【8.2-3 综合】 证监会：三大利好助推A股反弹

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证监会：股市上涨有三大利好

沪港通实施的具体时间未确定

本报讯 （记者杨欣）证监会新闻发言人邓舸昨天对近期股市大涨作出回应。他表示，近期大盘蓝筹走势好于中小市值股票，形成目前这种行情主要有宏观经济向好、市场流动性宽裕和沪港通等改革措施效果显现三大因素影响。

今年7月以来，尽管创业板股指有所下跌，但上证、深成指均有明显的涨幅，有市场人士分析中级行情已开启。

对此，邓舸8月1日表示，近期大盘蓝筹走势好于中小市值股票，形成目前这种行情主要有多重因素：一是宏观经济稳中向好。二是市场流动性比较宽裕，融资成本有望下降。三是改革措施的效果逐步显现，包括沪港通、优先股试点、蓝筹股ETF等消息带来的影响。

对于有媒体报道称沪港通10月13日登场，邓舸1日表示， 目前沪港通各项准备工作按照既定计划进行，具体时间尚未确定。

目前，多家券商提交了沪港通的申请，按照沪港股票市场互联互通机制的规定，正在对技术系统进行测试评估，具体时间将视技术系统各方面的情况进行确定。

邓舸同时表示，多渠道引入长线资金投资我国资本市场，是证监会长期的工作任务。截至5月末，基金、保险、QFII、RQFII四方面持股市值分别为1.13万亿、4404亿元、2917亿元、3149亿元。

证监会其他热点

1.股票ETF期权在积极准备中。

2.十条措施落实国务院常务会议，包括抓紧制定股票发行注册制改革方案、支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市、完善推出做市商制度、尽快出台私募基金暂行管理办法等。

3.新设发审委、并购重组委委员监督电话。

4.同意郑商所推出铁合金期货合约。

5.力争8月底按计划推出股转系统做市业务，目前40家挂牌企业启动了做市的内部程序。（广州日报）

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八月投资路线图显现 锁定沪港通等三大主线

7月份的A股市场是年内较为热闹的一个月，“二八转换”现象显著，银行、券商、煤炭、有色等权重板块带领大盘上攻。那么，8月份市场格局会有哪些变化？有哪些投资主题值得关注？

首先在行情判断上，有市场人士表示，本轮的反弹主要还是存量资金的腾挪，而真正的牛市行情中权重与中小盘是普涨的，所以8月份整体应该不会延续7月底的暴涨行情。从技术面来看，大盘日线目前已出现超买现象，并且已接近前期筹码集中位，可能会受2250点处大量抛压盘的压力而出现回落，再加上8月份后半月可能会出现的新股申购，将抽走大量资金，大盘难免出现调整，但基于货币流动性的整体宽松，以及稳增长政策效果的显现，大盘在月底很有可能会重新选择向上。

因此，中信建投表示，市场焦点将重新集中在以创业板和中小板为代表的成长领域。其认为，目前市场在长期增长下降、短期稳增长与库存波动、市场估值之间寻找平衡。“稳增长”作用下经济短期企稳反弹，但周期行业弹性仍不足。

与之相反的是，德邦证券表示，看好A股行情，反弹趋势仍可延续。此轮上涨有基本面支撑，政策偏松，经济低位回升，上半年在出口和房地产投资下滑的背景下，经济仍实现7.4%的增长，下半年随着海外经济进一步改善，国内房地产市场低位企稳，内需和外需均改善，经济全年仍有望实现7.5%左右增长。货币超量将提升资产价格，股权价格获益较大。

综合当前市场各方观点，后市投资可锁定三条主线。主线一：沪港通——资本市场的一场革命。东北证券表示，沪港通对A股+H股折价较低的标的形成利好，而这些股票主要是权重、蓝筹，建议积极关注，另外，A股特色的上市公司也可能受益，包括贵州茅台[1.69% 资金 研报]、片仔癀[-0.77% 资金 研报]等品种。相关受益板块，可立足于估值比价低、具有一定独特价值的股票，主要如A股+H股折价较高的：万科A[-1.62% 资金 研报]、潍柴动力[-1.26% 资金 研报]、鞍钢股份[-0.58% 资金 研报]，继续关注贵州茅台、片仔癀等独特价值品种。

主线二：国企改革——利好效应长久显现。银河证券表示，新一轮国企改革拉开大幕，制度红利也有望释放，看好国企改革过程中的投资机会。对于国企改革带来的机会，关注四大投资机会：一是作为集团上市平台的公司，能够获得大量优质资产的注入，迅速做大做强，从而使公司获得爆发式外延式增长的机会；二是隐蔽资产多、市场价值被严重低估的公司，通过并购重组，创新国有资本管理机制，强化市值考核，大幅提升市场价值；三是国有控股比较高、经营管理水平较低的公司，在吸收民间资本进入、实施股权激励、市场化管理等手段后，公司的经营能力、盈利能力大幅改善，市场价值大幅提升；四是集团上市公司较多，在资产整合过程中被作为“壳资源”卖出的公司，具有市场化的投机价值。

主线三：国防军工板块。中信建投表示，着眼中期，受安全局势与国家战略影响，军工板块仍将保持热度；更重要的是，在全面深化改革的大背景下，与军工行业相关的配套政策有望在下半年陆续出台，如国防科技工业改革总体方案、国防科技工业领域法律体系框架、推动国防科技工业军民融合深度发展的若干意见、军品科研能力结构调整工作方案、军工科研院所分类改革方案。对军工股的中长期行情仍坚持“由守转攻”的判断，尤其近期涨幅不大的细分领域龙头，仍具备战略建仓价值。重点推荐中航光电[-0.48% 资金 研报]、中航机电、中航电子[-1.27% 资金 研报]、中航飞机[2.62% 资金 研报]、中国船舶[-3.70% 资金 研报]、丹甫股份[-2.81% 资金 研报]。（证券日报）

开来明道

国务院6次部署投资 批复万亿稳增长

2014-08-03 08:35:09 来源：搜狐证券 作者：综合

第1页 :国务院6次部署相关投资稳增长 已批复万亿棚改再贷款
　　现阶段，稳增长依然要靠兼具质量和效益的定向投资，加快弥补经济社会发展的“短板”，从而优化经济发展的硬环境，为经济增长提供持久动力。
　　7月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究了上半年经济形势和下半年经济工作。
　　“从会议透露的信息看，稳增长和促改革将成为下半年经济工作的主基调。”在接受《瞭望》新闻周刊采访时，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，这主要是缘于经济发展仍面临着复杂形势，实现全年经济社会发展预期目标需要付出更多努力。
　　国际方面，在发达经济体和新兴市场增长普遍疲软甚至下滑的情况下，中国出口受到较大影响，距离年初制定的增长10%的目标存在不小差距。而一些具有劳动力优势的国家又在低端市场上形成对中国产品的替代，外贸形势较为严峻。
　　“尤其是美国经济的复苏远低于预期，量化宽松政策退出的节奏会发生变化，而中国很难不受影响。”他表示，中国对外资的利用、资金的流入和流出、汇率等都会发生变化。随着复苏进程的反复，贸易摩擦等也有反弹的迹象。
　　国内方面，一些产业过剩产能的化解仍需时日，在地方债务压力下，地方的投资也受到一定限制。尤其是房地产市场的深度调整，对经济发展的贡献远不如从前。
　　针对这一形势，国务院总理李克强此前在经济形势专家座谈会上强调，必须保持中国经济运行长期处于合理区间。他特别提到，要通过改革投融资体制，形成政府、企业、社会资本多元投入格局，加快补上经济社会发展的“短板”，不仅可以改善民生、增加就业，也能有效优化发展硬环境，起到“一石多鸟”的作用。
　　“在‘稳增长、促改革、调结构、惠民生’的总体目标下，政府的政策工具实际上已在围绕稳增长发力。”采访中，有权威人士表示，未来的政策追求是有效市场和有为政府的统一。在大力推进简政放权、激发市场活力的同时，更好地发挥政府有形之手的作用。坚持在区间调控的基础上，注重实施定向调控，抓住重点领域和关键环节，着力找准“喷灌”和“滴灌”的方向，夯实经济中高速持续增长的基础。
　　万亿投资定向加码
　　“尽管有疑义，但不可否认，投资仍是当前中国经济增长的关键支撑。”国务院研究室司长向东在接受本刊记者采访时，再一次指出了投资对于中国经济的重要性。
　　他谈到，今年以来，面对经济下行压力较大的现实，决策层保持定力、综合施策，采取了“扩投资、稳外贸、强农业、推改革”的政策组合拳，有力保障经济在合理区间运行。这其中，投资无疑是最为重要的抓手之一。
　　而此次政治局会议在部署下半年经济工作时，也明确提出要积极扩大有效投资，发挥好投资的关键作用，进一步释放民间投资潜力，着力提高投资质量和效益。
　　“为了稳增长，增加投资是非常有必要的，关键是要把握好资金的投向。”全国政协经济委员会副主任、国家统计局原局长李德水对本刊表示，应当增加的是“调结构的投资”，即把资金投向符合结构调整和产业升级的方向。
　　外界注意到，今年召开的国务院常务会议，6次部署直接与投资相关。其中，棚户区改造、铁路建设、重大水利工程建设、金融服务三农和支持小微企业发展等领域，成为政策的主要发力点。
　　首先是加大棚改工作力度，并提出由国家开发银行成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行住宅金融专项债券。国开行住宅金融事业部便是应政策部署而设立。
　　在此基础上，国务院批复了央行1万亿元再贷款，用于支持国开行的住宅金融事业部，以保证棚改任务的资金需要，并努力降低资金成本。这也成为目前首个投资过万亿的民生项目。
　　其次是铁路建设和重大水利工程建设加快推进。目前来看，这两大领域的投资规模有望超过1.2万亿元。
　　铁路投资方面，实现了三级跳，由年初确定的6300亿元提升到4月初的7200亿元，再到4月底确定的8000亿元，投资额仅次于2010年8400亿元的历史高点。
　　水利建设方面，今明两年和“十三五”期间将分步建设纳入规划的172项重大水利工程。在2011年至2013年年均水利建设投资超过3600亿元的基础上，即使按年初确定的水利投资保守估算，2014年的水利投资最低也在4000亿元左右。
　　再者是支持实体经济发展。为支持“三农”和小微企业的发展，两次定向降低存款准备金率。6月30日，银监会又宣布对商业银行存贷比计算口径进行调整。有机构测算认为，银行因此将释放贷款或达2万亿元，这些资金将主要用于实体经济，支持小微企业、农业、服务业发展。
　　“可以看出，与以往启动投资后的铺摊子不同，这一次的投资更加强调定向发力。政策目标也不只是单一的经济增长，而是通过投资的驱动，实现经济增长、改善民生和结构调整的多重效应，为中长期的发展奠定坚实基础。”前述权威人士说。
　　未来增长空间巨大
　　二季度7.5%、整个上半年7.4%的经济增速，相比于全球其他主要经济体，中国的表现可谓抢眼。
　　彼得森国际经济研究所高级研究员加利·霍夫鲍尔日前就表达了羡慕之情。他认为，虽然美国经济增长会远远高于欧洲和日本等主要经济体，“但是要比中国就差远了”。
　　为他所羡慕的还不限于此。由于美国各级政府在换届后难以保持政策的延续性，所以与企业达成的协议往往最终难以履行。这使得美国企业虽有充裕的资金，却在基础设施投资上受到极大的限制。与之相反，有观点认为，中国用10年的时间完成了美国100年搞的基础设施建设。
　　即便如此，在中国国际经济交流中心总经济师兼战略研究部部长陈文玲看来，未来中国基础设施投资的需求，“依然空间巨大”。
　　“从2013年到2020年中国基础设施投资需要约40万亿元，也就是说，8年时间里，中国每年基础设施投资的需求达5万亿元。”在接受本刊采访时，她以地铁快速公交和为代表的城市交通建设体系为例指出，中国大中城市交通系统建设相比城市经济和人口发展，已经明显滞后。根据各地公开资料统计，33个城市合计在“十二五”期间将新增轨道交通里程2467公里。估计从2013年到2020年将会有4万亿元的资金投入。
　　对此，向东也持有同样的看法。
　　“由于东中西部发展的不均衡，东部地区需要的可能是升级改造，而中西部地区则是扩大建设实现覆盖的需求。”在他看来，即使是中央已加大投资的铁路建设，到2015年，中国铁路通车总里程也才相当于美国的一半。
　　事实上，从中央目前选定的投资领域来看，多与经济发展和民生密切相关。例如，让亿万居民早日“出棚进楼”，是改善民生的硬任务，也可以有力拉动投资、促进消费；加快中西部地区铁路建设有助于加快落后地区经济的发展，进一步缩小区域差距，改善民生；加强水利建设投入既能夯实农业基础、保障粮食安全，又能改善水生态环境，还能促进集中连片特困地区脱贫、推动区域协调发展。
　　这实际上反映出未来的投资增长空间和投资方向，即增加公共产品有效供给，加快补上经济社会发展的“短板”。在专家们看来，这正是从有效拉动投资、促进消费、带动相关产业发展和改善欠发达地区发展环境的目标出发，优化中国经济发展的硬环境，为经济社会持续健康发展提供坚实后盾。
　　改革仍是重中之重
　　“强调改革是因为稳增长、调结构等都离不开改革的支撑。”谈及此次政治局会议再次强调要把改革放在重中之重的位置，王军表示，在改革任务繁重以及一些地方改革动力并不强劲的情况下，中央政治局会议在部署下半年工作时强调把改革放在重中之重位置，意在坚决消除不作为、不担当的“懒政”，是对改革的又一次强力推动。
　　有专家表示，在国务院已就去年下半年以来出台的稳增长、促改革、调结构、惠民生一系列政策措施落实情况开展全面督查后，不排除未来继续通过不同方式督促改革的可能。
　　在受访专家看来，由于在实际操作中，短期的稳增长，与调结构、控风险对政策方向的要求往往并不一致，因此必须要通过改革来平衡三者之间的关系，精准把握好宏观调控的力度和方向。
　　实际上，在上半年下行压力较大的情况下，之所以经济能够保持平稳运行，新增就业超过去年同期，简政放权及相关改革发挥了重要支撑作用。
　　以商事制度改革为例，今年上半年，全国新登记企业168万户，同比增长57%。其中新登记私营企业158万户，从业人员达1009万人，同比增长43%。可以说，简政放权和工商登记制度改革直接推动了新注册企业“井喷式”的增长。
　　从长远来看，中国已经到了必须依靠创新推动经济由中低端向中高端水平迈进的阶段。实现中国经济升级，既要有合理的速度，更要依靠创新驱动发展。而创新不仅是科技创新，也包括体制机制创新，体制机制也是重要的“资本”和红利。通过深化改革搞活体制机制，将产生巨大的能量，有力推动中国经济行稳致远。
　　对于下半年，改革无疑是重头戏，一些重要改革目前业已启程。中央政治局6月30日召开会议审议通过了《深化财税体制改革总体方案》，明确2016年基本完成深化财税体制改革的重点工作和任务。
　　“继续简政放权，创造好的营商环境；通过发展多层次资本市场，化解实体经济融资难、融资贵的问题仍是未来改革的重点，也是稳增长、调结构的结合点。”王军说。
　　专家们强调，改革最关键的，就是要处理好政府和市场的关系。有效的市场和有为的政府两者缺一不可。在简政放权之后，监管一定要跟上。要通过严格监管，创造公平的市场竞争环境。这也是中央政治局会议既强调“要增大简政放权的含金量”，又明确要求“放管结合，加强市场监管”的原因。
　　来源：新华网 文/《瞭望》新闻周刊记者王仁贵

开来明道

　　在8月1日之前的一周多时间内，A股的种种表现似乎都在宣告一个事实--牛市将临。
　　上证指数从7月22日的2050.50点上涨至7月31日的2201.56点，累计涨幅达7%，并保持交易日的“八连阳”。
　　而正当市场为沪指成功站上2200点而准备弹冠相庆之时，8月的开局不利，似乎又为这一“牛”局蒙上了一丝阴影。
　　8月1日，沪指最终没能保住2200的防线，虽然低开高走一度冲高至2219点附近，但在下午2点左右，大盘指数突然跳水，最后报收于2185.3点，跌幅达0.74%，终结此前八连阳的神话。
　　站在这一分岔时点，前几日高喊“十年牛市开幕”的市场人士也谨慎噤声。
　　而在当日证监会例行的新闻发布会上，有关人士对于传闻中的“沪港通”开放时间尚未确定的回应，也让市场对此10月开启的预期充满了变数。
　　在接下来2014年的近半年时间中，于A股而言，是强势延续还是转身回调，市场对于方向的预判也将变得更加慎重。
　　“牛”真的来了吗？
　　此时给予这一问题“肯定”回答或颇为激进。
　　但绿靴记者通过对中金、中信、安信、申万、国君等在市场中最有影响力的券商研究机构对于今年下半年A股策略的采访调研认为，目前市场无论从资本面还是投资情绪面上，至少已经出现了“牛”市到来的征兆，而“十年牛市启幕”的故事也未必只是“传说”。
　　8月1日，证监会新闻发言人邓舸就最近一周A股大热行情发表评论称：近期大盘蓝筹走势好于中小市值股票,有多重因素，一是宏观经济稳中向好。二是市场流动性比较宽裕,融资成本有望下降。三是改革措施的效果逐步显现,包括沪港通,优先股试点、蓝筹股ETF等消息带来的影响。
　　这是证监会近期首次对行情做出权威的分析判断。
　　对于证监会的这一非同寻常的表态，数位市场人士向绿靴资本记者表示此举或具重要的指导意义。
　　而与此同时，邓舸还公布了目前证监会吸引长期资金入市的实施情况。
　　“多渠道引导长线资金进入资本市场，是证监会的长期战略性任务。”邓舸坦言目前监管层方面正通过多方面规划引导长期资金入市。
　　有关政策和资金层面的宽松正在为A股期待中的“牛”市到来打下了有力的基础。
　　21绿靴资本在整理和走访国内多家投资机构对2014年下半年市场策略的研判观点后发现，“乐观”几乎成为这些机构共同持有的态度，其中不仅包括在今年二季度喊出“股指大涨400点”而遭到市场耻笑的国泰君安依然坚挺地看多，更包括一度被誉为A股“空军司令”的安信证券也亦对下半年市场趋势猛然间的“翻多”，还有中金公司近四年来首度强烈看多的预期兑现。
　　而支撑“牛”市开局的另一个细节，则是此次大盘轮动之中，大多数机构正在将资本机会的目光从此前成长性较高的创业板及中小盘股中挪移出来，转而将注意力集中于此前备受市场冷落，以国有资本控股居多的蓝筹股当中，而这一投资逻辑的悄然蜕变，也正在瓦解之前漫漫熊市之中资金抱团“创业板”的异象。
　　“牛”市前兆：四季度行情的提前引爆
　　安信证券的宏观策略研究，一向是被认为市场最有影响的风向标之一。
　　眼光一向独到的安信证券正因其对于近年来漫漫“熊”市的精准看“空”判断被市场冠以“空军司令”之称。
　　事实上，进入6月后，安信证券的态度便开始逐渐发生着变化。
　　6月25日，安信证券首席经济学家高善文在2014年中期策略会上曾指出，“鉴于出口和房地产两条链条导致经济微弱复苏，市场显著向下风险不大，三季度倾向于看平市场，四季度和明年一季度看涨。”
　　一时间，“空军司令”翻多的新闻见诸报端。而这一份由安信证券发布的看涨报告，也一时间成为了吹响市场周期型上涨的号角。
　　据市场数据观察，自安信证券策略会召开的6月25日至7月31日以来，上证指数已累计上涨8%，并创出今年市场新高。
　　虽然安信证券此间看“空”态度已经发生转变，但相比其他券商而言，不愧“空军司令”头衔的它已经抱以谨慎的态度。
　　在7月中旬的电话会议上，安信证券首席经济学家高善文再次重申了其之前认为“三季度经济可能稳定在二季度的水平，四季度经济进一步改善的概率较大”的观点，而策略方面，安信证券首席策略分析师吴照银认为下半年A股市场反弹空间或不会如市场想象的空间那么大。
　　与安信证券的谨慎相对应的则是来自于国泰君安的激情唱“多”。
　　从4月份祭出“二季度400点大反弹”以来，以乔永远为首的国泰君安策略团队在斯时一片看“空”声中成为市场的异类，在市场上赚足了眼球的同时，也备受讥讽。
　　但虽然时间较其预期中稍晚，但近期的市场行情似乎也正朝着他们“漫山红遍”的观点演化。
　　在7月28日，国泰君安举行的内部策略电话会议上，乔永远再度重申认为当前市场存在两个拐点促使其继续坚定看多A股。
　　首先是地产限购政策的放松，将带来地产股弹性的恢复。其次，乔永远认为实体经济、股票市场的流动性宽松即将到来。
　　此次国泰君安的高调看多与其二季度时几乎独家看“多”的“势单力薄”亦有了本质区别，亦有其他机构在策略预判上表达了对2014年下半年及未来市场的乐观。
　　中信证券研究部策略组之前在7月中旬发布研究报告称：A股市场将呈现出“寻底”走势。
　　“以房地产为代表的各类风险持续释放，基本面预期弱平衡向下打破与风险溢价抬升的叠加。”中信证券指出，“意味着A股市场整体将呈现弱势寻底的走势--中国的股市就如投火的凤凰，涅槃伊始，重生未至。”
　　值得一提的是，在7月22日之前，多家机构虽然认为市场下半年将有所上升，但其上升区间较多地被认为在第四季度。
　　除安信证券和中信证券外，申银万国证券2014下半年A股投资策略亦认为“年末可能充实行情。”
　　猜对了结果，但没猜对过程。
　　自在七月最后一周的星期一时，在交行混合制改制方案上报的消息发酵之后，并紧接着一连串利好消息的推动之下，A股连续拉出的几根大阳让上证指数已经稳稳地站在了2200点之上，上证八连阳，近200点的涨幅，这一切的一切似乎都在宣告着A股行情的反转，一时间，市场情绪被点燃，甚至有机构高喊出了“十年牛市开启”的口号。
　　“其实市场价格都是看预期的，如果大家都认为四季度行情会有起色，那么这轮行情很可能在三季度就会提前到来。”华南一位证券策略分析人士认为，“7月份的上涨原因背后就包含了看多预期的作用。”
　　对于近期蓝筹板块的上涨，安信证券首席策略分析师吴照银认为主要原因有两点：首先是沪港通推出在即，香港市场历来偏好蓝筹股，内地市场偏好小市值股票，受沪港通预期影响内地市场也跟进蓝筹；其次是交通银行拟实施混合所有制的消息带动银行板块。
　　此外，中央的反腐行动取得的进展亦成为A股做多的逻辑之一。
　　国泰君安策略分析师在7月30日的策略报告中表示，当下市场风险认识主要有两个来源：第一，来自于经济下滑带来的信用风险。当前市场对地方设立不良资产管理公司认识不足（所谓四省份设立“坏账银行”），A股估值提升仍未到位。第二，来自于反腐过程所形成的不确定性。而反腐阶段性标志事件显示这一风险出现下调。
　　“牛”市驱动力：蓝筹股获重估
　　与此轮A股复苏相伴随的，是投资逻辑的悄然蜕变，即市场的关注重心正渐渐由以中小盘股为主的成长股向大盘为主的蓝筹“白马”股平移。
　　“政策与经济的交谊舞背景下，蓝筹股底部被‘夯实’”，申银万国下半年投资策略报告指出，“沪深300权重股的低估值和机构超低配已经反映了主要悲观预期事件，‘夯实’了权重股票的底部。”申银万国报告指出“上证结构上重点关注小金属、小银行及高息率类债券资产”。
　　“新常态制度红利释放周期正在启动，A股上涨也将由局部蓝筹和龙头向更广泛的低估值蓝筹板块蔓延开去。”国泰君安在6月份的策略报告中就已表示，“我们坚定看多A股投资，看好蓝筹为主导的趋势性投资机会。”
　　“首选被动防御--大银行、大石化、大地产为代表的低估值大市值品种。”安信证券2014中期策略报告亦指出。
　　而在价格表现上，蓝筹股的崛起已初现端倪。7月28日，上证指数单日上涨51.33点，上涨2.41%，为今年以来的单日最大涨幅。市场对此的解读为受到交通银行混合所有制改革传言影响所致，当日交通银行直逼涨停，而“工农中建”四大行涨幅均超过2%。
　　在反腐标志性事件宣布后的7月30日，“石化双雄”接过接力棒。当日中国石油上涨达3.08%，而中国石油亦上涨达1.16%。
　　另一方面，市场对于中小盘成长股的过高估值问题似乎亦在提高警觉。
　　“逐渐转向积极配置，依然偏向大盘。”中金公司下半年A股策略展望指出，“2013年领涨中小盘的多数板块在2014年面临估值偏高、基本面弱化的特征，不支持中小盘成长股持续上涨。”
　　“部分伪成长可能遭遇盈利预测下调，警惕‘戴维斯双杀’风险在未来两个月的发酵。”申万万国证券认为，“创业板全样本2014年年报业绩增速的一致预期高达75%以上，自下而上的草根调研经营数据如果不达预期，则面临着上市公司盈利预期进一步下调的风险。”
　　在大部分机构看来，对于蓝筹股的价值重估提振而言，今年以来金融市场交易制度的种种变化预期似乎功不可没。
　　“关注资本市场改革和开放，交易制度的变化对蓝筹的提振--T+0、优先股、个股期权、A股纳入MSCI、沪港通。”申银万国证券认为，优先股、T+0、股票期权、子板块再融资制度等都可能打破当前投资者的风险和收益错配格局。而韩国与中国台湾市场在实施“T+0”后两地市场相关指数分别上涨近30%和20%。
　　与此同时，沪港通亦或成为下半年机构重点关注的资本市场改革事件。
　　“我们相信随着‘沪港通’启动日期的临近，市场对此的关注度会越来越高。”中金公司亦指出，“总体上，目前海外投资者偏好的偏大盘、消费类的股票中，有很多A股比港股可比标的便宜，具备中长期投资吸引力。”
　　除金融改革外，正在开展的国资改革也成为了此轮蓝筹股价值重估的主要依据。
　　“展望下半年，国企改革进展将依然值得关注。特别是能源、电信等领域国企改革的进展，还有可能出台有关国企改革的总体意见。”中金公司认为，在国资改革的概念下，获准进入受保护行业的民营企业、经营绩效有望继续改善以及因国企改革整合调整的国有上市公司存在投资机会。(21世纪经济报道)

开来明道

　　本周A股大盘持续了之前的强势表现，市场热点频现，不少题材也再度活跃重回人们的视线。那么，此轮行情是否具备持续性、未来是否能够继续乐观？题材股的再度活跃是否意味着它们面临新一轮的机会？下一波市场爆发点会出现在哪些领域？对此，接据记者采访的私募人士纷纷发表自己的观点。

　　煜融投资吴国平

　　新牛市的开始倾向于大消费等防御性行业

　　沪港通也将在10月正式拉开序幕，这本身就是一种加速融入世界的举动，未来资本市场必然会迎来新的大发展。因此，可以比较肯定地说，这波行情的性质就是新牛市行情的开始！

　　广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平今年6月时曾在媒体专栏中谈到，7月或出现行情。现在，对于证券市场上已经出现的急涨行情，吴国平表示：“在6月的时候，市场很多人认为六绝，预期要跌破2000点，但结果是六月不绝反倒稳定在2000点之上。事实上，那时候就已经为7月的大逆转埋下了伏笔。”

　　在吴国平看来，现在的大涨，是正式拉开了未来中国股市新时代的序幕。“我们都知道，7月伴随着”大老虎“的落马，意味着反腐达到阶段性高潮，虽然未来依然还要坚定推进下去，但接下来更大的重头戏将肯定是围绕经济来做文章。这就给予了资本市场极大的发展空间，要知道，沪港通也将在10月正式拉开序幕，这本身就是一种加速融入世界的举动，未来资本市场必然会迎来新的大发展，对于行情而言，无疑就是新时代的行情。因此，可以比较肯定地说，这波行情的性质就是新牛市行情的开始！”

　　沪港通值得研究

　　从大盘情况来看，本周周五尽管有PMI经济数据等利好助力，？但市场并没有出现强势上行的走势，围绕2200点震荡。主流蓝筹热点中，只有银行和白酒等有所上涨，资源和地产都处于调整之中。下周市场走势将如何发展成为众多市场人士关注的问题。

　　对此，吴国平认为，股指突破5年来的下降趋势线，熊市已经结束，A股已经进入了新时代。短期来看，上涨的速度比较快，趋势明显。而上涨趋势一旦形成，是不会轻易结束的，就算要结束也会有明显的信号。而且金融指数、地产指数、有色金属、煤炭指数都处于完好的上涨态势中，强势特征依然明显。

　　“我们要做的，就是一路顺势做多，直到行情的见顶信号出现为止。而上证指数接下来会怎么走？其实从以下几点来看：其一，短期连续上涨，获利盘是非常丰厚的，只有充分震荡进行筹码的换手才能走得更远；其二，技术走势上只是震荡了几天，时间是远远不够的；其三，2200是一个整数关口，是很多人的心理关口。因此，我们是非常希望在这个位置进行充分的震荡，让中小盘个股纷纷上台表演一下。还是那句话，细水才能长流。”吴国平认为。

　　事实上，吴国平“很看好”A股下半年的行情。在这种背景下，资源、地产和金融等传统蓝筹板块继续活跃被认为是大概率事件。

　　对于沪港通这一近期市场大热题材，吴国平觉得非常值得研究。“我们认为，这一题材中的两类个股是值得关注的，一是A股独有、港股没有的优良品种，比如云南白药等医药股，还有白酒股等等；二是A+H折价股。对于两地上市公司而言，那些股价显著低于港股的A股公司有望受到提振。”

　　他同时还指出，本周周五医药股出现的活跃表现，一方面是因为市场预期接下来可能会进入阶段性震荡，而医药股具有防御性；另一方面也是因为沪港通对医药股的刺激。“沪港通对医药股是明显利好的，尤其是那些具有唯一性、稀缺性的医药股，会吸引更多的资金关注。”吴国平说。

　　医药股等大消费有潜力

　　值得一提的是，在当前市场背景下，吴国平表示出了对于医药股阶段性机会、强周期板块、国企改革等主体性投资机会的关注。

　　他指出，由于7月迎来了久违的大涨，可以肯定8月必然还有上冲的空间，只是2200点突破后，市场的动荡也是不可避免的，8月行情也就难免会有一定的冲高回落动荡蓄势的可能。“因此，在选择板块机会上，我们更倾向于相对防御性的板块，比如大消费，比如医药，这里应该会有不小的阶段性机会。同时，由于撬动7月大涨的关键领域来自强周期板块，因此，未来强周期领域中相对涨幅较小的也必然存在一个补涨的过程。中期来看，主题性的投资机会将依然是主旋律，比如国企改革主题等，这是需要反复关注和把握的，关键是做好节奏，还有就是一些中小板中类似新兴经济的主题机会，比如新材料和智能穿戴等。事实上8月1日就出现了较为剧烈的动荡波动，其实就已经是对8月比较明显的一种提前小演绎了。”

　　吴国平同时也介绍了其操作情况。“这两年操作都不错，去年部分资金最高收益超过1倍。现在我们主要是围绕短线波段来运作，紧密结合事件性，融入我们的操盘技术体系来做。今年年初我们有一个基金最新的收益大概是30%左右，同时最近也发了最新产品，7月24日成立，刚好踏上了我们判断的逼空行情，截止2014年8月1日，该产品收益逼近10个点。整体来看，我们比较好地把握住了一些事件性机会，比如去年的自贸区阶段性的机会，今年则是一些智能穿戴主题和强周期的一些机会。”

　　职业投资人钟达奇

　　A股还有250点的行情看好双汇发展、伊利股份、中国平安等

　　理论上，A股至少还有250点行情，因为沪指上到2450点-2500点一线还在振幅规律之内；此外，上半年消费、医药股估值大跌，下半年机会很大，精选个股不会跑输大盘。

　　知名职业投资人钟达奇曾多次表示，2014年是A股20年长牛的元年。随着近期A股的“暴动”，他认为主要是受到三方面因素的影响。“这次反弹有几个比较深刻的原因：第一、外部上看，主要是资金方面的，一方面是沪港通的预期，仅仅是预期就使得游资愿意参与其中，另外一方面是国内目前确实开始了一些货币上的微刺激，使得货币增速加快，这两个方面构成了反弹的资金支撑。第二、从内部结构来看，去年12月以来，市场特别是蓝筹股估值连续下降，连一贯被机构抱团取暖的食品、医药估值也杀了30%以上，足够的低估引发了估值修复，刚好此时的创业板已经炒到头，这些内部调仓资金显然也在推波助澜，加快反弹。第三、一系列的改革也使得投资信心增强，而大盘央企股票已经出现不同程度的估值回归，如引领国企改革之先的中国石化就是典范。最近的反弹中国企改革也是一条非常清晰的主线。”钟达奇分析到，从目前来看，此轮反弹的高度也不会太低，最近的大涨奠定了一个不错的底部和开端，沪深300指数有望站上2500点并攻击2700点一线。

　　对于市场后市的发展，钟达奇认为，A股每年至少有一波行情，今年上半年跌无可跌，用排除法也知道下半年行情肯定不错；另一方面，沪指每年的振幅不低于20%，今年不过11%，理论上，A股至少还有250点行情，那就是沪指上到2450点-2500点一线应该还在振幅规律之内；此外，上半年消费、医药股估值大跌，下半年机会很大，精选个股不会跑输大盘。“这三个观点，构成了未来中期的核心看法，既不模棱两可，也不情绪激动，就事论事。所以首先肯定是看好下半年的行情，其次我又看好消费医药股能够超越指数的涨幅。再具体一点，那就是看好消费股。”钟达奇如是表示。“消费股，大家知道我在《金融投资报》的专栏上已经写了10个专栏专门分析双汇发展，从5月份开始就一直探讨双汇发展的投资价值，并得出值得投资的结论，双汇发展的系列还没有完结，但是双汇发展是下半年我非常看好的股票，双汇发展本周四个交易日反弹了10%以上，是大家对消费股投资价值的认可。双汇发展只是消费股里的一个，其他的很多表现也应该很好，比如伊利股份，估值很低，高管连续增持，找到回调中的低点介入，收益也应该很好。另外值得看好的我认为是金融股，估值低廉，也充分受益经济扩张、国企改革，比如中国平安，在国企改革过程中，中国平安这样的股票将会有很多的机会去买入优质的股权进行投资。”钟达奇最后还指出，A股目前非常值得投资，优质股权筹码等于黄金，等到每个人都意识到这一点冲进来抢夺，只怕筹码就比较稀缺了。

　　格雷投资张可兴

　　满仓操作看好白酒、房地产和金融

　　作为长期看好A股走势的乐观派市场人士，北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴对于近期资本市场颇为活跃的表现反应淡定。“我们对市场一直都持有比较乐观的态度，我认为市场的积极表现不仅仅表现在下半年，它同样有可能会持续到明年、后年。”张可兴如是告诉记者。

　　随着近期A股大盘持续走高，市场上不少概念题材板块亦再度活跃、重新回到人们的视线来。题材股是否再度迎来了机会成为了不少市场人士关注的话题。对此，张可兴不置可否：“总体来看，目前题材股大部分仍然是在炒概念，我认为它们可能有一些短期机会，但长期机会可能不大。事实上，如果市场状况整体很好，几乎什么股都是会涨的。从目前情况来看，我认为题材股会有一定表现，但是否真的很好，我并没有那么乐观。我们也不太建议大家去炒这个题材股，其中风险还是很大。”

　　操作方面，张可兴大方向记者分享：“我们几乎一直都是满仓。可能有时会有一些调整，要么仓位在九成以上，要么就是满仓。”他表示，因为其团队对市场“看的都是长期”，鉴于当前处于2000点附近的指数价位，又是忍了好几年的形势，因此操作风格看起来颇为积极。

　　谈及目前关注的板块或标的，张可兴告诉记者：“我们看好的标的一直都没有变，主要在白酒、房地产和金融这三个领域，集中度相对比较高。最看好的时候满仓，平时也会根据情况在这三个领域的操作中进行适当调整。”而对于近期市场表现较为活跃的医药板块，他并没有特别看好：“一般在市场情况不是很好的时候，部分医药公司的收益等情况较为稳定，但在牛市的时候，其表现往往会落后于股市，况且目前医药板块的估值也并不低。”他指出，不排除个别医药行业企业会有出色表现，但整个医药板块或并不具备持续跑赢大盘指数的可能性。(金融投资报)

开来明道

股市的“中国时间”已经开启

本轮行情，从宽泛一点的角度看，是从6月20日的2010点起步。确切地说，应是从7月11日的2033点起步。在绝大多数投资者都忙于申购新股、毫无准备的情况下，只用了15个交易日，就以凌厉的单边上升攻势涨到2218点。
在我看来，这种行情不妨说，股市的“中国时间”开始了！

1、外资抢盘，打开了A股 “中国时间”。
一方面，由于中国政府的一系列的微刺激政策见效，上半年交出了令人满意的经济答卷，汇丰7月PMI还创了18个月的新高，发出了下半年中国经济更加向好的信号。于是，近期国外投行、外资纷纷改变了对今年中国经济和中国股市的评估，由空翻多。
另一方面，由汇率因素触发。近一段时间来，美元指数连续走强，人民币也同时走强。如果观察一下人民币兑美元的汇率走势，是一路向下的单边升值。而这10多个交易日的A股走势，则是单边一路上涨，呈现幅度很大的喇叭口，如“〈 ”状。原因是欧元区的货币在大幅贬值，国际货币流动性泛滥，大量的外资凭借着沪港通开设在即、RQFII扩容到四国三地区6400亿，遂借道QFII、RQFII、港股、A50 ETF、以及其他的隐蔽渠道，抢先大量进入A股，从而把股市行情定格在“中国时间”。

2、股市的内部改革，打开了“中国时间”。
首先是新股发行改革取得了成功。证监会采纳了市场各方的有益建议，采取了“提前预告扩容总量、市值配售、“3低”发行、上市首日限涨幅四大举措，既有效改变了以往屡禁不绝的扩容大跃进做法，又先后消除了长期弥漫市场、无法诊治的新股上市恐惧症和发行恐惧症，从而消除了中国股市熊市不止的主要症结。
其次是央企改革点燃了行情导火索。7月11-——15日，国务院国资委先预告后正式公布了首批央企国资改革的名单，使一批央企大盘低价股掀起了涨停潮，股价短期内暴涨50%-80%，从而刺激了长期超跌的大盘低价蓝筹股，如有色、煤炭、钢铁、铁路、石化等轮番上涨，形成了市场巨大的财富效应，吸引了场外资金踊跃进场。
而这两项改革，是2012年12月——2013年2月，大盘蓝筹股主导的1949——2444点行情所不具备的。

3、全球估值洼地，是开启股市“中国时间”的决定因素。
这几年，人们先是看到了股市的“美国时间”，从6470-17400点，美股连创历史新高。随后，人们有看到了股市的“欧洲时间”，欧债危机笼罩下的欧盟各国股市，也纷纷创出了金融危机前的新高。再后，人们看到的是股市的“日本时间”。20多年的经济危机和金融危机下的日本股市，也从7000多点涨到了16000多点。随着美国经济复苏、逐渐削减QE3规模，有可能提前加息，促使美股见顶，国际资本的“水”从欧美股市往中国股市流。
因为，从2008年以来，中国经济复苏最快，增长最为强劲，但中国股市却连续6年熊冠全球，比金融危机前的6124点只跌剩三分之一，13年股市涨幅为负，2000点位置盘整了将近一年。这些都与一枝独秀的中国经济形成了严重的背离。
而A股不到10倍市盈率的估值、银行股不到5倍市盈率、沪深300不到8倍市盈率，使中国股市成了全球股市最低的估值洼地，从而吸引了大量的外资涌入。例如上周三、四两天，在有9只新股申购、冻结市场8000亿资金的情况下，沪市照样连续3天平均成交量达1200亿，本周一更是放出了1800亿的巨量，令绝大多数投资者感到不可思议。同时，股市的存量保证金也从前期的6000亿常态，迅速增加到8400亿。这表明：中国股市的超低估值，对内外资具有多么强的吸引力！。

4、一鼓作气翻山越岭，显示了股市“中国时间”的气势。
过去的一周，股市就翻越了五座大山。
上周四，翻越了年线2090点和2100点整数关两座大山。本周一，开盘后只用了10分钟，就翻越了第三座大山，即4月10日的高点2146点。一个半小时后，就翻越了第四座大山，即2月20日的2177点。本周四，又一举攻克2200点整数关这第五座大山，可谓气势如虹、牛气冲天。
本周5个交易日，全部在2130点重要位置上方，以及2177点新高上方收盘，并且有4天，两市的成交量平均在3200亿以上，还在9个交易日中，走出了8.5个连阳，从而奠定了股市“中国时间”的良好开局。

5、改革将成为股市“中国时间”的最强音。
去年11月，十八届三中全会制定的“改革60条”，其中第一条便是国资国企改革。
自从上海率先启动国资改革以来，7月15日央企改革名单公布后，各地方国资改革遍地开花，驶入快车道。继江苏、山东、湖南、江西、甘肃、北京、浙江之后，广东的国资改革也将启动。迄今涉及到的上市公司总共有197家，如果全面推开，国资改革股将会占到2400多家上市公司的十分之一强。
如此大规模的国资改革，是全球股市中所没有的，为“中国时间”增添了浓重的色彩。所谓国资改革，现在又进一步明确为混合所有制改革，也就是通过股东结构的调整、资产的整合、注入优质资产，实现产业转型、业态变革，进行脱胎换骨的改造，并引入互联网时代的基因，从而改善机制、增加活力、提升业绩，力度远超以往的资产重组、收购兼并。
在我看来，混合所有制改革一般有五种形式：
（1）    拿出部分项目搞混合所有制，吸引民营企业参与，但力度不会太大。
（2）    吸收民营企业搞混合所有制，让其当第二大股东，此力度稍大。
（3）    引进外资搞混合所有制，让其当第二大股东，此力度较大。
（4）    引进著名民营企业当第一大股东，大幅度改善经营，此力度更大。
（5）    引进著名外资战略投资者当第一大股东，大幅度改善经营，此力度最大。
无论从全球股市的历史上，还是从中国股市的历史看，这种混合所有制为核心的国资改革，为上市公司带来的是外生成长性，是最有魅力、爆发力，最有最持续性的股市热点。
虽然眼下市场对国资改革股并不看好，其股价也没有显山露水。那是因为从预期改革到最终完成，需要一个较长的过程。机构由于信息不明还不敢大量建仓。即使改革成功复牌后，也常会遭到机构的打压。但是，一旦改革方案到位，机构吸饱筹码，这个板块将是下半年股市最大的黑马滋生地，投资者千万不能加以轻视。在我看来，能搞以上第四、第五种混合所有制改革的，可能性最大的是在上海国资股中。而外资最看好的上海国资股标的是，商贸类和食品类上市公司，因为他们看重的是中国有13亿人的消费群体。

6、2150点-2200点整固很有必要。
周五下午一度拉升到2218点，无奈走势过于陡峭、获利盘太丰富、跟风者寡，最后一小时出现了跳水，跌回到2200点之内。
根据我的50点为一箱体，台阶式上移的观点，我认为，下周需要在2150-2200这个小箱体震荡整理、充分换手、夯实基础。
但本轮行情属至少是中级行情的性质，已毋庸置疑。所谓中级行情，即涨幅为20%-25%。既然2011年底到2012年初，2012年底到2013年初，都曾出现25%涨幅的中级行情，形成2478点和2444点两个“山头”，那么，在习李新政和中国梦的感召下，目前股市的利好因素多多，股市的“中国时间”一定不会太短，跨越这两座山，并非梦呓！
若此，那么在这轮中级行情中，无论是巴菲特是的价值投资，还是成长股投资，或是外生成长性投资，以及抢超跌股反弹的投资，都可以各得其所。

壹单壹佰

媒体梳理今年23次国务院常务会：49次提“保障”

2014-08-03 03:22:00   来源：北京青年报   作者：

[提要]  【展望】中国社会科学院学部委员张卓元：在通过简政放权加大民间投资这方面会更加发力。中央党校国际战略研究所副所长周天勇：取消非农与农业户口的区别只是第一步，上亿农民工进城市民化，关键是公共服务能否实现公平均等。
　　　“ 一周哪天最忙？中国国务院总理李克强的回答很可能是——星期三。
　　在今年前7个月的31个星期三里，除去元旦、春节两次休息、8次出席重要活动或考察出访、一次未见公开报道，李克强都在主持召开国务院常务会议。星期三，成为观察中国经济转入中高速增长新常态下的窗口。
　　今年已经召开的23次国务院常务会议(20次在星期三)，又给全面深化改革中的中国开出了哪些“中国策”？”
　　1.简政放权 放管结合
　　【数说】“简政放权”在23次国务院常务会议通稿中只出现了18次，但贯穿始终，有效分解。在科研、为企业减负、物流、新能源汽车等方面的改革中都有提及。“监管”出现34次，国务院还派出8个督查组，对16个省(区、市)、27个部门和单位进行了督查。
　　【解读】国家行政学院决策咨询部研究员王小广：行政审批事项取消和下放，去年416项，今年计划200项以上。但今年强调两点，一是放管结合，不是简单的放权，而是如何管好，在减少事前审批的同时在制度上加强事中事后的监督。二是对简政放权的落实加强督查、评估。
　　【展望】中国社会科学院学部委员张卓元：在通过简政放权加大民间投资这方面会更加发力。另外，有的地方政府简政放权还没看出清晰路线图，需推动。尤其是地方可能借“微刺激”上马大规模的投资计划，又会有更多政府配置资源的问题，这个矛盾需要解决。
　　2.定向调控 优化结构
　　【数说】“调控”出现10次，但发力更加精准，推进铁路、城市基础设施、重大水利工程等建设。“企业”以112次提及量高居国务院常务会议高频词前列，促进外贸稳定增长，推动节能环保、信息消费、养老、健康、文化创意和设计等产业发展。
　　【解读】王小广：定向调控主要是针对经济面临的下行压力。稳增长，又不大水漫灌，要解决薄弱环节，是比较新的尝试，避免从货币总量上一刀切。张卓元：优化四大结构——需求结构、产业结构、城乡结构和区域结构，注重长远，是治本之策，这是新常态的一大特点，也是向中高收入国家迈进的根本推动力。
　　【展望】王小广：坚持“滴灌”式调控，保持宏观政策的稳定，不会有大的波动，目的是确保经济运行在合理区间内不出问题。调控会根据具体情况变动，例如，如果工业或消费出了问题，就会有相应的定向调控。张卓元：一些服务业的垄断没有完全打破，需推进。
　　3.民生兜底 统筹城乡
　　【数说】民生话题几乎贯穿上半年所有国务院常务会议。“保障”、“就业”、“创业”分别提及49次、45次、33次。“城乡”、“统一”出现9次、11次，且多为同时提及。“职业教育”、“高校毕业生”均出现14次，成为受到高度关注的群体。
　　【解读】国家行政学院教授汪玉凯：经济增速换挡，更关注数字背后的民生、增长背后的就业。对户籍、养老、就业、医保投入和重视更加强化，既是兜住保障的底线，也提供未来持续发展的动力。王小广：关注民生方面在力度、广度、持续性上都在增强。
　　【展望】张卓元：京津冀地区的空气污染严重，雾霾治理应更重要。改善教育体制，培养创新精神，也是紧迫的民生议题。王小广：如何统一全国的养老保险、社会保障制度，是重要看点。结构性失业问题仍然突出，这方面肯定会加大力度。中央党校国际战略研究所副所长周天勇：取消非农与农业户口的区别只是第一步，上亿农民工进城市民化，关键是公共服务能否实现公平均等。

壹单壹佰

主板初涨后应转换的投资新思维

2014年08月03日 13:57  证券市场红周刊  

　　《证券市场周刊·红周刊》特约作者 罗善强
　　上证指数从7月22日的2050点至7月31日连续放量上涨至2201点，一扫今年以来关于A股牛熊之争的纷乱，市场人士一致认为股市转好，一波上涨行情真实可期。但是，我们对市场的认识是否还停留在短期的或是表面的分析上？近二周上证指数的上涨，意义非同一般，对整个下半年的股市运行和投资操作，或对未来5年左右的股市走势都有着特殊的意义。所以，投资者此时更重要的是要转换投资思维。
　　第一，抛弃熊市恐惧和短线思维，树立中线投资思路。本周以来，很多投资人士分析此波上涨时，所使用的词汇仍然是“反弹”，这是很不切确的。所谓反弹的意思是，大盘走势在总的下跌通道中短期上涨，之后还会继续下跌。而此波上涨，从大盘走势分析看，现已经确认了主板市场转入了新一轮的中级牛市行情，这轮中级牛市行情保持的时间应大致到年底之前，空间上2450点附近是一个阻力位，但不要绝对化地把它当作不可超越的阻力。由此一来，投资操作上，投资者不必一惊一乍，要改短线操作方式为中线操作或投资方式。
　　第二，要有建立5年左右的中长期牛市的战略策略思想。虽然说现在还不能确认主板市场已经转入了5年左右的中长期牛市状态，但根据此轮中级牛市的特点及主板下跌了6年多的情况看，此轮主板市场的走牛，也基本会是5年左右中长期牛市的开始。因此，放眼5年，规划中长期投资战略策略，选择具有中长期投资价值的股票，是现在就应着手考虑的问题。
　　第三，要明晰今年下半年新结构性行情的新特点。大盘步入牛市，但今年下半年的股市结构性行情有其与以往完全不同的新特点。其一，主板市场中老行业、老企业很多，牛市中这些股票走牛的可能性较小，如在上交所[微博]交易的老股票中，钢铁、水泥、造纸、化工、服装、低端制造业类股票很多，这类股票很难有好的表现；其二，主板市场虽然刚刚转牛，但去年以来中小板、创业板已提前于主板转入了牛市，其中一大批股票的股价涨幅惊人，在今年下半年的总体牛市中，他们的走势可能与大盘走势相反；其三，6年多的熊市中，有大批主力深套在一些股票之中，牛市来临后，他们的操作策略可能是拉高被套的股票出货，也可能是卖出不好的持股而换好股，这两类股票都不会跑赢大盘，或许还会成为散户投资者的陷阱。

壹单壹佰

有望摘帽的连续两年亏损*ST公司的组合

　　*ST 公司能否成功摘帽是市场关注点。现行《证券法》规定上市公司“连续三年亏损”将强制退市，而上市公司连续两年亏损将被交易所实施退市风险警示的特别处理(俗称被*ST)。市场较为关注当前被实施退市风险警示特别处理的连续两年亏损的*ST公司有哪些大概率能够摘帽。

　　从财务报表角度，如果满足我们选择的两个条件中的一个就有望大概率摘帽。从财务报表角度，如果两年一期的净营运资本(流动资产-流动负债)大于当期年化的亏损额，或者两年一期的易于变现固定资产(可供出售金融资产+持有至到期投资+投资性房地产+长期股权投资+长期应收款)大于当期年化的亏损额，则这些*ST公司具备大概率摘帽的能力。

　　基于以上条件，筛选出八家作为有望摘帽的连续两年亏损*ST公司的组合。我们对A股连续两年亏损的*ST公司的以上两个指标做了计算，筛选出8家符合条件的公司(按市值从小到大排序：****（市值最小的股）、*ST普林、*ST东安、*ST国恒、*ST钢构、****(中期业绩已经扭亏)、S*ST中纺、*ST锐电)，作为有望摘帽的连续两年亏损*ST公司的组合，供大家参考。