【9.4 评】 五连阳！突破2300！军工股强势尽显

壹单壹佰

起底私募大佬二季度重仓股

www.eastmoney.com2014年09月05日 06:27胡平平

字体：[url=]大[/url][url=]中[/url][url=]小[/url]|共323人参与讨论|用手机讨论

　　点击查看>>>信托私募持仓一览

　　2014年上市公司半年报已经全部披露完毕，与此同时，上市公司前十大流通股股东名单中出现的阳光私募大佬们的身影也让其二季度布局路线得以部分曝光。

　　二季度A股一直处于震荡筑底的过程当中，当时已经有不少阳光私募大佬表示看好A股下半年的投资机会，并积极建仓。7月份以来，A股涨势如虹，在这种背景之下，大佬们二季度的“播种”思路就显得很有参考意义了。

　　当然，对于私募重仓股并不能简单跟风买入，由于定期报告的披露都有一定时滞，并且看到的也并非私募全部持股数据，因此，私募重仓股的研究应该只是作为投资选股的一个角度，并结合其他分析作出判断。

　　逾九成重仓股7月份以来上涨

　　第一财经日报《财商》数据库将2014年半年报中出现在上市公司前十大流通股股东中的阳光私募基金数据进行汇总统计，并将每只基金追踪到其背后的投资顾问和基金经理，力求做到对每只私募重仓股背后私募的操作风格基本明晰，进一步提升私募重仓股的参考意义。

　　数据显示，本次统计的私募重仓股共有222只，其中138只为私募二季度新进，涉及的私募家数达到60家。

　　伴随7月份以来的大涨，222只私募重仓股中有不少已经斩获甚丰。截至9月1日，7月份以来，222只私募重仓股平均上涨了17.74%，其中204只个股录得上涨。

　　涨幅超过30%的私募重仓股有32只，占比达到14.41%。其中涨幅最大的是[color=rgb(0, 0, 0) !important]深天马A(000050.SZ)，该股7月份以来已经上涨了140.77%，傲视群雄，而其正是朱雀投资李华伦旗下“朱雀漂亮阿尔法”二季度新买入的重仓股。

　　此外，[color=rgb(0, 0, 0) !important]抚顺特钢(600399.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方热电(000958.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]赤峰黄金(600988.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]步森股份(002569.SZ)7月份以来累计涨幅也均超过60%。

　　对于这类短期已经累积了过多涨幅的私募重仓股，投资者应该谨慎看待，警惕持股私募已经获利了结。

　　重点关注五大价值派私募持股

　　在私募重仓股的研究当中，价值投资型私募的重仓股更具有参考价值。这些私募一般遵循价值选股原则，被他们重仓持有的股票首先基本面不会差，另外，他们的持股周期相对较长，一般都会超过两个季度，如果短期内这类重仓股股价没有暴涨或者暴跌，那么私募继续持有的可能性就会较大，对投资者而言实战指导作用也较强。

　　有着“私募教父”之称的赵丹阳在高调回归A股之后，在各种场合均不遗余力唱多A股，并表示自己当前是“满仓加满仓，以长期持有的价值投资为主，不考虑短期波动，不考虑对冲、题材等。”

　　在这一思路之下，赵丹阳二季度布局的个股参考价值就显得较高。其二季度有3只重仓股得以曝光，分别是[color=rgb(0, 0, 0) !important]全聚德(002186.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国国旅(601888.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]老凤祥(600612.SH)。在沪港通概念以及国内旅游业景气度回升的背景之下，赵丹阳买入中国国旅的思路与QFII遥相呼应。

　　重阳投资裘国根持有的重仓股一般时间周期较长，很多都超过3个季度以上。

　　早在今年年初，重阳投资就提出“沪深300等指数存在中级上行机会”。日前，重阳投资再度指出，年初预期的中等级别上行行情已经开始，并且在三、四季度有望延续。在二季度，重阳投资旗下的重阳对冲1号买入了668.34万股[color=rgb(0, 0, 0) !important]青岛啤酒(600600.SH)，低估值、白马股、[color=#000 !important]国企改革，青岛啤酒这三大标签都与重阳投资的选股思路不谋而合。

　　淡水泉掌门人赵军奉行“逆向投资”，在阳光私募江湖中自成一派，注重基本面和估值因素，持股耐心更强，持股周期一般较长。在二季度，淡水泉有5只重仓股曝光，其中，其二季度新买入[color=rgb(0, 0, 0) !important]亨通光电(600487.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国武夷(000797.SZ).

　　博颐投资的徐大成擅长通过基本面研究精选个股，并利用交易系统来进行择时判断以及仓位调整。从其以往重仓股的数据来看，持股周期一般都在2个季度以上。

　　在二季度，徐大成有4只重仓股得以披露，均是医药生物行业的个股，包括[color=rgb(0, 0, 0) !important]佐力药业(300181.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]马应龙(600993.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]我武生物(300357.SZ)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]信立泰(002294.SZ)，大举布局医药股的思路十分清晰。

　　混沌投资旗下的证券类阳光私募基金由基金经理王歆主刀，产品基本不对投资品种做短期操作，也鲜有追逐市场热点，主要依靠精选个股方式战胜市场。

　　在过去很长一段时间内，王歆都表示看好[color=rgb(0, 0, 0) !important]医药行业的投资机会。而此次二季度曝光的4只重仓股中有3只与医药股沾边，其中[color=rgb(0, 0, 0) !important]贵州百灵(002424.SZ)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]运盛实业(600767.SH)7月份以来均已录得超过30%的涨幅。

　　其中，王亚伟二季度重仓持有的个股共有9只，[color=rgb(0, 0, 0) !important]同方股份(600100.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]王府井(600859.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]伊力特(600197.SH)均为其二季度新进个股。有业内人士表示，王亚伟二季度押宝同方股份，或许是看中该股所处的计算机行业并购动作凶猛。至于王府井，在百货国资改革大背景下，王亚伟看中的恐是其并购重组概念。

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　　看空不敢做空 部分私募“且战且退”

　　王亚伟私募成立20月收益30% 重仓股脉络解析

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起底私募大佬二季度重仓股
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　　2014年上市公司半年报已经全部披露完毕，与此同时，上市公司前十大流通股股东名单中出现的阳光私募大佬们的身影也让其二季度布局路线得以部分曝光。


　　二季度A股一直处于震荡筑底的过程当中，当时已经有不少阳光私募大佬表示看好A股下半年的投资机会，并积极建仓。7月份以来，A股涨势如虹，在这种背景之下，大佬们二季度的“播种”思路就显得很有参考意义了。

　　当然，对于私募重仓股并不能简单跟风买入，由于定期报告的披露都有一定时滞，并且看到的也并非私募全部持股数据，因此，私募重仓股的研究应该只是作为投资选股的一个角度，并结合其他分析作出判断。

　　逾九成重仓股7月份以来上涨

　　第一财经日报《财商》数据库将2014年半年报中出现在上市公司前十大流通股股东中的阳光私募基金数据进行汇总统计，并将每只基金追踪到其背后的投资顾问和基金经理，力求做到对每只私募重仓股背后私募的操作风格基本明晰，进一步提升私募重仓股的参考意义。

　　数据显示，本次统计的私募重仓股共有222只，其中138只为私募二季度新进，涉及的私募家数达到60家。

　　伴随7月份以来的大涨，222只私募重仓股中有不少已经斩获甚丰。截至9月1日，7月份以来，222只私募重仓股平均上涨了17.74%，其中204只个股录得上涨。

　　涨幅超过30%的私募重仓股有32只，占比达到14.41%。其中涨幅最大的是深天马A(000050.SZ)，该股7月份以来已经上涨了140.77%，傲视群雄，而其正是朱雀投资李华伦旗下“朱雀漂亮阿尔法”二季度新买入的重仓股。

　　此外，抚顺特钢(600399.SH)、东方热电(000958.SZ)、赤峰黄金(600988.SH)和步森股份(002569.SZ)7月份以来累计涨幅也均超过60%。

　　对于这类短期已经累积了过多涨幅的私募重仓股，投资者应该谨慎看待，警惕持股私募已经获利了结。

　　重点关注五大价值派私募持股

　　在私募重仓股的研究当中，价值投资型私募的重仓股更具有参考价值。这些私募一般遵循价值选股原则，被他们重仓持有的股票首先基本面不会差，另外，他们的持股周期相对较长，一般都会超过两个季度，如果短期内这类重仓股股价没有暴涨或者暴跌，那么私募继续持有的可能性就会较大，对投资者而言实战指导作用也较强。

　　有着“私募教父”之称的赵丹阳在高调回归A股之后，在各种场合均不遗余力唱多A股，并表示自己当前是“满仓加满仓，以长期持有的价值投资为主，不考虑短期波动，不考虑对冲、题材等。”

　　在这一思路之下，赵丹阳二季度布局的个股参考价值就显得较高。其二季度有3只重仓股得以曝光，分别是全聚德(002186.SZ)、中国国旅(601888.SH)和老凤祥(600612.SH)。在沪港通概念以及国内旅游业景气度回升的背景之下，赵丹阳买入中国国旅的思路与QFII遥相呼应。

　　重阳投资裘国根持有的重仓股一般时间周期较长，很多都超过3个季度以上。

　　早在今年年初，重阳投资就提出“沪深300等指数存在中级上行机会”。日前，重阳投资再度指出，年初预期的中等级别上行行情已经开始，并且在三、四季度有望延续。在二季度，重阳投资旗下的重阳对冲1号买入了668.34万股青岛啤酒(600600.SH)，低估值、白马股、国企改革，青岛啤酒这三大标签都与重阳投资的选股思路不谋而合。

　　淡水泉掌门人赵军奉行“逆向投资”，在阳光私募江湖中自成一派，注重基本面和估值因素，持股耐心更强，持股周期一般较长。在二季度，淡水泉有5只重仓股曝光，其中，其二季度新买入亨通光电(600487.SH)和中国武夷(000797.SZ).

　　博颐投资的徐大成擅长通过基本面研究精选个股，并利用交易系统来进行择时判断以及仓位调整。从其以往重仓股的数据来看，持股周期一般都在2个季度以上。

　　在二季度，徐大成有4只重仓股得以披露，均是医药生物行业的个股，包括佐力药业(300181.SZ)、马应龙(600993.SH)、我武生物(300357.SZ)和信立泰(002294.SZ)，大举布局医药股的思路十分清晰。

　　混沌投资旗下的证券类阳光私募基金由基金经理王歆主刀，产品基本不对投资品种做短期操作，也鲜有追逐市场热点，主要依靠精选个股方式战胜市场。

　　在过去很长一段时间内，王歆都表示看好医药行业的投资机会。而此次二季度曝光的4只重仓股中有3只与医药股沾边，其中贵州百灵(002424.SZ)和运盛实业(600767.SH)7月份以来均已录得超过30%的涨幅。

　　其中，王亚伟二季度重仓持有的个股共有9只，同方股份(600100.SH)、王府井(600859.SH)和伊力特(600197.SH)均为其二季度新进个股。有业内人士表示，王亚伟二季度押宝同方股份，或许是看中该股所处的计算机行业并购动作凶猛。至于王府井，在百货国资改革大背景下，王亚伟看中的恐是其并购重组概念。

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　　看空不敢做空 部分私募“且战且退”

　　王亚伟私募成立20月收益30% 重仓股脉络解析

壹单壹佰

　　私募大佬压箱货曝光 徐翔业绩翻番完胜王亚伟

　　泽熙3期前8个月的收益达98.38%，徐翔当之无愧为私募一哥。而当年的公募一哥王亚伟转投私募后则是光环褪尽，其掌管的私募产品昀沣基金今年以来收益约13%，仅为及格水平。

　　另外，随着上市公司中报收官，私募大佬的“压箱货”也浮出水面。统计显示，今年二季度末，阳光私募基金共持有384只个股，合计持股23.88亿股。其中，二季度新进181家上市公司。私募大佬徐翔、王亚伟各持有9只个股。

　　徐翔继续领跑私募圈

　　王亚伟雄风不再

　　王亚伟在公募基金时的业绩至今无人能撼动，但转战私募圈后则全然没有了当年的风光，其私募产品在同行中表现平平。

　　虽然王亚伟的私募产品昀沣基金2012年底成立后一直没有公布其净值，但南京新百今年的半年报，却不经意间抖露了昀沣的最新业绩。据该半年报，上半年昀沣收益率为5.54%，虽然跑赢大盘，但在私募产品只能排名中游。

　　据格上理财研究中心了解，截至2014年8月中旬，昀沣基金累计收益30%左右，今年以来收益约13%。

　　“私募一哥”则依然牛气冲天。朝阳永续的数据显示，截止8月29日，徐翔掌管的泽熙3期，今年以来收益已达到98.38%，接近翻倍，在公布业绩的2600多只阳光私募产品中领跑。徐翔的另一只产品泽熙4期以57.28%的收益率排名第四。此外，泽熙1期、泽熙2期的收益也均超过四成，泽熙5期接近三成。

　　不过，徐翔的其他私募产品显得颇为神秘，一直没有公布净值。

　　2009年度的私募冠军罗伟广 ，在近两年的熊市中摔得鼻青脸肿，其私募产品屡屡排名垫底。不过，今年罗伟广总算咸鱼翻身，去年7月底成立的两只私募产品定向增发新价值1期和定向增发新价值2期，今年以来收益率均超过五成，在私募产品中排名第七、第八。其管理的31只产品全部实现正收益，其中28只产品今年以来收益率在20%以上。

　　不过再看看其净值，有22只仍在1元以下。也就是说，经过四五年的苦熬，罗伟广旗下的这些产品至今依然亏损，有5只甚至净值不到0.6元。

　　林园 、但斌 、赵丹阳的私募产品，虽然今年以来都实现了正收益，但大多表现平平。赵丹阳年初发行的两只私募产品赤子之心价值和赤子之心成长，今年以来收益分别为10.74%和8.79%。

　　私募大佬的压箱货

　　有不少个股是牛股

　　虽然私募大佬今年以来业绩表现不一，但他们的压箱货，普通投资者还是格外关心。

　　二季度末，王亚伟的昀沣信托计划产品共出现在9家上市公司的前十大流通股东中，其中新进的有3家，分别是同方股份 、伊力特和王府井 。其余则为一季度以来持续持有的个股，包括冀东水泥 、南风股份 、华润万东 、北京城乡 、湖北能源及第一大重仓股三聚环保 .

　　目前王亚伟持有三聚环保2502万股，该股今年以来累计涨幅47%。

　　徐翔的私募产品，出现在10家上市公司中报中，大部分在一季度已持有，比如宁波联合 、青松股份 、东方锆业 、鑫科材料和黔源电力 .

　　泽熙在一季度持有的同时，又在二季度加仓的个股为特尔佳和明牌珠宝 ；在二季度新买入的上市公司有3家，分别是金字火腿 、东方金钰和苏宁环球 .

　　今年以来，特尔佳累计涨幅超过六成，最大涨幅近八成，而徐翔的泽熙6期正是第一大流通股东。

　　赵丹阳旗下的“赤子之心成长”和“赤子之心价值”，出现在3只个股的前十大流通股东中，分别为全聚德 、老凤祥和中国国旅 ，其中两大产品都持有全聚德，分别持有623万股和631万股。去年私募冠军创势翔则出现在南方汇通和星湖科技的前十大流通股东名单上。

　　今年以来，创势翔1号收益率达到89.51%，排在私募榜第二，与徐翔的泽熙3期竞争激烈。

　　同一家投资公司旗下的私募产品抱团持股现象突出。

　　私募基金持股占流通股比例最高的10只个股中，有6只均出现了这种抱团持股的现象。如东凌粮油有新华1号、新华2号、新华3号三只私募产品抱团，持股数占流通股比例达到16.48%。山西焦化 、亚太实业也出现类似情况。（钱江晚报）

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　　私募大佬压箱货曝光 徐翔业绩翻番完胜王亚伟

　　泽熙3期前8个月的收益达98.38%，徐翔当之无愧为私募一哥。而当年的公募一哥王亚伟转投私募后则是光环褪尽，其掌管的私募产品昀沣基金今年以来收益约13%，仅为及格水平。

　　另外，随着[color=#000 !important]上市公司中报收官，私募大佬的“压箱货”也浮出水面。统计显示，今年二季度末，阳光私募基金共持有384只个股，合计持股23.88亿股。其中，二季度新进181家上市公司。私募大佬徐翔、王亚伟各持有9只个股。

　　徐翔继续领跑私募圈

　　王亚伟雄风不再

　　王亚伟在公募基金时的业绩至今无人能撼动，但转战私募圈后则全然没有了当年的风光，其私募产品在同行中表现平平。

　　虽然王亚伟的私募产品昀沣基金2012年底成立后一直没有公布其净值，但[color=rgb(0, 0, 0) !important]南京新百今年的半年报，却不经意间抖露了昀沣的最新业绩。据该半年报，上半年昀沣收益率为5.54%，虽然跑赢大盘，但在私募产品只能排名中游。

　　据格上理财研究中心了解，截至2014年8月中旬，昀沣基金累计收益30%左右，今年以来收益约13%。

　　“私募一哥”则依然牛气冲天。朝阳永续的数据显示，截止8月29日，徐翔掌管的泽熙3期，今年以来收益已达到98.38%，接近翻倍，在公布业绩的2600多只阳光私募产品中领跑。徐翔的另一只产品泽熙4期以57.28%的收益率排名第四。此外，泽熙1期、泽熙2期的收益也均超过四成，泽熙5期接近三成。

　　不过，徐翔的其他私募产品显得颇为神秘，一直没有公布净值。

　　2009年度的私募冠军罗伟广 ，在近两年的熊市中摔得鼻青脸肿，其私募产品屡屡排名垫底。不过，今年罗伟广总算咸鱼翻身，去年7月底成立的两只私募产品定向[color=#000 !important]增发新价值1期和定向增发新价值2期，今年以来收益率均超过五成，在私募产品中排名第七、第八。其管理的31只产品全部实现正收益，其中28只产品今年以来收益率在20%以上。

　　不过再看看其净值，有22只仍在1元以下。也就是说，经过四五年的苦熬，罗伟广旗下的这些产品至今依然亏损，有5只甚至净值不到0.6元。

　　林园 、但斌 、赵丹阳的私募产品，虽然今年以来都实现了正收益，但大多表现平平。赵丹阳年初发行的两只私募产品赤子之心价值和赤子之心成长，今年以来收益分别为10.74%和8.79%。

　　私募大佬的压箱货

　　有不少个股是牛股

　　虽然私募大佬今年以来业绩表现不一，但他们的压箱货，普通投资者还是格外关心。

　　二季度末，王亚伟的昀沣信托计划产品共出现在9家上市公司的前十大流通股东中，其中新进的有3家，分别是同方股份 、伊力特和王府井 。其余则为一季度以来持续持有的个股，包括[color=rgb(0, 0, 0) !important]冀东水泥 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]南风股份 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]华润万东 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]北京城乡 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]湖北能源及第一大重仓股[color=rgb(0, 0, 0) !important]三聚环保 .

　　目前王亚伟持有三聚环保2502万股，该股今年以来累计涨幅47%。

　　徐翔的私募产品，出现在10家上市公司中报中，大部分在一季度已持有，比如[color=rgb(0, 0, 0) !important]宁波联合 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]青松股份 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方锆业 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]鑫科材料和[color=rgb(0, 0, 0) !important]黔源电力 .

　　泽熙在一季度持有的同时，又在二季度加仓的个股为[color=rgb(0, 0, 0) !important]特尔佳和[color=rgb(0, 0, 0) !important]明牌珠宝 ；在二季度新买入的上市公司有3家，分别是[color=rgb(0, 0, 0) !important]金字火腿 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方金钰和[color=rgb(0, 0, 0) !important]苏宁环球 .

　　今年以来，特尔佳累计涨幅超过六成，最大涨幅近八成，而徐翔的泽熙6期正是第一大流通股东。

　　赵丹阳旗下的“赤子之心成长”和“赤子之心价值”，出现在3只个股的前十大流通股东中，分别为全聚德 、老凤祥和中国国旅 ，其中两大产品都持有全聚德，分别持有623万股和631万股。去年私募冠军创势翔则出现在[color=rgb(0, 0, 0) !important]南方汇通和[color=rgb(0, 0, 0) !important]星湖科技的前十大流通股东名单上。

　　今年以来，创势翔1号收益率达到89.51%，排在私募榜第二，与徐翔的泽熙3期竞争激烈。

　　同一家投资公司旗下的私募产品抱团持股现象突出。

　　私募基金持股占流通股比例最高的10只个股中，有6只均出现了这种抱团持股的现象。如[color=rgb(0, 0, 0) !important]东凌粮油有新华1号、新华2号、新华3号三只私募产品抱团，持股数占流通股比例达到16.48%。[color=rgb(0, 0, 0) !important]山西焦化 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]亚太实业也出现类似情况。（钱江晚报）

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　　公私募一致看多 后市关注国企改革相关概念

　　A股能否就此强势下去？当不少人还在怀疑和犹豫时，记者近期在与基金人士的交流中发现，无论是公募还是私募人士，他们均认为，中国股市的牛市已经到来，其背后的依据是，中国的改革和企业融资成本会下降。

　　基金人士一致看多

　　7月份的A股市场出现了一波非常凌厉的上涨，此后唱多唱空声音此起彼伏。但是记者发现，基金人士却有着较为一致的看多观点。

　　“市场将会是一个慢牛的市场。”在一场与投资者面对面交流的报告会上，南方高端基金经理杜冬松这样称，支撑他观点的，是资金面。“资金是决定市场走向的关键因素，当下，企业的融资成本会逐渐下降，沪港通以及未来的深港通、QFII额度的扩大、[color=rgb(0, 0, 0) !important]房地产市场的资金转移等都将利好A股的资金面，所以投资者在调整时可以多点贪婪，热点就关注中国的改革。”

　　杜冬松并非唯一一位有此观点的基金人士。上海尚雅投资公司投资副总监张骏也认为，中国股市的牛市正在到来，而且是长期牛市。张骏对此列出了三大基础，第一，转型+创新，一批代表未来的企业在发展，代表了产业结构的转型；第二，制度改革，其中较为重要的是国企改革；第三，居民资产配置方向逆转。由于无风险收益率确定下行，即企业融资成本下降，会引发股市上行，吸引增量资金进场。所以[color=#000 !important]理财产品和信托里的资金会转向股市。

　　记者发现，上述两位公私募人士都看好市场，背后的逻辑均有企业融资成本的下降和中国的改革。就在前不久，[color=#000 !important]嘉实基金高级[color=#000 !important]投资策略师计璐也在公开场合表示，牛市可能真的要来了，其依据的逻辑之一也是企业融资成本下降。

　　投资关注国企改革

　　基金人士如此一致的观点并非没有依据。今年8月14日，国务院办公厅印发 《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，提出了十个方面的政策措施，着力缓解企业融资成本高问题，促进金融与实体经济良性互动。

　　企业融资成本下降的后果是什么？对企业而言，就是成本下降带动盈利提升，而企业又是股市的细胞，自然利好A股整体走强。对投资者而言，就是[color=#000 !important]信托产品不再有之前稳定的高收益，投资者的本金将可能被吞噬。A股牛市如果真的来了，投资者的资产配置自然会向股市转移。从基金人士一致的观点来看，投资者可以瞄准A股市场中关于改革概念的个股，尤其是国企改革。

　　就在8月7日，中证指数公司发布国有企业改革指数，将全部发生及拟发生改革的国有企业公司作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企改革事件优先入选。此后，[color=#000 !important]富国基金就申报了新基金产品，即为该指数的[color=#000 !important]分级基金。

　　“资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，市场普遍认为改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为未来较长一段时间内的主要的主题投资方向之一。”中证指数公司的观点显然与不少基金人士的观点发生共振，有基金人士甚至认为，未来一到两年，国企股收益将增加1倍。（大众证券报）

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　　公私募一致看多 后市关注国企改革相关概念

　　A股能否就此强势下去？当不少人还在怀疑和犹豫时，记者近期在与基金人士的交流中发现，无论是公募还是私募人士，他们均认为，中国股市的牛市已经到来，其背后的依据是，中国的改革和企业融资成本会下降。

　　基金人士一致看多

　　7月份的A股市场出现了一波非常凌厉的上涨，此后唱多唱空声音此起彼伏。但是记者发现，基金人士却有着较为一致的看多观点。

　　“市场将会是一个慢牛的市场。”在一场与投资者面对面交流的报告会上，南方高端基金经理杜冬松这样称，支撑他观点的，是资金面。“资金是决定市场走向的关键因素，当下，企业的融资成本会逐渐下降，沪港通以及未来的深港通、QFII额度的扩大、房地产市场的资金转移等都将利好A股的资金面，所以投资者在调整时可以多点贪婪，热点就关注中国的改革。”

　　杜冬松并非唯一一位有此观点的基金人士。上海尚雅投资公司投资副总监张骏也认为，中国股市的牛市正在到来，而且是长期牛市。张骏对此列出了三大基础，第一，转型+创新，一批代表未来的企业在发展，代表了产业结构的转型；第二，制度改革，其中较为重要的是国企改革；第三，居民资产配置方向逆转。由于无风险收益率确定下行，即企业融资成本下降，会引发股市上行，吸引增量资金进场。所以理财产品和信托里的资金会转向股市。

　　记者发现，上述两位公私募人士都看好市场，背后的逻辑均有企业融资成本的下降和中国的改革。就在前不久，嘉实基金高级投资策略师计璐也在公开场合表示，牛市可能真的要来了，其依据的逻辑之一也是企业融资成本下降。

　　投资关注国企改革

　　基金人士如此一致的观点并非没有依据。今年8月14日，国务院办公厅印发 《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，提出了十个方面的政策措施，着力缓解企业融资成本高问题，促进金融与实体经济良性互动。

　　企业融资成本下降的后果是什么？对企业而言，就是成本下降带动盈利提升，而企业又是股市的细胞，自然利好A股整体走强。对投资者而言，就是信托产品不再有之前稳定的高收益，投资者的本金将可能被吞噬。A股牛市如果真的来了，投资者的资产配置自然会向股市转移。从基金人士一致的观点来看，投资者可以瞄准A股市场中关于改革概念的个股，尤其是国企改革。

　　就在8月7日，中证指数公司发布国有企业改革指数，将全部发生及拟发生改革的国有企业公司作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企改革事件优先入选。此后，富国基金就申报了新基金产品，即为该指数的分级基金。

　　“资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，市场普遍认为改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为未来较长一段时间内的主要的主题投资方向之一。”中证指数公司的观点显然与不少基金人士的观点发生共振，有基金人士甚至认为，未来一到两年，国企股收益将增加1倍。（大众证券报）

壹单壹佰

2300点上还能买入哪些股(名单)(2014-09-04 15:40:30)

     截止8月30日，2014年沪深股市中报已经披露结束，据choice数据统计，2536家上市公司的总营收达13.69万亿元，较2013年中期12.91万亿元同比增长6.04%；归属于母公司股东的净利润达1.27万亿元，较2013年中期1.16万亿同比增长9.48%。

在所有上市公司中，工商银行以半年净赚1481亿元利润居首，中国石化以13561亿元的总营收排第一，贵州茅台每股收益6.33元领冠两市，其他指标排沪深两市第一名的股票名单如下：

    金时投资从8月30日开始推出《掘金2014半年报 布局年底翻倍股》系列文章，我们将深度分析上市公司的中报数据，结合近3年的历史数据，从上市公司的净利润增长率，净资产收益率，毛利率等财务指标做研判，并遵循金时投资四大选股逻辑：成长加速，困境反转、周期景气、隐蔽资产，以期找到半年内翻倍的个股。上市公司的中报就如学生每年的期中考试，是公司经营者给股东交出的一份答卷，值得每个股市投资者重点关注和分析，它是布局年底行情的重要参考。

基于我们的选股逻辑和大数据分析，今日我们看好 * * * * ，东阿阿胶(000423)。【查看全部股票名单及相关分析，更多独家报告，牛股推荐，请关注微信公众账号 金时投资 (微信号：kinginvest )】

* * * * ：京津冀一体化 有望成北京国资建材系统改革试点单位——601992金隅股份

区域需求不振，水泥量增价跌；商混销量微增。上半年水泥板块实现收入约57.9 亿元，同比增约5.6%；毛利额约9.98 亿元，同比增约6.3%。公司熟料及水泥业务受益于河北小产能关停力度较大，实现综合销量约1835 万吨，同比增约12.0%；区域需求不振拖累价格表现，预计上半年吨均价约218 元/吨，同比降约19 元/吨；吨毛利约35 元/吨，同比降约3 元/吨。上半年商混销量约555 万方，同比增约1.5%；方毛利约38 元/方，同比降约3 元/方。

　　保障房结转增幅较大，地产业务较为稳定。上半年公司地产板块实现收入约79.4 亿元，同比增约23.3%；毛利率约36.6%，同比增约2.2 个百分点。保障房结转面积约43 万平米，是去年同期将近9 倍；商品房结转面积约35 万平米，同比降约10.0%。上半年地产销售疲软，公司签约面积约66 万平米，同比降约31%；商品房新签约54 万平米，同比降约9%；保障房新签约12 万平米，同比降约67%；期末预收房款约113 亿元，较期初减少约24 亿元。

　　新型建材业绩下滑，物业投资及管理板块表现较为稳定。上半年公司新型建材、物业投资及管理板块分别实现收入约55.7 亿元(同比降约23.7%)、10.6亿元(同比增约11.9%).

　　财务压力提升。期末公司有息负债约352 亿元，较期初增约23 亿元；有息负债率约34.2%，较期初增约0.9 个百分点；上半年财务费用率约2.9%，同比增约0.7 个百分点。

　　预计年内公司核心区域水泥价格将低位持稳。当前宏观经济、流动性状况仍偏弱，预计年内公司核心京津冀区域水泥需求状况难以支撑价格表现的根本性好转，下半年水泥价格大概率将低位持稳。

　　地产发展长期储备充足。期末公司土地储备面积约490 万平米，开发潜力充足；同时公司土地储备成本较低，未来盈利水平有保障。

　　投资建议：

　　当前华北水泥需求不振、供需矛盾突出，企业盈利较差；环保要求提高、小产能淘汰力度加大正逐步推动区域供需格局的好转，龙头企业尤为受益；同时，京津冀协同发展规划有望出台，带来区域需求新增量；公司水泥板块盈利改善空间大。

　　国企改革有望开启公司发展新阶段。近期北京出台市属国企改革意见，公司可能成为北京国资建材系统改革试点单位，在混合所有制等方面有所突破，公司发展有望迈入新阶段，建议投资者积极关注。给予“增持”评级。 (兴业证券)

　　东阿阿胶(000423)：核心业务稳定增长 提价增强盈利能力　

　　商业下滑拖累收入增速，核心阿胶业务增长稳健：报告期内公司累计实现营业收入17.27亿元，同比下降1.50%，分行业来看，医药工业上半年收入16.63亿，增速为11.65%，医药商业收入0.96亿，同比下滑70.41%，其他业务收入0.92亿，同比增长7.80%，由此可见医药商业收入的大幅下滑是带动当期主营业收入同比下滑的主要原因；同期公司核心业务阿胶及系列产品实现营业收入16.15亿元，同比增长22.41%，保持着较为稳健的增长趋势；

　　成本压力依然存在，业务构成变化导致综合毛利率提升：近几年，阿胶原材料如驴皮、党参、人参等均持续上涨，造成公司生产成本逐年增加，期间公司采取产品提价、创新采购等多种方式化解成本压力，从报告中可以看出，今年上半年原料成本压力依然存在，公司核心阿胶及系列产品业务毛利率为65.94%，较去年同期下滑5.47%；但同期受低毛利商业在业务中所占比重下降的影响所致，公司综合毛利率同比增加3.68个百分点，约为65.07%；

　　上游重点保障原料供给，下游逐步延伸产品系列：随着阿胶市场竞争加剧，对上游原材料的垄断力度是体现公司核心竞争力的重要组成部分，上半年公司采取国内外并重、构建原料直购网络、开发驴肉产业化等多种措施保障原材料供应；报告期内公司研发投入6093.12万元，同比增加19.70%，通过工艺技术创新，推进产品标准的保护和提升，并完成中药膳食补充剂的工艺和标准开发，延伸产品系列，新品小分子阿胶将会下半年上市销售；

　　复方阿胶浆打开提价限制，盈利能力有望提高：此前公司的产品提价一直限制在阿胶块领域，但是原料成本的上涨对阿胶块、阿胶浆是一致的，药品价格限制使得公司阿胶浆的成本倒挂现象严重，公司8月16日发布公告，将调整复方阿胶浆最高零售价格，上调幅度不超过53%，具体视各地区情况确定，出厂价将做相应调整；由于阿胶浆是公司当前第二大品种，在公司营业收入中所占比重约为20%，本次价格调整无疑将会提高公司整体盈利能力，我们认为复方阿胶浆经过多年的临床应用，在市场上已经形成较好的品牌影响力，此前由于价格因素，公司采取控制发货做法，预计本次价格调整完成后，下半年阿胶浆的市场销售将会趋于正常；

　　投资评级：

　　我们根据中期报告情况，暂维持公司14-16年EPS分别为2.11/2.43/2.79元，对应的动态市盈率分别为17、14、13倍；我们认为公司主业经营稳健，具有较强的业绩支撑，下半年小分子阿胶上市销售以及阿胶浆提价完成，都将持续增强公司整体盈利能力，因此维持 “买入”评级。(中航证券)