【2.25 羊年】 六大板块“羊羊得意

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六大板块“羊羊得意” 投资者买入不踏空

2015年02月25日 07:19来源： 采编：东方财富网

进入羊年，在市场有望持续向好的背景下，投资者如何才能不踏空，分享到资本市场发展的红利呢？记者特对大量机构的研报进行了梳理，从中长期角度选取了国企改革等六大板块进行剖析，以飨读者。

　　在马年A股“逆袭”的过程中，板块个股表现冰火两重天。进入羊年，在市场有望持续向好的背景下，投资者如何才能不踏空，分享到资本市场发展的红利呢？本报记者特对大量机构的研报进行了梳理，从中长期角度选取了国企改革等六大板块进行剖析，以飨读者。

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　　一、国企改革

　　随着国资国企改革的逐步推开和深入，羊年无异将成为国企改革的一个标志性年份。中国企业研究院执行院长李锦表示，2015年，混合所有制、投资经营公司和董事会治理结构会得到推进，企业自身重组和混合经济将“双轮驱动”。

　　国务院发展研究中心企业研究所于1月31日发布的《中国企业发展报告2015》中称，由于改革进入攻坚期，以及对一些关键问题的认识存在不少分歧，2014年国企改革整体进展缓慢。但各种交流争论以及地方国企改革方案的陆续推出，为国企改革顶层设计方案的出台奠定了基础。“有理由相信，2015年国企改革将取得实质性进展”。

　　据业内分析，国务院国资委主任张毅此前的相关表态，是今年国资改革将有重要突破的佐证，张毅此前曾明确表示，2015年各级国资委和中央企业需围绕解决发展面临的突出问题推进改革，提高改革方案质量，抓好改革措施落地，并对改革做出“五步走”规划。

　　国泰君安最新发表的研报指出，国企改革提速将成为资本市场2015年重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平。

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]兴业证券分析，2014年以来A股国企改革机会已经陆续浮现，[color=#000 !important]上市公司受益国企改革的机会频频出现，比如受益集团资产证券化、引入PE作为战略投资者以及各种形式的股权激励等。2015年随着国企改革顶层设计取得突破，国企改革加速发力将给A股带来相关机会。

　　个股上，农[color=rgb(0, 0, 0) !important]银行业轮动[color=#000 !important]股票基金经理郭世凯表示，在国企改革全面展开的背景下，两条主线值得关注：一是具备条件可先行先试的央企，尤其是已经纳入试点范围的央企；二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更详细、试点企业已明确的地方国企。

　　二、非银金融板块

　　中国经济进入“新常态”，经济增速放缓，面临结构性调整：夯实第一产业，改革发展第二产业并向第三产业转移，完善金融业和服务业。由此，非银金融板块无异是其中的较大受益者。

　　国泰君安非银金融首席分析师赵湘怀表示，非银行金融板块承接着改革的意志，炒非银金融就是炒“中国梦”。“中国梦”分为两个部分，一个是经济发展，一个是社会稳定。经济发展靠什么？靠以投资银行为核心的多层次资本市场体系；社会稳定靠什么？靠以商业[color=rgb(0, 0, 0) !important]保险为中枢的新型养老健康产业链。因此，“中国梦”落实在产业上就是非银行金融。

　　券商股方面，[color=rgb(0, 0, 0) !important]方正证券研报指出，经过前期的调整，券商板块目前对应15年的估值水平已不足30倍。“券商板块虽难以重复去年12月大幅上涨的走势，但基本面坚挺、估值相对合理的现状，也使得券商板块在目前这个阶段具有较高的配置价值。”

　　“在金融改革带来资本市场扩容和并购浪潮的大环境下，证券行业将迎来大发展。”业内人士对《投资快报》表示，注册制改革加速推进，T+0交易箭在弦上等等。未来券商还将会有非常大的创新空间，而创新业务的推出预示着券商将迎来大蓝海，特别是资产证券化、新三板的做市商等，对于券商来说，收入不可估量。

　　保险股上，有分析认为保险板块目前具有估值和成长性双重优势。一方面从增量资金配置来看，保险板块具有低估值和高成长性的双重优势；另一方面，流动性推动债券市场牛市利好险资净资产和EV高增长。

　　值得一提的是，保监会日前宣布，将取消万能险不超过2.5%的最低保证[color=#000 !important]利率，将产品定价权交还给保险公司。据悉2014年万能险规模保费为3421亿元，占到人身险保费两成以上。此次万能险费率市场化，将使人身险费率改革迈出一大步，这对保险股是利好。

　　三、军工板块

　　刚过去的2014年，军工行业在政策整体驱动下成为资本市场关注的焦点。今年是世界反法西斯战争胜利70周年， 9月中俄双方共同举办庆祝世界反法西斯战争胜利及中国人民抗日战争胜利70周年活动，中国还将首次在抗战胜利纪念日举行阅兵。与此同时，2015年也是军工行业研院所改制和资产证券化持续推进革之年。

　　记者日前从国防科工局获悉，《国防科技工业“十三五”规划总体思路》通过了国防科工局审议并原则通过。规划提出坚持军民深度融合，努力构建中国特色先进国防科技工业体系，努力推进国防科技工业发展由跟踪研仿向自主创新转变。

　　而在2月10日，国防科工局召开国防科技工业“十三五”规划领导小组会议上。国防科工局局长、规划工作领导小组组长许达哲表示，“十三五”是国防科技工业发展的战略机遇期，要切实加强国防科技工业“十三五”规划编制工作，努力推进国防科技工业科技发展由跟踪研仿向自主创新转变、能力建设由任务能力型向体系效能型转变、发展路径由内向发展向开放发展转变、体制机制由基于平台的纵向结构向基于专业化的有效竞争转变。

　　在此前召开的国防科工局工作会议上，明确了2015年要重点抓好八项工作，包括抓好武器装备研制生产，加快军工核心能力体系化建设，深化国防科技工业改革，增强国防科技自主创新能力，推动国防科技工业军民融合深度发展，提升对外开放水平和国际竞争力。

　　分析人士指出，刚过去的2014年，军工行业在政策整体驱动下成为资本市场关注的焦点。预计2015年国防工业改革将继续推动军工国企的整合、继续提升证券化水平、推进军民深度融合，科研体制改革可能将进入政策配套、实质推进阶段。

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　　四、“一路一带”

　　2015年将是“[color=#000 !important]一带一路”国家战略全面铺开的一年，一批示范性项目将于年内启动。近日有消息称，“一带一路”规划已经获批并在小范围内下发，即将正式出台。与此同时，“一带一路”建设与亚洲基础设施投资银行及丝路基金的筹建在地方“两会”成为热议的焦点。

　　亚洲开发银行副行长张文才日前表示，“一带一路”战略虽然由中国提出倡议，但实质是一个各国合作共享和共赢的倡议，有助于周边国家更多从一体化经济中分享经济增长带来的收益。“‘一带一路’将成为亚太地区乃至世界的增长源。”

　　资料显示，“一带一路”沿线大多是新兴经济体和发展中国家，涵盖中亚、南亚、西亚、东南亚和中东欧等地的国家和地区。总人口约44亿人，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%。

　　“‘一带一路’可能成为建国以来最重要的国家战略布局。”民生证券研究院执行院长管清友表示，无论是早期的经济特区、还是去年成立的自贸区，都是以单一区域为发展突破口。“一带一路”彻底改变之前点状、块状的发展格局，横向看，贯穿中国东部、中部和西部，纵向看，连接主要沿海港口城市，并且不断向中亚、东盟延伸，这将有利于我国经济加快转型升级。

　　业内人士称， “一带一路”建设已经成为我国未来经济发展的关键一环，从地方“两会”所提出的要求看，“一带一路”建设将围绕基础设施建设、加强沿线国家互联互通、加快区域发展等方面为主要内容。

　　有分析人士曾比喻：如果说“一带一路”是中国一路带着其他国家的小伙伴玩，那么[color=#000 !important]A股市场上就是“一带一路”带着大盘指数玩。受益于“一带一路”大战略的系统性行情将可能延续3至5年，是慢牛、长牛。

　　五、“京津冀” 及自贸区

　　去年2月份，习近平总书记就推进京津冀协同发展提出七点要求，首次将京津冀协同发展上升到国家战略层面。分析认为，京津冀协同发展作为一项重大国家战略，必然会带动京津冀地区的经济发展；2015京津冀协同发展进入实质操作阶段，将打开区域内相关个股投资空间。

　　大同证券分析师付永翀认为，作为国家发展战略，京津冀协同发展体现了政府对经济发展的整体思路，有望继续成为政府2015年重点工作。据了解，去年12月下旬召开的北京市委全会明确，增强推进京津冀协同发展的自觉性主动性已列入2015年重点关注的七大问题之一。

　　今年2月份举行的中央财经领导小组第九次会议上，疏解北京非首都功能、推进京津冀协同发展被确立为是一个巨大的系统工程。“目标要明确，通过疏解北京非首都功能，调整经济结构和空间结构，走出一条内涵集约发展的新路子，促进区域协调发展，形成新增长极。”这标志着京津冀协同发展将进入实质操作阶段，京津冀一体化正式打响。

　　在自贸区方面。分析人士指出，自贸区是本届政府的国家战略之一，战略高度和发展广度将超预期，并且全球进入新一轮贸易开放期。中国自贸区发展或将协同“一带一路”，成为下一个经济10年发展的重要驱动因素。另一方面，随着第二批自贸园区花落津粤闽，第三批自贸园区申报筹备工作已经开启，据悉目前地处中西部的武汉、西安、重庆、成都、兰州都在积极争取进入第三批自贸区行列，其中陕西和湖北两省已经完成自贸区的建设方案并上报国家层面。

　　在业内人士看来，随着京津冀一体化及自贸区的推进，将给相关概念股带来利好，尤其是在临近全国“两会”的情况下，预计会有进一步的政策出台。

　　六、环保板块

　　从2014年四季度开始，大量环保方面的改革政策密集出台。上个月69号文(关于第三方治理)的文件出台， 2月12日政治局会议审议政府工作报告提出打好节能减排和环境治理攻坚战。分析认为，无论是从长期、中期还是短期来看，环保板块都是投资主题。长期来看，环保股板块不仅仅是PM2.5和水务处理，还包含了大家对美丽中国的梦想。

　　业内人士据记者表示，，2015年是“十二五”收官及“十三五”政策规划布局的一年，一方面政策和各地项目的落实将取得实质推进，相关企业的业绩增长有望兑现甚至超预期。另一方面对于“十三五”环保政策的规划布局，第三方治理、环境市场化推进等已有明确的内容和方向，投资规模的预期将更为明确，为2015年环保产业股走强奠定良好基础。

　　申银万国行业分析师表示，2015年对政策环保来说是一个大年，分为两条主线来看，与这两条主线对应的行业会产生两个比较大的变化。一条政策主线跟市场空间相关，2013年出台了大气十条之后又有了水十条和土十条。大气十条给了一个1.7万亿元的投资空间，水十条给出来的空间是2万亿元的投资规模，这样的一个投资规模对于行业市场空间刺激的作用是非常明显的。

　　第二个主线是在环保这个行业里面跟财政税收价格和政府采购相关的一系列政策支持，这些政策每一个单个看起来可能没有水十条那么重磅，但是这十条串起来会给行业的[color=#000 !important]盈利模式和盈利水平带来一个根本性的变化。其实这一条主线上的政策已经开始启动了。在这样的政策背景下，相信后续还会带来污水处理费用上涨的趋势。

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做p2p不如做p2b 做p2b 不如做量化  做量化不如做贸易链

开来明道

投资者做空在美A股ETF 押注A股上涨即将终结

2015年02月25日 16:18来源：

　　据彭博报道，投资者做空在美国交易的A股ETF，押注中国内地股市上涨即将终结。
　　Markit和彭博汇总的数据显示，追踪A股的美国最大ETF空头头寸占发行在外份额的比例于周一达到6.3%。而在去年年底，该比例仅为0.1%。自2月18日以来，在中国市场春节休市期间，德银X-trackers嘉实沪深300中国A股ETF上涨了0.6%。
　　在宽松的货币政策推动A股“牛冠”全球主要市场后，交易员们正在追加该直接投资A股的ETF的空头头寸。尽管经济增速放缓威胁到企业利润增长，监管机构正在采取措施给股市融资交易降温，但A股在过去几个月中的大涨已推动上证综指估值升至三年高位。
　　资产规模达2.45万亿美元的嘉信理财国际研究主管Michelle Gibley在电子邮件中告诉彭博：几个月来我们一直在说，A股市场的投机行为令人担心，股市的上涨可能已经过头。做空A股ETF可能正是这种心态的反映。
　　A股今日开启羊年首个交易日，但未能实现“开门红”。两市高开低走， 上证综指下跌0.56%，深成指数大跌1.53%。在过去12个月中，上证综指累计上涨了52%。
　　新添做空渠道
　　作为中国进一步开放国内股票市场的最新举措，海外投资者3月2日(下周一)起首次可以通过沪港通做空A股个股。
　　目前有414支上海A股上榜沪港通卖空股票名单，“两桶油”、“四大行”这样的权重股自然名列其中。
　　研究中国资本市场发展的学者Fraser Howie告诉英国《金融时报》：这将是海外投资者首次被允许通过一个明确的机制做空中国股市。

开来明道

李大霄：2015年A股面临五大变化 震荡牛概率大

　　据经济之声《天下财经》报道，今天是大年初七，春节长假后上班第一天，羊年股市的大幕也将拉开。马年股市从熊到牛的复苏和暴涨依旧历历在目，火爆的行情还会在羊年重演吗？投资者又有怎样的新期待？
　　马年股市逆袭，有股民赚大了
　　刚刚过去的马年，对于中国的资本市场来说，是难忘而值得铭记的一年。否极泰来，是对马年A股市场的形象诠释：上半年仍在运行六年半的熊市格局中苦苦挣扎，并连续四年半“熊”冠全球资本市场。但进入下半年短短一个多月，A股在国际资本市场实现“成功逆袭”，超四成个股创年内新高。虽然中间也经历了几次暴跌暴涨，但中国股市上证综指从去年6月份2000点启动，上涨到了节前最后一个交易日的3246点，累计涨幅超过60%，从熊冠全球变成了牛冠全球。
　　证券营业厅再次人声鼎沸。南京股民周先生是08年入市的老股民。之前买的股票一直被深套，原本打算继续观望，但是，疯涨之下，他终究还是坐不住了：“我觉得这轮涨得跟以前的不一样，养了这么好几天，交易量创历史新高，我觉得这轮行情可以做。”
　　对于马年股市的上涨，有一个形象的说法就是：大象都飞上天了，更何况是猪呢？踏准了行情的上海投资者郑女士，谈起马年的收获就乐的合不上嘴：“(投入了)30多万吧，涨涨涨，涨到50多万。马年做的确实可以，大行情好嘛(哈哈大笑)”
　　股民期盼羊年继续发羊财
　　在经历了七年多的熊市后，中国股市在马年再次爆发了。此前多年的“熊冠全球”在马年变成了“牛冠全球”。那么，羊年的中国股市会不会继续有钱任性？股民能否继续发羊财呢？
　　马年令人兴奋的行情，也为羊年的股市构建了想象空间。无论是马年踩准了步点打了翻身仗的股民，还是在犹豫徘徊中踏空行情的投资者都在期待着羊年发羊财的机会。
　　股民1:我希望(羊年)能上到5000点，我不指望能够跑赢大盘 ，大概赚50%就行吧。
　　股民2:我希望羊年股市能平稳一点，不要起伏太大了。
　　股民3:期望我手中的股票羊年能牛起来。
　　股民4:小荷才露尖尖角啊，行情才刚刚开始呢。
　　股民5:羊年希望所有股民都还有钱赚，这是我的期盼。
　　羊年大概率是“震荡牛”
　　股民羊年发羊财会梦想成真吗？就目前的情况来看，央行在羊年可能还将进行多次降息降准，这将继续对股市形成利好。但也不可否认的是，从短期角度来看，无论是外部环境还是中国经济，无论是实体还是金融，都面临着压力，不确定性在增加。英大证券研究所所长李大霄认为，羊年股市可能是波动和震荡牛市：“羊年的市场，将会从一个单边的牛市，改成一个波动、双向震荡的市场。这个市场在羊年将会步入一个国际化、市场化、注册制、退市和双向交易，这五大市场的变化。也就是说，羊年机会在波动的下线里产生，结构性的机会会大于整体性的机会。”
　　风险和机会并存，羊年股市有悬念
　　羊年股市中的风险确实不容忽视。由于马年股市显现的赚钱效应，令各路资金纷至沓来，动辄万亿元级别以上的资金流，也使得马年行情被称为“杠杆上的牛市”，因此资产价格泡沫的不断积聚，也许将成为羊年A股面临的风险之一。短期市场的风险也可能会有来自监管层的压力，以及市场信心的变化，比如，一旦投资者形成“落袋为安”的共同心理，市场就有可能发生逆转。
　　不过，熊市有反弹，牛市有回档，股市在曲折之中前行是再正常不过的。在众多业界人士看来，羊年的A股是有很可能成就一轮“有质量的牛市”的，改革红利的持续释放将是最关键的驱动因素。
　　比如，去年相继出台的财税体制、户籍制度、司法体制、土地流转等一系列重大改革举措，将在羊年得到进一步贯彻落实。国企改革“破题”也被认为有可能是羊年最大的投资机会所在。
　　此外资本市场自身的改革也被将成为影响羊年股市的重要因素。在2月13号，羊年春节前的最后一次证监会新闻发布会上，发言人邓舸表示，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院，并无准备在4月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划。这意味着，随着注册制改革在羊年的推进，新股发行的节奏也会改变。
　　邓舸：积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行，稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给，建立健全市场基础性安排，引导长期资金入市，督促上市公司信息披露义务。
　　业界普遍预期，新股发行注册制方案，可能在今年六月《证券法》修改完成以后再正式推出，这段期间，证监会如果适度增加新股供给，是否会冲击市场呢？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，推进注册制和适度增加新股发行量，两项工作同步推进，有利于提升大盘蓝筹的价值发现能力，不会影响市场格局。“提高大盘蓝筹的价格，打压小盘股和垃圾股的价格，将来新股发行的价格更便宜，投资者能拿到更廉价的新股筹码，这才是多赢的局面。”（中国广播网）

开来明道

做空一小步 资本市场一大步

　　2月9日股票期权试点正式开闸，这是继融资融券和转融通制度之后，中国资本市场又一大进步，表明中国资本市场以往只能做“涨”才能赚钱即将过去，一个做空也能赚钱的时代正在到来。
　　对于做空，许多人存有误解。一般投资者对做空的理解来源于上世纪90年代中后期索罗斯等资本大鳄做空东南亚国家和美国投资者做空中国概念股，尤其是浑水和香橼等专门针对中概股的机构，将做空机构看作洪水猛兽。现在是正本清源的时候了。
　　从历史上看，做空的历史和股票的历史一样悠久。1609年，荷兰东印度公司就遭遇到自己股东和交易所的做空，原因是东印度公司多年都没有分红。此后，做空总是与股票市场相生相伴的。而做空历史的吊诡之处在于，当权者多将做空者视为经济衰退的替罪羊，如法国拿破仑，就将做空者成为“国家的敌人”；马来西亚前总理马哈蒂尔更把索罗斯称之为亚洲金融风暴的幕后“黑手”。
　　实质上，正是做空机构和做空机制的存在，才使资本市场更加健康，避免经济遭受更大的损害。资本市场上安然作假的揭露者就是做空者，而现在市场经济比较完善的国家已经意识到做空的正能量，大多采用比较完善的做空机制，并不禁止做空。
　　中国资本市场有识之士一直在推进做空机制的完善。 早在2008年全球金融危机爆发之前，国内资本市场就筹划推出做空机制，后因金融危机而暂停。2010年4月16日，股指期货推出，资本市场迈出历史性的一步，国内市场参与者终于可以使用做空的投资策略。2011年10月26日，《转融通业务监督管理试行办法》开始施行， 同年10月28日中国证券金融公司成立，做空具体操作开始落地。 2014年12月5日， 中国证券监督管理委员会就《股票期权交易试点管理办法(征求意见稿)》及配套指引《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引(征求意见稿)》，向社会公开征求意见；2015年1月9日，证监会正式公布；2月9日，股票期权交易正式开始。
　　从目前中国资本市场的现实来看，我们应为做空点赞，其主要理由有三：
　　第一，还资本市场以本来功能。改革开放后的中国资本市场，肩负者为国企解困的特殊使命，这就导致资本市场不是市场经济配置资源的优化场所，造成了资本市场只能是单边市或圈钱市。也就是说，没有做空机制的市场，严格来说并不是市场，只是市场的异化或异化的市场。现在，股票期权的推出，正是还资本市场以本来功能。
　　第二，做空也是保持市场流动性的必要基础。流动性是市场的必要基础条件，而做空是流动性的必要基础。禁止做空会降低流动性，降低流动性会使市场交易量进一步缩水，最终导致市场不复存在，形成更大的危机。2008年，美国资本监管部门就是不适当采用禁止做空才导致了1929年来最严重的全球金融危机。
　　第三，做空还是保证市场信息畅通、揭露上市公司虚假信息的主要手段。上市公司经常通过作假账、发布假消息来炒作自己的股价，而做空者正是通过揭露作假行为将作假公司暴露在阳光之下，使其“原形毕露”，投资者避免被愚弄的厄运。
　　当然，做空并非无所禁忌。做空者要遵循一定的法律，而非随意捏造假消息来获利，否则，也要付出代价。
　　做空机制来了， 上市公司和投资者需正确对待。它是资本市场的底线，也是生存之道。（企业观察报）