【5.12 评】 创业板三天 涨 400点

开来明道

创业板涨3.29%上3200点 三天涨400点

2015年05月12日 15:00来源：

截止收盘创业板报3250.30点，涨103.47点，涨幅3.29%，成交1850亿元，创业板中互联网概念暴涨，逾70股涨停。今日创业板再度放量暴涨，创历史新高。三天大涨逾15%，超400点。

　　===本文导读===
　　创业板涨3.29%上3200点 三天涨400点
　　兴业张忆东：A股牛市仍有3-5年 创业板尚未过热
　　热门创业板和牛股的庄主名单：9股被控盘20%以上
　　创业板市值突破5万亿 真相几何？
　　创业板“市梦率”大揭秘 追寻千亿市值成长股

开来明道

===全文阅读===
　　创业板涨3.29%上3200点 三天涨400点

　　周二早盘创业板高开高走，一度大涨近3%，题材股冲高回落，十点左右开始震荡向下，十点半左右开始跳水翻绿，午后开盘创业板继续拉升走高逾3%，截止收盘创业板报3250.30点，涨103.47点，涨幅3.29%，成交1850亿元，创业板中互联网+概念暴涨，逾70股涨停。今日创业板再度放量暴涨，创历史新高。三天大涨逾15%，超400点。
　　互联网+概念股再度暴涨：个股方面京天利、光环新网、乐视网、东方财富、长亮科技、暴风科技、同花顺等涨停。
　　5月11日，深交所最新发布的一组数据称，在创业板屡屡创下新高、并独立于主板的走势的背后，新股民成为当之无愧的生力军，而老股民则出于避险，早已抽身离去。
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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-11

　　根据深交所数据，个人投资者4月以来继续增持深市股票，净买入金额(1313.12亿元)比3月份增加105.60%。其中，个人小户、中户净买入积极，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比3月份分别增加133.13%和99.86%。
　　与之形成对的是，大户净卖出562.10亿元，净卖出金额比三月增加174.65%。
　　更值得关注的是，新股民的净买入额8倍于老股民的净卖出额。
　　4月，新股民积极净买入1504.60亿元，比3月份增加25.37%；而老股民主要为净卖出191.48亿元。
　　整个4月行情中，创业板指涨了22%，同期上证指数涨幅为18%。而在5月开市，上证指数遭遇滑铁卢，5月5日至5月7日，三个交易日内跌去8.22%；反观创业板指，呈现防御走势，3个交易日不过跌了1.38%，并于此后再创历史新高。
　　深交所将开户年限为5年以上的称为老股民，开户年限5年以下的称为新股民。而按年均每天持流通股市值，深交所将个人投资者分为个人小户(小于10万元)、个人中户(10-100万元)和个人大户(大于100万元).
　　投资者预期分歧较大
　　数据还显示，4月份深市日均成交5743.87亿元，相对3月份(4337.33亿元)增加32.43%。成交量的放大推动深市主要指数继续上涨，深成指、中小板指和创业板指分别上涨12.60%、9.63%和22.38%，震荡加剧。以指数每日振幅相对收盘价的比例衡量波动率，4月份深成指、中小板指和创业板指的平均日波动率分别为2.3%、2.8%、3.3%，相对于3月份(平均日波动率分别为1.9%、2.1%和2.7%)波动风险显著上升。在市场震荡加大的环境下交投空前活跃，反映出目前投资者对市场未来的涨跌预期分歧较大。
　　高市盈率股票投资收益率下降
　　深交所选取三月底市盈率最高和最低的前100只股票，分别代表高市盈率和低市盈率股票组合。可以发现，四月份高市盈率股票的收益率(2.72%)远低于低市盈率股票(9.04%)，但波动率(5.81%)却高于低市盈率股票(4.63%)。高市盈率、高波动率股票的主要净买入群体是中小散户和新股民，而个人大户和老股民主要为净卖出。

开来明道

　　兴业张忆东：A股牛市仍有3-5年 创业板尚未过热

　　自去年7月至今，中国A股从2000点升至4300点，在短短10个月中涨幅超过125%，收益之高引起了国内外投资者的广泛关注，随着沪港通的推出以及证监会、央行和外管局对QFII投资额度的增加及RQFII的扩点，投资中国A股变得前所未有的便捷。
　　兴业全球基金、兴业证券、全球人寿资产管理于美国东部时间5月11日上午于纽约共同举办“2015中国A股投资大会”邀请中美投资人共同探讨中国宏观经济走势和A股投资策略。
　　会后，兴业证券首席策略师张忆东表示，此轮牛市仍有3-5年，将迎来一轮股权投资的大时代。
　　此轮牛市推动因为创新 不是因为降息
　　“上周最大的新闻不是央行降息，而是李克强总理访问中关村。”张忆东表示，此轮牛市不是因为降息而来，主旋律是鼓励创新。降息之后对市场的影响是辅助性的，但主要目的是引导社会融资成本降低，为创新能力赢得利润弹性。
　　张忆东表示，此轮牛市仍有3-5年，直到2020年遇到节点。除了因为2020年是全面实现小康、全面深化改革等政策指标落成的关键时间点，也是因为2020年人口红利上会有巨大挑战。
　　“2020年我们在面临人口的抚养比，人口红利上，会有一个巨大的挑战。也就是我们那个时候的社会负担会明显的增大，所以在此之前是我们进行转型的一个好时机。”
　　张忆东认为目前政府改革进度向好，“简政放权”和反腐都有效推动改革。“很多人在痴心妄想，说政府需要来一个顶层设计，改这个改那个。其实这些观点都是错的。政府不乱指挥，简称放权，让市场来主导，我觉得这是非常有效的措施。再加上反腐，把很多体制内的人员逼到市场里面来，我觉得这对人力资源的配置是有益的。 我们有数据统计显示，2012年新登记的公司数目是近年来最少的，是一个谷底。而这两年新增公司数目大幅飙升，2014年增速达到了50%，所以能看出来中国民众的创新创业浪潮。”
　　张忆东表示，诸如互联网、环保、新能源汽车等创新行业成长空间依旧很大，利润弹性也大。
　　创业板尚未过热 需看居民财富指标
　　而随着创业板在降息后首日涨过3000点，创业板是否进入泡沫期成为中外投资人关注的话题。
　　对此，张忆东表示，纳斯达克的互联网泡沫破灭是多重因素造成的。无论是微软的业绩不达预期，还是安然丑闻事件，这些市值庞大的公司连续出现问题最终导致了纳斯达克泡沫的破灭。但是现在中国创业板的这些企业，规模还没有到达这个程度。现在创业板块总共的市值是四万多亿，但是和经济总量相比，还是不算大。
　　但同时，随着A股热度不减，对可能出现的估值过高问题也要保持警惕。张忆东建议，A股风险提示不能只看静态市盈率，而是要看中国居民财富指标，比如A股的总市值除以商品房的保有价值。
　　“07年A股的总市值和商品房的保有价值的比率是45%，是历史上最高的时候，而现在这一比率大约是30%，说明居民财富配置的空间仍大。”
　　“匹凸匹现象”不影响大势
　　然而上周主营房地产的上市公司多伦股份突然宣布，公司拟更名匹凸匹，向P2P等互联网金融信息服务领域转型，一时间成为估值泡沫化的又一风险提示。
　　张忆东却表示并不会影响大趋势。“水至清则无鱼。在一个大潮流里面，你看滚滚长江东逝水，一定是浑浊的，这个大势避免不来。这个浪潮里一定有一些是垃圾，有一些是有价值的东西。我们只能规劝投资者要谨慎。但毕竟你想让马儿跑得快，不能不给马儿草吃。我认为这个浪潮里还是会让很多创业者拿到资金。”
　　张忆东认为，随着市场的进一步走高，对机构投资人的专业度要求进一步加大，而随着市场准入机制的进一步放开，以及深港通的即将开启，不仅是中国投资人，海外投资人也会进一步增加A股的资产配置，也是近3-5年的投资大趋势。（东方财富网）

开来明道

　　热门创业板和牛股的庄主名单：9股被控盘20%以上

　　今年以来的牛市中，基金公司这种类似坐庄的情况颇为盛行，催生了一大批牛股，这些公司旗下基金往往收益十分突出，业绩骄人，但也因此受到市场质疑。质疑先放一边不说，到底谁是庄主？
　　你好，我是庄主！欢迎抬轿！
　　同一家基金公司对看好的股票往往会采取集中持股的策略，以获得远超市场的超额收益，表现在这些公司旗下多只基金同时重仓或持有同一只股票，当这些公司旗下的基金合计持有某只个股股份数达到该股流通股份相当大比例时，就对其股价具有相当大的影响力，这家基金公司就成为该股二级市场最大的庄主。
　　在今年以来的牛市中，基金公司这种类似坐庄的情况颇为盛行，催生了一大批牛股，这些公司旗下基金往往收益十分突出，业绩骄人，但也因此受到市场质疑。质疑先放一边不说，到底谁是庄主？
　　理财君统计显示，今年一季末基金公司对多只个股控盘率很高：最受市场关注的创业板方面，安硕信息、京天利、旋极信息和光环新网等4只个股均被单一基金公司控盘20%以上，在所有创业板个股中被控盘率最高；而在主板和中小板个股中，九洲药业、甘肃电投、千方科技、三湘股份和华信国际等均被单一基金公司控盘20%以上。这些大庄主都是谁，且看~
　　A、创业板庄主：4只创业板股被控盘20%以上
　　创业板庄主及其控盘率
　　
B、主板和中小板庄主：5只个股被控盘20%以上
　　

C、附庄主持股明
　　根据表中统计数据显示，汇添富基金坐庄5家创业板公司股票位居榜首，其次是工银瑞信和中邮创业基金，各自控盘4只股票，而华商基金、易方达基金、富国基金、嘉实基金各自当上了2只股票的庄主。
　　汇添富基金坐庄安硕信息

汇添富基金坐庄安硕信息

　　华商基金坐庄京天利

华商基金坐庄京天利

　　光环新网庄主汇添富基金

光环新网庄主汇添富基金

　　赢时胜庄主汇添富、昆仑万维庄主广发基金

赢时胜庄主汇添富、昆仑万维庄主广发基金

　　一季度最牛股全通教育庄主易方达基金

一季度最牛股全通教育庄主易方达基金

　　数字政通庄主上投摩根基金、佳讯飞鸿庄主工银瑞信

数字政通庄主上投摩根基金、佳讯飞鸿庄主工银瑞信

　　旋极信息庄主中邮创业、津膜科技庄主华商基金

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　　光一科技庄主富国基金、东方国信庄主汇添富基金

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　　东方网力庄主中邮创业、麦迪电气庄主富国基金、新文化庄主华夏基金

东方网力庄主中邮创业、麦迪电气庄主富国基金、新文化庄主华夏基金

　　鼎龙股份庄主兴业全球基金、朗玛信息庄主工银瑞信

鼎龙股份庄主兴业全球基金、朗玛信息庄主工银瑞信

　　博腾股份庄主中邮创业基金、东方通庄主银河基金、泰格医药庄主交银施罗德

博腾股份庄主中邮创业基金、东方通庄主银河基金、泰格医药庄主交银施罗德

　　同有科技南风股份庄主：嘉实基金、英唐智控庄主工银瑞信

同有科技南风股份庄主：嘉实基金、英唐智控庄主工银瑞信

　　和晶科技庄主中邮创业、硕贝德庄主宝盈基金、翰宇药业庄主易方达基金

和晶科技庄主中邮创业、硕贝德庄主宝盈基金、翰宇药业庄主易方达基金

　　隆华节能庄主工银瑞信、鼎捷软件庄主汇添富、嘉实基金

隆华节能庄主工银瑞信、鼎捷软件庄主汇添富、嘉实基金

　　根据图中数据显示，在主板和中小板股票当中，宝盈基金、工银瑞信、汇添富基金三家齐头并进，各自坐庄5只股票，而华商基金当了4只股票的庄主紧随其后。
　　九州药业庄主宝盈基金、千方科技庄主工银瑞信、三湘股份庄主中欧基金

九州药业庄主宝盈基金、千方科技庄主工银瑞信、三湘股份庄主中欧基金

　　美盈森庄主工银瑞信

美盈森庄主工银瑞信

　　华信国际庄主汇添富基金

华信国际庄主汇添富基金

　　浙江众成庄主宝盈基金、信威集团庄主工银瑞信、皇氏集团庄主工银瑞信

浙江众成庄主宝盈基金、信威集团庄主工银瑞信、皇氏集团庄主工银瑞信

　　曲江文旅庄主华商基金、甘肃电投庄主宝盈基金、春秋航空庄主嘉实基金

浙江众成庄主宝盈基金、信威集团庄主工银瑞信、皇氏集团庄主工银瑞信

　　万达院线庄主华商基金、启明星辰庄主工银瑞信、华数传媒庄主汇添富基金

万达院线庄主华商基金、启明星辰庄主工银瑞信、华数传媒庄主汇添富基金

　　众信旅游庄主华商基金、普利特庄主交银施罗德基金

众信旅游庄主华商基金、普利特庄主交银施罗德基金

　　太极股份庄主宝盈基金、火炬电子庄主广发基金

太极股份庄主宝盈基金、火炬电子庄主广发基金

　　瑞茂通庄主汇添富基金、新南洋庄主汇添富基金、江苏旷达庄主嘉实基金

瑞茂通庄主汇添富基金、新南洋庄主汇添富基金、江苏旷达庄主嘉实基金

　　兴森科技庄主华夏基金、凯美特气庄主宝盈基金、中科金财庄主汇添富基金

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　　七星电子庄主华商基金、联络互动庄主富国基金

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开来明道

　　创业板市值突破5万亿 真相几何？

　　5月11日，创业板指数又一次勇攀高峰，全日涨幅达5.83%，首次突破3000点整数关口，最终以3146.83点的收盘点位，刷出历史新高。个股方面，当日交易380只股票，收盘时只有两只下跌，却有90只涨停，连续涨停者已非个例，“神创”的财富神话继续上演。
　　不仅如此，根据深交所的统计数据，截至5月11日，创业板上市公司共446家，总市值首次突破5万亿元达5.01万亿元，流通市值超过了3万亿元，平均市盈率达到110.95倍，约为主板的4.5倍。那么，创业板高市值的幕后，谁是重要推手呢？创业板又将走向何方呢？
　　公募重配创业板
　　据中证网报道，上周末消息不断。一方面，证监会口头向数家机构投资者提示注意控制创业板风险及将对违反契约超配创业板的基金进行窗口指导的传言流出，但又被公募基金迅速否认；另一方面，央行10日宣布，自5月11日起，金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。
　　对此，万博兄弟资产管理有限公司首席策略分析师李敬祖认为，降息在逻辑上对于创业板“飙升”没有直接联系，但降息的累计效应约束了大盘整体下行的风险，让投资者认为目前市场的投资环境是安全而稳定的，因上周暴跌带来的恐慌情绪大幅收敛，在此情况下，创业板继续追寻着之前的趋势，互联网+和转型预期继续引导创业板延续强势上涨。
　　“如果说周末没有降息的消息，可能大家对创业板的风险还比较担心，认为调整的可能性比较大，但降息消息出来后，短期风险被约束了，稳定的市场环境再次得到确认。”他说。
　　实际上，降息本该利好的银行股和地产股，昨日并没有如期出现亮眼的表现。李敬祖认为，对于银行股来说，央行在降息的同时也有一些推进利率市场化的举措，银行息差被收窄，此举虽然对银行下季报的数据可能不会产生实际影响，但从逻辑上对银行不是一个特别好的事。
　　而对于房地产股，他认为地产股是否能涨以及什么时候能涨，取决于房地产销量数据是否有所回升，“地产投资需要看同步性的指标。逻辑上来看，降息有利于地产股的回升，但短期来看低于创业板的预期。”
　　此外，对于周末的传言，李敬祖表示经不起推敲，因为目前的基金契约和投资规定对创业板的单独限制都很少。但此事却可以从反面看出市场对于创业板目前火热状态的基础性认知。“这是投资行为自然结果的传导。”他说，对于近期热议的公募重仓持有的安硕信息、东方财富等互联网股票，李敬祖认为这是互联网不断改变证券行业的体现，其中个股有自身上涨的逻辑。
　　“最典型的以东方财富为代表，不仅业务方向符合互联网证券的发展趋势，基金网销的业绩情况也对其股价有支撑，未来出现外延式并购的概率并不低，两方面看都与目前的股价具有匹配性。”李敬祖解释。
　　上海一家较为重配创业板股票的基金公司相关人士亦表示，这种传言缺少依据，基金公司都有自己的合规部门，有严密的稽核体系，在投资上，只要遵守基金契约和“双十”限定即可，有些基金公司可能会有一些更为具体的“红线”机制，但监管层应该不会对基金经理的投资进行指导和干涉。
　　“或许会提示创业板风险，但风险也是相对的，是否看好创业板、配置创业板，基金经理都有自己的判断，不过现在确实有强烈分化。”该人士说。
　　还有公募人士坦言，其实上述传言的出处是网络上针对上周五创业板的大涨有一些不理解的质疑，诸如“监管层应该查查谁在爆炒创业板”、“公募基金可能‘坐庄’创业板”等，而这些建议和说法在迅速发酵后，便形成了监管层将“指导”公募投资创业板的传言。
　　从5月11日的市场情况看，在央行降息提振整个A股市场的背景下，创业板表现并未受到该传言的影响，创业板指数再度大涨近6%，一日突破3000点、3100点两大关口。截至收盘时，创业板指数的年内涨幅已达到114%，远高于同期上证综指约34%的涨幅。
　　那么，是谁造就了创业板一次又一次的疯狂？在这一问题关注度不断提升之时，公募基金被拉到了台前。汇添富旗下五只基金“联合”重配安硕信息；易方达旗下基金则被指是支持全通教育股价的主要力量。是否存在“坐庄”嫌疑，市场对此也抱有怀疑。
　　据《21世纪经济报道》报道，今年以来，公募基金整体对创业板股票还是坚持看好。据统计，至今年一季度末，公募基金共持有创业板股票372只，持股市值达2049.81亿元，较去年年末时增加了377.47亿元，增幅为18.42%。
　　其中，34只创业板个股公募基金的持仓数量已达到其流通股比例的20%以上，鼎捷软件(300378)、安硕信息(300380)、卫宁软件(300253)都达到了40%以上。
　　基金为什么青睐创业板呢？其实，不只是公募基金，私募基金乃至“国家队”的社保基金今年对创业板股票也十分“关照”。
　　据统计，至今年一季度末，社保基金共计持有106只创业板股票。“说基金有意‘坐庄’创业板，也许确有个别基金经理觉得操盘创业板股票更容易做高业绩和股价，但是绝大多数还是出于对成长型股票的看好。”某今年业绩排名靠前的股基基金经理说。
　　尽管各方机构持有创业板的个股不同，但总体上，看好的理由基本一致，均认为创业板代表了中国经济转型的核心力量，代表了社会发展的根本趋势，而成长型股票不能以现在的估值来衡量其投资价值，它的价值在于未来发展的预期。
　　上海一家中等基金公司的权益类总监还表示，其实，目前不少基金经理都在调整自己的投资理念，不能再如以往那样强调市盈率，趋势性投资已渐趋潮流，基金经理也该适应这个市场。
　　需要指出的是，目前对于创业板，公募基金公司之间、公司内部投研人员之间，分歧却越来越大。华南一家基金公司的市场部负责人就透露，公司里成长型基金经理和坚守价值的基金经理已是各执己见，分歧强化，前者认为创业板里还有好股票可挑；后者认为风险太高，不需再看。
　　与此同时，在这场目前似乎都看不到止境的争论中，私募分歧愈演愈烈。
　　上海赢华投资管理有限公司总裁成健认为，创业板指今年以来居高不下有四方面的原因：第一，前期大盘股大涨时，创业板经过了一定的调整，为随后的上涨腾出了空间；第二，创业板代表产业未来的发展方向，虽然估值高但趋势无敌，政府对传统行业的转型决心很大，成为不可不完成的任务；第三，资金从大盘股流入小盘成长股；第四，互联网金融、移动医疗等产业利好不断，成为刺激股价不断上涨的动力，而相关公司主要集中在创业板。
　　不过他也提醒，一季度满仓蓝筹股踏空的情景，与去年底满仓小股票踏空的一幕很相似，翻来覆去都是轮动炒作的节奏。“我们认为不应该去猜想何时出现风格切换，或者热点何时会再度转到大盘蓝筹股上来，既然目前是创业板的天下，小股票的赚钱效应十足，我们就应该顺势而为。”
　　新股民接棒
　　2000点的一蹴而就，3000点的强势突破，尽管顶着高市盈率的泡沫“骂名”，但是创业板指数今年以来从不到1500点起步，不断突破，累计涨幅超过100%。2010年指数正式推出以来，创业板指数至今已经翻了两番。然而，在闪亮聚光灯的照耀下，创业板也被无数的“眼睛”盯着。
　　据每日经济新闻报道，今年以来，每当遇见连续调整后，率领A股反攻的总是创业板，市场越是担忧创业板被高估值压垮，其走势就越发强劲。上周五，在主板沪指连续回落调整的情况下，创业板又是以一己之力，重燃A股做多激情，当日大涨5.97%，报收2973.6点；同时也让板块整体估值达到104.95倍，创4年以来最高。
　　创业板缘何只涨不调？申万宏源证券研究所研究总监桂浩明指出，创业板的火爆说明中国经济的结构调整正在取得进展，说明新兴产业的发展迈开了大步，说明创业型企业的成长开始加速，这些都是一段时间以来创业板上涨的内在基础。
　　从基本面看，创业板2015年一季度的收入同比增长33.9%，高于2014年的增27.7%，仍保持高成长性，这也说明拥有众多新兴产业的创业板处于快速增长期。不过，无论是炒成长性，还是看好经济转型，在高杠杆刺激下的猛涨，泡沫已经显现出来。
　　而新华社认为，创业板估值水平的高低反映了市场对经济转型的强烈预期。
　　日前，国务院发展研究中心发展部研究室副主任卓贤在《投机性泡沫将破坏中国转型能力》一文中指出，当前A股市场已经出现了一些投机性泡沫的迹象。一是投资杠杆较高。以4月20日为例，当天沪深两市融资交易额为4958.56亿元，占总成交金额的比重达34.95%；二是局部市盈率偏高。
　　对于市盈率高低有不同的看法，但不可否认的是部分板块和公司的市盈率偏高。
　　高盛的哈继铭最近也指出，A股上市公司有一半以上的市盈率高于70倍，达到2007年6000多点时A股整体市盈率水平；三是过量资金推动“普天同涨”。在4月份创业板市盈率逼近100倍的同时，一些基本面并无重大突破的板块，也因资金的行业轮动转换效应而出现过暴涨，这显然无法用生产性泡沫来解释。
　　就目前创业板100余倍的市盈率来看，估值泡沫肯定存在，但是否真存较大的投机性泡沫，尚还无法定论，这种泡沫是否会影响中国的转型能力，也尚无法判断。不过，监管层也在不断实施降温措施。
　　不得不提及的是，深交所昨日发布4月深市个人投资者行为分析报告。报告显示，4月大户出逃，而中小个人投资者则持续增持。个人小户、中户净买入积极，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比3月份分别增加133.13%和99.86%；大户净卖出562.10亿元，净卖出额比3月增加174.65%。
　　报告显示，4月份深市日均成交5743.87亿元，相对3月份日均成交4337.33亿元增加32.43%。
　　个人投资者4月以来继续增持深市股票，净买入金额1313.13亿元，比3月份增加105.60%。报告按年均每天持有流通股市值，将个人投资者分为个人小户(小于10万元)、个人中户(10万元~100万元)和个人大户(大于100万元)。买入积极的个人小户、中户表现为净买入，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比3月份分别增加133.13%和99.86%。
　　报告还统计了4月份新老股民的投资情况(开户年限为5年以上为老股民，开户年限5年以下为新股民)。报告显示，新股民入市积极，4月净买入1504.60亿元，比3月份增加25.37%；而老股民净卖出191.48亿元。
　　报告显示，4月高市盈率股票投资收益率下降，波动率更大，而高市盈率、高波动率股票的主要净买入群体依然是中小散户和新股民，个人大户和老股民则主要表现为净卖出。报告选取了3月底市盈率最高和最低的前100只股票，分别代表高市盈率和低市盈率股票组合。
　　报告同时显示，4月份高市盈率股票的收益率为2.72%，远低于低市盈率股票的9.04%；4月高市盈率股票波动率为5.81%，高于低市盈率股票的4.63%。高市盈率、高波动率股票的主要净买入群体同样是中小散户和新股民，而个人大户和老股民仍主要表现为净卖出。
　　4月份深市成交量的放大，推动深市主要指数继续上涨，深成指、中小板指和创业板指分别上涨12.60%、9.63%和22.38%，振幅也明显加大。以指数每日振幅相对收盘价的比例来衡量波动率，4月份深成指、中小板指和创业板指的平均日波动率分别为2.3%、2.8%和3.3%，相对于3月份(平均日波动率分别为1.9%、2.1%和2.7%)波动风险显著上升。
　　报告认为，在市场震荡加大的环境下交投空前活跃，反映出目前投资者对市场未来的涨跌预期分歧较大。（来源：中国经营网）

开来明道

　　创业板“市梦率”大揭秘 追寻千亿市值成长股

　　以创业板为核心的创新驱动行情持续深入，包括部分区域推进全面创新改革试验方案、鼓励互联网+企业境内上市等催化剂源源不断，“互联网+”未知远大于已知，未来空间很大。金融、教育、文化、流通等领域的“互联网+”领涨股正不断向千亿市值进发。
　　十年前，腾讯专注于互联网(PC)即时沟通工具QQ，对此，大家并不以为然。至今股价已上涨了217倍，目前腾讯总市值已破万亿，打造了一个互联网王国，盈利模式也终于清晰。其模式正在被复制，像2010年8月创业板上市的乐视网，就走过了类似于腾讯的发展路径。初期，大家并不关注这家默默无闻的视频网站。然而，5年来，从乐视TV到乐视手机、乐视自行车，目前还在谋划乐视汽车。其市值也从最低的35亿到突破1200亿，上涨35倍，并已成为创业板的第一“精神支柱”。
　　首家拆除VIE结构回归A股的暴风科技，因为同样是一家专注网络视频技术的互联网企业，上市后出现创纪录的30个涨停，市值直达250亿，显然是在强烈复制乐视网。“数一数二”的互联网思维，这种复制充满风险，但趋势交易就是这样，标杆股复制效应将战胜一切。加上目前政策鼓励符合条件的互联网企业在境内上市，海外上市的互联网企业也都在谋划“海归”，分众传媒、六间房、完美世界、世纪佳缘、久邦数码、盛大游戏、学大教育等，甚至包括百度在内，都在以不同的形式回归A股。最优秀的互联网企业集结，将推动“互联网+”继续大步向前，千亿市值家族不断增加新面孔，包括苏宁云商、万达影线、东方财富、乐视网、百视通、万达信息等，紧跟其后的，既有中市值的同方股份、电广传媒等，也有数十亿市值的快乐购(电视购物)、中文在线(数字出版)等。
　　消费服务类的千亿市值“互联网+”，其成长路径就是产业并购。实际上，“互联网+”更需要工业领域的加盟，这也是中国制造2025的核心主题。同样的成长路径就是产业并购，实现小市值成长为大市值。标杆股不少，像中信重工，去年9至10月间率先启动，近期公告拟收购一家矿山智能装备企业，延伸公司产业链，致力于成为国际领先的矿山智能装备制造商。还有兰石重装，去年10月也曾出现24个涨停，近期公告果然加大投资核电装备。它们都是从数十亿市值迅速上升至200亿左右，虽然距离千亿市值有难度，但产业定位准确、企业发展战略清晰，成长预期就不会停顿，市值提升就不会停步。
　　可喜的是，一批国内或全球一流的成长企业，其目前市值规模处于400-600亿之间，正酝酿集体发力攻击。像中航电子(中航航空电子系统龙头)、航天信息(金融电子信息、物联网领先企业)、中国卫星(卫星及北斗应用的领军企业)、三安光电(LED芯片)、科大讯飞(从语音识别向人工智能巨头迈进)、万华化学(全球化运营的一流化工新材料公司)、歌尔声学(全球声学龙头供应商)、康得新(国际高分子复合材料龙头企业)、机器人(国内智能装备龙头企业)、汇川技术(世界一流的工业自动化产品及解决方案供应商)等，结合其基本面以及股价运行趋势，这些品种均已具备成为千亿市值的条件。
　　至于指数，代表主流趋势的创业板综指已再上台阶(3300点)，只要趋势不破坏，也就没有必要过于杞人忧天。上证指数也会跟随，总体趋势震荡向上。虽然短期上涨速度过快，会出现回档整理。不过，只要创业板综指的20-30日均线或5月均线未跌穿，就不轻言顶部。实际上，强大趋势形成后，即使转入区域震荡(头部区域)，成长主题也会持续，也不缺牛股。（来源：中国经济网）

开来明道

中航电子(中航航空电子系统龙头)、
航天信息(金融电子信息、物联网领先企业)、
中国卫星(卫星及北斗应用的领军企业)、
三安光电(LED芯片)、
科大讯飞(从语音识别向人工智能巨头迈进)、
万华化学(全球化运营的一流化工新材料公司)、
歌尔声学(全球声学龙头供应商)、
康得新(国际高分子复合材料龙头企业)、
机器人(国内智能装备龙头企业)、
汇川技术(世界一流的工业自动化产品及解决方案供应商)

开来明道

民生银行：列王的纷争与平衡

　　角逐势力：新希望刘永好，东方集团张宏伟，泛海集团卢志强，安邦集团。
　　逐鹿过程：初期，工商联背景的刘永好与张宏伟成为最大势力——中期泰山会卢志强崛起，在民生银行内外辗转腾挪——之后，刘永好借力增发重回老大位置，民生银行董事长董文标全力协调并平衡各方势力——安邦集团的强力入主，各方诸侯纷纷减持，旧有的平衡已经被打破。
　　争夺结果：安邦集团入主成为老大，其他势力减持股份，退避三舍。
　　游戏注脚：民生银行的控制权不断更迭，但刘永好、史玉柱“谁能给民生带来价值就支持谁”的观点从未改变，能为参与者创造利益才是这场游戏的根基。
　　在2014年底的一个月内，安邦集团在二级市场上拿170亿元资金收购民生银行股票。目前安邦集团已经控股民生银行，持股比例至22.51%，成为第一大股东。
　　在“安邦系”身后，“希望系”、“泛海系”、“东方系”等资本巨鳄，所持股份大多未超过5%。安邦集团的入主，在一定程度上结束了民生银行二十年的纷争局面。
　　作为中国第一家民营银行，民生银行股权分散，股东背景深厚，董事势力犬牙交错。轮番登场唱戏的，无不是中国资本市场上真正的“大玩主”。
　　大佬斗法，泰山会博弈工商联
　　追根溯源，民生银行源于泰山会与工商联两派势力。
　　1993年，有感民企贷款之难，泛海集团董事长卢志强在泰山会首次座谈上提议，成立一家主要为民营企业服务的民营银行。随后经过一番牵线搭桥，德高望重的全国工商联主席经叔平主导了民生银行筹建工作。在筹备委员会中，工商联成员占4席，泰山会成员占8席。
　　筹建之路多坎坷。此后3年，泰山会成员史玉柱深陷巨人大厦危机而退出。工商联在政府支持下则日趋强势，经叔平不但占据民生银行董事长之位，更要求工商联自身支配30%表决权。忌惮于此，泰山会最终只余两家参股：卢志强与杭州通普电器公司。
　　由此工商联企业成员竞相涌入。当时尚未进入泰山会的冯仑，凭借万通大厦卖楼款凑够股本；濒临人生转角的牟其中，欲以一块无中生有的满洲里地皮入股，但因无人肯信而入股失败；还有刚成为政协委员、荣膺四川首富的刘永好……他们中的幸运儿构成1996年民生银行初创59位股东的主干。
　　在那个“民有、国营、党管”的初创年代，工商联是民生银行董事会中一个特殊的存在——没有出资却享有30%最大话语权，远超第一大股东广州益通集团公司持股的比例6.54%。当时，刘永好仅列第13大股东，但因其“本分”而被工商联、统战部推举为民生银行副董事长。这虽然遭致不少非议，但在经叔平力保下，各股东只能默认这个圈子特有的规则。
　　1999年，民生银行筹备上市，零股本的工商联将丧失表决权。如何延续影响力成为经叔平的当务之急，他的选择实际上就是扶持“代理人”。
　　当时正值亚洲金融危机末期，民生银行借由清理不良资产，通过法院强制拍卖股东股权进而回收股东贷款。颇为蹊跷的是，本不是股东的东方集团张宏伟屡屡抢占先机，成为股份接盘者，一举持股9.42%，成为第二大股东。
　　在圈里，张宏伟素以低调著称，公开露面寥寥，但他与经叔平熟络却是人所共知。正是经叔平力推，张才被推举为工商联副主席、民生银行副董事长。而刘永好，他曾说自己是经叔平的“助手、学生、晚辈”，经叔平是他的“领导、恩师，更是长辈、朋友”。
　　在那场讳莫如深的股权兼并战中，经老的另一左膀右臂刘永好成为“明面上”的最大赢家。借由协议受让，刘永好精准地将股本扩大至9.9997%，与当时董事会规定的10%持股限制仅差之毫厘，成为第一大股东。加上刘氏家族其他持股，“希望系”持股逾17%.
　　谁料，泰山会的卢志强来了一招暗度陈仓。泛海集团虽然只抢到4000万股，与东方集团并列第二大股东，但却至少有1.1亿股被转到中色建设、中国船东互保协会两家与“泛海系”行为一致方名下，总共持股一度超过20%。俨然成为真正的话事人，力压刘永好与张宏伟。
　　不过，当时卢志强已位列工商联常委。在经叔平斡旋下，横卧于民生银行董事会中的“希望系”、“泛海系”、“东方系”三大系虽然在股权上争夺不休，但基本上能够顾全大局，给民生银行相对自主的发展的空间。
　　闪转腾挪，泛海暗战新希望
　　泰山会与工商联的博弈，三大系之间的争夺，表面上是股权的此消彼长，实则却暗含两层战略意义。短期来看，民生银行就是一只肥硕的“现金奶牛”；长期而言，民生银行实质上就是一个攫取中国金融资源、产业资源的井口。
　　这其中最成功的金融“玩家”当属卢志强。客观来讲，若非是他，民生银行如今只能被称为是一家银行，而非“民生系”。
　　2002年3月，证券业向民企放开，地处郑州的黄河证券趁势启动增资扩股。位列民生银行股东之列的卢志强与中国船东互保协会携手，分别出资2.4亿元、1.2亿元成为黄河证券第一、第五大股东。正是由于这层关系，几个月后黄河证券被刻意更名为民生证券，并从郑州搬迁至北京，与民生银行成了邻居。
　　据说这里还另有隐情。据传“泛海系”曾要求黄河证券保证，让银行贷给“泛海系”旗下光彩事业集团2.4亿元等额贷款。也就是说，卢志强以2.4亿元贷款的利息就换来民生证劵第一大股东的位置。
　　凭借高超手段，卢志强后来接连染指民生保险经纪(2002年)、民生信托(2003年)、民生典当(2003年)、民生期货(2008年)、民生财富投资(2014年)……其手法可概括为：携手盟友协同作战，参股金融企业，获取一张张宝贵的金融牌照，并力求对金融企业绝对控制；之后通过股权质押、关联贷款获取数倍融资；等到股份解禁后再高位套现，反哺旗下地产、能源等业务。
　　而要维持如此庞大的“民生系”，卢志强一直不吝于从民生银行攫取现金，如质押股份融资，也包括获得颇受争议的关联贷款。当然，民生银行股东尽是中国最具实力与影响力的民营企业，单纯从业务角度来说，不把钱贷给他们又该贷给谁呢？
　　但总有人不肯“湿脚”。刘永好素以“本分”著称，“希望系”也甚少卷入关联贷款。正因为如此，刘永好总是倾向于清理关联贷款。
　　一场暗战一触即发。
　　2006年7月16日，民生银行举行董事换届选举，能够弹压各方诸侯的经老因病缺席。
　　谁能想到，在众目睽睽之下，第一大股东刘永好竟然会在董事选举中直接落选，卢志强则高票当选，更顶替刘永好副董事长的位置。据说，刘永好非常气愤，要求重新投票，但无人理睬，只得忿然离场。
　　——“湿脚”的联合起来把“老实人”踢出局了？就在那次董事换届不久，民生银行便被曝光关联贷款高达42亿元，刚刚谋得大位的“泛海系”独占其中近80%，占民生银行净资本的19.57%——远超银监会规定的10%红线。此后民生银行开始了漫长的关联贷款清退工作，卢志强操作渐转低调。
　　之后次贷危机爆发，卢志强接连抛售民生银行股份套现，以稳健著称的刘永好却借助民生银行定向增发增持大量股份，力量一升一降。2009年3月，刘永好重返民生银行董事会，再度成为副董事长。
　　卢志强在民生系稍微遇挫后，改而发力投资实业，反而抄底成功。比如借助泰山会“长老”柳传志重返联想集团的契机，从中科院手中拿下29%联想控股股份；2011年以后，“泛海系”又搭上柳传志的好友、万达集团董事长王健林，拿下长白山国际旅游度假区等诸多“巨无霸”项目。通过这种PE式投资，卢志强悄然间构筑了庞大的实业帝国。
　　2014年12月23日，万达集团港交所上市。敲钟后，王健林在致辞中特别感谢了两个人，一个是前招商银行行长马蔚华，另一个就是万达股东卢志强。
　　安邦“削藩”，诸侯利益再平衡
　　董事会里有一群“难搞”的董事，民生银行的水自然深不可测。早年，民生银行更有“民不聊生银行”的绰号，暗示其内部分歧众多，不一而足。
　　能够摆平诸位的，可能只有经叔平在世时钦定的接班人董文标。几个绝妙的设计便能显示出董文标的睿智。比如，他在民生银行内部创新了议事机制，将董事会会议分为决策性会议与非决策性会议。这样，董事们的争议就能被最大限度地限制在非决策性会议中。如果实在是争吵不休，董文标便会利用股权分散性质，发挥强势董事长的作用。
　　董文标业务能力强，为人平和，在做决策时都充分征求董事们的意见，不少民生银行中层以及各位董事都“信任并尊敬他”。在董文标的努力下，各个大股东们一直维持着相对均衡的态势。
　　不过，“利字当头”或许才是摆平股东的最大利器。2013年8月，在外界惊诧中，刘永好、张宏伟、卢志强三个“各怀心事”的民生银行董事长竟然携起手来成立民生电商。这只是一家截至目前依然“雷声大、雨点小”的公司，可背后却垫着民生银行奉上的20.1亿元授信。
　　在民生银行的股东中，还有另外一个十分抢眼的诸侯史玉柱。从2011年3月起，史玉柱大举增持民生银行股份，进而成为第四大股东。然而史玉柱却说，他只跟着董文标混：“老板，你什么时候退休，能否提前告诉我，我要提前减持股票。”
　　安邦集团入主民生银行以后，提名姚大峰进入民生银行董事会。让人颇感意外的是，面对这一突如其来的进击，各个“豪强”大股东却竞相欢迎安邦入主，刘永好更减持套现20亿元——并非“抵抗”而更像“迎合”。
　　2015年1月31日，毛晓峰被有关部门带走协助调查，并辞去民生银行行长之职。此后，民生银行新行长人选格外受人关注。
　　两天后史玉柱在其认证微博中表示，“十几年前，个别领导曾向民生银行委派一位无能力行长，导致银行发展停顿，耽误几年。考虑到业务能力、文化认同、与团队融合、与董事会沟通的风险，如果这次领导再委派一个陌生人空降到民生当行长，股东大会上我投反对票。跪拜基金经理和民生股民也投反对票”。
　　发声施压是史玉柱的一个策略，这不是史玉柱第一次“放炮”。早在2011年10月，史玉柱在微博上炮轰中国人寿意欲增持民生银行，称民生银行不该失去民营机制。为阻击中国人寿，史玉柱携手刘永好、卢志强等富豪，共同拒敌，迫使中国人寿罢手。内部虽有分歧，但是共同面对外部敌人大家也并不含糊。
　　现在，对新来的大股东安邦集团，史玉柱有着清醒的认识，他在微博中这样写道：
　　“安邦控股民生，我觉得挺好。有大股东照料，民生未来说不定更有戏。安邦吴小晖好赖也是我同班同学，如果将来把民生股票搞跌了，我去踢他PP。”须知，史玉柱2011年以来增持民生银行股份的浮盈还没兑现。
　　“谁能给民生带来价值就支持谁。”刘永好也是如此口风，安邦入主后他在A股减持民生银行20亿元，当年与泛海系较劲的怒气早就消散。而卢志强，减持后持股比例已经降至3.09%，他也在公开场合表示对安邦集团的进入持积极态度，表示民营资本需要更多的是相互之间的合作。
　　一个外来强大势力的入主，终结了民生银行持续二十年的暗战纷争。这既是旧有斗争与平衡的终结，又将是各方权力游戏的新起点。
　　从经叔平到张宏伟，从卢志强到刘永好，再到现在的安邦，纵观民生银行二十年，各派势力此消彼长、轮番做主。但大家还是会为了一个“利”字，找到一个妥协与平衡的局面。民生银行的发展也由此受益，成为二十年来发展最快的股份制银行。
　　当董文标离去，毛晓峰被调查，小贷业务发展放缓，安邦这个新霸主的到来，或许能在局面上和业务上给民生银行一个新生。

开来明道

相关股票：创业板启源装备
创业板的连续暴涨终于让监管层坐不住了。

券商中国今日(5月12)晚间获悉，监管层今日下午紧急约谈三家基金公司有关负责人，要求各自控制买入创业板股票的节奏，在风险控制前提下，适当配置创业板股票。

上述分别来自北京、上海、广州的三家大型基金公司，均属于在创业板投资上骁勇善战的典型。

据了解，尽管基金契约并未对买入创业板有具体约束，但监管层表示，基金应该平稳建仓，特别是新成立基金不宜建仓过快，避免对二级市场造成较大冲击。

应该说，上述三家基金公司在创业板投资上特色鲜明。

其中一家基金公司新发成立一只基金产品，规模超过100亿，建仓伊始就比较大比例买入创业板股票。

另一家上海地区基金公司今年来整体业绩在行业内颇为靠前，主要就是发力创业板投资的结果。

第三家也属于凶猛善战型，今年初基金经理几乎全部进行了更换，新来的年轻基金经理酷爱创业板。

基金业内人士分析，约谈上述三家基金公司，可能与他们最近在创业板上的激进投资风格有关。

数据显示，仅最近三天，创业板指数就从2806.05飙升到了3250.30，涨幅高达15.83%。而今日(5月12日)一天，创业板就有逾70只个股全部涨停。

446只创业板股票中，100元个股已经多达33只，400元个股已有两只；市盈率在100倍以上的更是多达250多只，万倍市盈率的个股已经不是梦，最高市盈率更是以十万倍计。

创业板虚高，这已成为众多理性投资者的共识。但与此同时，规模不断创新的公募基金依然在蜂拥闯入创业板。

一是目前正在发行的基金产品还多达71只，若按今年每只产品24.2亿的平均新发规模计算，即将入场的基金就有1718.2亿元；另一方面，在审的公募基金数量依然多达226只，即使保守估算规模都会超过5000亿元。

还有一组让市场吃惊的数据是，截至5月12日，今年来首发的公募基金数量为218只，总规模5279.74亿元，比去年前5个月1328.93亿元增加了3950.81亿元，增幅为300%！

“创业板整体虚高，与以公募基金为首的机构投资者脱不了干系。”一位业内人士表示，以市盈率高达10万多倍的启源装备为例，该股最新的前十大股东中就有6家是公募基金，且6家都是新建仓进入的基金。

分析人士认为，监管层此时紧急出手，就是为了向后续新增基金警示风险，防止创业板非理性大幅波动。

开来明道

基金高度控盘创业板 重仓机构陷入“囚徒困境”？
　　继前两个交易日创业板指连续大涨近6%后，今天创业板再度发力大涨3.29%，三天大涨逾15%，超400点。创业板在不断创下新高的同时，也正在不断刷新人们对于泡沫的概念。创业板未来的走势也引起了市场的关注，有分析认为，创业板或将迎来一大波调整，不过，有券商分析师表示，重仓创业板的机构目前疑似陷入了囚徒困境，对于他们来说，最好的方式或许是继续拉升创业板指数。
　　公募基金高度控盘创业板
　　深交所的数据显示，截至5月12日收盘，创业板平均市盈率达到惊人的114.69倍，446家创业板上市公司的总市值已经达到了5.18万亿元，但是在一年前，创业板379家上市公司总市值仅仅为1.62万亿，平均市盈率也才有52.17倍。短短一年，创业板市值大增219.75%，而同期深圳主板市值仅增长133.52%。
　　那么，到底谁是创业板疯狂上涨的最大推手？种种迹象显示，基金尤其是公募基金，是推动创业板指数不断创下新高和个股不断上涨的主要动力。
　　从公募基金对创业板的配置来看，数据显示，2014年一季度，共有1395只基金(未剔除重复、下同)中长持有192只创业板股票，持股总数为24.61亿股，持股总市值为797亿元；2014年第四季度，共有1175只基金重仓持有208只创业板股票，持股总数为24.71亿股，持股总市值为722亿元；到了2015年第一季度，已经有2156只基金重仓持有279只创业板股票，持股总量已经达到了31.24亿股，持股总市值达到了1510亿元，无论是从重仓股票数量还是持股总量，均显示出今年一季度创业板遭到了公募基金的猛烈增持。
　　2015年一季报显示，在一些创业板股票中，公募基金整体持有流通股比例已经相当惊人，实现了不同程度的控盘。数据显示，在上述279家创业板公司的流通股持有中，仅仅公募基金披露的重仓持股合计比例超过15%的有31只，超过20%的有11只，分别为卫宁软件、京天利、安硕信息、旋极信息、阳光电源、上海钢联、华宇软件、赢时胜、万达信息、鼎捷软件和朗玛信息。其中，对卫宁软件和京天利流通股的重仓持股比例已经分别达到了38.21%和31.26%，实现了高度控盘，安硕信息的持股比例也达到了27.40%。
　　在上述公募基金实现控盘的创业板股票中，单个基金公司旗下的多只基金“抱团取暖”的景象已经变得司空见惯。在卫宁软件中，富国基金旗下的富国城镇发展等15只基金集体重仓持有该股票，持股总数高达1303万股，占到整个上市公司流通股比例的8.57%。在京天利中，华商基金旗下的三只基金则集体重仓持有该股票，持股总数达到了470.61万股，占流通股比例高达23.53%。
　　神创板能走多远？
　　那么，创业板的神话将如何演绎下去呢？
　　对此，有券商分析师就表示，由于不少创业板股票被基金控盘，所以重仓创业板的机构现在疑似面临着囚徒困境，对于他们来说，最好的方式或许是继续拉升创业板指数。“谁也不敢轻举妄动，一不小心就会发生‘踩踏事件’。”
　　好在，目前新基金正在大量的成立，基金经理手中“弹药”还算充足。
　　继4月75只新基金同步发行吸金2193.3亿元后，5月新基金发行再掀高潮。数据显示，仅昨天一天，就有多达22只新基金(A、B、C类合并计算)同步开卖。其中，仅有一只为债券基金，其他均为主动偏股基金或被动指数基金。
　　此外，5月12日到5月15日，还将有8只新基金面临首募。算上次30只新上柜基金，以及此前就已进入发行期的34只，本周在售新基金总数将达到64只，创出单周发行基金总数新纪录。
　　值得一提的是， 昨日，以中邮基金任泽松个人名义成立的工作室发行发行的中邮信息产业基金，一日募集超过百亿，并于当日结束募集。
　　据了解，任泽松因2013年度勇夺市场冠军，被誉为“公募新一哥”。由其管理的中邮战略新兴产业股票型证券投资基金自2012年6月12日成立到2015年4月23日，累计净值增长率为400%，中邮核心竞争混合型证券投资基金自2014年4月23日成立以来至2015年4月23日，累计净值增长率为100%。
　　据介绍，这支新发型的基金主投传统信息产业，包含通信，传媒，电子元器件，计算机等领域，包括但不限于金融、医疗、教育、军工、汽车、零售、物流等受益于信息化进程的行业或相应主题。
　　一位公募基金营销人士表示，目前各家基金公司的发行节奏已经进入冲锋状态，“都在趁着牛市多发几只，现在市场的接受度很高，银行渠道配合也很给力，反馈过来的情况比较好。马上6月底要规模排名了，别人都发，我们不发不合适。”
　　有业内人士算了一笔账，“一周64只，每只平均20亿，就是1000亿。表面看，单只规模不及2007年，实际上，2007年排队限量审批，一个月也发不了几只新基金，每周上千亿也是创历史了？”
　　事实上，东方财富网查阅相关数据发现，上个月发行的股票型和混合型基金份额已经达到2792.3亿份，这一数字也创下历史新高。在这种情况下，后续基金份额上涨速度是不是会明显放慢，我们不得而知。如果放慢，那么基金经理手中的“弹药”将面临挑战，目前这种单边上涨的格局或将有望得到改变。