【3.18评】 四座大山压制 A股难涨高

开来明道

　　贵州国企改革大幕拉开 茅台等六公司改革方案敲定
　　在各地方版国企改革方案正在酝酿出台之际，贵州国企改革也拉开大幕。
　　昨日上午，贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划启动推介会在贵阳召开，未来三年内，贵州省属28户国企将全部实现股权多元化。记者从现场获悉，共计20余家贵州省属国企的最新改革发展思路首次公开，其中的亮点包括茅台在未来的融资与分拆上市、赤天化(行情 股吧 买卖点)的控股权转让以及贵绳股份(行情 股吧 买卖点)拟引进战略投资者发展海洋用钢丝项目。
　　记者从会场上了解到，发展混合所有制经济、国有资本持股比例不设限制、改革方式不设限制，新一轮贵州国企产权制度改革力度、广度和深度堪称前所未有。
　　此轮贵州国企改革涉及上市公司包括贵州茅台(行情 股吧 买卖点)、盘江股份(行情 股吧 买卖点)、赤天化、久联发展(行情 股吧 买卖点)、贵绳股份、振华科技(行情 股吧 买卖点)。
　　三年计划企业分类推进
　　贵州省副省长王江平在会上介绍，贵州国企改革最终确立以发展混合所有制经济和建立现代企业制度为主要内容，围绕“增强活力、提升带动力”的目标，提出了国企改革把产权制度改革三年行动计划为突破口和着力点，以此推进国资监管企业全面改革。
　　根据该行动计划，贵州国企将按照功能性、公共服务性、竞争性推进企业分类改革。确保用三年时间，形成3户功能性投资运营企业，做强2户公共服务性企业，竞争性企业全部实现产权多元化，积极发展混合所有制企业，具备条件的打造成为投资控股公司，不具备竞争优势的实现国有资本有序退出，全面完成监管企业产权制度改革任务。
　　据介绍，目前，贵州省国资委监管企业共28户。其中省国资委独资企业17户、控股企业2户、参股企业9户。独资企业中二级子公司实现投资主体多元化比例48%，三级及以下子公司中投资主体多元化比例56%。
　　“我们对国有资本是控股还是参股不作具体规定。”贵州省国资委党委书记、主任韩先在会上介绍，此轮监管企业国企产权制度改革的深度、广度、力度都前所未有，其中一大特点就是在国资持股比例设置上的最大开放度。
　　据介绍，此轮改革要求贵州国企原则上都要引进战略投资者，从集团公司到子公司层面全面推进股权多元化，推动企业国有产权跨企业、跨区域、跨所有制优化资源配置，推动国有产权“进、退、流、转。”
　　改革的另一特点是对产权制度改革的方式不设限制。该行动计划中明确支持各类社会资本通过参股、控股或并购等形式和途径参与监管企业产权制度改革。各类投资者可以通过整体收购、出资入股、收购股权、认购可转债、融资租赁、与国有企业联合重组成立公司或股权投资基金等多种方式受让国有产权、参与监管企业改制重组或国有控股上市公司增发股票，也可收购关闭破产国有企业处置资产。
　　茅台“组合拳”超预期
　　贵州省国资委曾要求监管企业于今年3月底前制定并上报产权制度改革实施方案。记者昨日从推介会上获悉，包括茅台集团在内的22家贵州省属国企的最新改革发展思路首次公开。
　　作为此轮贵州国企改革中最受关注的企业，茅台集团改革目标是建设为产融结合的多元化控股集团，目标到2017年整体销售收入达千亿元级。在集团层面，将推进茅台酒板块、其他酒类板块、营销商贸板块、金融板块、文化旅游板块、创业投资板块等七大业务板块，逐步培育形成6-7个子集团。
　　其中茅台酒板块以贵州茅台为核心，将探索建立股权激励机制或员工持股。在有利于投资及业务扩张的基础上积极开展股权置换工作。利用本轮产权改革对外扩张，把握投资移动互联网、清洁能源等新兴产业机会。到2016年底将完成股份公司再融资。
　　贵州茅台还将进行内部拆分，将现有系列酒整体剥离至新公司，新公司保持相对控股，实现系列酒供、产、销完全独立。据了解，2014年将完成新公司拆分工作，2015年开始引进战略投资者工作，未来新公司将择机并购其他酒类企业或借壳上市。
　　茅台集团旗下的习酒公司将整合茅台集团下其他非茅台酒类子公司相关酒类业务，并于2016年完成整合。具体将通过划转、转让等方式将保健酒业公司、技术开发公司、葡萄酒公司的酒类业务全面转移至习酒公司。习酒公司将力争2014年底前在港上市。
　　记者采访的多位业内人士都表示，从发展思路看，茅台集团的改革力度相当大，强于预期。
　　此外，此轮贵州国企改革涉及上市公司还包括盘江股份、赤天化、久联发展、贵绳股份、振华科技。其中，赤天化集团将对上市公司赤天化的控股权进行转让，将以股份公司为平台整合化肥主业资产，尽量把集团中质量尚可的资产或公司整合打包，准备一起出让。目前赤天化集团旗下还拥有赤天化遵义大兴复肥公司，主要产品为烟肥，该公司2013年销售收入1.89亿元，利润243万元。
　　盘江股份将分离内部主辅业，构建市场化改革体系，加大去行政化力度。公司将适时增发扩股，建立骨干员工股权(或期权)激励制度。
　　贵绳股份拟通过《海洋用钢丝绳、钢丝束主缆索及斜拉索项目》引进战略投资者，共同出资设立合资公司，在沿江沿海地区建立生产基地，拟新建年产10万吨金属制品，预计总投资约6.9亿元。目前该项目正在开展前期准备工作。
　　久联发展则进一步加强对民爆生产企业的整合、并购力度，增加产能。曾被市场传言久联发展有意并购的盘江民爆也公开改革思路。盘江民爆计划引进战略投资者实施股份制改造，之后将启动“新三板”挂牌工作，通过融资平台定向收购整合控股股东旗下贵州开源爆破公司，形成“一体化”模式，以及兼并重组其他民爆企业，目标转板冲刺IPO，力争实现主板上市。若按此方案实施，久联发展或将望洋兴叹。（上海证券报）

开来明道

　　上海国企改革跃跃欲试 六家公司年报齐提“改革”
　　上海国资整合的重头戏即将揭开面纱。当各大国资集团紧张创作“剧本”——改革方案的同时，相关上市公司年报中的2014年工作计划已提前透露出改革动向。上证报记者梳理发现，在已亮相的沪市国资上市公司年报中，“改革”几乎是每家公司今年工作中的关键词。
　　六家公司齐提“改革”
　　“展望2014，必定是酝酿深刻变革的一年”。在六家年报提及“改革”的国资上市公司中，陆家嘴(行情 股吧 买卖点)[2.03%资金研报]用极富感染力的字眼来形容未来一年——“自贸区发展如火如荼，上海国资国企改革号角全面吹响，陆家嘴金融贸易区新一轮发展稳步推进，前滩商务区建设也将迎来新的高潮。”
　　所谓的“深刻变革”，怎能缺少上海国资国企改革这一浓墨重彩的大时代背景？同为浦东新区国资委旗下的浦东建设(行情 股吧 买卖点)[1.83%资金研报]，在展望2014年时，明确表示“公司密切关注上海自贸区建设和上海国资改革为浦东建设发展带来的新契机”。
　　“身处改革时代、关注改革动向。”成为上述上市公司的主流态度。
　　较之上述两家区属国资公司，上海梅林(行情股吧买卖点)[1.87%资金研报]、中华企业(行情 股吧 买卖点)[4.13%资金研报]等其他四家已发布年报的公司，对应的身份均是大集团下的业务平台，不约而同地都在年报中提到了“改革”动向。仔细看，其所在的大集团不是上海这一轮国资国企改革的排头兵，就是具有“标签”效应的明星企业，其改革路径牵一发动全身。
　　产业转型势在必行
　　作为改革的重要一环，“产业转型”屡被提及。
　　例如，在上海国资改革“20条”发布后第二日挂牌的东浩兰生集团，旗下唯一的上市公司兰生股份(行情 股吧 买卖点)[-0.07%资金研报]，就用相当大的篇幅阐述了“改革”的动向。“兰生股份作为东浩兰生集团唯一一家上市公司，其上市平台作用将备受重视。公司将积极研究，依托集团的综合(行情 专区)优势，在条件成熟时，在优势互补利益共享的前提下，按市场化运作引入优质资源，形成新的业务领域和增长点，增强公司的综合盈利能力。”此外，公司还提出了加快改革步伐、业务转型创新的要求，其中亦提到创新与“跨界”并行。
　　同样提到“转型”的还有上海建材集团旗下的棱光实业(行情 股吧 买卖点)[-0.66%资金研报]。结合上海国资中加快产业转型的要求，棱光实业明确，将“围绕国家发展新能源、新材料(行情 专区)产业、上海国资改革加快产业转型的部署及公司发展以清洁能源为主的新材料的战略，充分发挥区位优势和国资控股上市公司的优势，努力创新转型，寻求和把控改革发展的机遇。”2014年，公司将进一步谋求产业转型，包括“积极展开对符合公司发展战略相关项目的调研和论证，充分利用上市公司的资本运作平台优势”等手段。
　　上海地产集团旗下成员中华企业亦提到，“2014年将在资本运作与市场融资、总部管理与资源整合、机制创新与人才培养三个方面加大深化改革力度，力争在重要领域与关键节点取得突破性进展。”随着集团所属的金丰投资(行情股吧买卖点)[0.00% 资金研报]将被绿地集团借壳，作为上海地产集团旗下唯一上市平台，中华企业的未来颇具想象力。
　　集团改革“蛛丝马迹”
　　事实上，上海国资上市公司的改革，通常涵盖在集团公司改革“一盘棋”的统筹规划中。在前期密集调研的基础上，各大集团公司有望在近期形成确定的改革方案并启动改革程序。目前，不少集团已有改革的“蛛丝马迹”流露。
　　第一医药(行情股吧买卖点)[1.57%资金研报]的大股东新路达集团网站披露了2014年经济工作会议的内容。其中指出，2014年要围绕“推进国资国企改革”的中心。同时提到，要加快集团转型发展步伐；在深化现代企业制度上有创新；在探索发展混合所有制经济上有创新。
　　又如，旗下拥有仪电电子(行情 股吧 买卖点)、飞乐音响(行情 股吧 买卖点)、华鑫股份(行情 股吧 买卖点)多家上市公司的仪电集团1月底召开2014年度工作会议，明确要抓住《关于进一步推进国资改革促进企业发展的意见》的契机，并且明确指出，将“加快步伐建设物联网、云计算核心产业链，全力推进实施仪电新战略。”(上海证券报)