【0721】 中小创大股东扎堆补充质押 质押风险！

开来明道

中小创大股东扎堆补充质押 质押风险不容小觑

　　由于近期股市持续震荡，不少中小创个股股价遭遇重挫，不仅让中小投资者损失惨重，也让此前曾经有过股票质押融资行为的大股东们颇为无奈，不少上市公司股东也纷纷进行补充质押。在业内人士看来，股东补充质押作为一种“信号”，意味着股价下跌逼近此前股东质押的预警线。股票质押融资作为一种成本低、较为常见的融资手段，在需要股东进行补充质押的情况下，如果质押人不能及时补充质押，则存在股票被强制平仓的风险。如果股东质押比例过高，则面临的风险可能更大。
　　大股东扎堆补充股份质押
　　中小创公司掀起补充股份质押潮。7月20日，多家上市公司接连发布关于控股股东、实际控制人或持股5%以上股东补充质押的公告。
　　据不完全统计，自7月以来，截至7月20日下午，两市累计至少有36则关于控股股东、实际控制人或持股5%以上股东补充质押的公告。其中，沪市有9则，深市居多达到27则。在近40则公告中，又以发布日期为7月17日-20日的居多。具体来看，深市27则中，仅仅在7月17日之后发布的就达到23则。也就是说，如果不考虑一家公司重复发布股东补充质押的公告，仅仅在3天的时间内就有20余家上市公司的股东补充了股权质押。
　　截至7月20日晚间，又有多家公司股东加入到补充股权质押的行列中来。 诸如深市的金固股份在7月20日晚间发布公告称，金固股份在近日收到公司控股股东(实际控制人)之一孙锋峰的通知，在7月18日，孙锋峰持有的金固股份358.64万股股权已向质权人德邦证券办理补充质押手续，此次补充质押的股份数量占孙锋峰所持公司的股份比例为4.73%。值得一提的是，这并非是本月金固股份首次发布关于股东补充质押的公告，同时也不是实控人孙锋峰在本月首次补充质押。早在7月6日，金固股份就发布公告称，孙锋峰在7月4日向渤海国际信托股份有限公司补充质押377万股股份。
　　需要指出的是，孙锋峰累计质押的股份占自身所持金固股份股票总数的比例并不低。据悉，截至7月20日发布公告，孙锋峰共持有金固股份股票占公司股份总数的11.29%，而孙锋峰累计质押其持有的公司股份占孙锋峰所持公司股份总数的比例已经达到87.06%。
　　另外， 丽鹏股份也在7月20日晚间发布了关于持股5%以上股东股份补充质押的公告。公告显示，公司控股股东孙世尧在7月18日、19日分别进行了4次股份补充质押。具体来看，7月18日，孙世尧向北银丰业-北京银行-北京银行股份有限公司质押128万股股份，在7月19日向国金证券补充质押140万股股份。另外，7月19日孙世尧还分两次向齐鲁证券(上海)资产管理有限公司合计补充质押100万股股份。而孙世尧也并非是在近期首次补充质押。回溯丽鹏股份历史公告可知，丽鹏股份仅在5月12日-26日就接连发布了三则关于公司控股股东、实际控制人孙世尧补充质押的公告。
　　股价下跌成补充质押诱因
　　实际上，股东纷纷进行补充质押，与公司股价下挫不无关系。在北京一位不愿具名的私募人士看来，股权质押融资便捷，成本相对较低，不少公司大股东在保持控制权的情况下，会通过质押股权获得所需资金。“但如果是高位质押，遇到公司股票连续大幅下跌的行情，则可能会触碰预警线，此时就需要质押人进行补充质押。”该私募人士介绍道。
　　中国新三板联盟许小恒在接受北京商报记者采访时也表示，近期二级市场的连续调整，很多个股尤其是中小创个股跌幅远远高于大盘。另外，许小恒告诉北京商报记者，质押期内的“警戒线”和“平仓线”是支撑股价的两个重要指标。股价走低后很容易逼近股权质押预警线。“出现补充质押，则意味着公司股价下跌逼近之前股东质押的预警线。股价下跌得比较厉害，质押率偏低，所以要补充质押。而不断补充质押更是折射出股价频频下跌。”许小恒如是说。
　　整体来看，发布股东进行补充质押公告的上市公司，大多存在股价承压的迹象。以金固股份为例，自4月以来，公司股价整体呈现下滑状态。交易行情显示，7月18日，金固股份盘中最低价10.1元/股创下2016年以来股价新低。自今年4月以来，公司股价累计跌幅达到35.36%，在此期间大盘的跌幅则仅为0.59%。另外，丽鹏股份自今年4月以来累计跌幅逾25%。
　　公司股票在二级市场上遭到投资者“用脚”投票又与公司业绩表现密不可分。纵观金固股份的业绩，公司在2016年出现业绩变脸的情况。财务数据显示，2016年金固股份实现的归属净利润同比由盈转亏，亏损约1.38亿元。此外，根据金固股份4月29日发布的2017年一季度报告显示，金固股份预计2017年上半年实现的归属净利润亏损约5500万-7500万元，相较于2016年同期亏损约4522万元，预计亏损额进一步扩大。据悉，金固股份是一家主要从事汽车钢制车轮研发、制造、销售的公司，对于2017年上半年预计继续亏损的原因，金固股份则坦言是由于公司汽车后市场业务的亏损导致。
　　质押风险不容小觑
　　股票质押融资虽是常见的一种大股东融资手段，但如果质押比例过高，则可能面临一定的风险。在上述私募人士看来，在需要股东进行补充质押的情况下，如果质押人不能及时补充质押，则存在股票被强制平仓的风险。
　　实际上，近期就有不少上市公司发布关于控股股东质押股份触及警戒线的公告，举例而言，欣龙控股在7月20日发布公告称，公司控股股东海南筑华部分质押股份触及警戒线。具体来看，欣龙控股表示，截至公告日，海南筑华持有欣龙控股占公司总股本的16.73%，质押股票占其所持公司股份的99.93%，全部质押给财达证券股份有限公司。其中，质押的4545万股占海南筑华所持欣龙控股股份的50.44%，占公司总股份8.44%，警戒线为5.72元，公司股票价格已触及警戒线。交易行情显示，7月19日欣龙控股股价收于5.54元/股。对此，著名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示，股权质押是上市公司大股东重要的融资工具之一，融资的规模一般都不会太小，在股市行情震荡之际，大股东可能同样面临有如杠杆一样的风险。同时，宋清辉分析称，一般而言，补充质押的大部分都是控股股东，特别是在近期股市震荡，许多上市公司控股股东不得不补充质押应对平仓风险。
　　上述私募人士则进一步表示，股权质押作为上市公司股东自身的融资行为，从表面上看与上市公司关系不大，但质押方大股东、控股股东在上市公司的地位特殊，一旦面临股权质押危机，可能会导致上市公司的控制权发生变更，对公司股价、经营业绩、信息披露等都有较大影响。
　　需要指出的是，在发布关于股东补充质押公告的公司中不乏一些高比例质押股权的股东。举例而言，同样在7月20日发布控股股东股份补充质押的财信发展在公告中称，公司控股股东财信地产在7月17日向质权人太平洋证券补充质押了约15.5万股股份。而截至公告日，财信地产质押股份占所持公司股份的比例并不低。据悉，截至公告日，财信地产持有财信发展的股份约占公司总股本的59.65%；处于质押状态的股份占其所持财信发展股份总数的99.9989%。也就是说，财信地产几乎将自身所持有的财信发展股份全部进行了质押。
　　“一些极高比例质押的公司，如80%甚至90%以上，一旦出现股价持续走低的情况，质押股东已没有多少股权可以进行补充，面临的风险更大。” 上述私募人士如是说。

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四大利好支撑黄金进入上涨快车道

　　欧洲央行行长德拉基发表公开讲话爆出新料，称欧洲央行管委会将在秋季作出决定。欧元强势已无法轻易扭转，美元继续扩大跌幅，美元指数日内持续下跌逼近94水平，受此支撑金价一度升至6月30日以来最高1,247.48美元。
　　西班牙外换银行表示，欧洲央行在周四的会议上没有改变当前的货币政策，仍保持审慎态度，这与预我们的预期相符。对于货币政策正常化的进程，我们的基本预期仍保持不变。预计欧洲央行在9月或者最迟在10月的会议上就将释放出与这之前不同的信号，可能将移除资产购买计划的下行倾向，向市场透露出在2018早些时候开始放缓资产购买步伐的计划。
　　Mitsubishi的分析师Jonathan Butler表示，德拉基的讲话基本偏鸽派，强调货币政策仍‘非常宽松’，并重申对量化宽松的承诺。不过，欧洲央行将缩减量化宽松计划的决定时间推迟至秋季，这带动欧元走强，并拖累美元走软，扶助金价部分收复稍早的失地。
　　另外周四公布的美国经济数据好坏参半，其中费城联储制造业报告表现疲弱，而上周美国初次申请失业救济金人数则有所下降，这就促使金融市场继续猜测美联储是将在今年再度加息一次，还是会将紧缩措施推迟到2018年。
　　此外特朗普通俄门的最新进展也提振了避险黄金价格，美国特别检察官穆勒Mueller将对特朗普的调查范围扩大至商业交易，将对特朗普、库什纳以及Manafort的交易活动展开调查。消息爆出后，特朗普通俄再被市场炒作，美股承压走低，金价受到支撑。
　　黄金需求也传来利好消息，德国商业银行在周四(7月20日)发布的报告中称，对瑞士最新数据的分析表明，瑞士6月份大量出口黄金，其中大部分出口至亚洲。该行说，贸易统计数字确实有一些惊喜。例如，出口至中国和香港的比例大幅攀升，同比上涨，达到92.5吨，达到今年以来的最高水平。
　　日内现货金涨幅0.4%，报每盎司1,244.92美元。美市盘中，黄金短线急涨逾7美元，至6月30日以来最高水平1247.48。日线图上的RSI指标开始移向70关口，表明看涨动能正在构筑。

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国务院印发新一代人工智能发展规划 提六大重点任务

      据中国政府网7月20日消息，为抢抓人工智能发展的重大战略机遇，构筑我国人工智能发展的先发优势，加快建设创新型国家和世界科技强国，国务院印发《新一代人工智能发展规划》（以下简称规划）。

　　《规划》指出对于战略目标分三步走：第一步，到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点，人工智能技术应用成为改善民生的新途径，有力支撑进入创新型国家行列和实现全面建成小康社会的奋斗目标。初步建成人工智能技术标准、服务体系和产业生态链，培育若干全球领先的人工智能骨干企业，人工智能核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。

　　第二步，到2025年人工智能基础理论实现重大突破，部分技术与应用达到世界领先水平，人工智能成为带动我国产业升级和经济转型的主要动力，智能社会建设取得积极进展。新一代人工智能在智能制造、智能医疗、智慧城市、智能农业、国防建设等领域得到广泛应用，人工智能核心产业规模超过4000亿元，带动相关产业规模超过5万亿元。

　　第三步，到2030年人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心，智能经济、智能社会取得明显成效，为跻身创新型国家前列和经济强国奠定重要基础。人工智能在生产生活、社会治理、国防建设各方面应用的广度深度极大拓展，形成涵盖核心技术、关键系统、支撑平台和智能应用的完备产业链和高端产业群，人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。

　　重点任务方面，《规划》指出，立足国家发展全局，准确把握全球人工智能发展态势，找准突破口和主攻方向，全面增强科技创新基础能力，全面拓展重点领域应用深度广度，全面提升经济社会发展和国防应用智能化水平。一是构建开放协同的人工智能科技创新体系。建设布局人工智能创新平台，强化对人工智能研发应用的基础支撑。人工智能开源软硬件基础平台重点建设支持知识推理、概率统计、深度学习等人工智能范式的统一计算框架平台，形成促进人工智能软件、硬件和智能云之间相互协同的生态链。二是培育高端高效的智能经济。在制造、农业、物流、金融、商务、家居等重点行业和领域开展人工智能应用试点示范，推动人工智能规模化应用。三是建设安全便捷的智能社会。围绕教育、医疗、养老等迫切民生需求，加快人工智能创新应用。四是加强人工智能领域军民融合。鼓励优势民口科研力量参与国防领域人工智能重大科技创新任务，推动各类人工智能技术快速嵌入国防创新领域。五是构建泛在安全高效的智能化基础设施体系。大力推动智能化信息基础设施建设，提升传统基础设施的智能化水平，形成适应智能经济、智能社会和国防建设需要的基础设施体系。六是前瞻布局新一代人工智能重大科技项目。加强整体统筹，明确任务边界和研发重点，形成以新一代人工智能重大科技项目为核心、现有研发布局为支撑的“1+N”人工智能项目群。