【1106 评】 重启IPO

BAT693

证监会：即将重启IPO

2015-11-06 云财经

　　即将重启IPO

　　11月6日，证监会新闻发言人邓舸表示，首次公开发行股票修订草案等将向社会征求意见，征求意见结束后，经过修改，正式发布。在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，完成未完成事项预计需要2周时间，剩余18家也将在年内重启发行。

　　新股发行制度完善的措施有以下几点：

　　取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。改革后，新股发行的步骤包括：第一，向网下投资者询价或者直接定价；第二，网上投资者市值申购、网下投资者通过网下平台申购，同时二者无需交款；第三，网上投资者通过摇号中签、网下投资者按比例配售；第四，投资者按获配数量缴纳资金。

　　新股发行体制改革后，发行规模在2000万股以上的IPO发行仍采用询价机制，2000万股以下的允许发行人、承销商直接协商定价。

　　强化中介机构监管，落实中介机构责任。具体措施包括：第一，建立保荐机构先行赔付制度，要求中介机构公开承诺若信息披露有虚假记载、误导性陈数、重大遗漏造成投资者重大损失的，将先行对投资者进行赔付；第二，完善信息披露文件抽查制度，对违规行为从严查处，提高披露质量；第三，拟制定会计师事务所从事证券业务监管办法，明确审计机构执业认定标准。

　　调整发行监管方式，督促审核重点的落实。新股发行体制改革后，要求市场主体严格执行《证券法》规定的发行条件，不再将独立性要求、募集资金使用等原有的审慎性要求作为发行上市的门槛，而是相应调整对有关信息的披露要求。同时，证监会将严格事中事后监管。

　　九次重启IPO历史

　　据统计A股历史上，共有9次暂停IPO后的9次重启，重启后市场各有不同的表现：

　　第1次：1994年12月，大盘延续市场下跌趋势。

　　第2次：1995年6月，大盘小幅下跌。

　　第3次：1996年1月，市场大幅上涨。

　　第4次：2001年11月，市场震荡下行。

　　第5次：2005年1月，大盘延续单边下跌趋势

　　第6次：2006年6月，市场虽消息大涨大跌。

　　第7次：2009年6月，重启周大盘上涨，之后持续三年下跌。

　　第8次：2014年1月，沪指震荡走低，随后大幅上涨。

　　第9次：2015年11月，市场表现待定。

　　总体而言，IPO重启说明A股已恢复正常功能，对于上证指数的影响偏于负面，但影响有限，整体还是偏向利好，但具体影响依然应由市场说了算。

　　除了新股发行，今天证监会新闻发布会还说了这些（汇总）

　　优化并购重组流程

　　6日，证监会表示自本月9日起，将实施经过优化的并购重组全流程审核工作方案。该方案包括改革审核模式和审核重心、优化内部审核流程、改进事中事后监管等三方面核心内容，其中包括首次“试水”并购重组分行业审核。邓舸表示，“证监会推进场外配资清理工作基本完成。证券公司要严把开户审核，要了解客户，发现场外配资要及时停止相关服务，任何机构个人不能出借自己账户或借别人账户。同时，加大内幕交易查处力度、遏制利用并购重组信息套利，进一步优化审核流程推动并购重组市场。”

　　实施新三板有效监管

　　6日，邓舸表示，新三板市场是证监会监管的重要领域，必须依法实施有效监管。新三板市场的信息披露、内幕交易、操纵市场的违法违规行为，应比照《证券法》相关规定予以查处，证监会将采取与主板市场统一的执法标准，形成对新三板市场违法行为的有效震慑。

　　八宗案件受到行政处罚

　　6日，邓舸介绍，证监会近日对8宗案件作出了行政处罚决定。其中包括3宗违法减持案件，2宗短线交易案件，2宗操纵市场案件，1宗编造虚假信息案件。这些案件共涉及4家法人、9名自然人。

　　此外，证监会还公布对于7家证券、基金经营机构采取行政监管措施。银河证券、申万宏源、中信建投被暂停新开证券账户一个月。

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蛮拼的(895489798)  20:22:58
投资者不妨仔细的阅读一下IPO重启后的机制，证监会取消申购预缴款制度，网上投资者通过摇号中签、网下投资者按比例配售，投资者按获配数量缴纳资金；这意味着在投资者没有中签之前都无需交款，这样就避免了此前申购预缴款的大量资金冻结。这还不是主要的，更重要的是，此前的投资者是根据你配多少号，再预缴，再摇号中签后解冻资金，而此次新股改革此后是根据你配了多少号，先摇号，中签的号在缴款。意味着你买的股票越多，你配的号就越多，你中签的概率就越大，而且还不用担心资金被冻结！如此大利好之下，你还认为重启IPO是利空嘛，这是明显的重磅利好！重磅利好！重磅利好！重要的事情讲三遍。

如此巨大的利好之下，难怪本周下半周的市场出现了如此疯狂的大涨，可见必定已经有机构体现获悉了消息开始抢股票了，抢到了股票就意味着抢到了号！同时证监会表示按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO，而有此前已经发行的10家预计2周之内发行，剩下的18家在年内发完。这意味着在生下来不到2个月的时间类，A股抢“票” 模式将满血开启！

蛮拼的(895489798)  20:10:39
卖房买股
新股重启最新解读（供参考）：利好。1、部分先知资金买入券商股，巨额交易量不是一般游资所为；2、取消预缴款制度，意味一是对于做股票的人新股中签就是福利，而纯打新资金真的没有存在空间，二是不会有过去为打新出现大量抛盘压力；3、短期，大量资金踏空，两周内发新股，需要大量配市值。

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李大霄：重启IPO表明A股已恢复融资能力 不会扼杀牛市

2015年11月06日 17:19来源：

　　中国证监会新闻发言人邓舸6日宣布，证监会将完善新股发行制度，重启新股发行。对此，英大证券李大霄表示，这是重大消息，重启新股并不会扼杀婴儿底以来的牛市。重启新股说明A股已经恢复了融资能力。

　　分析评论>>>

　　侯宁：重启IPO短期对市场有压力 但也说明市场已恢复新常态

　　董登新：恢复IPO是重大利好

　　中金评重启IPO：市场功能逐步恢复正常利好券商

　　银河证券点评IPO重启：市场恢复常态 聚焦价值

　　最新进展>>>28企业年内分三批发行 在审企业审核全面恢复

　　历史回顾>>>历次IPO重启后股市表现：大盘多数回调

　　名单一览>>>首批28家恢复发行企业名单

　　制度改革>>>证监会重启IPO新股发行 取消新股申购预缴款制度

　　大盘预测>>>轧空行情逢IPO重启 下周A股可能这样走

　　焦点板块>>>投行专家解读IPO重启五大关键点：利好利空券商还不一定

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【老万】什么人是资本市场赚钱的人(2015-11-06 15:06:58)
标签：风口 赚钱 辛苦 运气 拿捏 古董 说来说去
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近几天，号子里许多网友热议：在资本市场什么样的人是赚钱的人？说法可谓五花八门。既然是热议，今天，我也来议一议这个话题。

我的说法可能比较奇葩，在我的观念里，赚钱的人第一要素不是这个人是否学富五车、是否历尽沧桑、是否有能力有人缘、是否祖有余德，而是运气。是的，就是运气，通俗的讲，就是有没有赚钱的命。
命理是个很玄乎的东西，命里有时终须有，命里无时莫强求。
这一次股灾后，有一个亏了八千多万的投资者问我，对话如下
他问：“我有机会把失去的钱赚回来吗？”
我答：“有”。
又问：“机会大不大？”
又答：“要看你有没这个命”
再问：“太玄了吧！”
再答：“本来就很玄”
为什么我要说本来就很玄呢？一个很简单的道理，股灾后，股市里憋着一大群输红了眼的投资者，人人都想赚回来，可是我们知道，这是个零和游戏博弈的市场，你要不是权贵，你拿到不对称信息的机会就很渺茫，那么，你在市场中就是赤膊上阵，赚的时候是运气，亏的时候也是运气，只是前面加个字——坏运气。
运气不是人人都有的，坏运气倒是许多人都有，我不多说，大家也知道，道理在数学公式当中就找的到。你想赚我的，我也想赚你的，凭什么我就能赚到你的？说谁比谁智商高，那有点扯。说谁比谁的赌性更强，那倒是真的，恰恰好命的人与命不好的人在这里面泾渭分明。
赌性是什么？并不是完全赌谁的胆子大，关键字在“性”字，之后才是赌字。别想歪了哦，这里的性指的是“度”，也就是度的掌握。什么是度？度就是分寸，拿捏的意思。
说到度，还要结合另外一个名词，趋势。趋势很重要，没有趋势，怎么拿捏都没用。就比如有人在六七十年代炒作古董，想卖个好价钱，可是那个时代人们手里都没有钱，人们关注的都是吃饭穿衣，古董这玩意不能当饭吃，哪怕炒作古董的人是绝顶天才，也很难炒出个好价钱来。由于参与古董交易的人少，炒作古董的人赚的都是些辛苦钱。可是到了改革开放后就不一样了，随着人们有钱了，对文化艺术的追求就来了，参与的人越来越多，趋势也就逐渐出来了。
同理，房地产市场为什么能走出一个时代，也是趋势的作用。但如果你参与房地产市场在10年前，你就不用费什么脑筋也能赚这个行业的超额利润，并且几乎没风险。如果你参与这个在5年前，你也能赚到这个行业的平均利润，虽然承担一定的风险，却还在可控范围内，但如果是现在参与房地产呢？虽然你还有可能赚钱，与所承受的风险度就不相匹配了。这就是度与趋势的结合。结合的时间点很重要。不能太超前，超前在趋势还没出现的时候，也不能太滞后，滞后到趋势都快结束的时候。
再回到资本市场的话题。
现在的股市处于一个什么样的趋势位置呢？从更大的趋势来讲，股市未来几万点那是可期的。只是，时间太长了，不知道要等到什么时候。从当前的趋势来讲，股灾后大盘进入了熊市，这个趋势跟基本面还是相结合的。在某个特定的时期，股市不是经济的晴雨表，反而经济是股市的晴雨表，股市与经济的表现，长期来看，是趋于一致的，过程却是很费脑筋的，宏观上，国家试图扭转经济自然规律，不让经济进入衰退萧条期（愿望是好的，不过没出现过哪个国家没让衰退和萧条不出现），趋势的展开注定会曲折，微观上，冬天来临之前，大家都要储备脂肪过冬，股市的存量资金相互找对方做垫背，这一阶段还真要稍微比拼一点能力，不光是运气了，对度的把握赚的钱叫刀口舔血的钱。
其实股市在下跌过程当中去抄底，是完全赌运气，不存在对度的把握，事后来看，在2850抄底对不对，当然对，但那只是运气。牛市不言顶，熊市不言底，那不是戏言，是广大投资者千锤百炼中总结出来的智慧。一波反弹是否能把握好，要看对趋势的确认，趋势刚刚出现的时候，并不是很明显，最赚钱的部分在中间段。就比如最近A股的走势，真正风险最低利润最大化的阶段应该是3300点之后，只是反应一定要快。周三的时候，一根大阳线，我很快就扭转了思维，暂时性空翻多，因为我看到了行情的主线，券商板块。翻多归翻多，谨慎还是需要的，所以我提出了先看多一个星期，走一步看一步。同时，我也看到了是否有行情，券商为首的金融板块至关重要，（前几篇文章大家都可以看的到）策略上，有一批投资者在周四上午咨询我，我给他们提出了我的建议，原话是：券商逼空，就有行情，券商不逼空，就不会有行情，券商是主线，是龙头，但我们不能等到券商涨上天去了再参与，也不能害怕风险不参与，投资最大的风险是在合适的时候不愿意承担风险。在第二根阳线处参与，若券商板块在这个位置回调百分之十，那就不会有行情了，你们的风控是调整百分之十离场，但这百分之十的风险你们或许有机会赌到百分之五十的利润，一周后，我会再次给出我的个人观点供参考！
这里我并不是吹嘘自己对“度”的把握，二十年的投资生涯，我属于熟读唐诗三百首，不会写诗也会吟。
每一次投资，纠错的成本是很高的，天天打麻将的人，多数肯定不是赚钱的人，在大多数时间里，会赚钱的人是很长时间才会出手一次，因此等待是非常重要的，等待意义在于尽量等更为明确的机会，这样可以减少每一次亏损所带来的纠错成本，这也是风控的内容。
当然，这个时候肯定还是会有人来质疑老万：你又不买股票，只能嘴上逞能。我承认，我鉴于自己是从业者，我买不了股票，我逞的是嘴上的能耐。但我可以做期货呀！一个星期前，我在号子里写过一篇文章（没在博客发表），专门论述了期货的铜的做空机会与我正在做的实盘，实际情况我也是斩获颇丰。
说这么多，并不表示我能耐，比我强的人多了去了，相反，我是一个能力平平的人，我也经常犯错。但我忠于趋势，一个经济面的趋势，一个资本市场面的趋势，两个趋势最终会走向融合，这个过程中，我会不断的犯错，但不会致命，我的经历告诉我，我曾经没做好风控而差点死去，以后的日子，做好风控我才能活下去。
说来说去，就我个人的看法，赚钱的人分为赚辛苦钱，赚刀口舔血的钱，赚风口上的大钱。
去年参与股市的人赚的是风口上的大钱，今年年初参与的人赚的也是大钱，今年四五月参与的人赚的是刀口舔血的钱与辛苦钱，但亏损的，往往是赚辛苦钱与刀口舔血钱的人，现在仍在股市上折腾的，也是这部分人，这部分人，有一部分人会获胜，会成功的把另一部分人拉做垫背，但说来说去，赚的还是辛苦钱，规律证明，人人都烧的热灶不是风口的。
会赚钱的人要有格局，而且格局要大，他们会在靠天吃饭的资本市场天气冷的时候寻找风口，会在风口没有来临的时候等待风口。
其实马云马化腾的成功也不是我们想象中的那么难，他们只是乘势而来，曾经排在中国富豪榜的人多数是房地产商，原因就在于他们走在了房地产大跃进的趋势之上。但尽管跟随趋势很重要，该做的事情还是要做。
该做什么呢？做像11年12年那些跑到上市公司做调研的人，像做商品期货的人甚至连交割仓库都去实地考察，准备投资不做基础功夫怎么行。
当下是经济下行的关键时期，世界经济在经历了大发展后，次贷危机后又被美国折腾忽悠了这么久，衰退的格局已经呈现，这个衰退过程是大趋势，不可阻挡的，但在这个过程中，大家都在转型，都在抓危机中的机，中国是否能在这场衰退潮中抓住机会，本来就是做投资赚钱的人未来的风口。不过一万年太长，只争朝夕，新兴市场在这个过程中必然有国家挺不住，出现大的危机事件是必然现象，大风口啊！我相信，会赚钱的人，早早就紧盯着这样的风口，对于大机会，磨刀霍霍，就等扬戈而伐之时。
对于赚钱的人的论述，我讲的不太好，但最后，我还要再次提醒A股上博弈的众多投资者——
看空的意义已经发生了变化，现在是看空做多的时期，看空是为了时刻提醒自己做好投资的风控，不要被扳本的心迷失了双眼，也不要被赚的不够的贪心变的欲求难满，命里有时终须有，命里无时莫强求。

壹单壹佰

28家公司IPO"影子股"有哪些?

这28只被暂缓IPO的新股中，据招股说明书披露信息统计，其中5家被多家上市公司持有原始股，他们分别是读者传媒（603999）、思维列控（603508）、中新科技（603996）、通合科技（300491）和富祥股份（300497）。

读者传媒隐藏了三家上市公司，光大证券（601788）通过旗下全资股权投资公司持股1050万股，占发行前比例为5.83%,时代出版（600551）和甘肃电投（000791）分别持有300万股，占比1.67%.

通合科技第四大股东宏源汇富创业是申万宏源（000166）旗下全资股权投资公司，其以3.82元/股的成本持有公司6.54%的股份。

中新科技股东中，大众交通（600611）持有13.39万股，持股比例0.09%.

思维列控第三大股东是远望谷（002162），远望谷2011年以自有资金1.12亿元战略投资入股公司，受让了2400万股占发行前比例20%.

富祥股份第二大股东是永太科技（002326），持有富祥股份原始股1326万股，占发行前股份比例为24.56%.

另外还有不是这28只里面的IPO影子股参股比例在20%及以上的有5家，分别为华域汽车 （600741）、同方股份（600100）、中联重科（000157）、光线传媒（300251）、海南高速（000886），参股比例依次为33.9%、31.5%、30.48%、27.64%、25%。参与的拟IPO企业分别为，亚普汽车部件股份有限公司、同方环境股份有限公司、湖南泰嘉新材料科技股份有限公司、新丽传媒股份有限公司、海南海汽运输集团股份有限公司。

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重磅 | 证监会将重启IPO!你怎么看?2015-11-07 [url=]第一财经阿财[/url]

完善新股发行制度，IPO将重启

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证监会新闻发言人邓舸6日表示，证监会完善新股发行制度，重启新股发行。首次公开发行股票修订草案等将向社会征求意见。当前，先恢复前期暂缓发行的28家已缴款的企业的发行，预计2周左右的时间内先发行10家企业，剩余18家企业在年底前发行。

　　邓舸6日表示，证监会完善新股发行制度，重点围绕巨额资金打新、监管发行条件、加大投资者合法权益保护等事项，提出了改善新股发行的措施。

一是针对申购新股对货币市场的影响，针对投资者卖老股打新股，取消新股申购提前缴款，改为确定配售数量后缴款，同时强调新股申购应为投资者自负盈亏、自担风险行为，证券公司不得替投资者全权委托；

二是调整发行监管方式，将一部分审慎监管要求的发行条件调整为信息披露要求；

三是公开发行2000万股以下的小盘股发行，取消询价环节，由发行人和中介机构定价，以降低中小企业发行成本；

四是加强对中小投资者合法权益的保护，建立摊薄回报机制；

五是强化中介机构监管，落实中介机构责任，建立保荐机构先行赔付制度，完善信息披露抽查制度，进一步提高信披质量，明确审计机构为勤勉尽责标准。

　　邓舸表示，取消新股申购预先缴款制度，涉及交易所系统改造工作，证监会将结合交易所和中登公司进行系统技术改造，由于相关规则修订和系统需要准备时间，证监会先按现行制度恢复前期暂缓的28家中已经缴款的10家公司，在刊登招股说明书前，需要履行会后事项，需要两周准备时间，剩余18家公司将在年底前分批发行，证监会将合理安排审核进度。

　　邓舸表示，股票发行注册制改革是资本市场的一项系统工程，需要统筹安排，本次新股发行制度完善继续坚持市场化、法制化方向，取消新股申购预交款，加强中介机构监管等，本次完善新股发行制度朝着新股发信注册制改革迈出了坚实一步。

IPO重启后股市怎么走？

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第一次重启：延续下跌

1994年12月新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的1月19日达到前期下探至571.36。期间最大跌幅达到17.82%

第二次重启：小幅下跌

　　1995年6月重启新股发行后，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至610.33点(1995年7月4日)，期间最大跌幅为13.92%。

第三次重启：大幅上涨

　　1996年1月3日重启后，1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点，并于2001年6月14日达到2245.44高点，期间最大涨幅达到257.02%。

第四次重启：震荡下跌

　　2001年11月2日后，市场经历三年的震荡期，并于2003年11月13日达到1307.40低点。本轮IPO启动期间内，市场震荡下行，跌幅达到21.86%。

第五次重启：延续单边下跌

　　2005年1月23日后，新股恢复发行。期间大盘延续单边下跌趋势，跌幅达到13.15%，并于2005年5月24日达到1057.54低点。

第六次重启：大涨大跌

　　2006年6月5日，新老划断第一股中工国际[0.20% 资金 研报][0.20% 资金研报](002051)招股，虽然导致了短期市场的回落，大盘从1700点附近最低回落到1512.52点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6124.04点(2007年10月16日)。随后，全球股市暴跌，至2008年12月6日新一次暂停时，上证综指已经跌至1800点附近。

第七次重启：大幅下跌

　　尽管本轮重启周，大盘延续上涨趋势，到2009年8月4日达到3478.01高点，但此后持续三年的震荡下跌，到2012年12月达到1949.46的低点。重启期间，市场下跌幅度超过30%。

第八次重启：探底反转

　　2014年1月IPO重启以来，沪指震荡走低后，一度创出1974的调整新低，随后大幅上涨，一路走高，开启一波罕见的牛市行情。沪指最高到5178点。

总体来看，新股重启对于上证指数的影响偏于负面，但影响有限；在8次IPO重启后，仅有1996-2001、2006-2008年,2014年出现牛市的大幅上涨，其余阶段均为下跌，幅度为10-20%左右。IPO重启前后，市场大多延续变更之前的趋势，IPO不是市场的拐点标志，但却是历次市场上涨或下跌的加速器。

重启IPO无需反应过度，流动性过剩或利好股市

【1】 我们认为对于此次重启IPO，无需反应过度。首先，目前重启IPO的前提是完善新股发行制度改革，具体的时间可能会是在年底以前，而不是现在。11月3日，中央制定的十三五规划中强调“加快金融体制改革，推进股票和债券 发行交易制度改革 ”已经给重启IPO埋下伏笔。其次，本次先恢复的是前期暂缓发行的28家已缴款的企业的发行，而且要分为两个月内发行。 同时需要说明的是，小规模的IPO对于资金面并无显著影响，只有大型IPO才对于资金面产生显著冲击。 所以本次重启IPO对股市的影响可能并不显著。

【2】证监会的新股发行体制改革取消新股申购预缴款制度改革的是新股发行的现金配售制度。之前IPO集中发行的弊端就是每逢新股发行时，大量的资金因为参加打新而被锁定，从而导致二级市场流动性不足，股市因此出现不必要的震荡。所以需要改革新股发行时打新资金冻结问题，避免打新抽走市场流动性，以减缓新股发行给市场带来的冲击。2007年IPO冲击强、2010年IPO冲击弱。2006年的IPO制度采用现金申购，2009年的IPO制度割裂了网上与网下申购同步并行的局面，2013年IPO重启网上采用市值配售的方式，已经导致了IPO对于资金面的冲击显著弱化。新股发行体制改革取消新股申购预缴款制度改革会导致这种冲击力度更进一步弱化。

【3】需要注意的是2007年IPO对于流动性的冲击较为显著，而2009-2010年期间对于流动性的影响较为有限。2007年IPO冲击强、2010年IPO冲击弱的根本原因在于当时市场流动性的情况不同，市场流动性受货币政策扩张和紧缩的影响很大，IPO对股市的影响只是助燃剂而并非本质。在当前流动性过剩出现资产配置荒的情况下，增加新股供给可能反而利好于股市。

【4】未来A股的交易机制或有改革。 十三五规划建议 提出“加快 金融 体制改革，提高金融服务实体经济效率”的方向，除 发行制度改革外，A股的交易机制，如T+0制度和涨跌停板制度等，也是未来需要注意的改革方向。