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水往低处流 寻找“价值洼地”
近期，随着A股的暴涨和政策面的转向，估值相对较低的港股已经成为许多专业人士眼中的“价值洼地”。
从市盈率上看，目前港股通标的股的平均市盈率约为22.41倍，估值相对较低。同花顺统计显示，目前市盈率在20倍以下的股票有202只，占比将近七成。市盈率在10倍以下的股票有94只，占比也超过三成。很多香港老牌的上市公司，如信德集团、电能实业、创兴银行、会德丰、九龙仓等，市盈率都在5倍以下，可谓“便宜”。
从市净率上看，目前港股通标的股的平均市净率约为2.18倍。与A股市场中破净股只剩鞍钢股份一只相比，港股通标的股中破净股仍有88只，占比达到三成，主要以地产建筑业为主，既有内地的合生创展、北辰实业、雅居乐地产、绿城中国等，也有香港的新世界发展、鹰君、嘉里建设等。
对此，国信证券一位分析师表示，港股有很多不错公司，比A股有吸引力，虽然流动性相对较弱，但对于以价值投资为导向、愿意长期持股的投资者而言还是有吸引力的。事实上，港股通有很多品种，如神州租车、中广核电力等，这种行业在内地且具有牛股基因的个股，存在不小的投资机会。以神州租车为例，其3月份资金流入明显，1月份成交总额为6.59亿港元，2月份为4.68亿港元，3月份突然增至16.6亿港元，为2月份成交总额的3.55倍，该股于3月份也大涨27.38%。
俗话说“水往低处流”，那么，哪些港股会是专业人士眼中的“价值洼地”呢？海通证券首席经济学家、董事总经理胡一帆认为，在美国经济持续复苏、美元持续上涨的背景下，国际资本继续回流美国，所以2015年香港市场行情还是要靠国内资金推动。最近放宽基金对港股的投资以及可期的深港通，给港股引入源头活水。他认为，香港优质小盘股市值远低于国内，随着深港通的推出，小盘股渐入佳境，最近已有明显升温迹象。不过，香港丰盛金融资产管理董事黄国英则认为，内地公布公募基金不需具备QDII资格也可以通过沪港通参与港股之后，来的会是“高富帅”的基金经理，不再是“大妈”或者庄家，大方向完全不同，所以选股要唯大是美。
A股对H股折价股票 仅剩2只
在专业人士看来，沪港通加上即将开启的深港通，将逐渐形成一个规模庞大的互联互通的大中华区股市，两地投资者将相互渗透，估值更低的港股对国内投资者越来越有吸引力，这最终也将反映在AH股差价上，因此价差逐渐缩窄是大势所趋。
恒生AH溢价指数在2014年7月24日，即A股启动这轮大牛市前夕，曾经触及88.72点的新低，相当于当时A股股价总体上比H股股价折价11.28%。不过风水轮流转，随着A股展开了一轮波澜壮阔的大行情，而港股相对滞后。截至昨日收盘，恒生AH溢价指数报131.18点，反映目前A股股价总体上比H股股价溢价已超过30%。
个股价差上的对比更令人赞叹。通达信行情系统显示，目前仅有万科和海螺水泥两只股票的A股相对H股折价，前者折价率为6.56%，后者为2.75%。仅从港股通标的股来看，海螺水泥成了唯一一只折价股。此外，招商银行和宁沪高速的A股、H股股价接近，溢价率均低于1%。
统计显示，沪市的70只AH股（即港股通标的股）中，A股相对H股溢价率超过50%的股票达到46只，占比达到66%；A股相对H股溢价率超过100%的股票有29只，占比近半。昆明机床、一拖股份的溢价率分别为217.89%和207.65%。洛阳玻璃、兖州煤业、石化油服、京城股份和北辰实业的溢价率也超过180%。以往基建股通常排在折价榜中，但经过去年底至今年以来的一轮暴涨之后，中国南车、中国北车的A股对H股溢价率已超过100%，而中国交建、中国中铁、中国铁建的溢价率也都在80%左右。
关于“水往低处流”的规律，其实近日已反映在港股通标的股H股的异动上。4月2日港股“复活节”长假前夕，上海电气、创业环保、洛阳钼业、石化油服、洛阳玻璃的H股均暴涨10%以上，远远跑赢相应的A股，这几只均是A股对H股溢价率超过100%的股票。其中上海电气H股本周以来涨幅达到44.21%，而其A股本周涨幅为7.51%。
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发表于 2015-4-5 22:48:57
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