【0222】 金融去杠杆 债市等风来

开来明道

金融去杠杆 债市等风来

　　13年政策指向M2高企。13年货币政策收紧，源于同业投资非标，带来M2增速飙升，从而引发通胀担忧。政策手段包括重启央票、半年末谨慎投放、抬高逆回购招标利率。政策效果包括同业业务扩张得到阶段性控制(127号文出台成果更显著)、M2和CPI增速均回落。
　　13年债市遭遇熊市，实体逐步下行。从13年7月到14年1季度，7天逆回购招标利率累计上调75bp，一般贷款利率上行约20bp，房贷利率上行约40bp，票据利率也上行约40bp.13年下半年，10年期国债调整100BP，5年期AA+城投债调整幅度达到170BP.2014年，信贷成本逐渐高企，企业融资需求回落，叠加127号文出台，下半年非标供需皆回落，最终地产和制造业下行。
　　16年政策指向资产价格泡沫。16年下半年，货币政策收紧起因金融加杠杆，推升金融以及房地产价格泡沫。政策手段包括拉长央行投放资金久期、季末年末谨慎投放、抬高逆回购招标利率。
　　利率抬高后，金融去杠杆有一定成效。16年4季度以来，债券收益率大幅反弹，银行间和交易所的回购杠杆也有所下降。同业存单净融资额从16年10月起大幅萎缩，但17年2月同业存单发行规模已接近1.4万亿；随着理财收益走高，金融套利仍存，去杠杆面临反复。
　　关注同业监管，MPA举足轻重。参照13年经验，同业去杠杆难以一步到位，随着债券利率调整，同业理财收益率高企，“同业存单-同业理财”的套利空间又会再度显现。从去杠杆的角度，央行仍将维持资金面紧平衡，并进行纳入理财的MPA考核。若去杠杆不达预期，可能出台的同业监管包括将同业存单纳入同业负债，抬高流动性工具利率，或对理财资产配置范围和比例进一步收紧。
　　短期融资需求仍存，1月非标回升。1月新增社融上升至3.74万亿，同比多增约2600亿，源于委托贷款、信托贷款增加，及未贴现票据同比多增，一定程度抵消了企业债融资的大幅下滑。从13年的经验来看，由于地产和城投平台融资需求对利率不敏感，通过抬高利率去非标杠杆效果并不能立竿见影。
　　后续可能影响实体融资的调控方式有：1)地产、地方平台和过剩产能融资是否进一步制约，例如交易所类平台债、城投平台非标等；2)纳入理财的MPA考核标准(广义信贷增速标准、理财配置非标额度、委外是否限制等)，差别化准备金奖惩制度是否实施，或使得银行在投资非标和同业时更谨慎；3)去杠杆不达预期时，是否会使用直接加息的方式，直接抬高信贷利率，抑制融资需求；我们预测未来3个月CPI有望降至1.5%左右，短期不可能加息，但如果下半年CPI回升到3%以上，叠加美国加息，则不能排除国内加息可能。
　　债市趋势机会仍需等风来。从基本面来看，房地产融资和投资趋降，但基建可能发力，制造业也较为平稳；物价方面，石油价格在55美元/桶左右震荡，国内服务价格带动非食品价格回升，年内2季度通胀冲高回落，下半年仍有隐忧。而从货币政策角度，如果同业存单发行仍多，金融去杠杆不达预期，后续监管可能进一步加强，影响债市需求，债市趋势机会仍需等风来。
　　利率债已具配置价值。根据16年四季度一般贷款和住房贷款利率进行银行表内资产比价，国债为最优资产，其次是同存和国开，一般贷款和住房贷款性价比最低。因此对配置盘，当前3.3%和4.1%的国债和国开已具配置价值。
　　短期交易窗口渐近。目前国债和国开的期限利差处于均值位置，国开与非国开之间利差处于较低位置，也预示国开利率存一定下行空间。对于交易盘，6月以前可能有预期差带来的交易窗口，但金融去杠杆进度值得跟踪关注，短期维持10年国债利率区间3%-3.4%.

你懂的

2017/2/22【南松解盘】-危机四伏

沪指惊惊涨，创指均线空头排列。大盘调整随时开始。危机四伏！不杀则已，一杀起来鬼哭狼嚎！

该说的都说过了。就这样！

以上仅供参考不做进出依据！

南松谨识

南松-为家人服务赞美率：93%

2017/2/22【开盘八法判多空】
一、沪指三点低盘，破3246，测试3235，尾盘收阴。
二、继续观望。
南松谨识

2017-02-22 11:27:58

你懂的

谢严赞美率：98%


《主控盘后》2/22量缩惊惊涨大盘续创反弹新高
沪深指数开盘因银行走跌，指数一度下挫，钢铁与酿酒再度转强。午后水泥板块走势强劲，包跨600802(福建水泥)、000546(金圆股份)、600720(祁连山)均大涨，大盘翻红。创业板今低档震荡。丝绸之路、海绵城市、量子通信板块涨幅居前。终场沪指涨0.11%，为3256.97点；深成指涨0.17%，为10422.98点；创业板跌0.40%，为1913.35点。

今年各省提出基建项目需求强劲，加上错峰生产计画实施，带动水泥价格上涨，受惠於稳定的煤炭燃料成本，水泥行业可能成为供给侧改革下一个重点目标。600802(福建水泥)三连板但是仍未获利。而600720(祁连山)、000789(万年青)、600801(华新水泥)，价量走势完全一致。000546(金圆股份)、002233(塔牌集团)则属突破补涨。前期强势股000672(上峰水泥)、600585(海螺水泥)整理后增量维持盘坚。水泥的拉升也带动基建股推升，腾达建、龙建股、600321(国栋建设)与建材股的600449(宁夏建材)、002205(国统股份)同步增量拉升。预期今年PPP基建仍将维持去年的热度。其次，全国两会日益临近，国企改革的走势维持多方整理态势未变，建议仍以国企混改、一带一路及上海国资委改革与自贸区为关注重心。农业供给侧改革虽然今天整体尚未突出表现，不过在中央一号文件支撑下，今天中储与中粮今均增量，可关注资金是否扩散到农业板块中的土地流转、种业。
题材股部份，量子通信仍属跌深反弹，惟燃料电池在汽车股上涨的带动下，短线强弹。而今年题材可留意的部份仍属iPhone十周年纪念，苹果概念股中具玻璃面板、OLED题材个股短线可留意，其中300128(锦富新材)、300136(信维通信)、300433(蓝思科技)与000823(超声电子)线型较佳，歌尔股份历经跌深后出现强势反弹，若能出现族群群聚效应则有望出现波段的走势。

《技术面分析》
(1)日线：阳子母过，震荡不回
a.1/20因N字突破，留下轧空低点3095.2，暗示守3095.2，目标应往3176与3209附近挑战。2/8阳子母，2/9母子过并满足第一目标3176以上，2/13满足二吐3209目标。
b.2/17增量阴子母倒N，留下3038杀多高压力。2/20突破杀多高多方逆转空抵失败。没有跌破3198.9以前，往潮汐目标挑战，即3044-3163-3132-3253等幅(2/21满足目标)，接着将出现(倒N后)拉回修正或往扩大幅挑战。
c.支撑：3198.9、3132、3095。
(2)多空指标：强轧空点3235，跌破才会转弱。
(3)周线：从3301拉回到12/19，KD回测50多空中轴，次周K线多头抵抗3068点，至今仍有守；多头反攻至2/13周，KD突破中轴上周空头抵抗，本周若站稳3238.4空抵失败。
(4)波浪：2969上涨至3301，从高点修正至3044为下跌5浪，短线开始B浪反弹，预期以3小波行进。反弹第1波目标已符合预期来到3213-3245间，接着留意随时转弱(至少跌破3189)则对3044-(至今3254)修正。
〈盘势分析与板块结构观点仅供参考，不做买卖推荐与保证收益。〉

2017-02-22 19:55:07

你懂的

李大霄：养老金入市利好市场信心

2017年02月22日 15:34   来源：

摘要
【李大霄：养老金入市利好市场信心】英大证券首席李大霄表示，2月21日，一家首批基本养老保险基金证券投资管理机构人士告诉21媒体记者。“就在上周，社保基金又启动了第二次养老金管理组合招标工作，我们也参加了投标。”评：虽然养老金错过了钻石底，也错过了婴儿底，甚至错过了幼儿底，晚是晚了一点，但还是在外资大量进入前入市，还不算太晚。如果属实，对市场信心有非常积极的重要作用。
　　周三(2月22日)沪指全天维持横盘震荡，行业板块轮动加快，水泥板块再度上演涨停潮，成为市场的领涨龙头，次新银行股全线回调，市场成交量能逐级萎缩，场外资金入场迹象减弱，短期股指或将保持震荡的格局。沪指涨0.24%，报收3261点；深成指涨0.37%，报收10444点；创业板跌0.06%，报收1919点。
　　从盘面上看，水泥建材、白酒、钢铁、量子通信、在线旅游等板块涨幅居前；银行、上海国资改革、零售、证券、军工、煤炭等板块跌幅居前。沪股通净流入4亿，深股通净流入7亿。

　　英大证券首席李大霄表示，2月21日，一家首批基本养老保险基金证券投资管理机构人士告诉21媒体记者。“就在上周，社保基金又启动了第二次养老金管理组合招标工作，我们也参加了投标。”评：虽然养老金错过了钻石底，也错过了婴儿底，甚至错过了幼儿底，晚是晚了一点，但还是在外资大量进入前入市，还不算太晚。如果属实，对市场信心有非常积极的重要作用。

你懂的

钴价4个月涨幅近8成 4只概念股站上风口

2017年02月22日 08:53来源：  编辑：东方财富网

摘要【钴价4个月涨幅近8成 4只概念股站上风口】安信证券认为，钴稀之时已至，钴继续牛，钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、中色股份和鹏欣资源。(证券时报网)

　　据生意社数据显示，2017年2月国内小金属板块钴锭表现抢眼，价格一路上扬。截至20日，国内市场钴均价376500元/吨，较月初市场均报价294166.66元/吨，大涨27.99%。2016年11月钴价上扬行情启动至今，已经大涨76.35%。

　　据中国证券报22日消息，分析人士指出，当前，各类矿产品几乎呈“V”字形反弹，矿产间价格相关性强，有色矿供给紧缺的消息相互作用，推高金属价格。

　　国金证券指出，刚果政局危机导致钴矿供给减少，海外钴原料价格上涨。2017 年第一周，因政令送达时滞出现了个别省矿业局(如上加丹加省)停止办理精矿出口手续的情况。再加上由此带来的产业链上下游囤货，导致价格快速上涨。

　　兴业证券表示，钴价上涨符合年初判断。在新能源汽车补贴政策细则落地、推荐车型目录申报和审核完成后，新能源汽车会迎来快速增长，从而拉动钴的应用。钴的供需也将逆转，从而拉升价格。重点推荐洛阳钼业(收购Tenke矿成铜钴巨头，价值被低估)；华友钴业(1、新能源汽车持续放量，带动钴下游需求大幅增长；2、新能源汽车补贴落地渐行渐近；3、2017年钴产品价格有望大涨，供需缺口扩大).

　　安信证券认为，钴稀之时已至，钴继续牛，钴板块建议关注华友钴业、洛阳钼业、中色股份和鹏欣资源。

你懂的

【师兄】金刚(385551982) 2017/2/22 20:28:31
周三复盘：
大盘近期持续渐长，市场凸显赚钱效应
上周重点推荐的603039泛微网络，资金流入明显，短暂的调整后势必会迎来新的涨升，可重点持续关注
近期盘面资金活跃，可选标的较多，
其中高送龙头300466，姿势优美，目前正处于加速主升浪的初级阶段，可重点关注
300561汇金科技，两市年报第一除权品种，填权势在必行，可重点关注
603579荣泰健康，300595欧普康视，次新优质品种，随时开启加速主升浪
以上品种均属于中期优质品种，波段参与并积极持有，必有厚报

你懂的

千鹤赞美率：98%


不多说了，直接说结论：
维持观点不变，上不去，调整随时开始，今天只是继续养套杀模式而已！
明天若低开，跌破3251，随时准备速降游戏！向上，则最小目标3266、第二目标3279，日线目标3285。退一步说，即便过3301又怎么样？看看日线以上级别指标，比如周线，是不是还是逃不掉顶背？如果是，那还不是得下来？

套用一句台词：慌什么？煮熟的鸭子，还怕飞走了不成？？？嘎嘎嘎

每天都老一套，已经有朋友嫌烦了。今天换个花样玩玩，缠论。很久不玩了，不知是否还能入各位法眼不？点掌平台藏龙卧虎，高手如云。玩缠论的想必不少，欢迎探讨。
PS：1）前提不纠结级别，每个人定义的级别不同，没充分沟通，定义级别，没法讨论。2）不纠缠老笔、新笔、线段。笔者早就从这坑里跳出来了，别再拉我进坑！不去，才不上当！



创业板，可以继续玩。笔者上周就已经提示，重点转移了。
2017-02-22 18:08:40

你懂的

千叶赞美率：90%



  早盘开出三点低盘，量缩。盘中不会重挫，多头趋势中按理收小阴线或者中阴。
  沪指全天维持横盘震荡，行业板块轮动加快，水泥板块再度上演涨停潮，成为市场的领涨龙头，次新银行股全线回调，市场成交量能逐级萎缩，场外资金入场迹象减弱，短期股指或将保持震荡的格局。从盘面上看，水泥建材、白酒、钢铁、量子通信、在线旅游等板块涨幅居前；银行、上海国资改革、零售、证券、军工、煤炭等板块跌幅居前。
  今天上证指数走出一根小锤子线，量增。从K线形态上和量能上看，不能排除明天还会有新高出现。但是笔者还是坚持自己的观点不变，大盘向上空间有限，即将展开调整。从日线上看昨天形成突破，今天理应空头抵抗。但是今天K线走出了盘中先回再攻击，收盘在最高位置，形成了该回不回的走势。如按前天的K线力道来说，后期向上的目标理应在3280点左右。如果明天多方想继续向上攻击，就宜开高盘直接向上去满足目标。如果低开会给空方有机可乘，空方只要跌破今天K线低点那就会产生机会，向多方发起攻击扭转趋势方向。
  从30分钟K线来看，今天已经满足2月20日上午第一笔K线一饱二吐的力道3259点。今天倒数第二笔.三笔已经形成了阳母子形态，按其K线力道只要守住突破K线低点，那指数就一定会向上去满足3268点--3276点之间。从30分钟最后三笔K线的形态上来看（连续三笔吊人线），在这个位置确实存在一定的抛压，所以明天不宜低开，一旦低开空方一定会趁虚而入，向多方发起攻击。而达到反转的目的。
  从5分钟盘面来看，从3241点--3258点--3244点--3261点已经满足一波向上三波的目标。明天早盘先看空头抵抗，按三分力道，明天如果多方不守最后一笔K线低点3258点，先看回调，回调目标3255点--3251点之间。如果多方守住3251点，那向上还会见高点，目标3265点左右。如果明天多方来一个跳空高开，那指数就有可能直接向上去满足目标3267点--3272点之间。
   上面压力。（1）3279点（2）3282点（3）3301点。下面支撑。（1）3198点（2）3162点（3）3132点。
  以上观点仅供参考，不做进出依据。
2017-02-22 16:59:34

你懂的

蔡钧毅
赞美率：92%



　　再融资仅过了一个周末，剑指过度融资、差价套利的再融资新规已然显示出巨大威力：截至2月20日22时，已有约30家上市公司通过公告或互动平台，结合自身再融资计划对新规影响予以说明。其中21家公司明确，将修改、暂停或终止其定增计划，或有意“重新设计”重组配套融资。中国证券网相关报道中提到的12家公司赫然在列。600527(江南高纤)、600565(迪马股份)已快速反应，于今日披露了根据新规重新制定的定增方案。

　　监管层正在倒逼依靠讲故事的大部分伪成长股被动杀估值，并驱使资金流入一二线等绩优蓝筹股。新股、壳资源、存在估值泡沫的中小题材股将继续承压。次A股的炒作规律正在悄悄发生变化，价值投资的大旗要高高飘扬。

　　从京沪深三地机构了解到，首批基本养老金权益类组合已先后启动开立账户程序，涉及优选价值和指数增长两大类型近10只组合，受托投资资金约100亿元。待资金划拨完成，大概率本月底即将实现“入市”。--过去十六年全国社保基金年化平均收益率为8.4%。

　　人民日报发文称，改革越向前推进，“硬骨头”越是难啃，2017年是价格改革决战攻坚的一年，新年初始，坚持稳中求进，围绕深化供给侧结构性改革，全面推进电力、医疗、交通运输、石油和天然气、000061(农产品)、水资源、行政机关和经营服务性收费等7项改革任务已全面启动。

2017-02-22 13:48:04