【0513】 刘士余组合式的股市新政正逐步展现监管新思路

开来明道

下周一机构强推买入 6股极度低估2016-05-14 ]股市雷达[

铁汉生态（300197）:并购延伸水务领域 PPP及外延助力高增长

事项:公司公告与子公司铁汉资管、浙银伯乐、华汉投资(与公司同一实际控制人)、新东吴优胜共同设立生态产业投资合伙企业,铁汉资管与浙银伯乐为普通合伙人,公司与华汉投资分别出资9800万/1.02亿作为劣后合伙人,新东吴优胜出资6亿作为优先合伙人。其财产专项用于收购中国水务和新疆昌源水务分别6.416%、10%的股权,金额分别为2.8亿/4.2亿。

延伸水务领域形成协同,市场前景广阔:中国水务是由水利部综合事业局联合战略投资者发起成立的国家级专业水务投资和运营管理公司,昌源水务是其控股子公司。两公司主营业务包括水源及引水工程、城市及工业供排水、污水污泥固废处理等。本次收购有利于公司与标的企业合作,延伸水务领域,与公司原有水环境治理业务形成协同,市场前景广阔;公司获得中国水务1个监事席位和昌源水务1个董事席位,有利于更好地掌握中国水利政策的动向,亦有望获取高端资源。

PPP项目开拓成效显著,业绩有望快速增长PP模式推广促使市政园林今年以来发生积极变化,PPP订单可执行性及收款保障明显优于BT传统模式,受益于行业变化,公司积极开拓PPP项目,累计中标55亿元,有望带动今年及未来几年业绩快速增长。

外延并购增厚业绩,产业链持续布局可期:公司已完成收购环发环保80%股权及星河园林100%股权,今年预计增厚业绩30%,并布局苗木电商“爱淘苗”及智能家庭园艺等领域,未来有望延产业链持续布局。公司部分PPP项目包含后续运营,已设立生态旅游运营中心,力图通过建设精品生态旅游项目模式、生态都市娱乐展窗口、农业旅游样板示范区,成为生态旅游咨询管理企业,有望扩大利润来源。

员工持股及管理层激励计划彰显信心:公司员工持股计划于今年3月完成购买,均价13.57元/股,并推出管理层激励计划,按照经营计划完成情况提取专项激励基金,在服务期逐年发放,有效绑定管理层长期利益并可减少股权激励等方式造成的费用。

投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.54/0.71/0.86元,给予目标价18.9元(2016年35倍PE),买入-A评级。安信证券

三力士（002224）:无人潜器进入产业化最后阶段 拟推动山西量子保密通信网建设

公告1)5月10日公司发布自主航行自避障潜航器研究进展公告,目前潜航器已基本设计定型,现已进入潜器各个配套系统的采购阶段。(2)5月11日公司发布公告,设拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司,公司以自有资金认缴6,000万元,占出资总额的60%。

公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展,无人潜器产品有望于近期问世。公司研制的无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能,将在港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域发挥重要作用。作为首家将无人潜器产业化的上市公司,三力士从2015年12月宣布双轨转型,到2016年1月4日“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目通过总体技术方案评审,到推进动力系统经过稳定性测试,再到现在潜航器设计定型,进入潜器配套系统采购阶段。半年时间中,公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展,具有优秀的执行力和资源整合能力。我们预计公司无人潜器正式产品将于近期问世,市场前景广阔。

设立山西三力士量子通信网络有限公司,拟推动山西量子通信保密网络建设。早在2016年2月22日,山西省副省长张复明就主持召开量子通信项目专题推进会,把山西省量子通信保密网络建设项目作为山西省科技创新的标志性示范项目,山西省政府将给予大力支持和推进。本次三力士在山西设立子公司帮助山西省建设量子通信保密网,将成为继合肥、济南、芜湖、京沪干线、杭沪干线等已经公布的量子示范网之后,新增的省级量子保密通信网,山西省国防、政务、金融等行业应用有望使用该量子保密网。同时,三力士协助建设完成山西“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“‘天河二号’超算互联互通量子保密通信网”后,山西省量子通信保密网将成为目前世界领先的量子保密通信网络。

投资建议:公司有望在无人潜器和量子通信干线建设运营有望实现产业化突破。同时受益于产品升级转型和原材料价格继续下降,公司主营业务业绩将继续高增速。目前公司在民参军板块估值处于低位,兼具业绩弹性和安全边际。我们预计公司2016-2017年净利润3.20亿元和4.47亿元,给予买入-A投资评级,6个月目标价22.90元,建议投资者重点关注。安信证券

音飞储存（603066）:从设备向服务升级 拥抱智能物流新蓝海

公司是优秀的自动化立体仓储设备和系统集成商

公司专业从事仓储货架的生产和销售, 并且业务逐步由货架业务向自动化立体仓库和系统集成业务过渡。公司去年自动化立体仓库类货架业务和自动化集成业务分别增长59.8%和68.18%,一季度公司收入稳步增长,净利润再次迎来高速增长,收入结构进一步改善和优。随着业务升级,公司已经成长为国内领先的智能仓储设备和系统集成商。

从仓储设备向仓储服务转型,开启智能物流新蓝海

本次公司拟定增14.85亿元加智能仓储服务,控股股东高比例参与认购,并且承诺锁定期3年,显示了对公司未来业务的信心。仓储运营服务作为仓储货架和智能仓储系统业务的一种延伸服务,可以在促进仓储货架和智能仓储系统销售业务的基础上,推动新的仓储物流技术应用,前景广阔。未来公司商业模式将彻底改变,从设备商转变为按物流 SKU 作业量收取流量费用,为客户省去大量的硬件投入,运营公司提供全方位的配套服务。改变了原有的客户关系为服务关系。本次定增项目,除了带来仓储服务利润,还可以带动公司货架业务和智能仓储系统的订单增长。

投资建议:预计公司2016-2018年营业收入分别为504、560、621百万元,EPS 分别为0.82、0.94、1.06,对应当前股价的估值水平约为50倍、43倍和39倍,基于公司业务转型升级以及未来在智能物流行业的成长性,我们继续给予公司“买入”评级。广发证券

扬杰科技（300373）:内生增长稳健 外延预期强烈
　　

战略性布局高增长行业,内生增长迅速

下游行业具备长期逻辑:1)光伏行业:政策支持(巴黎协议+“太阳能利用十三五规划”)->光伏装机需求;2)汽车电子:机械系统->电子系统;3)智能电网:手抄表->智能电表。

第三代半导体器件提前布局:公司具有1)经验优势(分立器件设计、制造、研发基础和经验),2)产学研合作优势(五十五所和西安电子科大技术合作),3)上市公司资本平台优势(定增1.5亿用于SIC器件产业化)。公司已经开发出碳化硅肖特基二极管、氮化硅钝化GPP芯片等SIC核心产品,产业化在即。

外延预期强烈,公告并购MCC协同效应显著

财务状况稳健,具备外延基础:上市以来经营现金流始终为正。

公告5000万投资扬杰科技(香港),海外并购引擎启动公告并购MCC开启海外渠道并购第一单:MCC是美国著名的分立器件半导体生产商和分销商,对接DIGI-KEY、Future集团、Arrow等全球知名渠道客户,协同效应来自1)产品组合多样化;2)应用领域差异化;3)客户组合差异化。MCC今年预计贡献3亿收入。

投资建议:不考虑外延,我们预计公司16年-18年的收入增速分别为36%、27%、27%,净利润增速分别为37%、43%、33%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为22.41元,相当于17年40倍的动态市盈率。安信证券

泰格医药（300347）:产业链布局趋于完善 一致性评价空间大

下半年增长有望提速,一致性评价带来增量空间:受新药临床数据自查核查影响,公司去年下半年和今年一季度净利润增长放缓。预计今年上半年公司临床业务仍将承压,下半年随着临床自查核查结束,订单数量有望恢复增长,订单单价有望提高。此外,公司有望充分分享一致性评价红利。上海方达拥有国内最领先的生物样本分析水准和高质量的业务能力,正在扩充队伍,公司也在布局BE基地(年底可达到10个),为承接一致性评价订单做足准备。预计今年下半年开始逐步释放业绩,明年有望带来显著增量。

临床CRO龙头,并购完善药品器械产业链:公司是国内临床CRO的龙头,近几年通过并购逐步覆盖CRO全产业链。2014年7月完成方达医药并表,2015年9月完成对韩国大型临床CRO公司DreamCIS的收购,2016年1月底完成北医仁智(CRO+心血管领域领先ARO)并表,2016年3月公告拟收购捷通泰瑞100%股权(医疗器械CRO)。公司在药品CRO领域的布局趋于完善,器械CRO领域已经开启。此外,公司还在探索新的商业模式,2016年1月公司与迪安诊断合作共建合资公司“上海观合医药科技有限公司”,探索临床CRO+医学检验合作共建中心实验室的中国模式,目前该合资公司已经开业。

产业基金+战略合作加码新药研发,切入高附加值环节:公司持续通过投资入股或战略合作等方式积极切入到新药研发的环节中,包括与海普瑞、沃森生物、江苏恒瑞等公司设立新药产业基金,与天津合美、凯杰(苏州)、上海海抗等创新药厂签署战略合作协议等。公司正在拓宽产业合作模式,未来有望通过临床业务快速收回成本,并享受新药转让后的投资收益或上市后的销售分成,分享产业链的高附加值环节。

维持“买入”评级:公司是A股医药临床CRO的龙头,拥有CRO/CMO/CSO的全产业链布局。我们看好一致性评价为公司带来的增量空间,以及公司的新药研发布局和多元化发展战略。暂不考虑增发摊薄,预计2016-2018年EPS分别为0.44元、0.58元、0.77元,对应PE分别为66X、50X、38X,维持“买入”评级。长江证券

信息发展（300469）：公布股权激励计划 持续看好未来

股权激励覆盖面广,激励价格彰显公司未来信心。本次股权激励计划人数共计83人,占公司2015年末总员工人数的5.84%,基本覆盖公司核心管理层和核心技术人员,首次股权激励覆盖率较广,其激励效应较强。公司股权激励价格为55.79元/股,较高的激励价格也显示出公司对未来档案信息化、食品溯源以及政法信息化行业前景的看好,以及对公司未来增长的信心。

股权激励成本适度,对业绩不构成重大影响。本次股权激励会计成本共计2280.52万元,其中2016、2017年摊销额为1046.44、1025.30万元,其余在2018和2019年进行摊销,对公司业绩负面影响有限,但拓考虑限制性股票激励计划对公司发展的正向作用,由此激发管理团队的积极性,提高经营效率,降低代理人成本,给带来的公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。n 核心投资逻辑:在此,我们再次强调信息发展的核心逻辑,即:“一箭两翼”,打造信息资源管理专家。“一箭”:食品安全上升国家战略,食品流通溯源行业处于爆发窗口期,公司凭借卡位优势抢得先机,未来市场前景广阔;“两翼”:在档案与监狱信息化方面处于龙头地位,目前市场存在深耕机会。

关于行业和公司发展详细逻辑请参考《食品溯源:“十三五”迎来政策拐点,百亿市场寻找行业龙头》、《信息发展(300469.SZ)—一箭两翼,打造信息资源管理专家》。

盈利预测与投资建议:我们预测公司2016-2018年实现营业收入5.73、7.04、8.64亿元,同比增长31.0%、22.8%%、22.7%;实现归属于母公司净利润5,252、7,106、9,203万元,同比增长27.60%、39.83%、31.15%,预计公司2015-2017年实现摊薄后EPS 分别为0.79、1.06、和1.38元。考虑到“十三五”期间政策对食品溯源、档案信息化和政法信息化的支持以及公司在各细分领域的地位及卡位优势,公司未来6-12个月内市值为80亿,对应目标价为120元,给予“增持”评级。中泰证券

开来明道

任泽平删微博是“上头”的意思？那李大霄凭什么没删2016-05-14 [url=]凤凰证券[/url]

一夜之间，关于“任泽平清空微博”的新闻已经占领各大财经头条，证券君火速点进任泽平的微博，只看到如下：

任泽平微博截图

微博数量真的是大写加粗的“0”，证券君只能表示心好痛！以后再也不知道该拿着什么冲进A股了！

以前只知道明星们分手了会玩“清空微博”的游戏，原来这游戏已经从文娱领域火到了证券市场，难道任博是要和他最爱的多头say goodbye？有媒体向任泽平求证缘由，任泽平回复称“这个事情我不回应”。不久后，任泽平又给出解释“没有时间维护”。有网友表示：“呵呵，这个借口一点都不假。”

图

李大霄：真正的勇士，敢于直面被威胁的人生

无独有偶，另一多头李大霄也加入了删微博的游戏，不过，李大霄深谙“出名之道”，怎么能不宣传到位就直接干事呢。于是便有了：

李大霄微博截图1

李大霄微博截图2

李大霄微博截图3

李大霄微博截图4

李大霄微博截图5

李大霄微博截图6

总结起来就是：先称被人威胁生命，渲染“好怕好纠结”的故事气氛，在微博上“求救”，然后在评论里挑出几个最得其心的评论，分别发表“被表彰感言”，顿悟责任之大不得不用心继续事业，感动之余默默发誓要做A股真正的勇士！然后，故事就讲完了，看官们可以洗洗睡了。

图

同样是“语不惊人死不休”的股市网红，今日之事相比较，显然二者在自我营销上不是一个段位的。不过在看完段子的娱乐之余，究竟后面有什么隐情，会让证券分析师有如此表现？

对此，有分析指出，由于近期证监会叫停跨界定增的传闻，股市大跌，口号里的牛市和现实形成巨大反差，任泽平们不能不面对来自广大投资者的压力。甚至私募也开始谴责任泽平：“本来不太看好的，听任二炮说“干干干”（任志强是大炮，任泽平就是二炮），然后就真去干了，还好干的不多，仓位也不高。后来看又有说“股市要健康发展”，又觉得有希望了，后来看市场不好。算了，亏钱走人。”认为是任泽平们的言论害死了他们。任等看多派“顶不住压力了”。

然而，就在昨日，证监会新闻发布会上邓舸在就媒体报道监管层已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视和VR四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停等方面的问题时表示，证监会积极支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，以有效发挥资本市场服务实体经济的功能。目前，再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整，将通过正式渠道向社会公布。

于是，又有分析认为，证监会的回应是在给任泽平们“平反”。

但是，不得不说，任泽平等人的高调言论确实是给股市带来了不小的波澜，本身A股市场就容易形成炒作之风，一点风吹草动都会对散户大军们产生极大地暗示性影响，容易导致决策上群上群下。任泽平们头顶“某某机构首席分析师”的招牌，更是在一开始被散户们视为市场的“预言家”，而越来越“夸口海”的“分析”在一次次被市场表现证明为“不靠谱”之后，确实会招来不少的骂，也在一定程度上扰乱了市场所呼吁的理性投资。而这显然是与习大大“保持股市健康发展”以及新的监管层班子“加大监管力度，杜绝过度炒作”的政策相悖，由此可见，“平反”一说大概只是无稽之谈。

不过对于投资者来说，也许这并不是坏消息，毕竟在风险高的股市中，谁也不想让自己口袋的钱当做“学费”，而不做韭菜的首要方法就是有自己的主心骨，做到客观理性。从这个角度看，“忽悠”的人少了应该是件好事。

不知道李大霄哪天会不会也清空微博？

开来明道

中国经济四大真相：给券商加杠杆 能否拯救股市？2016-05-14 [url=]凤凰证券[/url]

文章来源：中国经营报

中国经济是一个猜不透的谜，看不懂的局。有人看好中国经济，预测未来将一路高歌追赶欧美日经济体；有人则唱空中国经济。这里，解读中国经济四大真相，让你一文读懂股市、楼市、物价、工资收入之谜！

真相一：物价传来利好消息，中国通胀威胁解除了吗？

1、现在的物价与房价齐飞了吗？

关于物价，大家心里都怕怕的，房价已经这么逆天了，物价千万不要创新高。大家都怕一旦CPI过了3%，央行的货币政策会转向。统计局发布的四月CPI数据带来了好消息，只有2.3%，连续三个月持平。

2、生活不能承受之重，物价还可能上涨吗？

CPI只有2.3%，看起来比较平稳，并没有暴涨。这就说明，尽管菜价越来越贵，猪肉一直很贵，但CPI已经见顶，并不会爆发08年、11年、13年那样的通胀局面。之所以这么肯定，也是根据CPI的月度走势决定的，按说全年最贵的时候就是1季度，一个是春节因素，大家购买需求旺盛。而4月份以后春暖花开，蔬菜什么的都开始收获，所以食品价格逐渐下降，CPI自然会回落。从历年的走势来看，莫不是如此。

3、CPI与股市有关吗？想说爱你不容易

在经济下行的形势下，大家都害怕物价继续飙涨，生活不能承受之重。一旦物价陷入不可控制的上涨局面，央行估计要出手了，必须要抑制通胀，收紧货币政策了。如今的股市一没业绩支撑，二没人气烘托，全靠央行放水，用流动性支撑着，一旦央行不放水了，或者往回收缩流动性，那么可能就惨了。

但总体来说，应该问题不大了。今年通胀对于货币政策的威胁，应该可以解除。如果通胀压力减轻，人民币贬值压力也会同步减弱。这在美国加息敏感季来说是一个好消息。

真相二：如果中国的房子卖不出去，该咋办？

1、除了农民工、学生接盘之外，还有谁会接盘楼市？

据经济学者陈志武分析，之所以开发商的多余房子卖不出去，就是因为他们要的价格不合理，在当前经济情况下太高。如果他们愿意把价格压到更低，我相信这些房子还是会有人去买的，毕竟大把的刚需群体还是存在的。

2、为什么楼市泡沫严重，不给开发商一个教训呢？

信贷政策不断宽松，让老百姓零首付或者非常低的首付的代价去买房，实际上对于金融体系来说，对于银行体系来说，这样去库存的结果，只不过把房地产开发商的问题转移给了买房子的老百姓手中。

接下来这些开发商会不会继续大肆盖楼，增加楼市供给呢？这些开发商其实是应该得到教训的，房子过剩，要价又高，是要被市场惩罚的，但是因为政策刺激，帮他们把卖不出去房子接手过去。开发商这样不仅仅没有被教训，反而还被激励了。接下来可能买更多的地，做更多的房地产开发。

这也是为什么之前去库存、去产能说了这么多年，到最后产能不仅仅没有减少，反而一直在增加，库存也是一波一波达到新高。

3、我们该用什么方式调控楼市比较有效？

这个法宝是用价格的力量调控楼市：通过价格机制逼着市场去库存，能减少未来的产能；通过价格机制，让开发商只能降房价去库存，这样让他们利润就不会很高，甚至让他们有亏损，有一些做不下去僵尸房企就会关门，以这个方式逼楼市产能自然下调。

4、房价危险！京沪永远上涨不成立？

讲到京沪没有泡沫，不会下跌这个论断，是不科学的。任何东西都会有下跌的一天，如果将来房地产市场全线出现问题，二线城市、三线城市的房价跌的可能会比北京、上海、深圳房价跌的程度要高。

只是其他地方楼市出现大跌的局面，北京、上海也会跟着跌，只不过跌的程度可能要低一些。一旦发生扭转、复苏，有可能北京、上海、深圳等一线城市房价复苏时间会早一点，速度可能会快一点。

只能说这些一线城市的楼市抗跌能力强一些。一线、二线、三线、四线市场抗跌的能力会有区别，但是一旦房地产全线出现问题的话，一线城市也挡不住。

真相三：谁在哭穷？最低工资制度能否保障居民收入

如果规定或提高最低工资就能提高工人收入，那么只要下一道法令，将最低工资定为1000元/小时，岂不是每个人都很快成为百万富翁了？消灭贫困的任务一夜之间就可完成，但这只是美好的想象而已。

1、最低工资制度会导致另一种失业的诞生？

最低工资造成失业，这可能吗？简单点说，最低工资实际上是在市场价格之上限定了最低价格，也就是人为抬高了价格，这样的结果就是供给过剩，而需求不足。具体到劳动力市场，就是劳动力相对过剩——失业。

实际上，受最低工资制度影响最大的是那些生产能力较低的劳动者，他们为老板创造的边际价值低于最低工资，老板为了避免亏本，只能不雇佣他们，反而造成失业。政府最低工资底线设得越高，这些群体的失业就越严重。比如西班牙、希腊的青年失业率皆高达50%左右，意大利也有超过40%的青年人失业。所以，最需要保障的弱势群体，却成了最低工资制度的受害者。

2、如何提高最低收入，有几个办法？

要想提高工人的收入，一个办法是增加工人的边际生产价值，增加生产率。比如增加资本品的投入。例如，美国工人的工资之所以比印度工人高得多，不是因为美国工人更能干，而是因为美国工人使用机械化设备，大大提高了单位时间的产量。

另一个办法就是增加雇主之间的竞争，也就是增大对劳动力的需求。比如，当初福特汽车公司对工人开出的高薪，被称为一大创举，但这并不是因为福特先生格外仁慈慷慨，而是因为新的工业部门需要大量工人，必须提供优厚的待遇，才能让在其他部门就业的工人改换门庭。

3、最低工资制度是否违反市场竞争规律？

这一点或许比造成失业更糟糕，因为竞争是市场机制的生命线。

最低工资制度如果严格执行，受影响最大的是中小企业，他们无法以比较理想的工资水平雇佣员工，因此会存在公司没法发展壮大的困局，从而难以与大企业竞争。

另一方面，缺乏工作经验和技能的新手也面临同样的情况。没有雇主愿意以高于市场价格的最低工资雇佣他们，他们找不到工作，就无法提高技能、积累经验，涨薪更无从说起。而且一旦最低工资制度损害底层弱势群体的利益，于是往往不得不出台失业救济制度与之相配套，以维护社会稳定。而这样又会进一步固化失业，固化贫困，让底层人民陷入更悲惨的境地。

所以，在西方国家，工会最热衷于最低工资，只要它的工人没有失业之虞，就不惜牺牲其他工人的利益。

4、提高最低工资，最终将由谁来买单？

竞争减少，最终会损害到消费者。经济学家曾经做了一个实验。有人呼吁将沃尔玛工人的时薪上调到15美元/小时，于是他就到沃尔玛卖场门口，拦住每一个顾客，问他们是否同意沃尔玛的工人涨薪，大多数顾客都表示赞同；又问他们，是否自愿为沃尔玛的工人额外支付15%的价款，却遭到了无一例外的拒绝。

但实际上，不管消费者愿不愿意，如果最低工资上调，其代价最终是消费者来承担。因为到那时候，本来可与大公司竞争的廉价商店/工厂已经消失了，剩下的有限的商家也更容易达成共谋，控制价格，而消费者没有更多选择。

经济学告诉我们，最重要的市场规则是保护竞争，而不是保护竞争者。这正是市场的魔力所在，正因如此，每个人都有了无限的可能性，最终推动整个社会的进步，改善每个人的境遇。

真相四：给券商加杠杆，能否拯救股市？

监管层上个月就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规划公开征求意见，其中有一项非常重要的修改，就是将券商净资产比负债指标由最低不低于20%调为10%，净资本比净资产指标由不低于40%调整为20%。上周末（5月8日）就是征求意见的截止日期。

如果最终这个修改落实，如此大幅度加杠杆，可能为未来埋下了隐患。

给券商加杠杆，是否会引发股市新一轮的下挫？

首先，2015年的牛市，起因大幅度加杠杆，最终引发了股市大跌。而现在是让券商去借钱，然而券商再借钱给散户，结果就会导致中国股市杠杆率升高。

最好的救市是拯救实体经济，在经济不景气的情况下，任何救市都是镜花水月一场空，让我们期待实体经济好转吧，这才是根本！

开来明道

写在雷洋事件散场前原创 2016-05-14 之川 [url=]爱情公墓[/url]

“作为一个刚做妈妈的女人，我必须说一下，老婆刚生完孩子没几天，而且是结婚纪念日，居然能去嫖，这种男人，死就死了，值得大家这样辩来辩去的吗？”

昨天晚上，在一个北大校友群，谈到雷洋之死，一个女生如是说。略感诧异的是，后来还有五六个人为她点赞。

这个女生我认识。还曾经跟我倾诉过，说她差点被婆婆气得流产。具体缘由不多讲了，她是那种很洋气的海龟，而她婆婆是个农村老太太，观念大不一样，不让她怀孕期间吃辣的，练瑜伽，两个人会因为这类事情闹别扭，她老公又不擅于从中调和，结果老人一气之下回了老家。

我问她有没有想过自己是不是也有问题，她说没有，都怪她婆婆太霸道，总是跟她过不去。我问她都怎么欺负她的，她又说不出来什么。

我想，我知道为什么，也知道她为什么觉得雷洋死了是活该。——心智出了问题的人，眼睛跟正常人不一样。一方面，她能看到很多莫须有的别人对她的伤害；另一方面，别人实实在在受到的伤害，她却能够视而不见。

这真的类似于某种特异功能。如果不是因为有了这种特异功能，你难以想象为什么有的人能那么狠心地把拳头砸向一个个素昧平生、无冤无仇的人。他根本看不见挨打的人讨饶的痛苦的表情，他能看到的是，咦，这孙子居然还敢跑，敢给老子找麻烦。

遇见了有这种特异功能的人，要小心一点。可事实上，没遇见他们“发功”的时候，也难以分辨谁是这种人。比如说那个女生，平时在群里很热心，别人让转点什么，她是没抢到红包也会帮转的那种。但是，以她的心智，当她说那种话的时候，她或许只想到了在脏发廊里打飞机的猥琐男人。这种想象想必让她很恶心。这样一个陌生人的死，对她来说毫无痛点，自然就无动于衷。她没有能力想到更多的画面。她想不到一个人在黑夜里突然被一群陌生男人盘问会有怎样的恐惧；当他对围观的人说救救我时心里有过怎样的希望，浑身瘫软地被关进封闭的车里又是怎样的绝望？当那种剧烈的疼痛从心脏猛然袭来的瞬间，他眼中这个即将离去的世界，是荒谬的，残酷的，还是怎样的？

那至少不是一个温情的世界。
他和他的家属至少是值得同情的一方。
追究他的死因至少不是什么过分的要求。
即便他嫖了，即便他跳车反抗了，那又怎样，那就死有余辜吗，为什么不能有一点点物伤其类的悲悯？
这本不该是个问题，无论怎样，任何心智正常的人，都应该站在死去的人那一方，去支持他们查明真相。

可是，这几天真的看到了太多匪夷所思的人，能那样轻飘飘地说一句，这种人死了也活该。还有的拍手称快说，哇，剧情反转了。有个二逼自媒体还说，你看，真相出来了吧，早跟大家说了，让子弹再飞一会儿。

二逼，你看到了什么真相？

像过去那么多著名的公共事件一样，我不认为我们能看到什么真相，或者，我们配看到什么真相？又或者，我们看到的真相还少吗？

这一切，我相信没过多久就会被遗忘。关掉的足浴店，会在某个夜晚悄悄亮起彩灯。还会有寂寞的男人探头探脑地往里面张望。暗处也还会有那么几双伺机而动的狡黠的眼睛。然后，在你捕获激情的某个瞬间，他们笑眯眯地向你走来。那一刻，人为刀俎，我为鱼肉。兄弟，别跑！

我相信没过多久，微信群里的我们，又是一团和气，又是谈笑风生，但是，对那些骨子里觉得雷洋死得活该的人，提防着点。

除此之外，雷洋事件当然还有一个意义，甚至算得上是惟一的新意，那就是，对于接下来要参加高考的孩子和家长来说，别再犹豫是选好学校的差专业还是差学校的好专业，别再犹豫了，选个好点的大学，哪天被欺负了，也许会有师兄们帮你出头。

眼看着是快要散场的时候了。不过，当我们把目光转向另一场剧情时，即便我们真的只是一个冷漠的看客，但是，这一次，请为我们自己欢呼吧，庆幸吧，尤其是那些去足浴店打过飞机的兄弟们，我们居然还活着，你不觉得这他妈的是走了狗屎运？

活在这个不缺匪夷所思的故事的年代，我们何其有幸，是不是？好好活吧，像牲口一样，别把自己活成了故事的主人公，也别让子孙后代成了故事的主人公。

好好爱自己的家人和朋友吧，因为我们只配爱这么多人。世界上有那么多的陌生人，那么多和你我一样的有血有肉的人，但是，他们倒下来，不要去扶；他们死掉了，也不要去哭。像个真正的牲口那样活着，并且教我们的子女也像牲口那样活着，以免成为某个故事的主人公。

好了，都别装了，散场吧。最后，给大家转一条这些天来唯一还有点打动我的一句评论，来自昌平园的一位亲同学，他说，“当无知之幕垂下，你转身可能是往足浴店手淫的雷某，也可能是要为人命背锅的协警，还可能是刚生完孩子的雷妻。请报告你的立场，测试你的同理心能力是否健全。”

开来明道

经济学家？财经网红？不靠谱！股市的逻辑在这里 | 兆民读书2016-05-14 程兆民 [url=]第一财经资讯[/url]

文/程兆民

微信号：zhaomindushu

读者朋友，您好。最近股市低迷，让买股票的人们越发失去信心。就连那些在网上天天预测股市要上涨的财经网红，最近也偃旗息鼓。因为人们理性思考后才发现，他们的预测根本不靠谱。

经济学家们的预测，我不想多评价了。人们在股市里的行为，是不理性的，经济学家却常常把理论建立在人是理性的假设之上。经济学家的意见不靠谱，财经网红的意见，更不靠谱，在网络时代，股市里的人们，其实内心更加困惑，我到底该相信谁呢？

大多数时候，人们愿意相信他人，而不是相信理性。

本周我再次翻阅了《隐藏的逻辑》这本书，又一次为作者的睿智所折服。这本书的作者马克.布坎南，是一位理论物理学家，在他看来，用自然科学的方法来分析人类社会，用自然科学的方法来分析人们的行为，比那些经济学家的预测更靠谱。人类的群体行为模式，包括在股市里的行为模式，看上去杂乱无章，背后却有隐藏的逻辑。而寻找真相的唯一方法，是用研究大自然的方法来研究人类社会。

要正确地理解事物，我们必须思考模式，而不是思考人。同理，要正确地理解股市，我们必须致力于寻找股市运行的模式，而不是关注经济学家，更不是关注财经网红。

马克.布坎南在《隐藏的逻辑》这本书里反复强调，要正确理解事物，我们必须关注模式，而不是关注人。模式显示了规律，告诉我们看似复杂的事物其实并非如此。

为什么这么说呢？

马克.布坎南提醒我们，人类不知不觉地活在了大自然之外，把自己当做万物之灵，认为自己和其他生物不一样。《隐藏的逻辑》这本书中写道：现代科学一针见血地表达了相反的观点，而且自开普勒时代之后更是如此：我们和自然界的其他生物没什么两样，我们也不是独一无二的，我们是大自然的一部分，也遵循着同样的自然法则。

在观察股市的时候，我们同样可以采用自然科学的方法，研究模式，思考模式，而不是关注经济学家的观点，更没必要关注什么财经网红的观点，因为这些人的预测，根本不靠谱。即使说对，也是瞎蒙的。

说起股市的运行模式，我想起投资大师霍华德.马克思的著作，《投资最重要的事》，在这本书里，霍华德.马克思提出了一种观察股市的模式 ：钟摆模式 。

1991年4月11日，霍华德.马克思在投资备忘录中写道：

证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动，虽然弧线的中点最能说明钟摆的平均位置，但实际上钟摆停留在哪里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点时，钟摆迟早必定返回中点。事实上，正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。

这种摆动，是股市最可靠的特征之一。2004年，霍华德.马克思进一步提出，股市运行的模式，遵循钟摆摆动，伴随着这个摆动，人们的情绪从兴奋到沮丧，从欢呼雀跃到消极悲观，而股票价格，也会处于定价过高和定价过低两个极端。

聪明的投资者，务必要洞察这一模式。

在这种模式下，霍华德.马克思还敏锐地发现，投资者一个明显的特征是：“不喜欢风险。”当投资者对风险容忍度过度时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时，价格体现出来的收益高于风险。

如果你经常用钟摆的模式来思考股市，你会受益无穷，你也会惊叹：仿佛有一种引力，牵引着股市。当形势大好，价格高企的时候，人们迫不及待地买进，把所有的谨慎抛在脑后；当形势一片混乱，股票价格越跌越低的时候，人们又完全不想再承担风险，迫不及待地卖出。

关注模式，而不是关注经济学家、股评家或者财经网红们的观点，你对股市的认识，将更加接近真相。

人是盲目从众的社会原子，每一个原子在适应社会的同时，与其它原子进行着互动。正是因为人们在股市里互相模仿，股市才会摆动到一个极端；也正是因为人们互相模仿，股市又摆动到另一个极端。股市里的自然法则是，价格将向价值回归。

模仿是人的天性，我们生下来就有模仿的本能。当看到二十个人仰望天空的时候，你很难做到不抬头。美国作家马克.吐温曾经这样写道:一般人缺乏独立思考的能力,不喜欢通过学习和自省去构建自己的观点，然而却迫不及待地想知道自己的邻居在想什么，接着盲目从众。

《隐藏的逻辑》作者马克.布坎南认为，人是社会性的原子。我们在思考的时候并不是完全独立的，我们相信什么，为什么会相信，很大程度上都取决于我们和他人的互动关系。

模仿为我们提供了与社会互动的策略，善于模仿的人，更容易适应社会，但是模仿也会让人们付出惨痛的代价。

股市连续上涨的时候，人们每天都听到自己朋友、亲戚、同学赚钱的消息，而微信更加剧了这种消息的传播，人们互相模仿，争相涌入股市。股市连续下跌的时候，看到自己的朋友或者微信圈里的人割肉逃离，人们也惊慌失措，纷纷高呼：亏钱走人！

人人讲成长，人人讲概念，人人讲故事，人们争相投资那些讲故事的公司。但是当人们期待那些讲故事的公司能够继续放连续剧的时候，突然，故事讲不下去了，这时人们才意识到，自己的投资已经损失惨重。

关注公司业绩，关注公司价值，而不是听故事，你对股市的认识，将更加接近真相。

当讲故事的公司讲不出新花样，当人们对这些故事不再感到新鲜，那些业绩好的公司才会浮出水面。价格，终将向价值回归。一家公司的价值，才是检验这家公司的试金石。

关注模式，而不是关注人，更不是关注故事。这样，你才能在股市里走得更远。读者朋友，你了解股市里真正的风险涵义吗？你理解自己投资的行为模式吗？你能够了解你自己吗？读完《隐藏的逻辑》这本书，我再次意识到认识自己的重要。正如马克.布坎南所说：人类始终是自然的一部分，而且只有在我们学着接受这一点的前提下，才能更好地了解我们自己。

参考资料： 《隐藏的逻辑》马克.布坎南著

                   《投资最重要的事》霍华德.马克思著

程兆民：财经记者、价值投资者、多学科思维模式倡导者。喜欢阅读，执着于传播科学精神，探究投资真谛。

微信号：zhaomindushu