【21-22 综合】 新股认购方式为何会导致连续暴跌？

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2000亿地产信托明年到期 违约或大范围爆发

2014-06-21 10:35:36 来源：搜狐财经 作者：华尔街见闻

　　房地产市场雪上加霜。在市场不断降温的背景下，中国的地产信托明年将面临创记录的偿付规模，这也令市场对越来越多房企倒闭的预期开始升温。

　　用益信托网的数据显示，2015年，地产信托必须偿付的金额达到2035亿元人民币，这几乎是今年到期金额1090亿元的两倍。

　　据彭博新闻社的报道，宏利资产管理固定收益团队亚太信贷主管Fiona Cheung表示，信托贷款违约将大幅攀升，如果更多中国房地产公司倒闭不会令人奇怪，那些销售疲弱、去年举债大肆买地而且缺乏进入资本市场渠道的公司可能会面临现金流压力。

　　在3月份宁波兴润置业深陷破产风波后，随后爆出的房企资金链断裂的案例就有数十起。北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹表示，“下半年，房企资金链断裂的现象将会更为频繁地发生。”

　　从年初以来，中国房地产投资的同比增速不断放缓，多个城市屡屡传出降价和放松限购的消息。5月，70个大中城市之中价格环比下跌的城市高达35个，4月只有8个，3月也只有4个。这是两年来首次半数以上城市房价下跌。

　　此外，中国金融监管层正在加大对影子银行的打击力度，信托公司、理财产品深受冲击，加上中国出现了公司债史上的首例违约，这都令投资者对房地产市场的信心减弱。

　　用益信托网的数据还显示，本季度的信托新产品发行额锐减至407亿元，为两年多来最少。

　　虽然房地产企业可以通过海外市场融得资金，但他们在国际债市的发行额也在下滑。据彭博汇总的数据显示，中国内地和香港的开发企业本季度的离岸债券发行额较之前三个月锐减32.5%，至52.7亿美元。

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万科半月增持18亿 浮亏已近亿元

2014-06-21 10:07:20 来源：搜狐证券 作者：投资快报 孙宁

　　盈安合伙累计增持万科A市值为17.79亿元，根据杠杆比例，盈安合伙可用资金耗费过半，浮亏金额已经达到0.91亿元。

　　一边是唱空楼市，一边是重要股东二级市场增持，房地产的走向让人雾里看花。近日《投资快报》记者统计了自5月以来房地产上市公司的增减持情况，与看空楼市相对的是，近段时间增量资金流入多于流出资金。粗略统计增资部分参考市值为38.34亿元，而减资部分的参考市值为5.85亿。另外，为了应对门口“野蛮人”，部分房企更是拿出重金增持自家股份以捍卫控制权。

　　流入38亿VS流出5.85亿

　　根据统计数据显示，5月1日至今，共有65人次对房地产上市公司进行增减持。其中，有53人次对进行了增持，增持部分参考市值为38.34亿元；其余12人次均为减持，减持部分参考市值为5.85亿元。而在资金流入的名单中，包括有万科A(000002)、金融街(000402)、中弘股份(000979)、新湖中宝(600208)、新黄浦 (600638)等公司，减持的名单包括中茵股份(600745)、卧龙地产(600173)等。但需要说明的是这部分资金有些是主动型增减持，有些则是因为回购、分红送转等原因被动型交易。

　　在重要股东增持名单中，增持市值、次数最多的当属万科A。数据显示，万科A曾在5月29日、30日、6月3日、13日、14日、20日等6次获得重要股东的增持，增持人均为深圳盈安财务顾问企业(有限合伙)。万科近日表示，自6月13日至6月19日，盈安合伙购买公司A股股票的平均价格为8.40元/股，其中一部分资金来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而融得的资金。盈安合伙表示，将继续增持万科A股股票。

　　另一房地产公司金融街的增持也几近收购红线。5月7日，金融街发布公告称，5月6日，公司控股股东金融街集团及其一致行动人增持了公司股份55,000,000股，占公司股份总数的1.82%。本次增持后，大股东合计持有本公司股份900,188,357股，约占公司股份总数的29.74%，逼近30%的收购邀约线。

　　而房地产巨头保利地产，是因为分红送转的关系而增加了所持部分。

　　不过，当房地产在资本市场上受追捧之时，也有部分公司选择减持自家股份。6月19日，卧龙地产集团股份有限公司发布公告称，公司最终母公司卧龙控股集团有限公司董事、常务副总裁王建乔先生由于自身资金需求减持卧龙地产股份并放弃其持有卧龙地产股份的表决权。公告显示，2012年2月28日至2014年6月19日王建乔先生通过上海证券交易所交易系统累计减持卧龙地产2382万股股份。

　　万科半月增持18亿 浮亏已近亿元

　　一边是唱空楼市，一边是重要股东二级市场增持。房地产上市公司的举动貌似雾里看花，其实有不少“野蛮人”在觊觎股价低、股权分散、收购成本低的标的。

　　以万科为例，众所周知万科的股权极度分散。数据显示，截至一季度末，万科的前十大股东合计持有万科的比例仅有22.72%，其中，华润股份持有14.94%，为第一大股东，除此之外，前十大股东中，仅有自然人刘元生持有B股的H T H K /CM G FSG U FP持股比例在1%以上，除此之外的其他7家机构，持股比例均不足1%。按照6月19日的收盘价格，如果某个“野蛮人”要在二级市场上实施恶意收购的话，要成为第一大股东，仅仅需要132亿元人民币的价格。相对于这个价格水平，毫不客气地说，觊觎万科控制权的“野蛮人”绝对不在少数。

　　今年4月23日，万科召开了合伙人创始大会，共有1320位员工率先成为首批万科事业合伙人。与此同时，万科开始筹备事业合伙人持股计划。所有事业合伙人均签署了承诺书，将其在经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙的一般合伙人进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。而盈安合伙的第一次投资行为，选择的就是购买万科股票。

　　5月28日，代表全体万科事业合伙人的盈安合伙首次以约3亿元在二级市场购入3584万股万科A。为了加大购买力度，盈安合伙引入了融资杠杆。根据公告，盈安合伙此次购买万科股票的资金中，一部分来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而融得的资金。盈安合伙表示，基于投资判断及对公司未来持续稳健发展的强烈信心，未来将继续在二级市场购买万科A股股票。

　　据了解，盈安合伙此次购买公司股票的3亿资金中，约三分之一来自于集体奖金账户，其余部分则来自于融资杠杆。万科2013年报显示公司已提取尚未分配给个人的经济利润奖金余额为10.05亿。按此杠杆比例估算，盈安合伙未来可用于增持公司股份的总金额约为30亿，按当前股价估计，可增持公司份3.75亿股，约占公司总股本的3.4%。

　　统计数据显示，自5月28日以来的短短半个月中，盈安合伙已经连续六次对万科股票进行了增持，累计增持万科A 2.11亿股，占总股本的1.92%，平均交易价格为8.42元/股，累计增持市值为17.79亿元。按照上述杠杆比例，盈安合伙可用于增持的资金已经耗费过半，并且已经在事实上形成了浮亏，浮亏金额达到了0.91亿元。考虑到杠杆融资高达8%左右的年利率，在过去的半个月中，盈安合伙付出不小。但这个程度的增持，能否吓退在门口的“野蛮人”，仍然难以预料。

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巨丰投顾：调整近尾声或重现惊天大逆转

2014-06-20 15:27:51 来源：搜狐证券 作者：中国证券网

　　【盘面简述】：

　　周五股指再次冲高回落，午后再探2000点整数关口支撑，逼近2010点时，权重股集体发力，股指止跌回升。盘面上，有色、天津自贸区、高送转、锂电池、海峡西岸、3D打印等板块涨幅居前。石墨烯、酿酒等个别板块小幅下跌。本周上证指数冲击2100点受阻，市场出现连续下跌，我们认为下跌属于正常调整，而昨日的暴跌已然接近调整尾声，后市大盘继续向上拓展空间将是大概率事件。对于创业板，我们认为震荡不改中期向上趋势，巨幅震荡将涌现新热点！

　　【板块方面】：

　　早盘天津自贸区板块结束调整，大幅上涨，天保基建(000965)、天津海运(600751)盘中涨停，天津松江(600225)、津滨发展(000897)等涨幅超5%。在线教育题材在启明信息(002232)涨停带动下，大幅飙升，科大讯飞(002230)、新南洋(600661)等涨幅居前。高送转板块在天银机电(300342)涨停刺激下，大幅上涨，云意电气(300304)、煌上煌(002695)等涨逾5%。万向钱潮(000559)冲击涨停，刺激锂电池板块全线启动，杉杉股份(600884)、江苏国泰(002091)、沧州明珠(002108)等涨幅超5%。午后，3D打印概念集体起舞、金运激光(300220)、华工科技(000988)、海源机械(002529)、中航重机(600765)纷纷大涨。

　　【消息面】：

　　1、前海金融创新政策有望陆续出台

　　前海管理局相关人士19日在前海政策透析会上表示，虽然金融业并不在日前获批的前海产业优惠目录中，但下半年前海有望以财政补贴的方式支持金融业的发展。前海管理局5月初争取到17项金融创新政策，其中大部分针对香港金融企业。例如，人民币跨境贷款的放款主体拓宽至香港的非银行金融机构……

　　2、大小银行争相“公关”央行定向宽松货币流向存疑

　　目前，找央行沟通的银行不止一家。甚至还有大银行试图寻求央行下半年给予更多贷款额度，以便他们“更好地支持实体经济”。6月16日，兴业银行(601166)、民生银行(600016)、招商银行、宁波银行(002142)等四家上市银行获定向降准的消息不胫而走。随后两天，重庆银行、哈尔滨银行等地方城商行也接连宣布获批定向降准……

　　3、四新股冻结资金超3800亿元

　　龙大肉食(002726)、雪浪环境(300385)、飞天诚信(300386)、联明股份(603006)20日公布新股申购中签率，网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%。由于投资者申购积极，四只新股均触发回拨机制，发行人和保荐机构将大量股票从网下回拨至网上，导致网上中签率远高于网下中签率，为近年罕见。统计数据显示……

　　4、两市首份半年度高送转预案出炉天银机电10转10

　　6月19日晚间，天银机电发布半年报高送转预案，公司拟向全体股东每10股转增10股。这是沪深两市首份2014年半年度高送转预案。天银机电公告称，公司实际控制人、董事长赵晓东近日向公司董事会提交了公司2014年中期资本公积金转增股本预案的提案，根据公司2014年上半年的实际经营情况……

　　5、万科抵御“野蛮人”壁垒显现近18亿元六度增持

　　6月19日晚间，万科A再度发布公告称，代表公司1320名事业合伙人的盈安合伙通过证券公司的集合资产管理计划，于6月13日至6月19日期间，通过深圳证券交易所证券交易系统购入公司A股股份2396.96万股，占公司总股本的0.22%。根据公告显示，盈安合伙于上述期间购买公司A股股票的平均价格为8.40元/股……

　　【巨丰观点】：

　　早盘，股指低开高走，市场继三连阴后，出现反弹，临近收盘，再次大幅跳水，午后，股指继续下探2000点压力，触及2011点时，权重股集体发力，股指止跌回升。盘面上，黄金、有色、天津自贸区、高送转、厦门、锂电池、3D打印等板块涨幅居前。石墨烯、酿酒、云计算、网络彩票等板块小幅下跌。

　　近日有消息称天津争做国家行政副中心，今日天津板块再度受到资金关注，个股早盘飙升大涨。截至当前，天津海运和天保基建强势涨停，天津松江大涨6.71%，津滨发展涨幅近6%，其余概念股也在拉升途中。

　　近日有消息称中央决定福建省厦门市将升格为第五个中央直辖市。厦门本地股：厦门国贸(600755)、厦门港务、象屿股份(600057)、厦门空港等午后逆市大涨。

　　天银机电中报高送转，开盘涨停，并带动云意电气、煌上煌、同大股份(300321)、麦捷科技(300319)等高送转题材大幅上涨。

　　本周上证指数冲击2100点受阻，市场连续的下跌属于正常调整，而昨日的暴跌已然接近调整尾声，后市大盘或重现惊天大逆转。鉴于新股已开闸，且具备一定的估值优势，那么我们从投资策略上就需要有一定的调整，蓝筹股尽管低估，但对场外资金吸引力不强。那么市场风格短线将切换到中报行情和新股炒作上来。而对于中长期，我们依旧建议投资者继续把握受政策重点扶持的行业（如核电、高铁、环保、特高压等）。下周市场将迎来新股登陆，预计市场将出现宽幅震荡。

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夏斌：中国股市没有理由不涨 股市违规犯罪成本太低

www.eastmoney.com2014年06月21日 10:42

国务院参事、中国著名经济学家夏斌

　　近日，国务院参事、中国著名经济学家夏斌在接受媒体访谈时表示，中国股市没有理由不涨。

　　夏斌认为，从经济来说，如果把股市搞上去了，一部分资金转到股市里，既能减轻货币供给压力，有投资收益，又能扩大消费，是好事儿。那么，为什么现在股价上不去？从旁观者角度看股市，我曾经说过，中国股市没有理由不涨，这是我的基本判断。什么道理呢？因为中国经济相对来说还是在高增长，体现高速增长的标志，肯定是有一大批好企业在上市，利润在增长。那现在为什么股市不涨呢？我提出来和大家讨论，愿接受大家批评。股市上不去不是短期问题，不是IPO的一些操作技术问题。又有人老说是资金问题，我说过股市上永远不缺钱。20年前我当深交所总经理，我知道行情一好，什么资金都来了，违规资金、冒着生命危险、判刑的资金都会来，因此资金不是问题。那是什么问题呢？为什么美国股市、日本股市、英国股市，人家的股市和经济很吻合，我们怎么老不吻合？美国在跌我们跌，美国涨了我们还在跌，为什么？
　　夏斌认为第一条，是我们股市上的违规犯罪成本太低，抓人判刑不够狠。为什么出现很多内幕交易？就是没有狠狠的整，屡抓屡犯，犯罪成本太低。一个死耗子把一锅汤弄坏了，长期下去理性投资者就没有信心了，不相信股市上公开的游戏规则，就不愿意陪你玩了。
　　第二，要看到，就眼前来看，中国经济正在往下走，问题、风险都在暴露，必然会暴露有些企业积累的经营问题，产能过剩的问题，因此，相对于过去它的高利润增长自然下降，体现为股价也相对会差一些。这是我归纳的第二点，就是增长速度降下来后一些问题的暴露，即使一个好企业也是一样，曾经是利润20%，现在经济增速放慢，产品销售受影响，利润不到10%了，股价就要提前反映，就会下跌。
　　第三，是预期问题。我们经济中的许多问题，从大方向来说，有改革的蓝图和纲领了，但是具体到每一件事情的行动计划和方案是什么？还不清楚。加上前几年一直是说得比较多，落实比较少，落实比较慢，所以大家信心不太足。改革的预期不明朗、不清晰、不具体，致使产生了一些信心与预期的不足，这对股市也是有很大的影响。
　　所以，从大的方面看就这三条。第一违规成本低、打击不狠。第二经济增速下行，问题水落石出，自然利润在减少，这是相对于过去的必然反映。第三明天怎么办？改革呼吁还没有走到到操作规程的地步，大家都在等和看。

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　　贺宛男：中国股市为啥越来越戆

　　基本面没有变坏，相反，中国经济增长还将从7.5%左右变为“保证它的下限不越过7.5%”；资金面也没有变坏，相反，为了配合新股发行，央行接连推出定向降准。而且已经扩大到招商、兴业、民生等股份制银行。然而，A股却连续下跌，周四沪深股指更跌近2%，创业板跌逾3%。原因很简单，卖股打新，A股大失血也。
　　本来，证监会已明确作出“从6月到年底，计划发行上市新股100家左右”的承诺，市场各方多认为，IPO重启压力不大，相反，由于“三高”发行被严禁，将会吸引增量资金入场，新股发行还会引发财富效应。然而，让人始料未及的是，以前三高发行大抽血，新股大批破发成为二级市场大跌的元凶；如今变“三高”为“三低”(如联明股份原计划募资2.78亿元，如今仅得1.99亿元，还要去掉一大笔发行费用，不是“超募”已是“欠募”)，打新锣鼓刚刚敲响，靓女尚未登场，二级市场便已狂泻不止。
　　新股“市场化改革”的设计者兴许会问：为什么“三高”失血，“三低”也失血？答案是，正是新股改革，让IPO重启又一次成了A股市场的罪魁祸首！
　　谓予不信，请看事实：
　　新股询价、市场化定价不要了，有的只是募集资金额除以发行股数，加上发行费用，便可得出发行价的刻板公式，只要发行市盈率低于行业市盈率一概放行；如果高于呢？延迟三周，一周一次风险提示即可。公司质地好坏，成长抑或衰退，大盘抑或小盘，全都由公式说了算。如此发行，如此定价，还要投行、会计师、律师干什么？连傻瓜都会啊。
　　 网下配售，只认钱不认人。本来网下询价多少有点技术含量，参与询价的基金经理(行业研究员)至少得把招股书翻一遍，而参与配售的个人投资者则需“具备必要的定价能力”，如今这一切全不要啦！只要有钱均可参与，当然钱越多中签的几率越高，于是我们看到本来颇有点技术活的新股询价涌进了数百上千个“入围对象”，有10来个亿的基金一下子拿出3-4个亿打一只新股的，有牛散动用22亿巨资打新的，钱不够怎么办？卖老股呀，抵押呀，回购呀，正是为了中到几千股、仅需资金几十万元的打新，搅黄了、搅乱了整个货币市场和资本市场，以至6月18日1天期的国债逆回购利率居然狂飙至30%！须知当天发行的4只新股募资不过16-17亿元，居然动用了3800亿资金，而股市保证金总共只有5100亿！除了人为制造钱荒还能说明什么？
　　如此新股改革，连相关的法律法规都可以抛之脑后。例如，《基金法》对证券投资基金有“双十”的限制，即一只基金不得持有一家上市公司10%股权，持有单只股票市值不得超过基金总资产的10%。这就是说，规模10亿元的基金，申报一只新股的市值额度不能超过1亿元，如今基金公司普遍取消了这一要求。如龙大肉食网下冻结资金上限3.23亿元，飞天诚信网下冻结资金上限4.737亿元，绝大部分基金都是卯足劲往上限打，无论是基金内部的风控机构还是监管部门，居然无一人提出异议！
　　笔者曾写过“中国股市全世界最丑陋的股市”一文，丑陋归丑陋，至少发行人(不管是国企还是民企)还圈到了钱，对实体经济多少有些作用。而眼门前这个新股改革，却是满盘皆输：发行人没拿到多少钱(如上述，有的连计划募资都未募足)；投行从预披露(一改再改的预披露文本又有谁看)、半夜鸡叫忙起，今年100家，也谈不上“大年”；投资者不管是机构还是散户，纵然侥幸中签，也是损失远大于获利。当然，在“满盘皆输”中有一个大赢家——中国证券投资者保护基金公司(中投保)是也。根据有关规定，股票发行冻结资金利息收入纳入保护基金，并且免征所得税。首次4只新股冻结资金3800亿元，若按冻结5天计算，纵然是0.35%的活期利息，也高达1800万元！然而，为了中投保拿到这1800万元利息收入，仅周四那天市值损失就近4000亿元。这点利息拿得值得么？让投资者损失累累的这家基金，还好意思冠其名曰“投资者保护”么？（金融投资报）

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　　李志林：新股认购方式为何会导致连续暴跌？

　　在经济增长确保7.5%、货币政策趋向适度宽松、年内扩容总量和节奏明确等方面的预期，优于数月前的情况下，本周股市在周一冲上2087点、突破了下降通道压力线、将除了年线2092点以外的所有均线都踩在脚下之后，没有如多数人预期的继续往上走，而是因新股申购和股指期货每月交割日前的惯性做空，各指数均暴跌3天，将上证指数快速打回到2010点，给人一记闷棍。
　　市场纷纷提出完善申购方式的建议，我也来发表一点意见。
　　1、以前的新股配售，为什么能成为市场的重大利好？
　　人们定还记得，从通货紧缩的1999年“5·19”开始的1047——1765——2245点的大行情。当时推动行情的一个重大利好，就是证监会采纳了包括本人在内的市场人士建议，新股以20倍以下市盈率定发行价，按二级市场投资者的市值摇号进行配售，投资者中签后再交款。
　　此举的积极效果是：
　　促使当时有1万多亿资金的一级市场“打新专业队”，不得不进二级市场买股票；二级市场投资者非但不惧新股发行，反而欢迎新股发行，可以稳当地、不同程度中签新股；新股发行没有出现二级市场资金大搬家之苦，中签后才交款；二级市场股价稳定，投资者持股心态稳定，中签的低市盈率新股上市后的巨大涨幅，增加了许多投资者的收益，也弥补了部分投资者的亏损。
　　一二级市场的利益和命运紧紧捆绑在一起，以新带老，以新促老，促进新股发行和二级市场的共同繁荣。
　　5·19”行情能启动得如此迅速、涨势如此迅猛、涨幅如此之大，新股发行也如此顺利，关键是让广大机构和中小投资者都能通过新股发行和上市而获益，所以将扩容的利空变成了利好，用当时投资者的话来说，“新股按市值配售”充分体现了“按劳取酬”、“多劳多得”、“不劳者不得食”的分配原则。
　　2、如今的新股按市值配售为何变成了大利空？
　　最主要的原因是：将原先的按市值摇号，变成了不仅要按市值、而且要以足额资金申购，才能参加摇号。
　　此举的不良后果是：
　　(1)由于小盘新股以低于20倍市盈率发行，吊起了所有投资者申购的胃口，几乎无人愿意放弃。没有资金或资金不足，只能忍痛抛掉所持股票，从而引起二级市场的大失血，股价大暴跌三天。
　　(2)申购资金量过大，降低了资金效率。周三，仅申购4只小盘新股，就抽走了3800亿资金，而网上中签率只有0.48%，网下机构中签率只有0.08%。
　　(3)融资量与市值损失严重不匹配。4只小盘新股总共募资十几亿，股指却暴跌4%，损失流通市值8000亿元左右。管理层完成了了少量的融资功能，却几十倍地损害了二级市场市值、投资者的利益，以及市场的投资功能。从市值管理角度看，这是一笔得不偿失的、甚至非常糟糕的买卖，是一个管理失败案例。
　　(4)申购新股的所有投资者均得不偿失。此次按市值申购新股的广大中小投资者，且不说按0.48%的中签率，基本上属于“竹篮打水一场空”。即便极少数中签者，哪怕500股或1000股新股上市后涨200%，但是，其手中持有了20天的市值，在这三四天里，却跌得昏天黑地！
　　(5)为何要让广大投资者用足额资金去申购？无非是为了获取这3800亿巨资几天的巨额利息，但却造成了8000亿流通市值的蒸发。
　　(6)股市暴跌，2000点政策底又岌岌可危，是先前管理层和政府高层的种种救市努力，包括“国七条”、“新国九条”的作用，都前功尽弃。问题是，这种资金大搬家、市场大失血，今后每周每月都将持续不断地发生。刚发了6只新股，2000点就差一点跌破，后面更大量新股怎么能顺利发行？
　　3、如何弥补新股申购中的缺陷，使之变成利好？
　　在我看来，其一，恢复新股按二级市场投资者市值摇号，中签后再缴款的办法。也许，管理层会担心，大小非解禁后流通市值已急剧膨胀，配售不过来，中签率太低。但我认为，似可规定：按二级市场买入股票的市值(排除解禁的大小非)摇号。这样，按交易所此前公布的数据，现持仓账户总共只有2500多户，扣除大批市值不足者，对剩余账户按市值摇号配售，还是可以的。
　　其二，为了提高中签率，对小盘新股，可以100股为单位进行摇号配售。
　　其三，若一定要在现有办法的基础上加以改进，那么可以规定：申购新股只需交5——10%的保证金即可，与网下机构配售一视同仁，维护三公。这样就可避免几千亿资金做无用功。
　　其四，可以将每月15只新股一次发行，或分两次发行。可将所有账户分成若干组，每组账户对应相关个股进行摇号一次，不能重复摇号。这样也可适当提高中签率。
　　如果按上述四项建议对新股认购方式进行完善，那么，发新股对市场的资金冲击和心理冲击可大大减轻，新股对市场的利空作用可大大弱化，市场做多的积极性会大大增强，盘面定会大改观。
　　如果再对股指期货交易中机构做多只能600手，而做空可以20000手的不合理规则加以修改，并对股指期货的定位重新界定，除了套期保值的功能以外，还应有价值发现功能，取消机构做多只能600手的限定，那么目前股指期货的交易中的大约40:1的空头压倒一切状况，以及对股市的下跌的指引和拖累作用，也会有根本性的扭转。（金融投资报）

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　　顾铭德：建议取消网上新股发行预交款

　　新股发行前三天，资金对二级市场的冲击再次出现。对新股发行，证监会确实部分听取了市场人士的有利建议，比如安民告示年内100家发行，按市值摇号等等。但是有一个因素同样重要，对股市资金面有重大影响。证监会同样应当从市场大局出发，研究取消网上新股发行预交款问题。
　　众所周知，我国货币总量尽管达100万亿余，但是，股市中用于结算的保证金只有几千亿元。股市中资金是紧缺的。加上恢复新股发行，尽管场外会有增量资金进来打新股，但股市中用于支撑二级市场的有效资金明显不足。所以，新股发行办法改革应当有利于二级市场资金稳定。可是，这次新股发行办法规定除市值摇号外，还必须交足认购量相应的资金。这个规定使大部分投资者，尤其是散户资金一分为二，极大分流二级市场资金，不利于二级市场股价稳定，市值稳定。在新股发行办法征求意见过程中，许多市场人士建议取消网上预交款规定，改为摇号中签后交新股款。这个建议合情合理，有利于二级市场股价稳定。
　　但是，上述建议至今没有被采纳。有关部门及投行人士解释说，认购新股需预交款，香港股市也是这样。确实，在香港股市认购新股，需要交足认购数量对应的资金量。什么原因？据说是怕中了新股后，认购者不交足资金，从而导致发行失败。在香港或其它国家股市，这样的规定有道理。因为，香港等国外股市不存在炒新股问题，不存在新股价格高于同类老股价格问题。因此，新股上市跌破发行价很普遍。这就要求投资者认购多少量，必须预交多少量的资金，以免中签后行情变化不认账，不交钱，从而导致发行失败。这是成熟股市的合理做法，它并不符合沪深股市的现实状况。
　　沪深股市是全世界开户数量最多的市场。几千万投资者和几千亿资金面对的新股发行量，不存在摇号中签后不愿付钱的事。因为新股发行上市后的价格必然高于发行价，这是现实。政策制定也必须面对现实，要求投资者认购新股时必须预交相应的资金量，在中国目前的沪深股市完全没有必要。这样做除了加剧二级市场资金量紧缺外，还有什么好处呢？投资者实在不明白。证监会发行部门是否通过新闻发布会，向投资者讲清新股发行网上预交款的必要性，或者请广大投资者和接地气的专家重新讨论预交款的利弊。
　　不可否认，沪深股市今后会成熟，会有新股发行价与上市开盘价倒挂跌破的那一天。到那时，发新股不用再摇号。新股发行办法完全可以与国际接轨。但是在今天，在沪深股市资金面严重不足的情况下，要求认购新股预交相应款的规定，实在是弊大于利，或者说，只有弊端，对市场稳定大局没有好处。再次呼吁取消网上认购新股预交款的规定。（金融投资报）

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A股强力洗盘 四类股遭错杀

www.eastmoney.com2014年06月21日 09:36李 晶

      自本周二开始，市场主力借IPO发行、期指交割日等利空强力打压，导致3连阴杀跌行情的出现，许多板块瞬间从天堂下到了地狱。对此，上海证券投资顾问黄昌全认为，“A股2000点以下空间有限，目前主要是网下申购新股缴款过大，导致机构卖股票申购；不过，许多热点在下跌完成后还将重新崛起，投资者应把握住低位吸货机会。从近两日的市场走势看，信息安全、电子通讯、新能源汽车、智能机器等四类错杀股存在明显机会。”

　　信息安全错杀严重

　　目前，有关部门正在着手准备调研并起草“信息安全装备国产化”专项扶持方案。据悉，本次政策涵盖的不再是某一个技术节点，范围将更为广泛，而国产计算机的整体崛起将加快上述方案。本周这一板块出现了加速调整，目前可以低吸。

　　潜力股票：华胜天成、国民技术、长城开发、浪潮信息、蓝盾股份、网宿科技、北信源。

　　电子通讯洗盘明显

　　世界范围内手持设备的大幅增加将推动电子行业的快速发展，而我国的深化改革浪潮已从石化系统转向通信领域，整个电信板块出现了较大的变化格局。前期，不少主力对电子、通信板块等业绩稳定成长的品种有明显的建仓迹象，而本周来洗盘痕迹十分明显，目前正是低吸时刻。

　　潜力股票：大族激光、环旭电子、金龙机电、欣旺达、号百控股、二六三、烽火电子。

　　新能源将卷土重来

　　近年以电动汽车为代表的新能源汽车行业发展迅猛，目前已形成新能源汽车、锂电池、充电桩以及这些板块上下游企业参与的一个大产业链。经过洗盘后，目前已有卷土重来的苗头，可以持续跟进。

　　潜力股票：金瑞科技、赣锋锂业、万向钱潮、亿纬锂能、比亚迪、上海普天、新宇邦。

　　智能机器继续关注

　　目前我国的电子制造和代工厂商正在采购大量机器人取代人工，以完成产业升级转型与降低对人工的依赖程度。随着全球制造中心向中国的转移，智能机器将成为国际厂商关注的焦点。

　　潜力股票：机器人、科大智能、宜安科技、海得控制、智云股份、宝德股份、均胜电子。