【0901】 我国新设7个自贸试验区

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阳光城定增70亿用于福州大都会等项目

　　阳光城(000671)周三晚间发布2016年非公开发行A股股票预案，本次非公开发行股票数量为不超过1,086,956,521股(含本数)，本次非公开发行募集资金总额不超过人民币70亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将投资于福州大都会项目、上海杨浦大桥101地块项目、杭州文澜府项目(杭州上塘项目)、杭州上府项目、苏州愉景湾项目、苏州丽景湾项目、苏州丽景湾PLUS项目。
　　本次非公开发行的定价基准日为公司第八届董事会第七十二次会议决议公告日(2016年9月1日)。本次发行的发行底价为6.44元/股(即定价基准日前一个交易日公司股票的收盘价)，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%(5.62元/股).
　　本次非公开发行对象为符合中国证监会等证券监管部门规定的不超过10名投资者，包括证券投资基金管理公司(以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象)、证券公司、财务公司、资产管理公司、保险机构、信托投资公司(以其自有资金)、合格境外机构投资者，以及符合中国证监会等证券监管部门规定的其他法人、自然人或者其他合法投资组织；具体发行对象将在本次非公开发行申请获得中国证监会等证券监管部门的核准文件后，由董事会和保荐机构(主承销商)根据发行对象申购报价情况确定。
　　本次非公开发行将对公司财务状况产生积极的影响，主要体现在：公司净资产规模大幅提升，资本实力增强；公司资产负债率有所下降，资本结构优化；公司偿债能力进一步提高，有效降低财务风险；公司长期盈利能力进一步提升，为股东创造更多回报。
　　本次非公开发行募集资金全部用于房地产项目的开发建设，需一定开发周期才能释放经营效益。在短期内，总股本和净资产规模的增加可能导致公司的每股收益和净资产收益率有所下降；但本次募集资金投资项目的盈利能力较强，随着项目的如期实施和完成，预计未来2-3年内可为公司带来良好的收益，有利于提高公司的盈利水平和持续盈利能力。
　　本次非公开发行募集资金的到位将导致公司筹资活动产生的现金流入大幅增加；随着募集资金投资项目陆续实现销售，公司经营活动产生的现金流入将得到提升。此外，净资产的增加可增强公司多渠道融资的能力，从而对公司未来潜在的筹资活动现金流入产生积极影响。

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9月1日早盘内参：我国新设7个自贸试验区

来源：东方财富网

　　宏观经济
　　新华社：党中央、国务院决定，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个自贸试验区。这代表着自贸试验区建设进入了试点探索的新航程。
　　厦门：国土资源与房产管理局发布消息，9月5日起厦门市执行住房限购政策。
　　武汉：9月1日起实行限贷，二套房首付比例提高至四成。
　　央行：公开市场周三进行400亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与上次持平；100亿元14天期逆回购操作，中标利率2.4%，与上次持平。
　　财政部：副部长朱光耀称，人民币汇率决定于中国经济的基本面，不具备持续贬值的基础。有信心实现6.5%的经济增速目标。
　　保监会：已于近日印发《中国保险业发展“十三五”规划纲要》。《纲要》显示到2020年，基本建成与我国经济社会发展需求相适应的现代保险服务业。
　　发改委：发布《关于加强地方天然气输配价格监管降低企业用气成本的通知》，将全面梳理天然气各环节价格。
　　外管局：个人结售汇年度便利化额度没有变化。
　　中科院：“十三五”发展规划纲要发布，提60项重大突破。
　　新华社：截至今年7月底，我国已发行地方政府债券39710亿元。
　　秦皇岛煤炭网：环渤海动力煤价格连续十期上涨，追平指数发布以来最大周涨幅。
　　股市聚焦
　　新股申购：振华股份今日申购代码732067，申购价格6.13元；陇神戎发今日申购代码300534，申购价格13.64元。
　　股市：在冲击年线遇阻后，沪指最近半个月一直是在年线下方震荡整理，周三亦是维持这一态势，以一根涨幅0.35%的小阳线结束一天交易，收报3085.49点，日K线实现四连阳。
　　期货：商品锌创2011年8月份以来新高，自2016年低点以来涨幅近50%，8月单月涨幅逾7%。
　　证监会：上市部副主任赵立新已经到中证资本市场运行统计监测中心担任总经理一职。
　　保监会：已于近日下发《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》。
　　上交所：上半年沪市公司共实现营业收入11.18万亿元，同比上升约1.31%；共实现净利润约1.14万亿元，同比下降约5.69%。
　　深交所：2016年上半年，深市上市公司实现营业收入34762.18亿元，净利润2440.51亿元，同比增长8.58%和5.79%。
　　外管局：截至8月31日QDII额度899.9亿美元，上月末899.9亿美元。
　　中债登：《中国银行业理财市场报告(2016上半年)》显示，截至6月底，全国银行理财资金账面余额26.28万亿元，较2016年年初增加2.78万亿元，增幅为11.83%。
　　每经：因证监会暂缓此类产品的注册工作，现在的172只分级基金成为珍贵的杠杆品种，据中报数据显示，私募大笔杀入热门分级B.
　　楼市动态
　　国泰君安：预计8月新增人民币信贷7000亿，社融9000亿，M2同比11%。房市热情持续，预计8月房贷表现仍好。
　　中指院：8月份全国100个城市(新建)住宅平均价格为12270元/平方米，环比上涨2.17%，涨幅较上月扩大0.54个百分点。
　　板块掘金
　　保险行业：保监会已于近日印发《中国保险业发展“十三五”规划纲要》，我国保险业在世界保险市场地位进一步提升。
　　关注：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。
　　草甘膦：本周草甘膦生产商再次提高报价，草甘膦涨价潮正在蔓延。
　　关注：江山股份、兴发集团、新安股份、扬农化工、和邦生物。
　　环保业：财政部发布二季度PPP季报，今年PPP项目规模增长迅速。PPP模式成为环保行业中长期持续发展的重要驱动力。
　　关注：中电远达、三聚环保、雪迪龙、先河环保、龙净环保、三维丝、永清环保、创元科技。
　　公司新闻
　　中科电气：于31日收到交易所下发的重组问询函，其中问询问题多达18项。
　　新筑股份：广州市国资委旗下的广州广日股份有限公司在今年6月13日至8月30日期间，增持公司股份达5%。
　　梅泰诺：拟60亿元收购互联网行业资产，股票9月1日复牌。
　　恒华科技：拟向控股股东定增募资8.5亿元。
　　阳光城：拟定增募资70亿元投建地产项目。
　　盛洋科技：“跟风”量子通信遭上交所问询。
　　延华智能：8月31日下午收盘后接到公司董事长、总裁胡黎明的家属通知，因其涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被上海市人民检察院第二分院批准逮捕。
　　国际经济
　　隔夜外盘：欧美股市小幅收跌。EIA库存远超预期，油价跌逾3%。8月份金价下跌3.4%，5月来首次月度收跌。
　　世界银行：公布第一期特别提款权计价债券人民币发行价格，世界银行SDR债券单位面值(100SDR)等值人民币931.58514元。
　　中国央行：世界银行SDR计价债券认购倍数达到2.47。下一步，中国人民银行将继续完善SDR计价债券的交易等安排。
　　美国财长：美国将敦促G20运用一切工具促进经济增长。
　　数据：美国8月“小非农”好于预期，利好周五非农就业报告。
　　大事提醒
　　习近平：会见沙特王储继承人兼第二副首相穆罕默德时表示，中方愿同沙方加强基础设施、制造业、金融和能源等领域合作。
　　发改委：定于2016年9月1日(周四)上午9:30召开新闻发布会，介绍国家发展改革委“放管服”改革有关情况。发改委相关负责同志出席发布会，并回答记者提问。
　　央行：发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资。
　　股转公司：暂停43家未披露半年报挂牌公司股票转让。
　　保监会：对首轮征求意见稿进行了修改完善，形成了《国内系统重要性保险机构监管暂行办法(第二轮征求意见稿)》，再次向社会公开征求意见。
　　郑商所：涨跌停板价位单日撤单累计超万手将被罚禁止交易。
　　中签号：三角轮胎网上发行中签号出炉，末“3”位数 134；末“4”位数 0493；末“7”位数 4375014,6375014,8375014,2375014,0375014,7093205；末“8”位数 67977386,17977386；末“9”位数：089145008。
（来源：东方财富网 2016-09-01 07:45）

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8月融资净买入超340亿元 创九个月新高

　　8月初，以房地产为首的“权重风”席卷市场，上证综指也一路上行，一度突破3100点并创下逾9月新高，而这背后恰恰与融资客的“大力支持”密不可分。
　　据中国证券报9月1日报道，截至8月30日，沪深股市两融余额报9015.77亿元，创下了1月29日以来的新高，月内增加了346.85亿元，期间融资净买入了340.52亿元，为2015年11月以来的最大单月净买入额。与之对应，房地产、非银金融和银行板块8月均获得了50亿元以上的融资净买入，融资增幅较大的股票也呈现出了十分明显的融资推动特征。
　　8月以来，28个申万一级行业板块当中，共有22个行业获得融资净买入，与8月市场“权重风”相合，房地产、非银金融和银行板块均获得了50亿元以上的融资净买入，具体金额分别为56.68亿元、52.32亿元和52.22亿元，而医药生物、综合、建筑装饰、交通运输、食品饮料、化工和公用事业的净买入额也都在10亿元以上。而遭遇净偿还的6个行业板块当中，家用电器和轻工制造的净偿还额超过30亿元，机械设备板块的净偿还额也在20亿元之上。
　　个股方面，8月获得融资净买入的标的股共有506只，民生银行以22.06亿元的净买入额遥遥领先其他标的股，居于首位，而东旭光电、绿地控股、中航资本和中信国安的融资净买入额也分别达到了8.54亿元、7.78亿元、7.42亿元、7.02亿元。
　　从融资余额大幅上升的股票来看，8月整月两融标的股的融资余额增幅超过10%的一共有195只。其中，天海投资和廊坊发展8月的融资余额增幅都在100%以上，具体数据分别为135.53%和123.38%，而绿地控股、民生银行、金融街、济川药业、宁波银行、国药一致、天坛生物、号百控股、红日药业和渤海金控的融资余额增幅也都超过了50%。
　　整体来看，融资推动特征十分明显。这195只标的股8月以来的平均涨幅达7.71%，远远超过全部两融标的股和大盘同期4.32%和3.56%的涨幅。这195只标的股的融资余额占流通市值的比值为5.29%，低于全部两融标的股5.52%的平均值，而这主要与8月市场风格偏转下，权重股本身因为“盘子”较大，所以占比较低。由此，这195只股票的平均市盈率(TTM)为125.58倍，而全部两融标的股的均值则高达827.98倍。

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中国8月官方制造业PMI为50.4% 重回荣枯线之上　　东方财富网1日讯，统计局今日发布数据，中国8月官方制造业PMI为50.4%，重回荣枯线之上。
　　2016年8月中国制造业采购经理指数为50.4%
　　2016年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上。
<img style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;" title="表2 " src="http://z1.dfcfw.com/2016/9/1/20160901090212600806707.jpg" width="498" emheight="367">　　分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，但仍位于收缩区间。
　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。
　　生产指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，继续高于临界点，表明制造业生产稳步增长，增速有所加快。
　　新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求回升。
　　从业人员指数为48.4%，比上月回升0.2个百分点，仍低于临界点，表明制造业企业用工量有所减少，但降幅收窄。
　　原材料库存指数为47.6%，比上月回升0.3个百分点，继续位于临界点以下，表明制造业主要原材料库存量降幅小幅收窄。
　　供应商配送时间指数为50.6%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

表1 中国制造业PMI及构成指数(经季节调整)
单位：%
	PMI
		生产	新订单	原材料库存	从业人员	供应商配送时间
2015年8月	49.7	51.7	49.7	48.3	47.9	50.6
2015年9月	49.8	52.3	50.2	47.5	47.9	50.8
2015年10月	49.8	52.2	50.3	47.2	47.8	50.6
2015年11月	49.6	51.9	49.8	47.1	47.6	50.6
2015年12月	49.7	52.2	50.2	47.6	47.4	50.7
2016年1月	49.4	51.4	49.5	46.8	47.8	50.5
2016年2月	49.0	50.2	48.6	48.0	47.6	49.8
2016年3月	50.2	52.3	51.4	48.2	48.1	51.3
2016年4月	50.1	52.2	51.0	47.4	47.8	50.1
2016年5月	50.1	52.3	50.7	47.6	48.2	50.4
2016年6月	50.0	52.5	50.5	47.0	47.9	50.7
2016年7月	49.9	52.1	50.4	47.3	48.2	50.5
2016年8月	50.4	52.6	51.3	47.6	48.4	50.6

表2 相关指标情况(经季节调整)
单位：%
	新出口订单	进口	采购量	主要原材料购进价格	产成品库存	在手订单	生产经营活动预期
2015年8月	47.7	47.2	49.4	44.9	47.2	44.6	54.1
2015年9月	47.9	48.1	48.6	45.8	46.8	43.8	53.9
2015年10月	47.4	47.5	48.8	44.4	47.2	44.4	52.5
2015年11月	46.4	46.7	48.3	41.1	46.7	43.0	48.3
2015年12月	47.5	47.6	50.3	42.4	46.1	43.6	44.6
2016年1月	46.9	46.4	49.0	45.1	44.6	43.4	44.4
2016年2月	47.4	45.8	47.9	50.2	46.4	43.9	57.9
2016年3月	50.2	50.1	52.6	55.3	46.0	45.7	62.6
2016年4月	50.1	49.5	51.0	57.6	45.5	44.8	60.3
2016年5月	50.0	49.6	51.2	55.3	46.8	45.1	55.9
2016年6月	49.6	49.1	50.5	51.3	46.5	45.0	53.4
2016年7月	49.0	49.3	50.5	54.6	46.8	45.5	55.3
2016年8月	49.7	49.5	52.6	57.2	46.6	45.0	58.2

　　附注
　　1、主要指标解释
　　采购经理指数(PMI)，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。
　　2、调查范围
　　涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011)中制造业的31个行业大类，3000家调查样本。
　　3、调查方法
　　制造业采购经理调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法，以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。
　　本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。
　　4、计算方法
　　制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等12个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。
　　PMI是一个综合指数，由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。
　　5、季节调整
　　采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的PMI综合指数和各分类指数均为季节调整后的数据。
　　2016年8月中国非制造业商务活动指数为53.5%
　　2016年8月份，中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.4个百分点，仍持续稳定在扩张区间，表明非制造业继续保持平稳良好发展态势，但增速有所放缓。
　　分行业看，服务业商务活动指数为52.7%，比上月上升0.1个百分点，位于临界点之上，服务业继续保持平稳较好运行态势，增速略有加快。其中，航空运输业、装卸搬运及仓储业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业、租赁及商务服务业等行业商务活动指数位于较高景气区间，企业业务总量实现快速增长。道路运输业、房地产业、居民服务及修理业商务活动指数位于临界点以下，企业业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为58.2%，比上月回落2.9个百分点，建筑业生产活动有所放缓。
　　新订单指数为49.8%，比上月微降0.1个百分点，位于临界点以下，表明非制造业市场需求略有减少。分行业看，服务业新订单指数为49.6%，比上月回升0.9个百分点。建筑业新订单指数为50.8%，比上月回落5.7个百分点。
　　投入品价格指数为52.6%，比上月上升1.2个百分点，继续高于临界点，表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平持续上涨，且涨幅加大。分行业看，服务业投入品价格指数为52.3%，比上月上升1.1个百分点。建筑业投入品价格指数为54.0%，比上月上升1.2个百分点。
　　销售价格指数为50.4%，比上月上升0.9个百分点，重回临界点以上，表明非制造业销售价格总体水平有所上升。分行业看，服务业销售价格指数为50.5%，比上月上升1.0个百分点。建筑业销售价格指数为50.1%，比上月上升0.3个百分点。
　　从业人员指数为49.1%，比上月回升0.6个百分点，仍低于临界点，表明非制造业企业用工量有所减少，但降幅收窄。分行业看，服务业从业人员指数为48.9%，比上月回升0.7个百分点。建筑业从业人员指数为50.6%，比上月微落0.1个百分点。
　　业务活动预期指数为59.4%，略低于上月0.1个百分点，持续位于较高景气区间，企业对未来市场发展预期继续保持乐观。

表1中国非制造业PMI主要指数(经季节调整)
单位：%
	商务活动	新订单	投入品价格	销售价格	从业人员	业务活动预期
2015年8月	53.4	49.6	49.6	47.8	49.5	59.7
2015年9月	53.4	50.2	50.8	47.9	49.5	60.0
2015年10月	53.1	51.2	51.2	48.8	49.6	61.1
2015年11月	53.6	50.2	49.3	47.7	48.4	60.0
2015年12月	54.4	51.7	49.0	48.2	48.9	58.3
2016年1月	53.5	49.6	49.9	47.7	48.8	58.4
2016年2月	52.7	48.7	50.5	48.3	48.9	59.5
2016年3月	53.8	50.8	51.4	49.5	48.2	59.0
2016年4月	53.5	48.7	52.1	49.1	49.2	59.1
2016年5月	53.1	49.2	51.6	49.8	49.1	57.8
2016年6月	53.7	50.8	51.6	50.6	48.7	58.6
2016年7月	53.9	49.9	51.4	49.5	48.5	59.5
2016年8月	53.5	49.8	52.6	50.4	49.1	59.4

表2中国非制造业PMI其他指数(经季节调整)
单位：%
	新出口订单	在手订单	存货	供应商配送时间
2015年8月	46.6	43.7	45.8	51.7
2015年9月	51.1	43.7	46.1	51.7
2015年10月	49.5	43.5	45.9	51.6
2015年11月	49.4	44.4	46.6	51.2
2015年12月	50.9	44.5	45.5	52.1
2016年1月	47.3	43.9	45.8	51.9
2016年2月	47.7	42.9	45.4	51.6
2016年3月	47.8	43.4	45.9	51.4
2016年4月	45.7	43.6	45.4	51.8
2016年5月	49.5	43.6	45.6	51.4
2016年6月	48.6	43.1	46.0	52.3
2016年7月	47.5	42.8	46.3	51.9
2016年8月	48.8	43.0	45.5	51.7

　　附注
　　1、指标解释
　　中国非制造业PMI指标体系，由商务活动指数、新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数等10个分类指数构成。由于没有合成的非制造业综合PMI指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况，以50%作为经济强弱的分界点，高于50%时，反映非制造业经济扩张；低于50%，则反映非制造业经济收缩。
　　2、调查范围
　　自2015年6月起对调查范围进行调整，涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011)中非制造业的行业大类由原来的27个扩充到31个，调查样本由原来的1200家扩充到4000家。
　　3、调查方法
　　非制造业采购经理调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法，以非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。
　　本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。
　　4、计算方法
　　非制造业采购经理调查问卷涉及业务总量、新订单(业务需求)、出口、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。
　　5、季节调整
　　采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的非制造业PMI分类指数均为季节调整后的数据。
　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2016年8月制造业和非制造业PMI
　　8月份中国制造业采购经理指数重回扩张区间
　　非制造业商务活动指数临界点以上小幅回落但服务业微升
　　2016年9月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。
　　一、制造业采购经理指数重回扩张区间
　　8月份制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点， 升至临界点以上，为近期高点，且高于去年同期0.7个百分点，呈现出生产和需求回升、结构进一步优化的特征。一是生产保持稳中有升。生产指数连续6个月保持在52.0%以上，本月为52.6%，是今年以来的高点，比上月上升0.5个百分点。二是市场需求回暖，供需矛盾有所缓解。新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，涨幅较大，与生产指数的差值进一步缩小。三是供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现。高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2和0.8个百分点。其中食品及酒饮料精制茶制造业、烟草制造业、电器机械器材制造业、计算机通信及其他电子设备制造业等行业PMI均在52.0%及以上。四是企业采购活动有所加快。近期部分国际大宗商品价格上涨，生产和市场双双回暖，企业原材料购进价格和采购量增长比较明显。原材料购进价格指数为57.2%，比上月上升2.6个百分点，连续两个月上升。采购量指数为52.6%，比上月上升2.1个百分点，为今年高点。五是企业信心有所增强。生产经营活动预期指数为58.2%，分别高于上月和去年同期2.9和4.1个百分点。特别是高技术制造业和消费品制造业生产经营活动预期指数均处于60.0%以上的高位景气区间，企业对行业发展继续看好。
　　本月企业反映生产经营中的主要困难有三方面。一是进出口下行压力依然较大。由于全球经济增长复苏乏力，制造业进出口回升动力仍显不足。新出口订单指数和进口指数分别为49.7%和49.5%，虽比上月有所回升，但仍持续位于收缩区间。二是反映资金紧张的企业比重持续超过四成。三是劳动力和运输成本上涨的企业比重有所增加，企业降成本的难度依然较大。
　　分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，但仍位于收缩区间。
　　二、非制造业商务活动指数临界点以上小幅回落但服务业商务活动指数微升
　　8月份，中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在临界点之上，且与今年以来的均值持平，表明非制造业增速虽有所放缓，总体仍延续平稳扩张态势。
　　服务业继续保持良好发展态势。商务活动指数为52.7%，比上月微升0.1个百分点，为今年以来的次高点，且连续三个月保持升势。在制造业生产和市场回升的带动下，生产性服务业相关需求回升，商务活动指数为57.2%，较上月大幅上升4.4个百分点。本月业务总量增长较快的行业有航空运输、装卸搬运及仓储、电信、互联网软件、租赁及商务服务、旅游等，商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。服务业业务活动预期指数为58.8%，高于上月0.5个百分点，连续三个月上升，且为年内高点，表明企业对未来发展的信心较强。
　　建筑业生产扩张放缓。8月份我国部分地区的暴雨及高温天气，对建筑业生产活动带来一定影响，室外作业更为明显，建筑业生产总体放缓。商务活动指数为58.2%，比上月回落2.9个百分点。其中房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数分别为59.2%和54.7%，回落2.2和6.6个百分点，是本月建筑业商务活动指数回落的主要原因。随着基础设施建设的大力推进，以及高温酷暑的消退和降水的减少，建筑业有望在未来一段时间继续保持平稳较快的增长。
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壹单壹佰

稳收官 9月仍将箱体拉锯　　就全天来看，8月份最后一个交易日，市场仍是维持近期的运行状态。量能难以放大，指数上下两难，两大特点继续呈现。就收盘情况分析，中小创业板微跌报收，上证综指、沪深300则是小幅上涨。成交量方面，小板有所缩量，主板略微放量，市场整体成交量依然如故，没有明显变化。板块个股方面，房地产、互联金融、次新股表现较好，位居板块涨幅前列。全息技术、航天国防、机床设备等前一日有所表现的板块，跌幅居前。总体来看，板块涨跌幅，普遍不大，市场更多地表现为个股行为特征。
　　就月K线分析，8月份各大指数普遍小中阳线报收，市场成交量也是与上月持平。目前来看，20月均线、BOLL中轨，压制明显。也就是说，截止8月底，市场大周期依然处于熊市状态。
　　就9月份的市场运行态势初步分析，上有压力下有支撑，或将维持。除非有超出市场预期的重大直接利好出现，否则，市场很难进一步向上拓展更大的空间。箱体拉锯战或将维持较长时间，对此，要有充足的心理准备。

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1日盘前研报精选 10股望爆发　　点击查看>>>个股研报 个股盈利预测 行业研报
　　中青旅：两大景区表现亮眼，稳健成长绩优股
　　来源：光大证券
　　景区业务表现亮眼，乌镇显示出强大生命力，古北进入高速成长期
　　中青旅景区业务板块旗下的乌镇项目，自2001年东栅开业、2006年西栅开业后，历来是公司的现金牛业务。 “文化/会议小镇”定位鲜明，商业盈利点不断拓宽。上半年乌镇共接待游客477.85万人次，同比增长23.38%，增速较14年21.7%和15年14.8%进一步提升，未来将持续受益于迪士尼溢出效应。乌村年初开门，立足民俗文化一站式体验，打造一价全包高端休闲度假村，背靠乌镇800-900万客流导流，前景乐观。
　　古北水镇14年开业当年客流量即达98万人次、收入1.97亿，仅微幅亏损。开业次年(15年)，游客147万人次/+ 51%、收入4.62亿/+134.5%、归母净利润0.19亿，快速实现了盈利。16年上半年，新增温泉馆、音乐喷泉等配套设施，丰富商铺、特色餐饮，还配合打造各季节主题，新增雪橇、夜游长城、热气球、长城马拉松等游览内容，对情侣游、家庭游、亲子游吸引力明显提高；接待游客93.51万人/+ 89.53%，收入3.04亿/+ 93.60%，且客单价约325元/+ 4%左右。我们预计全年客流量有望突破200万人次。
　　中青博联、山水酒店挂牌新三板，整合营销会展、酒店业务
　　中青旅旗下专注整合营销的子公司中青博联(原“中青旅会展”)于2016年7月挂牌新三板，营销会展业务与其他业务板块之间的合作协同、相互导流，未来有望进一步实现较快增长。2016年1月，深圳中青旅山水酒店股份有限公司也挂牌新三板，新店扩张有望加速。
　　中报业绩超市场预期，稳健成长可持续，“买入”评级
　　上半年公司主营收入49.76亿元，同比增4.26%；净利润3.18亿元，同比增92.17%(部分受益于乌镇6月获大额政府补助1.91亿)，扣非后净利润同比增52.75%；EPS0.44元，超出预期。扣非净利润的高速增长，主要受益景区客流大增，乌镇扣非净利同比增26%、古北(股权41%)净利润1.44亿，比去年同期扭亏，其中包含地产项目长城源著结算0.89亿。
　　乌镇和古北水镇有望延续高增长，加上今年上海迪士尼开业促进乌镇客流提振，预测16/17/18年EPS分别为0.66/0.77/0.92，目前16PE为32倍，维持“买入”评级。风险提示：景区客流不达预期。
　　中天城投(000540)：贵州地产单寡头、抢滩金融全牌照
　　来源：安信证券
　　事件：公司公告，16年上半年公司实现营业收入104.3亿元，同比增长29.65%：现归属上市公司股东净利润16.8亿元，同比增长17.73%，EPS为0.36元/股。
　　健康稳健、后劲十足：上半年公司营收健康稳健上升，同比增长3成，公司营收的长得益于结算规模的增长。上半年公司ROE虽有所下降，但销售毛利率高位平稳，公司整体费用率降至6.2%。公司作为贵州地产寡头，半年收官创佳绩。上半年公司地产销售金额101亿元，销售面积144万方，预计在金九银十的发力以及公司快周转的战略下，16年有望完成全年目标。
　　设立产业基金、助力战略转型：2016年2月，公司公告拟设立中天城投集团地产基管理公司，主要用于公司开放性地产产业的对外投资，确保在公司战略转型期间仍为主业的地产业务保持稳定收益，同时促进地产业在转型成功后适应新的战略架构，实现可持续发展，增强板块协同。同时，公司拟出资30亿元设立中天大健康产投，作为公司大健康产业的主要投资平台，逐步完善集团大健康板块的全产业链布局，助推转型战略。
　　“金融全牌照”稳步发展。公司以“金融全牌照”战略稳步进展，包括证券(海际券)、基金(中天友山基金)、保险(百安财产保险等)、银行(贵安银行)等全面发展。其中公司收购的海际证券正申请包括经纪、自营、资管等多种牌照。中天友山基金的设立申请已报送证监会，在审核反馈阶段。在保险业务上，设立华宇再保险和百安财产保险的申请已提交保监会。另外，上半年公司作为单一第一大股东发起设立贵安银行(贵州省首个民营银行)，目前正进行设立相关申报筹备工作。
　　公司积极开展股权、债权融资，资本结构得到优化，财务状况持续改善。公司上半短期偿债压力明显，资产负债率有所下降，货币资金充足。股权融资方面，公司于15年12月非公开发行股票，募集资金30亿元；2016年4月公司拟再次定增(8月30日修订稿)，募集资金不超过87亿元用于房地产项目投资。债权融资方面，公司15年至今累计发行公司债65亿元，累计发行中期票据14亿元；此外，16年2月公司拟发行中期票据、非公开定向债务融资工具合计分别不超过37、20亿元。在当前利率持续下行大环境下，公司有望进一步降低融资成本，优化财务结构，为未来健康稳定发展奠定基础。
　　投资建议：公司为贵州地产单寡头，根植贵州30余年，是贵州省第一家上市公司：绩增长快而稳，随着贵州大数据、大生态、大旅游三大优势长板带来的战略发展机遇，其西部区域金融中心地位凸显，公司紧握发展机遇，逐步实现从房地产向大健康、大金融产业的转型发展，全面落实“并购重组、创新发展、产融结合”。看好公司“开放式房地产业务模式”的积极拓展和金融板块的战略发力，预计16-18年EPS为0.76、0.96、1.12，对应当前股价PE为9.1X、7.2X、6.2X，首次覆盖，给予“买入-A”评级，6个月目标价9.88元。

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　　双鹭药业(002038)：大品种上市在即，重塑高成长逻辑
　　来源：安信证券
　　中报业绩延续下滑态势，符合先前预期：上半年实现营收4.72亿元较上年同期减少12.32%；扣非净利润2.41亿元，同比减少16.31%。公司延续下滑态势，已在先前预期之内。细分业务来看，生物、生化药收入略有下滑，胸腺五肽受上半年招标利好，增速不降反增；二线品种增速相对稳定，白介素2、11增速较快。化药收入下滑主要是由于三氧化二砷去年同期高基数，加之今年增速慢于预期所致，认为，三氧化二砷有望成为销售破亿的大品种，但需要一个逐渐上量的过程。
　　加强营销投入，筹备大品种上市：由于改变产品营销模式，上半年售费用同比增63.15%。这表示，公司在销售层面正在积极筹备，对新品种上市后的学术推广工作进行布局。去年7月公司战略投资信忠医药，有望利用其现有营销队伍，开展部分专科产品的学术推广。此外，公司也在加大销售团队建设，未来三年营销能力有望得到显著改善。
　　奥硝唑搭台，来那度胺唱戏，重塑成长逻辑：正在申报生产的奥硝注射液，是临床必需、急需用药，参照罗氏原研配方开发，相比当前我国市场上同类品种具有明显技术优势，预计获批后可获取较大市场份额，18年收入有望破亿，对冲贝科能的下滑风险；来那度胺目前已经进入CDE优先审评通道，预计短期内有望上市，为公司提供中长期的成长性，其专利优势也将显著提高公司估值。预计17-18年贡献收入分别为2.2和3.5亿元。由此，认为奥硝唑和来那度胺的上市预期将成为公司短期内最为重要的成长逻辑。
　　投资建议：预计公司2016-18年的收入增速分别为-0.02%、23.45%：EPS分别为0.81、1.08、1.28元。维持买入-A的投资评级。来那度胺上市预期增强，未来12个月目标价上调为42.00元，对应2016-18年的PE分别为52X、39X和33X.
　　人福医药(600079)：国际业务取得突破，定向增发再添活力
　　来源：长江证券
　　人福医药发布2016年半年报，公司在上半年实现收入57.15亿元，同比增长27.7%，实现归属于上市公司股东的净利润4.27亿元，同比增长42.34%，实现扣非净利润2.25亿元，同比下滑21.42%，实现EPS0.33元。
　　公司在8月31日发布定增预案，拟以17.76元/股的价格发行不超过1.58亿股募集28亿元用于偿还贷款与超短融资券，大股东当代科技将全额认购新增股份，交易完成后将持有公司32.74%的股份，仍为公司的控股股东。
　　事件评论：大股东全额认购定增，为公司发展再添活力：此次定增募集28亿元由大股东用现金全额认购，彰显了十足的信心，用于偿还负债后公司的财务状况将得到改善，医疗服务布局与国际业务有望进一步提速。
　　处置新鹏生物增厚业绩，收购费用拖累扣非净利润：公司在2016年6月以2.35亿元处置新鹏生物100%股权，净利润因此均实现快速增长。受8222.05万元的并购费用影响，扣非净利润出现下滑，剔除该影响后，公司上半年扣非净利润同比增长22.86%，增长稳健。
　　国际业务进展顺利：收购Epic是公司国际化战略推进的重要一步，Epic的羟考酮缓释片取得重大进展，2016年2月经联邦巡回法院判决，已成功挑战关键专利。美国普克继续加大营销，上半年实现收入1900万美元左右，并积极推进已获批ANDA的上市工作。
　　麻醉药增长稳健，积极拓展更多科室：麻醉药品经营主体宜昌人福上半年实现收入、净利润11亿元、2.86亿元，同比增长11.4%、13.7%，同时继续加强多科室拓展，ICU科室在上半年实现收入6000万元左右。
　　医疗服务网络加快布局：公司已与至少12家医院签约，目前黄石人福医院、临安市中医院、宜昌市妇幼保健院、孝南区妇幼保健院、钟祥市儿童医院等医院已在公司的管理下运营。公司在湖北省内的医药商业网络布局完善，通过与医院合作将进一步增强公司的渠道优势。
　　维持“买入”评级：公司的国际业务实现重大突破，麻醉药增长稳健，医疗服务网络加速布局，是内外兼修、多头并进的综合药企。不考虑此次定增，预计公司在2016-2018年EPS分别为0.76元、0.93元、1.15元，对应PE分别为28x、23x、19x，维持“买入”评级。

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　　百联股份：业绩符合预期，关注未来国企改革预期
　　来源：光大证券
　　业绩符合预期，1H2016 净利润同比降低38.09%
　　公司公布2016 年中报业绩，1H2016 实现营业收入251.35 亿元，同比降低2.58%，实现归属母公司净利润6.92 亿元，同比降低38.09%；扣除非经常性损益的净利润为6.64 亿元，同比降低8.51%，折合基本EPS0.4元，扣非EPS0.38 元，基本符合预期。单季度拆分看，2Q2016 公司实现营业收入109.96 亿元，同比降低1.51%，归属母公司净利润2.86 万元，同比降低13.89%。
　　主营业务收入同比降低2.62%，综合百货营收降幅大
　　报告期内营业收入分品类看，综合百货/购物中心/奥特莱斯/超级市场/便利店/大型综合超市/专业连锁/其他业务的营业收入同比分别变化-14.7%/-10.91% /11.78% /1.97% /7.39% /-4.26% /1.78% /-4.00%。报告期内公司积极推进门店局部调整工作，涉及23 家既存门店、331 个品牌；推进商务电子化，i 百联全渠道电商平台于5 月19 日上线；5 月27 日百联嘉定中心开业，总建筑面积13.7 万平方米。
　　毛利率同比降低0.3 个百分点，期间费用率同比增加0.33 个百分点
　　报告期内公司综合毛利率为22.37%，同比降低0.3 个百分点。分品类看，综合百货/购物中心/奥特莱斯/超级市场/便利店/大型综合超市/专业连锁/其他业务报告期间毛利率分别为18.01% /26.67% /12.73% /20.16%/21.29% /21.65% /23.23% /70.53%，同比变化-1.59 /0.94 /-0.25 /-0.62/-0.99 /0.91 /3.14 /-3.06 个百分点。期间费用率方面，1H2016 同比0.33个百分点，达到17.91%，其中销售/管理/财务费用率分别为14% /4.32%/-0.41%，同比变化0.06 /-0.01 /0.27 个百分点。
　　迪斯尼乐园影响深远，关注上海国企改革进程：
　　百联股份在上海有较强的垄断优势，尤其是迪斯尼乐园开业后将对公司的主力门店有正面推动作用，预计青浦奥特莱斯以及八佰伴和南京路部分门店受益颇丰。而短期公司的催化剂，仍然取决于上海的国企改革进程，作为老牌零售企业，未来如何理顺激励机制，将是百联股份重新焕发新生的一个重要看点。
　　维持买入评级，6 个月目标价15 元
　　以公司增发6167.24 万股后的总股本(17.84 亿股)为基准，我们维持公司2016-2018 年EPS 分别为0.60 /0.64 /0.66 元(之前为0.62 /0.66 /0.68元)的预测，给予公司未来六个月15 元的目标价，对应2016 年24X 市盈率，维持买入评级。
　　佳都科技(600728)：收购方纬科技，发力智能交通大数据应用
　　来源：海通证券
　　公司投资并控股方纬科技。公司累计出资7696万元投资广东方纬科技有限公司，完成后将持有方纬科技51%股权。其中，现金出资420万元购买增资前广州市思伟达科技有限公司持有的方纬科技60.6万股股权，占增资前方纬科技总股本6%，并向方纬科技投资7276万元，认缴其新增注册资本1049万元(占增资后方纬科技总股本的48.21%).
　　技术积累深厚研发能力强，项目应用经验丰富。方纬科技成立于2003年，在智能交通咨询、核心软件产品开发、交通信息系统集成、交通信息服务等领域有深厚积累。依托“中大-方纬交通信息与控制联合实验室”，形成了一支从学科带头人、到技术和项目实施专家的人才团队，在智能交通管理、视频应用、大数据分析等领域有成熟经验。同时，方纬科技是中国智能交通协会会员单位，研发了GIS-T智能交通基础信息平台等多个基础平台和应用系统，其产品和解决方案已在佛山、湛江、广东省等多个项目成功应用。
　　优势互补协同效应强，提升智能交通市场竞争力。公司在智能轨交领域有较强竞争力，而本次投资将进一步拓展公司智能交通领域的产品线，提升智能交通市场竞争能力和市场覆盖范围，并与公司的智能交通业务形成优势互补和协同效应。未来以方纬科技为平台，公司在交通大数据的采集、分析、挖掘、应用等方面与政府开展进一步的深入合作，共同探讨交通大数据与“互联网+”在信息查询、便民出行等方面的创新商业模式。
　　智慧交通软件系统升级信息服务是大方向，公司智能化技术持续布局。“十三五规划”明确提出“大力推进智能交通等新兴前沿领域创新和产业化”，我国城市智能交通硬件已初具规模，未来将逐步向软件系统升级和信息服务方向过渡。公司在巩固智能交通行业和发展智能化轨交的基础上，积极部署拓展城市地面交通，形成立体化的城市智能交通产业。以智能化、云平台、大数据技术为支撑，不断优化在智慧城市、智能交通等行业的深度应用是目前战略重点，方纬科技的投资也是公司智能化技术布局的重要起点。
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　　宁波高发(603788)：卡位CAN总线，进军智能网联的优质标的
　　来源：东吴证券
　　主业增长趋势良好，产品电子化增强竞争优势。公司2016上半年实现营业收入4.03亿元(同比+16.63%)，受益于乘用车变速操纵器及软轴与电子油门踏板收入增长；归属上市公司股东净利润7484.8万元(同比+31.97%)；基本每股收益0.53元/股(同比+23.26%)。其中，变速器操纵器及软轴(占比53.26%)毛利率35.22%，汽车拉索(占比23.53%)毛利率26.83%，电子油门(占比15%)毛利率29.61%。公司不断加大研发投入，上半年研发支出1302万元(同比+14.41%)，在保持现有业务——汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品稳增长的基础上注重产品结构优化升级，从汽车变速箱手动挡系统到自动挡系统，产品电子化趋势明显，加强智能化，积极拓展中高端市场，进一步提升盈利能力。
　　积极布局智能网联车内网核心部件——CAN总线。2016年6月15日，公司以不低于31.99元/股发行价定增8.839亿元，其中以1.58亿收购雪利曼电子80%股权和雪利曼软件35.5%股权，投向汽车电子换挡系统2.39亿、CAN总线系统产能扩建1.48亿、虚拟仪表项目1.56亿、城市公交车联网平台0.83亿等。雪利曼国内位居客车CAN总线行业前列，市占率全国第三，还主营各式车用仪表、行驶记录仪、电子钟、各类车用传感器等，与宁波高发协同作用明显，依托雪利曼优质客户资源(中通客车、安凯客车、宇通客车等)提高卡车市场份额，此外投资扩产3.6万套CAN总线抢占市场，有望率先进入公交、运营车辆市场，为未来业绩增长提供充实基础。
　　布局虚拟仪表、车联网，紧跟智能网联风口，扩大市场新需求。虚拟仪表盘可以显示车身状态、车联网应用、智能驾驶应用等多种信息，已经成为高端车型的标配，并显现向中低端渗透趋势，公司已启动1.56亿资金实现年产能36.5万套，市场拓展可期。
　　盈利预测及投资建议：公司基于深厚汽车电子底蕴，以CAN总线为基础，卡位汽车“智能+网联”：智能化——以变速控制和自动换挡为核心，研发量产电子油门和电子换挡；网联化——初步完善“CAN总线+T-box+虚拟仪表+城市车联网平台”产业链。内生增长强劲，外延协同明显，业绩有望进入快车道。暂不考虑收购及增发摊薄影响，预计2016-2018年公司EPS分别为0.98/1.19/1.33元，对应PE分别为44/36/32X，首次覆盖给予“买入”评级。
　　投资要点：此次定增为公司产业升级关键节点，产品模变行业竞争格局。从非公开发行修订预案来行业走势发行股票发行底价调整为不低于16.32元/股19亿元(此前总规模为22亿元，3亿元为补中拟投向“年产15万套新能源汽车轮毂电机术改造项目”9.8亿元；“年产100万套汽车制模块技术改造项目”5.91亿元；“年产15车主动安全模块技术改造项目”1.5亿元；“车底盘技术中心建设项目”1.79亿元。控股额不低于2.2亿元。
　　从传统配套到总体解决方案供应商的角色升企业转型必经之路。公司相继签署智能驾驶成为奇瑞、北汽、合众新能源及东风小康等车市场数据应商，公司不仅提供智能驾驶相关技术、产品程中的配套服务有效延伸，收盘价(元)一年最高价/最低价50.58/19.89企提供从开发到落地的总体方案供应，研发技市净率流通A股市值(百万元)6075.81资公司，合作绑定落地；公司轮毂电机项目型升级项目并获6818万元中央财政补助，从基础数据面得到了轮毂电机技术路线的肯定及支持。每股净资产(元)机、智能驾驶优先布局体现公司对产业发展资产负债率(%)产品模块化发展彰显前瞻性，先发、技术优总股本(百万股)流通来抢占市场的核心基础。A股(百万股)46.91
　　盈利预测及投资建议：公司制动系统龙头业务稳步提升，随着配套角化产品的升级有望进一步提升产品附加值，毛升。公司进入产业升级新时期，研发投入及人升公司核心竞争力，看好公司智能驾驶布局龙轮毂电机领军者地位，2016-2018年EPS0.2对应PE82/71/54X，维持“买入”评级。
　　诺力股份(603611)：多元助力净利大增，近期有两大看点
　　来源：国联证券
　　公司2016年上半年实现营收6.22亿元，同比增长12.62%；实现利润0.79亿元，同比增长46.54%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长45.18%。营收与毛利率齐升，各业务表现均有起色根据中报，公司上半年营收增长12.62%(达6.22亿元)，毛利率提升5.80pct(达28.26%)，且公司各项业务均有起色：1)受益于马来工厂产能释放，成本降低，手动搬运车营收同比增9.51%，毛利率增厚5.80ptc。其中，马来工厂2016年上半年实现净利0.20亿元，同比增幅达到106.69%；2)停车设备是公司新业务，主要服务于智能立体车库，受益于订单量增长，利润同比增幅达134.97%，成为公司利润的新增长点；3)两项电动搬运车产品营收分别实现同比增长27%和18%，毛利率分别增长6.67pct和7.45pct。电动搬运车无污染且节能高效，国际认可度高，需求年均增速在20%左右，是公司未来重点发展方向，且公司已经启动产能扩充项目，预计未来营收占比仍将不断提高。
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　　宁波韵升(600366)：磁材经营稳定，伺服电机产销快速增长
　　来源：华泰证券
　　公司产销平稳，营业收入稳定增长：公司主营业务包括钕铁硼磁性材料、伺服电机和股权投资三部分，其中钕铁硼磁性材料的营业收入占比超过85%。2016年上半年钕铁硼行业竞争激烈，公司凭借技术及管理优势挖掘细分市场机会，稳住钕铁硼产品销量；同时抓住伺服电机在节能降耗与工业化应用领域的需求增长机遇，使得伺服电机产销量快速增长。报告期内，实现钕铁硼营业收入5.76亿元人民币，同比减少1.48%；伺服电机收入3,242万元，同比增加54.65%；合计实现营业收入75,299.5万元，同比上升5.36%。
　　磁材业务毛利率小幅下降，汽车驱动电机业务前景广阔：公司磁性材料产品包括移动智能终端磁钢，汽车磁钢、VCM磁钢、磁组件及粘结磁体等。报告期内，移动智能终端磁钢、伺服电机磁钢及半导体装备磁钢产销显著增长；新能源汽车驱动电机配套磁钢实现批量生产；VCM磁钢产销下滑，市场占有率提升。钕铁硼产品的毛利率为26.19%，同比减少0.72%。考虑到新能源汽车拥有较高的行业增速，驱动电机用磁材具有较高的技术和客户壁垒，以及驱动电机用磁材享有较高的利润率，新能源汽车驱动电机用磁钢有望成为公司未来业绩重要增长点。
　　伺服电机产销快速增长，节能降耗与工业自动化领域磁材需求量持续上升：电机业务方面，公司受益于节能降耗与工业自动化应用领域需求上升，伺服电机销量快速增长。报告内，伺服电机毛利率为30.23%，同比减少6.41%，但仍高于钕铁硼产品，故而伺服电机产品产销的增长有助于公司整体盈利能力的提升。
　　股权投资稳步推进，一季度大笔非经常性损益入账：公司报告期内销售毛利率同比减少1.05%，净利率同比增加69.82%，差异主要来自公司报告期内确认的一笔2015年出售上海电驱动部分股权的现金回款。报告期内，公司还完成了两笔合伙企业的投资，实施了一笔股权投资，当期投资收益为8.52亿元，同比增长464.5%。
　　维持公司“增持”评级：公司钕铁硼业务稳定，新能源汽车驱动电机磁钢具备增长潜力；伺服电机业务利润率高，产销量增速显著；股权投资稳步推进，报告期内确认大笔收益。随着技术管理精进，盈利能力持续改善。预测2016~2018年营业收入为15.44、16.64、17.87亿元，EPS为1.45、0.65、0.79元，对应PE为16倍、35倍和29倍，维持“增持”评级。
　　华友钴业(603799)：衢州项目产能进入释放期，业绩稳步改善
　　来源：东北证券
　　衢州三元前驱体项目进入产能释放期，二季度扭亏为盈。报告期内，公司归属股东净利润为负，主要是由于受转固计提折旧，钴价格下滑，库存减值准备较多等因素影响，衢州子公司上半年亏损4,916万元。不过，从二季度数据来看，公司业绩在逐步改善，并实现盈亏平衡，主要是由于公司三元前驱体项目实现达产，同时客户开拓进展良好，开始贡献业绩。全年来看，下半年钴价开始触底回升，同时下游三元材料需求也会较快增长，预计公司全年净利润实现扭亏为盈。
　　钴价开始触底，毛利率逐步改善。2016年上半年公司整体毛利率为13.57%，同比下滑3.54个百分点，主要是由于钴价下滑，以及衢州项目转固后折旧摊销增加所致。第二季度毛利率优于第一季度，主要由钴铜价格开始触底，以及衢州子公司产能释放后，单位钴产品折旧摊销成本降低。随三元前驱体销量稳步增长，公司毛利率将逐级回升。
　　钴行业拐点隐现，公司占据资源优势。钴的供给弹性低，而三元动力锂电池带动钴需求不断向上走，钴行业将迎来向上拐点。公司是国内国内最大钴产品企业，市占率超过25%，在钴资源上，公司一方面在刚果(金)建立采购和加工体系，保障了国内冶炼企业的原材料供给，并占据成本端的优势；另一方面，公司在钴处于历史低位大举收购钴矿，完成刚果(金)PE527铜钴矿权的收购后，公司拥有7万吨钴的经济资源储量，充分占据资源端优势。

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国家队清仓65股? 真相在这里　　半年报收官，有着庞大体量的国家队动向备受关注，根据前十大流通股东持股数据，国家队二季度末退出65股，这些股真的被国家队抛售了？
　　半年报披露完毕，国家队(包括证金公司、汇金公司及中证金融资管计划，不含国家队基金及外管局投资平台)最新持股动向曝光，二季度末国家队现身近1200只个股前十大流通股东名单，合计持股量5733亿股，持股市值合计2.6万亿元。
　　总体来说，国家队持股相对保持稳定，持有的家数及市值自救市以来未发生太大变化，而且证监会也不止一次表示，国家队若干年内不会退出。不过短期内不退出，并不表示不会小幅度的调仓换股。二季度末国家队持股变动显示，对860只股持有量保持不变，新进29股，增持125股，减持164股，65股则退出前十大流通股东名单。
　　小伙伴们或许有些心慌，国家队退出65股，是否意味着清仓了持有的这些股份？小编将这些股二季度前十大流通股东的持股数据与一季度国家队的持股量进行了对比，发现事实并非如此。
　　比如国泰君安，证金公司一季度新进持有2238.88股，成为该股第六大流通股东，而半年报数据显示，公司前十大流通股东名单已没有了证金公司的影子，国家队快进快出？小编仔细翻看了国泰君安前十大流通股东持股量，发现二季度末第十大流通股东持股量高达8308.98万股，远高于证金公司一季度的持股量，也高于一季度第一大流通股东的持股量，证金公司或许只是被挤出前十大流通股东名单，并非真的减持或清仓。
　　至于国泰君安前十大流通股东持股量骤然增加原因，从公司6月21日公布的限售股上市流通公告可看出端倪，6月27日公司大量的首发限售股解禁，包括深圳市投资控股有限公司、上海城投(集团)有限公司等持有的股份均成为流通股。
　　二季度国家队淡出招商轮船前十大流通股东名单，同样被挤出的概率较大，一季度证金公司持有招商轮船687.35万股，位列公司第十大流通股东，二季度该股第十大流通股东持股量为1068.46万股，即使证金公司持股保持不变，也不能上榜前十大流通股东名单。
　　不仅国泰君安、招商轮船这两只股退出前十大流通股东名单是这种情况，小编发现国家队二季度退出前十大流通股东名单的大多数个股都是这一原因，即国家队被挤出。
　　也有部分退出前十大的个股的确是由于国家队减持或清仓。海虹控股、铜峰电子、新黄浦、新钢股份、荣华实业、深天地A等就是这种情况。
　　以海虹控股为例，一季度证金公司持有该股897万股，位列第三大流通股东，在股本未发生变化的前提下，这一持股量比二季度末第十大流通股东的持股量多334万股，也就是说国家队二季度退出前十大是由于证金公司清仓或至少减持了334万股。不仅如此，小编还发现证金公司救市买入该股后有两次减持行为，一次是去年四季度，证金公司将持股量由去年三季度末的2320万股减少至897万股，第二次是今年二季度。

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国家队买的这些股票还被套，现在能捡漏吗？　　部分国家队持续重仓股仍然低于大力救市期间最低点，意味着国家队持股可能仍处于被套阶段；此外，还有部分个股连续三个季度获得国家队增持，28只国家队持续重仓股估值较低且股息率较高……
　　自去年股灾发生已经超过一年时间，“证金公司、汇金公司、中证金融资管计划”组成的国家队(不含社保、外管局投资平台以及5大国家队基金)仍活跃在股市当中。值得注意的是，300多只股票获得国家队持续重仓且持仓占比从未出现过下降。其中，86只个股最新价低于去年大力救市期间(2015年7月6日至2015年7月10日，下同)最低价，在不考虑做T或者加仓等摊薄成本的情况下，国家队部分持仓被套可能性大。4只股票获得国家队连续3个季度增持；28只国家队持续重仓股最新动态市盈率低于30倍且股息率超过1.5%。
　　先来定义一下国家队连续重仓股：去年三季报国家队新进重仓、且此后的2015年年报、今年一季报、今年半年报中，国家队持仓占总股本比例从未出现过下降。这意味着，国家队的持仓正是从救市开始，且此后持仓未曾下降过。
　　统计显示，符合上述条件的个股合计有300多只。其中，国家队持续持有的4只股票，持股占总股本比例连续增加，意味着国家队大概率连续3个季度对该股进行了增持。
　　具体看，国家队持有特变电工近4个季度持股占总股本比例分别为14.33% 、14.63% 、15.54% 和15.55%； 持有浙江龙盛近4个季度持股占总股本比例分别为4.52%、9.43%、9.73%和 9.90%；持有国电电力近4个季度持股占总股本比例分别为5.23%、7.07%、7.32%和7.44%；持有珠江啤酒近4个季度持股占总股本比例分别为0.91%、1.33%、1.53%和1.74%。翻阅特变电工等个股各个报告期发现，国家队持仓也确实呈现连续增加的情况。
　　值得一提的是，特变电工、浙江龙盛、国电电力等个股最新收盘价仍低于去年大力救市期间的最低价，意味着国家队部分仓位仍处于被套状态。其中，特变电工最新价8.9元，复权后较去年大力救市期间最低价12.31元折价超过25.42%；浙江龙盛、国电电力两只个股相应的折价率分别是18.96%和7.49%。
　　同样以最新价与去年大力救市期间最低价对比，在国家队连续重仓股中，还有86只个股最新价出现折价。其中，国家队持续持有的退市股欣泰电气，近4个报告期持股均占总股本的0.7993%。该股最新价较去年大力救市期间最低价折价高达75.4%位居首位；国家队持续持有的美邦服饰，近4个报告期持股均沾总股本的14.91%。该股最新收盘价较去年大力救市期间最低价折价高达38.86%位居次席；此外，国家队连续持有的厦工股份、*ST吉恩、*S八钢等个股最新价较去年大力救市期间最低价折价均超过30%。
　　值得注意的是，国家队连续增持的股票多是低估值高股息的股票。数据宝也筛选出最新动态市盈率低于30倍、按照最新价和去年分配方案计算的股息率高于1.5%的国家队持续重仓个股，合计共有28只个股入选，前十名情况如下：
　　大唐发电是榜单中最新价较去年大力救市期间最低价折价第二高的个股。该股最新价3.92元，复权后较去年救市期间最低价5.52元折价24.53%。此外，国电电力、亚邦股份、内蒙华电、大地传媒等折价率均超过10%。粤电力A、皖能电力、粤高速A等个股去年大力救市期间没有交易，对于这类个股，难以判断出国家队部分持仓成本情况。
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中概股归来入乡随俗 借壳定价“潜规则”20倍　　中概股境内借壳上市规则依然不甚明朗。自上半年监管层对“跨界并购”、“忽悠式重组”等问题进行监管以来，中概股借壳上市的政策容忍度也一直没有得到明确。
　　9月1日，彭博援引知情人士报道称，证监会近日进行指导，要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍，该上限是按照借壳后公司的预估利润来计算。
　　“现在借壳的方案中，‘潜规则’就是卡在未来三年净利润的15倍左右，换算一下差不多也就是‘马上要到来的这一年’的20倍，”一位专业从事跨境并购的投行人士告诉《第一财经日报》，所以就算有新的政策调整，对现有的交易影响也不大。
　　普遍低于20倍
　　本轮中概股回归热潮已经持续近两年时间，虽然当前的A股市场与2015年上半年相比整体市盈率下移，但是依然比境外股票市场存在较大优势。
　　回归A股市场要么是IPO、要么是借壳，主要是这两种方式。但是IPO“堰塞湖”持续高筑，监管层多次出手疏解，效果却并不明显。截至8月25日，证监会受理首发企业844家，其中已过会还有98家。排队遥遥无期，其间还可能临时生变，基于各种各样的考虑，多数中概股公司都选择高价买壳、借壳上市。
　　不过，中概股借壳上市的规则目前还不是十分清晰。今年5月，证监会发言人在发布会上对“暂缓中概股回归”作出表态，称高度关注境内外市场的明显价差、壳资源炒作，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。
　　前述投行人士告诉记者，之前有机构向证监会提出建议，要求限制估值和延长锁定期，不过后来监管如何采纳就不得而知。
　　值得注意的是，中概股在借壳过程中定价都相对低调，去年以来借壳上市的公司中，搜房控股定价相对较高，交易标的估值市盈率20.23倍，其他案例市盈率普遍低于20倍。其中，估值市盈率=标的资产预估值/2016年承诺净利润数。
　　2015年学大教育借壳银润投资(已更名“紫光学大”，000526.SZ)被称为“中概股并购回归第一案”，当年8月10日定增预案一经公布，银润投资连续迎来9个涨停，直到8月21日开始调整，当日跌幅达0.5%，随后两个交易日出现连续跌停。
　　不同于中概股回归A股“三部曲”，银润投资此次直接收购学大教育，在前期暂停IPO背景下规避了先拆VIE架构再回归A股所带来的不确定性。
　　根据发行方案，交易分为两步。首先，上市公司银润投资向紫光育才等10位认购对象发行股份，募集资金5.5亿，认购对象全部现金认购。然后，募集资金在扣除发行费用之后，全部用于收购学大教育(23亿)、设立国际教育学校投资服务公司(17.6亿)、建设在线教育平台(14.4亿)，完成资产置入。
　　由于学大教育2014年实现的净利润为负数，因此采用可比市场法，选取可比公司2014年的市销率、市净率等指标来进行对比。本次收购价款对应的学大教育2014年市销率为1.09倍，收购价款对应的2014年市净率为3.33倍，均低于可比公司的中值(6.81倍)和均值(6.89倍).
　　去年备受关注的巨人网络130亿借壳世纪游轮，交易定价也非常低调。其借壳过程也相对简单，首先置出资产，将全部资产及负债出售；然后发行股份购买资产，上市公司向巨人网络全体股东非公开发行股份购买其持有的巨人网络100%股权，同时募集配套资金50亿。
　　其中拟置入资产的预估值为130.92亿元，各方协商确定的交易对价暂定为130.9亿元，发行价29.58元/股。根据预案，2016年承诺利润数不低于10亿，若依此计算估值市盈率也仅有13倍。
　　据前述投行人士介绍，目前中概股借壳上市的案例中，定价普遍都低于20倍，只有搜房的方案中突破了一点点，但这也是基于它在未来业绩承诺的“斜率”比较高。
　　自搜房借壳万里股份方案公布以来，因其“花式借壳”的复杂设计受到监管机关高度关注。万里股份2015年8月起停牌，随后公布将进行重大资产重组，标的是搜房控股有限公司(下称“搜房控股”)旗下开展广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产。换言之，搜房控股将分拆旗下资产，装入万里股份实现借壳。
　　该交易相对比较复杂，包括发行股份购买资产、上市公司资产剥离、募集配套资金等多个部分，且分拆上市项目下，置入标的资产较为分散。根据预案，本次收购预估作价161.8亿元。发行股票价格23.87元/股，交易标的估值市盈率为20.23倍。
　　不过搜房借壳之路已经“中止”，万里股份今年7月已经向证监会申请，暂时撤回提交的重组申请文件，原因是无法按交易所要求及时补充材料。今年1月，上海证券交易所向万里股份下发问询函，极为详细地对交易方案提出质疑并要求补充说明。
　　“低价发行”仍是行业默契
　　近两年来证监会对借壳上市的监管步步趋严，明确规定借壳上市等同于IPO。与此同时，境内公司上市的定价也是中概股公司的一个重要的对标参考。比如9月1日刚刚登陆沪市的安图生物(N安图，603658.SH)，发行摊薄市盈率为22.99倍。
　　“境内IPO定价也是有‘潜规则’的，发行市盈率不能超过23倍。”一位跨境并购专业律师告诉记者，压低定价市盈率，出发点可能还是为了保护二级市场投资者。但是结果上，反而会加大一二级市场的套利，这也是为什么借壳过程中会有突击认购、IPO过程中会有集中打新。
　　在业内人士看来，监管层对市盈率比较明确的表态是在2014年1月发布的《关于加强新股发行监管的措施》，其中规定，“如拟定的发行价格(或发行价格区间上限)对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告(下称‘风险公告’)，每周至少发布一次”。
　　虽然监管层没有划定市盈率上线，但是投行业内却逐渐在实践中形成了“23倍”的行业默契。2014年6月，市场曾对新股发行定价产生过激烈争议，甚至有观点直接称“新股发行定价是解一道数学题”。
　　不过争议没有结束，一直到2015年11月，证监会没有再回避，对“执行市盈率不超过23倍或行业平均市盈率”的问题做出回应。证监会称，“现阶段，新股发行仍然应该坚持低价持续发行的原则，”发行定价市盈率超过同行业市盈率的，应按照中国证监会发布的《关于加强新股发行监管的措施》([2014]公告4号)要求，连续三周发布风险公告。
　　对市盈率做出限制到底利好了谁呢？多位接受本报采访的业内人士都持类似观点——监管层的出发点应该还是为了保护二级市场投资者，但是有资金和信息优势的机构却依然在一二级市场进行制度性套利，二级市场投资者则只能是在股票上市后继续追涨停。

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创业者们，警惕与投资人打交道的6大误区！　　投融界讯
　　本文属于投融界专家分享系列文章，旨在向中小企业介绍创业和投融资相关专业知识和方法，助力中小企业顺利融资、快速发展。本期，投融界专家吴烨维，为创业者分享与投资人交流的技巧，具体内容如下：
　　快速有效地打动投资人拿到融资，是每个创业者在与投资人打交道时的最终目标。但问题在于，多数创业者没有足够的融资经验，容易走入融资误区，很难在与投资人交流的那关键的几十分钟里如愿以偿。而对于经验丰富的投资人来说，在交谈的前三分钟，投资人就能判断是听完直接离开，还是与创业者做进一步的沟通。
　　经验不足，学习来凑。因此对创业者来说，学习与投资人交流的技巧，警惕与投资人打交道的误区尤为重要。
　　1。融资切忌拍脑袋
　　不少创业者决定去融资，都是一拍脑袋，觉得自己的项目市场很大，商业模式很新颖，未来的前景非常好，只要融到钱，就能把一切实现。创业者需要自信，但盲目自信要不得。融资需要系统的资金规划和融资准备。
　　创业者把融资当作短期行为，在缺钱的时候才盲目突击，没有系统的融资规划，靠拍脑袋来寻求融资，成功融资的机会少之又少。
　　2。狮子大开口，估值过高
　　在与投资人谈估值的时候，创业者往往对自己的创业项目过分偏爱，对项目有很高的估值预期。特别是种子期的项目，一个虚无缥缈的想法，凭借疯狂的未来预期和盲目偏爱，要价2000万，3000万，5000万，甚至更高。在投资人看来，这只是痴人说梦。
　　估值应该是基于投资人真正支付金额的合理估算。创业者要了解投资人是怎么对项目进行估值的，了解市场同类项目的估值情况。在面见投资人之前，创业者最好做一些功课，对自己的创业项目进行合理预估。
　　3。不了解竞争对手
　　创业者需要非常了解他的竞争对手和他所面临的竞争情况。一些创业者在与投资人沟通的过程中表示，他们的创业项目所处的市场是一个全新的领域，目前是一片空白，还没有竞争对手，这完全是自欺欺人。因为他们根本不了解竞争对手。
　　就商业模式而言，一个创业项目要说完全另辟蹊径，让人眼前一亮，其实很少。很多创业项目都或多或少地借鉴了已有的模式，在目前的投资案例上可以找到一些影子。投资人一般会开门见山说出几个你的竞争对手的名字。如果创业者并不真正了解这些竞争对手的话，很常见的反应就是挑对手的毛病，打压对手，接下来的尴尬就可想而知了。
　　面对这种情况，创业者首先要做充足准备，多方了解竞争对手；其次要换一种逻辑来向投资人介绍竞争对手，比如与竞争对手相比，自己的项目补充了哪些市场空白，借鉴了对手的哪些优点，还解决对手没有解决的哪些问题等等。
　　你比竞争对手好在哪里，给投资人一个选你的理由，这才是投资人想要知道的内容。
　　商业计划书不够完善，也会影响创业者与投资人的交谈结果。在投融界VIP投资发展沙龙等活动中，我们看到创业者对商业计划书还是很重视的，准备也比较充分。但商业计划书是一个创业项目拿到融资的最佳机会，需要创业者精益求精，做得更好。投融界之所以为创业者提供专业的商业计划书服务，也是因为商业计划书对创业者融资太重要了。
　　5。二次创业更易吸引投资人眼球
　　现在整个资本市场其实蛮看重二次创业的创业者，特别是有成功案例的创业者。对于二次创业的创业者来说，无论前一次创业是否成功，都是一个很大的加分项。创业者若有二次创业的经历，在与投资人交谈时，大胆地讲出来，更容易吸引投资人的注意。
　　原因很明显：二次创业的经历很有参考价值；创业者已经走过了很多坑，就不会再掉下去了；创业者更擅长募集和管理资金。第一次创业总会经历各种磨难，而第二次就会吸取教训，更好地处理各种问题，使创业更加顺畅。这也是很多创业者在自我介绍时强调自己是连续创业者的原因。
　　6。创业者情商要高
　　能够做创业的人，情商一定要高。创业者不能为做事而做事，创业者需要扩大自己的人脉圈，组建一个优秀的创业团队，并带领团队让项目活下来。
　　一般来说，情商高的创业者善统筹，精表达，会协调。就像马云，他不懂技术，但他情商非常高。蔡崇信加入，高盛、软银投资，阿里巴巴做大做强，都与其超高的情商分不开。
　　创业不是自己埋头苦干就可以成功的，它不仅需要团队的力量，更需要资本的支持，而这些都对创业者的情商有一个很高的要求。
　　通过对投融界平台上创业项目的研究，我们发现，创业者在创业之前通常从事多年专业性工作，没有丰富的创业融资经验。这就需要创业者多学习借鉴，在融资前多做功课，学习融资相关知识与技巧，了解融资误区，进而规避误区，顺利融资。
　　对此，投融界组建了专业的服务团队，提供全套的资源整合建议，并对创业项目进行全程的跟进，为创业者提供一系列专业融资顾问服务。
　　注：
　　1。本文是根据杭州投融界互联网金融服务有限公司的资深投融专家吴烨维女士的访谈资料整理而成。投融界是一个专业的融资服务交易平台，通过线上+线下、标准化+个性化的服务体系，为客户提供针对性的投融资信息对接和项目撮配服务，成功对接融资千余亿元。创业者除了可以在投融界平台获得真实投资人、投资机构对项目的投资、反馈以外，还可以享有包括法律、财务、商业计划书、路演、品牌规划、媒体报道等专业融资服务。