【8.1 评】 有色重挫 击穿2200

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收评：沪指跌0.74%击穿2200点 有色板块重挫

2014-08-01 15:05:53 来源：和讯股票

　　和讯股票消息 受外围股市影响，两市今日双双低开，随后在医药、电力、钢铁等板块的带动下沪指再次回到2200点上方。医药板块领涨两市，多只个股涨停。但有色煤炭等资源板块出现较大幅度回调，沪指围绕2200点展开窄幅震荡。午后大盘一度表现强势，煤炭、银行等权重股大幅拉升，沪指最高涨至2218.79点，刷新之前的新高点位。但临近尾盘权重股突然大幅回调，两市双双翻绿，创业板最大跌幅超过1.3%。截至收盘，沪指跌0.74%，报2185.30点；深成指跌0.95%，报7880.98点；创业板指跌1.38%，报1325.94点。

　　两市成交量有所放大，沪市成交1518.84亿元，深市成交1658.55亿元。

　　5只新股上市首日均涨44%，除此外另有24只个股涨停。

　　盘面上，生物疫苗、生态农业、煤炭、环保等少数板块上涨；在线教育、燃料电池、船舶、有色、券商等板块跌幅较大。

　　资金流向

　　沪深两市资金流入前五位的个股为：浦发银行(600000,股吧)(2.69亿元)，万向钱潮(000559,股吧)(1.59亿元)，白云山(600332,股吧)(1.50亿元)，盛屯矿业(600711,股吧)(1.45亿元)，中国神华(1.36亿元)。资金流出前五位的个股为：大连重工(002204,股吧)(-10.40亿元)，北方导航(600435,股吧)(-4.80亿元)，成飞集成(002190,股吧)(-4.56亿元)，烯碳新材(000511,股吧)(-2.89亿元)，长江证券(000783,股吧)(-2.71亿元)。

　　中小板资金流入最多的五家公司为：大北农(002385,股吧)，龙洲股份(002682,股吧)，达安基因(002030,股吧)，日海通讯(002313,股吧)，荣信股份(002123,股吧)。资金流出最多的五家公司为：大连重工(002204,股吧)，成飞集成(002190,股吧)，万马股份(002276,股吧)，大族激光(002008,股吧)，北化股份(002246,股吧)。

　　创业板资金流入最多的五家公司为：碧水源(300070,股吧)，鼎汉技术(300011,股吧)，大华农(300186,股吧)，振东制药(300158,股吧)，福安药业(300194,股吧)；资金流出最多的五家公司为：网宿科技(300017,股吧)，华谊兄弟(300027,股吧)，海兰信(300065,股吧)，机器人(300024,股吧)，东方财富(300059,股吧)。

　　欧美股市重挫

　　阿根廷时隔13年再次出现国债违约，阿根廷股市周四暴跌8.39%。

　　美股道琼斯指数周四跌1.9%，报16563.37点，创6个月来最大单日跌幅；标普500指数跌2%，纳斯达克指数跌2.1%。原油大跌2.1%报98.77美元；黄金下跌1%报1281.30美元。

　　欧洲方面，法国CAC 40指数跌1.53%；德国DAX 30指数跌1.94%；英国金融时报100指数跌0.64%。

　　亚太股市普跌

　　日经225指数跌0.63%，韩国股市跌0.15%，香港恒生指数目前跌幅为0.85%，印尼股市跌0.19%，印度股市涨0.54%。

　　市场分析

　　国泰君安认为，三季度是A股难得蜜月期，本质在于两个拐点出现。第一个拐点是中国版QE的出现，第二个拐点是决策层承诺以硬措施降低融资成本，国内市场将对QE 以及流动性红利蔓延到实体经济和股市产生信心。

　　巨丰投顾认为，目前只是牛市的开端，后市仍将反复向上拓展空间。尾盘股指从2218点快速回落20余点，更多是主力资金逼迫短线客离场。投资者要把握回调的时机，及时进场。后市，建议投资者继续关注受益微刺激的板块（核电、高铁、特高压等）以及低估蓝筹（钢铁、有色、煤炭、银行等），尤其要关注上述两大板块中具备国资改革题材以及沪港通题材的个股。此外，对于近期热门板块（金融、地产、资源、新能源汽车等）中的滞涨股也可以轻仓出击博反弹。短线操作上，可以挖掘抗旱题材东北振兴题材。

　　消息面

　　国家统计局今日公布的7月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，创27个月新高。同日，汇丰公布的7月制造业PMI终值同为51.7%，创出18个月新高。专家指出，7月官方、汇丰PMI均创出新高，表明三季度经济开局良好，内外需求正持续改善，经济增速回升态势初步形成。

　　7月31日，国务院总理李克强主持召开国务院振兴东北地区等老工业基地工作会议，分析当前东北经济面临的新情况新问题，研究推进东北发展的相关工作。

　　7月31日，央行公告，在公开市场开展了260亿14天正回购，中标利率为3.70%。这是自今年4月15日以来央行首次开展14天正回购，而此前三个多月的央行货币政策工具箱中，均选择的是28天正回购。业内人士称，昨日“价格放松+数量收紧”正回购操作更趋灵活，显示央行有意引导资金价格下行，释放出短期偏宽松的信号。

　　国电集团率先拉开整体上市序幕，昨日，国电电力(600795,股吧)发布公告称，国电集团将继续坚持整体上市战略，逐步将火电及水电业务资产注入公司。实际上，今年以来，五大发电集团都加大了资本运作力度。除了国电集团，华电集团也于近日开始加速对旗下上市公司的资产注入。除了将华电能源(600726,股吧)定位为在东北地区的电力发展主体和资本运作平台，还在推进华电国际的资产注入一事。

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八月掘金图：两主线贯穿全月走势 三大板块望延续强势

2014-07-31 23:55:22 来源：投资快报  作者：张颖国

　　今年A股市场走出了罕见的“五月不穷、六月未绝、七月大翻身”良好走势！对于今天开始的8月份，分析认为，经济趋好、流动性宽松等有望促成A股8月延续7月份的震荡反弹态势。操作上，可重点关注沪港通和国企改革、受近期政策利好新能源汽车概念、基本面或“否极泰来”的小金属等板块个股。

　　8月有望延续反弹趋势

　　最近三个月，A股市场走出了罕见的“五月不穷、六月未绝、七月大翻身”良好走势。对于今天开始的8月份市场走势，接受《投资快报》记者采的业内人士普遍认为，经济趋好、流动性宽松等有望促成A股8月延续7月份的震荡反弹态势。

　　德邦证券首席策略分析师张海东表示，此轮上涨有基本面支撑，政策偏松，经济低位回升，上半年在出口和房地产投资下滑的背景下，经济仍实现7.4%的增长。下半年随着海外经济进一步改善，国内房地产市场低位企稳，内需和外需均改善，全年经济仍有望实现7.5%左右增长。货币超量将提升资产价格，股权价格获益较大，反弹趋势仍可延续。

　　银石投资总经理、基金经理丘海云认为，8月A股市场将持续7月底的震荡反弹。“今年以来直到7月中旬，A股市场主要呈现‘存量’资金行情和‘庄股’（游资）行情的特征。直至7月下旬，在房地产进一步扩大放开限购城市、PMI走高、央行持续定向“放水”、“沪港通”开通在即引发增量资金入场等多因素共同叠加下，市场短期刺激明显，有望展开一波以银行地产搭台，低估值蓝筹股的补涨为核心的反弹行情。”

　　民生证券广州营业部首席投顾赵金伟称，央行已经表态，下半年不会收紧货币，也就说明，下半年货币总量较为稳定，定向有所宽松。资金价格方面可以关注到，高层多次表态要降低实体资金使用成本，也就是说，政策是希望通过各种措施来压低资金成本支持实体发展，那么资金价格下行，必然会激发投资者的风险偏好，有利于A股市场走高。

　　“十八届四中全会时间确定，预示下半年发展经济成为政策重心，也是新一届高层领导落实发展举措进入实质阶段。随着简政放权、负面清单等管理方式转变，市场的活力将被激活。所以，政策方面的利好在下半年应该是不断的，随着政策变化，A股市场的结构热点应该会层出不穷。”赵金伟称。

　　市场信心在增强

　　古人有云：以史为镜，可以知兴替。在此，我们不妨先来看看历史上8月份的A股市场的走势是如何的！统计显示，在过去23年中，8月份上证指数上涨和下跌的次数分别为12和11。由此看，8月份A股上涨的机率稍大一些。

　　“伴随着经济初显企稳信息，以及政策的微调和制度变革，未来市场反弹仍会延续。”业内人士指出，二季度经济企稳态势明显，经济增长“新常态”思维日渐深入人心。基于流动性总体宽松、改革稳步推进，未来市场将处于回升期。

　　最近发布的数据显示，全国规模以上工业企业6月利润增速大幅改善，相比5月提升9个百分点至17.9%，主要受6月以来财政加大支出力度、货币融资超增等多因素推动下宏观经济数据有所改善，预计下半年企业盈利状况将进一步回升。

　　“新增开户数和保证金余额回升，同时，客户交易活跃度提升，宏观经济基本面企稳，企业盈利好转，投资者信心提升加大入市意愿，下半年市场信心将进一步改善，推动市场估值修复。”张海东指出，上周A股新增开户数10.65万户，连续五周超10万户，客户保证金比上月增加252亿，交易帐户比回升至6.31%。

　　丘海云表示，从基础数据看，发电量下行、房地产投资持续减少、上游水泥、钢材等量价齐跌，估计经济真正见底回升还需要一、两个季度，届时才会是大行情的起点。目前的反弹行情，只是未来大行情的预演。

　　关注两条主线三板块

　　刚过去的7月份，上证综合指数在大盘蓝筹受国企改革、沪港通等利好的刺激下打破沉寂，走出向上突破的行情，乐观情绪逐渐蔓延，月涨幅达7.48%。即将进入8月，在板块个股的选择上，应如何进行配置呢？

　　丘海云认为，若无持续政策刺激，到前期高位2270-2300可减仓，待7月份经济数据明朗或8月份经济数据预期出来，再做下一步操作策略。操作的核心是低估值蓝筹（含创业板或中小板）的补涨行情。题材板块也可能跟风，例如小金属稀土、新能源汽车等。

　　“建议投资者关注政策方向，挖掘低价热点，适当延长持股时间，提高收益预期。”赵金伟指出，关注成长与改革两条主线。成长方面，如，新能源汽车补贴政策力度大，充电桩的建设规模巨量，所以，新能源汽车产业链值得关注。改革角度，国企混合所有制是最值得投资者中长期关注的主线。目前试点央企、军工国企活跃已经例证了市场的关注度，后续这条主线将会继续扩展，值得重点关注。

　　业内资深人士告诉《投资快报》记者，每一轮行情的做多主线必定伴随着相关利好政策的出台，也唯有跟随政策热点做多才有出路。由此看好沪港通和国企改革两大主题（相关滞涨股补涨空间大）、受近期政策利好新能源汽车概念股、基本而或“否极泰来”的小金属等板块个股。

　　滞涨股

　　股市中有种说法，在每轮上涨行情中，个股先涨后涨都会涨。事实上，在昨天大盘再次向上突破的行情中，超跌滞涨股股往往扮了急先锋的角色；分析指出，从近日涨幅靠前的个股表现来看，部分超跌及滞涨股有出现“补涨”行情是大概率事件。

　　“从近几个交易日市场上不少超跌股及滞涨股放量拉升的表现看，尽管部分涨幅并不高，但做多氛围正在慢慢恢复。一方面，此前大多数个股已经处于长期超跌状态，技术上有反弹的动力；另一方面，市场向上也有利他们表现。”市场人士指出。

　　业内资深人士告诉《投资快报》记者，从以往经验看，市场每一次反弹，一般都出现如下三个阶段：第一阶段涨得比较多的往往是超跌股；第二阶段热点常常集中在绩优股、低估值股票；而第三阶段，也是反弹进入尾声的阶段，最明显的是强势股加速赶顶，而一直没怎么涨的开始补涨。

　　有私募基金的研究员在接受《投资快报》记者采访时表示，历次反弹行情均有暴炒的大牛股出现，不过股价一旦脱离基本面的支撑出现价值回归，调整过程也极为惨烈。作为理性投资者可以静制动，挖掘一些成长性突出的滞涨公司，耐心等待上涨时机到来。

　　据业内人士的介绍，滞涨股可以分为两类，一种是受制于市场流动性不宽裕，缺少资金关注的权重股票；另一类则是以成长性见长的估值相对较高中小盘股票。前一种很可能会继续缺乏资金“问候”，并不是投资者关注的重点。后者则是容易获得确认的可以适当参与的品种。

　　小金属

　　在经济数据持续向好，环保及产能推动的行业整合，下游需求推动产业链景气度提升等众多利好消息的影响下，镍、钼、钛、锌等小金属板块个股7月份以来的表现都非常的喜人。

　　分析人士指出，从历史走势看，小金属概念股由于供需预期转变，镍、钼曾经在5月中旬发动过一轮非常猛烈的反弹行情，在经过近一个月的震荡调整后，如今再度走强主要是基于股价弹性、基本面变化等因素，5月中旬的上涨只是“热身”，未来仍具备广阔反弹空间。

　　“在全球经济复苏的大背景下，受益板块有色的持续反弹表明有色的牛市行情渐渐显现。”业内人士指出，我国经济的复苏以及早于我国复苏的美国及欧洲国家，对于大宗商品的需求增加，直接推动了资源股有色的上涨，另外，世界气象组织预测“厄尔尼诺现象”年内再度降临，也为资源股的价格提供了强有力的支撑。

　　申银万国分析师叶培培表示，此轮有色行情不是短期的炒作，而是到了行业周期变化的拐点，特别是一些早周期的品种，已经具备配置价值。在小金属中，新兴经济带动碳酸锂、锗、铟逐渐步入上行区间，而稀土、钨、钼、锑、钽、钛等处于触底复苏的左侧。

　　沪港通将引发市场对中国特有金属的关注，国家意志凸显战略稀缺小金属中长期价值。背后的驱动力来自去库周期见底和产业政策的推广（收储、严厉打私、兼并重组）。

　　新能源汽车股

　　近期新能源汽车领域政策利好不断，7月21日，国务院办公厅正式发布《新能源汽车推广应用的指导意见》，对加快新能源汽车推广应用提出6个方面25条具体政策措施。包括加快充电设施建设、引导企业创新商业模式、推进公共服务领域率先推广应用、完善政策体系、破除地方保护等。

　　此前，国家机关事务管理局、财政部等五部委公布了《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，明确政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表和路线图。7月9日召开的国务院常务会议决定，自今年9月1日起到2017年底，对获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动以及符合条件的插电式(含增程式)混合动力、燃料电池三类新能源汽车，免征车辆购置税。

　　分析人士认为，从年初国家领导人密集调研新能源汽车相关公司，再到加快新能源汽车推广应用的指导意见等政策的陆续出台，可以看出，政府在促进新能源汽车发展的决心和力度之大都堪称空前，后续利好政策可能继续出台。

　　“新能源汽车政策利好不断，高增长可期。”华融证券分析师表示，新能源汽车推广应用的指导意见及车辆购置税的免征等政策的出台，体现了政府层面对推广新能源汽车的决心。出于能源战略和环境保护等方面的要求，后续还会有相关利好政策出台，行业高增长可期。

　　华融证券分析师对新能源汽车持“看好”观点，建议关注低估值且在新能源汽车领域拥有核心竞争力的整车企业、充电设施、锂电池股等。

　　《投资快报》发自广州

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私募基金密谋建仓八股

2014-08-01 15:50:04 来源：和讯股票

　　力源信息(300184,股吧):业绩下滑非主业原因 看好公司战略布局

　　7月31日,公司公布14年半年报,1-6月实现收入2.01亿元,同比增长34%;实现归属母公司净利润786万元,同比下滑30.32% ,对应EPS0.0524元,下滑非主业造成,基本符合预期。

　　收入快速增长,营业外收入下滑以及财务费用上升是净利润下滑的主要原因:公司上半年收入增长超过34%,显示行业景气以及公司良好经营状况;业绩下滑主要受两个方面因素的影响,其一募投项目逐步投产,财务收入减少214万;其二政府补贴减少395万营业外收入,如果剔除财务费用与政府补贴的影响,营业利润增加251万,同比增长38%,主业保持快速增长;n布局ICKey,第三方平台有助于获得极聚潜力客户与产品信息:公司上半年增资ICkey,电子商务布局思路清晰,借助比价平台快速提升代理产品种类,立足小批量采购市场,谋求后续发展;获得初创客户以及研发产品信息,瞄准3000亿小批量采购市场,而后续长期发展空间更为广阔;n外延式增长依然是公司重要看点:行业特性使得代理产品种类的增长受到了很大的限制,外延式发展成为行业惯例,国外存在大量成功案例;国内市场极其分散格局,使得公司外延式增长选择范围充足,年内并表鼎芯,其技术分销的特性也基本确立了公司发展方向;证监会更为灵活的政策对公司外延式发展更为有利;n消费电子产品周期为公司带来极佳机会:公司一直以来代理产品偏工业应用,消费电子逐步从智能手机向下一代产品转移,新产品处于大量研发阶段,公司代理ST半导体低功耗MCU以及MEMS传感器等契合市场需求,上半年公司MCU产品销售增长超过50%,显示了良好的前景;

　　估值与投资建议

　　公司继续贯彻拓展IC分销商电子商务平台发展的思路,为快速增长的代理产品线寻找流量入口,而A股唯一上市平台的优势,有助于外延式扩张的模式实现规模的快速提升;考虑鼎芯科技并表,给予公司14-16年EPS0.235元(并表年化处理)、0.301元、0.386元的预测,考虑到公司较高的外延式扩张的预期,以及广阔的市场空间,给予公司“买入”评级。(对公司外延式增长的讨论参见正文内容)

　　风险

　　半导体景气下行,公司外延式拓展低于预期。(国金证券(600109,股吧)张帅)

　　水晶光电:积极启动扩张计划,分享行业成长盛宴

　　抓住机遇,积极扩张:基于对蓝宝石及滤光片组立件市场前景的乐观预期,并在自身对该两大领域的技术和经验积累,公司积极启动融资计划,加大对上述两大业务的投入力度,缓解当前产能瓶颈,提升公司整体盈利能力,保障未来发展。

　　具体如下:公司近期启动非公开发行预案,拟非公开发行募资不超过12.21亿元(发行数量不超过7567万股,发行价格不低于16.14元),计划以3.86亿元投资于滤光片组立件扩产项目,以5.86亿元投资于蓝宝石长晶及深加工项目,以2.5亿元用于补充流动资金。

　　滤光片组立件供货正逐步替代单品,带动公司营收高增长:与过去所供的IRCF单品有所不同,公司已经开始供应工艺更为复杂的组立件产品;组立件是在镀膜后的IRCF玻璃的基础上,加装上塑料支架,经过胶合、紫外固化等加工环节,技术含量更高,价格是单品的5-10倍。

　　当前公司“滤光片组立件”产品供不应求,为进一步扩大市场份额,巩固公司在行业中的领先地位,亟待产能扩张;我们预计,未来伴随新扩产能的逐步投放,公司组立件业务将带动公司营收实现较快速增长。

　　蓝宝石项目实施,利于公司蓝宝石产业结构的进一步完善:受LED照明普及加速以及蓝宝石应用领域的拓宽,蓝宝石行业步入景气上升周期。历经多年的沉淀,公司在该领域已具备较强的技术优势,目前已经开始做4inch产品,未来会朝着大尺寸和大功率等高附加值的方向发展;通过本次非公开发行,公司将实施“蓝宝石长晶及深加工”项目,该项目实施后,公司的蓝宝石产业结构将得到进一步完善。

　　盈利预测及投资建议:我们维持对公司未来几年的盈利预期,预测14/15/16年营业收入增速分别为68.81%/31.44%/27.89%,对应EPS分别为0.50/0.71/0.89元,当前股价对应动态PE分别为35/25/20倍,维持“买入”评级。

　　主要风险:下游需求低于预期等。（东北证券(000686,股吧)吴娜）

　　宋城演艺:异地复制喜报连连,平台战略充满期待

　　2014年7月29日,我们组织了宋城演艺(300144,股吧)2014年中报电话会议,与公司高管就公司上半年经营情况以及未来发展战略进行了沟通交流。

　　维持14-16年EPS0.76/0.99/1.24元,对应PE33/25/20倍。我们认为,公司未来业绩增长有看点(旅游演艺异地复制盈利前景可观,股权激励等);估值中枢有支撑(产业链持续丰富,电影、电视剧的陆续推出包括宋城娱乐未来综艺节目的推出有望持续提供情绪支撑,且后续仍存有并购或产业链扩张预期)。我们维持公司中期目标市值200亿元,对应合理估值35元(15年35倍),维持“推荐”评级。(国信证券　曾光　钟潇)

　　徐工机械(000425,股吧):基本面底部企稳,三大机遇凸显投资价值

　　基本面底部企稳,资产质量较优

　　1)主要产品为起重机、路面机械、桩工机械等,下游应用主要是铁路、公路、城轨、物流等,受益于铁路基建“逆周期微刺激”,公司主业基本稳定。

　　2)财务政策稳健,资产质量较好,优于工程机械行业水平。a)收紧信用政策,应收账款增速放缓,经营性现金流返正;b)减值计提力度远超行业水平;c)集团公司担保,融资租赁形成风险小;d)代理商库存降至合理水平。

　　3)集团资产注入,增厚业绩。徐工集团已将三家合资公司的股权和徐工基础公司注入上市公司,注入的资产盈利能力良好。特别是徐工基础的桩工机械市占率持续提升,将显著受益于城轨建设,增厚公司业绩。

　　业绩预测及投资建议:预计2014-16年营业收入分别为274、284、300亿元,EPS分别为0.84(考虑资产注入)、0.92、1.07元/股,对应PE分别为9.5、8.7、7.5倍,维持“推荐”评级(长江证券(000783,股吧)刘军章诚　李佳)

　　鱼跃医疗(002223,股吧):制氧机增速快,电商业务是亮点

　　2014年1-6月公司营业收入9.36亿,同比增长25.36%;归属于上市公司股东净利润1.92亿,同比增长22.64%;扣非后净利润1.81亿,同比增长26.63%;每股收益0.36元。

　　医用供氧和康复护理系列产品保持了平稳增长:上半年,医用供氧系列产品营业收入比上年增长64%,毛利率也维持了51%;康复护理系列产品营业收入比上年同期增长26%,两大主要业务板块均实现了较快增长;而医用临床器械由于整体战略规划的调整,剥离了影像业务,同比下滑50%。

　　制氧机产品收入增长很快:上半年制氧机产品共实现销售收入29341万元,同比增长52.9%,主要原因是去年底渠道的清理以及今年推出新标准的制氧机9F-3系列、YU300型新机型,整体恢复性增长非常良好。

　　血糖仪拓展顺利,战略性开发医院市场:截止2014年上半年,血糖仪产品在医院渠道的拓展不断取得成效,已经开发医院客户近600家,其中三甲医院近100家,也为公司持续开发储备的医用耗材产品的拓展提供切入点。

　　投资建议

　　鱼跃是医疗器械领域产品线最丰富的公司,以家庭医疗器械和医用高值耗材为战略目标,不断延伸产品线。作为我们马年战斗序列的重点品种,未来控股股东掌管鱼跃和万东两大医疗器械平台,内生与外延的成长仍然值得关注,预计公司2014-2015EPS为0.62元、0.83元,“增持”评级。(国金证券　叶苏　李敬雷　黄挺)

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　　永辉超市(601933,股吧):民生减持结束,外延扩张稳步

　　民生超市减持结束,压制股价因素解除。

　　公司发布第二届董事会第二十次会议决议公告:公司唯一外资发起人民生超市有限公司已全部减持公司股份,公司根据有关规定申请办理注销外商投资企业批准证书。汇丰直投基金旗下民生超市减持一直是公司股价被压制重要因素之一,现民生减持公司股份结束,压制股价因素解除。

　　公司成长逻辑不变,外延扩张依旧稳步。

　　公司主营业务突出,生鲜及加工品类的的营业收入占销售收入总额常年保持在45%以上。公司始终坚持以生鲜差异化经营为主,发挥生鲜品类的聚客能力,与其他高毛利率产品协同发展;同时借此抵御电商冲击,和进行外延扩张。居民收入增长导致消费升级,生鲜超市相较农贸市场更能满足消费者升级的消费习惯,行业处于成长期。

　　公司13年底储备门店155家,14年一季度开店16家,下半年将加速扩张,我们预计公司有望顺利完成既定新开60家门店的任务。此次董事会决议同时公告:拟在福州市增设两家分支机构-福州天嘉超市和福州红星苑超市,公司外延扩张动力依旧。

　　盈利预测与评级

　　公司是农改超龙头企业,借力生鲜差异化经营模式保证外延扩张动力。同时,其供应链管理能力铸就公司核心竞争力。目前,公司民生超市减持的股价压制因素解除,同时或将受益于行业集中度的提升。未来公司看点在于新区、次新区培育期的结束带来的盈利改善,以及微店、上海农改超店、五代店等新探索的实施效果。

　　我们预计14-16年EPS0.28/0.34/0.42元,给予“增持”评级。

　　风险提示

　　门店扩张不达预期;门店培育期过长。(华安证券王俊杰)

　　大北农(002385,股吧):行业景气向上、市场基础扎实、复苏势不可挡

　　在7月15日报告《猪价回升,带动饲料主业趋势向好》中,我们开始强烈推荐大北农,行业景气推荐的大逻辑在于4月中旬以来生猪价格强劲反弹,养殖行业景气向上,按3个月时滞计算,7月中旬是猪饲料的战略增仓阶段;微观信号如大北农销量提升、费用下降、互联网思维新产品推出将支持股价上涨。

　　短期看,饲料行业回暖可期,大北农下半年有望迎来强势复苏;长期看,大北农行业领先的激励制度、裂变式的组织架构、不断创新的盈利模式都是保障公司中长期增长的竞争优势所在。

　　维持大北农2014-16年盈利预测EPS为0.63、0.83、1.04元,继续维持“买入”评级,目标价17元,对应2014年27xPE。（齐鲁证券谢刚　胡彦超）

　　汤臣倍健:创新产品和创新模式助力收入继续高增长

　　公司戓略清晰,传统品牌汤臣倍健(300146,股吧)通过提升品牌和服务来提高消费黏性,保持稳定增长;新产品都将不再沿用汤臣倍健模式,十二篮以互联网思维做项目,健力多采用单品自营模式,中药系列产品采用全渠道销售,还可能通过海外收贩填充全品类互联网产品。我们看好十二篮成为新的利润主要来源。预计明年汤臣倍健以外品牌占比达到15%左右,未来3年每年增加5-10个百分点。

　　致力打造三大战略性平台使服务落地,提高服务体验。一是打造营养家体系,关注点从渠道到用户;二是建立中国健康管理方案,从销售产品到做健康管理,提供个性化的饮食营养整套方案,建立自己的数据库;三是自媒体平台。

　　预计未来3年汤臣倍健品牌收入增速在25%+。剔除13年提价,预计14年除乳蛋白质粉外其他产品销量增幅高于13年。多种维生素片是下个明星产品,毛利率高,带动品类多,增速快。预计明年运动营养品将上市。上半年新增2000多个网点,汤臣倍健品牌收入增长27%。行业渗透率3倍以上提升空间,通过品牌提高贩买率,通过营养家提高黏性,保持汤臣倍健品牌的增长。

　　十二篮公测效果理想,明年发力。目前有原料的供应量不足,公测至今已有5000多名用户,预计8月4日正式上线的优惠套餐全部抢光可能性大。预计正式上线的第一批优惠价699元为0利润,价格回归999元后可实现盈利。

　　后台完善后明年发力,我们看好十二篮转型成功,明年孕期管理项目也会上线。

　　健力多销售好于预期,单品运作模式确认成功。健力多由公司直控终端,今年预计增长170%以上,预计今年销量每月超过10万盒,明年预计将实现翻倍以上增长。因去掉乳经销环节,预计终端渠道的折扣高于传统汤臣倍健品牌。

　　中药产品将采用新品牌在全渠道铺货。中药系列产品将于年底试销,春节后正式销售,最终30多个产品。命名为无限能,定位价格比汤臣倍健略高。采用全渠道铺货,尽量减少渠道环节,线上线下价格实现联动且掊控力强,将签新的代言人。相比传统中药材,公司产品是浓缩形态,将西洋参等中药材制作成胶囊等形式,服用更方便,渠道盈利也高于中药材。

　　预计公司会通过并购海外区域市场的知名品牌,来推出全品类互联网产品。

　　重点关注被并购标的的品牌知名度,产品线布局和产品特色,研发能力。和健康管理相关的业务也有可能迚行并贩戒合作,如智能穿戴和移动医疗。

　　预计14-16年EPS为0.92,1.30,1.80元,目标价35元,维持强烈推荐。

　　风险提示:十二篮用户数低于预期,渠道窜货造成价格体系混乱。(中投证券蒋鑫)

壹单壹佰

尾盘跳水藏玄机 资金追逐9板块

www.eastmoney.com2014年08月01日 16:58

　　商业贸易行业周报：改革、转型落地中，布局进行时

　　类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

　　主要观点

　　零售行业处于变革关键期，值得抓住两类投资机会进行提早布局。外界(电商竞争与经济不振)冲击提早结束了传统零售纯倚靠跑马圈地的外延扩张和地产增值拉升业绩的时代，零售行业正处于体制改革和商业模式变革的关键期，三、四季度，改革与转型相关个股业绩与预期的提升或将启动。

　　短期看国企改革推进，长期看全渠道转型战略的实施。近期上海确定国企改革三项重点(混合所有制、国资流动平台以及健全分类监管体系)逐步落地，这将使拥有优质资源的上海本地商贸零售股直接受益，短期看好下半年改革提速带来的投资机会；长期来看，行业变革中聚焦主业提升、门店提效与价值再造的企业带来的长期机会值得把握。

　　仍需提放改革提速不及预期的不确定风险。改革试点的推进标志着新一轮国企改革的提速，但是由于改革推进仍处于探索阶段，存在着诸多改革困难，未来的改革提速不及预期也会带来投资风险；因此，看好主业基本面有亮点叠加改革推进概率大的个股：兰生股份、友谊股份。

　　投资建议

　　推荐-改革与政策鼓励相关：

    1. 友谊股份：百联集团旗下的上海零售龙头，是落实国企改革政策的重点企业，将直接受益于未来国资国企改革提速，且叠加集团内自有资源协同再造概率高及迪斯尼开园等多重利好。

    2. 兰生股份：作为兰生东浩集团旗下唯一的上市平台，资产注入概率高，年内很可能完成子公司平台混合所有制改革；其参股的国内单抗龙头-中信国健未来增值潜力巨大、拥有的海通证券及兰生房产提供较高安全边际；

    3. 开元投资：即使最差情景，按6.06元增发，公司2014年净利增速仍有40%以上，看好新建西安医学中心长期价值。

　　关注-结合科技或零售技术，主业再造相关：

    1. 友谊股份：集团自有的远郊奥莱、市内密集社超门店、在线电商平台三个子业态具有不同门店点、品牌忠诚度、品类资源以及渠道错位协同潜在可能；

    2. 南京新百：a. 真正意义上走向品牌差异化、国内百货业在国际上跨出品牌并购第一步，b. 在新近公告向宏图高科房产公司托管河西地产项目的公告中，明确将聚焦零售主业的战略；

    3.红旗连锁，公司主业处于全球最先进、刚性增长的便利店业态，全渠道落地点重要资源，门店小而布局密集-最适合科技再造且已有实质性推进。

　　一周行情回顾n 本周沪深300上涨4.45%，CS 商贸零售指数上涨2.02%，从具体板块来看，子版块全面上涨，CS 贸易、CS 超市、CS 百货和CS 连锁涨幅依次为2.70%、2.54%、1.77%和0.71%。

　　行业公司动态

　　宏观经济指标：上半年社销额同比增长12.1%；6月百家重点零售同比下降1.4%，较去年增速下滑但环比上升；

　　公司新闻：国美料上半年盈利超1.1倍，业绩利好提振股价；杭州西湖银泰闭馆100天，亿元资金升级转型未来业态；

　　电商：刘强东解释为何巨亏也要做物流何时盈利仍未明确；微信店铺6月平均月增长率处于众电商首位；

　　上市公司：南京新百委托宏图地产对公司河西项目土地开发和销售，未来将逐步退出房地产业务，更专注于主业。

　　风险提示：

　　改革力度低于预期；过度扩店或品类外延的资金链与经营风险。