【5.10-11 综合】 《新国九条》

大亖忽悠

水皮：美女成为江湖笑谈 大数据是把断头的刀

www.eastmoney.com2014年05月11日 09:02水皮

[color=rgb(69, 69, 69) !important]     以大数据为制度安排打补丁，正是此番排查“老鼠仓”的特别之处。

　　 A股坑爹坑到家，连“老鼠仓”都不能幸免。汇丰晋信基金公司的80后基金经理钟小婧近期因为涉嫌“老鼠仓”被取消了基金业的从业资格，而让这位美女成为江湖笑谈的不是她的违法，而是她的亏损，她居然因此亏损了8.45万元。

　　“老鼠仓”是什么概念？

　　“老鼠仓”指的是操盘手利用替老板“坐庄”的机会，在买入或卖出股票的时候先行一步搭售私货，就像老鼠啃大米一样，一般情况下是包赚不赔的生意，当然也是见不得人的生意，为老板所深恶痛绝的生意，这种生意一旦暴露，轻者名声扫地，重者人命关天。早年间证券市场著名的中科创业案就是因为朱姓大户的“老鼠仓”作祟而一发不可收的，结果吕梁至今亡命天涯，而朱大户生不见人死不见尸。

　　公募基金卷入“老鼠仓”是正常的，原因很简单，利令智昏，尤其是当你拿着别人的钱在替别人挣钱的时候：赚了，你心理严重不平衡，因为跟你关系不大；赔了，你心理同样不平衡，因为都是赔，为什么不进我的腰包？相比之下，私募基金经理可能就没有这种利益冲动，本来利益就是捆绑的，何必多此一举？所以，公募基金前赴后继的事发有制度安排的必然，不值得大惊小怪，靠自律不能解决问题，靠惩治会有漏网之鱼，既然人力不可为，那么不妨借助技术。这个技术不是别的，正是我们大家耳熟能详的大数据。

　　以大数据为制度安排打补丁，正是此番排查“老鼠仓”的特别之处，在已经公布的十五个案例中，钟小婧并非惟一亏损的，只不过是亏损额最大的。

　　大数据如何排查“老鼠仓”？

　　无非是比对。

　　上交所也好，深交所也好，中证公司也好，每一笔的交易都是记录在案的，只要选取三个指标交叉比对，就可以发现嫌疑账户，只要有一点统计常识的人都明白。

　　电子交易的特征就是痕迹。

　　老话讲，若要人不知除非己莫为。

　　当然，大数据的运用决不仅仅只适用于排查“老鼠仓”，更多的情况之下，能够反映市场的情绪，不同投资者的判断、持仓、趋势，谁靠谱，谁不靠谱，谁是这个市场的依靠，谁是破坏力量。比如，在管理层概念中，公募基金是机构投资者，是理性投资的代表，也是组织依靠的力量，更是稳定市场的中坚，所以必须超常规培育，但是数据最终告诉肖钢，在去年一年中公募基金扮演的是净卖出的角色。一年卖出2000亿，而个人投资者和QFII则是净买入的，支持这个市场的不是他们信赖的机构，恰恰相反。

　　现在谈论大数据已经是种时髦，否则有out的感觉。我们知道，大数据其实是建立在数据基础上的统计分析，但是很少有人知道，促使这项技术发育成熟的需求是美国式的民主制度的安排。美国建国之后，围绕如何构建代议制国会争议非常之大，为了体现民主和共和，两院模式应运而生，参议院每州两名议员好办，但是众议院按州的人口比例确定出入就非常大，因为议员的人数不能无限的增加，所以在确定的人数中如何分配席位就成为技术难题，小数点后面的数字怎么办，是四舍五入，还是取大舍小，这样的数学题考验着华盛顿、汉密尔顿以及麦迪逊的智慧，建立在人口普查之上的现代统计学也应运而生，用数字为民主分权是大数据与生俱来的使命，没有调查就没有发言权，没有数据同样没有发言权。水皮读书不多，藏书更少，但是强烈推荐去读一下涂子沛写的《数据之巅》，这本由中信出版的新书，对数据的由来、运用说得深入浅出，形象生动，给人启发极大。搞金融的看看，开卷有益，至少不会傻到开“老鼠仓”的地步，我们丢人也不能像钟小婧那样丢自己的人。

大亖忽悠

曲 子：如何理解新国九条所体现的战略考量

www.eastmoney.com2014年05月12日 01:48

　　从去年底 《国务院发布保护投资者权益九条意见》，到近日《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，其中还包括“国六条”的国务院文件出台，资本市场的发展已经提升到国家层面的战略性高度。

　　回顾历史，从未有过国家层面对资本市场如此的紧迫感与高密度支持。何以如此？或许这涉及除楼市外最大的群体市场：A股市场。楼市和股市在任何国家都是头等大事。

　　新“国九条”的发布，笔者认为，有两点值得关注：第一，更注重防范和化解金融风险。第二，改变过去经济增长的金融模式。

　　第一，防范和化解金融风险。风险在哪？万众瞩目：房价拐点已经确立，但更多人把风险聚焦在直接风险上，比如开发商资金断裂、跑路、破产倒闭，以及银行信贷大量坏账上。

　　在笔者看来，这些可见风险不仅是直接风险，而且是过去的风险。但却少有人关注中国经济未来的真正风险是什么？这是笔者理解新“国九条”及之前两个文件支持资本市场的核心。也就是说，当银行信贷不再能向未来经济提供资金血液支持时，什么还能承担这个责任？

　　一旦房地产危机爆发，其路线与逻辑清晰可见。但多数分析忽略了最核心一条：房价(地价)大跌，会造成全国信贷抵押品价值大幅度缩水。此情形下银行只能收贷、紧缩信用。

　　房价大跌意味着全社会信用周期收缩的开始。它不仅是银行信用紧缩，市场也会出现信用紧缩一面倒的情景：企业和个人家庭都会紧缩开支。这才是危机蔓延的核心。

　　即便强令银行不收贷，但银行新增贷款的抵押品在哪里？事实上，中国经济大多风险都集中到银行了。经济正常运转的资金都有可能缺乏，更遑论为未来经济增长提供资金血液了。这才是新一届政府思考的真正战略性问题。

　　新“国九条”中“培育私募市场”和“积极发展债券市场”两条，前者，对私募发行不设行政审批—前所未有的宽松态度；后者，会涉及之后很快会推出的市政债。

　　也就是说，新“国九条”已充分考量房地产危机对金融和社会带来的冲击，谁来、谁能承担未来经济增长的资金支持问题。可以设想多家IPO企业成功上市和债券市场扩大可以向市场提供多少健康资金支持，以及新的投资对象。

　　中国的经济货币化已基本完成。接下来，将展开的是中国经济的金融化。须指出的是全球经济两大趋势不可阻挡：经济全球化与经济金融化。

　　中国经济过去30多年可以定义为货币经济，货币经济的背后是银行信贷经济。这种论断完全可以得到数据支持。

　　数据一，2013年末，银行业资产151万亿元、A股市值23万亿元、债券余额27万亿元，GDP产出56万亿元。银行业资产是GDP的2.7倍、股市的6.5倍、债券的5.6倍。如此金融结构表明了银行如何掌控经济的。

　　数据二，2013年末金融机构人民币各项贷款余额71.9万亿元，同比增14.1%；同年GDP56万亿元、同比增7.7%。贷款是GDP的1.26倍，而贷款增速是GDP增速的1.83倍。

　　数据三，统计数据表明，过去5年，中国银行业账面资产激增15.4万亿美元，而同期美国银行仅增2.1万亿美元；总资产147万亿人民币，为2013年GDP2.5倍。

　　去年6月底银行间市场流动性紧张，资金去哪了？答案很简单：钱流向了不该去的地方。

　　1997东亚金融危机所揭示的金融结构性缺陷：企业融资高度依赖银行。金融业货币和期限多重错配，尤其是银行业。

　　以上所表明的是，中国金融体系过多依靠银行信贷支撑，也即过去中国金融体系是以银行为主导的金融模式。这是中国经济与金融现在困境的最大症结。

　　银行或金融市场为主导的两种经济金融模式，最大区别是间接与直接融资所占比重。两者的结果差异体现在经济效率高低、风险集中与分散等方面上。美国是后者典型代表；中、日、欧基本上属前者。金融危机过去5年，现在这四大经济体的现状已充分说明了症结所在。

　　大力发展资本市场不仅要解决中国经济未来发展的金融模式问题，还涉及更大的战略性考量：中国经济转型与结构调整。这是中国经济更加根本性的经济问题。而这更需要资本市场的支持。

开来明道

【潜水】尹光夫--嘉宾(656451520)  9:36:58
《新国九条之神武总结》
一、总体要求
1）指导思想：圈钱。
2）基本原则：圈钱无须节操。
3）主要任务：完善圈钱制度。
二、发展多层次股票市场
4）积极稳妥推进股票发行注册制改革——史上最佳大规模圈钱工具。
5）加快多层次股权市场建设——立体圈钱工具。
7）鼓励市场化并购重组——给已有上市公司提供圈钱渠道。
8）完善退市制度——圈钱了自然要毁灭证据。
三、规范发展债券市场
9）积极发展债券市场——积极发展可以欠债不还的债券。
17）放宽业务准入——张开大腿。
19）壮大专业机构投资者——公募基金每年亏损N千亿，亏的笑了。
20）引导证券期货互联网业务有序发展——到底谁引导谁？
七、扩大资本市场开放
21）便利境内外主体跨境投融资——国际板笑了，A股圈钱，美国生活。不然怎么将圈来的资金转移到境外。
22）逐步提高证券期货行业对外开放水平——美国SEC笑了。
九、营造资本市场良好发展环境     
29）坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益——被保护了20年了就剩一把老骨头了
30）完善资本市场税收政策——1‰的印花税，同价交易1000次后，资金自动变成负数。
5月份降准，6月份下调印花税，7月份不对称降息。中国资本市场将进入做大做胖难长个的奇葩特新阶段。
从此以后，节操碎了一地，卖者担责，买者自负。证监会只收印花税，对外大声宣传，美其名曰我们只给大家提供一个平台，一个财富效应的平台。富了谁？

开来明道

重磅政策新“国九条” 勾勒未来的资本蓝图

资本市场参与者们进入准周末状态之际，一则重磅政策消息出现——《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。

《意见》从九个方面勾画出了今后一个时期资本市场的发展路线图，我国资本市场将全面进入改革季。

证监会新闻发言人在新闻发布会上解读这一被称为新国九条的重磅顶层设计。

一张图读懂新旧国九条的区别

国务院5月9日权威发布新“国九条”，从总体指导思想到具体任务目标，明确了未来资本市场发展蓝图。新旧“国九条”有什么区别？新版重点强调了哪些内容？对资本市场影响几何？

开来明道

新国九条勾勒2020资本蓝图 一大批可触摸的政策与改革来临

熟悉资本市场的人不会忘记，2004年1月31日“老国九条”为资本市场改革与发展奠定的基调，以及随之而来的波澜壮阔大牛市。十年之后，由国务院层面对资本市场改革发展的顶层设计，再度出发。

顶层设计的宏观引领下，一大批实际可触摸的政策与改革正在走到前台，2020改革时间表的实际演进，值得期待。

一位接近监管层人士对21世纪经济报道记者指出，新国九条作为资本市场顶层设计路线图，其会有一系列的具体措施配合落实。

解读新国九条10大亮点

亮点一：强化投资者保护。新国九条要求资本市场改革要处理好风险自担与强化投资者保护的关系。

亮点二：税负。新国九条提出，要按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。

亮点三：多层次资本市场。新国九条明确提出，到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

亮点四：注册制。新国九条要求积极稳妥推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。

亮点五：稳定市场。健全市场稳定机制。各地区、各部门在出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，做好新闻宣传和舆论引导工作。

亮点六：私募。对私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行各类产品。

亮点七：期货。继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具。清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。

亮点八：券商牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方 式探索综合经营。

亮点九：开放。稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。

亮点十：防风险。逐步建立覆盖各类金融市场、机构、产品、工具和交易结算行为的风险监测监控平台。

开来明道

新国九条正式落地 资本市场发展遵循四大原则(全文）
《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出，资本市场改革发展要从我国国情出发，积极借鉴国际经验，遵循以下原则：
一是处理好市场与政府的关系。
二是处理好创新发展与防范风险的关系。
三是处理好风险自担与强化投资者保护的关系。
四是处理好积极推进与稳步实施的关系。

券商解读新国九条：持续释放改革红利 为特大利好


国泰君安：国九条五方面利好 资金将跑步进场
前期报告中我们曾经提到，“三不”担忧是四月份稳增长等相关改革政策落地期的特征，伴随着政府态度的变化和一系列“微刺激”政策的出台，市场预期正在出现变化。在此情况下，“新国九条”的推出将显著提升A股市场的吸引力，稳固股市投资者的信心。在央行提出有序打破刚性兑付，资金加速从非标资产流出的背景下，我们认为增量资金入市可期。

银河证券：新国九条利好券商保险等金融股
“新国九条”在我国资本市场制度建设上具有里程碑意义，可比肩2004年第一次“国九条”，明显高于2013年的第二次“国九条”。投资机会：主要有利于券商、保险等金融股。“新国九条”给下周的券商创新大会带来了新的憧憬，券商股可能会有一波较大的行情。关注三类券商股：综合实力强、有先发优势的龙头公司、经营灵活管理规范的民营券商、股东实力雄厚具有综合经营潜质的公司。

中信证券王东明：新国九条关键在于政府要放松审批
中信证券股份有限公司董事长王东明在现场表示，无论是三中全会定下来的60条，还是目前证监会定的国九条，从现在起到2020年都要有一个交待。七年的时间能不能把改革开放的势头带起来，核心问题是要理顺政府和市场之间的关系，更核心的问题是政府要减少审批、放松审批、加强监管。

英大证券李大霄：新国九条为特大利好 中国股市有救了
英大证券首席经济学家李大霄认为，国务院正式发布新“国九条”，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。是盼了多年的特大利好。新国九条坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。优化投资者回报机制，健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制，这点最为重要！

民生证券管清友：新国九条解决股市功能错位问题
民生证券研究院副院长管清友通过微博点评新“国九条”称：“解决股市功能错位问题，严格依法监管进入退出，打造大国创新和融资能力平台。”

开来明道

国务院:新国九条正式落地 资本市场发展遵循四大原则

21世纪网 2014-05-09 18:08:54   评论(0)条 移动客户端

核心提示：国务院9日印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，对新时期资本市场改革开放发展和监管等方面进行了统筹规划和指导部署。

21世纪网(微博)讯 国务院9日印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(亦称新“国九条”)。《意见》提出，资本市场改革发展要从我国国情出发，积极借鉴国际经验，遵循以下原则：

一是处理好市场与政府的关系。尊重市场规律，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化，使市场在资源配置中起决定性作用。同时，更好发挥政府作用，履行好政府监管职能，实施科学监管、适度监管，创造公平竞争的市场环境，保护投资者合法权益，有效维护市场秩序。

二是处理好创新发展与防范风险的关系。以市场为导向、以提高市场服务能力和效率为目的，积极鼓励和引导资本市场创新。同时，强化风险防范，始终把风险监测、预警和处置贯穿于市场创新发展全过程，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

三是处理好风险自担与强化投资者保护的关系。加强投资者教育，引导投资者培育理性投资理念，自担风险、自负盈亏，提高风险意识和自我保护能力。同时，健全投资者特别是中小投资者权益保护制度，保障投资者的知情权、参与权、求偿权和监督权，切实维护投资者合法权益。

四是处理好积极推进与稳步实施的关系。立足全局、着眼长远，坚定不移地积极推进改革。同时，加强市场顶层设计，增强改革措施的系统性、针对性、协同性，把握好改革的力度、节奏和市场承受程度，稳步实施各项政策措施，着力维护资本市场平稳发展。

大亖忽悠

关于三个版本的“国九条”的后市影响比较、预测：影响有限，后看细则（20140510窦维德）

关于三个版本的“国九条”的后市影响比较、预测：影响有限，后看细则（20140510窦维德）

昨日（2014年5月9日）国务院颁布了针对证券市场的“国九条”很多投资者问我怎么看？后市会涨吗？

1，很多媒体、名人对于解读成特大利好是言过其实，翻看历史，每次这些媒体、名人都说是特大利好。
2，我不认为是“新版”，应该是“新新版”。市场总是健忘的。请看：
〔2004版〕2004.01.31 老版“国九条”的内容概要：-- 主题是“发展”
〔2013版〕2013.12.29新版“国九条”的内容概要：---主题是“保护”
〔2014版〕2014.05.09新新版“国九条”的内容概要：---主题是“多层次”
3，前两次当天都是高开低走，第一次高开还特别大的3%，再回落补掉分时后再拉起。那次是上涨途中的尾端。
最近一次就在年底最后第二天，也是高开低走，但利好编辑效应减弱。两次最后都回到自己本身的当时环境走势。【见下列四张图解析】
4，这三版“国九条”内容很多都是重叠的。本次33条增加了一些诸如：私募、外资比例、债市、期货、期权、港股通、退市等内容，其中很多是涉及扩容分离资金的，一些是引入资金的，退市原则含糊不清，所以最后要等细则。就像第一次后，从1700点一直跌到998点，等到IPO停掉、股权分置改革细则出台才有效果。但那时实际市场资金面极其宽松、经济面极其蓬勃。
5，最近一次“新版”第二新年后就开始IPO发行，股市连跌14天，随后等IPO正式上市，才上涨15-19天。还要特别注意，前两次都发生在第一季度。A股本身都有第一季度看涨管理，就是没利好也会自身有吃饭行情。而现在是第二季度。经济面并不好、IPO节奏不明。
6，综合上述因素，如果下周没有IPO发行，则本身有借力这个“利好”反弹的，但力度将非常有限，可能利用的是上海重要会议的维稳空隙、IPO发行前的空隙，但力度也就2周（如果要20个交易日算市值的话 那么这个月2周ipo不会落地）。逢个股大涨依然是高抛为主。
---（其余图表详见VIP区、会员群）

大亖忽悠

郭施亮：新国九条恐怕难救A股于水火

2014年05月12日08:24 来源：搜狐证券

　　5月9日，管理层颁布了新“国九条”，拟进一步促进资本市场的健康发展，也体现出管理层对资本市场改革发展的高度重视。
　　鉴于本次颁布的新“国九条”，主要有几个关键看点，分别为“强调以市场为导向”、“强化投资者保护”、“发展多层次股票市场”、完善资本市场税收政策”、“培育私募市场“等。
　　其中，推进股票发行注册制改革成为市场关注的焦点，也是促进市场化改革的重要内容。
　　针对股票发行注册制改革，股民最担忧的问题就是信批以及退市等配套措施的不完善。不可否认，随着股票发行注册制度的全面铺开，因注册制仅对注册文件进行形式性的审查，并不会对发行人持续盈利能力、投资价值等因素作出具体的判断。因此，注册制将大幅降低企业的准入门槛，更多的企业将会挤进股市之中。对此，信批以及退市制度的补充就显得非常重要，也是决定未来市场化改革能否顺利过渡的关键性看点。
　　在近日颁布的新“国九条”中，也对信息披露以及完善退市制度等内容作出了补充。但是，光喊口号并无实质性的作用，关键还是看政策的执行能力。
　　纵观过去多年新政的执行力度，实际上却不容乐观。以退市制度为例，自2001年首只上市企业实行退市后，13年间实现退市的企业家数仅有75家，占比不足市场总量的3%。2012年，A股市场设立了退市整理板，拟完善市场的退市制度。遗憾的是，时至今日，仅有退市长油成为首只进入退市整理板的上市公司。
　　政策朝令夕改，政策执行效率极度低下是当前市场改革的重要阻力。在注册制度全面铺开之际，尽管有新“国九条”对相关配套措施进行补充，但是政策预期的执行效率并不看好。
　　此外，强化投资者保护等相关问题再度写进新“国九条”。据悉，在新“国九条”中，要求加强投资者教育，引导投资者培育理性投资理念，自担风险、自负盈亏，提高风险意识和自我保护能力。同时，健全投资者特别是中小投资者权益保护制度，保障投资者的知情权、参与权、求偿权和监督权，切实维护投资者合法权益。
　　在A股市场，“投资者保护”已经成为了一个笑话。在过去多年，当管理层反复强调投资者保护之际，股市却以持续疲软的姿态作出回应。或许，管理层会感到疑惑，股市长期疲软的原因究竟出在何处？是现金分红率不足？还是税收过高？或者是股市多层次结构依然不完善？
　　对此，管理层也开始对症下药。
　　针对上市公司现金分红率长期偏低的问题，管理层作出了鼓励上市公司现金分红、强调现金分红与再融资挂钩的关系。例如，在2012年，管理层强调分红低于30%需要解释，主板上市公司分红比例超过50%以上可享受再融资和并购重组的绿色通道。
　　显然，功夫不负有心人。近年来，上市公司整体的现金分红率出现了大幅提升的局面。然而，在上市公司现金分红率大幅提升的背后，却出现了几个核心问题。其一是再融资与现金分红的挂钩 ，无疑刺激部分上市公司的现金分红能力，现金分红的功能有“变味”的倾向；其二是股价下跌成为现金分红率大幅提升的主要因素，管理层提升现金分红率的意义大幅降低；其三是现金分红率提升了不少，投资者却因高红利税而增加了亏损，因此现金分红的作用就明显缩水了。
　　针对较高的红利税，管理层于2013年1月1日起采取了差别化的红利税征收政策。其中，持股超过1年的，税负减至5%；持股期介于1个月至1年的，税负维持10%；持股在1个月以内的，税负提升至20%。管理层期望借助差别化红利税来鼓励投资者进行长期投资，以达到减税的最佳目的。
　　然而，在实际的操作中，税负却不降反增。对于中国股民来说，主要分为两大类，一类是长期投资者，另一类是短线投机者，且后者占比居多。然而，针对上述两类投资者，却遭遇到不同的困境。
　　长期投资者热衷于投资绩优蓝筹股，持股时间均在一年以上。因此，他们能够获取5%的税负优惠。然而，在实际的操作中，他们的差价亏损却远高于税负的优惠。再者，长期投资绩优蓝筹股也未必是一个保障。就如近年来持续亏损的中国铝业、振华重工等上市企业，在过去几年也曾经是市场公认的长期价值投资的品种。如今，却落得亏损的尴尬局面。
　　短线投机者，多数的操作周期不足一个月。按照差别化红利税的政策要求，持股在1个月以内的，税负提升至20%，此举无疑增加了投资者的交易成本。此外，短线投机者的交易频繁，整体的操作成功率并不高，最终导致多数亏损的局面。
　　因政策的针对性不强，政策“变味”的倾向浓厚。因此，无论是提升现金分红率，还是实行税收优惠等政策，均无法解决A股自身的问题。对此，笔者郭施亮认为，新“国九条”解救不了A股，源于股市的定位错误。
　　中国股市最初的定位是为国企发展进行有效性的融资而服务。当时，正值市场经济体制改革敏感期，市场化浪潮对国企运行机制产生巨大的冲击。资金短缺、生产效率低下，产品滞销，人员臃肿等问题严重影响着国企的正常发展。于是，在此背景下，管理层为应对国企的发展危机，大力鼓励国有企业重组与上市。
　　然而，随着国企危机的暂时缓解，管理层对股市的定位设计却没有改变。之后，大量国企垄断了市场的资源，国企凭借优质的资源实现了规模式的扩张。于是，凭借着诸多的优势，多家上市国企陆续登上了世界500强的行列。
　　如今，股市的定位设计仍然延续着过去的模式。为融资者服务，最大限度开发股市的融资功能是当前A股市场的重要特征。最可悲的是，在A股市场长期低迷的背景下，管理层却在多个重要会议上着重强调提高股市的直接融资功能，实际上是对股市形成“雪上加霜”的打击。
　　在本次颁布的新“国九条”中，强调要发展多层次股票市场，并要求壮大主板、中小企业板市场，创新交易机制，丰富交易品种，实际上就是体现出提高股市直接融资功能的作用。
　　近期，已经有313家公司发布了预披露公告。同时，也有多家企业在发审会获审核通过。虽说预披露并不意味着顺利发行上市，但是过多的预披露企业，却暗示了未来有望获取核准批文的企业数量将大幅增加。
　　笔者郭施亮认为，新“国九条”并没有给我们带来超预期的想象，以此认为股市将迎来牛市行情的依据严重不足。更为关键的是，新“国九条”的政策针对性以及政策执行力仍然有待观察，市场对诸多的利好政策基本处于麻木的状态。显然，在股市定位错误的大前提下，任何口号式的利好政策均无助于股市吸引力的提升。

大亖忽悠

一张图读懂新旧国九条的区别（图）

2014年05月12日11:43 来源：21世纪网-《21世纪经济报道》