安信证券-网络安全行业深度报告

开来明道

安信证券-网络安全行业深度报告

研究报告内容摘要

“六大维度”解析网络安全行业之变。我国网络安全市场在需求扩张、供给升级、技术迭代与政策扶持等多个维度均发生重要变化的“共振”之下，行业层面将迎来一个发展提速期，整体景气度向上。龙头企业凭借资本助力与渠道扩张的“额外加成”，未来发展有望“如虎添翼”，更上一层楼。本篇报告将从六大维度对网安行业正在发生的变化进行详细解析。

　　需求：云 5G泛物联网时代，全方位安全威胁将极大扩张市场需求。网络安全需求不断演进，正步入“大安全”时代。云计算打破了边界，在传统安全威胁之上又叠加了全新的挑战；未来的5G时代下，万物皆可成为“靶点”。云 5G催化，物联网应用也加速泛化，现有安全体系将无法应对来自全方位的安全威胁，需求端的升级将进一步打开网安行业的市场空间。

　　供给：告别旧有“卖保健品”模式，整体安全服务时代来临。我国网络安全行业的细分领域众多，“合规”一直成为驱动网安投入的主要因素，因此行业也沿袭了多年以来的“卖保健品”模式，硬件占比“畸高不下”。近年来“护网行动”逐年加码，催化网安市场由“合规驱动”迈向“攻防实战演练”。伴随“主动安全”时代的逐渐来临，能力导向的安全防护体系建设呼唤“结果至上”的整体安全服务。

　　技术：“云 大数据 AI 专家”大融合，成为构建整体安全能力利器。网络安全技术持续演进和迭代：云计算彻底打破了网络安全的固有“边界”，私有云与混合云市场成为安全投入的重心；大数据既是“防护对象”又是网络安全的“武器弹药”；而“安全 AI”的核心在于对安全知识的积累与有效应用。“云 大数据 AI 专家”的大融合，将成为构建整体安全能力的利器。

　　资本：大型央企等巨头参与行业整合，主动加速提升市场集中度。我国网络安全行业正在从充分竞争性市场向低集中寡占型市场转变。头部安全企业年收入陆续迈过20亿元大关，规模化效应已经开始显现。近年来以CETC和CEC等为代表的大型央企集团等巨头积极参与行业整合，正主动加快市场集中度提升的进程。

　　政策：法律条例密集出台催化不断，产业规划驱动企业聚集式发展。基于《网络安全法》框架，后续细化的法规条例密集出台，政策多维度加码。以等保2.0为例，防护对象的大幅扩充带来网络安全市场规模的显著扩容。此外，在工信部以及各地网安产业发展规划的驱动下，国内网安企业已初步呈现集聚式发展的态势。

　　渠道：面临中小客户市场扩容的新机遇，渠道能力建设加快。长久以来我国网安行业的投入主体以政机关、电信运营商和各类金融机构为主，共同构成了需求侧的“VIP客户群”。因此网安企业也多采用“直销为主 分销为辅”的市场策略。随着等保2.0等一系列法律法规的落地，以及在“护网行动”中所暴露出来的问题，教育、医疗、交通、公用事业等传统意义上的中小客户面临规模快速扩容的新机遇，网安市场产品与项目“颗粒度”的进一步细化成为行业趋势，众多厂商也纷纷加快了自身渠道能力的建设。

　　投资建议：多维因素共振，网安行业景气度向上。龙头企业凭借资本助力与渠道扩张的“额外加成”，未来发展有望“如虎添翼”，更上一层楼。重点推荐深信服、南洋股份(天融信)、启明星辰、绿盟科技、中孚信息、三六零，建议关注安恒信息、拓尔思、北信源、卫士通等。  说还有任子行

开来明道

深信服02月07日获深股通减仓7.67万股

02月07日深信服深股通持仓数据
收盘价：	184.00	涨跌幅：	2.62%
持股量：	701.87万股	持股变化：	-7.67万股

数据显示，截至02月07日深信服于深股通持股量为701.87万股，占其A股股本比例为1.72%，比上一交易日减少7.67万股。据数据统计，该股近一个月内累计涨幅为56.46%，深股通累计加仓49.59万，深股通持仓累计变化比例为7.60%，近三个月内累计涨幅为49.42%，深股通累计加仓275.94万，深股通持仓累计变化比例为64.79%。

数据来源:东方财富

开来明道

在线办公需求持续爆发，相关企业潜力被激发

因为疫情原因，众多企业并未按时开工。同时，也有不少企业选择阿里钉钉、企业微信等主要企业服务在线办公方式进行远程协同办公。如字节跳动、知乎、携程等，它们都启动了远程办公、在家办公等复工方式。阿里钉钉、企业微信等在线企业服务提供者已提前做了调整，共同协助企业战疫。1月28日，企业微信在社交媒体发布信息：企业微信视频会议人数已提升到300人，支持随时随地发起音视频会议，在医疗系统内，通过“紧急通知”可一次性通知1000人。
另外，企业微信还有很多移动办公应用，包括公告、微文档、微盘、日程等，以及与微信互通能力，免费不花钱，希望能帮助大家线上协同工作、客户服务更高效。2月5日，阿里旗下移动办公应用“钉钉”跃居苹果免费App Store排行榜第一，微信排第三，金山旗下的WPS Office则排在第二位。

2月6日，腾讯云表示，从1月29日开始到2月6日，腾讯会议每天都在进行资源扩容，日均扩容云主机接近1.5万台，8天总共扩容超过10万台云主机，共涉及超百万核的计算资源投入。1月29日，阿里钉钉在社交媒体发布信息：响应国家号召，为保障企业组织、教育医疗和政府机构“在线办公”需求，我们经过紧急开发，29日凌晨五点全量发布员工健康功能，员工可以健康打卡“报平安”，组织健康管理实现在线化、数字化。并免费开放百人视频会议功能，向1000万家企业免费开放全套的“在家办公”系统，共渡疫情难关。

钉钉 安恒密盾，全力保障抗疫期间远程办公信息安全。根据安恒信息官方微信公众号，安恒信息与钉钉于 2 月 1 日宣布，2 月份安恒密盾免费使用，全面保障钉钉用户信息安全，保障超 1000 万企业组织/企业实现在线数字化安全沟通。通过钉钉加密和第三方加密的“双保险”，保障企业的数据只属于企业，从而真正实现公有云平台上的“局域网”安全。而从安全功能上看，安恒密盾通过将加解密 SDK 集成到钉钉 APP 中，配合密钥管理服务实现对聊天信息的全面加密；此外离职人员无法查看历史信息，有效防止组织内部信息泄露风险；而单位管理员也可在后台自主更新密钥，实现数据由用户自己掌控。

云安全时代，安全服务的占比有望持续提升。国内企业正逐渐开始意识到，IT 安全是一项要的商业风险，不再是象征性地采购某个功能单一的安全产品，而是对更弹性的安全部署、更精细化的防护策略、更实时性的智能防护提出了更高要求。自动化响应与安全服务相结合的解决方案正成为网络安全行业大趋势：

大量繁琐的日常安全工作自动化；更为“弹性”的安全控制部署在本地、云端、边缘侧；根据不同的应用、用户需求制定更为精细化的防护策略等等；各种不同的安全服务在安全平台上进行整合。相关企业：安恒信息、深信服、启明星辰、南洋股份（天融信）、绿盟科技、山石网科、北信源等。