中国芯 中芯国际从“美国退市”

开来明道

中芯国际从“美国退市”有何难言之隐？

不执著财经 今天11:44

2019年5月24日晚间，中芯国际集成电路制造有限公司突然对外发布公告称，将根据美国证券交易法申请自愿将其美国预托证券股份从纽约证券交易所退市，并撤销该等美国预托证券股份和相关普通股的注册。在退市消息中也有“补白”：将保留美国场外交易市场。

中芯国际对外宣布自愿申请从纽交所退市的原因有二个：第一，总部位于上海的中芯国际，2004年3月17日在美国纽约证券交易所，在当年的3月18日亦登陆香港联合交易所上市。从两市的市值看，港股的总市值远大于美股，而且在中芯国际在纽交所的交易量也相当有限。第二，既要在纽交所上市，又要在香港上市，两边上市每年花费的成本较高，从成本上看，退市可以节省资金用于研发。

很多人会问，中芯国际是做什么的？中芯国际是做芯片的，与华为不同在于，中芯国际是做芯片制造的，而华为是做芯片设计的。现在，国内芯片设计企业有华为的海思，而芯片制造则有中芯国际、台积电等。当然，在芯片制造完成后，还需要封测，所以，芯片制造是处于芯片产业链的第二道环节前面有芯设计，后面有芯片封测。

实际上，在整个芯片的产业链上，芯片设计中国并没有落后别人有太大差距，像华为这样的企业已经走到了通讯科技的最前沿，但是芯片生产与最先进的芯片制造商相比还有明显代际差距。比如，2019年，中芯国际量产了14nm制程工艺，备受关注的7nm制程工艺还待字闺中，仍处研发阶段。反观台积电，7nm制程工艺已经量产，5nm、3nm两种制程工艺未量产。中芯国际显然与之有不小差距。

尽管中芯国际在量产芯片方面与台积电、三星等世界顶尖芯片生产厂商存在着一定的差距。但不管怎样，中芯国际还是代表了我国最先进的芯片量产技术。就在今年2月份孟晚舟事件发生后，中芯国际就宣布，2019年将大规模量产14nm芯片，良品率可达95%。但迄今也不知道是否已经生始生产了，至于10nm和7nm的高端手机芯片，中芯国际目前暂时无法量产。

那么中芯国际为啥要选择在此时退市纽交所呢？一方面，随着美国打压中国高科技企业的力度不断在加大，中国集成电路产业“独立自主，自力更生”的需求越来越强。而中芯国际要想成为国际顶级公司，就必须排除一切干扰，不顾一切的提高研发速度，如果其还在纽交所上市，中芯国际很多投资者来自于海外资本，他们会竭力投反对票，阻挠中芯国际加快研发的步伐。

另一方面，中芯国际现在要想研发更精密的芯片技术，就必须要不计成本的大量投资人力、物力。而中芯国际的海外股东的出发点是利益最大化为主，不可能牺牲自己眼前的利益。所以，中芯国际选择退出纽交所，可以少受外资股东的干扰，一心一意的研制出10nm和7nm的芯片，可使我国摆脱芯片受制于人的局面。

中芯国际自愿在纽交所退市，表面原因是：成交量长期偏少，为了节省成本。但实际上，中芯国际也有难言之隐，未来中芯国际将肩负中国芯片量产的历史重担，必然会遭到外资的阻挠，同时，海外投资者也要顾着自己的利益，也不可能让中芯国际不顾一切的发展芯片制造。在这种情况下，中芯国际选择退市，股东全都是自己的，这样可以确保中芯国际能够早日量产出高端芯片，真正摆脱我国芯片量产受制于人的历史。