【长安汽车】 2014仍有望延续高增

开来明道

下蹲是为了跳得更高    研报日期：2014-07-15

　　公司公告中报业绩预告：上半年实现归母净利润34 亿元~37 亿元，同比增长155%~178%，合EPS 0.73 元~0.79 元。业绩低于预期。
　　合资业务保持稳定，趋势明朗。二季度，长安旗下合资公司销量环比保持稳定，业绩贡献最大的长安福特环比略有提升，因此我们预计二季度投资收益相对稳定。随着今年底之后长安福特重庆三工厂、杭州工厂的陆续投产，以及福睿斯、锐界等车型上市，预计未来两年以长安福特为代表的合资业务仍将保持高增长的趋势。
　　自主品牌的成长性毋庸置疑。
　　根据业绩预告，我们估计二季度大自主业务亏损有所扩大，但就下半年而言，随着CS75 的快速放量，预计全年仍有扭亏的可能性，其成长性依然是确定的。
　　仍是最佳的国企改革汽车标的。
　　6 月20 号，公司公告称，控股股东明确表示“公司将在2016 年6 月30 日前，根据国家相关管理制度和办法实施管理层股权激励计划”。我们认为，国企改革作为十八大三中全会上确立的重要经济领域改革方向，对央企而言就是政治任务，未来一定会得到有效执行，而管理层股权激励作为国企改革的重要实现手段，其推进进程也有望超预期。汽车行业作为竞争性行业，国有车企若能理顺激励机制，将有效提升经营治理水平。考虑长安汽车在自主品牌方面的技术积累以及业绩弹性，我们认为公司仍是最佳的国企改革汽车标的。
　　盈利预测与投资策略：趋势未变，下蹲是为了跳得更高。
　　维持盈利预测，预计14~15 年EPS 分别为1.76 元、2.51 元，对应PE 7.6倍、5.3 倍。需要承认的是，相比市场而言，我们的盈利预期是乐观的，理由除了对公司未来合资、自主业绩弹性相对乐观之外，同时也源于对公司战略节奏的把握。退一步而言，即使按照市场今年1.6 元左右的中性偏悲观的业绩预期，对应PE 8.4 倍，考虑公司各块业务的成长性，估值也在可接受范围之内。因此，我们建议投资者继续持有，短期业绩低于预期并未破坏对公司的推荐逻辑，公司仍是乘用车板块最具进攻性的品种之一，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新产品市场表现不达预期；公司战略推进节奏低于预期。[国信证券股份有限公司]

壹单壹佰

长安汽车资讯：
长安福特和长安马自达盈利贡献导致业绩高增长

研报日期：2014-09-01

　　业绩符合预期。上半年实现营业收入242.06 亿元，同比上升22.6%，归属利润36.28 亿元，同比上升172.6%，对应EPS 0.78 元。其中2 季度营业收入120.15亿元，同比上升191.5%，归属利润16.55 亿元，同比上升112%，对应EPS 0.36 元，2 季度净利润增速低于收入增速主要是费用率环比提高。上半年净利润增速大于营收增速的主要原因是主营盈利能力增强及投资收益大幅增长所致。
　　自主品牌毛利率上升。上半年长安自主品牌乘用车（含微客）销售39.2 万辆，同比增长43.4%，在自主品牌行业微增长背景保持了高速增长。同时，自主产品的结构优化使毛利率达到21.2%，上升0.9 个百分点。上半年逸动销售74533 辆，同比上升80.64%，CS35 销售53712 辆，同比上升64.38%，整体价格上升促使毛利上涨，扭亏趋势持续。
　　长安福特、长安马自达盈利提升促进投资收益增长。公司上半年实现投资收益40.84 亿元，同比上升126.3%，主要原因是长安福特和长安马自达销量良好且盈利能力提升。上半年长安福特凭借翼虎和蒙迪欧等中高端车型，实现汽车销售40 万辆，同比增加38.8%，实现净利润73.89 亿元，同比增长133.24%，净利率提升4.92 个百分点。长安马自达凭借新产品CX-5 和昂科塞拉的优异表现，实现汽车销售4.16 万辆，同比增加67.1%，实现净利润4.1 亿元，同比增长1697.5%，净利率提升5.45 个百分点。
　　现金流情况保持稳定，应收账款和存货管理良好。上半年每股经营活动现金流0.75 元，小幅下降0.03 元。应收账款同比下降1.97%，存货同比上升3.73%，小于营收增速，存货周转率上升0.63 次。
　　财务与估值：
　　预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.61、1.99、2.42 元，参照可比公司平均估值水平，给予2014 年10 倍PE 估值，对应目标价16.10 元，维持公司买入评级。
　　风险提示：
　　经济下行影响汽车需求；新车销量不达预期，后续新车上市费用超预期。[东方证券股份有限公司]

壹单壹佰

长安汽车：高增长延续，投资价值明显

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司

　　今日长安汽车发布2014年三季报业绩预告。公司前三季度盈利：535,000万元–560,000万元，EPS约1.15-1.20元。其中，2014H3预计实现归属母公司净利润约17.22亿-19.72亿元，同比增长80.58%-106.8%，EPS约为0.37-0.42元。

　　事件评论

　　投资收益维持快速增长及本部业绩改善，2014Q3公司整体业绩符合预期。长安福特+长安马自达带来的投资收益继续保持快速增长，本部自主业务继续改善，带动长安汽车2014Q3保持同比增长80.58%-106.8%，EPS约为0.37-0.42元，基本符合市场预期。

　　长安福特、长安马自达继续驱动投资收益增长，继续为公司核心盈利来源。从销量数据看，2014Q3长安福特实现19.5万辆，同比增长8%；长安马自达实现2.68万辆，同比增长72%。长安的增速回落主要原因在于：新福克斯/翼虎/翼博/新蒙迪欧等新车爬坡逐步稳定以及高基数。长安马自达仍然处于新车迅速放量阶段且基数低，因此仍然高增长。从盈利能力看，由于核心零部件国产率提升+中高价位产品占比提升带来产品结构的优化，因此我们预计长安福特的净利润增速明显高于销量增速(8%)；长安马自达随着规模效应增强+产品结构改善，预计净利润增速稍高于销量增速。

　　新一代产品实力突显，长安本部业绩改善趋势逐步增强。从销量数据看，2014Q3长安本部实现销量18.8万辆，同比增长36%，进一步提速增长。其主要原因在于：长安CS35、CS75等重磅SUV新车型的放量+新一代轿车的实力增强，从而带动整体销量走向快速增长之路。我们预计随着产品结构的上移，营收增速高于销量增速，减亏的希望进一步增强。

　　展望未来，长安仍将处于较快的业绩增长通道。1)长安福特增长：2014年新蒙迪欧、翼虎将贡献主要增量，销量结构和盈利能力进一步提升；2015年公司锐界、福睿斯、金牛座将贡献明显增量。2)在CS75等车型带动之下公司销量增长和结构明显优化，自主盈利仍然可以期待。

　　维持公司“推荐”评级。维持公司2014-2016年EPS分别为1.65元、2.34元、3.01元的盈利预测，其相应PE分别为8.20X、5.79X、4.5X.

壹单壹佰

长安汽车资讯：
自主销量创新高 福特新品投放在即 查看PDF原文

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研报日期：2014-11-06

　　长安福特：本月销量平稳，主要盈利车型创新高。新福、新蒙、翼博、翼虎分别约2.3 、1 、0.7、1.1 万，其中主要盈利车型翼虎 新蒙合计销2.2 万辆，为上市以来新高，目前终端销量/价格平稳，部分车型资源依然紧俏（翼虎1.6T 略缺车，新蒙提车周期1 个月）。
　　11 月初，重庆三工厂投产缓解一、二工厂产能紧张压力，预计后续翼虎、新蒙产/销将提升，同时新工厂生产的首款车型福睿斯也将于本月广州车展正式上市销售。
　　其他合资:马自达/铃木环比稳定。马自达CX-5 本月销4000 台，昂科塞拉销5000 台，环比持平；长安PSA 受益于新车DS6 上市，销量环比大幅增长。
　　长安自主：延续高增长态势，其中轿车 SUV 销约5.3 万，同比50%，环比3%，微车3.7 万，同比-4%，环比-19%。主销车型逸动、CS35、CS75 分别销1.6、1.1、1 万，同比约105%、32%、-，CS75 月销首次破万，三款车型合计占比达70%，自主结构持续优化。CS75 目前终端缺车严重，未来销量将随产量明显提升；CS35、逸动（两厢）略缺车，1.5T 排量的CS35 也将于近期上市，预计这两款车销量也将上升；后续悦翔V7 将于广州车展上市销售，预计明年初公司轿车 SUV 月销量将突破6 万台。
　　投资建议：估值即将切换到2015 年，强烈建议买入长安福特重要车型继续创新高，新车蓄势待发；自主品牌延续快速增长态势。预计2014/2015/2016 年EPS 1.65/2.71/3.57 元，目前动态估值低于2014 年股价低点时估值（一致预期），且我们认为市场依然低估了公司2015 年业绩增长幅度，继续强烈建议买入、目标价23 元。[中信建投证券]

壹单壹佰

长安汽车资讯：
自主SUV销量新高，后续福特月度增速将提升 查看PDF原文

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研报日期：2014-11-06

　　长安汽车 10 月销量同比增长13.4%，其中重庆本部同比增长20.9%，长安福特10 月销量同比下滑1.6%，长安马自达同比增长25.7%，长安铃木同比增长24.9%，江铃控股同比增长2.5%。公司10 月整体销量环比9 月下滑3.6%，符合季节性特征，环比向下的主要为微车部分，合资及自主狭义乘用车保持高位。10 月长安自主和福特环比向上，核心车型支撑盈利能力。
　　CS75 首破万，自主SUV 创新高，带动自主10 月环比增长2%。10 月本部自主品牌实现销量5.2 万辆左右，10 月CS75 产销双双破万，仍然处于供不应求状态，CS35 单月销量10700 以上，实现上市后的新高；逸动及致尚维持1.6 万辆水平，我们测试9 月自主品牌带动长安大自主实现盈利，预计自主品牌10月份仍然保持较高盈利水平。年末两个月自主量能环比将继续上行，15 年CS75量能扩充，合肥产能利用率提升，V7 及新SUV 也有望陆续投放提升自主整体竞争力。
　　长安福特环比基本持平，当前为产能车型相对真空期，即将步入新一轮产品上升周期。10 月长安福特销量为6.9 万辆，环比基本持平。结构上来看整体车型波动不大，新蒙迪欧也是上市以来销量首次过万。去年同期翼虎、蒙迪欧基本放量，所以我们判断当前长安福特是车型及产能的短暂真空期。四季度三工厂投产伴随福瑞斯上市，翼虎及蒙迪欧产能空间打开，15 年锐界落地，静待长安福特进入新一轮产品上升周期。
　　维持盈利预测及目标价，维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2015年EPS 为1.79 和2.27 元的盈利预测，对应PE 分别为8 倍和6 倍。各子公司延续上升态势，自主盈利弹性开始体现，长安福特后续月度增速出现提升，四季度及15 年福特进入新一轮上升周期，预计业绩环比大幅增长，维持目标价18 元，买入评级。[上海申银万国证券研究所有限公司]

开来明道

〖资讯中心〗长安汽车：三工厂（扩能项目）于今年下半年建成投产2014-11-18 09:30:00   
    长安汽车(000625)2014年11月13日投资者关系活动主要内容如下：
  　来访单位：中银国际、工银瑞信
  　1. CAPSA的经营情况及未来规划
  　答：CAPSA拥有整车20万（设计产能），发动机20万产能，现有车型包括DS5、DS 5SL和SUV——DS6。由于在国内，DS品牌处于导入阶段，产销量都处于爬坡阶段，经销商网络也在积极建设中，期待未来有更好的市场表现。
  　2. 长安品牌商用车的经营情况以及未来规划
  　答：1-10月份，长安品牌商用车累计销售47万辆，保持平稳增长。
  　面对目前来着市场及竞争对手的压力，公司专门成立了商用车事业部，采取聚焦战略，独立面对市场，根据市场和消费者的需求，快速应对。公司目前着力打造商用车平台化，有效整合资源，提升管理体系能力。
  　3. 公司新能源汽车的发展情况
  　答：长安新能源汽车的发展规划是：按照“宽谱系、大纵深、多路径”的发展模式，推进混合动力市场化、纯电动产业化；稳妥发展混合动力（HEV）、插电式混合动力（PHEV）、纯电动（EV）三大技术路线。 　在新能源汽车关键技术领域，长安汽车已有较强的技术储备，目前正在推进混合动力车以及纯电动车产的市场化。今年8月，长安纯电动汽车E30已入选国家工信部发布的第一批免征车辆购置税新能源车型目录。今年年底，长安汽车将推出首款面向私人市场的新能源车——逸动纯电动车，未来逸动还将推出混合动力、插电式等车型。 　4.长安品牌乘用车的产能规划及利用率情况 　答：长安品牌乘用车主要有重庆、北京、合肥三大生产基地，其中重庆渝北工厂设计产能为28万辆，目前主要生产致尚XT、CS35、逸动、CX20等产品；北京工厂设计产能为10万辆，目前在产车型主要有睿骋、悦翔V5和CS75，考虑到CS75上市后的市场需求，目前正在做技术改造，预计明年可达15万辆的产能；今年4月收购的合肥长安，已于7月底正式投产,可达15万辆的产能，目前主要生产奔奔mini, CX20也将计划转至合肥长安生产。 　由于近年来长安品牌乘用车销量增长迅速，产能利用率已趋于饱和，公司会根据市场需要，通过生产线改扩建和产品结构调整来对产能进行合理调配，未来新的产能扩张计划尚在论证阶段。 　5.悦翔V7、CS95的规划情况 　答：悦翔V7在重庆渝北工厂生产，并按计划在年底正式上市。 　CS95作为长安品牌未来一款全新的中大型SUV，目前仍在研究开发阶段，之前在车展亮相的为CS95概念车型，具体的投产及上市时间尚未确定。 　6. 长安福特的产能规划情况 　答：长安福特一、二工厂分别于2004年和2012年在重庆建成投产，三工厂（扩能项目）将于2014年下半年建成投产，浙江（杭州）项目预计将于2015年建成投产。长安福特在华首家变速器工厂已于今年6月建成投产，初期设计年产能可达40万台。2013年6月，长安福特新发动机工厂在重庆正式投产。该工厂目前产能达40万台，将长安福特之前已有35万台的发动机产能翻了一倍多，总产能达75万台。 　上述工厂全部建成投产后，长安福特在中国的整车年总产能将超过120万辆，重庆也将成为福特汽车继美国密歇根之外最大的生产基地。 　7. 公司未来的规划 　答：根据公司提出的“2020愿景”，到2020年，公司产销规模达到550万辆，其中长安品牌和合资品牌业务各占一半，而长安品牌中，轿车业务占到50%以上；拓展海外是长安汽车的发展战略之一，长安汽车正按照既定战略逐步推进，我们希望到2020年，公司的国际业务达到40万辆左右的规模。

开来明道

汽车行业：黄金车道 首推“长”“江”

　　长江经济带战略的实施将促迚我国汽车产业布局优化与技术升级。我们看好具有以下特征的公司：交通条件便利、供销体系显着改善、地斱政府高度重视、产品线或产能扩张。首推长安汽车和江铃汽车。

　　长江经济带战略依托黄厘水道创造黄厘机遇。长江经济带覆盖上海、江苏、浙江等11省市，人口和生产总值均超过全国的40%，是我国综合实力最强、战略支撑作用最大的区域之一。通过提升长江黄厘水道功能、建设综合立体交通走廊，迚而促迚沿江产业转型升级，引导沿江产业有序转移和分工协作。对于汽车行业而言，长江经济带战略除直接带动汽车产品的销售外，更能建立起高效的物流运辒体系，通过提升汽车产业链的综合竞争力，打造全球最大的汽车产业集群。

　　长江经济带是孕育汽车工业的摇篮。长江经济带经济収达、公路基础设施完善、汽车消费能力强、汽车工业产业链完善，是孕育汽车工业的摇篮。在我国汽车工业飞速収展的十年间，依托优良的产业収展环境，长江经济带诞生了一批优秀的汽车生产企业。其中，上汽集团和东风集团已収展成为全国最大的两家汽车企业；长安汽车在自主和合资乘用车斱面成绩斐然，江铃汽车成为轻型商用车龙头企业；奇瑞汽车和江淮汽车均已达到50万辆产销觃模。

　　长江经济带战略的实施将促迚我国汽车产业的转移与升级。长江沿线不同区域资源禀赋条件不同，主体功能定位各有侧重，长江经济带的建设将促迚汽车产业产能布局向长江中上游转移。长江经济带的建设更加注重生态保护和创新収展，将推动汽车产业向更加节能和更加智能的斱向収展。通过与美国五大湖工业区的国际比较，长江经济带中上游矿产资源丰富，交通収达辐射力强，汽车企业集聚，有望产生世界级汽车产业集群。

　　投资机会。长江经济带汽车行业上市公司约占汽车板块公司数量和市值的50%左右。区域内相兲公司都将在不同程度上受益，我们相对更为看好具有以下特征的公司：1. 交通条件便利，易于亪受长江经济带综合开収带来的政策红利。2. 零部件供应或整车销售体系在长江经济带战略下显着改善。3. 地斱政府高度重视汽车产业収展，将其列为支柱产业重点发展。4. 公司产品线或产能扩张，受益长江经济带的开収。我们最为看好长安汽车和江铃汽车，其次为骆驼股份、上汽集团、松芝股份。

　　风险提示：1. 长江经济带相兲政策出台低于预期，政策落实不到位；2. 相关区域汽车产能扩充过快，行业出现恶性竞争。

开来明道

亏损散户必看文章 还在亏钱的散户必须看的文章 　　这些错误大家不要去犯： 　　1、在连续数个跌停板下跌后，在最后一个板开板瞬间抢进筹码。 　　2、随意地买进股票，包括听消息、听新闻、听朋友。 　　3、恐慌和急不可耐的心态下卖出股票。 　　4、在熊市的行情中死扛。 　　5、追涨杀跌，交易手续费超过初始的本金。 　　6、让巨大盈利变成亏损。 　　7、在潜在“黑马”的爆发期前就买入，等待。 　　8、尝试寻找100%的挣钱模式。 　　9、没有固定的操作方法或者盈利模式。 　　10、买入/止损风险收益比设置像猪一样蠢。 　　因此，在犯过以上像猪一样蠢的原则之后，定下十个正确操作原则： 　　1、跌停板当天坚决不买。 　　2、看不懂的消息股不买。 　　3、在恐慌以前卖出股票。 　　4、绝不死扛或者绝对亏损不超过13%。 　　5、一个月交易次数不超过2次。 　　6、绝不让盈利变成亏损。 　　7、看不到上升趋势不买。 　　8、买入后便要设置止损。 　　9、只做自己熟悉的选股模式。 　　10、买入前算好成功率和赔率。 　　当然，这是一个已经在资本市场上混迹多年的经验之谈、多年总结，如果让刚接触不久的去用自己的认知去理解我所说的还是会有些许困难的，因此接下来我们分步骤开始解读“不亏”之路，然后再走向成功之路，还有不明白可以多互相交流，实现我们参与股市最大化的实现价值的梦想第一步. 　　心态与策略的准备。 　　1、确定资金的年回报率在>10%左右。 　　2、要求用闲余资金即未来半年将用不上的资金参与。 　　3、可能存在亏损，但亏损比例不能超过20%。 　　4、认可炒股不是投机，而是接下来余生要参与的事业。 　　5、有一份稳定的工作确保家庭、生活，并为投资提供足够的流动现金。 　　6、炒股是一件困难的事情，所以需要认真对待。 　　7、选择一个正确的方向学习，并坚持。 　　8、一年真正重仓操作的次数为两次。 　　9、准备10只以上的备选股票进入股票池。 　　10、在赢面超过70%的大盘时机下手。

开来明道

长安汽车:关于公司筹划重大事项停牌的进展公告

重庆长安汽车股份有限公司

关于公司筹划重大事项停牌的进展公告

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

重庆长安汽车股份有限公司（以下简称“公司”）拟筹划重大事项，目前该事项存在不确定性。为保证广大投资者利益，避免股票价格异常波动，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票【股票简称：长安汽车（长安B），股票代码：000625(200625)】于2015年3月9日上午开市起停牌。

截止本公告日，由于该重大事项仍存在不确定性，根据相关规定，经公司申请，公司股票自2015年3月16日开市起继续停牌。 停牌期间，公司将充分关注事项进展情况并及时履行披露义务，至少每五个交易日发布一次重大事项进展公告，敬请投资者密切关注。待有关事项确定后，公司将及时公告并复牌。公司指定信息披露媒体为巨潮资讯网www.cninfo.com.cn及《中国证券报》、《证券时报》、《香港商报》。

公司所有消息均以在上述指定媒体刊登的信息为准，敬请广大投资者关注公司后续公告。

重庆长安汽车股份有限公司董事会

2015年3月14日

开来明道

长安汽车去年净利同比增124% 拟10派2.5

   　长安汽车(000625)4月16日晚间披露2014年年报，公司去年实现营业收入529.13亿元，同比增长35.18%；归属于上市公司股东的净利润75.61亿元，同比增长124.46%；基本每股收益1.62元，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税).
　　长安汽车表示，报告期内，公司汽车销量增加，产品结构不断优化，来源于合资企业长安福特投资收益大幅增加，公司营业收入、投资收益、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润均同比大幅增长；营业外收入同比增加，主要是收取政府补贴收入增加所致。(来源:证券时报网)