【0423-24 综合】 王亚伟率私募押宝壳资源

开来明道

王亚伟率私募押宝壳资源 概念股筛选要四大条件

　　作为市场上最活跃的一部分资金，包括王亚伟带领的千合资本在内的多家私募正在加速布局壳资源概念股。可以看到，随着注册制推出延后和“十三五”规划中战略新兴板设立的删除，壳资源概念股公司的价值重新受到重视。
　　在巨大的赚钱效应背后，市场各路资金出手“押宝”，从而推动壳资源概念股反复走强。在业内人士看来，“壳资源”价值的提升有望带动借壳概念股的走强，近期大盘大幅震荡有利于投资者获得更低的建仓成本。
　　1、明星私募布局壳资源概念股
　　炒股炒预期。在壳资源概念股纷纷暴涨背后，市场各路资金加大了对壳资源概念股的追捧力度，而在争抢壳资源概念股的资金中，市场中最活跃的私募基金自然是主要力量之一。首先，从近期披露的机构调研情况来看，部分壳资源概念股获得各路机构关注。此外，在加速披露的年报 、一季报中，壳资源概念股也纷纷获得资金悄然布局。
　　值得一提的是，曾经公募一哥王亚伟在转战私募后对重组股依旧是偏爱有加。今年停牌的廊坊发展 、中天能源等重组股纷纷获得王亚伟关注。除上述停牌股外，深纺织A、天邦股份 、国电南瑞 、一汽夏利、一汽轿车等存在重组预期的个股同样获得王亚伟的关注。
　　其实从今年以来，随着战略新兴板被搁置，“壳资源”的价值得到明显提升，二级市场相关壳资源概念股的走强也说明资金对其追捧力度的加大。在业内人士看来，由于战略新兴板被搁置，目前积极筹备排队战略新兴板的公司将不得不另辟蹊径。此外，近几年来，由于拟上市公司大幅增多，以及IPO多次暂停，IPO排队企业的数量一直处于高水位，被形容成“堰塞湖”。
　　最新统计数据显示，截至2016年3月3日，中国证监会受理首发企业754家，其中，已过会98家，还有600余家公司IPO审核申报排队中。根据当前IPO接近一天一家的发行节奏，如果按照每年200家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需要3年左右的时间来消化。因此，壳资源价值仍将长期凸显。
　　2、逆势走强凸显赚钱效应
　　随着市场资金对壳资源概念股关注力度的加大，相关概念股也在反复走强。近段时间来看，虽然大盘出现剧烈震荡，但多只壳资源概念股仍在逆势表现。威尔泰 、湖南海利等沿短线均线震荡走高，在大盘巨震背景下并未跟风调整，中水渔业等则在短线快速冲高。
　　市场对借壳概念存在较高的关注度，和上市公司被借壳后巨大的涨幅不无关系。一方面是因为上市公司被借壳之后基本面将发生变化，公司价值将得到重估；另一方面，上市公司借壳往往会成为资本市场关注的热点，容易受到投资者热炒。
　　比如此前世纪游轮复牌之后拉出20个涨停板。可以看到，世纪游轮在停牌一年后抛出借壳方案，巨人网络借壳完成后，世纪游轮总股本从6545万股增加到50797万股，兰麟投资成控股股东，与一致行动人腾澎投资将持世纪游轮21049万股，占总股本的41.44%，史玉柱将成为世纪游轮实际控制人。借壳概念加之当时火爆的游戏概念，世纪游轮复牌后如火箭般的连拉20个涨停板，股价涨幅接近8倍之多。
　　除世纪游轮外，作为第一支回归A股的中概股 ，分众传媒借壳七喜控股同样获得市场热捧。复牌后的七喜控股拉出7个涨停板，在经过短暂休整后该股再起升势，股价再次翻番。总体来看该股复牌后的3个多月时间中，累积涨幅接近5倍。有了前车之鉴，市场活跃资金对壳资源概念股的追捧力度则进一步加大。这也是在大盘剧烈震荡背后，壳资源概念股走强的主要原因之一。
　　借壳概念被市场热炒已是惯例。据业内人士统计，借壳公司复牌后往往获得惊人的超额收益，统计数据显示，被借壳公司复牌后的股价在短期内将急剧上涨，在十几个交易日内相对市场的累计超额收益平均高达70%以上。
　　3、押宝要看四大条件
　　押宝“壳”资源一旦成功能给投资者带来可观的收益，即便在弱市中也不例外。从市场已往的借壳上市案例看，“壳资源”本身经营难以为继，从主动“买壳”的角度讲，交易成本乃是首要的因素。从历史借壳公司的情况来看，除是直销外，股本小、营收规模小、民营等特征同样是“押宝”需要考虑的因素。
　　有券商表示，标的公司的市值大小是衡量壳资源的首要标准，相对而言，市值小的公司容易受到潜在需求方的认可。在借壳方资产体量即交易评估值客观确定的前提下，壳公司市值越小则借壳方股东占比越高，后续上市后能够分享的财富越大，发行股本再融资的空间越大；其次，在市值确定的前提下，股本少的标的容易受到融资方的追捧。上市公司的股本少则意味着投资者数量相对集中，在重组的过程中的不确定因素相对较少，能够降低风险；再者，通常而言主营业务收入规模较小，公司经营模式较为单一，公司整体资产规模、员工数量等较少，有利于进行后续资产的剥离或整合消化；最后，控股股东为民营企业的公司其决策流程较快，大股东对于保壳实现财富增值的动力更为强大，在筛选标的的时候更倾向于甄选民营的上市公司。统计数据显示，民营上市公司在全部A 股中占比65%左右，但在被借壳案例中占比达到77%。
　　除设置几个指标外，兴业证券分析师王德伦表示，作为并购重组的标的选择，建议投资者在已公告并购重组失败或未通过证监会审核的股票中寻找标的，大大提高并购重组股定位的“精准度”，同时节约了在一只股票中埋伏等待的时间成本，从而更为有的放矢地捕捉并购重组的投资机会。这些重组失败的公司已明确显露了公司的并购重组意图，后续再次启动资本运作的概率较高。

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潜力股精选
　　威尔泰市值30亿元，股权基金增持
　　公司作为国内仪器仪表行业的骨干企业，在压力变送器、电磁流量计这两个产品上经过长期的发展和积累，具有一定的优势和显著的行业地位。依靠技术创新和市场开发，威尔泰已逐渐发展成为国内领先的自动化控制系统集成商和工业自动化仪表生产供应商。上海证券分析师邵锐指出，公司近几年主业举步维艰，一直在亏损线徘徊，2015年预亏0.08元。目前市值30亿元左右，实际控制人紫江企业两家企业合计持有24.41%股份。盛稷股权投资基金从8月底开始增持公司股份，9月底持股15%左右。该公司长短期债务少，负担小。
　　湖南海利业绩近年来增长缓慢
　　公司近年业绩增长相对缓慢主要是由于产能、产品的制约，未来在新建产能投放与产品推陈出新之下，公司可能会获得业绩的快速增长。国泰君安证券分析师孙金钜指出，公司为了应对增长困局，一方面新增的产能建设将于2016年逐步释放，解决公司产能制约。另一方面，公司于2014年将集团旗下的湖南化工研究院纳入上市公司平台内，未来有望将其打造成公司的专用研究机构，单一为公司提供研究服务，研究院目前有超高效微生物杀虫剂等十几个农药产品在研。未来业绩有望借着产能与产品的东风扬帆起航。
　　西部材料加大新材料高端市场拓展
　　西部材料主营钛制品及其他金属产品，主要应用于航空、海洋工程、核电、电子、环保、高铁等领域。太平洋证券分析师张学认为，2014年公司已成立钛材、能源、环保等三个市场委员会，加大产品在航空、环保、新能源等高端市场的开拓。考虑到我国核电已处于大发展时代，西诺公司是国内核电控制棒唯一供应商，根据核电建设规划，在“十三五”期间计划新开工建设的CAP1400及“华龙一号”核电站共计19台机组，定增项目对收入的贡献将逐年放大。看好公司“军工、核电、环保”的战略布局。
　　哈高科资本运作有较大空间
　　公司各项主业平淡，营收下降利润回升。长江证券分析师蒲东君指出，公司2015营业收入同比减少39.88%，净利润同比增长25.90%。公司营收下降原因是房地产 、药业和防卷材等业务营收较上年均有一定幅度下降；公司今年净利润明显提升，主要原因在于2015年公司收回应收款项导致资产减值损失降低2006万元。此外，负债水平较低，资本运作空间较大。2015年公司加强往来回款力度，导致现金充裕，为公司进行资本运作留有较大空间。公司资产负债率为34%，为近年来最低水平，净负债率水平较低，仅为4%。
　　海源机械公司定向增发6亿元
　　公司2015年实现营业收入2.3亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东净利润257万元，同比下降20.6%。中银国际证券分析师彭勇指出，受宏观经济放缓等因素影响，压机等传统业务收入与净利润同比有所下降，复合材料模板等新材料业务收入与利润均快速增长，整体实现扭亏为盈。汽车轻量化势在必行，碳纤维复合材料具有强度高、密度轻等优点，是汽车轻量化有效手段。公司增发募资6亿元发展新能源汽车碳纤维车身部件装备及生产项目已获得证监会批准，碳纤维汽车应用有望快速落地，并带动公司业绩爆发。
　　精伦电子市值33亿，资产负债率不高
　　公司是国内智能终端领域的领军者，致力于各类电子智能终端的研发、设计与生产，目前公主营产品包括电子广告媒体终端、电子伺服系统终端、二代身份证阅读终端、电子交易终端、导航定位终端等，涵盖了通讯、电力、传媒、三网融合等多个领域。上海证券分析师邵锐指出，公司2013年亏损5000万，2014年勉强盈利，2015年预计再次亏损。目前第一大股东为自然人张学阳，持有15.08%股份，目前市值33亿元左右。财务状况稳定，资产负债率不高。曾计划非公开发行注入资产失败。负债率不高，隐形成本较低。
　　永安药业存较强外延预期
　　公司核心产品牛磺酸具备较强提价预期。国信证券分析师刘鹏指出，随着上游原料供需情况以及价格变化，使得牛磺酸提价成为可能。公司已经在今年1月份对部分产品价格提升2%左右，未来可能会持续提价。假设牛磺酸提价幅度在5%-10%之间，可以增加净利润1230万元-2460万元。同时，公司环氧乙烷生产线已经停产，可以降低业绩拖累影响。此外，新保健食品法落地，公司所代理的健美生品牌是最大受益者，有助于保健品业务顺利扩张。公司核心产品提价预期强烈，保健品业务拓展顺利，又存较强外延预期。
　　新朋股份投资互联网金融平台
　　公司是国内专业从事机电产品金属零部件设计的制造商，业务涵盖了汽车零部、精密模具设计制造和钣金冲压、机柜与机箱，以及北斗救生等领域。爱建证券分析师刘孙亮认为，公司在夯实主业发展的同时，正在向一些新兴领域进行试水。除了投资互联网金融平台汇付天下外，还出资5亿元与金浦产业合作设立了上海金浦新朋新兴产业投资基金，聚焦战略新兴产业的投资。同时，公司前期出资2亿元注册设立的瀚娱乐，已有一部电视剧和一部电影处于审片阶段，而胡雪桦的电影《上海王》有望于今年发行。
　　嘉欣丝绸存在很大融资需求
　　公司定增募资6.6亿元投入供应链金融。首先，行业确实存在很大的融资需求。传统行业产业链长，中小企业占比达85%，融资需求难通过银行解决。仅蚕茧、生丝交易量之和就达540亿元，加之中间商转售，蕴育巨大融资需求。作为产业唯一上市平台，有低成本资金来源。此外旗下还有嘉欣小贷公司，也可以引进一些战略合作方，能够进一步放大融资业务。国金证券分析师王冯表示，公司固定资产颇丰，多元化投资亦将有可观收益。有近千亩的厂房、工业园、写字楼、茧站等土地资源待价而沽；参股的财通证券 IPO可期。
　　北纬通信组建咪咕公司整合旗下资源
　　公司与央视国际联合运营中国移动手机电视动漫、体育频道，并于与相关合作者分成。随着中移动组建咪咕公司整合旗下资源，公司与其历来有良好的合作关系，有望受益，保持良好的发展态势。申万宏源证券分析师冯达指出，公司牵手恒大健康产业集团进军移动医疗产业。公司发挥在移动互联网领域技术和资源优势，为恒大健康通过大数据技术和线上用户资源，挖掘潜在客户，并针对客户进行精准、高效的营销推广。同时公司开发的川航手机客户端已经上线运营，有望成为新的盈利点。

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      壳资源筛选条件
　　1、市值分布中，20亿以下企业明显居多，有73%的企业处于这个区间。不难理解，对于收购方来说，希望标的公司市值小、股本少，这样购买的成本较低，且收购后容易控股。
　　2、从控股结构上看，这259家借壳公司中有68%的企业大股东控股比例低于30%
　　。标的公司的股东结构较为分散的话，买卖成交的概率更高，因为大股东无法强有力的阻挠，且大股东对于公司没有较强控制力也更有意愿出售手中股份。
　　3、从企业的经营看，一般盈利水平低，负债较高的企业股东更愿意脱手转让手中的股份。
　　从已借壳公司借壳前一年份的报表看，亏损的企业则占到一半以上，为51%；
　　另外，净利率在0-10%之间的企业占了43%；资产负债率在60%以上的企业同样占了一半以上，有52%。
　　这些也是壳资源潜力股
　　国企改革壳资源，国联证券选出9家公司：钱江摩托 、钱江生化 、亚星客车 、江苏索普 、南纺股份 、福建水泥 、三钢闽光 、ST济柴、ST沪科
　　按照市值排名，国金证券选出8家公司：茂硕电源 、泰尔重工 、ST蒙发、科林环保 、汇通能源 、威尔泰、乐通股份 、中发科技
　　事件驱动型壳资源，申万宏源筛选出了29家公司：国农科技 、全新好、深中华A、东北电气 、大东海A、亚太实业 、金城股份 、威尔泰、信隆实业 、圣莱达 、ST明科、浪莎股份 、ST新亿、创兴资源 、ST景谷、武昌鱼 、
　　精伦电子 、国旅联合 、万向德农 、仰帆控股 、中发科技 、慧球科技 、汇通能源、丰华股份 、ST博元、四川金顶 、东方银星 、宁波富邦 、中房股份
　　优选非国有上市公司，光大证券选出20家公司：*ST新亿、宇顺电子 、*ST新都、新疆众和 、阳光股份 、*ST博元、*ST厦华、ST景谷、亚夏汽车 、四川金顶、山东如意 、仰帆控股、金宇车城 、三峡新材 、圆城黄金、珠江控股 、中航黑豹 、敦煌种业 、*ST舜船、*ST沪科

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04.23忠言周评： A股为何在全球表现最差？

李志林 | 2016-04-23 08:26

忠言周评：
中国股市26年中，经济平均以8.7%的速度高增长，在全球一枝独秀。但股市表现最差。在08年全球金融危机后，更是在全球垫底。本以为，证监会主席易人之后，这种局面会有所改观，但从中国股市近期的表现看，再次陷入全球倒数第一的窘境。原因何在？
用数据说话。
08年全球金融危机后，美国股市连续走了7年多的牛市，十几次创出金融危机前的新高和历史新高（微信公众号：lizhilinzhongyan）。如今，美国股市又创出今年的最高点，再涨200多点就又创历史新高了。欧洲股市也一再创出08年金融危机前的新高，近期也接近去年底的最高点。印度等新兴国家股市同样走势强劲，达年内高点。
唯有中国股市，在09—15年熊冠全球7年后，今年又是全球倒数第一，至今仍在金融危机前高点6124点的一半以下（2959点），并离去年收盘指数3549点还差20%，远超新兴国家股市7%的平均跌幅，实在不可思议！
再看 今年2月20日刘士余新主席上任后股市的表现。整整两个月，上证指数从2860—2959点，涨3.47%；深成指从10162—10151点，跌了11点；中小板从10703—10966点，涨2.46%；创业板从2211—2136点，跌3.4%。说明买上海股和中小板是小赚的，而买深成指、创业板股都是亏的。而以往任何一届证监会主席上任后，都至少有几百点行情，“刘士余阳线”显然还没有显现出来。
再看国内外一片看多舆论与股市低迷现实的强烈反差。近期港股创出了今年新高，日股连续三天平均大涨3%以上，美股可以在17000—18000点之间拉出长达半年的平台，最终向上突破。
反观A股，尽管国际著名投行高盛、美银、美林均看好亚洲和中国今年出现牛市，国内多位著名投行人士都看涨20%至3600点；尽管自3月下旬起，在3000点上方已收盘了16天，在3030点上方收盘了8天，在3050点上方收盘了5天。照理平台搭得很扎实，换手很充分，基本面、政策面也支持向上突破。然而，本周三，在没有利空消息情况下，四大指数突然大跳水，使好不容易构筑的3000点平台功亏一篑，表明市场仍然十分脆弱。
原因之一：商品期货异常火爆导致股市失血。
连日来，期货市场的涨停潮在上海、郑州、大连三大市场不断扩散。从沥青、铁矿、鸡蛋、豆粕、大豆、淀粉、玉米到螺纹钢、焦煤、乙烯、焦炭，几乎所有的商品都涨疯了。铁矿石创了14个月的新高。
尤其是周四4月21日，螺纹钢期货的成交金额是惊天动地的6056亿元！而同一天，深交所的成交金额是3356亿元，上交所是2065亿元，两个交易所加起来也才5400多亿元。周五上午1个半小时，螺纹钢又成交4200亿，比上午沪深股市2300亿交易量还要大。就是说，一根螺纹钢，直接洞穿了深沪两大证券交易所！
于是，有相当一部分机构和大户的资金就涌入了商品期货市场，出现排队开户情况。投机资金、短线资金跟随集团资金纷纷涌入大宗商品期货市场，而且不管懂不懂大宗商品期货交易属性，不管是否套期保值，就用十分凶悍的轧空手法，打爆空头，短期获得暴利。这种情况可能只有在中国会发生。部分股市资金进入期市之后，风格相对彪悍，选择盘子小，价格便宜的品种，见什么买什么，将股市连续涨停板的情况搬到期市，造成了商品期市走势凌厉，一反常态。那可是暴利啊，只需一个涨停板，就可实现财富翻倍，遂诱使越来越多的人对商品期货交易趋之若鹜。
照理，大宗商品的暴涨，会导致国际供货商乘机抬价，对抬高中国大量需求的进口商品十分不利，还会加剧国内的通货膨胀。所以，期货市场的恶炒是很不理性的行为。，其实，证监会只要采取一条措施，对商品期货市场实行投资者适当性制度，规定参与商品期货交易的只限于生产商、贸易商和服务商，只能做套期保值，就可给商品期货市场降温，杜绝恶性投机炒作。消灭目前这种全民参与炒商品期货的现象。若不对商品期货市场断然采取措施降温，那么，股市必将被彻底边缘化。
原因之二：新证监会主席至今未推出股市基础性建设方面的利好。
例如，新股上市前对大股东控股比例的限制（不超过三分之一）；又如，对大小非减持采取更严格的限制措施（累计减持5%之后的再减持须经股东大会通过）；再如，对周期性产业的企业，原则上不接受上市申请。
而长期熊市的中国股市，正因为没有这样的限制措施，所以导致一二级市场投资者利益的极不平衡，上市公司大股东成为第一大赢家，以致出现了800多家企业排队上市圈钱的全球股市中的罕见奇观，投资者结局总是亏，怎么会有信心增加投资？
原因之三：对新三板的分层次的目的没有做明确的界定。
近期市场盛传，管理层推迟注册制和战略新兴板的目的，是为新三板的发展开方便之门，将允许新三板的创新层400—500家公司可以不用排队，优先到创业板和中小板上市。如若不行，就让新三板的创新层的公司，像沪深主板和创业板那样，在新三板中直接进行竞价交易。
这些似是而非的说法,我（微信公众号：lizhilinzhongyan）认为可能性几乎为零。希望管理层尽早予以明确的界定和澄清，以免造成市场对扩容大跃进的恐惧，以及部分投资者的资金“乾坤大挪移”，去新三板买廉价股票。
原因之四：机构投资者的力量严重不足。
美国股市之所以稳步向上，长期牛市，很少出现千股跌停的情况，一个重要原因是，机构投资者占比70%以上，养老基金、保险资金、共同基金成为市场结构的主干，并且都是做中长线投资。
而中国股市，至今机构投资者占比只有10%左右，并且出现机构散户化的状况，频繁追涨杀跌，博取差价，动辄砸盘，成为市场动荡的不安定因素。
尽管管理层在壮大机构投资者队伍方面，做了不少努力，今年以来，媒体相继披露：社保基金的6000亿增量资金5月1日以后可以进场；6000亿增量保险资金将进入股市；6000亿养老基金和2200亿企业年金今年将进入股市。但是，雷声大，雨点小，至今仍仍停留在“研究制定”的层面，没列出时间表，看不到有实质性的进展。
因此，许多场内外投资者都在等待养老基金正式进场、股市稳定健康后才投资股市，而周五证监会副主席李超称：“养老金投资迫切需要更加健康和稳定的资本市场”。可以说，目前双方的琴还弹不到一个调上，都处在相互等待之中，至少还需等半年左右。
原因之五：投资者对结构性行情尚未适应，遂不敢积极参与。
环顾当今全球股市，随着股市规模的不断扩大，就像连续7年牛市的美国股市，其实都只是结构性行情。
例如，2015年，包括道指、纳指和标普500在内的美国股市三大市场的日平均成交量只有350亿美元，相当于2300亿人民币。其中道琼斯指数30个样本股的成交金额就占了180亿美元，其余五六千只股票日成交量只有170亿美元。美国股市的天量是2007年7月26日创造的995亿美元，折合成人民币6500亿元。也就是说，即便美国在牛市中，也只有一小部分股票交投活跃，表现良好，而绝大多数股票则十分平淡。
而在中国股市，由于人们习惯于见大牛市，习惯于所有股票齐涨的大行情，去年已看到了动辄一两万亿的日成交巨量，就对眼下的五千亿到六千亿的日成交量不以为然，感到太小，没有行情，故拒绝参与。
殊不知，一二万亿的日成交量是极不正常的。即便现在的五六千亿的日成交量，也远远大于美欧股市，全年的换手率也要达到300%—400%。而美国股市的年换手率只有70%。
我（微信公众号：lizhilinzhongyan）认为，今后一旦当人们适应了五六千亿或六七千亿日成交量的新常态，适应了中国股市结构性行情的新常态，就不会漠视指数平稳、个股火爆的股市新格局，就不会再过度依赖对大盘指数的技术分析，追涨杀跌，而把更多的精力投入到个股的研究和发掘中。这便是向巴菲特看齐了。
“春生”行情还有下半场。
如果把3月12日刘士余记者会上首秀后的股市行情看做“春生”上半场的话，那么其最大涨幅仍然算是可以的：上证指数从2810-3097点，涨幅为10.2%；深成指从9363—10785点，涨幅为15.2%；中小板从9758—11528点，涨幅为18.1%；创业板从1934—2328点，涨幅为20.4%。
本周三，大盘失守了持续近两个月的五周均线（3002点）。若下周一能重新站上去，则震荡向上趋势未变。若还不能收复，便进入空头市场。对持有内生性成长个股的投资者来说，应适量减磅操作。若持有外生成长性个股，则可适量做高抛低吸。
但我认为“春生”行情还没有结束，经过适当调整后，还会有下半场。从周五4200亿的接近地量看，不可能有股灾4.0版。下方60天线2900点左右有较强支撑，大盘将在2900—3000点之间，进行震荡整理，打“蘑菇战”。万一60天线失守，我仍坚信，2860点，即“刘士余阳线”的起点，较难跌破，并将会再次发动往2800——3200点箱体的上沿的反弹
在牛皮市道，，投资者当“轻指数，重个股”，及时调仓换股，重点持有战略新兴板借壳上市概念股，努力发掘“三剑客”、“五朵金花”、“八大金刚”，争取自己给自己做到6000点、9000点甚至12000点，笑傲股市，成为大赢家！

开来明道

中资股受国际投资者追捧 A股6月纳入MSCI大势所趋

2016-04-23 03:31:59 来源：        证券日报

　　分析人士认为，目前A股纳入MSCI指数的条件已经成熟

　　主持人杜雨萌：随着一季度宏观经济数据的逐步回暖，海外投资者更加看好中国股市，离岸市场的中资股更是受到国际投资者的追捧。另外，一向以稳健投资著称的qfii也在加速进入A股市场。

　　“国际资本市场上，中概股相对来讲被低估。随着经济政策改善企业经营预期的增强，其估值可能开启上升趋势。随着中国经济政策刺激效果的逐渐显现，国内经济逐渐趋于企稳，而在国际货币市场趋于稳定的同时，也为人民币的兑换提供了很好的窗口。”联讯证券研究总监付立春对《证券日报》记者表示。

　　近期，海外投资者越来越看好中国股市，其中，离岸市场的中资股更是受到国际投资者的追捧。成分股包括在香港和美国上市的一篮子中资股的MSCI明晟中国指数过去30天上涨4.5%，跑赢其他亚洲股市，也高于标准普尔500指数2.5%的涨幅。

　　值得注意的是，近日，包括花旗、麦格理和瑞信三大行均在其发表的港股投资策略报告中认为港股未来有可为，其中，麦格理相信中资股股价在今年余下的时间或有15%至20%的向上空间，国指目标价10800点。

　　花旗相信，在经济结构转型的前提下，资讯科技、航空、非必需消费品(如家电、汽车)等板块股份可以看高一线。同时，内地经济无即时硬着陆风险，境外中资股估值有望进一步修復至正常水平，对基本因素良好的内险股、内房股受益。

　　中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，外资在前一段时间增加对中国股市的投资，首先是看好中国经济复苏。而经济数据在企稳转好的同时，也对大宗商品、外汇和很多国家的资本市场都起到了较大的助推作用。从当前世界各国的股市来看，多数已超过或接近2007年的股市高点，但其中有不少国家的经济远不如中国经济健康，相比之下，中国股市具有一定的吸引力。

　　近日，A股是否有望纳入MSCI的话题再度升温，多家境外投行认为时机日渐成熟。国内分析机构也普遍认为，A股纳入MSCI是大势所趋。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，与上一轮市场咨询相比，今年A股纳入MSCI国际指数体系的可能性已明显提高，预计将吸引约220亿美元(约人民币1426亿元)的被动资金配置相关A股。不过，A股全部纳入指数或需较长时间。

　　此外，被誉为“新兴市场教父“的邓普顿新兴市场集团前首席执行官麦朴思近日也表示，目前将A股纳入MSCI指数的条件已经成熟，预计将会为A股市场带来约4000亿美元的外资流入。

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避开雷区！这64只解禁股或在两个月内引爆风险（名单）

2016-04-23 05:57:19 来源：

　　未来两个月内(4月25日-6月25日)，两市共有203家公司涉及限售股解禁，从限售解禁股占总股本的比例来看，占比在20%以上的公司有64家。建新矿业（000688）、上峰水泥（000672）、华信国际（002018）、赛摩电气（300466）、华通医药（002758）、日机密封（300470）等16家公司的限售解禁股占总股本比例更是在40%以上，建议投资者酌情予以规避风险。

　　暴风科技限售股解禁悲喜剧

　　124个交易日，57天强势涨停。2015年，暴风科技（300431）以2133.8%的涨幅成为创业板最牛的股票。这也让它的原始股东们，赚得盘满钵满。(相当于1万元投资，在短短10个月的时间，就变成了21万元，这暴利，简直令人咋舌，小编也只有在一旁流口水的份。)

　　2016年3月31日，暴风科技1.25亿股限售股正式解禁，这批股份占暴风科技总股本的45%；实际可上市流通数量为0.95亿股，占总股本的35%。此次解禁股市值约为130亿元，可上市流通的股份市值约100亿元。

　　当日，暴风科技重重地摔在跌停板上，全天成交26.9亿元；第二个交易日，暴风科技再次暴跌近8%，全天成交35.1亿元；随后的14个交易日，累计成交382.8亿元。

　　也就是说，从原始股上市流通日算起，暴风科技的累计成交额高达444.8亿元。这期间，有多少原始股东出逃，我们不得而知。但是，从巨额的成交来看，相信已有不少股东套现，并在家中乐呵呵地数银子！

　　回过头再看看暴风科技股价，自2016年3月31日以来，累计跌幅接近30%。这期间，追进去的散户们，大都损失惨重！(原始股东跟小散，简直是一个天上，一个地下啊！)

　　解禁或成股价下跌导火索

　　巨额的限售股解禁，冲击了暴风科技的股价。而在此之前，也曾多次出现上市公司因限售股解禁而导致股价下跌的情况。

　　例如，汤臣倍健（300146）7000万股定增限售股于2月29日上市流通，当日公司股价一度跌停，最终收盘下跌9%；

　　柯利达（603828）1008万股限售股于3月3日起上市流通，3月3日及3月4日，公司股价均遭遇跌停，且大幅放量；

　　石化油服（600871）13.33亿股限售股也于3月3日解禁，当日公司成交创出天量，盘中一度跌停，收盘跌近6%，次日再跌5%。

　　并且，值得注意的是，最近还出现了新情况，一些先知先觉的资金，在上市公司限售股解禁日之前就开始出逃，从而导致公司股价在解禁日之前，提前1-3天下跌。

　　例如，金雷风电（300443）3361万股原始股于4月22日解禁，实际可上市流通数量为2733万股，占公司股本总数的24%。4月20日，公司股价逼近跌停。4月21日，公司股价再跌7.5%。而正式解禁当日(4月22日)，公司股价却大涨超5%。

　　这一现象也在汉邦高科（300449）、全信股份（300447）、曲美家居（603818）、广生堂（300436）等个股身上出现。(这些公司都是4月22日解禁，大家可以去翻看下它们的K线图。)

　　64股解禁压力大 16股解禁股占比超40%

　　不知情的小散可能会问，为何会出现上述情况？一般来说，限售股解禁后可能会出现争相套现的现象，特别是在熊市，限售股解禁可能会成为下跌的导火索。

　　如果相关公司股价已经很高，那么这批解禁的限售股被卖出的可能性就很大，使得空头力量增强；如果是首发原始股东解禁，由于原始股东初始成本较低而盈利较大，抛售的可能性也较大；此外，定向增发限售股解禁股份，股东套现的可能性也比较高。

　　接下来，我们最关心的，是限售股解禁的下一颗地雷会是谁？

　　统计数据显示，未来两个月内(4月25日-6月25日)，两市共有203家公司涉及限售股解禁，从限售解禁股占总股本的比例来看，占比在20%以上的公司有64家。

　　建新矿业、上峰水泥、华信国际、赛摩电气、华通医药、日机密封等16家公司的解禁限售股占总股本的比例更是在40%以上，投资者可酌情予以规避风险。

　　以下为按照解禁时间排序的64家公司名单：

　　上述64家公司中，赛摩电气、华通医药、日机密封、金桥信息（603918）、石大胜华（603026）、华铁科技（603300）、醋化股份（603968）、迈克生物（300463）、四方精创（300468）、创业软件（300451）、厚普股份（300471）、雪峰科技（603227）、高伟达（300465）等43家公司涉及首发原股东限售股份解禁。由于原始股东初始成本较低而盈利较大，抛售的可能性较大，投资者需重点注意此类个股风险。

开来明道

最新基金一季度重仓股全曝光 公募加仓股的名单就在这里了！
2016-04-23 06:05:39 来源：
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　　基金2016年一季度报告今天披露完毕。数据显示，2016年一季度末，公募基金的资产净值为75919.39亿元，比2015年底的83443.16亿元减少了9.02%。在公募基金的资产配置中，股票型资产占比下降至20%以下，债券型资产占比大幅提升。

　　2016年第一季度基金重仓持有的股票一共有737只，环比增加7.28%。基金重仓持有股票合计38.84亿股，环比增加8.64%。持股总市值744.33亿元，环比减少18.09%。

　　从基金持股总市值前50的股票上看，目前来看，持股总市值前三位分别为皇氏集团（002329）、东方财富（300059）、网宿科技（300017）。持股总市值最大的是皇氏集团，为11.95亿元，也是连续两个季度基金持股总市值最大的股票。

　　2016年第一季度基金持股总市值前50的股票

　　从2016年第一季度基金持股占流通股比例的股票来看，皇氏集团、佳讯飞鸿（300213）、飞凯材料（300398）为基金持股占流通股比例最大的三只股票。其中皇氏集团基金持股占流通股的比例为17.17%，排在第一位，季度持仓环比增加0.02%。连续两年为基金持股比例最大的个股。

　　2016年第一季度基金持股占流通股比例排名前50的股票

　　基金增仓幅度最高股票

　　从基金持仓个股的变动情况来看，四创电子（600990）、苏交科（300284）、凯利泰（300326）为基金最为青睐的股票，增仓幅度均在50%以上。其中四创电子季度增仓幅度达到62.46%，为基金增持幅度最大的个股。

　　2016年第一季度基金持仓增幅最大的50股票

　　基金减仓幅度最高股票

　　在本季度基金减仓幅度最大的50只股票中，中国人寿（601628）、澳洋科技（002172）、亿帆鑫富（002019）成为一季度基金减仓幅度最大的三只股票。其中中国人寿减仓1266.84万股，为减持比例最大的个股。

　　2016年第一季度基金减持比例最大的50只股票

开来明道

破解十倍大牛股飙涨密码

　　初探：A股史上的大牛股
　　从1990年12月上海证券交易所正式开业以来，至2016年，A股的发展已经经历了26个年头。与国外动辄几十年甚至上百年的发展时间相比，A股依旧处于“青春期”。
　　A股青春期的典型不成熟之处包括：1)市场交易制度不够规范；2)投资者结构不合理，投资者教育程度不够；3)股票市场的监管、法制法规建设仍不够到位；4)市场的开放程度、深度广度等都比较欠缺、供需存在严重失衡。5)A股市场的投融资角色定位和投资者融资者之间利益存在人为性的失衡等等。
　　对于财富的追求，使得A股市场成为了一个资本竞相追逐的竞技场。在这个竞技场中，诞生出了一些瞩目的明星股。
　　这些A股历史上的明星股因为牛熊市称呼的关系，被人们亲切地称为牛股。熊市中，牛股是一根救命稻草；牛市中，牛股则是为投资者提供财富暴增可能性的那台V12引擎。
　　如下图所示，投资A股历史最大收益的标的可以达到1000倍以上。这在一个发展时间不到30年的市场中是非常令人惊讶的。A股历史前20大自最低价的最高涨幅中，最低涨幅也高达176倍。
　　初步观察这些A股历史上涨幅最大的牛股，似乎又让人摸不着头脑：我们看到：
　　1)这些牛股来自各行各业：有来自传统周期行业的，如房地产行业的万科A，有来自逆周期行业的，如食品饮料行业的伊利股份，也有来自TMT行业的，如恒生电子。
　　2)这些牛股包括各个风格：有大蓝筹股，也有各类题材股。
　　3)有些牛股穿越了几个牛熊周期(10年以上)如伊利股份，有些牛股一个周期(1-2年)内就到达股价的顶峰，如恒生电子。
　　4)有借壳、资产重组上市炒作的，如游久游戏，也有主营业务二十年未变的，如云南白药。
　　因此对A股历史牛股的研究，需要从多个方面出发，下面我们先初步从这二十只牛股入手。
　　▼起步市值小
　　这些历史上牛股的一个明显的共同特点即是起步市值小，起步市值基本都在10亿以下。起步市值最高的格力电器也只有38亿左右。
　　市值小，这是具有生命力牛股的最强基因。下面我们以游久游戏为例，来观察牛股是从小市值、小股本逐步成长起来的完整过程。
　　游久游戏在1990年12月上市时发行量仅0.8万股，总市值仅40万元，其中法人股2500股、个人股5500股，1991年8月由50元面值拆成10元面值，随之1991年8月配40000股，1992年10配10股又10送10股，1993年10配3股又10送30股，1994年10送2,1995年10送1.5转增3.5股，1997年10送2,1999年10送2.4转3.6股又配1.88股，2000年10转3,2002年10转3,2007年10转3,2008年10转1.
　　上市25年来共送转10次，股本扩张2081.76倍，总融资额达44563.68万元，至2015年底总股本为8.32亿，流通盘为6.16亿股。不考虑其主营业务的变化，其在不断的送、配、转中，从8000股扩大至今日的8.32亿股，其股价的升幅也水涨船高。
　　中国股市二十五年的历史表明，无论是牛市、熊市、灾市、震荡市，小盘股的升幅总是在牛股中占相当大的优势。如2008年全球金融危机时鱼跃医疗(002223)，当年升幅为69.06%，超越大盘130%以上。
　　其成因在于当年4月上市，是一个上档无积压筹码的新股，总股本仅1.03亿元，流通盘仅0.26亿股，发行价9.48较合理。
　　每股收益0.43元，业绩优良，属景气度较高的医疗器械行业，集小、新、低、优、高五大优势于一身，从而使其在大盘暴跌之下逆势而上，列当年十大牛股之首。
　　同时，这也引申出了这些牛股的第二个特点，那就是行业好。
　　行业好——牛股生命力的核心
　　从中国股市二十五年历史看，每年产生的十大牛股都与当年景气度最高的行业相关。这二十五只位列各年十大牛股之首的个股都属于行业的龙头。
　　近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期，所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。
　　互联网、环保、医保、网络游戏、网络影视、新材料、云计算、大数据等等新行业的景气度为企业带来了高成长的经营业绩，也给了牛股正能量的推动力。
　　特别是近几年以来，我们看到，随着新兴产业的崛起和创业板的开板，具有颠覆意义的行业给资本市场以巨大想象空间，不断兴起的主题、题材甚至是概念，受到市场以及资金的不断追捧。
　　当然，一些涨幅过快过高的公司，跌的可能也非常猛；因此我们也同样需要找到能够穿越几个牛熊的牛股。
　　另一个视角：A股的炒新传统
　　新股不败神话几乎是A股过去不到30年时间里最“颠扑不破”的魔咒之一。(当然在熊市中，新股破发等现象也是层出不穷)。特别是一些市值小、行业新、未来业务具有巨大想象空间的公司更是受到了市场的狂热追捧。
　　有名的诸如15年的暴风科技、中文在线；14年的兰石重装、中科曙光等，均是伴随着当时A股牛市的启动，而且多数集中于TMT、军工、医药等行业，板块则是创业板为主，市场给予新股疯狂的高溢价。
　　解密：牛股的四大维度
　　经过前一部分对于牛股的初探，我们初步发现了牛股的一些基因，如起步市值小、行业好等；为了进一步全方位地剖析A股牛股产生的逻辑，有必要从更为全面的视角出发，去研究一只牛股。
　　经过我们大量的统计和思考，我们认为从以下四点来把握一只牛股是相对来讲比较恰当的：
　　(一)宏观经济背景
　　(二)行业情况
　　(三)上市公司管理层指标
　　(四)市场角度(估值、股价、市值、业绩等)
　　下文就将从这四个维度去展开，来解密A股历史上的牛股基因。
　　▼ 牛股研究维度之一：宏观经济背景
　　总体来讲，宏观经济发展决定了股市的好坏，这是毋庸置疑的。观察上证综指走势与GDP增长的图我们可以发现：
　　1)两者走势高度一致：但A股波动更大，且先于GDP出现波动，
　　2)2001年后，A股牛熊周期与GDP增速变化较一致：2001-2007年为大牛市，GDP增速逐年上升；2008年熊市，GDP增速下滑，2009年有一波牛市，GDP增速企稳；2009-2013年熊市，GDP从10降到7.
　　3)2013年之后，GDP增速继续下滑，而2013年-2015年6月A股出现一波牛市，这与创业板站在改革、转型十字路口出现的高速增长有关。
　　2013年GDP走势与上证综指出现一波背离，而且这波牛市创业板涨幅明显大于主板。这段时间经济面临转型、结构调整期，以新兴产业为转型方向和代表的上市公司，收到市场和资金青睐。
　　总结宏观经济与股市的关系：
　　1)宏观经济是牛股诞生最根本的基础。
　　2)经济好的时候，牛股更多；个股涨幅更高。
　　3)13年-15年中创业板的牛市与宏观经济有所违背：经济下行压力增大，内外部环境严峻，产业结构面临转型。以创业板为代表的新兴经济成了经济的希望所在。
　　▼ 牛股研究维度之二：行业
　　第一部分牛股初探里面我们已经提到行业对于牛股的重要性。这部分我们会梳理历史，更加详细的阐述牛股行业基础的各个维度。从涨幅、市值、行业周期背景、宏观经济背景等研究角度入手。
　　上表为我们统计的1992年-2015年每年涨幅前100大上市公司的行业分布，由于93年-95年以及08年上涨公司过少，因此没有统计在内。我们看到历史涨幅靠前的牛股主要分布于TMT、房地产、中游材料(钢铁、有色、建材)三大领域。
　　若以2010年为分界年，明显发现2010年以后，TMT行业、医药行业上市公司在前100涨幅中的数量占比较高。而在2010年以前，涨幅较高的公司主要集中于传统行业，如房地产、中游材料等。
　　上表为我们统计的1992年-2015年每年市值前100大上市公司的行业分布(由于石油石化以及银行上市公司市值过大，故剔除)，观察到房地产、公用事业、家电、中游材料、交通运输以及食品饮料行业上市公司大市值公司数量占比最高。
　　从历史上涨幅和市值前100牛股的行业统计我们可以明显发现各个行业的发展，以及牛股的诞生与当时的经济、政策背景密切相关。接下来我们会大致把90年代初-2015年分成8个时间段，来看一下每个时间段最引人注目行业的时代背景：
　　90年代初期：房地产
　　以上海、深圳和海南为主的区域园区开发性的房地产上市公司为主：陆家嘴、浦东金桥、外高桥、新黄浦、深深房A、珠江控股；住宅类房产开发企业如万科A处于成长初期。
　　背景
　　1)上海、深圳证券交易所于1990年成立，上市公司稀缺
　　2)92年邓爷爷南巡，深圳开发区的模式开始推广
　　3)93年安居工程启动，个别地区房地产慢慢出现
　　90年代末期：家电
　　以四川长虹、青岛海尔、春兰股份、深康佳A、格力电器、小天鹅A为代表的家电“绩优股”收到追捧，由于权重巨大，其涨跌成为了当时A股风向标。
　　背景
　　1)90年中期家电行业需求巨幅扩张(彩电冰箱洗衣机).
　　2)家电行业技术更新换代加快，价格战逐步狼烟四起。
　　3)大浪淘沙，开始面临即将到来的互联网冲击及国外品牌的竞争。
　　2000-2005年：钢铁/公用事业
　　第一大钢铁和电力公司宝钢股份、华能国际上市。钢铁、电力、燃气、水务等公用事业公司市值巨大。
　　背景
　　1)“十五”期间，对于钢材的需求猛增，钢铁行业固定资产投资总额高达7100亿元，超过过去40年总和。
　　2)02年厂网分开，华能直接改组为独立发电集团；其余重组为另四家发电集团：国电、大唐、华电和中电投。
　　2006年-2008年：交通运输
　　06/07年上港集团、中国远洋、大秦铁路、中国国航等“海陆空”多家大市值龙头公司上市。
　　背景
　　1)06-07年GDP保持两位数高速增长，为近20年来高点
　　2)05/06年贸易顺差突飞猛进，国际贸易和国内贸易活跃
　　2009-2010年：有色金属
　　代表性上市公司：中国铝业、江西铜业、紫金矿业
　　背景
　　1)09-10年有色板块总市值加权涨跌幅高达216，所有行业最高
　　2)4万亿计划刺激下，有色产能迅速扩张
　　2011-2013：食品饮料
　　贵州茅台成为白酒第一股，五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、双汇发展等经过08年股灾后的反弹，市值迅速成长起来。
　　背景
　　1)11年-13年A股进入熊市区间
　　2)白酒行业经历了03-12年十年黄金增长期，年均增速保持两位数
　　3)白酒行业成为穿越牛熊周期的防御性行业代表
　　2014-2015年：建筑
　　09年起，中国中铁、中国建筑、中国交建、中国铁建等一大批国字头基建类巨头上市
　　背景
　　1) 08年金融危机后四万亿计划催生基建投资迅速上升
　　2)13年后，基建成为经济新常态时期稳增长及“走出去”的第一抓手
　　2016年：新兴产业能否接棒？
　　医药行业牛股代表：云南白药、康美药业、恒瑞医药。那么近几年备受追捧的TMT行业，是否能继续诞生大市值牛票？
　　背景
　　1)经济阴阳交界，供给侧改革，突破中等收入陷阱，产业结构升级转型到了关键时点
　　2)VR、AR、人工智能等对于未来人类生活生产的改造
　　3)电影等大IP文化产业的崛起
　　从上述分析我们可以得出结论，不同时代有不同时代的行业背景，而且牛股诞生与当时行业背景密切相关，有些行业可以穿越一个牛市周期(1-2年)，
　　有些行业可以穿越两个牛熊周期(5-6年)，有些行业则可以穿越三个以上牛熊周期(10年以上)，因此不同行业就会诞生不同生命周期的牛股。
　　不同时代背景下的牛股风格
　　如果我们把1992-2015年这24年的经济周期划分成两个大的时期：(1992年-2010年)---工业化基础时期，(2010年-2015年)---经济结构转型初期，可以明显发现两个不同时期牛股风格的不同。
　　(1992年-2010年)---工业化基础时期
　　我们定义工业化基础时期的时间段为：八五计划到十一五规划，历时18年。以2001年中国加入WTO为分界，大致可以分为入世前和入世后两个时期；入世后。
　　随着国内外需求、出口贸易的飞速增长，“中国制造”、“山寨大国”等词映射出中国真正成为了世界工厂。
　　工业化基础时期发展靠的是大量廉价的劳动力、粗狂式的资源投入、初步发展起来资本市场资源配置等要素，因此我们从GDP增速和进出口可以看到，这段时期中国经济经历了又一个高速增长的阶段。
　　从92年-10年A股市值成长以及涨幅分布可以看到，这段时间房地产、中游材料与工业、化工、食品饮料、医药生物的数量占比最高。
　　(2010年-2015年)---经济结构转型初期
　　2008年金融危机后的四万亿刺激后，从2010年开始，需求侧经济刺激已经开始显露疲态。加上这段时间外部环境(国外经济金融环境)慢慢开始恶化，中国的经济站在了十字路口。
　　创业板于2009年底开板，其设立的背景包括：1)经济和产业结构面临转型期；2)TMT等新兴行业的兴起；3)国内高科技中小企业缺乏完善的融资渠道 4)风投创投的兴起。6)多层次资本市场发展的需要等，这段时期明显看到GDP以及固定资产投资的增速不如工业化基础时期。
　　从10年-15年市值成长及股价涨幅分布可以看到，与工业基础时期相比最大不同在于TMT占比最高；其次是机械军工和医药生物行业。
　　制度红利：经济结构转型初期(2010-2015)壳资源的价值
　　值得一提的是，经济结构转型初期有个非常显著的特点，即是壳资源的价值。A股有个非常显著的特点：供求不平衡。
　　长期的新股发行审批制、核准制下，上市公司成为了一种制度红利。特别是在2006年股改之后到2010年之前这个时间段，2000年之前上市的小市值壳资源成为了各大行业各大公司争相抢购的对象。
　　通过统计两个不同时期市值成长与股价涨幅前100的上市公司我们发现，经济结构转型初期(2010-2015)借壳上市的公司占比高达35%，前50中占比更是达到了50%；
　　借壳上市的公司一般都是某行业领域后来居上的佼佼者，因此“龙头公司”+“壳资源”的性感组合，收到市场强烈追捧。
　　诞生了很多大市值和大涨幅的企业；比较有代表性的有广发证券借壳延边公路、绿地控股借壳金丰投资、分众传媒借壳七喜控股；
　　2015年医药行业及房地产行业成为借壳上市重地，分别有9家和8家成功借壳上市。随着注册制改革的推延，我们预计未来2年壳资源依旧有价值！
　　总结牛股的行业特点
　　(1)历史牛股股价涨幅、市值成长与公司所处的行业及行业所处时代背景密切相关。
　　(2)不同行业的牛股会有不同的辉煌周期：有些只能穿越一个牛市或者熊市周期(2-3年)比如传统资源品行业：北方稀土、江西铜业等；
　　有些可以穿越两个长牛熊周期(5-6年)，比如房地产、制造业及家电行业：万科A、格力电器、三一重工、大华股份；
　　有些可以穿越三个牛熊周期(10年以上)，比如医药生物和食品饮料行业：恒瑞医药、云南白药、伊利股份、贵州茅台等。
　　(3)行业的景气程度、创新性及成长性，是牛股具有生命力的核心。从中国股市二十五年历史看，每年产生的十大牛股都与当年景气度最高的行业相关。
　　(4)近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期，所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。互联网、环保、医保、网络游戏、网络影视、新材料、云计算、大数据等等新行业的景气度为企业带来了高成长的经营业绩，也给了牛股正能量的推动力。
　　(5)创业板成立不到7年时间，经历的牛熊周期相对较短，但创业板短短的历史上亦出现了许多瞩目的牛股。
　　从行业角度来看原因在于：
　　1。创业板的一些公司紧密结合市场周期，并且自身业绩具备超级爆发性；如东方财富网。
　　2。创业板的行业代表了国家经济转型的新兴产业：互联网及移动互联网的爆发诞生了乐视网，网宿科技，中文在线，上海钢联这些十倍股。满足人民的文娱生活的富春通信(转型影视，游戏，动漫，文学)，美盛文化。
　　医疗领域随着精准医疗和基因检测的兴起，出现了千山药机，达安基因十倍股。新一代信息技术的紫光股份，神州信息，浪潮信息等。
　　尤其是14年-15年的互联网金融，以其巨大的行业规模，爆发了一批十倍股，东方财富，同花顺，银之杰，金证股份，中科金财等。
　　3。符合国家经济转型的新兴行业，行业规模巨大。可以判断，许多新兴行业的公司目前市值处于高成长周期的起始阶段。
　　▼ 牛股研究维度之三：管理层
　　一个优秀管理层对于公司和投资者来说，重要性毋庸置疑。据中国商务部统计，目前中国企业平均寿命不足八年，品牌生命力不足两年。
　　在残酷的商业竞争中，有些企业脱颖而出，迅速发展壮大，成为行业的“带头大哥”，有些企业无法适应市场的潮流，日渐衰微，直至被淘汰出局。
　　那些通过“市场竞争”获得优势地位，并长期保持稳定增长和强劲盈利能力的企业，和管理层对于公司和行业的把握能力密切相关。
　　ROE:优秀管理层必须面对的指标
　　ROE指标反映了公司为股东所带来的权益和报酬率，根绝著名的杜邦分析法，ROE指标可以分解成企业的销售利润率、总资产周转率以及权益杠杆率。这三种指标非常全面地反映了一家上市公司的整体经营实力。
　　根据第二部分行业得到的研究结果，我们选取房地产、生物医药、食品饮料、家电、TMT行业的典型公司作为研究对象，分别将这些典型公司的ROE与所在行业做比较。
　　格力电器、万科A、贵州茅台、海康威视、恒瑞医药等常年被评为A股十佳管理团队。这些上市公司也是A股历史上有名的牛股。
　　无论是传统行业还是新兴行业，这些公司创始人具备极强的创业精神，前瞻的战略布局，坚决的执行力，无私的企业家精神，并具有原动性的市值管理需求。
　　牛股并购式扩张：管理层的野心
　　我们统计了A股市场2013年-2015年底的公司已实施完成并购事件：创业板总共有852起、披露的并购金额达2000亿元；沪市主板共计达1470起，披露金额达2.3万亿元、深市主板达883起，披露金额为5662亿元。
　　总体来讲，多元化战略是A股并购重组的核心目的，横向整合其次，而无论横向/垂直整合，资本市场愿意买单的永远是有“协同效应”的。我们看到在转型期，两股力量催生并购浪潮：
　　在传统行业，需要通过并购来实现产能淘汰：如钢铁、煤炭和水泥。在新兴行业，从野蛮生长期开始，公司个体小，数量多，分散化，最后能胜出的不到5%。
　　因此以并购实现增长证明是一条重要的路径：如媒体公关行业。我们以蓝色光标为例，来说明新兴产业公司进行并购扩张的内外动因。
　　蓝色光标所处的媒体公关行业，呈现公司个体小，数量多，分散化的特点，行业集中度比较低。仅在2014年，蓝标就并购了30家公司，涉及广告、互联网软件与服务、数据处理、特殊消费服务等，总耗资约30亿元。
　　依靠不断并购，蓝色光标上市五年以来实现了高速扩张，营收从4.96亿元跃升到2014年的59.79亿元，上涨超12倍；净利从0.61亿元飙升至7.12亿元，上涨超11倍。蓝色光标也成为2011年A股熊市中一只难得的牛股。
　　但是从蓝色光标的并购式扩张中，我们同样发现，它的这种成长模式带来的最大问题是：商誉减值以及“外延式增长”的模式的可持续性存疑。
　　快速并购的一个必要条件即是二级市场可以给予其一个好的估值及股价，这也反映出了二级市场投资者对于其业绩增长抱有很高的期望。
　　公司也正是利用了这种高估值的价差，用增发或者换股的方式并购一级市场标的，并通过并购标的的业绩增长来为高估值进行背书。
　　2000年时，美国在线与时代华纳合并，产生了高达1300亿美元的商誉，合并后没几个月，由于网络泡沫即告破裂，经济陷入衰退，2002年，美国在线被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失，公司市值随即从2260亿美元降至200亿美元。
　　我们用“商誉/净资产>50%”这一指标来提示A股的商誉减值风险。通过计算A股最新报告期的商誉减值风险，我们发现创业板在“商誉/净资产>50%”的公司中占了53%左右的数量。因此需要提示一下由于并购扩张带来业绩增长预期和高估值的风险性。
　　好的市值管理：兼顾资本溢价收益与股东分红
　　衡量管理层能力的另外一个指标是市值管理。目前股市没有从根本上解决投资者利益不被管理层重视的问题，所谓的市值管理也仍停留在资本溢价收益上，
　　股利分红仍需要注册制推出、完善退市制度，放开中央管理，促进企业竞争和市场发挥作用。
　　因此，我们认为派融比(派现总额/募资总额)是衡量一家公司市值管理能力相对较好的指标。
　　我们统计了过去十年派融比大于0.5的牛股，绩优蓝筹股的派现总和远远超过其融资额。这些绩优股也是被市场所认可的管理能力较好的公司。
　　牛股研究维度之四：市场
　　这部分我们将从市场角度，具体为市值、业绩、股价和估值之间的关系出发，来考察牛股的一些规律和特点，在这部分中，我们将着重探讨以下几个问题：
　　市值与股价涨幅
　　我们统计了1996-2015年(其中1992-1995年以及2008年上涨的标的太少，故剔除这几个年份)，每年涨幅前100家上市公司的启动市值分布。从历史统计数据上来看，
　　1.(0-50)亿的小市值上市公司股价上涨空间最大。中大市值公司(200亿以上)股价上涨空间不大。
　　2。创业板成立以来，(50-200)亿的中小市值公司股价上涨空间也开始慢慢打开。
　　以创业板为例，公司股本小，市值小，绝大都数都小于50亿市值。比如乐视网2012年不到50亿市值，东方财富启动时不到30亿市值，同花顺不到20亿市值。网宿科技20多亿市值，千山药机12亿市值。
　　相对于上市就市值大公司的尾大不掉，小市值起步的公司创新所受的阻力相对较小。东方财富，同花顺在互联网金融领域创新，网速科技在CDN领域创新，乐视网的强大内容IP早就的生态化反，颠覆式创新。
　　此外，如前文所揭示那样，牛股在市值成长过程中，会经历一个并购式扩张的过程。内生增长的同时不断进行外延并购：东方财富收购香港宝华世纪、同信证券等，乐视收购影业，千山收购上海申友、乐福地等，
　　紫光股份收购华三，西部数据等，三泰控股收购烟台伟岸，上海莱士收购同路生物，特锐德并购川开电气等，不断通过外延并购进行产业扩张，产业链垂直整合是多数十倍股的明显特征。
　　除了启动市值的统计规律方面，我们发现不同市值阶段，一家公司的股价驱动因素也存在着较大的不同。
　　在0-50亿市值区间的上市公司，基本面情况还比较模糊，市场对其估值还主要停留在主题和题材层面；
　　到了50-200亿市值区间，这时候慢慢地投资者就会对其业绩有要求，其股价驱动因素转换为业绩或者关键产品的市场占有率；
　　超过200亿市值，到400亿市值左右时，业绩驱动股价的边际效应在递减，公司需要开拓新的业务领域或者进行产品的转型升级。
　　到了800亿以上的大市值，则需要与国际企业进行对标，一家公司若是在国际市场上的竞争处于弱势地位，则其股价和市值的上涨都会受到一定程度的抑制。
　　当然，不同行业上市公司的市值与股价驱动因素关系会有一些不同，比如白酒
　　行业大市值上市公司很难找到国外可以对标的公司，
　　而汽车、石油行业则相对容易找到对标公司。传统行业和TMT行业的上市公司其股价驱动因素与其能够驱动的市值分层肯定也会存在不同。
　　市值与估值
　　总体上来讲，根据统计结果，市值起步阶段，往往能获得相对高的估值。而且高市值股票的平均估值水平都稳定地低于低市值股票。这意味着当公司由小股票成长为大股票时，估值将逐渐成为拖累股价上涨的变量。
　　400亿市值是公司成长过程中一个关键点与瓶颈。公司市值达到400亿以前，其大概率能够享受较高的估值水平，当公司市值进入400-800亿区间后，其估值水平加速下滑的可能性非常大。
　　牛股股价突破点：业绩增速的拐点
　　通常情况下，公司的股价在业绩出现拐点的时候往往会有一个爆发式的增长或者断崖式的下跌，但相比较于业绩拐点，我们认为对于牛股股价的突破更为重要。
　　而且通过统计我们可以发现，股价启动都是要先于业绩增速拐点出现的，因为一般市场上会对公司业绩有一个提前的预期，因此股价会率先于业绩出现拐点。
　　总结：估值、业绩、市值与股价
　　总结估值、业绩、市值与股价的关系我们可以得到下面这张图，格力电器、万科A等牛股的走势也大概印证了这张示意图：

　　Ⅰ.市值200亿阶段：估值中枢下移，业绩增速释放。股价启动。

　　Ⅱ.市值400亿阶段：业绩增速进一步释放，估值随业绩上升而上升。股价上涨可能有所滞后。

　　Ⅲ.市值800亿阶段：业绩增速放缓，估值回落。股价继续上涨，创新高。

　　Ⅳ.市值大于800亿以上：估值和业绩趋于稳定，股价走稳。
　　风险提示
　　本报告诸多结论是基于统计基础上得出的，可能会存在统计误差、样本波动性较大的问题；未来国内外宏观经济可能会发生重大变化，对本报告结论会产生较大影响。此外，牛股中同样存在一些具有潜在风险的上市公司，需要谨慎鉴别。

开来明道

基础原材料需求回暖 关注A股化工细分板块（附股）2016-04-23 中国经济网 [url=]凤凰证券[/url]

今年年初以来，黑色系商品期货大涨超过50%，焦炭、焦煤以及农产品均在近期出现急速拉升，三大期货交易所于4月21日已经集体警示风险，可见商品期货涨幅的强劲程度。伴随着商品期货价格的飙升，与之相关的行业和上市公司经营业绩方面的增长预期也将进一步提高，个股的投资机会随之增大，市场中也的确显现出这一联动端倪。

近期，大宗商品市场持续走强，成为各方资本关注的焦点。而在主要化工品中，包括沥青、PTA等主要品种价格在近期均实现大幅上涨。

截至昨日收盘，4月11日以来沥青期指主力合约累计上涨18.58%，最新报价为2068元/吨，期间最高上探至2180元/吨，年内累计涨幅为9.19%TA期指主力合约4月11日以来累计涨幅为4.67%，最新报价为4930元/吨，期间摸高至5102元/吨，年内累计涨幅为10.49%。

不过，需要注意的是，虽然上述商品近期获得了不俗的涨幅，但昨日的大幅回调仍让投资者心有余悸，而研究机构的观点也开始出现分歧。其中，对于沥青，瑞达期货表示，原油期货本周三飙升至5个月高点，因美国馏分油库存意外大幅萎缩，令交易商暂不理会油市供应过剩量增加及科威特石油工人结束罢工的影响;同时，地炼企业库存继续下降，对现货价格构成支撑，预计后市沥青期价将震荡上行。而PTA方面，机构则普遍持有谨慎的态度，其中倍特期货表示，近期商品市场行情火爆，交易所推出各种风控措施降温，商品波动震荡或加剧，PTA大涨后大幅调整，预期透支较大。短期或重陷震荡格局，操作上波段多单减持后轻仓持有。

回到A股市场上，上述两领域相关上市公司主要有：荣盛石化、珠海港、恒逸石化、桐昆股份、石化油服、国创高新、宝利国际、融捷股份、*ST天利等。从近期表现来看，4月11日以来，宝利国际(14.31%)、融捷股份(11.55%)、桐昆股份(10.08%)等3只个股期间累计涨幅均超过10%，国创高新、恒逸石化等个股也实现不同程度上涨。

近期实现较大涨幅的宝利国际是目前是华东地区研发、生产和销售高等级公路新材料的龙头企业，也是国内第一家实现专业沥青料出口的企业。公司主营产品有通用型改性沥青、道路石油沥青、废橡塑改性沥青等。其中高铁专用乳化沥青部分取代进口，在我国“哈大高铁”和“京沪高铁”项目中得到大规模应用;高强度结构沥青料则打破法国同类产品在非洲的垄断地位，成功出口阿尔及利亚。

而事实上，除沥青、PTA等品种外，包括维生素、钛白粉、锂电相关材料等化工品亦均为市场中热门的涨价主题，其中，维生素领域，相关概念股主要有金达威、花园生物、兄弟科技等;钛白粉领域中，相关概念股主要有金浦钛业、安纳达、中核钛白、佰利联等;锂材料相关个股则包括多氟多、当升科技、沧海明珠等。

从业绩方面来看，据2015年年报披露显示，珠海港、融捷股份、兄弟科技等3家公司2015年度归属母公司净利润均实现同比翻倍，而佰利联等公司业绩也实现了大幅增长。

对于行业整体的投资策略，招商证券建议把握“产能收缩”和“需求崛起”两条主线。其中，产能收缩方面：周期性行业中由产能收缩引起行业供需偏紧，二季度轮胎、粘胶和氟化工产品有涨价预期，关注业绩弹性较大的投资标的，重点推荐巨化股份。而需求崛起方面则可重点关注两领域：1.化工新材料和高端专用化学品市场需求量大，尤其是我国市场存在的供给缺口。看好已实现低端产品进口替代，并且有望突破高端技术实现产业化的电子化学品行业和受益于新能源汽车市场爆发式增长的锂电材料行业，重点推荐当升科技和沧州明珠等;2.电子化学品受电子工业崛起之势快速发展。伴随中国电子产业的快速增长，电子化学品的本土化配套趋势不可逆转。看好具备持续创新能力，在国内走在行业前列，并有望突破高端电子化学品市场的优质企业。重点推荐进军芯片和CMP抛光材料领域的鼎龙股份。

开来明道

一大重磅事件将至！下周走势曝光（远离24股）

2016-04-24 股市雷达

本周市场在缺乏增量资金介入的背景下，最终选择了中阴调整，各大指数纷纷下破收跌。5个交易日，日K线4阴1阳。周成交量也是明显减少。截止收盘，周线KDJ指标，初现高位死叉迹象；周线MACD小红柱得到维持，但无法放大。

下周关注一重磅事件

本月的27日美联储将举行货币政策会议，但是会议之后不会有耶伦的记者招待会，也不会公布美联储公开市场委员会对未来经济的预期。新一轮的加息政策或在会议上有进展，就近期美国部分经济数据看，失业率、通胀、制造业、非农数据都有向好的趋势。

历史数据显示，A股受到资金外流影响较大，加息后一个月上证指数均出现不同程度下跌。加息收紧市场流动性，对股市无疑是利空。虽然市场普遍预期美联储加息时间在6月，但是没宣布结果前我们都要防范其可能带来的风险，不排除有资金提前出逃防范风险，

一大批解禁潮来袭

4月最后一周，沪深两市限售股上市数量突增，股数攀升至61.84亿股，以周五收盘价计算，市值853.16亿元，均比本周大增了好几倍，为4月份最大的一个解禁周。

这其中规模最大的是华夏银行，其将在4月26日将有29亿定向增发机构配售股到期上市，为4月沪深解禁股份最多的公司。华夏银行公告显示，2010年12月6日，公司向首钢总公司、国网英大国际控股集团有限公司和德意志银行卢森堡股份有限公司非公开发行18.59亿股，发行价格为10.87元。2013年7月，公司每10股转增3股，2015年7月，每10股转增2股，由此有限售条件流通股相应增加至29亿股。

除华夏银行外，下周解禁数量超1亿股的还有建新矿业(000688)、上峰水泥(000672)、江苏有线(600959)、科大讯飞(002230)、江淮汽车(600418)，数量分别为8.39亿股、5.98亿股、4.77亿股、2.3亿股、1.88亿股。投资者要注意规避相关风险。

守住60日线就有希望

就本周市场表现分析，2大特点暴露无遗。一是市场迟迟无法放量向上攻击，导致个股赚钱效应缺失，市场终于在本周三放量破位下行。存量资金加速退出观望，成为市场一致性操作行为取向。二是商品期货市场异常火爆，加剧了投机性资金从股市转战期市的力度。股市与期市相比，一边是海水，一边是火焰，在本周形成鲜明反差。资本的逐利性，加剧了A股成为鸡肋的速度。

技术上看股指周五低开回升，而创业板再次回到60日均线上方，前期平台破位后，周五结束5连阴的走势，下周有修复的要求，下周如果沪指能守住60日均线，反弹还是可期。不过反弹力度有多大关键还是取决于有没有持续的新热点及量能放大。

操作上，短线投资者要注意跟上热点，灵活操作，而不要恋战不休。如果持有创业板个股，要注意适当规避，尤其是前期大涨的题材，防止深度回调走势出现。对于中长线投资者可以忽略股指走势，趁着整理继续低吸低估值质优个股，做长远打算。短线重风险，长线重收益，不同类型的投资者必须区别对待，并做好必要的资金管理。

远离24股

年报季即将结束，对于持有某些个股的投资者来说，业绩预告亏损只是第一次伤害，年报披露后可能被“披星戴帽”则是其即将受到的第二次伤害。

统计发现，截至目前，已经公布业绩预告的沪深上市公司已有24家2015年业绩预告续亏，这意味着这些上市公司已经连续两年亏损。统计以往的数据发现，个股在被戴帽的当天大部分都跌停了，投资者要远离有可能被带帽的个股。

来源：天信投资