涨嗨了！A股6大牛市特征配齐 从熊转牛只花了11天

开来明道

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发表于 2019-02-25 12:11:46 股吧网页版

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涨嗨了！A股6大牛市特征配齐 从熊转牛只花了11天 10大机构火线解读
来源：证券时报网 作者：胡华雄 胡可

　　从处于视为牛熊分界线的半年线之下到今日正式突破确认牛市行情的年线，上证指数从技术性熊市转向技术性牛市，只用了仅仅11个交易日。
　　而今天的行情还在升温，其热度从最直观的成交量角度也可见一斑：今日早间沪深两市合计成交6285.02亿元，半天的成交额比上周五全天的成交额还高出逾60亿元！
　　不仅如此，牛市行情6大重要特征，目前市场也基本全都具备了，对于这样的形势，机构们又有何观点，让我们来看一看。
　　牛市的6大特征当前A股全具备了！▲▲▲
　　特征一、突破年线
　　2月25日早间的A股继续强势上攻，上证指数一举突破年线，如果将上证指数突破年线视为本轮技术性牛市的确认，而将上证指数处于半年线之下视为技术性熊市，则A股市场从熊市转向牛市只花了仅仅11个交易日，就在2月11日之前，上证指数还一直处在半年线之下。
　　除此之外，上证指数还出现近年来罕见的向上跳空缺口，可见市场之强势。
　　特征二、券商股批量涨停部分龙头股不给“上车”机会
　　作为行情的风向标，券商股近期风头无两，近两个交易日涨势进一步加剧。
　　从上周五开始，券商股开始扩大涨幅，Wind券商指数大涨9.72%，接近涨停。
　　今日早间该指数大幅高开，盘中涨幅超过8%。
　　数据显示，截至2019年2月22日，已有多只券商股股价较2018年低位翻倍，即便除去2018年以来上市的次新券商股，股价自低位翻倍的券商股也为数不少。
　　值得注意的是，在近期券商股连续反弹期间，部分龙头券商股涨势愈发凌厉，根本不给“上车”机会。如近期遭到市场爆炒的中信建投，此前虽然连续上涨，但很少涨停，上周五则开始封住涨停，今日早间更是一字涨停。
　　特征三、热点全面开花
　　市场的强势还可以从近期个股的普涨和板块热点的全面开花可见一斑。
　　数据显示，不仅是券商板块，今年以来至2月22日，申万28个一级行业板块全部实现上涨，无一例外。
　　而今日早间这种趋势进一步强化。两市下跌个股数量极少，各大概念板块也全线大幅上涨。
　　特征四、分级B批量涨停
　　牛市行情还有一个特征，便是带有一定杠杆的分级B基金容易涨停。
　　上周五分级B大面积涨停，而今日早间，约30只分级B涨停，其中多只追踪券商股的分级B基金更已是连续涨停。
　　特征五、融资余额10连增融资买入额占A股成交额的比例已近一成
　　作为A股市场相对激进的杠杆力量，两融资金的热情近期也快速升温。
　　Wind数据显示，代表做多力量的融资资金余额近期已连续10个交易日上升，最新达7,572.04亿元。
　　而从单日融资客买入的总金额来看，日融资买入额已从今年初百亿量级的水平升至目前超过600亿元的水平，2月22日已达到614.34亿元，占当天A股成交额的比例已近一成。
　　特征六、可转债的股性突显
　　作为兼具债券性质和股票性质的可转债，在股市的牛市期间往往能体现出股性，最近可转债的行情则更好的体现了这一点。
　　数据显示，当前正常交易的可转债今年以来几乎全部实现上涨。部分可转债涨势惊人，如特发转债自去年12月底低位反弹以来，已经接近翻倍。
　　中美贸易谈判形势向好▲▲▲
　　据新华社报道，特朗普宣布将推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划。
　　美国总统特朗普24日在其推特账户上宣布，他将推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划。
　　另据新华社报道，第七轮中美经贸高级别磋商结束。2月21日至24日，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行第七轮中美经贸高级别磋商。双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。在此基础上，双方将按照两国元首指示做好下一步工作。
　　十大机构看后市▲▲▲
　　海通策略：来日方长，不必慌张
　　①目前出现14年底15年上半年井喷式行情的可能性低：价值股低估低配优势不明显，成长股泡沫化的业绩背景未出现，宏微观流动性没当时充裕。②19年类似05年，是熊末牛初的转换年。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面领先指标能否企稳，如企稳，抢跑成功，否则仍可能折返回去。③最乐观情景类似05年下半年，市场也是进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。
　　中信证券：反弹进入下半场维持上证指数有望冲击3000点的判断
　　目前时间和幅度上都已经过半，正式进入反弹下半场：(1)两会后3月中旬行情会走向分化调整，而非一蹴而就的牛市；(2)反弹期间会有波动震荡，但不应再以熊市思维进行减仓；(3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡——前期涨幅较小的新能源车、半导体、军工等板块仍然有轮动的空间，5G、养殖板块的龙头预计还能延续，但重点应转移到具有进一步正反馈效应的品种(如券商)、长期成长确定性高以及在今年盈利增速下行趋势下一定的抗周期性品种。各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断。
　　招商证券：或将触发正反馈，布局后市三锦囊
　　展望后市，中美谈判结果出炉，将延后原定于3月1日的加税措施，4月中旬出炉一季报业绩预告之前没有明显的风险点，而3月两会也会为A股提供政策加持。
　　目前A股可能演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下，或将会形成正反馈。但需要关注核心指标股的异动，不排除指数过快上涨引发部分“国家重要持股机构”减仓。
　　展望后市，有三条“锦囊”配置思路，供参考：第一，高风险高预期回报思路：券商和金融IT。第二，中风险中等预期回报思路。聚焦两会。相关主题：5G/人工智能/物联网/工业互联网/以自动化、新能源、军工航天、半导体为代表的高端制造。5G演绎：后续的一条思路是沿着5G落地后应用进行布局。第三，低风险低预期收益。聚焦补涨标的。
　　申万宏源：罗马不是一天建成的
　　1、综合来看，春季行情演绎至今，“基本面回落没有预期差 + 向无风险利率下行和风险偏好提升要收益”的基础不断强化，中期未到全面撤退时。短期内外资共振，驱动存量加仓，减持量暂未大幅上行，市场处于动量效应较强的阶段，但资金推动形成了部分过度乐观的预期，需关注后续证伪风险。
　　2、罗马不是一天建成的，即便是牛市也要一波一波做：量化指标已全面指示低性价比和拥挤交易。春季行情正处于“最好的时候”，市场集中反映乐观预期，兑现强动量效应。然而，罗马不是一天建成的，即便是牛市也要一波一波做，市场在当前位置绝尘而去的概率很小。我们还有时间等待判断牛熊分界的关键信号，即便是牛市(目前我们依然认为是小概率)我们至少还应该有一次全面布局的机会。我们的量化指标已全面指示低性价比(我们重点跟踪的三大情绪指标同时指示市场过度亢奋)和拥挤交易，二月底三月初验证期市场有所反复仍是大概率事件。
　　3、后市展望三阶段：二月底三月初验证期利好出尽，市场将有所反复；三月赚钱效应收缩，但仍是可为期，向有基本面支撑的资产聚焦；春季行情仍是“四月决断”，这一次可能也是“牛熊分界”。
　　4、当前赚钱效应扩散已相对充分，此时需向高景气的行业方向聚焦，而行业内部也需要向优质龙头聚焦。
　　爱建证券：火热中也需一分清醒
　　整体来看，节后连续两周市场大涨，市场人气火热。市场情绪起伏较大是国内市场的特征，从前期的悲观到现在火热也就短短两周。此时倒是需要有一份清醒了。虽然政策环境宽松，但是整个宏观经济下行压力未改，难以有大幅上行的基础，因此对于上行空间不宜过分乐观，做好对于收益预期的控制。当然也依然认为市场交易机会依然较多。整体投资机会仍然是受益于政策和事件驱动的板块和主题。节奏的把握依然重要。
　　财通证券：股市短期惯性上涨，预期面临验证风险
　　1、上涨延续，波动加大。
　　上周，股市继续上涨，成长偏强，但是蓝筹的表现也不弱。同时，股市的波动性有所加大。从风格来看，成长和金融的表现较好，而消费和稳定的表现则较差。
　　2、短期市场的乐观情绪已经到了极致。
　　上周，非银金融行业大涨13.5%，券商在周五几乎全线涨停，非银金融行业大涨更多的反映是短期的市场风险偏好已经到了极致。从历史来看，非银金融单周涨幅在10%以上的情况，在14年以后一共出现了5次，其中4次出现在14-15年的大牛市中，伴随的情况是非银金融行业连续数周的大幅上涨。而有1次则出现在15年11月的下跌中续中，随后指数短期见顶，连续2个月大幅波动盘整，最后又开始新一轮的下行。
　　短期无论是从基本面还是资金面来看，都不支持A股重新开始新一轮的长期牛市。因此，15年11月非银金融行业的大幅上涨可能对现在的市场更有借鉴意义，反映了市场短期可能过度乐观。在缺乏新的基本面利好因素的支撑下，未来A股继续上涨的阻力较大，市场的波动性可能继续维持在高位。
　　3、市场可能惯性上涨，关注基本面证伪风险。
　　从年初至今的这波上涨行情，可能主要由流动性驱动，可以分为三个阶段：①美联储转鸽使得外资持续流入。②央行超预期降准提高了国内机构投资者的风险偏好。③随着股市见底，游资和散户开始加杠杆买入。现在，市场情绪十分乐观，场外资金持续的涌入，这波流动性推动的行情可能还将惯性延续。
　　但是，未来增量资金的入场情况应该是会远弱于15年，因为经历了15年和18年的大幅下跌后，很多高杠杆的投资者都损失惨重，现在很难再有大幅持续加杠杆的能力。未来股市的长期上涨还是需要基本面的配合，包括稳杠杆使得信用重新扩张、中美贸易达成框架协议等。而短期来看，市场对于基本面的预期太过乐观。在3月份，这些乐观预期都将开始面临验证，投资者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅波动，包括：1、MSCI是否会把中国的纳入因子调为20%。2、信用扩张是否能够从票据融资向企业中长期融资扩散。3、3月两会的改革措施。
　　中泰证券：情绪边际决定市场高度
　　本轮行情本质上是流动性宽松驱动下的风险偏好修复，情绪的边际决定了市场修复的高度有限。回顾来看，本轮行情起于中央经济工作会议后的主题躁动，转向外资持续净流入带来的蓝筹股溢价，再推向近期的风险偏好全面回升，是一轮典型的估值修复行情。从市场表现来看，传统周期板块的表现弱于消费、成长，这说明市场交易主线的仍然以弱刺激为主。一方面缺少企业盈利强改善的预期，另一方面，经济复苏预期弱叠加流动性宽松预期，造就了主题投资活跃的局面。
　　情绪或者说信心的变化是决定市场底部波动的核心因素。从本轮行情的表现来看，涨得多的品种主要有两类，一类是业绩利空出尽后的超跌反弹，一类是游资带动的题材投机。而多数个股的反弹属于合理的估值修复。除了流动性宽松，中美贸易缓和的预期也是助推本轮修复行情的关键因素，而随着这些预期不断被市场消化，在没有基本面支撑的背景下，情绪的边际决定了市场修复的高度有限。
　　短期金融、5G等热点行业仍将代表市场最高的风险偏好，中期配置思路上，建议重点关注一季报有望超预期、基本面有保障的个股，如军工、半导体、工程机械、部分医药以及农业板块等。需要关注的风险主要有几点：一是产业资本的减持压力正在随着股市好转而提升；二是年报/一季报的业绩风险仍需留意；三是海外经济数据或将对全球风险偏好形成压制。
　　联讯证券：券商启动，带动沪指加速向 2900 区域靠拢
　　1 月份的反弹更多是由于大金融、大消费中的食品饮料、休闲服务等个别板块超跌反弹，以及双节氛围的助推；春节后上行则是由于仓位回补，以及以OLED 为首的消费电子估值修复。而真正的确定性机会则在于社融数据超预期，这也是沪指突破 2700 点后，迈向 2900 点中级别阻力区的最有力度的利好支撑。上周五券商行情的启动助力沪指站上 2800 点，后续有望加速向中级别阻力 2900 点区域靠拢，而大级别阻力 3000-3250 点阻力较大，该区域也是 2018 年股指运行的中位数区域，熊牛转换在突破该位置后才能提及。
　　配置上给出几个建议：
　　(1)券商板块有望成为后续引领行情上涨的主力。在政策红利持续释放以及券商业绩存在改善预期的情况下，券商行情有望持续推进。
　　(2)权重蓝筹的调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银行业绩形成支撑，大金融依旧值得坚守。另外，预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策，家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。
　　(3)主题投资可以紧跟政策受益方面，重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。
　　方正证券：再论2012年春季躁动与终结
　　整体而言，在经历了2018年估值大幅度下行之后，目前全部A股的估值水平处于历史底部，但业绩由于经济的下滑仍面临一定的下行压力，做多机会基本来自于风险偏好的改善，触发估值的提升，因此，2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬，届时将公布一季度经济数据，可以观察一季度社融总量和结构的变化，持续程度决定本轮反弹成色，政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露，市场关注点将回到业绩层面。在此之前，估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导，引发经济阶段性触底，先行指标和业绩确认改善，大概率出现在今年四季度。
　　广发证券：从12、13、16年“春季躁动”得到的启示
　　从上涨的时间和空间来看，19年行情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看，上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升，而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段，并非对应着行情结束。从市场上涨广度来看，12年和16年在行情的末期，上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降，也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面，最新的19年市场广度数据仍在上行。
　　综合来看，本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态，国内信用数据)，核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据)，继续看好本轮行情持续性，维持“春季躁动延续普涨行情，成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松，则会支撑行情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商，随着财报季来临关注“逆周期”新基建——5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。

（文章来源：证券时报网）

开来明道

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发表于 2019-02-24 21:03:08 股吧网页版

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18家私募大摸底：5家干满6成超高仓位 乐观看到3200点
来源：火山财富

　　猪年以来，A股涨势如虹，市场各路资金纷纷涌入股市，成交量不断创出阶段新高，而券商股周五大面积涨停更是难得一见的景象。
　　而最近的行情，引来了很多的探讨，有人说复制2013年牛市起点，还有人说，像1999年波澜壮阔的科技股牛市，史称“5.19”行情。
　　随着A股回暖，市场各路资金不是在加仓，就是在加仓的路上。对此，火山君对18家私募机构的仓位情况进行了摸底调查，并且私募对A股市场走向，以及后市机会进行了深入分析。
　　18家私募中近3成私募满仓运作
　　猪年以来，A股涨势如虹。在过去的10个交易日内，上证指数有7个交易日收涨。从2月11日以来，上证指数累计涨幅达7.10%，创业板指在猪年更是累计收获了14.55%的涨幅。
　　随着市场回暖，私募也进入了密集加仓期。火山君调查发现，今年以来，已经有不少大型私募机构选择加仓，火山君对18家私募机构的仓位情况进行了问卷调查，数据显示，合计5家接受调查的私募表示目前已经处于满仓，占比为29.41%；另外仓位较重(7成仓以上)的私募合计6家，占比为33.33%。整体上来看，在调查的私募机构中，合计11家私募超62%的私募已经高仓位运行；另外3家私募小幅增仓。
　　在调查中火山君发现，现在私募仓位主要有三种，一是比较偏价值型的私募，仓位比较重，择时比较重要。
　　厚石天成侯延军告诉火山君，我个人认为这是右侧交易者和趋势跟踪者的良好介入时点。我们是从去年3月份开始清仓，等待了几个月的时间，我们春节前达到了五成左右仓位，春节后几天已经满仓了。
　　西藏琳琅投资王琳就明确告诉火山君，目前已经提升了仓位，春节前就把仓位提到接近满仓了。另外上海千波资产束其全告诉火山君，目前已经满仓。广东西域投资周水江告诉火山君，今年“两会”之后市场可能会站上3000点之上，我们的仓位目前基本达到了满仓。
　　二是偏灵活的，仓位增减都较为灵活，看市场而定，不过这类私募最近也积极起来了。比如巨泽资本董事长马澄指出，春节前我们的仓位是五成仓，春节后逐步提升到了8成仓上下。倚天投资叶飞就告诉火山君，我们一季度是满仓操作，主要是春节前2500点时判断大盘春季行情必到2791点的缺口，现在行情符合预测，我们会在满仓和半仓之间机动切换。北京飞旋兄弟投资陈旋告诉火山君，市场或许短期整理后向上突破，站稳2800点上冲3000点，对于仓位，我们二月有增仓，提升至七成仓位。深圳傲信瑞盛基金韩玉龙告诉火山君，指数来看，往上还有空间，但这里会比较震荡，同时我们目前仓位不低，所以没有继续加仓的打算，市场机会以估值修复和超跌反弹为主。
　　第三类是偏谨慎乐观的，现在还没有明显加仓，但也在准备。比如北京和聚投资告诉火山君，目前公司多头仓位自年初以来由5成增至6成，目前不会进一步增加多头仓位。短期市场基于风险偏好提升的修复，已有一定幅度的上涨，逐渐将迎来3月份数据验证期。中长期角度看，仍需要关注国内宏观经济拐点。
　　北京清和泉投资告诉火山君，公司目前仓位较春节前稍有增加，2019年我们重点关注“估值扩张”能否对冲掉“盈利下滑”。目前市场预期盈利将在年中出现向好的拐点，而一致预期之下我们认为市场节奏将比大家预期的提前演绎。当前的估值水平已经反映了市场比较悲观的预期，但另一方面也必须正视未来一段时间业绩发布期的基本面波动，因此我们总体谨慎乐观，仓位水平也会中性偏乐观。
　　私募预测沪指冲击3000~3200点区间
　　厚石天成侯延军告诉火山君，从技术层面看的话，春节前的反弹就已经达到了最敏感的位置。如果突破，有可能不是简单的反弹，甚至各方面配合的话会形成新一轮牛市的起点。果然，春节后市场毫不犹豫的在成交量的配合下做到了有效突破。我个人认为这是右侧交易者和趋势跟踪者的良好介入时点。近期指数强势上攻，期间基本只有一天像样的调整，从技术上看基本都是盘中调整，这是一种非常强势的表现，而且成立量也非常配合，现在来看是小牛才露尖尖角，即使是真正的牛市也会有正常的调整，目前来看市场确实需要调整，没有只涨不跌的股市，调整过后大概率还是上升趋势。
　　西藏琳琅投资王琳也指出，短期大盘震荡调整或横向整固做平台调整技术指标的可能性大，一季度沪指有可能冲击3000~3200点区域，并有可能站上3000点以上。
　　倚天投资叶飞告诉火山君，春节前2500点判断大盘春季行情必到2791点的缺口。现在行情符合预测，从技术面看，沪指回补去年10月8日留下的缺口之后，就可以全年看多，去年6月19日缺口3008点，但是沪指在年线2840点附近会反复争夺，不排除年线那里凶狠洗盘。
以5G为主的科技板块成长股将引领A股" style="border: 1px solid rgb(209, 209, 209); max-width: 687px; padding: 3px; margin-top: 5px; margin-bottom: 5px;">　　巨泽资本董事长马澄指出，近期A股行情越走越强势，沪指在2750点多次向上进攻的过程中，呈现宽幅震荡的走势，更是出现两天巨量长上影十字K线，好在场外各路资金源源不断推升指数，一季度沪指或能达到2900点。
　　君禾资本秦戈告诉火山君，关于指数的判断：我们认为虽然当下指数距离底部已经反弹将近15%，但从中长期来看A股仍然处于靠近底部的位置，所以整体仓位不会降至太低，但短期A股上涨幅度较大且速度较快，我们认为A股短期震荡整理的可能性较大。
　　以5G为主的科技板块成长股将引领A股
　　“周期天王”中信建投研究所一把手周金涛生前曾预言“2019年是暴富机会”。2月21日，中信建投召开“牛市的旗手话牛市”的电话会议。中信建投旗帜鲜明的认为，A股要涨到3500点。尤其是周五券商股大面积涨停，这是难得一见的景象。而最近的行情，引来了很多的探讨，有人说复制2013年牛市起点，还有人说，像1999年波澜壮阔的科技股牛市，史称“5.19”行情。
　　而对于2019年的科技股行情，私募机构是怎么认为的呢？北京星石投资告诉火山君，展望全年，也许仍然存在一些短期的扰动因素，市场难免会出现阶段性震荡波动，但是我们认为A股最糟糕的时刻已经过去，压制市场的内外压力均有望在2019年得到边际缓解。2019年无疑是不可忽视的播种时间，以科技类别为核心的成长股将会引领A股。
　　君禾资本秦戈告诉火山君，科技股当下行情的驱动力主要有如下几个：1、科创板设立在即，相关板块的风险偏好会明显提升；2、当下中国经济正处于创新转型过程当中，从长期看，新动能会逐步取代旧动能，成为中国经济新的增长动力；3、创业板公司“业绩雷”已经爆掉，大的利空因素基本出尽，且前期处于超跌状态。
　　深圳傲信瑞盛基金董事长韩玉龙认为，指数往上还有空间，但这里会比较震荡，目前市场机会以估值修复和超跌反弹为主，都有机会。
　　倚天投资叶飞告诉火山君，至于投资机会，坚定看多今年的科技股，还有业绩反转的景气行业，还有大消费和超跌低价股反弹。科技股看好5G、创投、软件、芯片等。
　　巨泽资本董事长马澄指出，当前创业板是历史估值底，我们看好，5G、工业互联、人工智能、智能机器、信息安全等新兴板块的机会，已经做了重要的布局 。
　　广东西域投资周水江表示，看好以5G等科技板块，券商等金融板块的投资机会。
　　深圳云起龙骧投资彭泱龙表示，2019年看好高铁、生物制药、OLED板块的投资机会。
　　新富资本则看好养鸡和养猪以及OLED、5G等板块的投资机会。
　　优聚资本看好5G等科技板块和基建的投资机会。
　　北京和聚投资告诉火山君，中长期角度看，仍需要关注国内宏观经济拐点，重点聚焦景气板块、强势企业和超跌个股。如化工大炼化、新能源车板块、5G物联网等。
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（文章来源：火山财富）