[广东国企改革] 广新控股打响广东国企改革第一枪

大亖忽悠

广新控股打响广东国企改革第一枪 精选18只受益股（全文）

2014年03月30日09:42 来源：搜狐证券 作者：证券时报网

(广东国资委下属集团企业分类)

　　广东国企混合所有制改革第一枪正式打响。昨日广东大型国企广新控股集团与广州天生印刷器材和广州天煌柏贸易有限公司等两家民营企业签署旗下资产转让合同。标的公司中山广新柏高是广东广新柏高科技全资子公司，隶属于广东省大型国企广新控股集团，目前拥有省广股份、星湖科技和佛塑科技三家A股上市公司。此外，广发证券认为，目前广东省属多主业国资主要是广业公司、广晟公司、广新控股集团以及广弘公司四大多业务控股集团。建议重点关注贵糖股份、广弘控股、风华高科等。

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　　广东改革力度可能超出市场预期

　　中山广新柏高装饰材料有限公司（下称：中山广新柏高）65%的股权，作为广东国资委首批55个国有企业与民营资本对接的项目之一，昨日在南方联合产权交易中心摘牌，被两家民营企业广州天生印刷器材有限公司（下称：天生印刷）和广州天煌柏贸易有限公司（下称：广州天煌柏）收入囊中，这也是广东国有企业混合所有改革的第一枪。

　　据广州日报消息，记者从南方联合产权交易中心了解到，上述65%的股权挂牌转让价格为3382.56万元。而中山广新柏高是广东广新柏高科技全资子公司，隶属于广东省大型国企广新控股集团。广东广新柏高董事长徐伟亮表示，将天生印刷和广州天煌柏这两家民营企业引入，使得中山广新柏高更能适应市场，与民营企业在经营方面优势互补。广州天煌柏董事长林松泉也称，通过发展混合所有制，将会充分发挥各自的优势，进行资源整合。他还透露，未来将迅速把中山广新柏高打造成为一家上市公司。

　　在很多业内人士看来，广新控股集团引入民企正式打响了广东国企混合所有制改革的第一枪。“这些广东的国有企业改革力度特别大。因为广东国企虽然规模较大，但总体运营效率相对来说并不高。”一位知情人士透露。

（广东大型国资集团及旗下上市公司）

　　有券商分析师指出，虽然目前广东国企改革的具体方案尚未正式公布，但未来力度可能超出市场预期。目前广东省属国企主要有广晟公司、广新控股集团、广业公司和广弘公司等巨无霸，下属的上市公司平台存在资产注入预期。值得注意的是，昨日广晟公司旗下的风华高科和广业公司旗下的贵糖股份双双停牌，停牌原因都是“正在筹划重大事项”。有券商人士预计，虽然停牌很神秘，但不排除与国资改革整合有关。

　　广州日报消息，在市属国企中（不含深圳），广州无线电集团、格力集团等都拥有两家上市公司，也具有资产整合概念。因此，投资者可适当关注广弘控股、风华高科、力合股份、广电运通、格力地产等个股。

　　（证券时报网快讯中心）

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　　证券时报网（www.stcn.com）03月29日讯 国企改革系列报告之三：地方国资国企改革之广东篇

　　来源：

　　广发证券 撰写时间：2013-12-13

　　我们非常看好广东国企改革的核心理由

　　1.广东国资体量庞大，与上海相当

　　2.广东国企盈利能力偏低，改革需求迫切

　　3.广东积极推动国资改革，改革方向明确

　　广东国企改革重点方向：同业整合，产权多元，股权激励

　　2012年底，广东省政府出台了《关于进一步深化国有企业改革的意见》。结合三中全会精神与广东国资领导近期访谈。我们预计广东的国企改革核心思路将在提升省属企业资产证券化，促进同业整合以做大做强、在竞争性行业加快产权多元化如引进战略投资者等，以及在进行科技型企业股权激励试点。

　　广东国企改革的潜在受益标的：

　　“大（强）集团小（弱）公司的资产注入预期”建议重点关注贵糖股份、广弘控股、风华高科。目前广东省属多主业国资主要是广业公司、广晟公司、广新控股集团以及广弘公司四大多业务控股集团。我们重点考察这四大集团下属的上市公司平台的资产注入预期。建议重点关注贵糖股份、广弘控股、风华高科。

　　科技型公司股权激励预期：建议重点关注星湖科技、风华高科、佛塑科技

　　我们选择广义的科技型，即技术含量比较高（基本都符合我们轻资产、非强周期、竞争性行业的筛选标准）的企业：星湖科技、风华高科、佛塑科技。从持股比例看，这三家公司大股东控制力偏弱，股权激励预期将会比较高。

　　广州地方国资改革：建议重点关注广汽集团、力合股份、格力地产

　　对于广州深圳的国企改革投资逻辑，我们认为应该重点关注竞争性行业中引入战略投资者与股权激励的预期。在竞争性行业中，我们认为应该重点关注属于轻资产非强周期性，同时盈利能力显著低于同行业平均水平的国有上市公司。建议重点关注广汽集团另外珠海改革也引入瞩目，建议可以从资产整合预期角度重点关注力合股份、格力地产。

　　国企改革系列报告之四：浪潮之巅—广东国企=互联网 改革！

　　来源：

　　广发证券 撰写时间：2014-02-20

　　当前机构投资者面临的核心问题

　　机构投资者一致认同国企改革主题投资升温，但不知该主题的重点在哪，龙头为谁？

　　从中央到地方，从国企到民企，遍布全国各地的，与国企改革沾边的标的品种繁多，导致该主题重点不清，线索杂乱，逻辑各异，标的不清，缺乏龙头，而我们认为这是主题投资大忌。

　　机构投资者迫切需要一个能给市场带来新鲜感的逻辑视角，一个操作上可集中火力主攻龙头的投资策略。

　　我们提供的投资策略：先取广新，再看广东，最后全国

　　建议继续增配国企改革股组合，重点配置最可能积极拥抱互联网同时又改革力度较大的广东国企改革股。

　　建议配置顺序是优先配置广东广新旗下的星湖科技、省广股份、生益科技、佛塑科技以及广州浪奇其次配置其他广东国企股：风华高科、力合股份、广弘控股、广百股份、广州友谊、广汽集团最后配置其他国企概念股：太极实业、重庆百货、物产中大、中新药业、东方明珠、光明乳业等

　　广东国企改革力度超预期，且拥抱互联网：电子商务化，O2O与签手BAT

　　我们认为广东省领导在广东国企改革工作会议的最新讲话将显著提升市场对广东国企积极拥抱互联网的预期。

　　对于“24小时在线，360度联系和海量数据取胜”，市场对广东国企推动电子商务化的预期将显著提升，而“开发合作共享”则可能提升市场对官方推动广东国企与互联网企业开发共享电子商务平台的预期。

　　这与广东省领导在谈到积极发展混合所有制经济时所说的“引进其他所有制经济的资金、品牌、技术、产权及监管方式”也有一定的呼应。

　　我们认为可以预期在未来一段时间广东国企将积极拥抱互联网，以落实体现充分借鉴运用互联网思维，而在一过程中，跑在最前列的标兵很可能是广新集团。广新集团不断加大投入，在不断完善平台的功能基础上，建设包括建材、五金制造和进口商品等在内的7个实体化营运中心，努力实践O2O模式力求“网上 网下”相互推动发展。截至2013年11月份其电商平台网上交易总额已达200亿元以上。而根据广新官网显示：广新和阿里巴巴双方高层已在去年11月就合作进行过探讨。

　　因此我们建议优先配置广东广新集团旗下的四只A股和广州浪奇；

　　在广新集团之外的广东国企，也很有可能积极拥抱互联网，跟上广新步伐，也具有一定的主题投资价值。

　　（证券时报网快讯中心）

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　　证券时报网（www.stcn.com）03月29日讯 广东国企改革专题投资报告：突破藩篱

　　来源：

　　安信证券 撰写时间：2014-02-11

　　十八届三中全会的公报与决定运用了相当长的篇幅阐述国企改革。包括地方国企和中央企业在内的改革预计将会成为今年资本市场中重要的投资主题。作为系列报告的第一篇，我们对国企改革进行了概述，并在地方中首先研究了广东省国企改革的投资机会。三中全会后，中央和地方对国企改革提出了多项文件，整理分析之后如果用一句话来概括，那就是实行“股权多元化”与“经营市场化”。

　　除了混合所有制和市场化经营，这一轮改革中的新措施包括国企的功能定位与分类监管。公用类企业，指主要承担生活服务的公用事业，如供电、供水、供气、供热、公交、地铁、机场；保障类企业，指占有国家特殊资源、承担必要的国民经济发展保障和国家安全责任的企业，如金融、石油、电信、电网、军工、重要运输、国家储备；商业类企业，指处于充分竞争性领域的企业。功能定位与分类监管有助于反映国企的多重目标，不至于迷失改革的方向。

　　国资委则会以新的方式加强国有资本监管，从管理资产向管理资本转变。这意味着，在现代企业制度的公司治理条件下，国资委逐步从经营者转变成为战略投资者甚至财务投资者。对国企本身来说，则无论是经营还是投融资，都会出现更为市场化运作的新格局。中央企业和地方国企的改革也会存在一些差异。地方国企的公用性任务更多，中央企业的保障性任务更多。这将会从混合所有制中的独资、控股、参股等不同持股程度中反映出来。

　　广东地方国企的上市公司共有60多家，资产总值6500亿，股票市值5500亿。省国资委旗下的企业集团则有25家，涉及资源能源、交运旅游、工程商贸等领域。集团内与集团间的重组整合，资产注入将引起市场的关注。集团下属公司与民营企业及外资企业进行交叉持股以形成混合所有制也有望成为新的投资亮点。

　　我们的行业分析师对五家公司的业绩情况和改革催化因素进行了详细的介绍。选股思路包括：重组合并或资产注入、管理层与员工的股权激励、引入战略投资者、国有资本退出、业务结构变化与利润提升等。这些股票包括广晟有色、佛塑科技、达安基因、广百股份以及省广股份。我们预计广东国企改革方案出台时会对它们产生政策利好。

　　风险提示：国企改革政策出台的时间晚于预期、力度低于预期。公司业绩增长不达目标。资产重组或注入的程度低于预期。

　　广东国企改革再超市场预期

　　来源：

　　广发证券 撰写时间：2014-02-28

　　事件：

　　媒体2月28日报道，昨日,广东省在省属企业与民营企业对接会上,推出了首批54个项目,预期引入民间资本超过1000亿元。广东省委常委、常务副省长徐少华出席对接会并见证项目签约。广东省国资委副主任周兴挺在会上透露,广东省近期将出台关于进一步深化国有企业改革的意见,同时还将出台配套的深化省属企业改革的实施方案,提出省属企业发展混合所有制的时间表、路线图和操作要求。

　　以下是我们的点评及策略思考：

　　地方国企改革，我们继续最看好广东：

　　我们自去年以来一直认为广东国企改革力度将超市场预期。从此前公布的星湖科技与格力的公告已经开始逐步验证我们的判断。

　　广东政府组织推进省属国企与民营企业对接，积极引入大量民营资本，这进一步验证了我们的判断。

　　而且我们预计未来广东国企改革主题投资行情还将持续拥有催化剂。

　　中石化的启示：必须关注公用事业等非竞争性行业的国企改革垄断国企中石化推动对民营开放，获得了市场的巨大欢迎。市场也正在积极寻找下一个垄断央企开放红利（如铁路金融电信电力等），但这对我们的还产生了一个新的启示，在地方国企层面，此前被市场相对忽略的公用事业等非竞争性行业的国企也可以通过与民营合作，获得对民营开放，成为国企改革主题新的选择。

　　我们认为在这个方向，依然是应该继续关注广东等改革走在全国前沿的区域。从媒体报道的广东省在省属企业与民营企业对接项目来看，确实也包括了粤水电等大批公用事业国企。

　　因此，在广东国企改革主题中，我们在前期建议市场关注广新系的竞争性行业公司星湖科技，佛塑科技之外，建议市场增加对粤水电等公用事业国企的关注。

　　在接下来的研究中，我们会将这一逻辑拓展到其他区域的国企改革标的选择中。

　　（证券时报网快讯中心）

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　　证券时报网（www.stcn.com）03月29日讯 【概念股解析】广弘控股

　　据广发证券，广弘控股是目前广弘公司唯一的上市平台，营业收入主要来自冻品销售和图书发行业务。而广弘公司下属公司包括绿色食品、医药健康、原材料、商贸、地产、旅行、投资等公司，所属行业涉及食品、医药、国际贸易、有色金属、教育发行、粮油、饲料、房地产、旅游酒店及物业管理等。

　　从同业资产注入预期来看，母公司在食品业务上，未来存在可能有广弘九江饲料、广粮实业两家公司的资产注入。由于广弘控股也是一家业务多元化的公司，不排除广弘公司的其它业务如医药等也注入其中。

　　广弘控股（000529）：广东国企改革之广弘控股：资产注入可期

　　来源：

　　广州证券 撰写时间：2013-12-30

　　公司是广东省国资委旗下的肉产业链和教育发行的区域龙头。

　　广弘控股是原广东美雅集团股份有限公司经重组后更名的大型省属国有控股上市公司，于2009年9月11日在深交所复牌。公司控股股东广弘资产经营有限公司，属于广东省国资委旗下的四大控股型集团之一（广晟、广业、广弘和广新）。公司主营业务为肉类食品供应和教育出版物发行，拥有华南地区最大的食品冷藏库和最大的肉类冷冻食品批发市场以及广东省中小学教材发行的两条渠道之一。2012年公司营业收入15.69亿元、净利润0.62亿元，2009-2012年收入年均复合增速9.6%，净利润年均复合增速1.2%。

　　广弘控股母公司资产众多。

　　公司为广东省属大型资产经营公司之一的广弘资产经营有限公司旗下唯一上市平台，其控股股东广弘资产旗下资产众多，包括绿色食品板块（广粮、九江饲料）、医药健康板块（广东医药、本草药业等）、新原材料（广弘国贸、广弘金属、广弘商贸）、宜家宜业宜旅（广弘房产、广弘文体、广弘投资、拱北中旅）等，因此在此轮国企改革中，公司存在较强的资产注入预期。

　　盈利预测

　　我们预计公司13-15年收入增速20.6%、12.3%、12.5%，净利润同比增速为21.8%、32.4%、26.6%，EPS分别为0.13、0.17、0.21元。公司未来的看点在于国企改革预期下的资产注入价值。

　　风险提示：食品安全风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）03月29日讯 【概念股解析】

　　珠江啤酒（002461）：广东国企改革之珠江啤酒：关注并购价值

　　来源：

　　广州证券 撰写时间：2013-12-30

　　国企改革预期下，珠江啤酒存在并购价值。

　　珠江啤酒（002461）是以啤酒业为主体的国有企业，公司的控股股东为广州珠江啤酒集团有限公司，持股比例为51.94%，实际控制人为广州市国资委。外资股东英特布鲁国际持有25.62%股权。

　　在广东国企改革预期下，珠江啤酒存在进一步并购预期。珠江啤酒按照2013年12月27日收盘价计算，PS约1.84倍，市值64.75亿元。公司二级市场目前PS大幅低于2013年华润收购金威和嘉士伯收购重啤的收购估值；如果按照公司220万吨产能对应目前3500-4000元的收购价格，珠江啤酒理论市值77-88亿区间。

　　2014年啤酒行业景气度提速。

　　收入端，14年世界杯年将贡献销量增速，这在以往三届世界杯年都有体现。其中，2002韩日世界杯产量增速提升6个百分点，2006德国世界杯提升9.6个百分点，2010南非世界杯提升2.6个百分点；

　　毛利率端，13年下半年全球大麦库销比上升和价格下挫将促成14年啤酒成本下降，而行业龙头仍将继续实施产品升级。

　　盈利预测

　　我们预计公司13-15年收入增速-1.0%、8.2%、5.3%，净利润同比增速为6.5%、19.7%、16.9%，EPS分别为0.06、0.07、0.08元。公司未来的看点在于国企改革预期下的并购价值。

　　风险提示：广东区域市场竞争激励加大、食品安全风险。

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　　证券时报网（www.stcn.com）03月29日讯 【概念股解析】

　　省广股份（002400）：内生增长强劲，外延并购步伐不停

　　来源：

　　广州证券 撰写时间：2014-03-25

　　事件：

　　公司发布2013年报，2013年实现营业总收入55.9亿，同比增长20.84%；归属母公司净利润2.87亿，同比增长58.9%，对应2013年EPS为0.75元。

　　投资要点：

　　增速略超预期，整合效益逐步显现。省广13年收入规模近56亿元，较上年同期相比增长20.8%，略超我们的预期。我们认为公司净利润大幅增长的主要原因有两点：（1）媒介代理业务推行多层次化和采购规模扩大化模式，提高议价能力，整体毛利率提升了3.06个百分点；（2）公司内生业务净利润增速基本在40%以上，其中成都经典视线净利润贡献5800万元，增速达到47.5%，源于整合效益带来公司整体毛利大幅提高。

　　新领域广告主有所突破，2014内生增长有望再超预期。公司13年客户质量进一步优化及提升，客户覆盖行业陆续扩张：

　　大客户开发渐现成效。公司自去年开始不断开拓新行业客户，通讯类、快消费类、大健康以及金融类业务增速显著；通过与合众的整合，13年健康类订单也大幅增加。总体而言，汽车客户对公司整体利润影响逐步减少；通讯和健康产业的发达对公司在该类行业的新订单增长有更好地助力作用。

　　张弛有致地发展方式：14年公司将继续延续资源整合：（1）优化客户质量和客户行业比重；（2）延伸产业服务链条，提升毛利增值空间；（3）进一步培养中高层管理人才，加速股权激励方案落实。我们认为，公司张弛有致地发展方式已经形成了“省广式”标志性特点，有助于公司成为基业长青的大型传媒营销集团。

　　交叉推广助力多元化营销实力。随着公司在产业链布局的完善，除了协同作用外，交叉推广成为提升多元化营销服务能力的重要动力。目前，公司已经运营全行业领先的“广告数字化运营系统”，集成了消费者洞察、品牌策略、创意发想、媒介策划等多模块运用，有效地为客户提供营销全链条解决方案，营销实力的提升能够有效地支持省广获取和维系大客户的能力。

　　盈利预测与估值：假设省广14年顺利完成雅润并购，并于下半年开始并表，考虑股本增加到4.03亿股，收购雅润文化对省广14-15年EPS分别增厚0.11元和0.19元。我们预计公司14-15年EPS分别为1.04和1.34元，对应38、30倍PE。目标价位52.5元，还有55%空间。给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：并购标的业绩不达预期，后续整合工作不佳。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（www.stcn.com）03月29日讯 【概念股解析】

　　STCN解读:粤水电终止实施第二期回购计划 加码清洁能源

　　3月26日晚间，粤水电（002060）披露 2013年年报。报告期内，公司实现营业收入53.98亿元，同比增长19.63%；归属于上市公司股东的净利润8924.1万元，同比增长 56.24%；基本每股收益0.1481元。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

　　报告期内，公司各项经营指标创新高。公司紧紧把握国家发展清洁能源的有力政策和有利时机，从战略层面制定了大力发展风电、水电、太阳能光伏等清洁能源规划，抢占市场先机，储备优质资源，加快投产建设，实现效益创新。

　　去年甘肃金塔红柳洼50兆瓦太阳能光伏发电项目，新疆布尔津风电二期50兆瓦项目，木垒老君庙一期50兆瓦、二期50兆瓦风电项目相继开工建设，其中甘肃金塔红柳洼电站于2013年6月并网发电。新签订新疆阿勒泰地区、广东省乳源县清洁能源开发协议。

　　2013年度合并范围新增福鼎市福粤投资有限公司、粤水电轨道交通建设有限公司、富蕴县粤水电能源有限公司、粤水电建筑安装建设有限公司、珠海丰粤水电工程有限公司、木垒县东方民生新能源有限公司6家子公司。

　　同时，为开拓海南市场，推动公司加快发展，粤水电拟出资5000万元在海南省海口市设立海南粤水电投资有限公司，负责海南省清洁能源投资开发和工程建设等业务经营。

　　此外，公司表示，本次董事会召开日前30个交易日期间，公司股票收盘价曾若干次高于回购价格上限5.40元，公司近期股价未满足第二期回购股份计划的推出条件；同时综合考虑公司近期经营发展需要，清洁能源投资需要资金支持，且资产负债率偏高，公司决定终止实施第二期回购股份计划。

　　据悉，粤水电拟在2012-2015年推出三期回购股份计划，其中第一期已经实施完毕。按照粤水电的计划，在首期回购计划实施届满后，只有当公司股价持续低于每股5.40元时，公司才会推出第二期回购股份计划。

　　作为国企，粤水电在前期资本市场炒作国企改革之时，股价曾一度从4块附近上涨到差不多6块，短期涨幅接近50%。其中，上市公司披露的远高于市场价的回购股份计划无疑是市场信心的另一个重要来源。

　　从上述年报看，粤水电不仅业绩高增长，清洁能源业务也取得长足发展。在国家支持清洁能源发展的背景下，公司放弃回购计划，转而继续扩大清洁能源资本支出，无疑更加有利于公司长期成长。

　　（证券时报网快讯中心）

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• 主题瞭望塔：广东国资改革方案或将推出，板块受追捧
  2014-02-20 10:30:00
• 【资讯瞭望台】      
• 广东国企改革方案或上半年出台    日期：2014-02-19            
• 内容概述：备受关注的广东省《关于进一步深化国有企业改革的意见》(即国企改革方案，下称《意见》)征求意见稿日前已修改完毕，将于近日下发至各地级市和省属企业征求意见，此后再上报省委、省政府审核。此外，具体到23家省属企业的《关于深化省属企业改革的实施方案》也已进入征求意见阶段，两份文件有望上半年正式出台。         　
• 
  
• 【主题瞭望台】        
• 相关主题：广东国资改革      　
• 广东省广弘资产经营有限公司：广弘控股（000529）  　
• 广东省广晟资产经营有限公司：中金岭南（000060）、风华高科（000636）、广晟有色（600259）  　
• 广东省广新外贸集团有限公司：星湖科技（600866）、佛塑科技（000973）、省广股份（002400）  　
• 广东省广业资产经营有限公司：贵糖股份（000833）  　
• 广东省交通集团有限公司：粤高速A（000429）  　
• 广东省粤电集团有限公司：粤电力A（000539）  　
• 广东省机场管理集团公司：白云机场（600004）  　
• 广东省水电集团有限公司： 粤水电（002060）        
• 广东国资改革（其他）：粤传媒(002181)、广电运通(002152)等。
  

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　　主题热点聚焦

　　国企改革的新突破

　　国企要素价格改革的新突破

　　中国石化在油品销售板块引入其他形式资本，发展混合所有制，意义重大，其很可能成为第一个市场化改革行业。东方证券认为资源要素改革市场化定调几成定局，通胀控制目标或决定启动时机。未来我国资源要素的改革以市场化为导向将会是必然趋势。根据历史经验数据，公共事业费(水、电、气)占CPI比重达5%~10%，若公共事业费用普遍上调10%，则将导致CPI指标增长0.5%~1%之上(基础要素价格上涨将产生连锁的价格链成本抬升)，要素价格调整对于CPI的影响巨大，因此，今年“两会”对于通胀控制的目标界定将影响着我国下一阶段资源要素改革的进程，若通胀目标明显高于市场预期，则意味着我国资源要素改革或将正式启动。

　　东方证券建议关注要素价格的天然气、电力和水资源改革。天然气改革：将围绕三方面进行：1)管网独立是趋势；2)油服技术积累是基础：3)非常规天然气开采是方向，而相应带出的投资机会在于油服企业兼并浪潮以及煤制气产业的兴起。重点关注：准油股份(行情 股吧 买卖点)、仁智油服(行情 股吧 买卖点)、中海油服(行情 股吧 买卖点)等。电力改革：中短期内预期的变化在于：1)大企业直购电带来的重资产、重周期产业的行业整合；2)同网同价预期下水电销售价格的上涨。重点关注用电成本较高的钢铁(行情 专区)、水泥、电解铝、多晶硅等行业的变化，以及具有高弹性的水电企业：黔源电力(行情 股吧 买卖点)、桂冠电力(行情 股吧 买卖点)、西昌电力(行情 股吧 买卖点)等。水资源要素改革：带动的投资机会：1)阶梯水价政策全国铺开后，智能水表应用将大举推进；2)综合水价提价后利好于污水处理工程企业。建议重点关注：智能水表龙头企业三川股份(行情 股吧 买卖点)、新天科技(行情 股吧 买卖点)等，以及具有先进污水膜处理技术的津膜科技(行情 股吧 买卖点)。

　　以互联网思维推进的广东国企改革

　　珠海市国资委和格力集团打响了本轮国资减持和改革的标志性的第一枪，显示减持和改革已经得到了政策绿灯，地方国企改革步伐将加快。

　　市场认为广东国企改革力度超预期。2月19日，广东省国资国企改革发展工作会议在广州召开，会议强调，要以问题为导向，以改革和互联网思维推进改革发展，增强国企市场竞争力。广发证券认为，国企改革与互联网能产生关系，这是国企改革投资逻辑中前所未有的，也彰显了广东志在站在改革最前沿。

　　广东国资主要分为六大集团，而其中广新集团拥抱互联网最为积极，技术基础最成熟，最具备与BATX等互联网巨头合作的可能，所以广发证券投资建议是：先取广新，再看广东，最后全国。建议配置顺序是优先配置广东广新旗下的星湖科技(行情 股吧 买卖点)、省广股份(行情 股吧 买卖点)、生益科技(行情 股吧 买卖点)、佛塑科技(行情 股吧 买卖点)以及广州浪奇(行情 股吧 买卖点)；其次配置其他广东国企股：风华高科(行情 股吧 买卖点)、力合股份、广弘控股(行情 股吧 买卖点)、广百股份(行情 股吧 买卖点)、广州友谊(行情 股吧 买卖点)、广汽集团(行情 股吧 买卖点)；最后配置其他国企概念股：太极实业(行情 股吧 买卖点)、重庆百货、物产中大、中新药业、东方明珠、光明乳业(行情 股吧 买卖点)等。

　　不要低估传统国企行业转型的决心

　　受益于转型的新兴产业股从去年以来受到市场的追捧，但至今普遍涨幅较大，再取得大幅超额收益较难。而传统行业向新兴产业转型无疑会极大提高其市场的股指，这在今年的国金证券、青岛金王(行情 股吧 买卖点)等一系列个股上得到体现。而传统行业中很多企业都是国企。所以，东方证券强调不要低估传统行业转型的决心。改革与转型将有望成为贯穿全年的核心主题，尤其很多传统行业也都存在谋求转型从而带来估值提升的机会(O2O之于零售、智能家居之于家电(行情 专区)、特斯拉之于汽车等)，建议投资者今年多关注那些努力尝试转型的传统企业。

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广东国资改革第一拍落槌：65%股权转让给两民企

www.eastmoney.com2014年03月29日 13:47

签约、转受让双方讲话……不到20分钟，广东国资改革第一拍就落槌，也开启广东发展混合所有制经济的新篇章。

　　签约、转受让双方讲话……不到20分钟，广东国资改革第一拍就落槌，也开启广东发展混合所有制经济的新篇章。昨日，广新控股集团所属企业中山广新柏高装饰材料有限公司(简称中山柏高)正式将65%股权，转让给广州天生印刷器材有限公司与广州市天煌柏贸易有限公司两家民营企业，三方签署《产权交易合同》。

　　国资改革两民企率先受益

　　省委贯彻落实《〈中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定〉的意见》，将“以混合所有制为牵引带动国有企业改革”列为十五项重点任务之一，要求加快推进。在新一轮国资改革大潮背景下，省国资委首批推出54个国企与民间资本对接项目。中山广新柏高装饰材料有限公司股权转让项目率先在南方产权交易中心完成挂、摘牌程序。

　　据介绍，转让的65%股权中，32%转让给广州天煌柏贸易有限公司，33%转让给广州天生印刷器材有限公司。中山柏高保留35%，中山柏高仍是最大股东。中山柏高董事长徐伟亮说，民企进入后将主要发挥营销优势，形成互补。

　　虽然是国有企业相对控股，但对民企而言，参与国资国企改革的力度依然是前所未有。“我们是政策第一个受惠的企业。”广州天煌柏贸易有限公司董事长林松泉将此次合作定义为共赢与发展，“它顺应国家产业调整的方向，有利于推动国企改制改革和民营企业战略发展的趋势。”

　　国有资本持股比例不设下限

　　2014年是广东推进国资国企改革的启动年、攻坚年。本轮改革将大力推进国有企业股权多元化改革，积极发展混合所有制经济，建立起国有资本与社会资本对接机制，今年将推出约1000亿元与民间资本的对接项目。

　　按照改革思路，除承担国家政策性职能、特许专营等极少数国有企业外，其他国有企业均可实施资本混合。而国有资本持股比例不设下限。全省计划到2015年全面完成国有企业公司制改造，2017年混合所有制企业户数比重超过60%，到2020年混合所有制企业户数比重超过80%，二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业。目前全省国有企业、省属企业实现混合所有制户数比重分别为30 .96%、45.19%。

大亖忽悠

焦点问题

　　1、国企为什么要转让股权？

　　因为欠缺灵活性，想引进民企激活机制

　　“我们想引进民企来激活机制”，中山柏高董事长徐伟亮坦言，作为国企，因为机制欠缺灵活性，近年公司销售量出现下降。中山柏高属于建材制造行业，数据统计1997年至2005年，柏高地板在国内同行稳居销量前十名，2007年销售量达2亿元，但到去年销售额已降至1个亿。

　　“我们看中的是国企品牌、技术以及可以获得的政策倾斜。”天煌柏贸易有限公司董事长林松泉说，之所以选择与中山柏高合作，主要是从产业链布局考虑。两家公司因业务关系，早有接触，而且有共同发展理念，“现在正是时机，在国家改革政策大背景下，民资进入国资是有利的，为民企发展创造前所未有的条件，对民企而言是发展机遇。”

　　2、企业股权分配是怎么敲定？

　　谁都想做大，谈判难点在股权设计与资产评估

　　徐伟亮用“艰苦”两个字形容长达半年的谈判过程。他说，谈判难点在股权设计与资产评估，在股权分配上，谁都想做大。

　　邓永光表示，公司在最初就准备出让绝大一部分股权，但前提是保证中山柏高第一大股东的位置，“我们是希望国有企业在产业政策方面能有一些引导作用，同时也要遵循集团的要求。广新控股在这方面帮我们出了主意，现在的结果是不断商讨形成的。”虽然从资本角度看，中山柏高让出65%的股权，但三家股东分配来看，该公司以2个百分点的胜出，稳坐第一大股东位置。据透露，未来公司将按三家持股的比例，共拿出15%的股权进行管理层持股。

　　“我们作为民企进入，说实话也想控股。”广州天煌柏贸易有限公司董事长林松泉说，最开始目标是持股51%，只要达到这个数，就可以控股。但经过长期谈判与磨合，最终达成一个微妙的结果：民资占了大头，但国企相对控股。

　　3、合作后工作难点重点在哪？

　　治理结构、企业文化整合以及提高员工稳定性

　　邓永光表示，合作的难点，一是治理结构上。毕竟民企与国企有不同操作方式，民企更多的是老板一人拍板，而国企多是民主集中制。如何把不同机制协调起来，既能够提高效率又确保决策制度的准确性，是未来工作的重点与难点。第二个难点其实是与前一个并列，就是提高企业内部员工的稳定性，把激励机制框架做出来，“如何让员工迅速形成对新股东单位的凝聚力、向心力，这也是重点。”

　　作为民企，广州天煌柏贸易有限公司董事长林松泉认为，关键还是要建立现代企业制度。要注重国企、民企企业文化的整合，这块难度比较大。他们为此专门聘请专业咨询顾问公司，为新企业做整合指导。