经历过“黑色星期五”之后，昨天早盘迎来报复性反弹，其中建筑板块持续大涨，掀起涨停潮，中国交建、中国铁建、中国中冶等20余股涨停，“钢筋加水泥”、“铁公机”的大基建项目将迎来大发展。
毫无疑问，今年的新冠肺炎疫情加剧了当前严峻的经济形势，受制于创新驱动和经济转型的瓶颈和压力，“钢筋+水泥”的经济增长模式无疑是历来抗灾救市的首推法宝，在1997年亚洲金融危机、2003年非典疫情、2008年的汶川大地震灾后重建和国际金融危机时，大规模扩大基础设施建设都起到了相应的效果，在稳增长、保就业方面发挥了重要的作用。
01 钢筋加水泥突破创新驱动瓶颈
创新驱动和经济转型在我国是非常困难的，需要时间、人才、技术、政策、体制等多因素的突破，是一项具有高挑战度的系统工程。因此，应对危机和挑战，快速、有效刺激企业和个人的投资欲望，让资金转起来，也只有靠大基建、房地产了。这是资金回笼、提高税收最快最有效的办法。这也是让富人过度消费（投资），让中产提前消费（投资）的模式。因此，就不难理解政府为何立即上马大项目和调整房地产相关政策门槛了。
随着各地陆续发布的2020年重大项目投资计划清单显示，截止目前，仅河南、云南、北京、福建等7省就推出了高达25万亿的6000多个重点项目。
四川重点项目700个，4.4万亿
重庆重大项目1136个，2.6万亿
云南重点项目525个，5万亿
河南重点项目980个3.3万亿
福建重点项目1567个3.84万亿
陕西重点项目600个3.38万亿
河北重点项目536个1.88万亿
02 金融手段加政策刺激多管齐下
为了救市，央行也是够拼的，不断加大降息力度。中国人民银行宣布下调一年期中期借贷便利MLF利率10个基点，从3.25%下调至3.15%；通过1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元；央行公布2月LPR利率，一年期LPR利率下调10个基点，五年期LPR利率下调5个基点；因防“疫”的卫生理由，央行紧急调拨了6000亿人民币新钞投放市场，旧钞有没有收回并未提及，此类高能货币乘以5的货币乘数，差不多就是3万亿人民币的广义货币；多种手段名副其实的实质降息。
一边降息一边政策刺激。近日的政治局会议上，出台积极的财政政策、扩大有效需求、加大新投资项目开工力度与加快在建项目建设进度，给予了启动大基建的明确信号。财政部紧随其后，表示要注重发挥财政调控作用，一方面扩大地方政府专项债券发行规模，提出要扩大地方政府专项债券发行规模，按照“资金跟着项目走”的原则，指导地方做好项目储备和前期准备工作，尽快形成有效的投资。由于专项债券是地方政府的表内债务，由地方政府自发自还，具有成本低、期限长等一系列优势，是政府托底经济的政策工具，因此专项债的发行对地方财政的压力是比较小的，在地方债务压力已经比较大的情况下仍然具备了大规模发行的条件，是逆周期的政策工具之一。2020年的专项债新增额度预计将为3.3万亿，再次大幅度增长；各地政府都在积极准备新一年的专项债申报工作。
另一方面，由于基建市场庞大的体量，仅靠政府投资非常有限，重启基建市场化PPP势在必行。通过PPP，将政府存量资产与新增基建投资的运营相结合，既提高了公共服务的整体运营效率，又盘活了政府存量资产；加上PPP模式具有期限长、付费与绩效考核挂钩的特征，能够有效的财政资金提高投资效率。但PPP模式在推广之初存在制度不完善、地方政府合法融资渠道匮乏，一时间PPP模式异化为地方政府的投融资渠道；过于强调项目的融资性又使融资成本占绝对优势的国有资本大举占领了PPP市场。在新一轮的大基建中，PPP模式将成为一种不错的市场化手段和选择。
03 必然的通胀和应对
央行的降息带动了股市、债券、大宗商品的连锁反应，特别是引起物价同步上涨。去年年初居民消费价格指数（CPI）同比增速1.7%左右，并先后突破2%，3%，直到年底12月份直接突破了4.5%。但今年1月CPI同比上涨5.4%，创下了8年新高。
我国通胀的主要因素是超发货币引起，主要表现在一是食品和日常生活用品的涨价，二是猪肉等物资的供需缺口加大，三是新冠肺炎疫情对物价的上升主要由供给和需求来推动，四是出口下降，人民币贬值可能带来的进口物价上涨等多重因素。说白了就是钱越来越不值钱了 。
作为大多数工薪阶层该如何应对通胀？笔者认为首先应树立终身学习的理念，加大对自己的投资。人工智能时代人力资源才是最贵的，所以在家庭成员教育方面的投资是最有价值的投资。其次要跑赢通胀，就需要学会理性的投资和理财，增加被动收益。当然投资理财是非常专业的手段，对于缺乏专业知识背景的人，最好还是远离高风险领域的投资。第三、一定的保险支出，预备一定的抗风险能力；第四、特别是有购房刚需的青年朋友，一定要想办法尽早在大城市购房，注意，首推省会类大城市。
04 全国基建项目进展和重点领域
一是新冠疫情对一季度经济增长造成了重大冲击，但从近期政府会议来看，全年经济目标并无变化，认为疫情平稳后逆周期调节力度有望加码，基建将再次承担稳增长重任。二是近期关于货币政策和财政政策的表述均较为积极，专项再贷款、定向降准等政策均有空间，市场流动性充裕有望维持。2月28日，四川省委召开常委会会议要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。
截至2月25日，全国533个重大交通项目开复工率为70.17%，其中37个铁路项目开复工率75.68%，459个高速公路项目开复工率为70.38%，7个长江干线航道整治工程项目开复工率为71.43%，30个机场项目开复工率为60%。上周全国高炉开工率62.85%，环比提升0.97个百分点，水泥磨机开工率环比提升7.93个百分点，两组数据均已出现回升拐点，3月有望逐步复工。
在基建重点细分领域上，铁路、水利、市政、城市轨道交通将保持一定增长，5G、智慧城市、教育医疗等新基建可能会成为热点。同时，大基建及周边产业链的人才需求和储备也将迎来增长。有人士分析，疫情之后基建投资可能将进入加速上行的阶段，本轮基建周期的上升阶段或至少在四个季度。
发表于 2020-3-7 16:26:33