，集团油品码头延续15全年的景气表现，吞吐量达1554.2 万吨，同比增长16.8%；散粮吞吐量同增22.6%，较之去年大幅改善。矿石杂货板块则继续颓势，矿石码头受外进与转水货源影响，吞吐量大降41.8%；杂货方面煤炭稳定钢铁下降，总体跌幅4.4%。另外受宏观经济负面影响，集团下属集装箱吞吐量小幅减少2.1%，汽车、客运、滚装吞吐增速分别为0.3%、-3.0%、-7.4%。

　　毛利率下滑叠加补贴减少，净利增速不及收入：由于成本上涨，公司一季度毛利率15.2%，较去年同期下降一个百分点，实现毛利额3.55 亿元，同比增长5.7%。加之本季度集装箱补贴减少，营业外收入同降37.1%减少1700万元，在此影响下公司实现净利润1.2 亿元，增速4.1%低于收入增速。

　　北方港口整合的优质平台，东北振兴重要根据地。在当前国内经济形势低迷、港口缺乏统一规划的背景下，我们认为大连港作为东北第一大港，有极大概率成为东北地区港口资源整合的核心，以便协调发展。另外，根据新华网消息，2016 年4 月26 日国务院发布《中共中央国务院关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》，明确提及一带一路、推进中蒙俄经济走廊、推进中韩自贸区建设等，预计大连港在东北振兴建设中将成为重要带动力量。

　　投资建议：我们预计公司2016 年-2018 年的收入增速分别为10.8%、12.7%、14.0%，净利润增速分别为5.0%、8.2%、10.5%。给予增持-A 评级，6 个月目标价6.2 元，相当于2016 年69 倍市盈率。

　　风险提示：东北港口整合预期低于预期、海外市场发展低于预期。(安信证券)

　　南国置业：经营拐点确定、静待国改花开

　　业绩实现扭亏、销售持续走好： 公司 8 月 19 日发布中报，上半年实现营业收入 13.7 亿，同比增长 126.8%，实现归属上市公司股东净利润 0.05 亿，同比增长 104.0%，成功实现从 2014 年报以来的扭亏。 公司 2015 年实现销售额 25.5 亿，同比增长 3.5%， 今年上半年销售额 15.2 亿，预计全年超过40 亿，增速超过 56%。

　　受益区域市场，存货显着增值： 今年年初以来，重点二线城市房地产市场火热，公司项目所在地南京和武汉商品房销售面积和销售金额均出现不同程度的上涨。公司目前共有土地储备 97 万方，主要分布在房地产市场较好的武汉和南京，其中武汉的长动项目合作方为电建地产和武汉地产， 南京的中储二期项目合作方为电建地产和中储发展，公司占权益比例均为 26%。上述项目位于武汉市和南京市规划的中心商业区和市级商业副中心区的重要节点、地铁枢纽等核心区域， 随着区域土地价格的攀升，存货价值显着提升，经测算，公司土地价值一年来增长了 37.1%。

　　背靠电建地产资源，争夺交通节点先机： 2014 年，电建地产成为公司的控股股东， 公司也因此成为央企下属地产上市平台。公司与电建地产先后合作开发了泛悦国际、泛悦城市广场、洺悦府等项目。 此外， 公司还接连在南京等地拿地，逐步走出武汉并布局全国， 依托中国电建城市轨道交通 PPP 项目，卡位城市重大交通节点。 2016 年 7 月 4 日，公司发布公告，完成定向增发，发行股票总计超过 2.7 亿股，募集资金超过 15 亿元，发行价格为每股 5.64 元，募集资金将用于南国中心一期二期、昙华林等项目。

　　积极投资创意产业园，多元业务广泛布局： 在具有显着优势的商业地产开发运营方面， 公司的城市广场与家居广场产品线已相当成熟。 2016 年， 公司在深耕武汉的基础上，在南京、成都、上海和北京等地拓宽商业渠道， 从产品、建设、交付和运营的多个角度提升公司产品的服务质量。 公司大力推进资产证券化，延伸产业链，试图实现轻资产运营和品牌复制。投资建议

　　我们预计公司 2016 年实现 EPS 0.22 元，对应当前股价 26PE， 首次覆盖给予“买入” 评级。

　　风险提示

　　房地产市场风险；部分项目运营风险(国金证券)

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最新自贸区概念股有哪些？最新自贸区概念股一览2016年09月01日 15:19
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[color=rgb(69, 69, 69) !important]【最新自贸区概念股有哪些？最新自贸区概念股一览】重庆港九：铁水联运稳定增长政策效应逐步显现。

　　重庆港九

　　重庆港九：铁水联运稳定增长政策效应逐步显现

　　重庆港九 600279

　　研究机构：国联证券分析师：陈晓撰写日期：2016-08-26

　　事件：

　　公司公布2016年中报，报告期内实现营业收入6.69亿元，同比下降25.40%；归属于上市公司净利润3487.1万元，同比下降16.13%。

　　投资要点：

　　商品销售业务大幅萎缩致营收下滑。报告期内，公司商品销售业务营业收入1.85亿元，较去年同期大幅减少52.28%，成为公司上半年总营收同比下滑的主要原因。考虑到该项业务毛利率仅不到5%，对公司净利影响相对有限。

　　充分发挥地域优势，铁水联运业务持续增长。报告期内，公司充分发挥猫儿沱、江津、九龙坡、果园、万州五大铁水联运港区的独特优势，积极开拓市场，拓展港口经济腹地范围，提高公司对水运市场的控制力，主要量能指标装卸自然吨、货物吞吐量和集装箱吞吐量较去年同期有一定增幅，其中集装箱吞吐量止跌回升，铁水联运继续保持稳定增长态势。

　　国家战略正面效应逐步显现。重庆是丝绸之路经济带的重要战略支点以及长江经济带的西部中心枢纽，公司下属的寸滩港、果园港是一路一带战略的重要载体。随着“一带一路”、长江经济带以及中新政府间第三个合作项目等国家战略的不断推进实施，重庆将更好地发挥西部开放重要战略支撑作用，长江黄金水道的功能将进一步得到提升，长江物流货运量预期将持续增长，港口行业总体上将继续保持平稳发展的态势。在重庆“一带一路”和长江经济带战略建设中，重庆港九优质地位凸显，受益国家战略的正面效应将逐步显现。

　　投资建议：公司生产经营正逐步从传统单一的港口装卸模式向全程物流模式转变，服务价值链得到较大延伸，对港口物流市场的控制力明显增强，经营规模不断扩大，实现了港口经营模式的转型升级发展，在国家战略的扶持下公司业绩有望实现持续稳定的增长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.13元、0.16元和0.22元。首次覆盖并给予“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济景气度持续下行的风险。

　　大连国际

　　大连国际：定增无条件过会核技术应用龙头正待扬帆起航

　　大连国际 000881

　　研究机构：安信证券分析师：邹润芳撰写日期：2016-08-22

　　定增无条件过会：7月28日，大连国际收购中广核核技术公司相关标的及配套融资获证监会无条件通过，距离进军核技术应用领域又进一步。公司此次以8.77元/股定增42亿元，同时配套融资28亿元，除4亿元用于补充流动资金以外全部投入扩大产能。公司承诺2016-2018年净利润分别不低于3亿元、3.8亿元、4.7亿元。公司未来将成为中广核在A股唯一的平台，也是A股核技术应用的稀缺标的。

　　核技术应用产业是万亿级别蓝海：我国核技术产业生产总值占GDP的比重不足0.5%，对标美、日等发达国家1.7%~3.7%的比例，仍有很大的发展空间，未来将是万亿级别的市场。目前国内仅有少数几家公司涉足该领域，如中国同辐、原子高科等，未出现绝对领先者。中广核技术公司背靠广核集团，拥有国企的背景和资源，同时采用混业制经营，有效的协同了公司和管理层的利益，未来潜力巨大。

　　以加速器为基础、材料改性为龙头、逐步布局相关领域：工业加速器是核技术应用行业的基础，可广泛用于材料改性、医学等领域。中广核技术公司的工业加速器实现了进口替代，性价比高，国内市占率超过50%，并远销美、韩、印等国。

　　公司改性材料和工程塑料是目前已经实现产业化的业务，市场空间在千亿级别，经过核辐照的材料寿命和性能能够大大提高。公司产品线全，品质较高，在行业内有领先优势。其中核级线缆料、大飞机线缆料、放射性废水磁吸附材料等已经实现了进口替代。

　　同时，公司还布局国内其它企业尚未涉足的三废处理、涂层固化、轮胎预硫化等领域，引领产业发展。

　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价30.00元。我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为143.4%、31.8%、24.6%，对应EPS:0.20元、0.26元、0.32元。

　　风险提示：新业务开发低于预期、原有业务拖累业绩等。

　　西安旅游

　　西安旅游：转型至传媒营销领域有望打开新的成长空间

　　西安旅游 000610

　　研究机构：国海证券分析师：周玉华撰写日期：2016-07-27

　　事件：

　　公司公告重大资产重组方案并复牌：拟以11.04亿元收购三人行100%股权，其中，通过募集配套资金方式现金支付3.56亿元，通过发行股份方式支付7.48亿元。按照三人行业绩承诺，收购价格对应其16年PE为13.75倍。

　　投资要点：

　　转型至校园传媒营销领域，打开新的成长空间。三人行成立于2003年，是线上线下全媒体的广告公司，主营校园全媒体业务与校园公关营销活动。目前其已与全国近900所知名高校建立了长期合作关系，拥有包括阅报栏、运动场围栏及校园餐桌户外媒体、新生手册、高校BBS、校园户外媒体、平面媒体、互联网媒体等多种形式的全国性校园媒体网络资源。三人行于2015年挂牌新三板，并被称为新三板“校园传媒第一股”，其拥有庞大的自有媒体资源库和丰富的客户资源。2014年，我国互联网广告整体市场为1540亿元，同比增40%，远超同期全国广告市场2%的增速。广告及数字营销行业借助于互联网之风正处于高速成长期，同时相对更容易和旅游行业进行整合，公司有望借助本次收购实现新的增长点和发展空间。

　　高额业绩承诺(及补偿方案)结合大股东高比例认购体现发展信心。根据双方交易条件，三人行承诺其2016~2018年的扣非后净利润分别不低于0.8亿、1亿和1.25亿元。三人行2015年净利润为2448万元，同比增长94.44%。若按此承诺，则其2016~2018年的净利同比增速分别达227%、25%和25%。同时交易对业绩承诺提出了补偿方案，若当年实际净利润低于承诺净利的90%时，即启动相对的补偿方案。三人行总经理钱俊冬先生承诺交易完成后继续担任三人行总经理且期限不少于8年，主要股东西安多多投资、钱俊冬和崔蕾取得的股份分7年解禁。此外，大股东西旅集团拟认购配套资金4.5亿元，占全部募集资金总额5.8亿元的77.59%，且锁定期为三年。无论是高额的业绩承诺，还是对方核心人员长期限的服务期及股份锁定期，或是大股东高额的认购比例，均显示出双方管理层对此次合作的高度信心。

　　老树新花，未来发展值得期许。公司主业为传统的旅行社和酒店经营，历史资本运作鲜少。由于行业竞争加剧及三公消费收紧影响，近几年经营情况不佳。近两年年报一直提出资本运作和做大做强资产诉求，并积极寻求转型。此次收购三人行，公司成功踏入广告及数字营销行业。二者结合除业绩厚增，亦有望产生协同效应，为公司长期发展寻求到新的增长空间。

　　盈利预测：暂维持2016~2017年0.06元和0.07元盈利预测，若考虑收购及股本摊薄，则其对应2016至2018年的EPS分别为0.26元、0.32元和0.4元，对应的PE为49、40和32倍。维持“增持”评级。

　　风险提示：1)突发事件或重大疫情；2)收购进度低于预期或无法完成。

　　西安民生

　　西安民生：业绩符合预期关注未来收购供销社情况

　　西安民生 000564

　　研究机构：光大证券分析师：唐佳睿撰写日期：2016-08-24

　　业绩符合预期，1H2016净利润同比降低33.31%

　　公司公布2016年中报业绩，1H2016实现营业收入28.93亿元，同比降低2.52%，实现归属母公司净利润3342.95万元，同比减少33.31%；扣除非经常性损益的净利润为2779.44万元，同比增长14.75%，折合EPS为0.04元，基本符合预期。根据最新调整后财报，单季度拆分，2Q2016公司实现营业收入13.66亿元，同比降低3.39%，归属母公司净利润1020万元，同比降低41.27%。

　　毛利率同比降低1.5个百分点，期间费用率同比增加3.83个百分点

　　报告期内营业收入分品类看，超市/百货/其他业务的营业收入同比分别变化-9.19%/1.07%/447.08%。

　　报告期内公司综合毛利率为21.69%，同比降低1.5个百分点。分品类看，超市/百货/其他业务报告期间毛利率分别为19.42%/22.43%/99.1%，同比变化-4.49/-9.88/7.51个百分点。期间费用率方面，1H2016同比上升3.83个百分点，达到19.39%，其中销售/管理/财务费用率分别为7.18%/9.43%/2.79%，同比变化-0.21/0.4/-0.99个百分点。其中销售费用减少系公司店面调整导致广告费、物业费、运输费下降所致，而财务费用减少则是报告期内银行贷款利息降低所致。

　　公司未来收购供销社，多业态格局符合行业趋势：

　　公司收购供销大集控股有限公司交易仍在进行中，交易完成后将使公司实现“互联网+流通”的多业态发展战略，带来新的利润增长点，然而公司短期业绩压力依然较大。

　　维持中性评级，6个月目标价10.5元

　　不考虑增发，我们调整公司2016-2018年EPS分别为0.07/0.07/0.07元(之前为0.04/0.04/0.06元)的预测，给予公司未来六个月10.5元的目标价，对应2016年150X市盈率。目前市盈率较高，维持中性评级。

　　风险提示：

　　宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。

　　大连港

　　大连港：油品景气矿石走低港口平台值得关注

　　大连港 601880

　　研究机构：安信证券分析师：姜明撰写日期：2016-04-28

　　大连港披露16年一季报。1Q2016实现收入23.3亿元，同比增13.0%；实现归属上市公司股东净利润1.2亿元，同比增4.1%，扣非净利润1.2亿元同比增13.9%。

　　油品散粮表现上佳，矿石杂货延续颓势：1Q2016，集团油品码头延续15全年的景气表现，吞吐量达1554.2万吨，同比增长16.8%；散粮吞吐量同增22.6%，较之去年大幅改善。矿石杂货板块则继续颓势，矿石码头受外进与转水货源影响，吞吐量大降41.8%；杂货方面煤炭稳定钢铁下降，总体跌幅4.4%。另外受宏观经济负面影响，集团下属集装箱吞吐量小幅减少2.1%，汽车、客运、滚装吞吐增速分别为0.3%、-3.0%、-7.4%。

　　毛利率下滑叠加补贴减少，净利增速不及收入：由于成本上涨，公司一季度毛利率15.2%，较去年同期下降一个百分点，实现毛利额3.55亿元，同比增长5.7%。加之本季度集装箱补贴减少，营业外收入同降37.1%减少1700万元，在此影响下公司实现净利润1.2亿元，增速4.1%低于收入增速。

　　北方港口整合的优质平台，东北振兴重要根据地。在当前国内经济形势低迷、港口缺乏统一规划的背景下，我们认为大连港作为东北第一大港，有极大概率成为东北地区港口资源整合的核心，以便协调发展。另外，根据新华网消息，2016年4月26日国务院发布《中共中央国务院关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》，明确提及一带一路、推进中蒙俄经济走廊推进中韩自贸区建设等，预计大连港在东北振兴建设中将成为重要带动力量。

　　投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为10.8%、12.7%、14.0%，净利润增速分别为5.0%、8.2%、10.5%。给予增持-A评级，6个月目标价6.2元，相当于2016年69倍市盈率。

　　风险提示：东北港口整合预期低于预期、海外市场发展低于预期。

　　宁波港

　　宁波港：整合港口优质资源提升整体竞争实力

　　宁波港 601018

　　研究机构：国联证券分析师：陈晓撰写日期：2016-07-05

　　事件：宁波港7月1日发布公告，宁波港股份有限公司关于发行股份购买资产暨关联交易已获得中国证监会核准批复。本次重组为宁波港股份向控股股东宁波舟山港集团发行股份购买其持有的舟港股份85%的股份。本次重组后，公司将持有舟港股份 100%的股份。

　　点评：

　　港口资源合理整合，推动集约化发展。伴随着我国经济增长方式的转变以及国家产业结构的调整，我国的化工、冶金、电力等重要产业的发展将更加注重规划，对于原油、矿石等战略资源的需求将呈现港口运输需求区域化的特点。在集装箱运输方面，我国的集装箱生成量也将随着我国经济增长方式的转变而发生变化。

　　经济增长方式的变化和产业结构的调整势必改变我国对外贸易的结构，我国的外贸集装箱量将增幅放缓，进而可能影响到我国集装箱专业码头能力的利用。通过港口资源合理整合，能够让港与港之间充分发挥各自的优势资源，优化码头资源配置、提高码头资源综合利用能力，避免重复建设和恶性竞争。本次重组符合我国港口集约化发展的方向。

　　优化岸线资源开发，加快推进港口相关集疏运基础设施建设。港口资源整合有利于节约有限的岸线资源。岸线资源是不可再生的国家战略资源，港口属地化管理以及市场化经营以后，政府在岸线资源的总体掌控上难度增大，而港口间的资源整合能够实现有限岸线资源的高效利用，确保港口岸线作为国家稀缺战略资源的合理保护，符合国家可持续性发展的基本方针。同时，港口资源的区域整合能够避免重复建设和恶性竞争，节约港口资源开发的资金投入及社会成本。本次重组符合两港优化岸线资源开发，合理配置资源和明确功能布局等整体目标，将加快推进港口相关集疏运基础设施建设。 整合双方资源、发挥协同效应，提升整体实力。本次重组将加快宁波-舟山港一体化，实现两港优势互补，充分发挥宁波港的资金优势、管理优势和国际影响力，有效挖掘舟山港的资源优势和发展潜力，不断放大“1+1>2” 的整合效应，促进宁波和舟山的两地双赢，进而推动浙江海洋经济强省建设，促进中国沿海港口的良性互动。合并完成后，两港将通过资产、人员、品牌、管理等各个要素的深度整合，加快推进港口综合规划、基础设施建设、重点港区开发、海事航运服务、口岸监管等五个一体化，从而推动上市公司资产规模扩大、业务收入增长、盈利能力提升，持续提升上市公司整体竞争实力。

　　盈利预测及估值：考虑到本次重组完全符合中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》以及交通运输部印发的《关于推进港口转型升级的指导意见》要求，且有利于推进浙江海洋经济发展示范区建设和舟山江海联运服务中心建设，发挥浙江不同区域的比较优势，优化形成重要海域基本功能区，构建以宁波—舟山港海域、海岛及其依托城市为核心区的“一核两翼三圈九区多岛”的海洋经济总体发展格局，看好公司重组完成后的发展。预计 2016-2018年 EPS 分别为 0.20元，0.23元和 0.27元，首次覆盖并给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：航运业市场波动的风险，相邻港口竞争的风险。

　　南国置业

　　南国置业：业绩同比扭亏逐步迈出低谷

　　南国置业 002305

　　研究机构：平安证券分析师：杨侃撰写日期：2016-08-22

　　投资要点

　　事项：

　　公司公布2016年中报，上半年实现营业收入13.7亿元，同比增长126.8%，归属上市公司股东净利润478.2万元，同比扭亏，实现EPS0.0033元/股，符合预期。

　　平安观点：

　　业绩同比扭亏，税费影响渐消：期内公司实现营收13.7亿元，同比增长126.8%，净利润478.2万元，同比扭亏，净利润大幅低于营收主要因毛利率同比下降27个百分点至17.7%。营业税金及附加占营收比重同比下降37个百分点至9.1%，税费影响逐步减弱。上半年公司实现房地产销售签约金额15.2亿元，签约面积10.6万平。期内公司完成上市以来首次定增，以5.64元/股的价格非公开发行2.7亿股(其中电建地产认购1.1亿股)，募集资金总额15.3亿元。剔除预收款后的资产负债率为70.7%，货币资金对短期负债覆盖率为101.8%，财务状况较为稳健。

　　商业运营能力持续提升，重点区域土地拓展步伐加速：公司以商业地产开发运营为主业，形成了区域型泛悦Mall、街区型泛悦汇和邻里型泛悦坊等产品线，报告期内公司新增两个商业项目成都泛悦MALL和襄阳月星家居相继开业。公司采用售后返租的统一经营模式，在发挥公司商业地产运营优势的同时兼顾长短期现金流的平衡。随着电建地产入主，大股东资金支持有望逐步加大公司优质物业自持比例。同时在城市布局上，公司在深耕武汉区域同时加大一线城市和重点二线城市的拓展力度。继2015斩获南京中储项目之后，今年5月公司成功竞得南京秦淮区扇骨营项目地块。报告期内公司名称由“武汉南国置业股份有限公司”变更为“南国置业股份有限公司”，亦体现了公司未来跨区域全国发展的战略布局决心。

　　加强股东资源整合，布局文化创意产业园：期内公司积极推进和中国电建成员企业的合作，加强内部土地资源的利用。公司与湖北省电力建设第一工程公司签署《合作备忘录》，双方就改造利用省电建一公司旗下老旧厂房资源，打造文化创意、创新产业等产业园区达成合作意向。此前公司已经与中印文化签订合作协议，未来由南国提供运营能力、中印提供创意设计、中国电建提供厂房等土地资源，联手打造文化产业园的模式值得期待。

　　PPP扩张模式值得期待，央企整合背景下地产平台价值凸显：2012年底电建地产入主后，公司华丽转身为央企下属地产上市平台。中国电建在全国拥有大量城市基建项目，未来依托中国电建城市轨道交通PPP项目，推进城市重大交通节点业务布局值得期待。同时从中海收购中信地产、中冶和五矿合并、招商蛇口整体上市、央企各地抢夺“地王”等均可看到央企整合的激烈竞争。公司大股东电建地产销售规模仅200亿，在央系房企中属偏小规模，近期电建金茂联合体34亿拿下南京河西总价地王，亦反映出电建做大规模意图，公司作为电建旗下唯一地产上市平台，央企整合背景下无论是资产整合还是资本运作均存在想象空间。

　　维持“推荐”评级。公司二季度完成定增，按定增后最新股本，预计公司2016-2017年EPS分别为0.22元和0.32元，当前股价对应PE分别为27.3倍和18.5倍。公司地产主业受益武汉区域楼市回升，积极探索布局文化创意产业；背靠大股东电建集团资源，PPP拓展模式值得期待；同时在央企整合背景下，作为电建系唯一地产上市平台，资产整合及资本运作想象空间较大，维持“推荐”评级。

　　风险提示：业绩及销量不及预期；文化产业拓展不及预期。

　　渝开发

　　渝开发：毛利提升助业绩好转长期受益中新合作

　　渝开发 000514

　　研究机构：长江证券分析师：蒲东君撰写日期：2016-04-22

　　报告要点

　　事件描述渝开发(000514)今日公告2016年一季报：2016年一季度公司实现营业收入1.5亿元，同比增长7.70%，净利润-0.05亿元，同比增长74.54%；净利润率-3.18%，同比上升10.27个百分点，EPS -0.01元。

　　事件评论

　　毛利提升助净利润好转。公司2016年一季度营业收入与净利润分别同比上升7.70%和上升74.54%。净利明显改善的原因在于本期毛利率同比提高15个百分点至26.83%，或由上城时代等低毛利项目结转进入尾期所致。随着高毛利项目陆续进入结转期，公司净利润有望扭亏为盈。此外随着西永项目于一季度正式开盘销售，二季度星河ONE 项目一期开盘销售，公司未来销售业绩可期。

　　拟发行中期票据，助力公司发展提速。截至报告期末，公司资产负债率仅为54.61%，与上年末持平。净负债率为19%，延续近两年的较低水平。2016年一季度货币资金覆盖率为0.91，公司于4月份发布公告称拟发行不超过3.3亿元中期票据，预计该发行将助力公司发展提速。

　　公司有望持续受益重庆楼市好转。自2014年底，重庆商品住宅的销售面积明显超过新增可售面积、新开工面积、竣工面积，重庆的楼市去库存形势逐渐好转，2016年初至今重庆楼市继续维持该良好状态。公司目前主要项目为位于南岸区的云岭处、山与城等，西永软件园的格莱美城以及星河ONE 项目为主力销售楼盘，项目位置优越、质素优良，在重庆好转的去库存形势下，公司受益会更明显。

　　中新战略性项目交流会召开，重申公司土地价值重估预期。2016年4月16日，推进中新(重庆)战略性互联互通示范项目交流会在重庆召开。会议中，新加坡总理公署部长陈振声在谈及中新(重庆)项目时称，该项目将推动“中国获得制造业外的经济增长第二引擎”。重庆市市长黄奇帆则详细解读了中新(重庆)项目在金融方面的合作方式。中新合作项目实质性落地后，公司在江北机场、西永软件园附近的星河ONE、格莱美城等项目存在土地价值重估预期。

　　投资建议：我们预计公司2016年业绩将受益于重庆楼市好转，预计2016年、2017年EPS 分别为0.262和0.298元/股，对应当前股价PE 为32.27和28.37倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：房地产周期波动、中新合作项目落地不达预期。

你懂的

七省市获准新设自贸区 11股受益匪浅2016年09月01日 15:25
来源：
编辑：东方财富网
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　　辽宁、浙江等七省市获准新设自贸试验区

　　据新华社8月31日报道，商务部部长高虎城在接受新华社记者专访时说，近日，党中央、国务院决定，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区。这代表着自贸试验区建设进入了试点探索的新航程。

　　高虎城介绍，新设的7个自贸试验区，将继续依托现有经国务院批准的新区、园区，继续紧扣制度创新这一核心，进一步对接高标准国际经贸规则，在更广领域、更大范围形成各具特色、各有侧重的试点格局，推动全面深化改革扩大开放。

　　辽宁省主要是落实中央关于加快市场取向体制机制改革、推动结构调整的要求，着力打造提升东北老工业基地发展整体竞争力和对外开放水平的新引擎。

　　浙江省主要是落实中央关于“探索建设舟山自由贸易港区”的要求，就推动大宗商品贸易自由化，提升大宗商品全球配置能力进行探索。

　　河南省主要是落实中央关于加快建设贯通南北、连接东西的现代立体交通体系和现代物流体系的要求，着力建设服务于“一带一路”建设的现代综合交通枢纽。

　　湖北省主要是落实中央关于中部地区有序承接产业转移、建设一批战略性新兴产业和高技术产业基地的要求，发挥其在实施中部崛起战略和推进长江经济带建设中的示范作用。

　　重庆市主要是落实中央关于发挥重庆战略支点和连接点重要作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求，带动西部大开发战略深入实施。

　　四川省主要是落实中央关于加大西部地区门户城市开放力度以及建设内陆开放战略支撑带的要求，打造内陆开放型经济高地，实现内陆与沿海沿边沿江协同开放。

　　陕西省主要是落实中央关于更好发挥“一带一路”建设对西部大开发带动作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求，打造内陆型改革开放新高地，探索内陆与“一带一路”沿线国家经济合作和人文交流新模式。

　　高虎城表示，下一步，商务部将尽快会同相关省市和部门，研究完善新设自贸试验区总体方案，履行必要审核程序后实施。

　　许继电气：公司是电力设备产业链最完整的企业。

　　中原环保：收入利润稳定增长。

　　焦作万方：受益节能减排。

　　华兰生物：布局效果显现。

　　四川路桥：培育新的利润增长点。

　　友利控股：差别化产品比例提升竞争力。

　　重庆路桥：路桥资产发展前景看好。

　　西安民生：销售规模有望迎来拐点。

　　陕国投A：未来业务具有较好的提升空间。

　　西安旅游：长期发展战略清晰。

　　西安饮食：面临资产整合。