【0809】 恒大开启A股买买买

开来明道

恒大开启A股买买买 滚滚资金打哪来？三大绯闻资金正揭开面纱

2016年08月08日 22:25来源： 编辑：东方财富网

　　今天的举牌概念股，被恒大独占了风头！

　　由廊坊发展、万科引爆的恒大概念股来势汹汹，特别是今天，由恒大集团持有的12只个股中，4只涨停、无一只下跌，平均涨幅达到6.13%，其中，廊坊发展8月以来累计涨幅已达到55.75%！

开来明道

　　对恒大的凶猛手法感到惊诧之余，市场的最大疑问，在于恒大集团的滚滚资金从何而来？

　　特别是在对万科的举牌行动中，目前已经明确是通过旗下的五家投资公司买入，但尚未明确资金属性。仅就公开信息来看，目前市场对恒大集团的资金来源猜测有三种可能：恒大地产自有资金、信托计划募集资金，以及恒大人寿所提供的保险资金。

　　哪类资金可能性最大？券商中国记者一一梳理。

　　绯闻资金一：寿险资金助力恒大人寿恒大集团关联交易56.69亿元

　　自从去年归入恒大集团版图后，恒大人寿的关联交易骤然增加，今年累计已经发布10项重大关联交易，关联交易资金累计达到56.69亿元，均和恒大地产集团有关。

　　恒大地产一向潜心于实业领域，资本运作的范畴主要集中在地产领域，偶尔跨界也不过踢足球、卖矿泉水和粮油，但在去年年底成立恒大人寿后，这家广州房地产公司也开始热心于股票投资。

　　保险公司由于其几乎“全能”的投资范围、低廉的资金成本而被一些市场人士认为是“最好的金融牌照”，一度千金难求，按照一家华南寿险公司的高管的话说，“每个做保险的都有一个巴菲特的梦想”，那么在投资上，保险公司可以对大股东起到什么作用？简单而言，一方面可以通过成本低廉的保险资金进行投资，另一方面是通过合理的关联交易为集团公司提供一些资金便利。

　　据券商中国记者统计，自从去年归入恒大集团版图后，恒大人寿的关联交易骤然增加，今年累计已经发布10项重大关联交易，关联交易资金累计达到56.69亿元，均和恒大地产集团有关。

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　　三类关联交易，险资地产双线流动

　　1、险资支援地产项目

　　在3月23日，恒大人寿披露称，恒大人寿将委托资金合计人民币17亿元分四次委托给生命保险资产管理有限公司，后者以受托人名义分别设立“生命资产-恒大中心不动产债权投资计划一号”、 “生命资产-恒大中心不动产债权投资计划二号”、“生命资产-恒大中心不动产债权投资计划三号”和“生命资产-恒大中心不动产债权投资计划四号”，而这四个投资计划又将以合肥粤泰商业运营管理公司作为偿债主体，委托资金专项投资于合肥恒大中心 C 地块商业不动产项目。

　　简单而言，即恒大人寿的17亿元保险资金通过生命资产的四个债权投资计划，又回到了恒大地产在合肥的商业不动产项目，偿债主体合肥粤泰商业运营是恒大地产集团的全资子公司。

　　上述关联交易披露7天后，恒大人寿又披露称，受让[color=rgb(0, 0, 0) !important]徽商银行合肥分行在“生命资产-恒大中心不动产债权投资计划”中享有的1000万份债权单位所对应之债权计划受益权，折合计人民币10亿元。以此计算，恒大人寿在该债权投资计划中的投资规模已经达到27亿元。

　　类似交易还包括，在3月30日，恒大人寿披露称，将认购由渤海国际信托设立的“渤海信托恒创 1 号集合资金信托计划”，认购信托份额3亿份，金额人民币3亿元整，募集资金用于西安恒盈置业公司发放信托贷款。西安恒盈置业是由恒大地产集团(西安)有限公司出资设立。

　　2、险资买下大股东子公司

　　除了通过投资计划绕道支持大股东的地产项目外，恒大人寿还以保险资金直接受让了大股东的两个附属公司股权。7月15日，恒大人寿披露称，公司将认购“珠海合源盈保投资中心(有限合伙)”的不动产基金的LP份额、成为该基金的有限合伙人，而该基金将用其中的5 亿元受让恒大鑫丰(彭山)置业公司持有的眉山市彭山区恒融企业管理咨询公司 100%股权、1.5 亿元受让成都天府水城房地产开发公司合法持有的金堂金恒广商业管理有限公司50%股权，两名交易对手均为恒大地产的全资子公司。

　　值得一提的是，该基金购买的两家公司均是在2016年6月才成立，但都各自全资持有一个地产项目，具体而言：眉山市彭山区恒融企业管理咨询公司成立于 2016年6月，注册资本41046.54万元，全资持有成都金碧天下酒店及会议中心；金堂金恒广商业管理有限公司成立于2016年6月，注册资本22050.87万元，全资持有成都御景半岛酒店。

　　3、大股东反哺寿险发展

　　恒大地产集团也在“反哺”支持恒大人寿的发展。7月21日，恒大人寿披露称，恒大地产集团(南昌)公司向恒大人寿划入15亿元现金，计入本次交易，恒大南昌2016年度已向恒大人寿划入现金资产75亿元人民币。

　　此外，在恒大地产对廊坊发展的进攻中，恒大人寿的万能险资金也一直担任先锋角色。通过对比权益变动公告和季报数据，我们不难发现，恒大集团先让恒大人寿以万能险资金进场吸筹、持仓比例达到4.86%，然后在4月11日当天，恒大人寿将持股通过[color=#000 !important]大宗交易的方式“倒”给了恒大地产，之后恒大地产再继续增持、触发三次举牌。

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　　绯闻资金二：信托计划募集资金

　　8月4日下午，[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国恒大集团宣布，截至2016年8月4日，其透过其附属公司在市场上收购共5.17亿股[color=rgb(0, 0, 0) !important]万科A股，占万科已发行股本总额约4.68%，总代价为人民币91.1亿元。

　　恒大地产成为市场关注焦点，今日市场新的质疑则是：举牌资金是否通过信托计划募集而来？有媒体今日报道称，恒大收购万科的91.1亿元并非来源于恒大自有资金，而是通过中融信托成立信托计划募集得来，并表示恒大为了募集这笔资金耗费了一定的时间，很有可能寻找了多个资金方。

　　对此，中融信托直接给予否定答复，有中融信托相关人士表示，上述消息不属实，中融信托给恒大的融资主要用于特定房地产项目的开发、合作，融资资金不会参与[color=#000 !important]上市公司的股权投资。

　　据媒体报道，恒大与中融信托一直保持着密切的合作，且恒大和中融也均在各自行业内代表着激进的作风。2014年，恒大地产在5个月内通过9家信托公司发行17款产品，仅中融信托便为其发行了6款。即便在地产信托风险上升时期，中融信托仍然保持与恒大稳固的合作关系。2015年，恒大西成、御景等项目的融资中都还能见到中融信托的身影。

　　中融信托官网信息显示，中融国际信托前身为哈尔滨国际信托投资公司，成立于1987年，注册资本为60亿元。截至目前，经纬纺织机械股份有限公司、中植企业集团有限公司、哈尔滨投资集团有限责任公司及沈阳安泰达商贸有限公司分别持有中融信托股权37.47%、32.99%、21.54%和8.01%，银监会对公司2011年监管评级(最新)为2C级。

　　截至2014年末，中融信托公司资产管理总规模7227.93亿元，较年初增长48.05%；公司净资产98.05亿元，净资本87.13亿元；2014年实现收入55.31亿元，公司拥有数万名高端自然人客户及上千家机构客户。

　　绯闻资金三：公司自有资金

　　作为国内最大的地产公司之一，恒大地产原本就握有千亿现金，而今年上半年国内房地产市场回暖，或将为恒大地产提供更为充裕的现金流支持。

　　中国恒大2015年财报显示，中国恒大在营业收入大幅增长的同时、净利润有所下降。数据显示，中国恒大去年共实现总营业收入1339.55亿元，同比增长19.63%，实现股东净利润104.6亿元、同比下滑17.01%；截至去年年底，中国恒大共持有现金及现金等价物1031亿元，恒大地产可谓是“弹药充足”。

　　此外，机构平均预测中国恒大在2016年将实现营业收入1598.98亿元，同比增长19.37%，但股东净利润将下滑3.2%、达到101.25亿元。

　　基于恒大地产充足的现金储备，也有市场人士认为，恒大地产目前投资的资金都来源自资产业务、为公司的自有资金，而恒大地产今晚发布的万科举牌公告，也进一步支撑了这一观点。

　　万科今晚发布的权益变动书显示，恒大地产通过旗下的7家投资公司于7月25日至8月8日之间通过深交所集中竞价交易系统增值万科A股5.52亿股，占万科A总股本的5%，平均持仓成本为18.06元，其中，广州凯轩投资、广州弈博投资和广州昱博投资的持股比重最大，分别持有万科股份占比达到1.57%、1.49%和1.42%。不过，权益变动书仅披露了持股主体，未对资金来源有更多信息。

　　这7家公司表示，增持的原因是认可万科A的投资价值，故增持其在万科A中拥有权益的股份，同时这7家公司还表示，将在未来12个月内根据证券市场整体状况并结合万科A的业务发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持或减持其在万科A中拥有权益的股份。

开来明道

64股创年内新高 恒大概念股成8月“牛头”（08/08）2016-08-08 09:59:41

近期A股市场阴晴不定，窄幅震荡，个股则走势分化。同花顺统计显示，8月以来，总共有64只股票创下年内新高，其中10家已公布中报业绩，仅廊坊发展一家净利润为负；已预告中报业绩的有38家，其中预告净利润同比正增长的有29家，占比超过76%。

不过，统计显示，个股的表现与业绩并非正相关，一些上市公司上半年业绩不佳或亏损，但因为有吃香的概念，依然能持续走牛，例如恒大概念股廊坊发展和嘉凯城。

多数中报业绩正增长

近期大盘弱势运行，窄幅震荡，但仍不乏个股逆市而行，走出了独立的上涨行情。同花顺统计显示，不计2016年以来上市的次新股，8月以来，总共有64只股票创下年内新高，主要集中在医药生物、家用电器、食品饮料、农林牧渔、环保及化工等行业。其中，8只个股股价更是创下历史新高，这8只股票包括雅克科技、富祥股份、安洁科技、圣农发展、博雅生物、丰东股份、神雾环保和三聚环保。

从今年表现来看，富祥股份和雅克科技今年以来涨幅分别达到236.97%和137.56%，博雅生物和三聚环保今年以来的涨幅也达到78.39%和50.51%。此外，圣农发展、安洁科技、嘉凯城、新和成、廊坊发展、中南建设和中天科技今年涨幅均超过30%。

从半年报业绩来看，64只创下年内新高的股票中，有10家已公布半年报业绩，除廊坊发展外，净利润均为正增长。8月3日齐心集团公告，上半年净利润为4666.3万元，实现扭亏，相比去年同期亏损1995.77万元，实现同比增长333.8%；同样实现扭亏的还有圣农发展，由于肉鸡价格景气向上，公司业绩大幅好转，于8月2日公告上半年净利润为2.46亿元，同比上升169.61%，而去年同期亏损3.53亿元。8月3日通裕重工公告上半年净利润为8308.44万元，同比增长43.89%，同时推出拟10转20派1元的高送转方案，该股二季度得到了社保基金一一六组合、牛散徐开东等的青睐。

统计显示，已预告半年报业绩的有38家，其中预告净利润同比正增长的有29家。其中，西安饮食和天润数娱均预告上半年业绩扭亏，净利润同比增长下限分别为666.31%和625.40%；另外，太极集团预计上半年净利润约为9.60亿元，同比增长433.37%，神雾环保预计上半年净利润为2.45亿元至2.58亿元，同比上升389%至415%。

恒大概念股吃香

不过，个股的表现与业绩并非正相关。一些上市公司上半年业绩不佳或亏损，但因为有吃香的概念，依然能持续走牛，甚至成为某一阶段的领涨股，例如恒大概念股廊坊发展和嘉凯城。也有部份个股上半年业绩报喜，但股价仍于近期创年内新低的。

8月4日，廊坊发展公布2016年半年报，上半年营收为1651.23万元，净利润亏损1429.49万元，继续维持两年以来的持续亏损局面。不过，这并不妨碍廊坊发展成为8月份A股市场的第一牛股。廊坊发展从8月1日到8月3日连续三个交易日涨停，于8月5日盘中创下21.60元的年内新高，8月以来涨幅高达41.59%。

廊坊发展的暴涨主要受益于“恒大概念”。8月1日公司公告称，7月27-29日期间，恒大地产通过上证所集中竞价交易系统增持无限售条件流通股近1900万股，占总股本4.995%；8月7日公司再公告，恒大于8月4日在二级市场合计增持廊坊发展股票1900.76万股，占廊坊发展总股本5.00%。本次权益变动完成后，恒大持有公司5702.46万股，占总股本的15.00%。这一系列动作，使恒大与廊坊发展第一大股东廊坊控股的股权之争白热化。

与廊坊发展同样于8月5日盘中创年内新高的嘉凯城，预告上半年净利润为亏损，由于同样具有“恒大概念”，8月以来涨29.71%，成为仅次于廊坊发展的月度第二牛股。嘉凯城8月1日晚间公告，原国有股东浙商集团、杭钢集团和国大集团将持有的公司52.78%股份转让给恒大地产的过户登记手续办理完成。这意味着恒大正式成为嘉凯城控股股东，许家印成为嘉凯城实际控制人。

有意思的是，同为地产股，金地集团、深大通、深天地A、绿地控股等没有上述两股那么“幸运”。统计显示，8月以来总共有56只股票创下年内新低，上述4股均于8月1日创下年内新低。

在股价创新低的个股中，也有部份上半年业绩报喜，例如深大通，预计净利润为8000万元~8800万元，同比将实现扭亏为盈。不过，其8月5日公告终止收购中录国际100%股权，称原拟以2800万元现金对价收购中录国际100%股权，按照现有政策，股权变更需要国家新闻出版广电总局前置审批，因双方未能就前置审批不成的责任归属达成一致，公司决定终止收购。

（来源：证券时报）

开来明道

64股创年内新高 恒大概念股成8月“牛头”（08/08）2016-08-08 09:59:41

近期A股市场阴晴不定，窄幅震荡，个股则走势分化。同花顺统计显示，8月以来，总共有64只股票创下年内新高，其中10家已公布中报业绩，仅廊坊发展一家净利润为负；已预告中报业绩的有38家，其中预告净利润同比正增长的有29家，占比超过76%。

不过，统计显示，个股的表现与业绩并非正相关，一些上市公司上半年业绩不佳或亏损，但因为有吃香的概念，依然能持续走牛，例如恒大概念股廊坊发展和嘉凯城。

多数中报业绩正增长

近期大盘弱势运行，窄幅震荡，但仍不乏个股逆市而行，走出了独立的上涨行情。同花顺统计显示，不计2016年以来上市的次新股，8月以来，总共有64只股票创下年内新高，主要集中在医药生物、家用电器、食品饮料、农林牧渔、环保及化工等行业。其中，8只个股股价更是创下历史新高，这8只股票包括雅克科技、富祥股份、安洁科技、圣农发展、博雅生物、丰东股份、神雾环保和三聚环保。

从今年表现来看，富祥股份和雅克科技今年以来涨幅分别达到236.97%和137.56%，博雅生物和三聚环保今年以来的涨幅也达到78.39%和50.51%。此外，圣农发展、安洁科技、嘉凯城、新和成、廊坊发展、中南建设和中天科技今年涨幅均超过30%。

从半年报业绩来看，64只创下年内新高的股票中，有10家已公布半年报业绩，除廊坊发展外，净利润均为正增长。8月3日齐心集团公告，上半年净利润为4666.3万元，实现扭亏，相比去年同期亏损1995.77万元，实现同比增长333.8%；同样实现扭亏的还有圣农发展，由于肉鸡价格景气向上，公司业绩大幅好转，于8月2日公告上半年净利润为2.46亿元，同比上升169.61%，而去年同期亏损3.53亿元。8月3日通裕重工公告上半年净利润为8308.44万元，同比增长43.89%，同时推出拟10转20派1元的高送转方案，该股二季度得到了社保基金一一六组合、牛散徐开东等的青睐。

统计显示，已预告半年报业绩的有38家，其中预告净利润同比正增长的有29家。其中，西安饮食和天润数娱均预告上半年业绩扭亏，净利润同比增长下限分别为666.31%和625.40%；另外，太极集团预计上半年净利润约为9.60亿元，同比增长433.37%，神雾环保预计上半年净利润为2.45亿元至2.58亿元，同比上升389%至415%。

恒大概念股吃香

不过，个股的表现与业绩并非正相关。一些上市公司上半年业绩不佳或亏损，但因为有吃香的概念，依然能持续走牛，甚至成为某一阶段的领涨股，例如恒大概念股廊坊发展和嘉凯城。也有部份个股上半年业绩报喜，但股价仍于近期创年内新低的。

8月4日，廊坊发展公布2016年半年报，上半年营收为1651.23万元，净利润亏损1429.49万元，继续维持两年以来的持续亏损局面。不过，这并不妨碍廊坊发展成为8月份A股市场的第一牛股。廊坊发展从8月1日到8月3日连续三个交易日涨停，于8月5日盘中创下21.60元的年内新高，8月以来涨幅高达41.59%。

廊坊发展的暴涨主要受益于“恒大概念”。8月1日公司公告称，7月27-29日期间，恒大地产通过上证所集中竞价交易系统增持无限售条件流通股近1900万股，占总股本4.995%；8月7日公司再公告，恒大于8月4日在二级市场合计增持廊坊发展股票1900.76万股，占廊坊发展总股本5.00%。本次权益变动完成后，恒大持有公司5702.46万股，占总股本的15.00%。这一系列动作，使恒大与廊坊发展第一大股东廊坊控股的股权之争白热化。

与廊坊发展同样于8月5日盘中创年内新高的嘉凯城，预告上半年净利润为亏损，由于同样具有“恒大概念”，8月以来涨29.71%，成为仅次于廊坊发展的月度第二牛股。嘉凯城8月1日晚间公告，原国有股东浙商集团、杭钢集团和国大集团将持有的公司52.78%股份转让给恒大地产的过户登记手续办理完成。这意味着恒大正式成为嘉凯城控股股东，许家印成为嘉凯城实际控制人。

有意思的是，同为地产股，金地集团、深大通、深天地A、绿地控股等没有上述两股那么“幸运”。统计显示，8月以来总共有56只股票创下年内新低，上述4股均于8月1日创下年内新低。

在股价创新低的个股中，也有部份上半年业绩报喜，例如深大通，预计净利润为8000万元~8800万元，同比将实现扭亏为盈。不过，其8月5日公告终止收购中录国际100%股权，称原拟以2800万元现金对价收购中录国际100%股权，按照现有政策，股权变更需要国家新闻出版广电总局前置审批，因双方未能就前置审批不成的责任归属达成一致，公司决定终止收购。

（来源：证券时报）

开来明道

恒大为何跻身万科“五霸”？（08/08）2016-08-08 09:41:37

“宝万之争”这出资本大战峰峦起伏，惊心动魄，波澜再起。就在宝万之争由“宫斗”发展到“公堂斗”之际，恒大杀了进来。

上周四，恒大公告斥资91亿元买入万科4.68%的股权，成为万科新晋的第五股势力。那么问题来了，恒大为何插足万科“五霸”？恒大官方的说法是“财务投资”，真的就这么简单？

“五霸”势力分布

要弄明白这个问题之前，必须先捋清楚万科“五霸”的股权分布情况。现任第一大股东宝能占了25%；原第一大股东华润占15.29%；安邦在去年末举牌后继续增持至6.18%。这是万科外部股东中的“前三霸”。

王石组成了一个松散的“联盟”：王石、郁亮、王文金等管理层持有少量股份，万科工会和员工事业合伙人分别持有0.61%和4.14%，内部股东持股加起来约占5%；王石的“铁哥们”刘元生持有1.21%，也是站在万科管理层一边的；持股2.98%的德嬴1号曾传闻为万科事业合伙人一致行动人，但被万科否认，姑且算作“联盟”成员。“联盟”合计持股比例约9%。

虽然安邦在去年末就宣布支持万科管理层，但由于在重组深铁一事上的分歧，做了16年大股东的华润站到了万科管理层的对立面去了。

因此，若要表决重大事项，前两大股东合计持有股份超过40%，足以否定任何董事会决议。比如此前万科与深铁的重组方案，只要华润和宝能在股东大会上都投下反对票，基本没戏。恒大无论站在哪一边都并不能有丝毫改变。

如果是改组万科董事会的话，按照惯例采取累积投票制，恒大连一个董事席位都很难得到。

这样看来，恒大这4.68%的持股就显得“并没有什么用”。然而，若考虑到最近发生的一系列“变数”，事情就没那么简单了。

宝能的困境

众所周知，宝能的弱点就是资金的问题。以宝能自身的能力是难以撬动市值超过2200亿的万科，但是有了“杠杆”就不一样了。这其中，一部分是通过前海人寿的保险资金进场的，一部分是钜盛华通过自身的层层股权质押获得的融资资金，还有一部分资金是通过九大资管计划“配资”而来。

问题就出在宝能这九大资管计划里。万科针对宝能九大资管计划的举报信，引发了最近一场监管风暴——证监会最近发布了资管业务新规，其中最致命的一项要求是：针对券商资管、基金子公司等资管机构所发行的资管计划，资金杠杆比例必须由原来的高杠杆大幅下调，具体是权益类的杠杆下调至1∶1。

宝能的资管计划杠杆比例是1∶2，虽然目前尚无新规会规范存量的资管计划的说法，但已有两家上市公司的员工持股计划触线而被迫取消，宝能的资管计划受不受此影响尚无定论，但仍存在风险。

不过，证监会去年末开始规范“融资类收益互换”业务，尽管强调“存量业务可按合同继续履行”，但当时宝能“早已看穿了一切”：通过大宗交易平台，回购了券商代持、钜盛华享有收益权的万科A股份，适时收手。

目前，前海人寿和钜盛华持股万科大约占了15%，通过九大资管计划增持部分大约占万科总股本的10%。若是监管趋严，再加上万科股价继续下跌，宝能的资管计划就如一个“定时炸弹”。

宝能应对之策只能是进一步补充劣后级资金。以当前九大资管计划236.25亿元的总规模计算的话，若杠杆下调至1∶1，宝能需要再补仓约78.75亿元，对于当前宝能来说，或许难度不小。

考虑到监管政策的“变数”，宝能需要预留足够的“补仓”资金，因而进一步增持万科股票的“后劲”就明显不足了，这也解释了恒大介入之前，万科股票持续下跌，宝能为何仍按兵不动。

这个时候，恒大来了，没有早一步，也没有晚一步。

恒大的妙棋

恒大来了，做什么？

上周四，恒大买入万科股票的消息“走漏”了，万科股票当天就涨停了，第二天股价仍然维持强势，悬在宝能头上的“爆仓”阴云旋即消散，效果立竿见影。当然，仅仅只是炒一下股价显然也不是恒大的志趣所在，看看廊坊发展、嘉凯城就可知，恒大绝非“池中之物”。

另一方面，虽然此前在反对万科与深铁重组方案一事以及万科年度股东大会上的表现，宝能和华润似乎步调一致，但其实这对“冤家”实际上却是貌合神离。此前，在宝能频频举牌万科之时，华润就曾与之“短兵相接”。今年两会期间，傅育宁就曾表态支持万科发展。

只是由于与深铁重组方案存在分歧，华润与万科管理层之间才出现裂痕。而此后宝能抛出的“罢免提案”，明显也没得到华润的支持，在答复交易所问询函时，双方更是矢口否认“存在一致行动人”关系。

按万科独董华生的说法，华润真正目的是逼退宝能，控股万科。有关媒体报道似乎也印证了这一点：今年春节期间，宝能高管曾拜会华润高管，谈判接盘万科股份事宜，但当时华润出价过低，宝能不愿“贱卖”。

如果发展到这一步，华润又站到万科管理层一边，那么华润和王石“阵营”联手，在加上安邦，三方面的持股将超过30.47%，完败宝能。

此时，恒大持股的4.68%，对于持股25%的宝能来讲就显得举足轻重，拉拢恒大就足以抗衡“华润+安邦+王石”的联盟。

历时一年的“宝万之争”已经让宝能在资金上出现了疲敝，但仍骑虎难下。那么，恒大此时亮相，或许是展示甘当“接盘侠”的“诚意”，或许是要充当“天平上的砝码”。

退一步讲，即便事件发展超出预期，恒大这不到举牌线的4.68%持股并不受“短线交易”的限制，随时可以获利了结，可谓是“进可攻，退可守”。

（来源：证券时报）

开来明道

举牌万科屯兵A股 恒大缘何“不差钱”

　　廊坊发展七天涨幅66%、嘉凯城连续三天涨停，随着前期建仓个股全线大涨，在意外“突袭”万科后，恒大几乎成了此轮反弹的“金字招牌”，并在昨日为上证指数重回3000点出了一臂之力。
　　对于万科，恒大同样高歌猛进。昨日晚间，万科A发布提示性公告，证实恒大方面已完成对公司的首次举牌，总计耗资约99.68亿元。
　　热闹之余，当下市场最为关心的是：已拥有港股上市平台的恒大为何豪掷巨资在A股扫货？其高调建仓的背后，是财务需求，还是资源储备？在瞄准地产、足球、粮油之后，色彩鲜明的“许氏风格”会不会在A股再掀风暴？当然，最重要的问题还是，恒大资金实力几何，其还有多少资金可以投向A股？
　　低调多日一朝举牌
　　就在市场猜测恒大是否会止步于举牌线下之际，昨日晚间，万科A发布股东权益变动提示性公告，确认恒大方面已将持股比例提升至5%，完成首次举牌。而这也意味着，至少在未来六个月内，恒大将与“谁的万科”的争斗各方共舞。
　　与此前上证报《“谁的万科”再添插足者恒大入局渔利》的报道推测一致，昨日公告显示，恒大于7月25日便开始建仓，从7月25日至29日，恒大总计买入了价值33.68亿元的万科A股，占其此次举牌资金总量的33.79%。
　　彼时，市场的关注点依然在万科管理层与宝能的缠斗，对恒大的入局尚一无所知。事实上，8月1日至3日，恒大依然在快速增持，待8月4日消息曝出时，恒大建仓的主要部分已基本完成。
　　不过，由于走漏风声后万科A股价快速攀升，恒大整体的举牌成本也不得不增加。在拿到4.68%股权时，恒大的持仓成本仅为17.62元每股，而补足剩余0.32%的股权后，恒大的持仓成本已经提升到了18.06元每股。
　　尽管持仓成本被抬高，但对于恒大来说，万科A股价的连续冲高已令前期的买入收获巨大的浮盈。据记者计算，以万科A昨日收盘价为准，恒大此轮举牌已获得21.03亿元的账面浮盈，期间收益率超过20%。
　　投入160亿已赚80亿
　　作为“A股新人”，许家印赚钱的能力与其操盘足球项目时似不相上下。
　　包括举牌万科在内，短短数月时间，许家印投入A股的资金约为160亿元，而根据昨日收盘价计算，其所持A股股票市值已增至约240亿元，期间收益率约为50%，远超同期大盘水平。
　　据记者统计梳理，截至目前，许家印分别用旗下的恒大人寿和中国恒大(港股恒大地产更名而来)两个平台合计买入了13家A股上市公司的股票，以昨日收盘价计算，其总计持股市值高达242.52亿元。
　　其中，恒大人寿负责“分散投资”。其目前进入股东榜的A股公司共有十家，分别是智光电气、粤宏远A、金科股份、中航动控、宝鹰股份、金螳螂、世纪游轮、腾达建设、京运通、平高电气等。不过，恒大人寿对上述标的持股较为分散，最多只是买到总股本的4.35%(对粤宏远A)，大部分的持股比例也只是在1%以上，险资配置的特征较为明显。
　　与之相比，中国恒大则是“突出重点”。截至目前，其通过旗下公司分别持有万科、廊坊发展及嘉凯城三家公司5%、15%和52.78%的股权。除万科外，恒大已是其余两家公司的第一大股东。
　　两大平台“存粮”充足
　　恒大在A股快速扫货，除了受强势的“许氏风格”影响外，与公司自身强大的资金实力也密不可分。
　　根据中国恒大披露的2015年年报，截至2015年末，其资产规模高达7570.4亿元(人民币，下同)，其中的现金总额(含现金及现金等价物以及受限制现金)为1640.2亿元，加上期末未动用的银行授信额度，中国恒大的资金池规模约为3185亿元。
　　手头充裕与中国恒大在2015年不断融资密不可分。经记者粗略统计，该公司去年先后发行了10亿美元优先票据、完成了8.2亿股配股融资46亿港元、发行了200亿元的境内企业债、通过境内私募债筹资200亿元。此外，中国恒大在销售回款等方面也加大了力度，去年的回款额为1523亿元。
　　不难看出，在规模扩大的同时，许家印对筹资颇为重视，正是2015年的“存粮储备”使其今年在A股二级市场游刃有余。
　　另一方面，从恒大人寿来看，其自2015年11月22日正式挂牌亮相后，在发展模式上颇有借鉴安邦、前海等险资新锐之意，根据保监会披露的上半年数据，恒大人寿今年上半年已实现规模保费227亿元，其中大部分来自万能险的销售。
　　按照保监会去年7月发布的《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%；投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
　　根据在A股建仓的节奏推算，恒大人寿去年成立后仅一个多月时间里，就完成了至少数十亿元的资产积累。今年，随着业务快速展开，恒大人寿的资产规模进一步提升，由此，或许将有更多的资金通过该平台流入A股市场。
　　值得注意的是，根据恒大方面此前的承诺，在2018年12月31日前，恒大人寿资产规模应达到1000亿元以上。这意味着，一旦恒大人寿达成发展目标，其在A股的投资能力将不逊于安邦，产生的影响力更不容小觑。
　　“多元化战略”下布局A股
　　尽管业界普遍认为房地产已进入“白银时代”，但在许家印的掌舵下，恒大的地产业务规模仍在快速扩张，并在7月份创下了430亿元的房企单月销售额纪录。
　　不过，面对地产业务的高速扩张，许家印自己却有着深深的担忧。自2013年销售突破千亿后，其已将多元化列入发展战略，先后涉足金融、互联网、健康、旅游、文化、体育及农牧等诸多产业，类似“恒大冰泉”、“恒大粮油”的新品牌也频频曝光。
　　尽管有在房地产领域深耕多年的经验，但恒大的跨界似乎并未如想象中那般顺利，恒大冰泉、恒大粮油给市场的感觉往往是“雷声大雨点小”，难达各方预期。
　　在业内人士看来，恒大愿意涉足的无不是市场巨大、竞争激烈的行业，市场上已有的参与者无不实力雄厚，恒大想快速占据一席之地并不容易。
　　或许是许家印也意识到了这一问题，对于恒大来说，能够在“重资产运行”的房地产行业后来居上，除了宏观预判、操盘能力之外，其很大一部分优势在于对资金筹措的擅长。
　　显然，在快速发展中，恒大已经掌握了筹资能力，而如何更好地利用筹资能力，这无疑是许家印最想解答的问题。
　　在分析人士看来，与实体经济不同的金融业无疑是发挥筹资能力的最好通道，而一旦业务孵化完成，又能进一步提升筹资能力。“大量产业资本进军银行、保险业务就是这一原因。”
　　除此之外，“与钱离得最近”的A股市场同样是发挥筹资能力的好去处。“对于资源丰厚的产业大佬来说，其能更加容易地实现一二级市场的转换，改善上市公司质地的同时，实现自身的价值兑现。”上述分析人士指出。
　　记者注意到，廊坊发展昨日晚间披露的详式权益变动报告书显示，恒大已明确：并不排除未来12个月内提出对上市公司主营业务进行调整的方案、计划；同时，不排除在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。
　　不鸣则已，一鸣惊人。怀揣着数千亿资金，许家印显然不会止步于目前涉足的这十几家A股公司，也不会满足于赚得的几十亿元账面浮盈，既然已经迈出了第一步，许家印或许还能给市场带来更多期待。

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