【3.7-8 综合】 肖钢：暂无恢复T+0交易考虑

壹单壹佰

肖钢：没有考虑现在马上恢复T+0交易机制

2015年03月07日 09:52来源： 采编：东方财富网

肖钢今天表示，现在市场换手率不错，所以没考虑马上恢复T+0。

　　中国证监会主席肖钢今天在全国人大重庆团驻地接受记者采访时表示，上个世纪90年代中国股市曾经实施过T+0，现在对于这个问题大家还有不同的意见，有呼吁也有反对。他说，现在市场流动性和换手率也不错，所以没有考虑马上恢复T+0的交易机制。

　　肖钢：A股市场不因沪港通改变交易规则

　　针对沪港通实施后A股是否考虑改变交易时间这一问题，证监会主席肖钢7日上午参加重庆团审议前接受记者采访时表示，沪港通机制的一个前提就是不改变双方市场的规则和交易习惯，因此A股市场不会因为引入沪港通机制而改变交易规则。

　　肖钢：融资融券业务总体风险可控

　　肖钢表示，融资融券业务发展迅速，总体风险可控。

　　他说，并不认可部分市场观点认为“两融现场检查反映监管层对融资融券业务持谨慎态度”这一说法。

　　肖钢说，目前我国A股市场的1万多亿融资余额占总市值比重仅2.8%，比例比较合适；融资交易额占全市场交易额约占15%，与境外市场20%到30%相比不算太高；客户维持担保比例平均超过200%，有时可达240%。“总体看融资业务发展迅速，风险可控。”

　　肖钢：两融检查是为了规范业务发展 目前正在修订管理办法

　　肖钢表示，前期针对两融业务的现场检查目的是为了规范业务发展，检查发现有部分券商开展两融业务时出现违法违规。

　　他透露，目前融资融券业务管理办法正在修订当中，修改将有松有紧，在某些条款上将考虑放开，也有一些条款的要求将适当收紧。修改规则要广泛参考市场的意见，在修订完成以前，仍将严格执行现有投资者适当性管理规定。

　　肖钢：拟放开证券公司新设

　　肖钢表示，证监会正在修改相关规则，拟放开证券公司新设。

　　他表示，目前国内证券公司数量较多，仍然存在同质竞争的问题，未来还应当在差异化发展、提高竞争力上下功夫。

　　肖钢：将发展专为区域性市场服务的小型券商

　　肖钢表示，下一步拟发展专门为区域性市场提供服务的小型证券公司，鼓励证券公司深入区域性市场。

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　　贺强提案再提恢复股市T+0交易 建议大盘蓝筹先行

　　作为“股市T+0交易”的坚定支持者，全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强在2015年两会上，再次提交了一份“关于恢复股市T+0交易的提案”。此前的2010年、2012年和2014年的两会上，贺强均提交了关于恢复T+0交易的提案。

　　在贺强发给中国网财经记者的这份提案中，其认为我国股市当前推出T+0交易的条件已经成熟，可以在一定的时间阶段逐步推进。贺强建议，应当在大盘蓝筹股推出T+0交易，以此作为过度、取得经验，之后才在股票市场中全面实行T+0交易。

　　贺强指出，随着我国股市的不断发展和完善，T+1交易的某些弊端也日益显露，尤其是沪港通开通后，大陆股市T+1交易与香港股市T+0交易无法全面对接，同时，股市现货的T+1交易与股指期货的T+0交易无法匹配，难以发挥股指期货套期保值的作用。

　　贺强认为，为顺利推出股市T+0交易，一方面要对股市T+0交易树立正确的认识，加强投资者风险教育工作；另一方面，贺强建议管理层对股市T+0交易进行充分深入的研究，制定有关T+0交易的交易规则及监管措施，做好推出股市T+0交易的准备工作。

　　附：贺强《关于恢复股市T+0交易的提案》全文

　　关于恢复股市T+0交易的提案

　　全国政协委员、中央财经大学金融学院贺强教授

　　我国股票市场在历史上就曾经实行过T+0交易(即当天买入股票可以当天卖出的交易方式)，1992年5月上海证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了股票的T+0交易，随后，1993年11月深圳证券交易所也取消了T+1交易(即当天买入的股票不能卖出，只能在第二个交易日以后才能卖出的交易方式)，实施了T+0交易。

　　但是，由于当时股票市场各方面条件不成熟，监管缺乏经验，以及股市过度投机现象比较严重，因此管理层决定在1995年1月1日开始，取消股票的T+0交易，改为T+1交易。

　　我们利用延迟股票买卖时间、降低股票交易效率的办法，在一定程度上适应了当时股票市场的状况。但是随着我国股市的不断发展，不断完善，T+1交易的某些弊端也日益显露。

　　一、股市T+1交易存在的弊端

　　第一，T+1交易不利于股市投资者及时规避投资风险。当投资者在股票市场中买入了一支股票，如果在当日即发现判断失误，股价大幅下跌，但是投资者没有办法在当日卖出股票，迅速地止损，避免风险的扩大。投资者只能在第二天以后才能卖出股票，这有可能给投资者带来巨大的风险和损失。

　　第二，T+1交易极大地降低了股票市场资金使用的效率，降低了市场的流动性。T+1交易使股票买入后，必须第二日才能卖出，人为延长了同一股票买卖过程的时间，使交易效率明显降低，相对降低了市场流动性。

　　第三，T+1交易不利于股票市场的活跃。当股票市场处于连续低迷状态的时候，T+1交易容易导致股票成交量的急剧萎缩，投资者信心不足。同时，也引起证券公司经纪业务佣金的迅速减少，导致其效益低下。

　　第四，股市现货的T+1交易与股指期货的T+0交易无法匹配，难以发挥股指期货套期保值的作用。因为股指期货当天买入，当天就可以卖出，可是，股票现货当天买入当天不能卖出。股票现货的隔夜操作不仅会导致巨大的风险，也使投资者难以利用股指期货来规避风险。

　　第五，大陆股市T+1交易与香港股市T+0交易，在推出沪港通后无法全面对接。

　　第六，T+1交易有可能成为机构操纵价格谋取利益的手段。机构可利用投资者在买卖股票过程中的时间分离，操纵股价：第一天，采取推高股价的办法误导投资者追高买入，而第二天，机构有可能采取打压股价制造恐慌的方法，迫使投资者割肉卖出，从而利用股票买卖的时间差谋取不当利益。

　　我们认为，从1995年至今，我国的股票市场发生了天翻地覆的变化。股票市场的规模在不断扩大，股市基础性制度建设也不断完善，股市的监管水平不断提升，股市投资者不断成熟。因此我们认为推出股市T+0交易的条件已经成熟。

　　二、股市T+0交易的优势

　　(1)T+0交易可以当日买卖，可以及时止损。因为投资者在买入之后，发现判断失误，可以及时卖出，避免风险和损失扩大。

　　(2)T+0交易可以使投资者在一天内将有限的资金多次进行买卖，放大了交易的资金数量，提高了交易的效率，提高了股市的活跃程度，增加了股市的交易量和市场的流动性，增强了市场人气和投资者的信心。

　　(3)T+0交易也会增加证券公司营业部经纪业务的佣金收入，提高证券公司的效益。同时，相应增加政府的印花税收入。

　　(4)股市现货实行T+0交易，有利于与股指期货交易实现无缝对接，使股票现货市场与股指期货市场紧密结合，更好地发挥股指期货套期保值规避风险的作用。

　　(5)股市现货实行T+0交易，可以使我们的股市与香港的股市在交易制度上完全一致，有利于推出沪港通后大陆与香港股市的顺利对接。

　　(6)股票T+0交易可以在较大程度上抑制机构隔夜操纵的行为。因为，机构在当日拉高股价时，投资者即使已经盲目追高买入，也可在当日就卖出股票，出货了结，避免损失。

　　三、股市推出T+0交易的建议

　　为顺利推出股市T+0交易，我们提出以下建议：

　　第一，要统一思想，对股市T+0交易树立正确的认识。有人认为，股市T+0交易会导致股市的过度投机。实际上，股市的过度投机是因为机构操纵和违法犯罪导致的。股市T+0交易与T+1交易一样，只是一种股市的交易规则。股市T+0交易本身不仅不会导致股市过度投机，反而有可能在一定程度上抑制股市的过度投机。因为，在股市T+0交易的情况下，如果当日股价出现连续上涨，很多投资者在买入股票后，出现了一定的利差，就会大量卖出股票，延缓股市的上涨；而当日股票若出现连续下跌，投资者又会纷纷抄底，大量买入股票，延缓股市的下跌。因此，T+0交易会导致投资者逆向操作，出现多空互相制衡，客观上起到对市场股价的“抹平”作用，避免了股价单边的上涨或下跌。

　　第二，建议管理层对股市T+0交易进行充分深入的研究，制定有关T+0交易的交易规则及监管措施，做好推出股市T+0交易的准备工作。

　　第三，中国证券登记结算公司及证券交易所、证券公司应当提供相应的技术保障，进一步做好T+0交易的技术支持及其协调工作。

　　第四，有关部门应当进一步研究股市T+0交易之后的监管问题，认真研究在新的交易规则下有可能产生的新问题，严格防止机构利用股市T+0交易操纵市场操纵股价的行为。

　　第五，加强投资者风险教育工作。对于没有时间保证、风险意识不强的投资者而言，是不适宜进行股市T+0交易的，因此需要通过投资者风险教育，提高他们的风险意识，避免造成不必要的损失。

　　第六，T+0交易可以在一定的时间阶段逐步推进。我们目前已经在[color=#000 !important]ETF等指数工具中推出了T+0交易。我们建议，下一步应当在大盘蓝筹股推出T+0交易，以此作为过度，取得经验。第三步，在股票市场中全面实行T+0交易。因为T+0交易是股票市场中的一项重要的交易制度，应当具有普遍性与统一性。只有如此，股票交易才能够简单化，透明化，便于投资者交易和统一监管。

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两会期间买点啥 借道主题基金拿长期饭票(名单)

2015年03月07日 07:39来源： 采编：东方财富网

　　编者按：一年一度的两会正在召开，大众期盼的两会行情并未如期而至。不过，正如本专题配稿《观两会看未来》所言，两会行情绝不是一城一池的得失，而是看其为未来铺垫多大的舞台。

　　本专题根据两会所释放信息，将主题投资机会锁定军工、医改、国企改革、环保、一带一路等主题，并分上下两期解读其所对应的基金布局机会。对于对这些机会有兴趣，又想分散风险的投资者来说，不妨利用相应主题基金来布局。

　　紧盯国企改革大热点

　　5只主题基金可选择

　　两会催生主题投资热，其中国企改革是重点，多数认为这是贯穿2015年全年的投资主题，而且这是“持续的、重大的主题投资机会”。

　　深圳一位投资总监表示，国企改革将成为市场中长期的润滑剂和主动力，混合所有制改革、行业重组、股权激励都将带来阶段性的主题和个股机会，市场将重温2006年股权分置改革牛市的热情。从目前来看，也有多家基金公司布局这一领域，或能成为投资者参与国企改革的利器。

　　富国基金在去年发行国企改革指数分级基金以来，已有多家基金公司陆续开始布局。数据显示，加上富国国企改革，目前以国企改革为主题的产品大约5只，分别是中融国企改革 、工银瑞信国企改革、泰达宏利改革动力、嘉实企业变革 。而目前还有2只产品已经或者计划发行，为光大国企改革 、国投瑞银锐意改革。

　　从类型来看，上述这5只已经成立的基金中，只有富国国企改革为分级指数基金，其余几只基金均为主动管理的产品。工银瑞信国企改革主题和嘉实企业变革为普通股票型，其他为灵活配置型。从业绩来看，富国国企改革B今年以来收益超12%，值得关注。不过，目前看这些国企改革主题基金多数运作时间不长，投资者最好看准基金经理在这一领域的投资经验来布局。

　　除了国企改革主题外，也有一些基金布局国企改革概念较多。以中证国有企业改革指数的前十大重仓股来看，布局较多的是中海蓝筹 、长盛同智 、泰信中小盘 、泰信蓝筹 、泰达逆向、前海事件驱动、前海大海洋、诺德成长 、交银周期等。其中一些业绩较好的品种值得投资者关注。

　　其中，有券商集合理财产品布局的国企改革概念基金，有富国国企改革B、富国国企改革A、中融国企改革、富国国企改革，这些也能成为一种参考。

国企改革主题基金
基金简称        近一月收益        手续费        操作
富国中证国企改革指数分级        8.55%        0.60%        立即购买
工银国企改革股票        1.20%        4折        立即购买
数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-06

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　　国防预算增加10%

　　军工基金可布局

　　两会期间，李克强总理在政府工作报告中再次强调了对军队发展的重视，而且2015年国防预算再增加10.1%。在军工这一主题下，也有不少基金有布局机会。

　　数据显示，自去年以来，中证中航军工主题指数上涨了78.09%。据业内人士表示，军工的逻辑在于双重确定性：一是改革政策的推进确定无疑；二是军费支出增长受到当前经济形势制约较小，因此军工行业业绩向好的确定性强。

　　目前来看，布局军工概念可以依靠三类基金：一是军工指数基金，目前这类基金有4只，除前海开源中证军指数基金外，其他均为分级产品，包括申万菱信中证军工、鹏华中证国防、富国中证军工。其中除了鹏华跟踪的是中证国防指数外，其他均跟踪中证军工指数。同样，激进投资者可以利用B级操作。若跟踪同一指数，可以考虑费率最低的品种或者流动性较好的品种。

　　第二类是军工主题基金，这也包括了两类，第一是股票型，也就是股票最低仓位为80%，有上投摩根安全战略、华宝兴业高端制造、工银瑞信高端制造行业、富国高端制造 ；此外，长盛航天海工装备、长盛高端制造、银华高端制造 、前海开源大安全 、南方高端均是灵活配置型基金，股票仓位等更为灵活。从去年业绩看，工银瑞信高端制造行业、富国高端制造行业、南方高端装备是灵活配置型基金业绩较好。

　　第三类则是积极布局军工主题的偏股型基金，从去年底数据显示，华商未来 、华商主题精选 、诺安股票 、中邮核心成长等比较偏爱这一主题。

　　值得注意的是，选择军工基金也可以参考机构投资者的“意见”。从去年底券商资产管理四季度报告来看，富国中证军工A有超100只产品布局，持有总量达到127.7772亿元，是最受欢迎的产品之一。此外，富国富国中证军工有15只产品布局，持仓总量超过500万股；还有6只产品偏爱富国中证军工B。申万菱信中证军工A也有10只产品布局。

军工主题基金
基金简称        近一月收益        手续费        操作
前海开源中证军工指数        7.93%        0.60%        立即购买
申万菱信中证军工指数分级        7.93%        0.60%        立即购买
鹏华国防        7.74%        0.50%        立即购买
数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-06

　　医改深化 B类更让人心动

　　健康人人关心，因此医疗板块一直是持续主题。两会前后，随着医改一系列政策落地，促进行业健康发展，可能迎来更大投资机会。布局医药基金是不错选择，如果是激进投资者，可以考虑用医药行业指数分级基金B类进行波段操作。

　　两会前夕，国务院办公厅发布《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》，2015年全面启动新一轮药品采购。一系列改革预期下，近期医药板块涨幅不错，申万医药生物指数年内涨幅达17.29%，不少人士认为去年沉寂的医药板块就要腾飞。值得注意的是，在去年四季度不少公募基金都在布局医药主题或者指数基金，显示出整个基金业对这一主题的看好。

　　笔者发现，目前医药行业和主题基金很多。基本有三类：第一是主题类基金，其中有20只。其中成立较早且业绩优秀的有汇添富医药 、易方达医疗行业、融通医疗、博时医疗、华宝医药、富国医疗保健等。被机构看好持有的基金值得关注，如被券商FOF持有较多的有国泰国证医药卫生 、添富医药 、融通医疗保健行业、易方达医疗保健等。

　　第二是12只医药指数基金，投资者布局这类基金首先要注意这些指数基金跟踪哪一行业，比较多的是跟踪中证医药卫生指数，有3只此类指数基金。目前还有两只医药行业指数分级基金，分别为信诚中证800医药分级、国泰国证医药卫生分级基金，如果对投资医药行业有心得的投资者可以利用B级做好波动操作。尤其是国泰医药 B流动性最强，净值杠杆和价格杠杆也较高，分别达到1.834、1.743.

　　此外，稳健型投资者也可关注重仓医药股的主动基金。按照去年前十大重仓股计算，东吴进取策略、广发聚富 、广发趋势优选、嘉实新动力 、汇添富优势 、长城回报等重仓医药股较多。以东吴进取策略为例，前十大重仓股中8只是医药股，长城消费在去年底的前十大重仓股中有7只医药股。

　　业内人士表示，今年医药股可能都有行情，如果看准这一行业可以布局指数基金，主要看费率较低品种；但若选择主题基金等主动管理基金，重点关注基金经理能力。

医药主题基金
基金简称        近六月收益        手续费        操作
富国医疗保健行业股票        22.71%        4折        立即购买
汇添富医药保健        18.85%        4折        立即购买
国联安中证医药100        16.92%        0.60%        立即购买
国投瑞银医疗保健混合        16.26%        4折        立即购买
数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-06

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　　观两会看未来

　　饭局上有很多有趣的段子。最近听来一条：在中国闷声发大财的9个秘诀，其中一条为“看新闻联播”。

　　要想把握经济命脉，必须关注政局。你可以不看财经报道，也可以不看焦点访谈，但必须关注新闻联播。其图文并茂，有声有色，着实为中国商人的最佳晴雨表。如果你赞同这个观点，那么最近一个月简直是掘金的最佳时机。

　　阳春三月，两会召开，堪称新闻联播届的“战斗机”。为什么这样说？是因为在当今中国的社会结构里，政府仍是起主导作用的重要力量。更好地理解政府意图，不论对于经商还是理财都大有裨益。而政府的意图如何传达至非政府官员，不是靠文件，而是靠新闻，更准确地表达，是靠党政新闻。

　　在当今媒体多元化的时代，有趣、实用、可读性强，是大众媒体的追求。相比之下，党政新闻更强调新闻服务于政党，对国家治理的有序化。也就是说，在看似无味的官话套话背后，必定有一条主线贯穿其中，是政府工作的重点，也是社会发展的方向。

　　所以，有人表示两会离百姓的生活太遥远，好像和自己没什么关系。事实上，两会和我们每一个人都有很大的关系。看懂了两会就看懂了这一年政府打算重点做些什么，自己做起投资规划也就有的放矢。

　　看看最近两会有哪些热点披露：首先，2015年国内生产总值增长7%左右，这一预期目标较之于去年下调了0.5个百分点，这表明中国政府并没有因经济减速而动摇经济结构改革的决心。其次，预计2015年居民消费价格(CPI)涨幅3%左右，2014年我国CPI同比增长2%，创下自2010年以来的物价涨幅新低，反映出经济下行压力较大、有效需求不足的问题。另外，中央预算内投资增加到4776亿元，设立400亿元新兴产业创业投资引导基金，透露出政府将增加投资，防止经济“硬着陆”，用真金白银来支持新兴产业的决心。另外还有一带一路以及简政放权、节能减排、财税改革等一些利民生政策。

　　没有足够的社会阅历和较好的领悟力，可能会把这些报告当成是表决心、喊口号，但有心人来看，凭他们敏锐的政治嗅觉和信息获取能力，会知道这一表态意味着什么，是政府官员未来一年、几年或者十年的工作重点，是商人可能捕获的市场机会，是有望增加的工作岗位，是大风起于青萍之末，未来即将诞生的投资机会。说到这里，人们总是拿股市来做例子，说两会期间总是A股市场下跌居多，从来没有两会行情。这话也没错，因为股票市场是流动性最高、反应最快的市场。但是真正的两会行情，绝不是一城一池的得失，而是看其为未来铺垫了多大的舞台。

　　不知你有没有注意到，以前的两会代表提案中，经常会出现这样的词语：改革户籍制度，打破体制藩篱，增加人才红利，今年少有人提及，是因为相关工作已经开始推进实施。提出一项建议，落实一项政策，是人大代表们履行职责的体现，而作为普通人，通过关注两会，哪怕只能收获一点点有关未来的信息，都对投资有益无害。

　　投资者投什么，不就是投未来吗？

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挖掘8大长期投资机会

2015年03月07日 09:02来源： 采编：东方财富网

　　两会顺利召开，2015年相关宏观经济目标也逐步亮出：如GDP增速7%左右，CPI目标3%左右，M2增速12%左右，进出口总额增长定在6%左右……这一连串的目标背后体现的是：务实！目标实现压力不大，这给中国的经济转型、有质量的发展提供了宽松环境，由此今年A股必将也是牛市。

　　具体到行业机会方面，笔者梳理出以下8大方面：

　　一是中国制造2025。《中国制造业发展纲要 (2015-2025)》被誉为“中国版工业4.0规划”，规划将借鉴德国版工业4.0计划，力争在2025年从工业大国转型为工业强国。该规划将很快上报国务院，这个信号非常明确。前期强势的品种如沈阳机床、昆明机床都已经停牌，其他质地较好的个股包括软控股份、机器人、天奇股份、上海机电、东土科技等。

　　二是创业创新。“大众创业，万众创新” 8个字深入人心，国家政策也大力扶持，并设立400亿新兴产业创业投资引导基金，为产业创新“扶上马，送一程”。创投以及产业园区有机会，个股如鲁信创投、张江高科等可关注。而互联网等属于技术创新，国企改革等属于制度创新。

　　三是煤油气等价格要素改革。

　　当前CPI整体处于低位，是价格要素改革的黄金时期，采取阶梯价格策略为主。这里的机会集中在相关的仪电仪表，以及各个行业改造工程，以及大宗商品价格的变动。建议等美元指数到100的时候，阶段性布局煤炭有色等板块。

　　四是国防安全。2015年的国防预算增幅仍保持2位数即10.1%增长，升至8900亿左右，这是个积极信号。后期相对明确的如编制海洋战略规划，以及信息安全；具体到行业如船舶工业系统，北斗系统商业化，大飞机商业规模化，信息安全集成系统。航空军工板块建议强烈关注，特别是横盘时间长达半年的，个股如洪都航空、海特高新、北方导航、北斗星通、中国船舶等。

　　五是区域经济。主要是一路一带、长江经济带、京津冀，以及各地的自贸区。这个落实到实战中就是积极财政政策+画地图行情，2015年仍将延续，需要足够的耐心和意志力去布局和攻防。

　　六是智慧城市。随着城镇化的进程，城市建设的科学性以及现代化倍受管理层和民众的关注。这对于解决就业以及提高城市管理水平有很好的提升作用。如2015年城镇登记失业率目标控制在4.5%左右，随着城镇人口规模逐年增加，智慧城市建设作用将逐渐凸显重要性。

　　七是农业现代化。加快推进农业现代化。坚持“三农”重中之重地位不动摇，让农业更强、农民更富、农村更美。如农田水建设、农业信息化、农民职业教育、新农机研发、农业加工、粮食作物改为饲料作物试点、提高农产品质量和食品安全水平。

　　八是刺激消费。改善消费环境，如：食品安全、养老健康、节能环保、体育教育、品牌建设、物流运输等。让大众愿意消费、敢于消费将是重点。这方面互联网、移动通信、020等商业模式、新能源汽车等将会获得大放异彩。

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以数据为主导的新智慧城市建设体系逐渐开始

2015年03月07日 08:37来源： 采编：东方财富网

　　日前，由住房城乡建设部、科技部联合开展，委托中国城市科学研究会数字城市工程研究中心组织的国家智慧城市2014年度试点现场答辩会在北京召开，经过前期省级初审、推荐和部级材料审查，全国共有101家申报城市入围本次答辩。

　　随着智慧城市建设的不断进行，智慧城市建设所赋予的意义也从以往的单纯的项目建设逐步转型附加值更高的运营方向来，通过O2O、大数据、物联网和移动化等技术将数据价值进行挖掘，例如，停车场或者健康医疗服务，都可以作为由项目建设转运营的方向，持续提供业务收入。

　　政府来源的资金已经越来越紧张，项目建设方式开始改变：对于大部分的地方性政府而言，土地财政是主要的财政来源，这导致以项目建设的方式有资金结算的风险，并且对企业的资金运营造成了压力。一些智慧城市公司开始尝试通过保险等资本方来探索资金的解决问题。

　　采取PPP建设成为当今阶段的共识：国务院43号文针对地方债务管理做了明确的规定，导致地方债务平台的融资功能减弱，财政压力加大，智慧城市的整体项目建设进度减缓，这就导致市场化运作的PPP模式将成为各省两会后首选的融资举措。目前出台PPP政策的有财政部、发改委和国务院，自成体系，各自规划，缺少三部分统一运筹制定的标准，财政紧张的情况下，项目的竞争和项目的识别能力差，政府违约事件时有发生。

　　先发优势、政府关系、识别能力和投融资渠道等四个要素决定了公司承建项目的规模和效率，从目前阶段来看，先发优势和识别能力尤为重要，以数据为主导的新智慧城市建设体系逐渐开始。

　　投资建议：维持行业“增持”评级。推荐组合：飞利信、数字政通、银江股份、易华录。

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三角度看军工股的投资机会

2015年03月07日 09:00来源： 采编：东方财富网

　　鉴于军工股的历史巨大波动性，鉴于军工股的业绩释放还需要过程，鉴于军工股目前的价位和估值，此刻玩军工，一定要先武装自己，穿好铠甲，拿起盾牌，进攻之前一定要精心准备好策略和应对方案，不打无准备之战，不打无把握之战。

　　2015年之后的军工股要抓住“三条主线”，即顺着三条主线摸清军工股的脉络：其一，从我国武器装备升级的角度，看好海军、空军和航空发动机三个领域的投资机会；其二，从体质改革的角度，看好资产注入和科研院所改制两个方面的机会；其三，从军工信息化的长期趋势角度，看好北斗导航、先进雷达、卫星通信和海底声呐四个方面的投资机会。

　　资产注入带来的机会

　　资产注入类机会很多时候是在“猜测”，或者说得好听一点做一些“合理推测”。股票市场最核心的东

　　西就是上市公司的商业计划和资本运作，很多凤凰涅槃的企业都是通过这种渠道实现的，很多人的财富也是通过这种方式来获取和积累的，可是这样的路子也是最难的，只有极其少数人可以做到，也是在冒着风险的情况下进行的，一般投资人就只能猜测或者合理推测了。那么对于军工股，这样的机会就更加难以把握了，比如去年的成飞集成、广船国际、南通科技、闽福发等重大资产重组的机会有几个普通投资者可以抓住？除了作为商业公司的商业秘密之外，这类机会还有一个军事机密的门槛，所以把握起来难上加难。如果硬要做，或者说自己有些渠道，大概率地说，也是把自己交给市场和时间。

　　装备建设带来的机会

　　装备类机会稍微好把握一些，比如战舰、战斗机、运输机、直升机或者打飞机类典型的装备公司，虽然一样涉密，但是我们可以通过很多渠道了解公司的真实情况，或者几乎真实的情况。比如海军装备和空军装备，我们通过军费结构的变化和新闻报道，基本可以对现役、在建、规划、研发中的型号和产能做一个大概的判断，也可以对比外军如美日俄印的装备动态对我们的装备做一个大概估计，这要求对军事知识和动态感兴趣，不求是个“军迷”，但至少在投资了军工股之后，本着对钱袋子负责的态度补补课也行。比如投资直升机股票，至少要理解直升机的业务景气度如何，未来陆战或者登陆作战样式的改变和战场形态的变化，对直升机有什么要求，同时留意军队相关陆战单元、海军陆战队等编成变化情况。投资运输机股票，至少要搞清楚军民用两个市场中，中大型运输机的短板短在哪里？面对如此短板，政府有没有信心和决心去补齐这个短板，有没有能力去做这件事情，落实到微观企业层面，做得怎么样，这是最起码的功课。做这类功课难度比资产重组类机会要小很多。

　　军工信息化带来的机会

　　最后是军工信息化类的机会，这类机会难度最小，因为第一大趋势大家都看得见，现在战争就是打信息战，机械化战争的年代在大国对决或者不对称战争中对于优势一方已经没有意义和必要，第二，标的少，信息相对透明，无非是卫星、雷达、电子对抗和数据链等等几类。现在各行各业都在“信息化”，医疗信息化和农业信息化是最近十分热门的话题，那么军工信息化也是一个老生常谈的词汇了，研究军工信息化就把海格通信研究透了就可以，这是一类长远的军工细分投资机会。军工信息化目前在我国主要在于北斗导行、高性能雷达、数据链、军事通信几个方面，尤其以北斗导航为甚。

壹单壹佰

AWE2015 再掀智能家居热

2015年03月07日 08:34来源： 采编：东方财富网

　　2015年3月11日至14日，由中国家用电器协会主办的中国家电博览会将于上海隆重开幕。智能化应用是本届AWE上一大亮点。为集中展示智能化应用，本届展会特别开辟出了6000平米智能家居体验展区。

　　按照AWE的理解，智能家居是在互联网的影响之下物联化体现。智能家居通过物联网技术将家中的各种设备连接到一起，提供家电控制、照明控制、电话远程控制、室内外遥控、防盗报警、环境监测、暖通控制、红外转发以及可编程定时控制等多种功能和手段。与普通家居相比，智能家居不仅具有传统的居住功能，兼备建筑、网络通信、信息家电、设备自动化，集系统、结构、服务、管理为一体的高效、舒适、安全、便利、环保的居住环境，提供全方位的信息交互功能，帮助家庭与外部保持信息交流畅通，优化人们的生活方式，帮助人们有效安排时间，增强家居生活的安全性，甚至为各种能源费用节约资金。

　　根据中国家电协会与奥维咨询联合发布的报告预测，到2020年智能家电的生态产值将由2010年的50亿元飙升至1万亿元。

　　根据部分企业的产品预告，我们预计此次博览会将有大量的智能家居产品落地，将极大提高消费者对智能家居的认识和普及。

　　基于以上分析，在智能家居方面，我们继续看好青岛海尔(600690)、美的集团(000333)；另外，在智能电视方面，我们继续看好TCL集团(000100)；此外，我们仍然看好前期推荐的开能环保(300272).

开来明道

两融余额1.2万亿再创新高 证监会去杠杆检查伞形信托
来源：
[2015-03-07 13:30:21]　　点击查看>>>融资融券数据

　　近日监管层进一步去杠杆,收紧伞形信托。《投资快报》记者了解到,证监会在3月5日结束了对券商伞形信托业务的检查,防止证券公司通过代销伞形信托为客户配资。在近日创出新高的1.2万亿两融余额中,大概5000-6000亿元来自于银行理财,其次是伞形信托配资,分析认为,管理层查两融、信托,包括严控信贷资金入市,其用意都在于去杠杆,调节股市的上涨节奏。

　　证监会检查伞形信托降温市场

　　据知情人士向《投资快报》记者透露,首轮伞形信托业务检查在3月5日结束,为期两天,证监会检查了20多家券商,禁止证券公司通过代销伞形信托为客户配资。在券商人士看来,管理层查两融、信托,包括严控信贷资金入市,都是一个思路,“适当泼水”的用意在于去杠杆,调节股市的上涨节奏。

　　记者了解到,2014年信托业有13万亿元的规模,其中证券投资方向的资产管理规模有1.84万亿元,伞形信托规模在3000-4000亿元。而在全市场一万多亿两融规模中,大概5000-6000亿元来自于银行理财,其次是伞形信托配资。当前的伞形信托大多是由券商代为销售,信托公司发行募集,银行理财资金对接作为优先级资金。在券商渠道,伞形信托门槛最低从100万起步,杠杆比例一般为1:3,在股市行情较好时,杠杆比例甚至可放大至1:5.

　　随着相关部门对杠杆配资等行为的监管重视,伞形信托、P2P等融资形式由于操作不规范存在更大的风险,对相关业务的规范势在必行。早在今年2月初,一份关于证监会机构监管部的文件在圈内流传,里面谈到禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式,为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。券商内部人士表示,证监会近日检查伞形信托可以说是对之前一系列杠杆监管的持续,也彰显了相关部门对规范配资业务消除潜在风险的决心。但杠杆上的A股牛市在持续上涨之后“神经紧绷”,监管稍有风吹草动,即带来市场的巨幅波动。

　　两融余额1.2万亿再创新高

　　本周沪深股市融资融券余额重新恢复了日创新高的走势。周三,在融资推动下,两融余额不仅创出历史新高,而且首度站上了1.2万亿元大关。周四,两融余额高达1.22万亿再度创出新高。

　　统计数据显示,3月4日,沪深股市融资融券余额收报12105.27亿元,较前一交易日的11974.02亿元小幅增加,历史上首度站上12000亿元整数关口。3月5日,沪深股市融资融券余额收报12247.61亿元,较前一交易日小幅增加。具体来看,3月5日两市融资余额为12191.98亿元,同步创出历史新高,成为两融余额增长的重要推手。与融资相比,3月4日融券余额也出现了小幅增长,从前一交易日的58.27亿元减少至55.63亿元,距离85.02亿元的历史高位还有较大差距。与此同时,医药板块本周持续出现在单日净融资买入额较多的行业中,而医药股恰恰是去年表现最为低迷的品种之一。由此可见,市场的震荡并未击退融资热情。中国结算数据显示,两融开户数增长迅速,在1月底首次突破600万户,达到615万户,而去年底该数字仅为586.72万户。

　　分析认为,融资余额增长是两融余额提升的主要力量,而金融、地产等权重板块对融资余额的增长又具有关键意义,但目前由于经济低迷、场外资金入市脚步放缓等原因,权重板块对投资者的吸引力相对有限,这导致两融进入相对平稳阶段,但不改变两融余额创新高的趋势,预计2015年融资融券余额有望超过14000亿元,净增加3000亿元~5000亿元。

　　创业板涨幅过大遭“当头棒喝”

　　迭创新高的创业板昨日惨遭“雪崩式”下挫,创业板指大跌3%失守2000点关口,创今年以来最大单日跌幅。对此有分析认为,导致创业板指大跌的诱因,是市盈率过高以及涨幅过大。

　　来自证券交易所的数据显示,截至3月5日,创业板平均市盈率高达82.50倍。而深圳主板和上海主板的平均市盈率分别为27.29倍和16.26倍。创业板指今年以来已上涨了32.59%,表现不仅远远好于上证指数0.20%与深证成指3.43%的涨幅,也将中小板指21.60%的涨幅甩在了身后,同时也遥遥领先于全球各大股市。在420多只创业板股票中,今年以来有不少个股股价翻倍,涨幅超过50%的也不下70家,占比近两成。业内人士向《投资快报》记者分析称,不少公司的估值和业绩成长压力尚在,近期股价的反应未免“操之过急”。

　　对于创业板未来的走势,市场出现了极大的分歧。有机构依旧持长期乐观看法。广州一位私募基金经理向记者说:“创业板调整最简单的原因,就是涨多了就要跌。这只是技术性的调整,调整过后,创业板后市行情依然看涨,回调是逢低介入创业板个股的机会。”

　　亦有市场人士对创业板能否持续走高抱谨慎态度。英大证券研究所所长李大霄表示,创业板85倍的估值水平在挑战人类股市的极限,超过了A股最高点时70倍的估值,也超过了日本、台湾以及纳斯达克泡沫破裂前的水平。创业板明显提高供应量,以稀缺性支撑的极高估值的基础是非常脆弱的,经不起轻微的冲击和考验,是非常危险及不可持续的,泡沫必然是要爆破的,当前的投资者一直做多创业板泡沫的行为非常危险。新三板转板是刺破创业板泡沫的一根尖针。