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类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：冯达日期：2015-04-01 主营业务主体回暖，业绩高速增长。报告期内，受益于国内4G 业务投资需求释放，公司光通信业务板块销售量大增，同时敏感元器件板块放量，都带动了公司营业收入高速增长。另外，报告期内，公司费用情况控制良好，销售费用和管理费用占比大幅下降，这是公司净利润增速远超过收入增速的主要原因。
激光全产业链布局，向制造业服务业转型升级。公司已经形成从激光器-激光智能装备-加工服务业的激光全产业链，在大功率激光制造领域位列龙头，拥有国内首套激光拼焊接设备等多项技术垄断；同时逐渐开拓小功率激光制造领域。公司整合能量激光、信息激光和服务业板块，形成以能量激光为牵引向制造业服务业转型，实现产业二次升级。公司的智能装备是智能工厂和智能生产的关键，信息激光为工业4.0 的产品全生命周期存储传输信息，公司将深度受益工业4.0.
智能传感器深度受益工业4.0，未来实现高速增长。华工高理温度传感器市场份额70%，占据龙头地位。目前传感器进军汽车电子领域，未来汽车电子市场复合增长率10%，预计2015 年汽车电子业务将超1 亿元，未来毛利率接近50%。公司产业二次升级研制传感器结合光电子器件的新型传感器。传感器作为工业4.0 中信息采集、处理、传输的介质，公司业务深度受益。
维持“买入”评级。预测2015-2017 年营业收入为29.98/36.22/43.01亿元，净利润为2.54/3.18/3.92 亿元，EPS 为0.29/0.36/0.44 元。上调目标价至19.5 元。
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发表于 2015-4-1 22:00:26