二、将带来多少资金? 本次扩容能给A股带来多少增量资金呢? “我们估算本次扩容可能带来约1600亿元人民币额增量资金,其中约20%为被动资金。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺对记者表示。 他进一步解释道,被动资金配置会在最新指数权重生效(5月29日)前一个交易日收盘前或生效前一段时间内配置A股。主动资金则相对灵活,会根据市场的情况和相关个股的情况灵活择时。考虑到MSCI在3月初已经宣布扩容决定,可能已有部分主动资金提前布局此轮MSCI提高纳入A股比例。 中金公司称,5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右,并预计其中被动资金占比可能在20%左右。据中金公司估算,届时将有约40亿美元(折合人民币在200亿元至300亿元之间)的资金将在5月底左右进入A股市场。 而今年8月和11月,MSCI还将进一步增加中国大盘A股的纳入因子至20%,同时将中国中盘A股以同样20%的纳入因子纳入。MSCI亚太研究部主管兼董事总经理谢征傧此前曾表示,包括中国大盘A股、中盘A股以及创业板股票在内的所有中国A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系后,预计有望给A股带来合计800亿美元的增量资金。 据MSCI研究,完成所有三步实施后,中国A股在MSCI新兴市场指数的预计权重约3.3%。 三、增量资金会通过 哪些渠道进入A股? 从此前纳入经验来看,沪股通、深股通是跟踪MSCI的资金布局A股的主要渠道。 MSCI董事总经理兼MSCI指数政策委员会主席Remy Briand先生表示:“互联互通机制已被实践证实是投资A股市场的可靠渠道。此前,中国A股以5%的纳入因子初始纳入MSCI指数的成功实施为国际机构投资者提供了正面的体验,并促成了他们进一步增加对中国股票市场投资的兴趣。” 2019年伊始,北向资金曾以大刀阔斧的姿态买入A股。2019年前3个月,北向资金分别净流入606.88亿元、603.92亿元和43.56亿元。其中一月和二月的净流入金额分别创下了互联互通机制设立以来月度净流入额的第一和第二名。 但是近期A股市场持续调整,同时伴随着北向资金的净流出。Choice数据显示,4月北向资金合计净流出179.97亿元,为历史记录的次高,而5月份截至13日已经净流出174.1亿元。 对此,高挺认为,近期北向资金持续流出A股,并且战术性地减持部分消费白马股主要是出于估值的角度考虑,选择获利了结。但是从长期来看,海外投资者一直战略性地超配消费板块。 “我们认为北向资金未来会出现回流。回流的最主要动因便是MSCI提高对A股的纳入比例。”高挺对记者表示。他认为,随着A股在MSCI全球指数中的权重越来越大,全球投资者不得不开始关注此前低配的A股。但同时,外资配置A股的节奏会受到海外经济情况和全球流动性的影响。 招商证券同样表示,考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排,外资流入有望在5月前后再放量。中信证券认为,外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用,预计5月份外资流入量环比4月份将有明显增长。 配置方向上,瑞银证券的分析显示,海外投资者始终超配消费股(主要为食品饮料、家电等),且表现出对这些板块短期表现的较低敏感度。从个股的角度上来看,他们偏好优质、低波动的大盘股。
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