【2.28-3.1 综合】 人民日报：政策提振信心 股民今年望领两会红包

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人民日报：政策提振信心 股民今年望领两会红包

2015年02月28日 08:17作者：王俊岭来源： 采编：东方财富网

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　　全国两会召开在即，A股市场也迎来春风。自2月9日起，沪指便连续收红。对于两会期间的走势，市场预期不一。股民能否领上“两会红包”？业内人士认为，今年两会期间所讨论的内容将成投资市场的焦点，投资者对深化改革释放的政策红利亦充满着期待。

　　沪指站上3300点大关

　　近日，中国股市一扫前期调整阴霾，呈现出一片红火景象。以上证综指为例，最近的10个交易日中有9个都以上涨报收。截至周五收盘，上证综指报收3310.30点，是自前期3406高点回落以来首度站上3300点大关。

　　从盘面上看，各板块有序轮动取代了稍早超级大盘股的单边暴涨，“一带一路”、“互联网金融”、“自贸区”、“国企改革”等与两会热点议题相关的概念股表现抢眼。

　　对于A股再度回暖，有市场人士认为一系列改革措施优化了企业自主决策环境，有利于提高资本回报率并增加利润，投资者预计中国将会成功转型，实现速度虽降但质量更优的增长。北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达教授在接受本报记者采访时表示，目前A股正处于牛市行情，而牛市通常历时较长，涨幅也较大。“一方面，两会前利好消息不断，激发了资金的做多热情；另一方面，前期调整告一段落后，重新返回上升通道，无疑印证了市场自身的反弹需要。”何维达说。

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　　两会催热哪些板块

　　除了牛市趋势与市场自身反弹需求，上市公司所取得的业绩也是可圈可点。数据显示，在两市已发布业绩预告的1800余家公司中，预计2014年净利润增幅为正的公司数量超过六成，其中有400多家上市公司净利润同比增幅超过100%。

　　不难发现，每年两会前后，股市都会有一波“两会行情”。专家指出，由于两会通常在3月份进行，而这不仅是各路资金节后纷纷回场、上市公司年报密集发布的重要时段，更是各类政策、法案集中研讨和审议的政策敏感期，因此“两会时间”对股市的影响便不言而喻。

　　“中国经济正处在转型升级的重要关口，因而今年两会的热点也非常多，很多板块的行情便由此演绎。例如国企改革，我们一方面引入民资以提高经营效率；另一方面在很多国企中力推资产重组，这就成为相关个股的催化器。再如，近日国务院常务会议对小微企业推出的减税支持政策，必将极大地激发我国创业创新活力，利好高科技及新兴产业个股。”何维达说。

　　在何维达看来，两会议题往往能够折射出改革趋势及经济的新增长点，因此诸如“高铁”、“核电”、“新能源汽车”、“军工航天”等中国高端装备制造业、传统优势产业及新经济领域都将成为“两会时间”的行情主线及投资热点。

　　宽幅振荡或成股市特征

　　从中长期来看，中国股市能否继续在牛市的道路上“行稳致远”？野村证券认为，中国放缓经济增长的步伐，使得经济更稳定、更有韧性，这对A股来说是一个好消息；高盛分析称，2015年中国居民的资产配置将继续从房地产转向股票投资，且海外资金对A 股的配置也将上升；摩根士丹利则表示A股牛市仍可以继续，但上涨速度会放慢，2015年底沪指将会达到4200点到5100点之间的水平。

　　“牛市并非只涨不跌，两会之后或许仍会出现短期调整。但从中长期来看，依然有望延续向好趋势。”何维达分析，过去A股市场由于不够成熟，并未完全反映出中国经济多年来取得的巨大成就，而随着A股市场各项机制的逐步完善以及中国经济转型升级后释放出新一轮强大动力的支持，中国股市也将迎来更大发展。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委预测，羊年股市将呈现宽幅振荡和板块轮动的主要特征。至于后市如何操作，专家建议投资者应在深入了解各行业、个股情况的基础上理性行动。“对于前期炒作较强的个股，其风险也随着股价的升高而增大，应以规避为宜；而对于有较好业绩支撑，估值较为合理或已经调整到位的个股，则可以逢低关注。”何维达称。

开来明道

央行降息！存贷款利率下调0.25个百分点

2015年02月28日 17:55来源：

央行降息！一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
　　东方财富网讯 中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

金融机构人民币存贷款基准利率调整表

	单位：%
	调整后利率
一、城乡居民和单位存款
(一)活期存款	0.35
(二)整存整取定期存款
三个月	2.10
半年	2.30
一年	2.50
二年	3.10
三年	3.75
二、各项贷款
一年以内(含一年)	5.35
一至五年(含五年)	5.75
五年以上	5.90
三、个人住房公积金贷款
五年以下(含五年)	3.50
五年以上	4.00

　　历次利率调整后股市走势一览

开来明道

　　央行答问
　　央行有关负责人就下调人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间答记者问
　　1、问：2014年11月22日利率调整的效果如何？此次下调存贷款基准利率的主要考虑是什么？
　　答：自2014年11月22日中国人民银行下调存贷款基准利率并进一步推进利率市场化改革以来，随着基准利率引导作用的发挥及各项政策措施的逐步落实，金融机构贷款利率有所下降，社会融资成本高问题得到一定程度的缓解。受经济结构调整步伐加快以及国际大宗商品价格大幅下降的影响，近几个月以来，消费物价涨幅有所回落，工业品价格降幅扩大，对实际利率水平形成推升作用。当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。
　　2、问：此次下调存贷款基准利率的主要内容和预期效果是什么？
　　答：此次采取对称方式下调存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率由2.75%下调至2.5%，一年期贷款基准利率由5.6%下调至5.35%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。由于央行公布的基准利率仍具有较强的指导意义，再次下调贷款基准利率可望直接对金融机构贷款实际利率产生一定下拉作用。同时存款基准利率的进一步下调，也有利于降低金融机构筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本继续下行，对于进一步缓解企业融资成本高问题具有积极作用。
　　3、问：此次结合利率调整进一步扩大存款利率浮动区间的背景和意义是什么？
　　答：近年来，随着利率市场化改革的不断推进，存款利率浮动区间逐步扩大，金融机构自主定价能力持续提升，已初步形成差异化、精细化的存款利率定价格局。尤其是在存款保险制度即将推出，相关配套改革取得重大突破的背景下，进一步扩大存款利率浮动区间的条件基本成熟。同时，随着理财等存款替代类金融产品的快速发展，越来越多的负债类产品已经自发实现了市场化定价，这都推动我国必须要加快推进存款利率市场化改革。
　　为此，在继续发挥好基准利率对银行定价引导作用的同时，结合推进利率市场化改革，进一步将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍扩大至1.3倍。这是我国存款利率市场化改革的又一重要举措。存款利率浮动区间扩大后，金融机构的自主定价空间进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，同时也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。
　　4、问：此次利率调整是否意味着货币政策取向转变，下阶段央行货币政策调控和利率市场化改革的思路是什么？
　　答：此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。当前我国经济发展进入新常态，发展条件和发展环境都在变化，而其核心是经济发展方式和经济结构的改变。下一步，我们将继续按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，更加主动地适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要的位置，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，综合运用多种货币政策工具，适时适度预调微调，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。同时，更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，适时通过推出面向企业和个人的大额存单等方式，继续扩大金融机构自主定价空间，有序推进利率市场化改革，并进一步完善利率调控体系，健全利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。

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　　专家解读
　　鲁政委：降息必要 但钝化
　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，降息必要但钝化。鲁政委认为，央行对称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应，但刚兑不破银行负债无法下降，由此导致贷款利率难以明显下行。“我们一直认为，汇率不贬降息效果甚微；刚兑不破，降息效果钝化。降息之后，存准率未来也将继续持续下调，汇率也会继续走弱。”
　　李大霄：降息对市场影响正面 反应或不及上次
　　对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，对市场影响正面，但上次降息已经充分反应，这次降息的反应可能不及上次。李大霄表示，上次降息是预期之外，且市场处于低位，所以市场产生了非常激烈的反应，超出一次降息的反应幅度，而本次降息是市场的预期之中，市场反应也可能是预期之中，市场反应的激烈程度可能会弱于上次，而且市场也已经不是低位，估计局部反应的概率要大于整体反应，利好方向以港、B、A为序，基建地产金融为首。
　　范剑平：两会前降息是希望会上更关注促改革调结构
　　对此，国家信息中心首席经济师范剑平表示，两会前降息是希望会上更关注促改革调结构。范剑平称，降息、降准、贬值，轮着来，别着急，经济物价双降，应对的政策空间仍很大。“两会前降息就是希望会上更关注促改革调结构。”范剑平说。
　　李慧勇：此次降息宣布我国正式进入降息周期
　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇对此次降息发表看法，他认为：1、时间点完全符合预期。上次降准之后我们分析报告的题目是降准了，降息已经提上议程。周五没有降好多人说是不是要等下周，我说还看下周六，周五六是法定宽松日，今天降息基本在预期之内。2、去年11月份我们写报告强调还有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，预计还有5次降准，2次降息。
　　谢百三：降息利空银行股 今年应会降至2%
　　复旦大学教授、金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，因为我国银行的存款利率都会采取最高浮动利率，所以仅仅由3.3%(2.75%*1.2)降为3.25%(2.5%*1.5)，变化很小；但是贷款利率却下跌了，所以此次降息对银行股是利空的。但从另外一个角度来说，贷款、存款利率都下降了，社会上的资金就多了，对整个股市是利好的，或许可以带动银行股，所以银行股还是观望为主。谢百三说，上海一家上市公司董事长曾对其表示，我国现在的贷款利率太高了，企业没法活，必须降到4%点几才有活路。
　　李长安：降息具有多重目的 对股市和房地产市场都利好
　　对外经贸大学公共管理学院教授李长安认为，此次降息是新一轮刺激政策的又一次出击，具有多重目的，包括刺激投资和消费需求，降低资金成本等，对股市和房地产市场都是利好。
　　谢逸枫：两会前降息释放货币宽松信号 房价必3月反弹上涨
　　对此，亚太城市房地产研究院院长谢逸枫认为，两会前降息释放货币宽松信号，房价必3月反弹上涨。
　　左小蕾：传导机制不畅或影响降息效果
　　中国网记者就此采访中国银河证券首席总裁顾问、经济学家左小蕾，左小蕾表示央行降息是顺利成章的事情。她认为此次降息十分有必要，目前融资成本十分高，不利于实体经济层面创造有效需求，因此央行为了降低资金成本，提升资金利润空间，引导市场利率下降，主动做出调整。与此同时，左小蕾指出目前传导机制不畅通影响降效果，央行应该有相应的改革或其他调整措施，管理风险，平衡资产负债表，推进市场利率化，理顺银行引导机制。左小蕾进一步提出改善传导机制需转变银行经营模式，使其利用市场资源为实体经济服务。
　　诸建芳：降息在意料之中 后续仍将出台宽松政策
　　对此，中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，降息属于市场意料之中，后续仍将出台更多的宽松货币政策。诸建芳称，此次的降息属于市场意料之中，并没有太大的意外。 根据目前经济运行状态分析，通缩情况仍在恶化，经济下行压力也在进一步加大，急需国家及时进行政策调整。“按照目前的经济运行情况，后续仍将出台更多的宽松货币政策。”诸建芳表示，下一次的时间窗口或将在“两会”前后出现。
　　章俊：本轮降息谈不上对实体经济有正向刺激效应
　　对此，摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊表示，本次降息从很大程度上是应对通胀下行所导致的实际利率上升的问题，目前还谈不上对实体经济有正向刺激效应。章俊称，首先，经济增长面临三期叠加的局面，经济改革和转型需要稳定的经济环境，这就意味着需要政策托底；第二，就政策面而言，财政政策空间有限，无论是从增加财政开支还是减税的角度上来说，对拉动经济而言都是杯水车薪！因此要拉动经济增长，为经济增长托底还必须依靠货币政策！而且目前不光是经济增长下滑，而且同时面临通缩压力，在这种情况下，更需要货币政策发挥作用。
　　刘胜军：降息为无奈之举 社会负面预期难以扭转
　　中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长刘胜军认为，快速恶化的经济指标，凸显硬着陆风险，倒逼央行降息，会延缓转型步伐，但也是万般无奈之举。“毕竟，没有经济稳定，改革亦无从谈起。但降息降准效果不乐观。”刘胜军称，一方面金融体系僵化，难以向真正需要资金的“好企业”输血；二是刚性兑付难打破，无风险利率高企；三是社会负面预期难以扭转。
　　杨德龙：预计年底前还会有一次降息和多次降准
　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，央行本次降息主要是针对当前低迷的经济增长现状，消除市场对经济可能陷入通缩的担忧。目前，全球多家央行都加入量化宽松浪潮，以提振经济增长动力。近半年，中国央行果断进行两次降息和一次降准，预计年底前还会有一次降息和多次降准。“央行本次降息有利于股市和债市，可能会刺激金融地产等大盘蓝筹板块大涨，从而有利于指数突破3400点整数关口。”杨德龙说。
　　董登新：差钱形势未改 周一银行股或现普跌
　　武汉科技大学金融证券研究所所长表示，中国央行降息只是窗口指导，并不具有强制性或指令性，“因为我国银行贷款利率已废除上、下限管制，在‘银行差钱’的背景下，银行不会实质性降低贷款利率。”董登新认为，在银行存款不断分流的情况下，银行不敢轻易降低存款利率，反会上浮到顶。“下周一，银行股可能普跌。”董登新解释称，在银行差钱的前提下，银行更希望降准，而不是降息，“如果不降准，却又要求原本差钱的银行降低贷款利率，其结果可能是银行更加‘惜贷’，同时进一步激化‘银行差钱’。因为贷款降息后，社会对银行贷款需求进一步增大，但银行存款在降息后，还会进一步加大分流。这正是矛盾所在。”
　　林采宜：央行降息主要为对冲CPI下行
　　林采宜指出，稳健的货币政策主要包括稳定的货币供应量和基本稳定的实际利率，而1月份CPI数据较低，导致实际利率上升，因此央行降息引导利率下行。针对央行进一步放开利率弹性，林采宜认为这是利率市场化在政策上的具体落实，短期内银行虽可能会因利差缩小而降低利润，但从长期看将会提高银行竞争力，刺激银行金融服务的提升。

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　　机构解读
　　民生证券：本轮降息不是货币宽松的终点 股债双牛还会延续
　　①缘何降息？经济下行、物价低迷，全球货币宽松大潮愈演愈烈，竞相向邻国输入通缩。央行降息可缓解债务风险，缓释通缩压力。
　　②负债端成本未显著降低，银行让利实体。存款利率浮动扩大至1.3倍，以一年期定存为例，上浮到顶存款利率为3.25%，负债端成本降幅不明显，考虑到贷款利率已市场化定价，降息后银行利差收缩。
　　③能否改变经济下行压力还有待观察。降息后，一线城市房地产销售企稳确立，但全国房地产销售能否企稳还需观察，房地产投资企稳最早需要三季度确认。城投剥离地方政府融资职能，赤字口子不大，反腐高压下，地方政府主导的基建投资不一定能反弹。终端需求不足，制造业依旧主动去库存。经济下行压力不易缓解。
　　④人民币汇率波动加剧，趋势略贬。降息后经济不会立即企稳，货币宽松预期，人民币贬值预期仍存。但问题不大：欧元区负利率，热钱有进有出，不会有不可控的风险发生。此外，实际有效汇率太强，压抑出口输入通缩，人民币汇率贬值也不是坏事。
　　⑤股债双牛还会延续。本轮降息不是货币宽松的终点，不必担心债市高开低走。过去囤积于地方、地产和产能过剩行业的流动性涌入权益和债券市场趋势没有改变，维持股债双牛的判断。
　　齐鲁证券：这次降息对市场的影响与2月5日显著不同
　　针对央行今日降息，齐鲁证券表示，央行今天下调存贷款利率25个BP，并将存款基准利率上浮区间从20%上升到30%。这次降息对市场的影响与2月5日显著不同。2月5日央行降准50个BP，蓝筹板块依旧未改变低迷的市场走势，原因是上次是降准未能改变理财收益率上行，这是压制蓝筹估值修复的天花板。本次央行降息，在2月5日下降存准的配合下，将有效推升银行间流动性宽松，引导理财收益率及社会融资成本明显下行，从而推动市场估值继续修复。对利率敏感的周期性行业可能最为受益。短期来看，房地产、金融、有色以及钢铁等周期品估值可以得到显著修复，关注有色中稀有小品种、汽车以及建筑建材的投资机会。
　　乐观预计二季度中期仍有一次降准的机会，这将继续推升市场估值修复，但这过程中市场震荡将显著增加。其次，全球流动新宽松与资金利率持续下降， A股资本市场估值难以出现大幅回落。只要货币政策未见底，蓝筹的估值修复过程不会结束，这个过程可能维持到二季度中期。随后有两个变数，一是货币政策超预期宽松，实体经济迎来利润与价格的周期性回升，市场将迎来盈利驱动下的蓝筹估值修复第二波；二是货币政策低于市场预期，实体经济增速维持低位震荡，蓝筹估值修复可能告一段落。但从目前的政策力度来看，第一种可能性更大一些。在5月份之前，市场将继续震荡享受流动性宽松带来的泡沫盛宴。市场大幅度调整期可能在货币政策力度减弱与实体尚未恢复的间歇期，这可能在二季度的中后期。
　　华泰证券：降息送糖 非银必尝
　　【券商：货币宽松下再配置】
　　上周四提醒投资者降息预期下券商投资机会，如今兑现！
　　券商将明显受益于降息。1)活跃交易量，经纪、两融业务直接受益；2)降低券商融资成本，资本中介业务息差扩大；3)场外资金或再掀入市热浪，市场不缺钱，缺的是赚钱效应。
　　再配置将令板块具有高弹性。目前机构投资者对券商配置逼近冰点，降息催旺市场，机构有再配置需求，且三月券商业绩环比同比均大幅增长，配置无忧。
　　券商板块处于加杠杆加功能黄金发展周期，注册制、T+0、资本账户开放、国企改革等开启券商新空间。全年净利润增速50%以上。
　　个股推荐：一是大型综合券商，“新大招”和“任我行”；二是互联网券商，锦龙股份。
　　【保险：迎接权益投资时代】
　　降息将加速资产结构调整，加大权益类占比。调结构依旧是2015年险资的重头戏，从低收益向高收益、从固收到权益。降息后，资产结构的调整将实现更高投资收益。
　　承保压力进一步释放。2014年行业投资收益率6.3%，给予保户的结算利率高企，使得保险产品在与理财产品PK中吸引力大增，本次降息，将令优势进一步扩大。
　　政策红利不断。2015年将出台个税递延、健康险税收优惠、投资渠道进一步放开等利好。估值方面，对应15年新业务价值倍数在10-20倍，估值处于修复阶段。
　　混改大幕拉开，全面推荐保险股：1)新华保险，混改，纯寿险，弹性最大；2)中国平安，业务品质高，低估值；3)中国人寿，纯寿险，价值转型；4)中国太保，个险强劲，产险改善。
　　私募人士认为降息利好A股五大板块
　　根据历次降息后A股市场表现，私募界人士认为降息利好五大板块。
　　地产：
　　降息对于地产股来说属于利好。从供给端来讲，降息之后，有利于降低房地产开发商的负担利率；从需求端来讲，降息有利于减轻人们购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要。
　　银行：
　　对于银行股而言，降息有利有弊，缩小银行存贷款利率的差额对于银行的赢利增加了压力；同时增加了银行吸储的难度。但是，增加放贷，以及经济的复苏和发展，又将带动银行业务量的攀升，有利于银行增盈。总体看，对于银行股来说，长线仍有利好作用、短线则看资金是否追捧。
　　有色金属：
　　降息往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨，因此有色金属股有望受益于央行降息。而9月份欧洲央行降息之后，A股有色金属股迎来短暂上涨的情况也印证了这一逻辑。
　　筹资性现金流占比较大的行业：
　　降息意味着企业获取资金能力的增强以及获取资金成本的降低，因此，对于那些资金链紧绷，筹资性现金流较大的行业来讲，降息往往意味着利好。数据显示，今年上半年房地产及产业链上的建筑，军工、电子等行业的筹资性现金流最高，现金流压力较大。
　　出口业务占比较大的企业：
　　降息往往意味着人民币的贬值预期加强，因为对于出口业务占比较大的企业来说，降息属于利空消息。目前A股市场上，出口业务占比较大的行业主要有纺织、家电等。
　　海通证券：通缩是主要风险 降准降息仍可期待
　　央行宣布自2015年3月1日起再次降息，海通证券姜超表示，一年期贷款基准利率下调，有利于降低金融机构贷款实际利率和企业贷款融资成本；一年期存款利率下调，有利于降低金融机构筹资成本和各类市场利率，也有利于刺激消费，降低经济失速风险。
　　预测2015年GDP增速7%、CPI增1%，通缩是主要风险，判断未来降准降息仍可期待，货币宽松有望延续。
　　华创宏观：理解央行降息的“四个维度”
　　华创宏观团队对于此次央行降息进行解读，称这一决定是市场预期的时点稍早，但存贷款基准利率的降幅则并未超出市场预期。一年期存款基准利率由2.75%下调至2.5%，一年期贷款基准利率由5.6%下调至5.35%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　这一决定是市场预期的时点稍早，但存贷款基准利率的降幅则并未超出市场预期。我们指出四点值得关注之处。
　　交通银行：存贷款基准利接近十年最低 频下调空间不大
　　对于此次降息交通银行金融研究中心分析师鄂永健降息简评： 年初制造业PMI、进口等一系列经济指标表现不佳，PPI继续下行，潜在通缩风险加剧，融资成本尽管有所降低但仍然较高，剔除物价后的企业实际融资成本更高。在此情况下，降息有利于带动贷款利率和整个社会融资成本下行，缓解企业压力，起到稳增长的效果。此次降息依然采取了同时扩大存款利率上浮的方式，利率市场化再下一城。在贷款利率下降而存款利率下降不多的情况下，银行存贷利差收窄，盈利受到冲击。未来货币政策仍保持稳健偏松，尽管不排除再次降息的可能，但此次降息后一年期存贷款基准利率均已接近十年来的最低水平，进一步大幅、频繁下调的空间已经不大。在外汇占款低迷、资本流出压力较大的情况下，存款准备金率还可能有1-2次的下调。
　　申万宏源：降息意义非同寻常 看好金融地产股
　　李慧勇：降息了，在外边写几句表达下一直以来的看法：
　　1、时间点完全符合预期。上次降准之后我们分析报告的题目是降准了，降息已经提上议程。周五没有降好多人说是不是要等下周，我说还看下周六，周五六是法定宽松日，今天降息基本在预期之内。
　　2、去年11月份我们写报告强调还有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，预计还有5次降准，2次降息。
　　3、为什么这么看。因为通货紧缩是头号敌人，只有不断的量宽(降息降准)才能缓解实际利率过高经济收缩的恶性循环。春节是惯常的涨价高峰，但2月份物价可能只有1%，说明当前通缩形势比想象严重，降息势在必行。
　　4、宣示效应和实质影响都不应该忽视。春节后第一周就降息，意义非同寻常。第一彰显国家稳增长的信心，希望提振企业信心。第二宣告中国正式进入降息周期，企业财务费用尤其是以基准利率定价的企业将有显著下降。第三，这次存贷款下降的同时进一步提高存款上限至1.3倍，离完全放开只有一步之遥，考虑到存保即将推出，利率市场化将明显加快。资金将更能够反映供求状况。第四，在降息周期中股市往往会有比较好的表现，这次降息同样将提振大家的投资信心，金融地产投资品有望有比较好的表现。

开来明道

历次调整后A股走势

历次调整时间	存款基准利率			贷款基准利率			消息公布次日 指数涨跌
	调整前	调整后	调整幅度	调整前	调整后	调整幅度	上海	深圳
2015-03-01	2.75%	2.50%	-0.25%	5.60%	5.35%	-0.25%
2014-11-22	3.00%	2.75%	-0.25%	6.00%	5.60%	-0.40%	1.85%	2.95%
2012-07-06	3.25%	3.00%	-0.25%	6.31%	6.00%	-0.31%	-2.37%	-2.00%
2012-06-08	3.50%	3.25%	-0.25%	6.56%	6.31%	-0.25%	1.07%	1.47%
2011-07-07	3.25%	3.50%	0.25%	6.31%	6.56%	0.25%	0.13%	0.09%
2011-04-06	3.00%	3.25%	0.25%	6.06%	6.31%	0.25%	0.22%	1.18%
2011-02-09	2.75%	3.00%	0.25%	5.81%	6.06%	0.25%	1.59%	3.07%
2010-12-26	2.50%	2.75%	0.25%	5.56%	5.81%	0.25%	-1.90%	-2.02%
2010-10-20	2.25%	2.50%	0.25%	5.31%	5.56%	0.25%	-0.68%	-0.14%
2008-12-23	2.52%	2.25%	-0.27%	5.58%	5.31%	-0.27%	-1.76%	-1.61%
2008-11-27	3.60%	2.52%	-1.08%	6.66%	5.58%	-1.08%	-2.44%	-0.37%
2008-10-30	3.87%	3.60%	-0.27%	6.93%	6.66%	-0.27%	-1.97%	-1.15%
2008-10-09	4.14%	3.87%	-0.27%	7.20%	6.93%	-0.27%	-3.57%	-5.52%
2008-09-15	4.14%	4.14%	-	7.47%	7.20%	-0.27%	-4.47%	-0.89%
2007-12-21	3.87%	4.14%	0.27%	7.29%	7.47%	0.18%	2.60%	2.05%
2007-09-15	3.60%	3.87%	0.27%	7.02%	7.29%	0.27%	2.06%	1.54%
2007-08-22	3.33%	3.60%	0.27%	6.84%	7.02%	0.18%	1.05%	1.77%
2007-07-21	3.06%	3.33%	0.27%	6.57%	6.84%	0.27%	3.81%	5.38%
2007-05-19	2.79%	3.06%	0.27%	6.39%	6.57%	0.18%	1.04%	1.40%
2007-03-18	2.52%	2.79%	0.27%	6.12%	6.39%	0.27%	2.87%	1.59%
2006-08-19	2.25%	2.52%	0.27%	5.85%	6.12%	0.27%	0.20%	0.20%

开来明道

央行降息投资去哪？热门基金近六月赚117%

时间：2015      天天基金研究中心

央行降息！一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点。市场情绪重新亢奋，沪市有望迎来连日长阳行情。此次降息对于强周期、高杠杆的行业比较有利，如地产、保险、机械等都属于利好，建议投资者重点关注相关股票型基金。
股票型基金排名基金中的战斗基 财富提速先锋

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基金代码	基金简称	近六月收益	购买手续费	操 作
163113	申万证券行业指数分级	117.20%	0.60%
160625	鹏华证券保险分级	100.94%	0.50%
000251	工银金融地产股票	79.42%	4 折
540006	汇丰晋信大盘	71.00%	4 折
310318	申万菱信沪深300增强	67.53%	0.60%

基金配置策略

牛市策略： 20%活期宝，20%债券型基金，30%股票型基金，30%指数型基金。
平衡市策略：30%活期宝，40%债券型基金,30%股票型基金。
熊市策略： 50%活期宝，30%债券型基金，20%优质股票型基金。

股票型基金买卖方法

金字塔买入法：在市场回调过程中，买入股票型基金可采用金字塔法买入，例如：把资金分成6份，先买1份，再买2份，再买3份。在卖出时采取相反的方法。

乘胜追击法：在市场上升过程中，可采取分批买入法，买入后，如果出现一定盈利，可再加同等资金。如此防止高位买入太多仓位。如图：

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开来明道

改革提速业绩复苏 布局强势军工基金

2015年02月28日 00:10来源：天天基金网

　　下周“两会”就要召开了，今年军费开支又成为了社会关注的问题。市场预计，2015年军工增速仍将保持10%-15%的较快增长，其中装备采购方面将是增长重点，占比将持续提高。同时，国防军工行业的改革料将加快推进，军工领域的事业单位改制目前已正式启动，预计两会后将初步确定分类名单并上报。
　　在国力提升、军费加码、改革深化的背景下，军工作为2014年大热板块，截至去年年末，其整体表现大幅超越沪深300指数，投资者在相关基金、个股中斩获颇丰。而2015年，已经到了我国制定的国防和军队现代化建设“三步走”发展战略中“第二步”的一半，亦是“十二五”规划的收官之年。2015年，该板块的投资逻辑是什么呢？
　　从下图中我们可以清楚地看到军工近年来是大幅跑赢沪深300指数的：
　
      随着近年国际局势变幻，传统、非传统安全隐患、不确定因素增多，我国国防军事环境亦有所改变，更进一步的改革、投入正在逐步推进。以去年初公布的2014年度国防预算来看，其8082亿元人民币(约等于1320亿美元)的水平，较2013年提升12.2%，总额已达到全球第二的水平。与此同时，十八届三中全会后“深化国防和军队改革”的决定亦在2014年有了实质性的进展。
　　业内人士认为，短期看，军费预算公布等事件将提升板块关注度；长期看，强军是实现国家战略的重要基础，是我国的长远目标。国金证券认为，军费主要由人员的生活费、训练维持费和装备费3部分组成，增加军费主要集中在装备升级和军队生活费用支出上，因此可重点关注军工行业中的装备升级和军队消费的相关行业。
　　14年11月以来，军工板块受市场风格影响波动较大，我们长期看好军工行业的发展趋势，我们认为强军是中国的长期目标，是实现国家战略的重要基础，而军队改革和国防科技领域改革将提升强军的能力和效率。整个军工板块已经处于不断提升阶段，行情可能不会一蹴而就，后续随着政策、整合实质推进，装备产品按预期推出、试验、列装，以及产业一步一步做实，这个提升的过程中会有一些波折，但不能否认的是军工指数向上和市值不断扩大的趋势。

开来明道

央行降息 “稳健”货币政策未变

　
      中国人民银行昨天宣布，决定自今天起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。同时，结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　中国人民银行昨天宣布，决定自今天起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
　　央行有关负责人就下调利率答记者问时指出，自去年11月22日降息以来，随着基准利率引导作用的发挥及各项政策措施的逐步落实，金融机构贷款利率有所下降，社会融资成本高问题得到一定程度的缓解。当前物价涨幅处于历史低位，为适当使用利率工具提供了空间。这位负责人说，“此次利率调整的重点，就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。”
　　业内人士指出，再次下调贷款基准利率，可望直接对金融机构贷款实际利率产生一定下拉作用。同时存款基准利率进一步下调，也有利于降低金融机构筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本继续下行，对于进一步缓解企业融资成本高问题具有积极作用。
　　存款利率浮动区间再扩大
　　近年来，随着利率市场化改革不断推进，存款利率浮动区间逐步扩大，金融机构自主定价能力持续提升，已初步形成差异化的存款利率定价格局。
　　央行有关负责人指出，在存款保险制度即将推出、相关配套改革取得重大突破的背景下，进一步扩大存款利率浮动区间的条件基本成熟。“同时，随着理财等存款替代类金融产品的快速发展，越来越多的负债类产品已经自发实现了市场化定价，这都推动我国必须要加快推进存款利率市场化改革。”
　　不代表政策取向发生变化
　　央行相关负责人强调，此次利率调整的重点仍是保持实际利率水平适应经济增长、物价、就业等基本面变动趋势，并不代表稳健的货币政策取向发生变化。央行方面表示，下一步，将继续按照国家战略部署，坚持稳中求进工作总基调和“宏观政策要稳、微观政策要活”的总体思路，更主动地适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策。
　　业内人士预计，下一阶段央行将更注重“松紧适度”，综合运用多种货币政策工具，适时适度的“预调微调”行动可能会更多，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。
　　央行相关负责人还透露，未来将更注重寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革结合起来，进一步完善利率调控体系，健全利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。