【航天机电】 50mw电站顺利转让

开来明道

• 个股点评：航天机电(600151)50mw电站顺利转让 电站开发模式再次得到验证
  2013-11-20 10:49:48
  
  
• 港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）个股点评：航天机电(600151)50MW电站顺利转让 电站开发模式再次得到验证    分析与判断    电站成功转让，增厚今年业绩宁夏中卫30MW、刚察太科20MW共50MW电站属于打包出售，由于相对规模较小，预计转让收益较前几次转让稍低。    其中股权转让收益2200 万元，其他通过EPC收入计入公司子公司太阳能科技，由于公司在挂牌条件中将设置债务清偿条件，故可确保产业链相关公司按期收回项目的工程款，50MW电站转让可增厚当年业绩。    新开发50MW，电站开发-转让-再开发模式逐步成熟    公司公告，陕西榆林50MW电站的光伏电站项目开发公司进行增资，预示着公司这个项目已经拿到核准，并将拿到国开行贷款。同时公司在云南丘北签订未来4年200MW框架。随着近两年不断开发电站，同时顺利转让，然后继续开发，公司开发-转让-再开发模式已经得到验证，随着电站业务滚雪球式的增长，今年基本面将迎来反转，同时在未来几年公司将继续维持强势增长。    运维公司将成为另一增长点    甘肃神舟电力运维有限公司负责电站运维方案设计，电站并网投运管理，电站运维管理等。目前转让成功电站仍然由公司负责运维，根据行业运行经验来看，年收费在建设成本2%左右，随着公司开发规模不断扩大，预计未来运维量将呈快速增长至GW级，运维公司将成为公司另一增长点。    盈利预测与投资建议    我们预计公司2013-2015年EPS为0.21、0.42和0.67元，对应的市盈率分别为43、21和13倍，预计未来三年符合增速超过60%以上，我们维持公司 “强烈推荐”投资评级。    风险提示：    1）光伏电站的合作开发存在不确定性。2）电站转让收益不及预期。【出处】民生证券
  
  

大亖忽悠

[资讯台]多晶硅价格近期暴涨 未来预期仍不乐观2014-02-11 09:30:00   
  　在特变电工涨停的拉动下，2月10日多家多晶硅概念公司股价飘红。据中国证券报记者了解，受我国对海外多晶硅倾销措施陆续施行的鼓舞，加上光伏电站建设刺激下的国内多晶硅需求上升带动，春节过后，国内太阳能级多晶硅现货价格依然延续着节前强劲上涨势头。不过，多名业内专家表示，相对前两年的暴跌，近期多晶硅的价格属于恢复性上涨，长期价格走势并不看好。
  　多晶硅价格飙升
  　2013年12月底，国内多晶硅价格还稳定在13万元/吨左右；2014年2月10日，太阳能级多晶硅现货价格已急速攀升至16万元/吨。同时，多晶硅的紧俏也在资本市场上不断发酵，以多晶硅风向标公司——保利协鑫为例，其股价在2月6日至2月7日的两个交易日中，便创出了逾10%的累计涨幅。2月10日，多晶硅生产企业特变电工以涨停收盘，乐山电力、天威保变等多晶硅相关企业也纷纷飘红。
  　此前，因多晶硅光伏价格快速下跌，国内多晶硅光伏企业陷入大规模停产的境地。截至2013年上半年，在国内已投产的43家多晶硅企业中，仅剩6家企业尚在开工生产。而到了2013年底，国内大约有13家多晶硅企业恢复生产。
  　保利协鑫能源控股有限公司副总裁吕锦标表示，此次多晶硅价格暴涨，主要是因为去年年末的光伏电站投资热潮直接拉动了对多晶硅的需求，再加上日前商务部裁定美、韩进口太阳能级多晶硅存在倾销，需求加上预期，使得多晶硅价格的持续上扬获得了支撑。
  　Solarbuzz分析师韩启明表示，特变电工1.2万吨多晶硅生产线早在2013年年底已全面达产，证明市场对多晶硅原料的需求十分强劲。中国有色金属协会硅业分会马海天也表示，根据协会的预测，2014年市场需求将大幅增长。
  　未来价格不乐观
  　根据国家能源局此前发布的光伏建设计划，2014年全国新增光伏装机目标为12GW，远远大于2013年全年国内光伏装机量9GW。有研究机构认为，这也将带动对多晶硅的需求，并且目前多晶硅的价格涨势也从侧面印证了这一点。
  　不过，也有分析人士认为，不能因为目前多晶硅短期的涨势就乐观地估计形势。据该人士介绍，2013年年初因为日本等地抢装潮，多晶硅价格同样出现了短期上扬，并且3月份达到了14万元/吨，但之后则一路在低谷徘徊。
  　中国有色金属协会硅业分会马海天认为，预计国内多晶硅价格在短期内难以大幅回升。受我国对美韩反倾销初裁利好消息鼓舞，国内多晶硅企业纷纷复产，并试探性调高报价，以期顺势走出阴霾，故从二季度开始国内多晶硅产量预计将逐渐增加。但下游本身需求不足，并不接受价格调涨，且仍可转而选择价格较低的进口多晶硅，因此多晶硅厂商的试探性调涨并未起到实质效果，反而有可能因为供应量过大而导致新一轮价格下降。
  　韩启明也表示，国外多晶硅产品可通过加工贸易等方式规避“双反”征税，未来将持续对我国进行低价倾销。随着国内多晶硅闲置产能的复产，产业将面临阶段性结构矛盾以及市场供需压力，不具竞争力的企业只能逐渐被淘汰，未来国内多晶硅的产业集中度将进一步提高。
    出处：中国证券报  

大亖忽悠

航天机电2.7亿增资149.5MW光伏电站项目

　　3月4日晚间，航天机电(600151)公告，根据公司在甘肃、宁夏的部分光伏电站项目开发进度，公司拟增资兰州太科光伏电力有限公司和宁夏宁东神舟光伏电力有限公司，用于开发和建设永登49.5MW光伏电站项目和宁东100MW光伏电站项目，增资总额27200万元。

　　其中，公司向兰州太科光伏电力有限公司增资8700万元，由该公司实施永登49.5MW光伏电站项目的建设。增资完成后，兰州太科注册资本为8800万元。永登49.5MW光伏电站项目总投资约43800万元，按照兰州地区光伏电站标杆上网电价0.95元/千瓦时测算，项目内部收益率为9.6%，该项目已于2013年12月获得甘肃省发展和改革委员会下发的备案通知，计划2014年年内并网发电。

　　公司向宁夏宁东神舟光伏电力有限公司增资18500万元，由该公司实施宁东100MW光伏电站项目的建设。增资完成后，宁东神舟注册资本为18600万元。宁东100MW光伏电站项目总投资约92786万元，按照宁夏地区光伏电站标杆上网电价0.90元/千瓦时测算，项目内部收益率为10.8%，该项目已于2013年12月获得宁夏回族自治区发展和改革委员会下发的核准批复，计划2014年年内并网发电。

　　航天机电表示，宁东100MW光伏电站项目是目前公司在宁夏开发的最大项目，也是该地区单体装机量最大的项目路条之一，上述两个项目的开发建设将进一步扩大公司在国内光伏电站市场的份额和影响力，提升公司整体经营效益。

壹单壹佰

航天机电(600151)：猛龙过江，央企巨头切入光伏分布式


　　14-16 年分布式光伏CAGR 达到83%，公司高成长业绩可期。国内分布式市场14-16 年规模预测分别为3GW、6GW 和10GW，对应三年CAGR 有望达到83%；公司同期电站收入CAGR 有望达到56%，电站开发区域也从传统的甘肃、青海地区向云南、河北、山西等地区拓展，公司的电站类型从传统的荒漠电站向农业结合、山地结合、分布式光伏等形式发展。
　　集团屋顶资源丰富，切入分布式开发拥有先发优势。2014 年国家能源局强力推进分布式光伏发展，公司选择上海、无锡、龙岩和广州四地重点推进。公司背靠集团平台，拥有诸多竞争优势，就分布式项目开发而言，集团公司旗下的屋顶资源丰富，在项目资源“跑马圈地”阶段就拥有先发优势。
　　首次评级为“增持”。我们预测公司2014-2016 年实现每股收益分别为0.26、0.42 和0.54 元，2014-2016 年的复合增长率约43%。目前对应2014 年40 倍，2015 年25 倍。公司作为国内光伏电站开发龙头，组件出货量和电站销售规模有望持续增长；高端汽配行业成长稳健，未来期待兼并收购做大做强；服务于航天军品的新材料业务快速上升，未来期待军民品融合带来收入增长。公司目前估值接近光伏产业链上主流电站企业，但是我们在盈利预测时没有考虑汽配行业兼并收购和军工资产注入的潜在贡献可能。我们首次覆盖给予公司“增持”评级，12 个月目标价12.57 元，对应2015 年30 倍PE。申银万国

壹单壹佰

航天机电：电站开发环境改善，剥离不良资产利好长期发展，维持增持评级


　　类别：公司 研究机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：孔凌飞，武夏，余文俊 日期：2014-10-22
　　前三季度业绩符合预期，迎接年底业绩高峰期。2014 年前三季度公司实现营业收入21.79 亿元，同比增长13.5%；实现归属于母公司所有者的净利润0.36 亿元，同比下降82%；实现每股收益0.029 元。公司全年营业收入有望达到55.78 亿元，同比增长66%，主要由于公司电站挂牌销售集中在四季度。
　　能源局出手强力打压路条交易，公司获取路条的竞争优势更加明显。能源局近期发布《关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知》，强调“禁止买卖项目备案文件及相关权益”，对市场上风行的电站收购交易造成直接冲击，但公司一直坚持自主开发路条的模式，而且公司的央企背景保障获取路条的竞争优势更加明显，电站开发龙头地位进一步得到巩固。
　　执行新会计准则，预备计提甩下多晶硅包袱。公司公告因执行新会计准则，持有的内蒙古神舟硅业剩余的19.63%股权预计将发生1.2-2.47 亿元的减值，考虑到多晶硅价格长期趋势是缓慢下降，未来实现大幅盈利的可能性很小，公司对剩余股权价值减值计提有利于公司彻底摆脱历史包袱。由于公司目前仍在做资产减值测试，神舟硅业的具体减值金额未定，我们等待具体公告后再做盈利预测。
　　组件销售保持较快增长，电站开发进展顺利。公司三季度收入达到8.69 亿元，同比增长11%。我们分析公司的汽配和新材料业务没有大幅变化，公司三季度也没有电站股权转让，同时公司组件外销的日本市场需求旺盛，可以判断三季度收入的增长主要来自组件海外销售。公司在三季度挂牌拟出售兰州太科、宁东神舟、伊吾太科三个电站项目共计169.5 MW，预计在四季度可以实现挂牌转让和对应的收入确认。我们判断全年开工400MW 预期不变，电站转让规模不低于220MW.
　　维持盈利预测，维持买入评级。考虑到公司未来在电站开发领域的竞争优势，以及高端汽配收购的潜在可能，维持盈利预测14-16 年EPS 为0.26、0.42 和0.54元，未来三年CAGR 约42%，维持“增持”评级。