【9.4 评】 五连阳！突破2300！军工股强势尽显

壹单壹佰

并购重组大时代 机构透露押“宝”策略

　　当并购重组已经成为常态，股价暴涨亦不新鲜，机构伺机而动。

　　记者根据统计的数据显示，今年以来公布并购重组预案或正在实施重组方案的上市公司共计140家，而目前因重大事项处于停牌期的上市公司则达到200家左右。A股市场如此大面积出现的并购重组公司的现象前所未有。
　　上述140家上市公司中，已经有6家重组失败，其余134家上市公司今年以来的平均涨幅为54.79%，而同期上证指数的涨幅尚不足10%。
　　“今年涨得最好的就是并购重组，对于企业来说要想发展，内生性增长到一定阶段要做外延式的扩张，从产业的角度希望做组合、并购。并购重组是未来一年到两年可以延续的一个投资主题。”深圳某基金公司投研人士告诉21世纪经济报道记者。他同时表示，对于并购重组题材从去年就开始重点研究挖掘。
　　据统计的数据显示，134家今年发布重组预案的上市公司中，基金押中比例并不低。而一些基金即使没有押中宝，也选择了在重组方案公布大涨后进入。
　　机构支招埋伏并购重组股
　　并购重组行情风起云涌，机构同样对并购重组股垂爱有加。
　　各路机构均有自己的押宝策略。海通证券分析师钮宇鸣分析了并购重组公司的特点：首先市值较小，一般在50亿以下。上述分析师分析的2013-2014年买壳上市的24个案例中，壳公司市值均小于40亿，其中10-20亿占比最高。
　　而记者统计，目前A股市场上市值在15亿元以下的上市公司为16家，其中11家已经停牌。而事实上在年初，市值在15亿元以下的上市公司高达202家。“正是因为小市值上市公司易发生并购重组，所以有敏感资金潜伏，这使得小市值公司市值快速膨胀。”有分析师如是表示。
　　而并购重组上市公司的另外一个特点则是主营业务遇到瓶颈：壳公司以传统行业为主，12年ROE普遍较低，仅一家超过10%；半数以上壳公司12年资产负债率超过40%。
　　此外，海通证券研究报告指出，2013-2014年买壳上市24个案例中，第一大股东持股比例大多不高，但仍有部分公司股权高度集中，易于协商转让。借壳上市的案例中，很多公司很早就有卖壳意向，不断和各种买壳方接触，直到最后谈成。
　　事实上，对于并购重组，上市公司并不避讳谈起。高乐股份在投资者关系活动记录表表示，目前已接触不少标的公司，但还处于筛选和推进阶段，公司将持续推进并购工作的开展。公司目前正在推进并购工作，重点关注学龄前教育、互联网行业等轻资产持续发展行业，要求利润千万元以上企业标的；新亚制程亦曾在公开季报中提到将“有效利用上市公司资本平台并购获取战略协同等手段，达成公司未来业务增长的战略目标。”
　　“从产业周期的角度，大量上市公司传统主业遭遇瓶颈，需要外延式扩张，从投资策略上来说，大股东及关联方参与定增，特别是补充流动资金的，或者二级市场增持股票，可能就是并购前的迹象。”深圳一家基金公司投研人士如是表示。
　　深圳某基金公司投资总监的押宝策略则是，“市值很小，主营业务不突出，手中握有大量现金，大股东解禁期即将到来，或大股东有减持的意愿。”
　　亦有投研人士则将并购重组标的重点锁定创业板，“跨界并购中有7成左右的都是创业板的创新公司，所以从创业板中认真甄选亦是一个方法。”
　　“市场不要忽视一个特别重要的一个力量就是并购基金抑或市值管理公司，很多事虽然别人想干，但是干不成，必须有一些人推动他们去做。这两年并购基金特别多，2013年下半年开始券商搞了并购基金，今年开始上市公司和各种产业资本他们联合起来搞并购基金的越来越多，今年大概有30家上市公司已经做了并购基金，这些公司后市表现值得关注。”北京某基金经理如是向记者表示。
　　押不中复牌买入
　　今年以来已经复牌的134只重组股中，公募基金亦有斩获。以朗玛信息为例，该公司于4月中停牌，6月27日拿出了收购方案，拟收购 39 健康网，正式进军医疗健康大数据产业。39 健康网是国内最大也是唯一能盈利的健康门户网站，具备 1.2 亿人次/月的用户群体及广泛的三甲医院、知名医师资源，朗玛通过收购获取了流量入口及海量的数据。宝盈核心优势、宝盈策略增长、华宝兴业多策略增长三只公募基金在一季度潜伏朗玛信息，复牌后斩获5个涨停。
　　中科金财于5月29日停牌，而其截至二季度末新进流通股东为南方隆元产业主题、华夏红利。停牌两个多月的中科金财于8月6日发布重组预案，公司拟收购滨河创新100%股权。滨河创新是一家银行信息化建设整体外包服务的专业运营商，主要为银行提供自助网点整体解决方案以及其他IT系统相关产品。交易完成后，公司业务将拓展至农信社及城商行领域。
　　复牌后的中科金财频创新高，截至9月4日，涨幅已经逼近50%。南方隆元、华夏红利这两只公募基金无疑能分享复牌后的大涨。
　　押“宝”重组股较为成功的是华商系基金，今年以来华商系多只基金成功埋伏重组股海默科技、拓尔思、天地科技等股票。
　　“然而，作为机构投资者，押宝并购重组牛股是一件很难的事情。所以押不中并购重组很正常，一旦看好上市公司并购后的协同效应，我们会在复牌后买入，如果说押宝策略含有运气的成分之外，复牌后买入则考验的是投资能力。”深圳某基金公司投资总监如是表示。
　　“这对投研团队的研究水平要求很高，参与的难度也很大，不过对于那些确实能够提升企业盈利能力的重组，就十分有参与的价值。”
　　该人士给出了梅花伞的例子，梅花伞于2013年8月26日停牌， 同年10月24日复牌发布重组方案，被国内领先的网页游戏研运商游族信息借壳。复牌后接连8个交易日涨停，但其后股价并未从此向下，而是在调整中一路上行，随后的四个月内，股价几近翻倍。
　　上述投资总监并未在停牌前成功埋伏，但是他在复牌后经过调研买入。“在完成并购之后，我们去那家游戏平台公司调研，发现两个创始人依然在同一间办公室办公，管理层非常稳定，晚上10点依旧灯火通明。我们的结论是，这家公司的历史业绩很优秀，管理层很团结，员工很勤奋，气氛很和谐。如果把这家公司比作一辆赛车，从赛手到赛道都有竞争力，这样的公司即使增速没有那么快，也是值得投资的，我们可以预见到它的未来。”
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壹单壹佰

　　股市并购迎大松绑 两新规待发引爆重组预期

　　7月11日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会就修订《上市公司重大资产重组管理办法》(简称《重组办法》)、《上市公司收购管理办法》(简称《收购办法》)开始向社会公开征求意见，截至日期为8月11日。日前，针对两个办法征求意见的进展情况，邓舸表示，证监会正在根据各方意见进一步修改完善，将尽快发布实施。
　　即将面世的《重组办法》和《收购办法》自征求意见伊始，就因“亮点频频”而引发市场的强烈关注，市场人士普遍指出，两个办法将促进资本市场并购重组。
　　“其实，这两个办法的核心宗旨就在于简政放权，把政府职能更多地让位于市场。两个办法的可操作性很强，如取消除借壳以外的重大资产重组审批、完善市场化定价机制、丰富并购重组的支付方式等。两个办法的落地将再度引发一轮并购重组的高潮。” 招商证券(10.84， 0.06， 0.56%)一位策略分析师告诉《证券日报》记者。
　　并购重组简政放权酝酿已久。2010年，国务院发布的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》明确提出要“消除企业兼并重组的制度障碍”。今年，国务院又相继发布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》和《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，前者要求“取消下放部分审批事项”，后者则明确提出“鼓励市场化并购重组”。
　　“这些都在为处于‘三期叠加’状态中的中国经济新常态铺路，方法就是让市场发挥决定性作用。”上述分析师表示。
　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日在接受《证券日报》记者采访时指出，自国际金融危机以来，中国的经济增长愈加依赖投资增长，而投资高速增长的同时伴随着投资回报率的大幅下滑。中国应加快推进供给端的结构性改革，其中重点之一就是通过简政放权取消或下放行政审批事项，开放鼓励民间资本投资。
　　中信建投证券的一份研报称，在经济转型和产业升级的关键时期，市场化和简权放政是关键。在市场化的改革和建设过程中，资本市场的市场化建设是其中重要的一环。健康的、规范的、市场化的资本市场，将通过发挥融资功能，在盘活存量、淘汰落后产能，调整产业结构、混合所有制改革以及助力新经济方面都发挥重要的作用。
　　就征求意见方面的情况，邓舸表示，总体来看，社会各界对两个办法本次修订普遍认可，认为征求意见稿体现了推进市场化并购重组、简政放权的基本原则和强化事中事后监管的转型要求，在加强投资者保护方面也有切实举措，有助于实现资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。同时，也提出了一些意见和建议，主要集中在借壳上市规则的完善、通过并购重组实施产业转型的信息披露要求等问题。
　　“本次并购重组的新规，一方面会让并购重组更加活跃，减少很多限制性的规定，会促使更多交易能够得以实现；另一方面，交易价格将会更灵敏地反映市场的供求关系，这样就能更好地实现证券市场在资源配置中的重要作用。”北京威诺律师事务所主任杨兆全此前在接受《证券日报》记者采访时指出。（证券日报）


　　券商自营图谱:成绩两极分化 抱团押重组股(名单)

　　伴随今年上半年业绩报告披露工作落幕，19家上市券商中期成绩单已悉数亮相。
　　21世纪经济报道记者调查发现，券商的自营成绩单出现了两极分化。
　　从自营投资收益率来看，山西证券自营投资收益率最高，为 9.6%，国金证券以9.0%的自营收益率紧随其后，上述两家上市券商这一投资水平亦大幅领先于同业，位列上市券商自营榜第一梯队；其次则为国元证券(000728.SZ)、太平洋以及东吴证券(601555.SH)。而光大证券(601788.S)、招商证券(600999.SH)自营投资收益率最低。
　　光大亏损逾2亿垫底
　　19家上市券商中，光大证券期末自营以超过2亿元的亏损额位居亏损榜榜首。
　　其中报显示，上半年净利润 3.81 亿元，同比大幅滑坡51.00%。
　　“今年上半年，光大自营业务出现巨额亏损的原因在于公司在第二季进行了大幅加仓。” 兴业证券分析师曾素芬认为。“此外，公司对历史亏损的可供出售资产进行了浮亏转出。在公司兑现损失后，导致自营业绩出现巨额亏损。”
　　曾素芬称，截至2014年中期，光大证券自营业务仓位为200.39亿元，较年初大肆加仓96%，较大程度上源于公司二季度发行70亿公司债补充了资金。
　　但从投资收益来看，考虑资产减值损失在内，上半年自营亏损额高达2.08亿元。一方面，由于报告期内由于市场下跌导致“8.16”事件中购买的资产损失1.22 亿，另一方面，公司处置历史资产3.9亿元，实现损失1.54亿元，并提取了资产减值损失2.23亿元。
　　同样，2014年上半年，招商证券自营业务收入7.95亿元，自营投资收益同比减少1.83亿元，降幅为 18.67%，投资收益率也从去年同期的3.35%下降至3.20%。
　　其中报披露，其自营业务规模为322.98亿元，较年初规模 213.20 亿元大幅增加 51.5%。但从自营投资资产的分布来看，股票、债券和基金分别占 30%、58%和 7%，其中，债券投资占比与去年同期的80%相较有明显下降。
　　相比之下，小型券商由于自营风格灵活表现出了较大的业绩弹性。
　　例如山西证券，其自营业务大幅改善成为了公司上半年业绩高增长的主要推动力。
　　公司上半年实现净利2.40亿元，同比增长152.63%。其中， 2014年上半年自营业务实现投资收益 1.97亿元，其中处置资产实现收益 1.38亿元。
　　“从资产配置来看，山西证券期末股票占比21%，较2013年年底 19%有所上升；债券占比63%，与年初相比基本持平。公司上半年自营较去年同期相比显著改善，估计在较大程度上得益于债市走牛的行情。” 曾素芬认为。
　　抱团押注重组股
　　值得一提的是，在今年上半年券商自营的重仓股名单中，券商抱团押注重组概念股业已成潮流之势，未来或成为潜在收益来源。
　　21世纪经济报道记者注意到，自今年5月因重大资产重组事项停牌至今的中国电建(601669.SH)今年中期前十大流通股股东排行榜上，早已有3家券商机构潜伏其中。
　　报告期内，兴业证券(601377.SH)、方正证券(601901.SH)、国泰君安3家券商期末持股分别高达3386.9万股、2871.58万股、2803.64万股，对应持股流通市值分别约为9449.45万元、8011.73万元、7822.17万元，合计高达25383.35万元。
　　此前，中国电建7月18日发布公告称，经沟通，公司重大事项的方案初步拟定为：公司拟向控股股东中国电力建设集团有限公司(简称电建集团 )发行股份购买电建集团旗下水电、风电勘测设计板块业务资产，从而进一步优化公司产业结构。
　　如在天科股份(600378.SH)今年上半年的前十大流通股股东榜上，券商系更是占据了四个席位，分别包括平安证券、招商证券、长城证券、中金公司四家券商在内，期末持股分别达955.12万股、940万股、298.34万股、127.66万股。
　　与今年一季度末持股相比，公司前十大股东的筹码集中度有所提高。除了平安证券期末持股不变之外，招商证券在今年二季度还增持了116.8855万股，而长城证券、中金公司则均于今年二季度大举建仓。
　　同样，因重大资产重组停牌至今的合众思壮(002383.SZ)和金洲管道(002443.SZ)亦出现了券商抱团进驻的情况。
　　在合众思壮今年中期的前十大流通股股东中，招商证券、华泰证券(601688.SH)、上海证券3家券商纷纷现身，期末分别重仓持股645.2999万股、345.3000万股、167.3959万股。
　　特别是招商证券在今年二季度同样大举增持了合众思壮，位列第三大流通股股东之位。
　　而在金洲管道今年上半年的前十大流通股股东中，中信证券(600030.SH)、东吴证券(601555.SH)、申银万国等3家券商均为二季度大举建仓，期末各持股1355.35万股、600万股、215.77万股。
　　此外，中信证券、招商证券和长江证券、国信证券还分别出现在上海莱士(002252.SZ)和零七股份(000007.SZ)的前十大流通股东名单行列。上述两家公司亦因重大资产重组分别于今年6月和5月停牌至今。（21世纪经济报道）

壹单壹佰

起底私募大佬二季度重仓股

www.eastmoney.com2014年09月05日 06:27胡平平

字体：[url=]大[/url][url=]中[/url][url=]小[/url]|共323人参与讨论|用手机讨论

　　点击查看>>>信托私募持仓一览

　　2014年上市公司半年报已经全部披露完毕，与此同时，上市公司前十大流通股股东名单中出现的阳光私募大佬们的身影也让其二季度布局路线得以部分曝光。

　　二季度A股一直处于震荡筑底的过程当中，当时已经有不少阳光私募大佬表示看好A股下半年的投资机会，并积极建仓。7月份以来，A股涨势如虹，在这种背景之下，大佬们二季度的“播种”思路就显得很有参考意义了。

　　当然，对于私募重仓股并不能简单跟风买入，由于定期报告的披露都有一定时滞，并且看到的也并非私募全部持股数据，因此，私募重仓股的研究应该只是作为投资选股的一个角度，并结合其他分析作出判断。

　　逾九成重仓股7月份以来上涨

　　第一财经日报《财商》数据库将2014年半年报中出现在上市公司前十大流通股股东中的阳光私募基金数据进行汇总统计，并将每只基金追踪到其背后的投资顾问和基金经理，力求做到对每只私募重仓股背后私募的操作风格基本明晰，进一步提升私募重仓股的参考意义。

　　数据显示，本次统计的私募重仓股共有222只，其中138只为私募二季度新进，涉及的私募家数达到60家。

　　伴随7月份以来的大涨，222只私募重仓股中有不少已经斩获甚丰。截至9月1日，7月份以来，222只私募重仓股平均上涨了17.74%，其中204只个股录得上涨。

　　涨幅超过30%的私募重仓股有32只，占比达到14.41%。其中涨幅最大的是[color=rgb(0, 0, 0) !important]深天马A(000050.SZ)，该股7月份以来已经上涨了140.77%，傲视群雄，而其正是朱雀投资李华伦旗下“朱雀漂亮阿尔法”二季度新买入的重仓股。

　　此外，[color=rgb(0, 0, 0) !important]抚顺特钢(600399.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方热电(000958.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]赤峰黄金(600988.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]步森股份(002569.SZ)7月份以来累计涨幅也均超过60%。

　　对于这类短期已经累积了过多涨幅的私募重仓股，投资者应该谨慎看待，警惕持股私募已经获利了结。

　　重点关注五大价值派私募持股

　　在私募重仓股的研究当中，价值投资型私募的重仓股更具有参考价值。这些私募一般遵循价值选股原则，被他们重仓持有的股票首先基本面不会差，另外，他们的持股周期相对较长，一般都会超过两个季度，如果短期内这类重仓股股价没有暴涨或者暴跌，那么私募继续持有的可能性就会较大，对投资者而言实战指导作用也较强。

　　有着“私募教父”之称的赵丹阳在高调回归A股之后，在各种场合均不遗余力唱多A股，并表示自己当前是“满仓加满仓，以长期持有的价值投资为主，不考虑短期波动，不考虑对冲、题材等。”

　　在这一思路之下，赵丹阳二季度布局的个股参考价值就显得较高。其二季度有3只重仓股得以曝光，分别是[color=rgb(0, 0, 0) !important]全聚德(002186.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国国旅(601888.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]老凤祥(600612.SH)。在沪港通概念以及国内旅游业景气度回升的背景之下，赵丹阳买入中国国旅的思路与QFII遥相呼应。

　　重阳投资裘国根持有的重仓股一般时间周期较长，很多都超过3个季度以上。

　　早在今年年初，重阳投资就提出“沪深300等指数存在中级上行机会”。日前，重阳投资再度指出，年初预期的中等级别上行行情已经开始，并且在三、四季度有望延续。在二季度，重阳投资旗下的重阳对冲1号买入了668.34万股[color=rgb(0, 0, 0) !important]青岛啤酒(600600.SH)，低估值、白马股、[color=#000 !important]国企改革，青岛啤酒这三大标签都与重阳投资的选股思路不谋而合。

　　淡水泉掌门人赵军奉行“逆向投资”，在阳光私募江湖中自成一派，注重基本面和估值因素，持股耐心更强，持股周期一般较长。在二季度，淡水泉有5只重仓股曝光，其中，其二季度新买入[color=rgb(0, 0, 0) !important]亨通光电(600487.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]中国武夷(000797.SZ).

　　博颐投资的徐大成擅长通过基本面研究精选个股，并利用交易系统来进行择时判断以及仓位调整。从其以往重仓股的数据来看，持股周期一般都在2个季度以上。

　　在二季度，徐大成有4只重仓股得以披露，均是医药生物行业的个股，包括[color=rgb(0, 0, 0) !important]佐力药业(300181.SZ)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]马应龙(600993.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]我武生物(300357.SZ)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]信立泰(002294.SZ)，大举布局医药股的思路十分清晰。

　　混沌投资旗下的证券类阳光私募基金由基金经理王歆主刀，产品基本不对投资品种做短期操作，也鲜有追逐市场热点，主要依靠精选个股方式战胜市场。

　　在过去很长一段时间内，王歆都表示看好[color=rgb(0, 0, 0) !important]医药行业的投资机会。而此次二季度曝光的4只重仓股中有3只与医药股沾边，其中[color=rgb(0, 0, 0) !important]贵州百灵(002424.SZ)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]运盛实业(600767.SH)7月份以来均已录得超过30%的涨幅。

　　其中，王亚伟二季度重仓持有的个股共有9只，[color=rgb(0, 0, 0) !important]同方股份(600100.SH)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]王府井(600859.SH)和[color=rgb(0, 0, 0) !important]伊力特(600197.SH)均为其二季度新进个股。有业内人士表示，王亚伟二季度押宝同方股份，或许是看中该股所处的计算机行业并购动作凶猛。至于王府井，在百货国资改革大背景下，王亚伟看中的恐是其并购重组概念。

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起底私募大佬二季度重仓股
www.eastmoney.com2014年09月05日 06:27胡平平
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　　2014年上市公司半年报已经全部披露完毕，与此同时，上市公司前十大流通股股东名单中出现的阳光私募大佬们的身影也让其二季度布局路线得以部分曝光。


　　二季度A股一直处于震荡筑底的过程当中，当时已经有不少阳光私募大佬表示看好A股下半年的投资机会，并积极建仓。7月份以来，A股涨势如虹，在这种背景之下，大佬们二季度的“播种”思路就显得很有参考意义了。

　　当然，对于私募重仓股并不能简单跟风买入，由于定期报告的披露都有一定时滞，并且看到的也并非私募全部持股数据，因此，私募重仓股的研究应该只是作为投资选股的一个角度，并结合其他分析作出判断。

　　逾九成重仓股7月份以来上涨

　　第一财经日报《财商》数据库将2014年半年报中出现在上市公司前十大流通股股东中的阳光私募基金数据进行汇总统计，并将每只基金追踪到其背后的投资顾问和基金经理，力求做到对每只私募重仓股背后私募的操作风格基本明晰，进一步提升私募重仓股的参考意义。

　　数据显示，本次统计的私募重仓股共有222只，其中138只为私募二季度新进，涉及的私募家数达到60家。

　　伴随7月份以来的大涨，222只私募重仓股中有不少已经斩获甚丰。截至9月1日，7月份以来，222只私募重仓股平均上涨了17.74%，其中204只个股录得上涨。

　　涨幅超过30%的私募重仓股有32只，占比达到14.41%。其中涨幅最大的是深天马A(000050.SZ)，该股7月份以来已经上涨了140.77%，傲视群雄，而其正是朱雀投资李华伦旗下“朱雀漂亮阿尔法”二季度新买入的重仓股。

　　此外，抚顺特钢(600399.SH)、东方热电(000958.SZ)、赤峰黄金(600988.SH)和步森股份(002569.SZ)7月份以来累计涨幅也均超过60%。

　　对于这类短期已经累积了过多涨幅的私募重仓股，投资者应该谨慎看待，警惕持股私募已经获利了结。

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　　有着“私募教父”之称的赵丹阳在高调回归A股之后，在各种场合均不遗余力唱多A股，并表示自己当前是“满仓加满仓，以长期持有的价值投资为主，不考虑短期波动，不考虑对冲、题材等。”

　　在这一思路之下，赵丹阳二季度布局的个股参考价值就显得较高。其二季度有3只重仓股得以曝光，分别是全聚德(002186.SZ)、中国国旅(601888.SH)和老凤祥(600612.SH)。在沪港通概念以及国内旅游业景气度回升的背景之下，赵丹阳买入中国国旅的思路与QFII遥相呼应。

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　　在二季度，徐大成有4只重仓股得以披露，均是医药生物行业的个股，包括佐力药业(300181.SZ)、马应龙(600993.SH)、我武生物(300357.SZ)和信立泰(002294.SZ)，大举布局医药股的思路十分清晰。

　　混沌投资旗下的证券类阳光私募基金由基金经理王歆主刀，产品基本不对投资品种做短期操作，也鲜有追逐市场热点，主要依靠精选个股方式战胜市场。

　　在过去很长一段时间内，王歆都表示看好医药行业的投资机会。而此次二季度曝光的4只重仓股中有3只与医药股沾边，其中贵州百灵(002424.SZ)和运盛实业(600767.SH)7月份以来均已录得超过30%的涨幅。

　　其中，王亚伟二季度重仓持有的个股共有9只，同方股份(600100.SH)、王府井(600859.SH)和伊力特(600197.SH)均为其二季度新进个股。有业内人士表示，王亚伟二季度押宝同方股份，或许是看中该股所处的计算机行业并购动作凶猛。至于王府井，在百货国资改革大背景下，王亚伟看中的恐是其并购重组概念。

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壹单壹佰

　　私募大佬压箱货曝光 徐翔业绩翻番完胜王亚伟

　　泽熙3期前8个月的收益达98.38%，徐翔当之无愧为私募一哥。而当年的公募一哥王亚伟转投私募后则是光环褪尽，其掌管的私募产品昀沣基金今年以来收益约13%，仅为及格水平。

　　另外，随着上市公司中报收官，私募大佬的“压箱货”也浮出水面。统计显示，今年二季度末，阳光私募基金共持有384只个股，合计持股23.88亿股。其中，二季度新进181家上市公司。私募大佬徐翔、王亚伟各持有9只个股。

　　徐翔继续领跑私募圈

　　王亚伟雄风不再

　　王亚伟在公募基金时的业绩至今无人能撼动，但转战私募圈后则全然没有了当年的风光，其私募产品在同行中表现平平。

　　虽然王亚伟的私募产品昀沣基金2012年底成立后一直没有公布其净值，但南京新百今年的半年报，却不经意间抖露了昀沣的最新业绩。据该半年报，上半年昀沣收益率为5.54%，虽然跑赢大盘，但在私募产品只能排名中游。

　　据格上理财研究中心了解，截至2014年8月中旬，昀沣基金累计收益30%左右，今年以来收益约13%。

　　“私募一哥”则依然牛气冲天。朝阳永续的数据显示，截止8月29日，徐翔掌管的泽熙3期，今年以来收益已达到98.38%，接近翻倍，在公布业绩的2600多只阳光私募产品中领跑。徐翔的另一只产品泽熙4期以57.28%的收益率排名第四。此外，泽熙1期、泽熙2期的收益也均超过四成，泽熙5期接近三成。

　　不过，徐翔的其他私募产品显得颇为神秘，一直没有公布净值。

　　2009年度的私募冠军罗伟广 ，在近两年的熊市中摔得鼻青脸肿，其私募产品屡屡排名垫底。不过，今年罗伟广总算咸鱼翻身，去年7月底成立的两只私募产品定向增发新价值1期和定向增发新价值2期，今年以来收益率均超过五成，在私募产品中排名第七、第八。其管理的31只产品全部实现正收益，其中28只产品今年以来收益率在20%以上。

　　不过再看看其净值，有22只仍在1元以下。也就是说，经过四五年的苦熬，罗伟广旗下的这些产品至今依然亏损，有5只甚至净值不到0.6元。

　　林园 、但斌 、赵丹阳的私募产品，虽然今年以来都实现了正收益，但大多表现平平。赵丹阳年初发行的两只私募产品赤子之心价值和赤子之心成长，今年以来收益分别为10.74%和8.79%。

　　私募大佬的压箱货

　　有不少个股是牛股

　　虽然私募大佬今年以来业绩表现不一，但他们的压箱货，普通投资者还是格外关心。

　　二季度末，王亚伟的昀沣信托计划产品共出现在9家上市公司的前十大流通股东中，其中新进的有3家，分别是同方股份 、伊力特和王府井 。其余则为一季度以来持续持有的个股，包括冀东水泥 、南风股份 、华润万东 、北京城乡 、湖北能源及第一大重仓股三聚环保 .

　　目前王亚伟持有三聚环保2502万股，该股今年以来累计涨幅47%。

　　徐翔的私募产品，出现在10家上市公司中报中，大部分在一季度已持有，比如宁波联合 、青松股份 、东方锆业 、鑫科材料和黔源电力 .

　　泽熙在一季度持有的同时，又在二季度加仓的个股为特尔佳和明牌珠宝 ；在二季度新买入的上市公司有3家，分别是金字火腿 、东方金钰和苏宁环球 .

　　今年以来，特尔佳累计涨幅超过六成，最大涨幅近八成，而徐翔的泽熙6期正是第一大流通股东。

　　赵丹阳旗下的“赤子之心成长”和“赤子之心价值”，出现在3只个股的前十大流通股东中，分别为全聚德 、老凤祥和中国国旅 ，其中两大产品都持有全聚德，分别持有623万股和631万股。去年私募冠军创势翔则出现在南方汇通和星湖科技的前十大流通股东名单上。

　　今年以来，创势翔1号收益率达到89.51%，排在私募榜第二，与徐翔的泽熙3期竞争激烈。

　　同一家投资公司旗下的私募产品抱团持股现象突出。

　　私募基金持股占流通股比例最高的10只个股中，有6只均出现了这种抱团持股的现象。如东凌粮油有新华1号、新华2号、新华3号三只私募产品抱团，持股数占流通股比例达到16.48%。山西焦化 、亚太实业也出现类似情况。（钱江晚报）

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　　私募大佬压箱货曝光 徐翔业绩翻番完胜王亚伟

　　泽熙3期前8个月的收益达98.38%，徐翔当之无愧为私募一哥。而当年的公募一哥王亚伟转投私募后则是光环褪尽，其掌管的私募产品昀沣基金今年以来收益约13%，仅为及格水平。

　　另外，随着[color=#000 !important]上市公司中报收官，私募大佬的“压箱货”也浮出水面。统计显示，今年二季度末，阳光私募基金共持有384只个股，合计持股23.88亿股。其中，二季度新进181家上市公司。私募大佬徐翔、王亚伟各持有9只个股。

　　徐翔继续领跑私募圈

　　王亚伟雄风不再

　　王亚伟在公募基金时的业绩至今无人能撼动，但转战私募圈后则全然没有了当年的风光，其私募产品在同行中表现平平。

　　虽然王亚伟的私募产品昀沣基金2012年底成立后一直没有公布其净值，但[color=rgb(0, 0, 0) !important]南京新百今年的半年报，却不经意间抖露了昀沣的最新业绩。据该半年报，上半年昀沣收益率为5.54%，虽然跑赢大盘，但在私募产品只能排名中游。

　　据格上理财研究中心了解，截至2014年8月中旬，昀沣基金累计收益30%左右，今年以来收益约13%。

　　“私募一哥”则依然牛气冲天。朝阳永续的数据显示，截止8月29日，徐翔掌管的泽熙3期，今年以来收益已达到98.38%，接近翻倍，在公布业绩的2600多只阳光私募产品中领跑。徐翔的另一只产品泽熙4期以57.28%的收益率排名第四。此外，泽熙1期、泽熙2期的收益也均超过四成，泽熙5期接近三成。

　　不过，徐翔的其他私募产品显得颇为神秘，一直没有公布净值。

　　2009年度的私募冠军罗伟广 ，在近两年的熊市中摔得鼻青脸肿，其私募产品屡屡排名垫底。不过，今年罗伟广总算咸鱼翻身，去年7月底成立的两只私募产品定向[color=#000 !important]增发新价值1期和定向增发新价值2期，今年以来收益率均超过五成，在私募产品中排名第七、第八。其管理的31只产品全部实现正收益，其中28只产品今年以来收益率在20%以上。

　　不过再看看其净值，有22只仍在1元以下。也就是说，经过四五年的苦熬，罗伟广旗下的这些产品至今依然亏损，有5只甚至净值不到0.6元。

　　林园 、但斌 、赵丹阳的私募产品，虽然今年以来都实现了正收益，但大多表现平平。赵丹阳年初发行的两只私募产品赤子之心价值和赤子之心成长，今年以来收益分别为10.74%和8.79%。

　　私募大佬的压箱货

　　有不少个股是牛股

　　虽然私募大佬今年以来业绩表现不一，但他们的压箱货，普通投资者还是格外关心。

　　二季度末，王亚伟的昀沣信托计划产品共出现在9家上市公司的前十大流通股东中，其中新进的有3家，分别是同方股份 、伊力特和王府井 。其余则为一季度以来持续持有的个股，包括[color=rgb(0, 0, 0) !important]冀东水泥 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]南风股份 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]华润万东 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]北京城乡 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]湖北能源及第一大重仓股[color=rgb(0, 0, 0) !important]三聚环保 .

　　目前王亚伟持有三聚环保2502万股，该股今年以来累计涨幅47%。

　　徐翔的私募产品，出现在10家上市公司中报中，大部分在一季度已持有，比如[color=rgb(0, 0, 0) !important]宁波联合 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]青松股份 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方锆业 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]鑫科材料和[color=rgb(0, 0, 0) !important]黔源电力 .

　　泽熙在一季度持有的同时，又在二季度加仓的个股为[color=rgb(0, 0, 0) !important]特尔佳和[color=rgb(0, 0, 0) !important]明牌珠宝 ；在二季度新买入的上市公司有3家，分别是[color=rgb(0, 0, 0) !important]金字火腿 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东方金钰和[color=rgb(0, 0, 0) !important]苏宁环球 .

　　今年以来，特尔佳累计涨幅超过六成，最大涨幅近八成，而徐翔的泽熙6期正是第一大流通股东。

　　赵丹阳旗下的“赤子之心成长”和“赤子之心价值”，出现在3只个股的前十大流通股东中，分别为全聚德 、老凤祥和中国国旅 ，其中两大产品都持有全聚德，分别持有623万股和631万股。去年私募冠军创势翔则出现在[color=rgb(0, 0, 0) !important]南方汇通和[color=rgb(0, 0, 0) !important]星湖科技的前十大流通股东名单上。

　　今年以来，创势翔1号收益率达到89.51%，排在私募榜第二，与徐翔的泽熙3期竞争激烈。

　　同一家投资公司旗下的私募产品抱团持股现象突出。

　　私募基金持股占流通股比例最高的10只个股中，有6只均出现了这种抱团持股的现象。如[color=rgb(0, 0, 0) !important]东凌粮油有新华1号、新华2号、新华3号三只私募产品抱团，持股数占流通股比例达到16.48%。[color=rgb(0, 0, 0) !important]山西焦化 、[color=rgb(0, 0, 0) !important]亚太实业也出现类似情况。（钱江晚报）

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　　公私募一致看多 后市关注国企改革相关概念

　　A股能否就此强势下去？当不少人还在怀疑和犹豫时，记者近期在与基金人士的交流中发现，无论是公募还是私募人士，他们均认为，中国股市的牛市已经到来，其背后的依据是，中国的改革和企业融资成本会下降。

　　基金人士一致看多

　　7月份的A股市场出现了一波非常凌厉的上涨，此后唱多唱空声音此起彼伏。但是记者发现，基金人士却有着较为一致的看多观点。

　　“市场将会是一个慢牛的市场。”在一场与投资者面对面交流的报告会上，南方高端基金经理杜冬松这样称，支撑他观点的，是资金面。“资金是决定市场走向的关键因素，当下，企业的融资成本会逐渐下降，沪港通以及未来的深港通、QFII额度的扩大、[color=rgb(0, 0, 0) !important]房地产市场的资金转移等都将利好A股的资金面，所以投资者在调整时可以多点贪婪，热点就关注中国的改革。”

　　杜冬松并非唯一一位有此观点的基金人士。上海尚雅投资公司投资副总监张骏也认为，中国股市的牛市正在到来，而且是长期牛市。张骏对此列出了三大基础，第一，转型+创新，一批代表未来的企业在发展，代表了产业结构的转型；第二，制度改革，其中较为重要的是国企改革；第三，居民资产配置方向逆转。由于无风险收益率确定下行，即企业融资成本下降，会引发股市上行，吸引增量资金进场。所以[color=#000 !important]理财产品和信托里的资金会转向股市。

　　记者发现，上述两位公私募人士都看好市场，背后的逻辑均有企业融资成本的下降和中国的改革。就在前不久，[color=#000 !important]嘉实基金高级[color=#000 !important]投资策略师计璐也在公开场合表示，牛市可能真的要来了，其依据的逻辑之一也是企业融资成本下降。

　　投资关注国企改革

　　基金人士如此一致的观点并非没有依据。今年8月14日，国务院办公厅印发 《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，提出了十个方面的政策措施，着力缓解企业融资成本高问题，促进金融与实体经济良性互动。

　　企业融资成本下降的后果是什么？对企业而言，就是成本下降带动盈利提升，而企业又是股市的细胞，自然利好A股整体走强。对投资者而言，就是[color=#000 !important]信托产品不再有之前稳定的高收益，投资者的本金将可能被吞噬。A股牛市如果真的来了，投资者的资产配置自然会向股市转移。从基金人士一致的观点来看，投资者可以瞄准A股市场中关于改革概念的个股，尤其是国企改革。

　　就在8月7日，中证指数公司发布国有企业改革指数，将全部发生及拟发生改革的国有企业公司作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企改革事件优先入选。此后，[color=#000 !important]富国基金就申报了新基金产品，即为该指数的[color=#000 !important]分级基金。

　　“资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，市场普遍认为改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为未来较长一段时间内的主要的主题投资方向之一。”中证指数公司的观点显然与不少基金人士的观点发生共振，有基金人士甚至认为，未来一到两年，国企股收益将增加1倍。（大众证券报）

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　　公私募一致看多 后市关注国企改革相关概念

　　A股能否就此强势下去？当不少人还在怀疑和犹豫时，记者近期在与基金人士的交流中发现，无论是公募还是私募人士，他们均认为，中国股市的牛市已经到来，其背后的依据是，中国的改革和企业融资成本会下降。

　　基金人士一致看多

　　7月份的A股市场出现了一波非常凌厉的上涨，此后唱多唱空声音此起彼伏。但是记者发现，基金人士却有着较为一致的看多观点。

　　“市场将会是一个慢牛的市场。”在一场与投资者面对面交流的报告会上，南方高端基金经理杜冬松这样称，支撑他观点的，是资金面。“资金是决定市场走向的关键因素，当下，企业的融资成本会逐渐下降，沪港通以及未来的深港通、QFII额度的扩大、房地产市场的资金转移等都将利好A股的资金面，所以投资者在调整时可以多点贪婪，热点就关注中国的改革。”

　　杜冬松并非唯一一位有此观点的基金人士。上海尚雅投资公司投资副总监张骏也认为，中国股市的牛市正在到来，而且是长期牛市。张骏对此列出了三大基础，第一，转型+创新，一批代表未来的企业在发展，代表了产业结构的转型；第二，制度改革，其中较为重要的是国企改革；第三，居民资产配置方向逆转。由于无风险收益率确定下行，即企业融资成本下降，会引发股市上行，吸引增量资金进场。所以理财产品和信托里的资金会转向股市。

　　记者发现，上述两位公私募人士都看好市场，背后的逻辑均有企业融资成本的下降和中国的改革。就在前不久，嘉实基金高级投资策略师计璐也在公开场合表示，牛市可能真的要来了，其依据的逻辑之一也是企业融资成本下降。

　　投资关注国企改革

　　基金人士如此一致的观点并非没有依据。今年8月14日，国务院办公厅印发 《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，提出了十个方面的政策措施，着力缓解企业融资成本高问题，促进金融与实体经济良性互动。

　　企业融资成本下降的后果是什么？对企业而言，就是成本下降带动盈利提升，而企业又是股市的细胞，自然利好A股整体走强。对投资者而言，就是信托产品不再有之前稳定的高收益，投资者的本金将可能被吞噬。A股牛市如果真的来了，投资者的资产配置自然会向股市转移。从基金人士一致的观点来看，投资者可以瞄准A股市场中关于改革概念的个股，尤其是国企改革。

　　就在8月7日，中证指数公司发布国有企业改革指数，将全部发生及拟发生改革的国有企业公司作为待选样本，其中已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企改革事件优先入选。此后，富国基金就申报了新基金产品，即为该指数的分级基金。

　　“资本市场对国企改革释放的制度红利认可度较高，市场普遍认为改革有助于提升国企的投资价值，国企改革主题有望成为未来较长一段时间内的主要的主题投资方向之一。”中证指数公司的观点显然与不少基金人士的观点发生共振，有基金人士甚至认为，未来一到两年，国企股收益将增加1倍。（大众证券报）

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2300点上还能买入哪些股(名单)(2014-09-04 15:40:30)

     截止8月30日，2014年沪深股市中报已经披露结束，据choice数据统计，2536家上市公司的总营收达13.69万亿元，较2013年中期12.91万亿元同比增长6.04%；归属于母公司股东的净利润达1.27万亿元，较2013年中期1.16万亿同比增长9.48%。

在所有上市公司中，工商银行以半年净赚1481亿元利润居首，中国石化以13561亿元的总营收排第一，贵州茅台每股收益6.33元领冠两市，其他指标排沪深两市第一名的股票名单如下：

    金时投资从8月30日开始推出《掘金2014半年报 布局年底翻倍股》系列文章，我们将深度分析上市公司的中报数据，结合近3年的历史数据，从上市公司的净利润增长率，净资产收益率，毛利率等财务指标做研判，并遵循金时投资四大选股逻辑：成长加速，困境反转、周期景气、隐蔽资产，以期找到半年内翻倍的个股。上市公司的中报就如学生每年的期中考试，是公司经营者给股东交出的一份答卷，值得每个股市投资者重点关注和分析，它是布局年底行情的重要参考。

基于我们的选股逻辑和大数据分析，今日我们看好 * * * * ，东阿阿胶(000423)。【查看全部股票名单及相关分析，更多独家报告，牛股推荐，请关注微信公众账号 金时投资 (微信号：kinginvest )】

* * * * ：京津冀一体化 有望成北京国资建材系统改革试点单位——601992金隅股份

区域需求不振，水泥量增价跌；商混销量微增。上半年水泥板块实现收入约57.9 亿元，同比增约5.6%；毛利额约9.98 亿元，同比增约6.3%。公司熟料及水泥业务受益于河北小产能关停力度较大，实现综合销量约1835 万吨，同比增约12.0%；区域需求不振拖累价格表现，预计上半年吨均价约218 元/吨，同比降约19 元/吨；吨毛利约35 元/吨，同比降约3 元/吨。上半年商混销量约555 万方，同比增约1.5%；方毛利约38 元/方，同比降约3 元/方。

　　保障房结转增幅较大，地产业务较为稳定。上半年公司地产板块实现收入约79.4 亿元，同比增约23.3%；毛利率约36.6%，同比增约2.2 个百分点。保障房结转面积约43 万平米，是去年同期将近9 倍；商品房结转面积约35 万平米，同比降约10.0%。上半年地产销售疲软，公司签约面积约66 万平米，同比降约31%；商品房新签约54 万平米，同比降约9%；保障房新签约12 万平米，同比降约67%；期末预收房款约113 亿元，较期初减少约24 亿元。

　　新型建材业绩下滑，物业投资及管理板块表现较为稳定。上半年公司新型建材、物业投资及管理板块分别实现收入约55.7 亿元(同比降约23.7%)、10.6亿元(同比增约11.9%).

　　财务压力提升。期末公司有息负债约352 亿元，较期初增约23 亿元；有息负债率约34.2%，较期初增约0.9 个百分点；上半年财务费用率约2.9%，同比增约0.7 个百分点。

　　预计年内公司核心区域水泥价格将低位持稳。当前宏观经济、流动性状况仍偏弱，预计年内公司核心京津冀区域水泥需求状况难以支撑价格表现的根本性好转，下半年水泥价格大概率将低位持稳。

　　地产发展长期储备充足。期末公司土地储备面积约490 万平米，开发潜力充足；同时公司土地储备成本较低，未来盈利水平有保障。

　　投资建议：

　　当前华北水泥需求不振、供需矛盾突出，企业盈利较差；环保要求提高、小产能淘汰力度加大正逐步推动区域供需格局的好转，龙头企业尤为受益；同时，京津冀协同发展规划有望出台，带来区域需求新增量；公司水泥板块盈利改善空间大。

　　国企改革有望开启公司发展新阶段。近期北京出台市属国企改革意见，公司可能成为北京国资建材系统改革试点单位，在混合所有制等方面有所突破，公司发展有望迈入新阶段，建议投资者积极关注。给予“增持”评级。 (兴业证券)

　　东阿阿胶(000423)：核心业务稳定增长 提价增强盈利能力　

　　商业下滑拖累收入增速，核心阿胶业务增长稳健：报告期内公司累计实现营业收入17.27亿元，同比下降1.50%，分行业来看，医药工业上半年收入16.63亿，增速为11.65%，医药商业收入0.96亿，同比下滑70.41%，其他业务收入0.92亿，同比增长7.80%，由此可见医药商业收入的大幅下滑是带动当期主营业收入同比下滑的主要原因；同期公司核心业务阿胶及系列产品实现营业收入16.15亿元，同比增长22.41%，保持着较为稳健的增长趋势；

　　成本压力依然存在，业务构成变化导致综合毛利率提升：近几年，阿胶原材料如驴皮、党参、人参等均持续上涨，造成公司生产成本逐年增加，期间公司采取产品提价、创新采购等多种方式化解成本压力，从报告中可以看出，今年上半年原料成本压力依然存在，公司核心阿胶及系列产品业务毛利率为65.94%，较去年同期下滑5.47%；但同期受低毛利商业在业务中所占比重下降的影响所致，公司综合毛利率同比增加3.68个百分点，约为65.07%；

　　上游重点保障原料供给，下游逐步延伸产品系列：随着阿胶市场竞争加剧，对上游原材料的垄断力度是体现公司核心竞争力的重要组成部分，上半年公司采取国内外并重、构建原料直购网络、开发驴肉产业化等多种措施保障原材料供应；报告期内公司研发投入6093.12万元，同比增加19.70%，通过工艺技术创新，推进产品标准的保护和提升，并完成中药膳食补充剂的工艺和标准开发，延伸产品系列，新品小分子阿胶将会下半年上市销售；

　　复方阿胶浆打开提价限制，盈利能力有望提高：此前公司的产品提价一直限制在阿胶块领域，但是原料成本的上涨对阿胶块、阿胶浆是一致的，药品价格限制使得公司阿胶浆的成本倒挂现象严重，公司8月16日发布公告，将调整复方阿胶浆最高零售价格，上调幅度不超过53%，具体视各地区情况确定，出厂价将做相应调整；由于阿胶浆是公司当前第二大品种，在公司营业收入中所占比重约为20%，本次价格调整无疑将会提高公司整体盈利能力，我们认为复方阿胶浆经过多年的临床应用，在市场上已经形成较好的品牌影响力，此前由于价格因素，公司采取控制发货做法，预计本次价格调整完成后，下半年阿胶浆的市场销售将会趋于正常；

　　投资评级：

　　我们根据中期报告情况，暂维持公司14-16年EPS分别为2.11/2.43/2.79元，对应的动态市盈率分别为17、14、13倍；我们认为公司主业经营稳健，具有较强的业绩支撑，下半年小分子阿胶上市销售以及阿胶浆提价完成，都将持续增强公司整体盈利能力，因此维持 “买入”评级。(中航证券)