【3.29-30综合】 克强总理已准备好刺激经济“弹药” 4月份马上出手？

大亖忽悠

独家：总理已准备好刺激经济“弹药” 4月份马上出手？

2014年03月28日15:57 来源：搜狐证券

这次经济刺激政策堪比第二次国共内战的"淮海战役"，将彻底扭转战场格局，只要假以时日，胜利一定会到来。

且再看三年五年，看形势如何大变天！

关于中国经济加速放缓的坏消息越来越多，重要经济数据增速创今年来新低，许多重要行业的产出已降至产能的75%以下，众多投行纷纷下调中国GDP预期，国外媒体纷纷担忧这一次北京是否还有足够的财力让经济引擎保持运转并应对市场的不稳定情形。

在市场一片唱衰的时候，国务院总理李克强昨日表示，当前要按照《政府工作报告》确定的任务，有针对性地陆续出台相应有力措施。他表示“我们有能力、有信心、有条件，把经济运行保持在合理区间。”

经济“三驾马车”同步放缓 一季度GDP增速下滑成定局

中国政府预计今年中国经济将增长7.5%，是全球主要经济体中增速最快的国家之一。

但因为中国经济增长的重点正在从靠信贷拉动的钢铁等重工业领域转向更多面向国内消费市场的领域，这个再平衡过程已经导致中国经济大幅减速。

根据已公布的经济数据来看，拉动经济增长的“三驾马车”同步放缓：

　　具体来看，2013年9月份以来，我国投资增长再次减速，全社会固定资产投资增速从9月的20.3%下降到12月的19.6%。进入2014年，投资增长继续回落，1～2月全社会固定资产投资增长17.9%，增速比上年全年低1.7个百分点，比上年同期低3.3个百分点，创下近6年来的新低。

　　2014年1～2月份，我国出口下降1.6%，增速大大低于上年全年的7.9%；进口增长10%，增速高于上年全年的7.3%；实现贸易顺差89亿美元，大大低于上年同期的439亿美元。

　　尽管2013年消费增长不断加快，但这一势头并未延续到今年。今年1～2月份，全社会消费品零售总额名义增长11.8%，创下2009年2月以来新低；实际增长10.8%，增速比去年全年低1.4个百分点，但比上年同期高0.4个百分点。

　　央行2014年第一季度企业家、银行家调查显示，一季度，企业家宏观经济热度指数为33.4%，较上季下降1.3个百分点；银行家宏观经济热度指数为36.4%，较上季下降2.2个百分点。

“1～2月宏观经济数据显示短期经济增长下行压力加大，总需求疲弱，尤其是内需疲弱是经济下行的主要原因，并因此大幅降低了通胀压力，也抑制企业加库存的动力。”中金公司首席经济学家彭文生预计，预计一季度GDP同比增速可能会降至7.3%左右。

大亖忽悠

总理：有针对性地陆续出台相应有力措施

新华社周四晚间报导援引李克强总理在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会时称“把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，也是中长期政策取向。”他还表示，要看到中国经济的发展韧性和回旋空间很大，而且拥有去年战胜经济下行挑战的成功经验，也为今年继续应对经济波动做好了政策储备。

他指出，调结构是稳增长的重要支撑，有利于培育和形成更具长远竞争力的新增长点。要围绕破解城乡和城市内部二元结构、缩小区域发展差距、调整产业结构等要求，加快重点投资项目建设，及时拨付预算资金；大力发展现代农业；创新政策性投融资机制，支持保障房建设特别是棚户区改造；加快中西部铁路、公路、水利等基础设施建设；放宽市场准入，鼓励新兴业态发展，补上服务业这个“短板”，在产业结构优化中推进经济提质增效升级。

李克强说，中国发展所取得的成就得益于改革开放，今后的发展还要继续依靠改革开放。我们要适应国际市场的新变化，研究实施鼓励进出口的具有战略性意义的新举措，实行更加统一规范的通关便利措施，积极参与全球和区域经济合作，吸引外商投资，鼓励国内中高端产品走出去，形成以开放促改革促发展的新局面。

李克强指出，金融与实体经济相辅相成，有了经济的健康发展，金融才能稳定运行。要继续加大金融支持实体经济力度。通过综合运用多种货币政策工具、深化金融体制改革、发展多层次资本市场等措施，降低企业融资成本，支持中小微企业发展和就业创业，让金融更好地为经济社会发展和民生改善服务。

新华社的报道没有提供更多细节，但李克强讲这番话前，政府推出了一系列可能在短期内刺激经济的措施。

　　本月早些时候，国务院承诺将推进已经获批的基础设施项目的建设，加快预算支出，并采取其他措施扩大内需。当中国政府认为经济开始变得疲弱时，通常会加快大型基础设施项目的审批。

大亖忽悠

4月出台经济刺激政策猜想？

一、财政刺激

不会再出现“4万亿”这样的大规模财政刺激政策已经是所有人的共识，这既会进一步增加地方政府的债务风险，，也不符合新一届领导人处理经济事务的作风。

按照去年中央推出的“小组合拳”刺激方案的风格，今年中央很可能会继续有的放矢地针对部分既能调结构又能稳增长的领域进行刺激。高盛认为，上周三国务院会议强调的“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度，及时拨付预算资金”已经是中央计划进一步刺激经济的证据。高盛指出：

　　两会结束以来,我们看到有一些局部性政策宣布,其中包括 (1) 支持 “文化 创意和设计服务产业”发展,(2) 批准 5 个新的铁路项目,(3) 城区老工业区改造,(4)新型城镇化计划,(5) 赣闽粤原中央苏区振兴发展规划等。

　　这种政策信号传递方式和去年十分相似:政府先是出台一些特定产业政策(最初是6月26日的棚户区改造),国务院在7月12 日的会议上才明确表示将支持内需增长,随后政治局在7 月 30 日发布了更明确的信号。

我们认为这一渐进式的政策发布(而不是一次性出台既定目标明确的一揽子政策)旨在避免被视 为大规模的刺激措施,因为后者社会争议很大,很多人反对大规模刺激政策。出于同一原因,决策层倾向 于避免使用“刺激”或其它类似字眼。

　　高盛认为具体而言，政府政策将包含以下几个重点：

　　(1) 支持铁路、保障房、城市基础设施（污水处理、公路、地铁和电网）等重要基建项目。这些项目被普遍视为中国长期城镇化进程的必要工作，而且我们认为仍是政府拉动短期需求增长的最有效杠杆。

　　(2) 对小微企业和政府扶持领域（如高科技、创新、环保行业）有利的财政政策，如减免税费和财政资金支持等。

　　(3) 进一步简政放权。新一届领导层一直在大规模削减行政审批项目数量，尤其是发改委缩减了固定资产投资相关项目审批环节，我们认为这是去年经济复苏的推动因素之一。高层明确表示将继续推进这方面的改革。

　　……………………………

刺激投资与促进国内消费的中长期改革目标是背道而驰的，最多只能是短期的权宜之计，而且鉴于预期今年推出的“小组合拳”与去年的方向一致，刺激效果很可能会下降，因此今年的部分刺激任务可能会落在货币政策上。

二、货币刺激

去年年中爆发“钱荒”开始一直高企的银行间拆借利率在今年已经大幅下滑，在很大的程度上已经是一种宽松。虽然不少人认为银行间利率并非央行有意拉低的，但高盛认为鉴于“央行并未通过更大规模的回购操作更迅速推高利率，在我们看来这可能反映了其政策倾向的变化”。这是中央刺激经济的第一阶段。

　　之前有很多市场人士预期，处于历史高位的存款准备金率存在下调的空间。然而，高盛认为这是不必要的：

　　调存准率将被视为政府放松流动性的一个信号。我们认为只要能通过其它方式达到同样的目的且存在恰当的工具,决策当局就不会希望释放这种信号。如果未来也许因为潜在的资本外流从而有必要注入流动性,那么政府也更可能是通过公开市场操作或再贷款(央行向商业银行发放贷款)等其它工具来进行。

　　同时鉴于本届政府更倾向于使用微调的手段处理经济问题，之前央行已经通过调整再贷款工具来增加对中小企业的信贷支持，所以下调存款准备金利率也不大符合当前央行的货币政策风格。除非资本大量外流，导致外汇占款缩减，否则央行大概不会下调存款准备金率应对。

　　但如果经济增长进一步降速，降息或许是一个不错的选项，鉴于中国经济负债率高企，降息能降低整体的还本付息负担，同时能促进影子银行融资活动重新流向正规的融资渠道。同时，降息可以降低国内外市场的利差，有利于减少套利的热钱流入，进而减少人民币汇率改革的障碍。

　　然而，一般的逻辑认为降息是比降存准更大的刺激措施，那就可能会给市场发出错误的宽松信号。所以大概降息的门槛也很高——巴克莱银行认为，只有经济增速二季度仍逊于预期，降息也存在可能。

三、其他刺激政策

除了传统的债权融资渠道，中央最近还加速了另外融资渠道的改革，包括推出优先股、新股发行和创业板融资三项新政，同时因调控而停滞数年的房地产上市公司再融资也于上周正式开闸。

中央以后每年都需要出台“微型”经济刺激政策？

固定投资占中国经济增长的比重超过50%意味着每次经济增速下滑后只有投资拉动这一条路，这意味着以后每年实施短期经济刺激政策？

一份关于中国中期经济前景的背景文件，以及现执教于耶鲁大学(Yale)的斯蒂芬•罗奇(Stephen Roach)的报告表明，中国在转变经济增长模式方面也取得了切实进展：中国力图转向速度较慢、资源密集度较低、就业密集度较高的经济增长模式。尽管和几乎所有其他经济体相比，中国服务业对GDP的贡献仍显著偏低，但2013年还是首次超过了工业的比重。2008年前，经济每增长1个百分点所创造的城镇新增就业数不到100万。2008年以来，这一数字平均达到140万。通胀水平一直很好地处于可控范围，工业盈利能力在经济放缓期间保持得较好。

随着服务业在经济中的占比不断提升，就业弹性明显加大。微观领域的改革可以促进就业，稳增长是为了保就业，就业吸纳能力提高，经济下行就不必恐慌。

总理曾说只要我们锲而不舍，假以时日，必有成效！

大亖忽悠

资本市场国六条将细化：消息称新国九条近期推出

2014年03月28日21:34 来源：第一财经日报

　　“证监会将认真贯彻落实国务院常务会议的工作部署，逐条逐项分解工作，明确责任部门、时间进度和工作要求，整体推进、抓好落实。”28日下午证监会发言人张晓军表示，证监会将与其他有关部委合作，共同推进落实。

　　上述所称工作部署，是指3月25日国务院常务会议对进一步促进资本市场健康发展所做出的六大方面部署。会议确定，继续稳妥推进注册制改革、规范发展债券市场、培育私募市场、建设期货市场、促进中介创新，以及继续扩大资本市场开放等六个方面。此六大措施即为业内传称的“国六条”。

　　《第一财经日报》记者从知情人士处获悉，近期可能将出台以前述“国六条”为基础的“新国九条”。

　　“虽然‘国六条’内容也是证监会目前正在推进的方向，肖钢在多次公开发言中也表态将从这几个方面推进资本市场改革。但是这一次常务会议，是国务院层面，将改革方向和措施提升到了国家层面，是不一样的。”一位接近证监会的人士称，证监会也期待国务院有更细化的东西出来。

　　前述知情人士也表示，“新国九条”的基础就是“国六条”。“新内容会以‘新国九条’的方式发布，预计会在近期发布。”该人士称，股票发行注册制、私募市场、兼并重组等内容都将包含在“新国九条”之列。

　　2004年，国务院推出“老股九条”，即《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》，将大力发展资本市场重要性的认识提升到新的高度，随后中国资本市场开始了波澜壮阔的股权分置改革。同时也推动了《证券法》于当年8月完成修改。

　　2014年，针对促进资本长健康发展的“新国九条”的出台，又将给中国资本市场带来什么呢？

　　“市场化改革是大方向。”前述知情人士透露，支持兼并重组实际上是在贯彻支持当前的国资改革，这也符合新一届领导人的执政思路。日前，国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，继续推进简政放权，支持兼并重组。

大亖忽悠

证监会3月28日发布会新闻汇总

2014年03月28日16:42 来源：搜狐证券

　　证监会：将逐条逐项落实国务院常务会议工作部署

　　3月25日，国务院常务会议部署有关资本市场改革工作，证监会新闻发言人张晓军今天表示，这是从全面深化改革高度做出的决策，对指导资本市场工作有重要意义，有利于统一认识、释放改革红利和优化外部环境。证监会将认真贯彻工作部署，逐条逐项分解工作，明确责任部门，并与其他部委加强协调。

　　证监会通报与公安机关合作执法情况

　　证监会新闻发言人张晓军介绍了证监会和公安机关合法情况，其中通报了杨奕案、马乐案等四个案件。经调查，杨奕案涉及3亿多，马乐案涉及10.5亿元，苏某案买入金额7.3亿元。

　　张晓军表示，证监会查处违法案件，对保护基金持有人的合法权益有重要作用，上述案件办理中，强化了行政执法和刑事执法的衔接工作，目前，证监会正与公安部创新查处涉嫌证券期货违法犯罪的模式，不断增强对证券期货违法犯罪行为的打击力度。

　　证监会发布行政许可和执法事项不当说情备案规定

　　28日证监会召开例行发布会，说明发布《中国证监会行政许可和监管执法事项不当说情备案规定（试行）》。

　　证监会：私募基金管理人登记不属于行政许可事项

　　证监会新闻发言人张晓军表示， 私募基金管理人登记不属于行政许可事项，基金业协会颁发登记证书，只是为其履行完登记手续的一个证明措施，不意味实行牌照管理，不构成对其管理能力的认可，不作为对其资金管理安全的认可。对私募基金的管理，目前以行业自律为主，以信息披露为主，辅之以事中事后的适度监管。

　　证监会：督促省级人民政府加强各交易场所属地管理

　　针对近期部分公司违规交易白银欺诈投资者，中国证监会新闻发言人张晓军今天表示，根据国发38号文和37号文，各类交易场所由省级人民政府属地管理。下一步，证监会将会同其他部委，督促省级人民政府履行属地管理责任。

　　证监会：将适时出台股权众筹融资指导意见

　　证监会新闻发言人张晓军今日表示，股权众筹模式对于完善多层次资本市场体系，支持创新创业的活动具有积极的意义，证监会正在对股权众筹模式行调研，适时出台股权众筹相关意见，促进行业健康发展，保护投资者合法权益，防范金融风险。

　　证监会：促进境外长效资金进入资本市场

　　证监会新闻发言人张晓军表示，证监会进一步完善QFII和RQFII规则，创造便利条件促进境外长效资金进入资本市场。

　　针对有报道称，外资机构对RQFII放开持宽松的态度热情不再的情况，张晓军表示，市场观点不一致，存在分歧也是正常反应，从现有数据来开，RQFII参与意愿很强烈，境外投资者对我国资本市场有很大的投资需求。

　　证监会：外资对中国资本市场仍有很大需求

　　证监会新闻发言人张晓军周五下午表示，关于部分市场观点称外资看空中国市场，证监会持不同看法，外资对进入中国资本市场仍有很大需求。

　　证监会详解首发企业自主选择上市地规则情况

　　针对首发企业根据自身意愿自主选择上市地的规则，证监会新闻发言人张晓军表示，沪深交易所将按照均衡的原则来审核首发企业，目前，上海主板和深市中小板适应的法规跟发行条件完全一样，按照发行股数划分上市地不尽合理，所以需要调整。证监会尊重企业自主选择上市地的原理，符合市场化、法治化的原则，也有利于沪深交易所提高服务效率和能力。

　　证监会：房地产企业再融资审核程序没有发生变化

　　中国证监会新闻发言人张晓军今天表示，根据国务院相关规定，对存在违法违规行为的房地产开发企业，暂停发行上市、再融资和重组，证监会已经与其他部委建立了协商机制。对于涉及住宅开放的再融资申请，征求国土部意见，涉及商品房开发的，将征求住建部意见。

　　他说，房地产上市公司和保荐机构根据要求要提供相关文件，证监会在审核时依据国土部等部门意见认定，目前依然按照程序审查，没有发生变化。

　　证监会：继续完善新股上市的首日交易机制

　　证监会新闻发言人张晓军表示，目前实行的新股上市首日交易机制实施时间较短，目前，证监会将总结经验，继续完善新股上市的首日交易机制。

　　证监会：短期内难以完成现有申报IPO企业审核

　　证监会新闻发言人张晓军周五下午表示，预计短期内难以完成现有申报IPO企业审核，同时因启动证券法修改和注册制改革，新申报首发企业可能需要修改方案甚至重新设计发行方案，这些特殊情况将可能造成新申报IPO企业发行成本增加，所以提示企业把握申报时间，鼓励企业选择其他融资渠道。

　　证监会：中山证券零佣通涉嫌违规已被叫停

　　证监会新闻发言人张晓军周五下午表示，中山证券零佣通涉嫌违规，我会已叫停。有关情况将进一步核查，并视核查结果依法处理。

　　证监会:正制定有关企业重组收购的规则

　　新闻发言人张晓军表示，资本市场并购重组思路已经明确，关于进一步取消和简化行政许可，完善并购重组市场化机制、丰富并购重组支付工具和融资渠道、加强并购重组监管，推行并联式审批等改革建议，已经被国务院意见采纳。

　　张晓军表示，涉及资本市场的发展，分道制、借壳标准与IPO标准等同已经实施，其余政策措施，证监会正在制定，包括《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》、《非上市公众重大资产重组管理办法》、《非上市公众公司收购管理办法》等相关规则，证监会将密切与相关部委协作，尽快推出。

大亖忽悠

A股IPO塞车 证监会鼓励企业另谋出路

www.eastmoney.com2014年03月29日 08:39

      证监会称目前企业排队积压现象严重，新股发行方案也将有变化，可能会增加新申报企业的成本和负担，鼓励企业选择在新三板挂牌、到境外上市等。

　　想上市的企业不要再在A股苦苦排队等待了，证监会喊你转战新三板和海外了。证监会称目前企业排队积压现象严重，新股发行方案也将有变化，可能会增加新申报企业的成本和负担，鼓励企业选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资发展。

　　A股排队积压现象严重

　　昨日，证监会新闻发言人称，当前主板和中小板在审企业450余家，创业板在审企业230余家，企业排队积压现象较为严重。

　　除了排队企业数量过多，等待时间过长之外，证监会透露随着今年要推进股票发行注册制改革方案，《证券法》也已启动修订程序，预计新股发行方案会有变化，乃至“重新设计发行方案”。与此同时，新股首日交易机制也将进一步作出调整。

　　证监会新闻发言人表示，这些当前阶段特有的情况，可能会增加新申报企业的成本和负担，对其日常运营带来不必要的负面影响。

　　上市地不再与发行量挂钩

　　证监会称，除在A股市场上市外，企业还可以在充分权衡成本收益的情况下，选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资发展。对此，证监会都予以鼓励和支持。

　　此外，证监会表示首发企业可自由选择沪深两地上市。证监会称，首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。

　　证监会发布的数据显示，截至3月27日，排队IPO企业本周减少3家，降至682家。其中，在3月27日证监会发布消息当天，昊天节能装备股份有限公司和南京吉隆光纤通信股份有限公司“撤出”排队。

　　“零佣通”诞生一天被叫停

　　仅仅诞生一天的“零佣通”夭折了。昨日，证监会新闻发言人称中山证券 “零佣通”服务涉嫌违规，已经叫停。证监会将进一步核查，并视核查结果依法处理。

　　27日，中山证券与腾讯合作推出A股零佣金交易产品“零佣通”，投资者在三个月推广期内，可通过手机开立证券账户交易零佣金。据悉，中山证券为国金证券之后，第二家牵手腾讯推出低费率互联网产品的券商 .

　　据中山证券官方数据显示，算上交易规费，中山证券的“零佣通”综合费率在万分之一左右，较之前国金证券的“佣金宝”万分之二的费率再降近一半。此前国金证券推出费率万分之二的“佣金宝”，遭到了各大券商的猛烈反击，要求监管部门对“佣金宝”的合规合法进行调查。

　　对此，3月7日证监会发言人邓舸回应称，证券公司应当根据自身的实际情况制定本公司的佣金收取标准，报监管部门和有关部门备案并公布。关键在于“是否合法合规”。证监会将持续关注“佣金宝”的实际执行情况，如发现违法违规行为，将依法查处。

　　邓舸称，2002年发布的《证券公司佣金收取标准的通知》，佣金收取实行最高上限向下浮动制度，不得高于证券交易金额的3‰，也不得低于代收的证券交易监管费与证券交易所手续费等之和。

　　证监会发布会摘要>>>

　　证监会：促进境外长效资金进入资本市场

　　证监会：外资对中国资本市场仍有很大需求

　　证监会详解首发企业自主选择上市地规则情况

　　证监会：较长时间内难以完成排队企业审核程序

　　证监会：继续完善新股上市的首日交易机制

　　证监会：房地产企业再融资审核程序没有发生变化

　　证监会：中山证券“零佣通”已被叫停

　　证监会：正在制定有关企业并购重组的相关规则

　　证监会将适时出台股权众筹指导意见

　　证监会通报杨奕马乐等4起老鼠仓案

　　证监会：将逐条逐项落实国务院常务会议工作部署

　　证监会通报与公安机关合作执法情况

　　证监会：私募基金管理人登记不属于行政许可事项

　　证监会：督促省级人民政府加强各交易场所属地管理

　　证监会:完善场外市场信披监管体系建设

　　证监会发布行政许可和执法事项不当说情备案规定

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2014年3月28日证监会新闻发布会

　　2014年3月28日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人张晓军发布了《中国证监会行政许可和监管执法事项不当说情备案规定(试行)》，通报了证监部门与公安机关执法合作的最新情况(以上内容详见官方网站要闻栏目)，同时还发布了关于私募基金登记备案及开户的情况，并回答了记者的提问。

　　一、关于私募基金登记备案及开户的情况

　　(一)私募基金管理人登记备案情况

　　今年2月7日，基金业协会正式启动私募基金登记备案工作以来，各项工作平稳有序推进，私募基金管理人积极踊跃申请登记备案。截至3月27日，累计有2375家机构在线申请系统注册用户名，其中2149家机构已经开始在线填报，859家已完成网上填报并提交登记申请。已有两批共100家私募基金管理人完成了登记工作，基金业协会还将陆续公告已登记私募基金管理人名单。

　　(二)关于基金业协会为私募基金管理人颁发登记证书的情况

　　私募基金管理人登记不属于行政许可事项。基金业协会为已登记私募基金管理人机构颁发登记证书，只是对私募基金管理人机构履行完登记手续给予事实确认，不意味对私募基金管理人实行牌照管理。私募基金管理人机构登记也不构成对其投资管理能力的认可，不作为基金资产安全的保证。

　　我会对私募基金的监管以行业自律为主，以信息披露为核心，辅之以事中、事后的适度监管，以充分维护私募基金市场活力。与此同时，通过统计分析，及时掌握行业发展动态，推动促进私募基金特别是创业投资基金发展的相关政策不断完善。

　　(三)关于私募基金账户开立情况

　　近期，中国期货保证金监控中心修订并发布《特殊单位客户统一开户业务操作指引》，增加了私募基金管理机构作为特殊单位客户，申请开立交易编码的相关内容。在基金业协会登记的私募基金管理人，可为其管理的私募基金产品在期货市场开立账户。3月25日，中国证券登记结算公司发布《关于私募投资基金开户和结算有关问题的通知》，明确在基金业协会备案的私募基金可以直接以私募基金产品的名义开立证券账户。

　　根据上述规定，私募基金今后无需再借道开立期货账户，契约型的私募基金也无需借道，而是可以直接以产品名义开立证券账户。此举有利于降低私募基金管理人的运营成本，提高市场的认可度，促进私募基金行业的规范发展。

大亖忽悠

　　二、回答记者提问

　　问：国务院常务会议25日就进一步促进资本市场健康发展提出了六大项措施，证监会将如何贯彻落实？

　　答：3月25日，国务院召开常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展的有关工作，这是从全面深化改革的全局高度做出的重要决策，对指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要的现实意义，有利于统一思想认识、提振市场信心、明确发展方向，有利于释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力，有利于优化外部环境、夯实市场基础、维护市场稳定，更好地发挥资本市场在促进创新创业、结构调整和经济社会持续发展方面的积极作用。

　　证监会将认真贯彻落实国务院常务会议的工作部署，逐条逐项分解工作，明确责任部门、时间进度和工作要求，整体推进、抓好落实。对涉及其他有关部委的工作，将加强沟通协调、密切协作配合，共同推进有关工作。

　　问：近期有媒体报道，有部分公司采取违规的交易方式交易白银，欺骗投资者，对此证监会如何评价？

　　答：2011年11月，国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)、《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发[2012]37号)，规定各类交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。

　　根据国务院部署，联席会议督导各省级人民政府对各类交易场所进行集中清理整顿。目前为止，除天津、云南外，清理整顿验收工作基本结束。清整期间，全国各地共关闭200余家各类交易场所，交易场所有序发展的环境得到改善。但全国各地交易场所数量和类型较多，情况比较复杂。最近一段时期以来，各地出现一些以“投资公司”、“贵金属经营公司”等为名的贵金属交易平台，采取38号文、37号文明令禁止的违规交易方式经营白银等贵金属交易业务，欺诈投资者，侵害投资者利益，扰乱市场秩序。2013年11月，商务部、人民银行、证监会联合发布《商品现货市场交易特别规定(试行)》，进一步规范包括贵金属在内的现货市场交易。2013年12月，证监会、发改委、工信部、商务部、工商总局、银监会联合发布《关于禁止以电子商务名义开展标准化合约交易活动的通知》，要求各省级人民政府对本地区以电子商务名义，开展包括贵金属在内违法违规交易活动的公司进行专项整治、限期整改，对严重违法违规的要坚决予以取缔或关闭，对涉嫌犯罪的要移送司法机关。

　　下一步，证监会将会同发改委、公安部、商务部等联席会议成员单位，督导各省级人民政府进一步落实对交易场所的属地管理责任，加强日常监管，加大对包括贵金属在内交易平台违法违规行为的打击力度，切实维护投资者合法权益。

　　问：肖主席在两会期间称，今年会进一步扩大QFII和RQFII的投资，请问具体会有哪些举措？同时，日前有报道称，外资机构对RQFII放开持宽松的态度热情不再，对此证监会有何评价？

　　答：近年来，中国证监会实施了一系列加快引入境外长期资金的措施，包括修订QFII法规，降低申请资格要求，增加运作便利，QFII总额度从300亿美元增加到1500亿美元等，RQFII试点也不断扩大。下一步，我们将继续与有关部门加强协作，推动相关外汇管理和所得税政策的进一步完善，创造更加便利的投资环境，吸引更多境外长期资金进入我国资本市场。

　　关于第二个问题，实际上去年3月修订的RQFII法规就已取消了主要投资固定收益的限制，交给市场自行决定，并非近期刚刚放开。对于外资机构是否对RQFII热情下降的问题，不同机构观点有分歧，这是市场的正常现象，从RQFII资格申请情况看，各类机构参与RQFII的意愿依然强烈。应该看到，在中国经济实力增强、资本市场开放程度不断提高的背景下，境外投资者对中国资本市场仍然具有很大的投资需求。

　　问：近日，天保基建和中茵股份非公开发行股票的审核通过，请问地产再融资的放行是基于怎样的考虑？

　　答：关于房地产上市公司再融资等问题，此前我会已多次答复过。根据国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》(国发【2010】10号文)和2013年《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》的规定，对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，将暂停上市、再融资和重大资产重组。

　　我会坚决贯彻执行国务院文件规定，并已与国土资源部和住房城乡建设部建立并完善了部门协商机制。对房地产行业上市公司以及募集资金投向涉及住宅房地产开发业务的再融资申请，一律就其用地情况征求国土资源部的意见；对于房地产行业上市公司以及募集资金投向涉及商品房开发项目的再融资申请，其商品房开发行为需住房城乡建设部进一步检查认定的，我会将征求住房城乡建设部意见。上市公司和保荐机构在报送再融资申请文件时，应按照我会相关要求同时提供公司专项自查报告、中介机构专项核查意见等相关文件。

　　我会在进行相关审核时，将在公司自查、中介机构核查的基础上，依据国土资源部等部门的意见来认定。目前，我会仍按照上述程序开展相关审核工作，没有发生变化。

　　问：本次监管问答允许企业自主选择上市地，与以往实践中的做法不尽相同，对此证监会有何考虑？

　　答：本次发行监管问答明确指出，首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。中国证监会审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。据了解，目前上海主板和深圳中小板适用的法规和发行条件完全一样，但此前两所之间约定按企业发行股数多少划分上市地。这种做法不尽合理，需要进行调整。尊重企业自主选择上市地的权力，符合市场化和法制化原则，有利于沪深交易所提高服务效率与能力。

　　问：有媒体报道，新股首日交易机制可能将作出调整，请问是否属实？

　　答：去年底沪深交易所建立了以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制，对抑制“炒新”行为起到了一定积极作用，由于该措施实施时间相对较短，政策效果有待观察。我们将在总结经验的基础上，进一步研究完善新股上市首日交易机制。

　　问：本次监管问答建议企业合理把握申报时间，并鼓励企业通过新三板挂牌、境外上市等其他方式融资发展，应作如何理解？

　　答：当前主板和中小板在审企业450余家，创业板在审企业230余家，企业排队积压现象较为严重。新申报企业将按照受理顺序安排审核，预计在较长时间内难以完成审核程序，但是，这些企业仍需按照相关规定进行预先披露并不断更新财务资料。今年我们要研究推进股票发行注册制改革方案，《证券法》也已启动修订程序，预计新申报的企业在进入审核程序前，就需要按照新规则重新制作申请文件乃至重新设计发行方案。这些当前阶段特有的情况，可能会增加新申报企业的成本和负担，对其日常运营带来不必要的负面影响。因此，中国证监会要求保荐机构协助发行人合理把握申报时间，避免给发行人带来不便。事实上，除在A股市场上市外，企业还可以在充分权衡成本收益的情况下，选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资发展。对此，证监会都予以鼓励和支持。

　　问：据称，中山证券近期推出“零佣通”，市场和媒体对此极为关注。请问证监会对此有何评论？

　　答：我会已经关注到这一情况。中山证券“零佣通”服务涉嫌违规，我会已叫停。有关情况，我会将进一步核查，并视核查结果依法处理。

　　问：全国股转系统公司近日向证监会通报了两家公司因信披违规而被警示，请问将采取哪些措施才能使新三板市场建立合理有效的信息披露机制？

　　答：全国股转系统建立以来，我会按照国务院关于简政放权、转变政府职能的要求，努力实现监管转型，确立以信息披露合规性监管为主线，以全国股转系统自律管理为核心的信息披露监管思路，形成了以《证券法》、《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(以下简称《国务院决定》)为核心，《非上市公众公司监督管理办法》及配套指引准则等规定为具体内容的信息披露监管制度框架体系，以及涵盖挂牌准入、市场监管等多方面的信息披露市场规则体系。全国股转系统公司近日对两家公司因信息批露违规而实施自律监管措施，反映了新型的场外市场信息披露法规体系以及监管制度体系正逐步发挥作用。

　　同时，我们也充分认识到，市场发展的同时也必然会面临着各种风险，包括违法违规的风险，下一步，我们将按照今年全国证券期货监管工作会议的部署，顺应场外市场发展和监管的要求，深入贯彻《国务院决定》，在进一步完善信息披露制度和规则体系的同时，全力推进构建以主办券商持续督导为抓手、以全国股转系统自律监管为核心、以监管机构事后查处为保障，以问责惩戒为制约的信息披露监管体系，加强事中和事后监管，及时发现问题，及时处理问题，依法打击虚假信息披露等违法违规行为，确保市场机制有效发挥作用，保护投资者的合法权益。

　　问：近日国务院发布的《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》提出九点意见，请问证监会如何贯彻落实？

　　答：发挥资本市场作用，推进企业兼并重组是国民经济转方式、调结构的重要途径，也是资本市场健康发展的重要任务。经反复论证，资本市场并购重组改革思路已经明确，关于进一步取消和简化行政许可、完善并购重组市场化机制、丰富并购重组支付工具和融资渠道、加强并购重组监管、推行并联式审批等改革建议，已被《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》(以下简称《意见》)采纳吸收。

　　目前，《意见》涉及资本市场的工作部署，分道制和借壳标准与IPO标准等同已经实施。其余政策措施，我会正在抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》，制订《非上市公众公司重大资产重组管理办法》和《非上市公众公司收购管理办法》等相关制度，密切与相关部委的沟通协作，争取尽早推出。 (证监会网站)

大亖忽悠

证监会推进资本市场并购重组 A股或现重组盛宴

　　证监会新闻发言人张晓军28日表示，推进资本市场并购重组改革思路已经明确，国务院关于该改革的部署包括分道制等已明确，目前上市公司资产重组与上市公司资产收购办法等正在加紧研究制定中。

　　资产重组既是资本市场永恒的主题，也是市场资金追逐的对象。实际上，股市中的大牛股，大多产生于资产重组个股中，这一点对于蓝筹来说同样不会例外。

　　A股并购潮将延续，在新兴产业并购重组中寻找机会。

　　东方证券表示，A股上市公司并购数目在2013年出现了大幅上升，明显方向一个是在中上游，但在产能去化没有到一定地步以前，这一领域机会不大，第二个方向是以信息技术和医疗保健为代表的新兴行业。

　　2013年新兴行业之所以出现并购重组数量的大幅上升有三个重要因素，第一个原因就在于IPO暂停；第二个原因在于新兴产业集中度较低，未来整体集中度提升是大趋势；第三点在于创业板的超募资金丰厚，为并购重组储备了丰厚炮弹。未来来看，第二点和第三点没有发生本质的变化，虽然IPO重新开启，但由于短时间内无法转向注册制，因此上市配额的稀缺或将持续成为并购重组的重要推动力。

　　二级市场相关资产并购概况

　　在过去的几年里，二级市场的并购事件不断出现是给人们最深刻的影响，东方证券对过去几年的二级市场并购进行了分析。

　　从整体中国上市公司并购事件的数量和金额上看(包括A股、H股和美股)，2013年的并购情况基本上与2012年持平，交易数量在657起，交易金额为6044亿，总价值较2012年略有上升，但是大幅低于2011年的并购高峰期。

　　从各行业的并购分布来看，信息技术、材料、工业和金融是交易数目最大的行业，而电信服务、公共事业和能源的交易数目偏低。

　　从A股上市公司已经完成的并购情况来看(统计的数据为被并购标的所处行业)，有两大方向的并购数目在2013年出现了大幅上升。第一个方向是材料，在2013年全年的并购量达到833亿，其中包括化工、建材、有色金属、钢铁等行业，原因在于传统行业景气度低迷，行业正在经历兼并整合，材料行业的并购总量占到全年所有并购总额的37%。

　　第二个方向是以信息技术和医疗保健为代表的新兴行业，这两个行业在2013年的并购金额分别达到222亿和146亿，占所有行业并购的比重达到9.9%和6.5%，这说明上市公司对未来新兴行业的前景看好。

　　资产重组是股价重要催化剂

　　新兴行业的大量并购事件也造就了小盘股牛市，从二级市场的股价表现看，全年资产重组相关股票的表现靓丽，分析师拟合的重组股指数涨幅接近100%。

　　创业板指数的上涨也离不开资产重组，仔细分析可以看到许多表现突出的权重股催化剂都在于资产重组。在未来资产重组大趋势持续推进的背景下，资产重组可以作为一条重要选股标准。

　　上市公司所并购的资产占公司资产比重异常突出

　　未来的经济转型以TMT、环保、食品饮料、天然气和医药为主，也是二级市场的上市公司从事并购的首选标的，在剔除小额并购后，可以看到并购总额达到1718亿。

　　东方证券发布的研报称，上市公司所并购的资产占上市公司的比重非常高，交易标的价值/公司市值指标上，并购TMT的上市公司达到了11.1%，而综合平均下来则达到9%。从另外一个指标，交易标的价值/净值水平上看则更为突出，并购TMT资产的公司超过40%，而最低的食品饮料也达到16.5%，总数平均为34.8%。(证券时报网)

大亖忽悠

证监会否认外资看空中国 A股纳入MSCI成契机

　　28日下午证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上表示，关于部分市场观点称外资看空中国市场，证监会持不同看法，外资对进入中国资本市场仍有很大需求。

　　A股将纳入MSCI指数

　　据悉，3月11日，MSCI宣布开始向各大机构发出咨询函，探讨拟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数一事。据悉，目前共计有1.5万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数。

　　MSCI亚太研究主管谢征傧表示，现阶段MSCI会向全球2000到3000家投资者进行咨询，到6月中旬，MSCI会根据不同客户的反馈，依照国家分类审查的标准程序后再决定是否将A股纳入指数。

　　证监会积极推动劲头大

　　事实上，从近期监管层的表态来看，其态度是相当积极的。如证监会主席肖钢近期对媒体表示，“MSCI指数是对方制定的指数，我们是被评估的。证监会在配合积极推进。”

　　此外，证监会近期在例行发布会上称，MSCI征询意见“为又一实质进展，对此表示欢迎。”证监会表示，下一步将继续与MSCI公司进行积极沟通，并做好与外汇、财税部门的沟通协调工作，共同促进A股纳入MSCI新兴市场指数事宜早日取得实际成效，以进一步促进我国资本市场的对外开放和国际化水平。

　　汇丰预期：A股被纳入MSCI组合将吸引外资介入

　　汇丰环球研究在其最新发表的研究报告指出，内地A股在经历过约5年的横行走势后，已经准备“起飞”，预计在6年后，即到2020年，上海、深圳两地股市的总市值有望由目前约4万亿美元，大幅上升到10万亿美元，升幅为1.5倍。

　　汇丰环球研究中国区证券策略主管孙瑜表示，内地锐意改革市场，具体措施包括提高内地股市的深度及透明度，这将有助于民企获得足够的资金应付业务的发展需求，他同时预期整体A股结构将会改变，科技、医疗及消费相关板块的占比将会扩大。孙瑜表示，随着内地开放金融市场，大摩MSCI指数有望最快在明年将A股纳入组合，将可吸引数以十亿计的外资进入内地A股市场，预期外资在A股市场的占比会由目前的3%上升至最少一成，相当于最少1万亿美元的资金。(证券时报网)