上证50标的股进入精选期

开来明道

上证50标的股进入精选期 关注混改趋势防御股

2015年05月03日 08:22来源： 采编：东方财富网

　　===本文导读===
　　上证50标的股进入精选期 关注混改趋势防御股
　　皮海洲：买不买蓝筹股成为一个无解的死结
　　蓝筹旋风势不可挡 机构看好六大集团军突围

　　最近的市场在经过一轮快速拉升后于本周有所走弱，上证50标的股成为大盘涨跌的最大着力因素。但目前看，上证50个股中，近期融资盘已明显呈现高企，缺乏进一步做多动能。因此，投资者应规避高风险个股，多关注上证50中BETA值在1以下的补涨股的机会。
。
　　阶段风险大于机会
　　数据显示，由于上证50成分指数在上证指数甚至整个A股中均具备高流通盘和高融资盘的特征(占上证A股和全部A股权重分别为46.95%、38.05%和31.47%、25.1%，表1)，故借助于上证50期指的上市，相关标的股的做多就自然成就了居高不下的市场人气。而相关个股方面，南北车、“两油”及主要银行股等权重前10者(占比57%)，也成为上证综指在3月5日后37%涨幅的最大推手(表2).
　　不过，高权重、高杠杆向来是把双刃剑。正如能够轻松拉抬指数狂飙一样，做空来临时，期指主力合约与成分指数的配合也会引发市场阶段性的剧烈震荡甚至是下行波动。所以，随着两市以中小资金为主的融资余额不断攀升(目前已达到1.8万亿)、以及券商开始实施调降两融担保折算率(降杠杆)政策，可以预见，阶段空方力量已在相应的品种上积聚。上证50个股中，近期融资盘已明显呈现高企。期指方面，主力合约IH1505也显示，近期中信期货、海通期货等资金多空持仓趋于谨慎，多空均出现明显减持。前期市场风向标的国泰君安期货更是在本主力合约中大量减持多单，这也释放出明显信号，主力资金开始趋于谨慎，其短线明确看淡市场(见图1).

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　　宽幅震荡后无必然突破结论
　　从区间涨幅(3月5日后)来看，虽然上证50中个股除南北车外涨幅仍相对较小(多在60%以下，权重前10个股则普遍在30%以下)，在央企做市值管理的预期下，板块未来或仍有不俗的表现。但是，必须考虑的是，与2007年的大牛市相比，近年因经济走弱影响，2014年年报后上证50业绩已出现了4倍左右增速的下滑(如果仅比较同比数据，该数据已高达5~10倍，表1)，所以，与对应市盈率低于2007年时3~4倍水平的数据相比，暂难以得出该板块整体存在大幅低估的结论。由此，上证50缺乏进一步做多动能，而政策层面进一步宽松也在推迟后，市场后续就存在较大不确定性。

　　而且，上证50主要个股方面，曾一度成为做多力量的“两油”之一中国石化，近期已积聚了大量的融资盘，在与中国石油一起爆拉指数后，短线量能的极剧释放和高位十字，已预示着阶段性技术压力位的来临。而南北车方面，经历大幅拉升后却突遇中国北车被调出两融标的的剧变，多数券商或将做出类似前期华泰、银河证券(前期华泰证券已先行调出南北车两融标的，银河证券也已调出北车融券标的)的相应操作。受此影响，南北车目前近200亿融资盘将面临单向抛售。此外，技术面上，上证50中近70%个股的BETA值已大于1(表2)，也显示出该板块中主要个股风险已明显在加大。因此，阶段性来看，在期指运行到相对高位后，期指与权重股的同向调整运动将引发市场在未来1~2个月内以回落走势为主。

　　不过，考虑到市场需要为加速发行新股延续市场热度的要求，在机构期指多空操作的常态化趋势下，市场二季度内在4500点附近数百点内进行宽幅震荡为大概率。而且，由于目前市场杠杆率仍处于较高的平均水平，且以中小投资者为主，故不排除盘中击穿4000点的可能，总体以去杠杆、控制仓位等操作为主。

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　　关注混改趋势防御股
　　除了高风险个股外，进入防御期内，上证50中BETA值在1以下的补涨股仍可有选择性关注(表3)。前述多次已提到，在二季度的惯性回落走势中，银行、医药、军工、白酒饮料类防御品种(见图2)，以及趋势性上行的保险等，仍有望产生轮动式维稳表现。


　　板块方面，国企改革的大潮向以银行、保险为主的金融品类蔓延。多数分析师表示，部分银行类上市公司股价有望从中受益。银行方面，商业性银行息差收窄，政策性银行确立，必将倒逼银行业进行金融改革，向混业经营阶段过渡。就在央行行长周小川年初透露银行有望开始分拆后，3月中旬，中金公司即表示银行分拆资产上市最快会于二季度启动。消息面上，继光大银行正式进入实施拆分理财业务和成立全资子公司后，近日，民生银行又通过股东大会披露了其将涉足银行卡支付清算的意图，随后或进入单独拆分程序。另外，银行资管转向成立策略并购联盟(或管理FOF)，和多地方(江西等)对农村产权抵押、土地收益权抵押等多种融资模式的探索，也或有望成为撬动资管及农村业务关联银行整改的力量。
　　此外，在各大国有银行方面，中行最新公布的2015一季报数据已令其PE下降至7.7倍。不可否认，目前国有大行的业绩仍可使其处于相对较低估值区间。而且，存款保险制度时代的来临，面对去刚兑和银行或有破产等预期，也均会对国有大行构成直接利好。目前来看，上证50成分股中银行股权重最大，在防御期可相对有效维持指数，加之资金面的持续关注，分析师表示，BETA值在1以下且置身大权重的工商银行未来仍有表现的空间。
　　保险股方面，与银行多转向产业化运作相异，险资在国企改革中更多是看重国内的混改带来的相关机会。继中国太保旗下长江养老保险公司引入混改后，目前已有越来越多的养老保险公司和上市公司(如中国平安、当升科技等)参与到这一途径中来。在创新方面，除了中国平安的托管混改模式外，更多借助于优先股、股权、债券、不动产等投资方式的创新也在被启用。
　　另外，值得留意的是，除了被动引入混改外(如阿里拟投资新华保险等)，各类保险公司也在主动寻求与大型央企的混改突破口。消息面上，背景神秘查无可寻的明康人寿保险参与中国石油混改的消息已令国人震惊。2015年，又值安邦保险拟香港IPO程序的保险大年，上证50标的股中保险及其他涉及保险的混改、并购、IPO、借壳等业内事件性趋动的机会应重点关注。（证券市场红周刊）

开来明道

　　皮海洲：买不买蓝筹股成为一个无解的死结

　　看到这个标题，很多投资者想必是不屑一顾的，会认为这是一个伪问题。但这个问题确实是一个真问题。上周末，两位资本市场的大佬，还各自发表了针锋相对的观点。
　　一位是中国政法大学资本研究中心主任、教授刘纪鹏。4月25日，刘纪鹏教授在央广经济之声举办的“大国大时代”中国经济报告会上表示：4000点是一个健康的位置，大盘蓝筹股仍有非常大的发展空间。另一位是现任华东师范大学企业与经济发展研究所所长的李志林教授。4月25日，李志林教授发文劝告广大投资者尽量少碰大盘股。由于A股市场里大盘股与大盘蓝筹股、蓝筹股混为一谈，因此在投资者的心目中，刘纪鹏教授所言的大盘蓝筹股与李志林教授所言的大盘股，就是一回事。
　　作为投资者来说，当然会更多地支持刘纪鹏教授。毕竟就目前的A股市场来说，大盘蓝筹股是市盈率最低的一类股票，也是当前A股市场中最具投资价值的股票。比如，在目前创业板股票平均市盈率超过百倍的情况下，银行类上市公司的市盈率基本上都在10倍以内，两桶油虽然在27日的行情中涨停，但中石油、中石化的市盈率也只有25倍与21.9倍。较之于那些市盈率超百倍的中小盘股来说，投资价值非常明显。更何况最近数年，管理层也一直强调价值投资，引导投资者进行理性投资。因此，蓝筹股应是投资者的理智选择。
　　但李志林教授又为何劝告投资者尽量少碰大盘股呢？这反映出来的，其实是目前牛市所面临的一种尴尬。作为李志林教授来说，当然知道目前大盘蓝筹股的投资价值所在。但为什么又要让投资者尽量远离大盘股呢？李志林教授的本意无非是希望牛市能够持续得更久一些，避免牛市的过度疯狂引来管理层的打压。
　　希望股市走牛，这是包括管理层、投资者在内的市场参与各方的共同愿望。但作为管理层来说，更希望股市走慢牛。这一愿望，管理层方面曾经有过多次的表达。虽然近期市场上的一则涉及到安信证券首席经济学家高善文的传闻遭到了当事人的澄清，但传闻中提到的有关“习很羡慕美国从金融危机走出来的现实，美国银行当时不行，美国房地产当时也不行，但经济却恢复了，里面资本市场的贡献功不可没，因此希望效仿”的观点在很大程度上应该代表了中国股市管理层乃至高层的一种意愿。毕竟美国股市从2009年3月以来的慢牛行情确实为带动美国经济走出金融危机以及带动美国经济的发展作出了重大贡献。也正因如此，希望美国股市的慢牛行情在中国股市重现，这无疑是中国股市管理层乃至高层的一个共同愿望。
　　但从中国股市本轮牛市的走势来看，A股上演的是一轮快牛，甚至疯牛行情。上证指数举重若轻，日涨幅达到2%成为一种常态。股票日成交金额万亿元已成家常便饭，目前最高已达1.8万亿元。美国道琼斯指数6年牛市，整体涨幅达到180%，而A股市场10个月的涨幅就达到了120%。A股牛市脚步的急促大有后来居上之势。
　　而这种快牛无疑令人不安。毕竟这种快牛极大地缩短了牛市行情的时间，这对于支持经济的发展其实是不利的。而且这种快牛极大地放大了股市的投资风险，让投资者普遍感到不踏实，一有风吹草动，投资者就草本皆兵。这种快牛让很多投资者都有一种恐惧感，甚至担心管理层会打压。所以，面对融券新政的出台，市场呈惊弓之鸟状；证监会加大新股供给，市场也是惶恐不安。而一些市场人士则把这些举措理解为是管理层希望股市走慢牛的调控措施。
　　正是基于这种思路，为了避免行情的快速上涨招来管理层更多的调控甚至打压，所以这就有了李志林教授“尽量少碰大盘股”建议的出台。因为目前的上证指数几乎是“大盘股指数”，只要市场拉升大盘股，上证指数就会大幅上涨，就会导致“快牛”甚至“疯牛”的出现。而股市持续上演“快牛”、“疯牛”，又会放大市场风险，又会招来监管措施的出台。如此一来，买不买蓝筹股确实是一个现实问题。
　　随之而来的问题是，如果投资者真的不买蓝筹股，都去买中小盘股，继续把中小盘股炒上天。如此一来，尽管指数没上涨多少，但个股的风险却更大了。炒蓝筹，指数大涨，大盘的风险大；炒中小盘股，指数上涨不大，但个股的风险进一步加大。因此，投资者买不买蓝筹股都是一个问题。这是当前牛市的纠结之处，它甚至是一个无解的死结。目前的A股牛市就在这种纠结中前行。 （价值中国网）

开来明道

　　蓝筹旋风势不可挡 机构看好六大集团军突围


　　房地产行业：成交持续复苏逻辑持续验证
　　类别：行业 研究机构：广发证券 研究员：乐加栋郭镇 日期：2015-04-29
　　整体成交情况：整体成交环比稳定增长，成交持续复苏。
　　上周，一线四大城市房地产成交面积118 万平米，环比升8%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交318 万平米，环比升5%。
　　上周，整体成交环比继续保持增长，一线城市成交出现分化，北京、上海环比呈现较大幅度上涨，广州环比基本持平，但深圳环比却出现下滑。
　　二线城市呈现涨跌互现，但整体依旧保持小幅稳定增长。
　　分区域看，环渤海、长三角成交均环比上升，但珠三角却出现小幅下滑。环渤海样本城市环比基本上升，其中石家庄环比上升189%。长三角样本城市中除南京环比下降10%外，其余城市环比均上涨。珠三角样本城市中广州环比基本持平，深圳和东莞则环比下降。
　　成体库存情况：推盘量回升明显，去化速度持续加快。
　　上周，推盘量环比大幅提升，在市场逐步回暖的情况下，开发商逐步加大新推盘力度。供给端的推盘放量，导致上周全国15 城市库存指数在高位出现小幅抬升趋势，其中上海库存指数与前一周相比保持相对稳定，而北京库存指数则在高位出现缓慢下行趋势，主要是由于北京新推盘量较少，而成交复苏带来库存消化所致。
　　本周观点：成交持续向上复苏，逻辑逐步验证。
　　前期我们判断在经济承压下行，房价不具备系统性上涨风险的背景下，整体政策环境具备持续友好甚至进一步宽松的基础， 而“330 组合新政”以及央行再次降准等进一步宽松政策的出台则是对我们之前判断的事后检验。在政策持续宽松的情况下，行业基本面复苏的逻辑在于政策扭转市场预期，加快需求兑现，叠加开发商推盘放量，成交在供需两旺中持续向上修复。目前来看，这一逻辑正逐步得到验证：4 月前23 天，我们统计的50大城市一手房成交同比大幅增长17.9%，19 大城市二手房成交同比增幅更是达到50.9%，市场整体景气度持续向上，成交复苏显著。我们认为，在即将到来的5 月，政策利好效应叠加传统的销售旺季效应，将会进一步加快供需入市，5 月份大中城市一手房成交同比增长20%以上将是大概率事件。
　　基本面持续复苏，板块投资逻辑依然顺畅，继续建议买入主流地产股。
　　本周组合。
　　上周广发地产组合包括招商地产、金丰投资、中南建设、泛海控股、新湖中宝和冠城大通。本周广发地产组合包括招商地产、金丰投资、中南建设、泛海控股、冠城大通和滨江集团。
　　风险提示。
　　基本面回复速度低于预期，政策面预期转变。

　　食品饮料行业周报：把握机会享受补涨
　　类别：行业 研究机构：平安证券 研究员：文献汤玮亮 日期：2015-04-29
　　把握机会，享受补涨。4月20日-4月24日，食品饮料行业(5.2%)跑赢沪深300指数(1.4%)，行业如期出现补涨。我们在上周周报中已明确提示食品饮料“50%级别上涨刚开始”，现阶段建议继续积枀参与，享受确定的补涨。
　　上涨的动力来自于：(1)板块轮动的角度，业绩成长确定的食品饮料有补涨机会。食品饮料作为传统行业，由于一直不在市场风口上，2014-2015年板块股价表现总体较差，已经连续两年在23个申万一级子行业中排名倒数。一季报净利双位数增长会惊醒投资人，虽商业模式传统陈旧，食品饮料绝对龙头仍是经济体系中最有敁率的赚钱模式之一。
　　(2)热点持续扩散。2015年食品饮料板块中涨幅相对较好的品种，往往与现阶段的几个市场热点有兲联，包括互联网++(海欣食品、汤臣倍健、青青稞酒等)、国企改革(燕京啤酒、古越龙山等)、产品创新(百润股仹、三全食品等)、幵购整合(调味品等)，接下来这些热点有望向尚未涉及的上市公司扩散，带动这些公司补涨。
　　最新投资组合：伊利股仹(41.5%)、大北农(17.9%)、安琪酵母(17.6%)、五粮液(10.9%)、贵州茅台(12%).1Q15伊利主业营收增13.8%，归母净利同比增20%，印证我们常温酸奶、金典、低温酸奶等助推15年营收、净利双位数增长判断。我们看好公司15年主要业务市场仹额继续稳定增长前景，且原奶成本下降协同产品结极升级推升1Q15毛利率高达37.7%，15年利润率继续上升无疑。再次提示，作为中国最佳快消品公司之一，伊利股价上涨仅是开始。4月底白酒终端表现仍平，茅台一季报已提示投资人，最佳消费品品牌价值是市场明显洼地，且茅台、五粮液为首高端白酒企稳回升趋势已定，估值回升必将延续。4月下旪全国猪价加速上升，仔猪价格创近年新高，生猪供给收缩正推动猪价展开新一轮上涨。我们2月底开始提示，15年猪价涨速可能先低后高，2H15加速上涨创新高概率大。随着产业链现金流恢复健康，大北农成功打造的产业链竞争优势将力推公司加速扩张，净利持续高速增长可期，也吻合再融资节奏。安琪酵母1Q15归母净利同比增36%，再次确认利润率见底回升趋势，但我们判断市场明显低估了其延续性和弹性。也再次提醒，安琪新一轮利润快速释放期可持续至16年，股价上涨仅到中段。
　　本周重点更新：1)贵州茅台：考虑1Q15出货量超预期和16年涨价概率高，将15、16年EPS预测从13.23元、15.12元分别上调9%、4%至14.46、15.73元，同比分别+7.5%，+8.8%。2)伊利股仹：考虑成本下降和产品结极升级速度超预期，将2015、16年EPS预测从1.70元、1.97元分别上调12%、12%至1.90元、2.20元。
　　风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全亊件。


　　油气行业：油价反弹大幕开启迎接石化景气周期
　　类别：行业 研究机构：国金证券 研究员：蒋明远，刘波 日期：2015-04-29
　　油价反弹大幕开启
　　诸多利好因素支撑油价反弹：石油市场“暴力出清”的成效将开始显现，石油需求即将进入夏季旺季，供需基本面好转；地缘冲突刺激油价，沙特连续上调官价。尽管伊朗问题和高库存仍会给油价带来阶段性震荡，但总体看，油价反弹大幕已经开启，并有望在下半年实质性走强。
　　预计三、四季度WTI反弹至65美元/桶、70美元/桶；Bre t油价反弹至70美元/桶、75美元/桶，年内高点有望触及80美元/桶。
　　油价对石化行业影响
　　低油价是上游行业的冬天，大石油公司收入和利润大幅下滑，普遍收缩投资、降低成本，进而影响油服、石油装备企业。
　　下游炼油化工有望浴火重生：(1)当大跌过程结束、国际油价企稳的过程中，炼油行业整体效益将明显改善；(2)涂料、化纤、塑料、橡胶等成本下降，盈利能力上升。
　　在当前的煤炭、天然气价格下，原油价格50美元/桶是煤、天然气制烯烃项目与石脑油制烯烃项目竞争的节点。
　　低油价并不能扭转天然气汽车快速发展的态势。
　　投资建议
　　(1)迎接石化景气周期，关注五条主线：
　　炼油公司——最坏的时候已经过去，炼油将迎来前所未有的景气周期。
　　油服公司——若油价实质性反弹，股价有望恢复性上涨。
　　天然气分销——油价回升，LNG、CNG汽车与成品油比价关系改善。
　　涤纶产业链——PTA行业集中度提升，定价话语权提高，业绩弹性大。
　　海外并购企业——若油价反弹至80美元/桶，可关注海外并购的企业，在中亚地区并购优于在北美并购。
　　(2)重点推荐企业
　　上海石化：好戏刚刚开场。一季度是扭亏为盈的起点，盈利情况会越来越好。预计2015-2017年上海石化净利润分别为33亿，38亿和49亿，EPS分别为0.30,0.36和0.46。我们给予“买入”评级，目标价为12元。
　　天壕节能：整合预期依然强烈，发展前景广阔。公司进军天然气领域的决心不改；致力成为清洁能源连锁供应商和综合服务商，未来有望进军分布式能源、PPP等“蓝海”市场。假设北京华盛并购成功，预计2015-2017年公司EPS分别为052、0.70、0.95元。我们给予“增持”评级，建议投资者密切关注。
　　国新能源：行业长期看好，公司业绩可期。山西省天然气分销龙头，销气量快速增长；气源结构改善，8亿方煤层气提升企业销售利润率；增量气占比超过一半，受益于天然气价格改革。预计2015-2017年EPS分别为0.66、0.88和1.05元。目标价为30元，建议投资者密切关注。
　　中海油服：油价反弹的直接受益者。随着油价反弹，建议关注中海油服(油服企业中估值最低).
　　风险提示石油产量下降不及预期，伊朗原油出口快速增加，国际油价持续低位。


　　有色金属行业：有色板块有望继续跑赢市场
　　类别：行业 研究机构：广发证券 研究员：巨国贤，宋小庆 吴怡平 陈子坤 日期：2015-04-29
　　有色板块有望继续继续跑赢市场
　　自上周末我们提出有色板块存在滞涨，有望近期阶段性跑赢以来，本周有色板块涨幅7.25%，超过上证综指涨幅4.77%。我们判断未来在全球央行齐放水，资源价格有望推升的情况下，有色板块有望继续战胜市场。稀土出口关税取消，将刺激海外需求增长；锂价将因天气影响供给、需求稳步增长而上涨，锂矿受益；推荐配置：盛达矿业、中色股份、盛和资源、怡球资源、刚泰控股、赤峰黄金。
　　基本金属：美元指数走跌，金属价格受益微涨
　　美元指数受宏观经济数据拖累走跌，国际金属价格受益微涨。LME铝、锌、铅、镍、锡上涨0.41%、1.45%、1.57%、5.10%、6.57%；LME铜微跌0.50%。中国经济前景不乐观使得市场担忧气氛浓厚，国内铝、铜、铅、锌、镍、锡周跌0.08%、1.17%、0.92%、0.78%、0.32%、0.44%。市场期待全球央行货币宽松政策延续、提振经济增长，后续我们认为资源价格被阶段性推升的可能性犹存。建议关注：盛达矿业、中金岭南、建新矿业、兴业矿业、中国铝业、银泰资源等。
　　贵金属：价格较平稳
　　美元指数本周跌幅0.56%至96.91，但国际金价周跌2.06%至1179美元/盎司，白银价格下跌3.28%。国内金价下跌0.50%，国内白银价格下跌1.39%。全球最大黄金ETFSPDR持仓量较上周微增3.29吨，为742.35吨。美元调整延续，宏观经济前景不乐观，长期看贵金属价格反弹存在机会。建议关注刚泰控股、赤峰黄金等。
　　小金属：锂盐价格继续上涨，稀土出口关税取消
　　锂方面：本周工业级和电池极碳酸锂价格分别上调至4.51、4.71万/吨。智利强降雨导致SQM锂厂停产，气象组织预测智利今年中期将出现厄尔尼诺，锂价预计将持续上涨，锂矿企受益。推荐：天齐锂业、*ST路翔、众和股份、赣锋锂业。
　　稀土方面：本周轻重稀土氧化物价格基本稳定(轻0.39%，重-0.10%)。稀土出口关税取消，将刺激海外需求增长。目前下游消费进入旺季，对稀土价格形成有效支撑，未来价格震荡向上是大趋势。建议关注：盛和资源、五矿稀土、广晟有色。
　　新材料：关注再生资源整合
　　2015年废旧电器电子产业将率先进行整合，我们预期未来2-3年，废黑色、废有色、报废汽车等领域有望相继展开产业整合。整合后的行业龙头盈利能力将大幅提升。A股相关受益标的：怡球资源、*ST秦岭(中再生)、格林美等。
　　风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。


　　煤炭开采行业：煤价企稳初现继续提示买入煤炭股
　　类别：行业 研究机构：中信建投 研究员：王祎佳 李俊 松万炜 日期：2015-04-29
　　一周煤炭行业观点：环渤海指数上周下跌8元/吨至442元/吨，但期货已现上涨迹象。4月27日大秦线春季集中修提前两天结束，上周末秦港煤炭库存大幅下滑至594万吨。目前全国重点电厂库存量已经恢复到正常水平，4月中旬，部分电厂拉运煤炭积极性有所恢复，补库意识增强，派船数量出现增加态势。焦煤方面，4月国内炼焦煤市场弱势依旧未改，焦炭价格不断探底下行，市场心态普遍悲观。近期资源税优惠细则公布，对衰退期及充填开采置换煤矿可享受税收优惠。持续宽松效应逐渐显现，煤炭基本面将在二季度探明底部，并随着煤炭管理部门对供给面修复(控产减产、打非治违、关税调整等)，该底部可能是未来1-2年底部，行业目前大面积亏损的现状将得到改善；国际油价已经企稳并展开中期回升之旅，全球主要经济体宽松态势不改。中国经济有望在宽松政策带动下年中左右触底，大宗商品底部探明。从一季度末基金配置来看，煤炭几乎零配置，且板块涨幅远远小于新兴产业板块；我们再次重申二季度是做多煤炭最佳时机。
　　推荐标的：继续坚持主题+弹性配置，稳健大资金配置低估值蓝筹。主题：安源煤业(供应链金融、国企改革、资产注入)、陕西煤业(次新股、资产注入、供应链金融、国企改革)、山煤国际(转型电商)；弹性：潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、盘江股份；稳健低估值蓝筹：中煤能源、中国神华。之前推荐的转型四小龙(永泰能源、安源煤业、瑞贸通、亿利能源)可长期关注。
　　1)港口煤价：环渤海动力煤价：截至4月22日下跌8元/吨至442元/吨。秦皇岛港口煤价：截至4月27日，大同优混下跌16元/吨至457元/吨；山西优混下降6元/吨至415元/吨； 山西大混下降3元/吨，至355 /吨；普通混煤下跌6元/吨，至312元/吨
　　2)期货价格：截至4月24日，焦煤期货活跃合约一周上涨2元/吨至672元/吨；动力煤期货活跃合约上周上涨11.2元/吨至416.8元/吨3)港口煤炭库存：截至4月27日秦港一周库存下跌68万吨至594万吨；截至4月24日广州港库存为211.59万吨，较上周下降23.85万吨。
　　4)重点电厂煤炭库存：截至3月10日重点电厂煤炭库存下降525万吨至7245万吨；截至3月10日重点电厂库存可用天数维持26天。
　　5)国际煤价：截至4月24日ARA 指数一周下降0.95美元/吨，至60.10美元/吨；RB FOB 指数上涨1.66美元/吨，至60.24美元/吨；NEWC FOB 指数上涨5.70美元/吨，至62.84元/吨。截至4月22日 BJ 动力煤FOB 价格维持55.70美元/吨。
　　6)美元指数：截至4月24日美元指数下降0.5459至96.9079；澳元兑美元上涨0.0038至0.78217)流动性指标：截至2015年4月27日SHIBOR3个月利率为4.1610；SHIBOR 1年为4.6278.


　  军工行业-卫星产业系列研究报告之二：直播太空时代到来遥感卫星大显身手
　　类别：行业 研究机构：国金证券 研究员：陆洲 日期：2015-04-29
　　基本结论
　　卫星数据是提升用户体验的增值产品。我们前期报告提出，卫星就是数据。
　　此前，来自太空的数据很难获取，但随着遥感卫星的发展，现在获取数据的成本不仅大大降低，甚至是免费的，那么数据的应用就百花齐放了。卫星数据作为一种增值产品(如影像超市、遥感集市等)，极大地提升了用户体验。以谷歌和苹果为例，电子地图、矢量地图、街景、实景三维都是必不可少的，硬件的速度和软件的效率都在提高。空间地理信息内容越丰富、越实时，意义就越大。互联网巨头已经并将持续在这个领域加大投入。现在百度和腾讯都有街景高分辨率卫星影像，只不过更新频率和覆盖范围还不是那么领先。我们预计下一步在频度上，遥感卫星会有大规模应用。
　　时时卫星图像和高清视频成为卫星应用蓝海。美国天空盒子成像公司(SkyboxImaging)主要业务是研制卫星和部署数据中心，提供地貌详图及高清视频。它计划部署24颗“天空卫星”(SkySat)微小型卫星，实现全球数据的8小时更新，其时时卫星图像类似太空直播。2014年6月，谷歌公司以5亿美元收购Skybox，大大完善了GOOGLEEARTH服务。美国的卫星数据公司OrbitalInsight，利用沃尔玛停车场中的汽车数量来预测企业的发展状况。地理空间公司GeospatialInsight利用卫星数据来预估洪水给农作物带来的危害，以供保险公司使用。英国的AgSpace公司通过大面积土地的卫星影像来帮助农场主识别农作物的质量。英美公司给卫星数据应用蓝海趟了路，显示了遥感卫星数据的巨大空间。
　　卫星是代表中国“走出去”的“名片”。高铁还在招标，卫星已经落地，2015年初我国在瑞典和阿根廷两地开建卫星数据接收站就是明证。目前，我国的“高分专项”已经发射两颗卫星，图像分辨率也成功突破了米级。我们认为，随着“高分专项”成果的逐步转化，我国遥感卫星将变得越来越好用，有望进入加速发射的节奏。从数量上看，我国在轨卫星数量仅为美国的1/4左右，遥感卫星的数量与美国有巨大差距。我们认为，“高分专项”将成为我国遥感卫星加速发射的催化剂。
　　2015年将成为我国卫星产业全球化的元年。“元年”的含义有二：一是从国内走向国际；二是卫星应用会有新的商业模式。当前，中国的卫星产业面临“政策在放开、资本在流入”的生动局面。中国目前的“天绘”、“高分系统”都是由政府支撑、投资、运营的，也主要是面向政府应用的。政府支撑的免费卫星数据很多是公益性用途，没有进行商业运作，但其蕴藏着巨大的商业价值，完全免费的好日子或许不会太长。此前客户花钱买卫星，卫星公司有义务教他们用，并且教会为止。未来的商业模式将有很多种，卫星制造公司可以代替客户负责地面运营，或者不卖卫星只卖数据，这将是商业模式上的巨大转变。卫星公司有可能华丽转身为数据公司和云平台，这也是军民融合的有效路径和生动体现。
　　相关投资标的：中国卫星、奥普光电、信威集团、欧比特（证券时报网）