【12.17 评】 2015年是券商大年

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谭浩俊：股市染上“疯牛病” 外资撤离释放信号

　　外资撤离A股是一种什么信号？
　　据英国《英国金融时报》报道，数据显示，上周外国投资者从亚洲新兴市场，尤其是中国股市，撤离了资金，尽管中国股市上周持续反弹。而根据澳新银行(ANZ)编制的图表，仅仅从中国股权基金撤出的资金就有22.49亿美元，是三年中规模最大的一次。
　　值得注意的是，上周中国股市可谓出尽了风头，不仅股市持续大涨，而且成交量持续创新高，并一举创了一天成交量超万亿的纪录。那么，为什么在这样的情况下，反而会出现外国投资者撤离A股的反常现象呢？外资撤离A股，到底葫芦里卖的是什么药，释放的又是一种什么信号呢？
　　众所周知，就在沪港通即将开通时，就有很多媒体报道，大量外资已聚集香港，随时准备进入A股。同时，国内投资者也是跃跃欲试，准备随时进入股市，迎接新一轮牛市的到来。而沪港通开通以来的这段时间，股市也算“配合”，除开通后的第二、三天不够争气之外，其他时间都可谓加足了能量、酝足了动力，将股指一波一波地向上推，推得一些居民卖掉了房子来炒股。
　　有分析师认为，别看股市涨得十分热闹，但更多的还是国内投资者在拉动，而不是国外投资者。而从媒体报道的外国投资者从A股撤离的情况来看，也证明了这一点，证明了外国投资者并没有把投资重点放在中国股市上。
　　外国投资者在A股正处于疯狂上涨的情况下撤离，确实有点奇怪。但是，仔细分析可能也不奇怪，甚至非常正常。首先，可以肯定，这些撤离A股的外国投资者，一定都是在A股处于严重低位时的抄底者。也就是说，他们今天的撤离，实质已经赚得钵满盆溢。特别是沪港通开通以及加息政策出台以来，以银行股为首的蓝筹股已出现了不小幅度的上涨，而国外投资者在A股的投资，大多也都是选择蓝筹股。自然，在这样的情况下撤离，也就不足为奇了。
　　其二，不看好近一段时间以来A股市场的疯狂行情。就绝大多数中国投资者来说，看到A股市场如此疯狂，一定会认为是牛市来到了，从而不顾一切地向股市进行投资。而对于已经对股市规律了解得非常透彻的外国投资者来说，对A股近段时间出现的疯狂现象，更多的可能会看作是“疯牛病”，而不是正常的牛市。也就是说，疯狂过后，很有可能会出现令人可怕的下跌。与其到时撤离，不如趁已经赚得钵满盆溢了，早点撤离。这也意味着，A股的牛市之路，未必会象近一段时间的股指那样疯狂而乐观。投资者需要用理智和谨慎来对待当前的股指上涨和成交额不断创新高，避免给自己造成不必要的损失。
　　再者，可能是对中国经济前景不抱乐观。必须注意，股市能否保持健康有序的状态，能否真正步入牛市通道，最根本的动力还是来自于经济，来自于经济复苏的效果。没有经济做支撑，股市是不大可能步入正常状态的。而从中国经济目前的现状来看，尽管一系列稳定经济的政策已经出台，但是，近几个月的经济数据表现并不好，甚至可以说有点差。未来情况如何，实在难以预测。外国投资者选择在A股处于疯狂状态的时候撤离，一定程度上可能也是对中国经济的前景不乐观，对A股缺乏经济支撑表示担忧。对他们来说，不排除会在中国经济真正处于有序复苏时再回到A股，再来进行股市投资。至少，目前他们继续投资A股的信心不是很足。
　　当然，对人民币可能会在短期内出现汇率变动较大的现象，也是这些投资者撤离A股不可忽视的重要方面。毕竟，美国经济强势复苏、中国经济低位徘徊，还是会让投资者产生汇率变化的担心的。与其这样，不如先收一收手，到时再重新布局，也不失为一种策略。
　　原本以为，沪港通的开通等，能够带来A股格局的变化，特别是能够吸引更多的外国投资者来A股投资，且立足于蓝筹股等中长期投资，从而为A股留下温和上涨的动力，建立真正的牛市。毕竟，通过两届监管机构的努力，A股的内部环境已经得到了较大改善，监管已经越来越严、越来越规范了。现在看来，还是有点过于乐观了。外国投资者对股市的投资，最主要的还是看经济环境、看经济的发展态势、看经济的增长动力，并最终反映到企业身上。而中国经济目前的现状表明，支撑股市繁荣的条件尚未具备。那么，股市的格局要想发生大的改变，难度也就可想而知。
　　所以，外国投资者撤离A股的现象，还是值得中国投资者、特别是普通投资者思考的，切不要因为暂时的疯狂而失去理智，失去应有的投资策略。当前股市的疯狂，并不正常，甚至可以说很不正常。（凤凰网）

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叶檀：未来万亿社保将加大股市投资 大时代到来

　　A股市场成交万亿元天量，创出历史新高。12月5日，上证综指报收于2937.65点，从3月12日1974.38点开始，已经上涨近50%。
　　什么样的资金在进入A股市场？
　　首先是民间高息资金。除了传统的配资公司，目前不少网贷公司也涉足股票配资业务，与投资人的资金一起投入了来势凶猛的A股。
　　配资公司是高杠杆、高利息。据报道，一般股票配资比例不超过1∶5。假如客户拿出10万元，配资公司最多配置50万元，客户炒股资金就变成了60万元，杠杆高达80%；配资公司大多收取利息和管理费，月息集中在1.5%~3%，年化收益18%~36%。合同一般1~3月，到期后可以续签。
　　A股实在疯狂，有的配资公司就玩起免息与利润分享的招数。如深圳某配资公司免息，如果亏损分文不收，如果盈利收取盈利部分的20%。这家配资公司已经不是配资公司，而是门槛最高的私募基金。这说明现在大多数人已经闭着眼睛都能赚钱了。这家公司表示，“我们70多个大户里，仅有10来位是亏损的，其余全是盈利。”
　　A股市场融资融券数据也说明，资金大量进入市场。
　　12月3日，沪市融资余额4885.5亿元，创出新高，这一数据如此可怕。12月5日，A股成交量过万亿元，为控制风险，中信和国联两家券商已经将保证金比例提高至65%。从9月4日到12月4日，平均融券余额增量比率为近1.28%，可见随着散户大量入市，有投资机构恐惧感上升。假设融资余额每天保持在4885.5亿元的高位，均为隔夜拆借，以融资年化8.26%的利息计，光是这部分钱支付的利息就是每天1.1亿元。
　　银行的资金很有可能也在进入A股市场。
　　据同城票据网12月4日报道，近日票据市场操作着实很纠结，一方面是库存票据以及10月、11月份错配回来的票据，满眼都是低利率，这说明此前银行在不断发放票据充指标；另一方面，短期滚动代持利率奇高，说明市场上的投资者不愿意代持票据，既然现在资金那么值钱，股市那么好，为什么还要代持票据赚那么一点辛苦钱呢？
　　11月底，银行对发票据较为谨慎，而代持的第三方机构也有些钱，找不到更好的投资方向，对于代持票据的利率要求并不那么高，低风险有些收益，就可以了。进入12月股市疯涨，市场发生了天翻地覆的变化，代持票据收益再也满足不了投资者的贪婪胃口了。
　　不仅如此，还有理财产品与社保基金。12月4日，《中国证券报》等媒体报道，银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法 (征求意见稿)》，拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。
　　虽然银监会办公厅副主任杨东宁称这是误读，并表示直接投资不是直接融资，和股市无关。华泰证券银行业分析师林博程表示，征求意见稿里提到，理财产品可以投资股权项目和股权基金，而不是直接投二级市场，并且只是针对高净值客户开放。股权项目、股权基金可以参与目前推出的各类基建项目，对市场有着间接的推动作用。
　　未来，万亿元全国社保基金可以加大投入股市比例，地方社保基金可能以401K计划的方式进入社保——中国财富重新分配的大时代，到来了。（每日经济新闻）

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机构预测点位一览



机构最看好行业

行业	看好机构家数	看好机构名单
券商	8家	瑞银证券、国泰君安、申银万国、海通证券、长江证券、兴业证券、高盛、花旗
医药医疗	6家	华泰证券、申银万国、海通证券、国元证券、长江证券、高盛
互联网	6家	国泰君安、华泰证券、海通证券、申银万国、长江证券、高盛
节能环保	6家	华泰证券、国泰君安、申银万国、国元证券、东吴证券、高盛
机器人	4家	华泰证券、海通证券、国泰君安、银河证券
保险	4家	兴业证券、国元证券、长江证券、高盛
铁路	4家	银河证券、瑞银证券、申银万国、长江证券
银行	3家	兴业证券、海通证券、申银万国
电力	3家	瑞银证券、申银万国、海通证券
军工	3家	银河证券、海通证券、东吴证券
钢铁	2家	申银万国、国元证券

机构最看好个股

股票代码	股票名称	所属行业	推荐至今涨幅(截止12.08)	同期沪综指涨幅	同期深成指涨幅
600104	上汽集团	汽车	13%	16%	20%
600519	贵州茅台	酿酒	12%	16%	20%
601006	大秦铁路	铁路	6%	16%	20%
600019	宝钢股份	钢铁	30%	16%	20%
600535	天士力	医药	4%	16%	20%
600196	复星医药	医药	7%	16%	20%
601888	中国国旅	旅游	-3%	16%	20%
600009	上海机场	机场	6%	16%	20%
600030	中信证券	券商	50%	16%	20%

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分级基金B卷土重来 昨6只分级B涨停(名单)

2014-12-17 03:56:07 来源：解放网-新闻晨报

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　　晨报记者　李锐

　　就在调整休息一段时间后，分级基金B类份额大有卷土重来之势。昨日，沪指尾盘快速拉升，其中券商、军工等板块再度成为上涨的主力，而在此背景下，一度调整低迷的分级基金B类份额，再度出现大面积涨停之势。

　　涨停多为老面孔

　　就在昨日，根据收盘涨幅来看，涨幅排名靠前的基本均为B类份额，其中至少有6只分级基金的B类份额收盘涨停。而从具体产品来看，涨停名单中多为老面孔，即为前期表现出色的分级基金。

　　其中，在收盘涨停名单中，信诚中证800金融B、证券B、鹏华非银行B、国金沪深300B、招商中证全指证券公司指数B等，均在收盘涨停之列。单从名称就能看出，这些分级基金均以金融、券商、非银行等板块重仓，收盘涨停也在情理之中，而在此之前，A 股市场的本轮上涨，基本就是从这些低估值板块开始的。

　　此外，招商可转债B、东吴中证可转债B、国联安双禧B、银华中证转债B、广发深证100(159901,基金吧)B、浙商沪深300进取等基金，昨日收盘涨幅排名也相对靠前。

　　轮动迹象比较明显

　　而从之前的市场趋势来看，分级基金B轮动迹象比较明显，而再次回到券商、金融板块，是否会引发新一轮的上涨？市场大多对此持乐观态度，尤其是对券商板块。

　　凭借券商板块的强势表现，申万菱信申万证券指数分级基金净值上涨63.02%。此外，自今年3月该基金成立以来净值上涨120.84%，并在8个交易日内连续两次触发向上折算阀值（1.50元），成为史上第1只连续两次向上折算的分级基金。

　　而新华中证环保基金经理李昱表示，债市去杠杆的连锁效应波及到了杠杆基金，但是大盘的走势还是主要取决于基本面的情况。市场普遍认为经济增速下滑、资金面宽松的基本面支撑依然存在，在经过短期调整后，后期股市依然延续牛市行情，杠杆基金的调整空间可能相对有限。同时李昱也提示需要防范投资者心理层面的恐慌和市场套利手段可能造成的折价风险。

　　而数据显示，自今年5月9日成立以来截至12月2日，东吴转债B（进取份额）的净值回报已达68.70%，中证转债指数同期涨幅为28.83%。资料显示，该基金初始杠杆为3.33倍，目前实际杠杆为2.39倍，收益放大效应显著。

　　谈及后市投资，东吴转债基金经理杨庆定表示，国内正在逐步加大改革转型的力度，对经济增速下行的容忍度在提高；虽然经济基本面存在不利因素，但股票市场在改革红利、增量资金等因素影响下仍有上行动力，受正股上涨影响，转债市场未来仍有上行空间。

　　此外，正在发行的鑫元合丰分级债基，鑫元合丰A与合丰B 两级基金份额的初始配比原则上不超过7:3，所募集的两级基金的基金资产合并运作，这相当于鑫元合丰B拥有2.33倍初始杠杆，后市表现同样可期。