2014——IPO进入发行快车道

开来明道

大亖忽悠

IPO本月重启 首批5股下周三起陆续申购

www.eastmoney.com2014年01月01日 05:03

　　本月将发行的5只新股概况

　　股票代码股票简称上市市场发行股数(万股) 拟募集资金(亿元) 申购时间主营业务

　　603699 钮威股份(行情 股吧 买卖点)上海主板 12000 8.39 1月9日工业阀门

　　002705 新宝电器深圳中小板(行情 股吧买卖点) 7600 7.4 1月8日小家电(行情 专区)产品

　　300357 我武生物(行情 股吧 买卖点)深圳创业板(行情 股吧 买卖点) 3000 1.8 1月8日粉尘螨滴剂

　　300358 楚天科技(行情 股吧 买卖点)深圳创业板 2200 2.5 1月9日制药装备制造

　　300359 全通教育(行情 股吧 买卖点)深圳创业板 2000 1.1 1月13日互联网

　　已经暂停了一年多的IPO近期终于开闸，目前已有5家已过会企业公告获得了新股发行批文，最早的将于1月8日(下周三)起进行网上申购(详见附表)。有分析认为，这几家公司的股票上市后或许会表现不错，但也有人士认为，这几家公司质地一般，建议投资者不妨再等等后面的“好”公司。

　　5企业不乏细分行业龙头

　　具体来看，这5家公司中至少有两家细分行业的龙头，其中，新宝电器是国内最大的小家电产品制造商之一，2008-2009年连续两年的小家电出口额位居行业第一；而我武生物的产品“粉尘螨滴剂”，2010年在整个脱敏治疗市场中占有45.28%的市场份额。此外，钮威股份一度也是行业龙头，在2006年至2009年，其阀门产品的销售额一直保持着行业第一，但2010年起因受全球经济形势的影响，其行业排名下滑到了第二。

　　楚天科技是制药装备制造企业，2010年公司营业收入与行业营业收入比值计算的市场占有率为2.76%，有分析预测称，该公司未来3年的净利润复合增长率将高达39.13%；全通教育则是一家互联网公司，是综合利用移动通信和互联网等技术手段，采用与运营商合作的模式，为中小学校、幼儿园及学生家长提供沟通互动服务的企业。

　　正方：上市后或表现不错

　　有分析人士认为，由于IPO暂停了一年多，所以重启后的第一批公司都应该是“百里挑一”的。不过，随后有消息称，这5家公司之所以率先登陆A股市场，实际是按照IPO材料的封卷顺序进行的，并无“特别之处”。

　　从记者采访到的情况而言，多位分析师都认为这几家公司的股票上市后可能会有好的表现。如广发证券投资顾问钱霞就认为，这5家公司质地一定不会差，“至少财务数据率先通过了”史上最严的审核“，没有什么水分。”

　　华龙证券重庆营业部客服总监牛阳也认为，尽管没有热门概念，但首批5家公司上市后有望获得资金青睐，主要是因为本轮IPO已经暂停了一年多，热衷“打新”和“炒新”的投资者对新股的投资热情应该会比较高。

　　反方：申购可以，不要炒作

　　不过，也有不少分析人士对这5只股票泼冷水，认为它们都存在着不同的潜在风险。两家细分行业龙头中，新宝电器主要靠“贴牌出口”小家电，其持续盈利能力值得担忧；我武生物的缺点是产品比较单一，尽管“粉尘螨滴剂”市场占有率极高，但最近几年该产品的销售收入占其营业收入的90%以上，面临市场竞争风险。

　　对于纽威股份，有分析认为，其约有超过六成收入来自于海外市场，在人民币升值的背景下，公司可能遭遇汇兑损失；楚天科技未来的风险可能来自于新版GMP(药品生产质量管理规范)，有分析认为，本轮GMP改造给全行业带来的成本增加不会低于30%；而全通教育的一大隐忧是客户集中度过高。

　　“我认为首批5家企业并无独特的盈利模式，也不存在较大的技术壁垒。”招商证券投资顾问杨大荣建议投资者，对这些新股，可以“打新”(即在一级市场申购新股)，但不宜过度参与“炒新”(即参与上市后的二级市场交易)，“毕竟后面还有很多”好“公司等着上市。”

大亖忽悠

昨晚11点半证监会连夜发批文 多家企业一夜无眠

www.eastmoney.com2014年01月01日 08:05

[color=rgb(69, 69, 69) !important]昨晚6点30分陕西煤业、9点30分众信旅游、9点50分炬华科技、10点良信电器、10点30分奥赛康和11点30分天保重装等6家公司先后获得批文，搭上了2013年IPO重启的末班车。
2013年的最后交易日，大盘以飘红报收，全年跌幅6.75%。

　　去年12月30日深夜，在长达13个月的IPO停摆后，证监会以超常规的速度向5家过会企业发放批文，以IPO重启收官2013年。

　　继首批公司获得批文之后，昨晚6点半左右，由中金公司和中银国际共同保荐的陕西煤业获得了主板上市的批文。昨晚11点半，天保重装搭上了2013年IPO重启的最后一班车。

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　　IPO重启·夜审

　　天保重装昨晚11点半获批文

　　昨天，证监会继续以超常规速度发放IPO批文。

　　昨晚6点30分陕西煤业、9点30分众信旅游、9点50分炬华科技、10点良信电器、10点30分奥赛康和11点30分天保重装等6家公司先后获得批文，搭上了2013年IPO重启的末班车。

　　其中良信电器是二度闯关成功。众信旅游拟登陆中小板(行情 股吧 买卖点)，炬华科技、奥赛康和天保重装将登陆创业板(行情 股吧 买卖点)。

　　截至记者发稿时，在获批的11家企业中，主板两家，中小板3家，创业板6家。

　　IPO重启·企业

　　钮威股份：一夜无眠

　　昨天下午，北京青年报记者通过招股说明书公布的联系方式，逐一反复拨打电话核实，四家企业董秘办均处于无人接听状态。唯一接通的是苏州纽威阀门股份有限公司，董秘办工作人员连声肯定了拿到批文的消息，从她的语调中依然能听出溢于言表的兴奋：“根本没想到，非常开心啊，一夜没有睡觉。”据她介绍，去年12月30日下午，接到证监会通知后，董事长、证券代表和董秘乘下午2点20分的班机紧急进京，12月31日零点左右才得到确切消息。

　　当晚无眠的远不止这一家。照业内的说法，去年12月30日晚上10点03分，已过会的中小板拟上市企业新宝电器确认拿到上市批文，这是第一个拿到批文的拟上市公司。当时就有保荐代理人表示：“今晚难以入眠，很多企业和投行熬了三四年了，真是要大哭一场的感觉。”

　　纽威阀门股份有限公司董秘办人士解释，当晚之所以没有睡觉，更多原因是“上市突然提速，所有事情都提前了。一边是财经公关公司索要各种材料，一边是媒体的电话都打爆了，董秘办安排专人负责接听，解答各种问题”。

　　针对外界预测钮威股份(行情 股吧 买卖点)股价近百元的传闻，工作人员表示，“这个我们也不清楚，我们现在上不了外网，所以外界发生了什么，我们并不清楚。”

　　IPO重启·时间表

　　最快1月中旬发行

　　首批获得批文的5家企业中，苏州纽威阀门股份有限公司将登陆沪市主板，广东宝新电器股份有限公司将挂牌深市中小板，楚天科技(行情 股吧 买卖点)股份有限公司、浙江我武生物(行情 股吧 买卖点)科技股份有限公司、广东全通教育(行情 股吧 买卖点)股份有限公司均为深市创业板企业。

　　据记者了解，五家公司已于昨日在指定报刊和网站上刊登《初步询价及推介公告》和《招股意向书摘要》，今年1月2日进行首日路演。预计昨日拿到批文的公司将在明日同时发布招股说明书，进入路演与申购程序。

　　业内人士表示，从信息披露、路演申购到挂牌上市，最快只需两周左右。一家获批公司的代表还预计，最快在元月13日就可能正式发行。

　　IPO重启·反响

　　市场对首批IPO企业存疑

　　在首批获得批文的企业中，纽威阀门是国内最大的工业阀门制造商与出口商，下游主要客户包括中石油、中石化、壳牌等，是中国唯一获得全球10大石油公司批准或成为其战略供应商的阀门制造商；新宝电器是国内最大的电热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉出口企业；楚天科技主营业务为水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务；我武生物是一家专业从事过敏诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业；全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构。通过对招股说明书的分析，业内人士认为，这5家公司质地都比较一般。例如新宝电器近年营收几乎不增长，利润增长主要来自于政府一次性补贴；我武生物主导产品单一，技术含量不高；全通教育过度依赖中移动。

　　IPO重启·观点

　　李大霄：新一轮牛市启程

　　受IPO重启消息刺激，昨天券商股走势活跃，全线拉升，截至收盘板块涨幅1.82%。[color=rgb(0, 0, 0) !important]西部证券(行情 股吧 买卖点)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]太平洋(行情 股吧 买卖点)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中信证券(行情 股吧 买卖点)涨逾3%，[color=rgb(0, 0, 0) !important]广发证券(行情 股吧 买卖点)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东北证券(行情 股吧 买卖点)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东吴证券(行情 股吧 买卖点)涨逾2%。市场普遍认为，IPO开闸对券商股是巨大利好。从估值角度看，证券板块估值略低于历史中枢水平；而长期来看，具有资产把控能力、市场研究定价能力和销售能力的大券商将最受益。

　　英大证券首席经济学家李大霄昨天在其微博中表示，IPO重启意味着首次真实牛市正式启程。微博称：“IPO重启并非世界末日，淡定淡定”；之后又说，“IPO重启首次真实牛市正式启程，代表中国股市从病院中走出来了。”

　　IPO重启·策略

　　配售“洗”走大批散户

　　机构定制打新秘籍

　　如果说上一轮IPO，投资者打新股拼的是谁的资金多、谁的账户多，那么本轮新规之后，需要考虑的是谁的股票多外加谁的资金多。也就是说，投资者账户上要先有股票，再有资金，才能申购新股，空仓者将不能参与打新。

　　市场普遍认为，新一轮IPO重启之后，打新不仅增设门槛，并且难度加大。金融证券专家谢百三认为，新规定明显不利于散户；需有等额市值的二手股，才能以等额现金申购新股，即有30万元市值的二手股，再拿出30万元才能打新股。而基金则可在网下申购40%，且占用资金时间少，中签量大，有微利就抛，对散户不利。机构研究员分析，相较于散户，网下机构的申购回报会更高。预计机构网下中签率有望提高，在新股重启初期回报较大时，会吸引机构投资者参与。

　　据了解，新规之下，不少投资者转向将“打新”资金交到了机构手中，让机构为其进行打新操作。IPO重启进入倒计时，机构备战打新也进入冲刺阶段。除了测算以多少资金参与打新收益率最高，还要打听投行如何分配网下新股，制定打新策略，以便提高中签率。

大亖忽悠

　　IPO新政“机会分化”

　　对于以注册制为指向的IPO新政，公私募基金均长期看好。私募基金潇湘资本证券投资总监鲁昀认为，IPO新政保证了市场各方利益充分博弈，“虽然短期内可能对市场有一些影响，但长期看还是利好”。而南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙亦对IPO新政持积极乐观态度。

　　IPO暂停一年多后，终于在2013年年末正式开闸，新宝电器、楚天科技等5家公司赶在蛇年倒数第二天拿到一纸久候的发行批文。

　　本次IPO新政以注册制为指向，其中不乏抑制炒新、探路老股转让缓释超募、强化理赔机制等重磅内容，而新政可能带来的A股市场变化和影响，亦成为市场各方热议的焦点。

　　在鲁昀看来，IPO新政保证了各利益方在A股这个平台上的充分博弈机会，有利于夯实资本市场基础，让市场更加成熟。

　　“不过，这也给以后准备上市的公司带来更多新考验，比如拟上市公司要想发更多股票融更多资的话，它的老股东可能就面临老股转让、股权被稀释的风险，那么发还是不发呢？可能有公司会打退堂鼓，使企业上市的积极性受到影响。”鲁昀如是分析。

　　湖南宽行资本研究总监刘军辉认为IPO新政不会抑制发新股的积极性，反而会促进那些资产质地优良的公司踊跃上市。

　　他分析，以往很多公司上市后，由于发行价较高加上上市首日爆炒，股价往往一步到位，接下来就是漫漫熊途。而抑制住高发行价后，公司上市后反而可能价值逐步释放，“未来一年内不排除会产生一批资产质地优良、股价平稳上涨的新股公司。”

　　相较于公私募谋划切分市场蛋糕的热情，作为A股市场参与方的散户们，则更多期待股市更加公平透明。来自长沙的许先生向21世纪经济报道记者表示，希望IPO新政在强调中小投资者利益保护的同时，加强对市场强势方非法行为的监管打击。

　　“市场环境的净化至关重要，比如一些连年业绩不佳或是业绩造假的公司，该退市就退市，该严惩就严惩，决不能姑息。”许先生的话，或为广大中小投资者的共同心声。（21世纪经济报道）

　　愿新一年股市不被IPO拖累

　　2013年的最后一个交易日十分特殊。新股发行停摆一年多的A股市场，迎来首批5家公司获得IPO发行批文的消息。这五家公司预计将在半个月内网上申购，其中最早的为2014年1月8日。面对IPO正式重启“靴子”的落地，2013年12月31日的上证指数和深证成指双双低开，但收盘分别上涨0.88%、1.53%。其中，上证指数收于2115.98点，重新攀上了2100点。

　　证监会于1个月前发布《关于进一步推进新股发行制度改革的意见》之后，A股市场IPO重启进入倒计时。首批5家公司在跨年之际启动招股程序，在投资者看来并不意外。而且，监管层已提前“打招呼”：预计2014年1月将安排大约50家公司IPO。正是这样的市场预期下，A股2013年12月中旬起持续调整，退守到2100点附近震荡，最低曾跌至2068.54点。也正是受到IPO重启在即的影响，保护中小投资者权益的“国九条”出台，却没能在其公布后的首个交易日迎来A股上涨。

　　2013年12月31日A股的先抑后扬，是市场对IPO重启“靴子”落地的一种反应。其一，有观点认为，IPO暂停本身带来不确定性，IPO重启是悬在二级市场上的一柄利剑。在股指前期消化IPO重启的利空后，部分投资者积极看待IPO重启“靴子”落地。

　　其二，本次重启并非简单的IPO重启，而是同步实施一系列改革，出台多项“偏心”于中小投资者的政策。这些政策有助于缓解IPO压力，避免市场情绪因IPO重启而过度跌落。特别是市值配售的推出，尽管其操作存在缺陷与不足，但还是为不少投资者所期待。此外，交易所进一步致力于遏制“炒新”，也在一定程度上保护了中小投资者。

　　其三，本次IPO重启对欺诈上市打击力度最大。在首批公司拿到IPO发行批文前，沪深交易所修改《股票上市公告书内容与格式指引》明确，一旦公司造假上市将被要求依法回购首次公开发行的全部新股，且发行人控股股东将购回已转让的原限售股份。要求承诺造假上市须回购，堪称打假“杀手锏”，有助于抑制IPO造假冲动。

　　过去的2013年，尽管创业板指全年大涨82.73%，但上证指数和深证成指全年分别下跌6.75%、10.91%，A股总体而言是令人失望的一年。A股主板连续四年跑输全球主要股市，足以反映出投资者的失落。2014年的A股能否否极泰来，投资者还不能说胸有成竹，只是多了一份期待与憧憬。如果要说新年愿望的话，首先希望股市不被IPO拖累。面对700多家拟上市企业的IPO“堰塞湖”，假如认为已有的改革使投资者不再存在丝毫顾虑与担心，显然，对未来行情的判断过于乐观了。

　　2014年是A股市场发展关键的一年，证券市场改革的成效将关系到市场强弱。但需要看到的是，尽管IPO不是决定股市中长期走势的主要因素，但在目前资金面偏紧的情况下，A股因IPO带来的压力不言而喻，尤其前几个月会出现获批企业争相上市的热潮。本次IPO改革的一大特点是新股发行时点由发行人自主选择，由此，新股发行的多少、快慢将更大程度由市场决定，新股需求旺盛则多发，需求冷清则少发或者不发。不过，从首批5家企业IPO抢搭“头班车”的急吼吼来看，二级市场未改低迷不等于IPO发行减速。

　　IPO重启，融资者与大小非的“盛宴”开席，投资者所得回报究竟有多少？有待市场实践检验。若二级市场不能实现反转，甚至“三高”、“炒新”、大小非冲击、业绩变脸等问题依旧“纠缠不清”，投资者信心很难因马年到来而一展“龙马精神”。因而，市场改革与监管执法任重道远，须从保护中小投资者的角度出发，尽力平衡融资者与投资者间的利益。（中国经济时报）

大亖忽悠

纽威股份：阀门产业产能过剩

www.eastmoney.com2014年01月02日 14:02

手机免费看热点个股|字体：[url=]大[/url][url=]中[/url][url=]小[/url]|我有话说

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]纽威股份(行情 股吧 买卖点)于12月30日晚间拿到批文，12月31日公布招股意向书，公司将登陆上海主板，成为[color=#000 !important]IPO重启后第一只在上交所挂牌的公司。

　　据悉，[color=#000 !important]纽威股份一直主要从事工业阀门的设计、制造和销售，目前已形成以闸阀、球阀等为主的九大产品系列。而在预计募资的8.39亿元资金中，也将全部围绕公司的主营业务和发展战略展开。

　　在招股书披露后，市场一度盛传“纽威股份的预测发行价可能达到94.18元/股”，不过， 有报道指出，一券商行业分析师表示，“纽威股份属于传统的装备制造业，虽然近两年在工业阀门中保持行业第一，但它属于大而不强的类型，而且主营业务太过于集中在工业阀门领域，技术优势也并不明显。该分析师预计发行价格不会超过10元每股。”

　　东兴证券在其最新发布的研报中将纽威股份上市首日定价区间定为11.7元/股。东兴证券表示，“预计纽威股份[color=#000 !important]2013年、2014年每股收益为0.50元和0.54元，结合可比[color=#000 !important]上市公司情况，合理价格在10元左右，对应PE20倍。”

　　此外，有研究表示，阀门产业经过前些年高速发展，工业产能过度扩张，市场环境恶化，虽然总需求逐年有所增长，但远远赶不上供给能力增长，比如球阀、闸阀、截止阀这种产品同质化竞争日趋激烈。长期制约行业发展的产品质量不高、关键核心技术受制于人、工业管理水平落后、知名品牌缺乏、发展方式粗放等矛盾，已经使行业转型升级刻不容缓。

　　上述研究还表示，今年中国阀门企业面临出口压力增大的局面，利润水平不断下降，众多阀门企业纷纷通过扩大出口以求得生存，阀门产品出口金额随之逐年递增。

　　[color=#000 !important]纽威阀门走的也是出口路线，且已经从最初95%阀门产品的定牌生产，发展到95%以上的阀门产品以“纽威”作为自主品牌。目前，纽威股份60%以上的营业收入来自于境外市场。

　　但是，越来越大的汇兑损失也成为了纽威股份当下需要克服的风险。

　　2009年度、2010年度和2011年度，纽威股份出口收入占主营业务收入的比重分别为66.23%、62.67%和 64.72%。而由于其出口收入主要以美元、欧元结算，人民币的升值使其外币资产换算为人民币的数额减少，纽威股份当期年度形成的汇兑损失分别为99.21万元、668.45万元和1039.15万元。

　　“目前，人民币汇率仍面临较大的升值压力，如果人民币短期内出现大幅升值，可能对本公司阀门产品的出口以及经营业绩产生不利影响。”纽威股份称。

开来明道

应流股份等5公司获IPO批文

2014年01月03日07:47 来源：中证网-中国证券报

　　截至3日0时15分，应流股份、天赐高新、博腾制药、光洋轴承、恒华科技等5家公司获得IPO批文。
　　应流股份公布的招股书显示，公司计划在上交所上市，计划发行8001万股，占发行后总股本的20%。募集资金将用于“重大技术装备关键零部件制造项目”、“高温合金和高性能零部件热处理工艺(热等静压)技术改造项目”和“技术中心建设项目”。应流股份主要从事专用设备高端零部件的研发、生产和销售，产品应用于石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械及其他高端装备领域。
　　天赐高新公布的招股书显示，公司计划发行不超过3300万股新股，募集资金总额不超过29523.66万元。公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括个人护理品材料、锂离子电池材料、有机硅橡胶(18135, 0.00, 0.00%)材料。在锂离子电池材料领域，公司是国内较早开始研究与开发锂离子电池材料的企业，是国内主要的锂离子电池电解液供应商之一。

开来明道

A股迎来IPO重启 预计月底前50家企业拿到批文

2014年01月02日19:17 来源：中国江苏网

　　新华网北京1月2日电(记者赵晓辉)岁末年初，沪深股市终于迎来了IPO开闸的消息。记者从权威渠道获悉，截至2日，已经有11家公司拿到首次公开发行的批文，预计到本月底拿到批文的企业将有50家左右。
　　在拔得头筹的11家企业中，拟登陆主板的有陕西煤业和纽威股份；拟登陆中小板的有新宝股份、良信电器和众信国旅；拟登陆创业板的有楚天科技、天保重装、奥赛康、炬华科技及我武生物。根据沪深交易所的公开信息，本月8日起这批新股即将开始申购，预计最快将在两周之内挂牌上市。
　　权威人士透露，作为此次新股发行体制改革的重大变化，证监会将不再对发行节奏进行控制，头两批11家企业批文的发放已经践行了这一理念，目前决定批文发放快慢的关键在于发行方案。
　　据了解，新股发行体制改革之后，《证券发行与承销管理办法》等细则都随之发生较大变化，但市场对于新规则的理解还需要时间，目前一些企业提交的发行方案往往难以充分体现新规的内容。“很多公司还没有拿到批文主要是因为发行方案不过关，只要条件成熟马上发放批文，预计接下来几天都会有企业拿到批文。”上述人士说。
　　另一个令人关注的信息是，11家拿到批文的企业新股发行规模都较此前有所缩减，陕煤股份的发行规模更是比预披露时减少了一半。据了解，由于承销办法采取了一定的措施限制超募，很多企业为了避免超募选择在新股发行上缩减规模，但新股与老股相加后总的发行规模没有太大变化。
　　至于陕煤股份从20亿股到10亿股的变化，有关人士介绍说，由于企业发展状况和盈利状况发生较大变化，陕煤股份此前已经多次调整发行规模，在拿批文之前最终调整到了10亿股。
　　根据证监会的公开信息，包括主板、中小板、创业板在内，目前有82家公司等待发行上市。据权威人士预测，按照企业的准备情况，预计月底前将有50家左右的企业拿到批文。
　　原标题： A股迎来IPO重启预计月底前50家企业拿到批文

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新股“心理价”：总体市盈率在20至30倍之间

2014年01月03日07:49 来源：中证网-中国证券报

　　多位参与路演的机构人士表示，从这五家拟上市公司定价看，总体市盈率在20至30倍之间，均未偏离行业水平。这意味着，本次新股发行在新规下发行人和承销商倾向于谨慎定价。
　　本报记者 蔡宗琦
　　2013年12月30日晚拿到IPO重启首批批文的拟上市公司正在快速推进询价事宜。2014年1月2日，纽威股份、我武生物、楚天科技和新宝股份四家公司均在北京、深圳等地启动路演，全通教育计划在下周询价。首批拟上市公司新股“心理发行价”曝光。从投价报告看，承销商认为纽威股份合理估值区间在每股14.86至18.57元，我武生物为15.82至18.98元，楚天科技为28至34元，新宝股份为9.68至11.44元。全通教育投价报告未给出估值区间，但预计市盈率在30倍左右。
　　多位参与路演的机构人士表示，从这五家拟上市公司定价看，总体市盈率在20至30倍之间，均未偏离行业水平。这意味着，本次新股发行在新规下发行人和承销商倾向于按5000万股发行规模计算，对应2013至2015年全面摊薄EPS分别为0.60、0.67、0.83元。综合考虑绝对、相对估值，公司合理市值区间为111.41至139.28亿元，对应2013动态市盈率为24.79至30.99倍，每股投资价值在14.86至18.57元(对应新股发行规模5000万股)。
　　我武生物承销商给出的合理估值区间为每股15.82至18.98元，相对于2013年的PE为27.27至32.73倍，对应2012年扣除非经常性损益后的全面摊薄的PE为35.15至42.18倍。报告还假设2013至2022年为明确预测期，2023年起为永续增长阶段，永续增长率为2%，根据DCF估值模型计算的公司股票的合理价值为每股17.27元。
　　楚天科技承销商宏源证券(8.22, 0.00, 0.00%)的分析师认为，公司估值区间为28至34元。公司作为水剂类药机龙头企业，随着新版GMP推行，将获高速增长。预测2013至2015年净利润为1.28、1.67、2.03亿元。综合考虑相对估值和绝对估值，公司合理估值区间为28至34元，2012年EPS1.25至1.28元，2013年EPS1.68至1.72元，对应2013年PE为16.62至19.72倍，2012年PE为22.40至26.57倍。
　　新宝股份承销商在投价报告中给出的合理价格区间为9.68至11.44元，预计2014年对应的市盈率为19至22.4倍。
　　在A股市场上难以找到对比公司的全通教育，由于股本等原因，据悉主承销商投价报告中并未直接给出估值，但根据2014年行业均值给出约30倍市盈率预测。

　　市盈率未脱离同行
　　尽管价格五花八门，但细看已有信息不难发现，这五家拟上市公司定价基本没有脱离公司所属行业的市场价格。
　　如宏源证券在楚天科技的投价报告中统计，按照证监会行业分类标准并参考与公司主营业务最为相似的千山药机(11.950, 0.00, 0.00%)的行业划分，楚天科技所属行业应为专用设备制造业，截至2013年11月30日，该行业最近一个月平均滚动市盈率为28.16倍。以2013年11月30日前可比公司的30日均价计算，可比上市公司2012年静态市盈率平均为27.19倍，2013年动态市盈率平均为20.81倍。根据公司2012年和2013年的盈利水平，充分考虑公司行业前景、竞争优势和成长性，宏源证券认为给予公司2012年22.40至26.57倍PE估值较合理。
　　纽威股份承销商在投价报告中着重对比同行估值情况指出，纽威股份主业从事阀门制造，主要服务于石油、天然气等行业。最终，投价报告选择国内外8家公司作为可比公司，其2013年平均动态市盈率为30.99倍，以此作为相对估值区间上限，向下给予20%折价空间，形成相对估值的最终估值区间24.79至30.99倍。
　　有投行人士说，对于这五家拟上市公司来说，市场关注度高，发行人和承销商态度谨慎，传导至分析师投价报告环节普遍定价亦不敢走高，与行业水平看齐是较稳妥方法。

　　打新不打新？
　　对于上述承销商分析师给出的投价报告价格，有分析师表示，按照以往惯例，这一价格区间将对参与机构最终询价直至定价产生影响，“我也给公司投行部门写过投价报告，里面的价格基本反映投行部门心理预期，可谓发行人的‘心理价’。加上这次投行自主配售权在手，主动权加大，更愿意配合投行询价的公司才有可能获得更多配售，预计最终定价太过偏离投价报告往下走的可能性不大。”
　　另有分析师说，目前新股定价不能只参照行业平均水平，部分企业利润为负或下降亦会导致市盈率增高。
　　对这一价格最终能对定价环节带来多大影响，有投行人士认为仍需观察，正因为投行拥有强大的自主配售权，让不少参与询价的机构需顾及投行感受。“现在的竞价机制，成千上百的机构可以打新，但最终入围的只有十几二十家。在这样的打新热情和价格优先机制下，能入围的机构给出的价格低不了。”他表示，“即使各个承销商给出的询价报告都很合理，也不意味着最终的价格合理。”
　　面对这样的发行局面，有机构投资者表示仍在考虑。有计划参与打新的机构人士透露，受配售政策等因素影响，部分账户无法参与打新。对首批企业，最终或许只会选择一两家公司参与打新。