拼多多的“破发魔咒”：上市以来4次破发！ 2019-06-07 16:24
拼多多似乎已陷入“破发魔咒”。 6月5日，当地时间美股开盘后，拼多多盘中再次震荡破发，一度探底18.84元。这已是这一周内，拼多多第二次破发。6月3日，拼多多股价曾一路狂泻，暴跌4.89%，探底至18.47，又一次跌破19美元的发行价。 显然，一周内的数次破发，让资本市场对拼多多的神经愈发变得敏感。 早在2019年最新一季的财报发布时，拼多多股价便进入了下行通道，由于获客成本的增加以及增长不及预期，盈利遥遥无期，而后又有自媒体曝出拼多多商家沦为博彩“洗钱”通道，而遭到拼多多的起诉。 事实上，这早已不是拼多多第一次破发了。 如今，市值蒸发、假货横行、甚至”洗钱“争议，都始终让这个企业深陷泥潭，至于拼多多何时能从股价下跌的泥潭中挣扎出来，大概只有资本市场会给出最直观的反馈。 01 6月3日，拼多多跌破19美元的发行价，开盘暴跌近5%，创下了2019年新低，市值也惨遭腰斩，据媒体统计，市值仅剩余213亿美元。 除了资本市场的断崖式暴跌，此前根据拼多多发布的2019年Q1营收业绩也为拼多多的式微提供了证据，拼多多营收从2016年的5.049亿人民币到2017年的17.4亿人民币，增长245%。 显然，尽管拼多多增长迅速，但是目前的估值还是偏高。跟竞争者相比，京东的市销率为0.93倍，阿里巴巴的市销率为13.42倍，而拼多多的则高达42.37倍，明显被高估。 就在此次破发的前一个星期，自媒体“差评”发布一篇爆款文章《拼多多店铺沦为博彩网站洗钱平台，单店日洗钱50万！》，称拼多多成了博彩网站收款的支付通道，并声称找了几个博彩网站和 APP，注册账户进行充值测试。 该文章声称，经过多次不同商铺测试，可以确定，赌客的最终充值款项流入拼多多店家，成了合理、合法的店铺流水收入，为拼多多整个平台的大盘流水添砖加瓦。“简言之，博彩网站的非法赌资经过拼多多这么一道，被洗白了”。 文章发布后，引发轩然大波。拼多多表示，此为虚假不实文章，对拼多多公司造成极大商誉损失，将对该营销机构发起法律诉讼，索赔1000万元人民币。 而早之前的5月23日，更有媒体报道证实，美的、苏泊尔、九阳等家电厂商集体撤出拼多多，同样引发广泛关注。对此，拼多多创始人达达不得不回应称：“任何有价值的品牌和有价值的商品，都不会从一个有价值的平台彻底退出。” 并且特意提到，拼多多在准备“618”活动，但未来一段时间可能到处都是负面资讯，拼多多已经习以为常。 可惜的是，资本市场显然没有习以为常。“破发”，大概是对这一切最有力的回应。 财经金融评论家余丰慧认为，“今年集中上市的互联网企业呈现大面积破发的状况，一来是大环境不好，国内外整体资本市场普遍低迷；另一个缘由是企业本身运营情况和业绩不佳，这批企业很大一局部都存在与估值不太匹配的状况。” 02 对于拼多多来说，跌破发行价早已不是新鲜事。 早在2018年7月上市5天后，拼多多就遭遇了资本市场的不看好。在负面消息不断的冲击下，拼多多的股价在上市首日后连续四日下跌，盘中更是一度大跌逾16%，跌破其IPO发行价19美元/股，一扫首日上市的高光，陷入破发的尴尬。 成立不到三年的拼多多曾被很多人看作是“奇迹”。 不过，这种市场高度的关注，形同放大镜，最终衍生的出来的却是拼多多各种不足和利空，拼多多在上市前后，名声进一步大躁却成为了各方讨伐的对象。 正是在拼多多上市前后，一系列售假的丑闻层出不穷，可谓高潮迭起。 7月27日，一张“拼多多平台上7.5元售卖原价888元的贝因美红爱加奶粉”的图片引起发关注，有网友指出拼多多平台销售过期奶粉；7月28日，创维电视官方发布声明，要求拼多多停止售假。极米无屏电视、大益集团等发布官方声明，称未向拼多多购物平台授权或自行销售产品；7月29日，“童话大王”郑渊洁称，发现拼多多“星宝宝家居生活专营店”销售盗版皮皮鲁图书，要求其停止销售并处罚关闭该店铺…… 拼多多为此紧急召开了媒体沟通会。创始合伙人达达回应：假货问题是人性问题、社会问题，让3岁的拼多多承担是不公平的。 然而，创始人口中“山寨货不是假货”等等言论又一次引发了争议。舆论一片哗然。 舆情汹汹之下，国家市场监管总局也罕见高调发声批评“拼多多”。 据新华社报道，针对近日媒体报道的拼多多平台内销售侵权假冒商品等问题，8月2日，国家市场监管总局网监司牵头召开行政约谈会，要求拼多多平台经营者严格履行主体责任，加强对入驻平台经营者及商品的管理和审核，积极配合各地各级市场监管部门调查检查，维护公平竞争秩序，真正做到为消费者谋福利。 随即，拼多多注册地所在的上海市、区两级的市场监管部门随即展开行动，当天便对拼多多公司进行了约谈。监管部门的表态和调查立即“惊醒梦中人”，本来还在犹疑的投资者迅速逃离，跌破发行价自然时意料之中。 03 2018年12月28日，拼多多在美股市场上再次破发。拼多多显然不得不面对一个越来越尴尬的事实：假货横行不仅饱受消费者和舆论诟病，也让资本市场避之不及。 这场“破发”来得毫不意外。早在拼多多上市前，人们就在猜测它什么时候会“破发”。《福布斯》《华尔街日报》乃至《纽约时报》，几乎所有美国重量级媒体都从一开始就对拼多多发出过严厉警告，《福布斯》在《我为什么担忧拼多多》的专栏文章中还有过明确预言：拼多多不仅会让投资者承受损失，也会毁掉中国互联网企业在美国投资者中的声誉。 2018年12月破发前，看空的声音达到高潮。做空机构Blue Orca发布做空报告：认为拼多多被高估，建议做空。事实上，拼多多从提交上市申请，到正式挂牌，甚至IPO之后，各种各样的质疑之声几乎从来没有停息过。证据确凿的造假图片也被反复转引，拼多多的平台价值遭到了来自各方的质疑。 此后的来年4月，拼多多向美国证监会提交了年报表格，显示2018年营收为131.2亿元人民币，而净亏损达到了102.17亿元，相当于每天亏损3000万元。资本市场的悲观情绪再次触发，华尔街不少机构抛出了看空拼多多的观点，此后连续多日拼多多的股价涨幅也明显弱于美股大盘。 没多久，拼多多上市以来最黑暗的时刻终于来了。 美国当地时间4月25日，美国USTR（贸易代表办公室）正式宣布，将拼多多列入未能制止假冒产品销售的商业市场黑名单。USTR在报告中表示，尽管很多消费者都知道假货在这个平台上的泛滥程度，但这些“低价商品”还是吸引了不少贪图便宜的人。 同样尴尬的是，拼多多还得面临美国多家律所的集体诉讼。 早在拼多多于去年8月上市后不久，包括罗森律师事务所（Rosen Law Firm）在内的多家美国律师事务所宣布，将代表拼多多的投资者对拼多多提出集体诉讼，以对潜在的证券索赔进行调查。 提出集体诉讼的律所的诉求无一不直指拼多多饱受争议的假货泛滥。 各家律所都在其声明中附有表格链接，邀请购买了拼多多股票的投资者们加入集体诉讼。股民只要打开网页，简单填写个人信息和联系方式，就能作为原告之一参与到对拼多多的诉讼当中。 上述律所多在声明中指出，2018年7月31日和2018年8月1日，媒体报道称，社会舆论热议拼多多购物平台上涉嫌销售侵权假冒商品，中国国家市场监管局发布加大打击制售假冒伪劣商品违法行为力度的通知，要求各地监管不履行法定义务的网络交易平台(网站)。 令人尴尬的是，随着时间的推移，对拼多多提出集体诉讼的律所越来越多。 美国东部时间今年5月13日，拼多多发布新季报前夕，位于纽约知名律所Lifshitz & Miller LLP发出声明，因拼多多屡次（Repeatedly）销售假冒商品行为，涉嫌触犯相关证券法律，将代表全球投资者对其展开调查。 至今，参与拼多多集体诉讼和调查的律所达到15家创新纪录。去年8月，拼多多上市一个月内即遭10家美国律师事务所集体诉讼。其中，拼多多上市第五个交易日即闪电遭遇首家律所集体诉讼调查，曾轻松创下中概股IPO后最快被诉、最多被诉的”双纪录。 04 拼多多的快速上市，曾经一度令人对所谓“拼多多速度”产生疑虑。一个口碑争议巨大的公司，竟然在短短三年内便登录资本市场，是资本市场疯了吗，还是时代真的变了？ 不容否认的是，拼多多的“假货模式”之所以能得到快速发展，主要得益于差异化竞争，通过走三四五线城市低收入群体的互助拼团模式，在要求价格拼得越低越好的情况下，真正的正规商品被挤掉，而假冒伪劣商品却受到追捧，但是这种“劣币驱逐良币”的柠檬市场，无论如何也不会得到资本市场、监管部门、消费者的认可。 财经观察家吴晓波曾对此撰文指出，对知识产权的尊重，是所有商业行为的法治化前提。“消费者对商品的性价比追逐，是永无止境的，而对之的满足，应通过技术创新和效率的提升来完成。制假贩劣，终非正途，既不值得赞美，也不应予任何谅解的借口。”
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发表于 2019-6-8 13:03:10
