【0821】 险资加足马力买A股？

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险资加足马力买A股？险企：A股在筑底阶段 部分险资试探性加仓

2018-08-21 18:45:53阅读（151533）

　　市场已经跌出价值？险资有所动作？

　　A股连续两日收涨，消息面上，有报道称主流保险机构昨日有所参与，多家大型险企确认加仓。那么，昨天的行为是个别险企所为还是保险行业的普遍现象？

　　对此，记者采访了多家保险及年金投资人士，他们均表示，短期看，市场在筑底阶段，不排除还有再往下探的可能，但是目前点位在长期来看不会太悲观，可以确认为长期底部。

　　在这一判断下，部分保险机构已在试探性增加股市投资，不过，不同保险机构的投资操作并不相同。有的于近期少量多次增加投资；有些则试探加了些仓，但尚未大规模进去；也有保险机构主要加蓝筹股，并表示，从长期考虑肯定是要加仓，但考虑到年度考核，还是要谨慎一些。

　　近期A股走势低迷，估值已处于历史较低水平。根据天风证券研报数据，截至8月17日，沪深300整体PE估值11.23倍，创业板指数PE为38.34倍，上证50整体PE为9.63倍，均处于2010年6月以来估值的较低水平，且各指数中位数估值均接近2010年6月以来最低位。

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　　已在筑底阶段

　　对于现阶段的股市行情，受访的多家保险机构以及年金管理机构人士均认为，这是市场摸底阶段，短期虽然具有不确定性，但是属于筑底阶段。即使不是绝对底部，也是相对底部，长期看，风险小于收益，具备投资价值。

　　一家中小保险机构首席投资官表示，目前市场应该是底部了，从价值上来说，现在投资没有问题了，但是一般从经验上来说，市场都会跌得“过一点儿”，会再跌得更深些。

　　“这个点位不会太悲观，会不会继续往下探还不好说，作为一个底部的话还是可以的。”一家中型险企资管部副总裁表示。

　　“底部是否确认不好说，长期看有价值。”一位年金权益投资部负责人称。

　　根据天风证券研究数据，截至8月17日，沪深300整体PE估值11.23倍，创业板指数PE为38.34倍，上证50整体PE为9.63倍，均处于2010年6月以来估值的较低水平，且各指数中位数估值均接近2010年6月以来最低位。

　　注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高；2.净利润数据自2010年一季报至2018年一季报，市值数据自2010年6月4日至2018年8月17日。

　　从国际横向比较来看，天风证券数据显示，上证50指数估值也较低。2018年预计上证50指数市盈率为8.98倍，高于恒生中国企业指数，低于标普500指数、道琼斯综合平均指数、香港恒生指数整体估值。

　　部分险企试探性增加投资

　　尽管就股市已具备长期投资价值的观点一致，但不同保险机构的投资操作并不相同。

　　试探性增加投资的为一派。一家大型财险机构投资人士称，前期在股市走低的阶段中，就一直在加仓，以至于看起来“加早了”。

　　某大型保险资管公司人士则称，公司近期在少量多次增加投资。

　　一家大型寿险公司投资部总经理称，近期每天都会根据市场行情来操作，具体的操作资金量并不固定，具有一定的随机性，跟投资经理风格也有关系。

　　一家中型保险资管公司研究人士表示，有些试探加了些仓，但还没到大规模进去的时候。

　　“试探性地慢慢加仓。”也有保险机构投资人士表示，加的主要是蓝筹股，主要是从价值投资的角度考虑，时间拉长看，蓝筹已有价值，不过短期还不好说。他同时表示，“从长期考虑肯定是要加仓，考虑到年度考核，还是要谨慎一些。”

　　操作暂无变化的也有一派。有中型保险集团投资负责人称“近期并无整体加仓”；也有银行系险企资管部副总裁表示，近期在操作上还没太大改变；更有小型险企尚未建仓股市，表示“小公司，慢慢来”。

　　一位资深保险投资人士对记者表示，一般保险资金要定制中长期战略资产配置策略，对于权益投资占比有大致要求。至于某个时点所谓加减仓，属于具体投资管理人基于对市场的判断，所做的调整，是战术配置。真正的加仓，应该是自上而下的明确要求进行增配，比如投委会决定增加配比等。

　　数据显示，今年上半年，除1月末高于13%外，险资对股票和基金的总体配比一直在12%附近。记者获悉，5月末，保险资金投资股票1.12万亿元，占比7.21%，加上证券投资基金一共1.92万亿，占比12.38%；6月末，险资投向股票和基金余额1.88万亿元，占比11.99%。

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39亿元！沪股通单日净买入创年内次新高

2018-08-21 06:53:46 来源：        证券时报　　证券时报记者 阮润生

　　8月20日，A股三大股指全线探底回升，沪指收盘劲升1.11%，报收于2698.47点。外资一改近期谨慎风格，借助沪、深股通北上合计净买入近57亿元，其中沪股通单日净买入金额创下今年以来次新高，中国平安、贵州茅台（600519）等蓝筹股加仓力度居前。

　　沪股通净买入39亿元

　　统计显示，8月20日开盘后，北上资金就持续稳步流入A股，截至收盘累计达到56.56亿元，系今年下半年以来单日净买入最高纪录。其中沪股通成为外资主要加仓渠道，一改近一个月来间歇性净买入局面，单边净买入高达39.03亿元，创下今年次新高。

　　同日，北上资金整体成交金额环比上个交易日大幅增加，达到213亿元，活跃度提升。据e公司统计，近期北上资金对A股态度偏向谨慎，上周除了中小板外，其他各板块均被减持，平均持股比例环比下降。

　　相比之下，南下资金持续流出港股，港股通昨日净卖出近14亿港元，其中沪市港股通净卖出高达15.35亿港元，成为主要“失血点”。

　　天风证券最新研究报告指出，当前A股市场资产价格和估值的主导因素正在重新回到盈利层面，一系列新经济政策将支持新兴产业快速发展，如果从业绩方面的逻辑来考虑，中长期布局建议配置以创业板指为代表的成长板块。不过，A股主要指数估值水平虽然处于历史地位，但是后续是否能回归均值，需要看制度、监管、海外资金等方面的引导，估值结构以及盈利趋势等因素。

　　平安茅台加仓力度居前

　　在本次反弹行情中，北上资金偏好金融股，当天成交活跃股中净买入中国平安金额最高，达到4.86亿元，招商银行也获净买入近2亿元。

　　据e公司统计，近3个月沪股通持续增持中国平安，最新持股比例已达5.69%，创下最高水平；上周中国平安也是北上资金增持金额最大个股，累计达到4.41亿元。另外工商银行、浦发银行、上海银行（601229）和兴业银行等金融股同期也获加仓。

　　北上资金对基建股也继续加仓，海螺水泥（600585）获净买入1.13亿元，几乎达到上周累计增持金额的一半。另外，万科A也登榜成交活跃股，近3个月来北上资金持股比例从不足1%达到最新1.88%。

　　相比之下，医药股继续遭北上资金减持，恒瑞医药（600276）和华兰生物（002007）分别被净卖出2.13亿元和1.19亿元，股价昨日均收跌。

　　不过，北上资金对白酒股态度逆转，8月20日净买入贵州茅台4.31亿元，金额仅次于中国平安，五粮液（000858）也获近4亿元净买入。而上周北上资金密集卖出了白酒股。